自由现金流量的因素分析

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自由现金流量和存量分析

自由现金流量和存量分析企业存在的目的是生存,发展,获利,在持续经营中要权衡发展与获利的分寸并非易事.企业如何在规避风险,确保利益的同时兼顾扩大经营,加速发展?从自由现金流量和存量两个方面的分析中解决此问题,为财务分析提供一种新的思路.并结合两个上市公司的实例进行了说明。

标签：自由现金流量；自由现金存量；财务分析1 自由现金流量自由现金流量的计算是以经营过程现金流量为基础，剔除了非付现成本的影响,即自由现金流量(Free Cash Flow，FCF)是企业可以全部支付给股东和债权人等资本所有者而不影响未来增长的现金流量.可表述为持续经营活动产生的现金流量扣除了维持目前状况所需的资本支出(capital expenditure，CE)的差额。

即FCF = CF0 一CE.为简化计算,将CF0视为经营活动现金净流量, CE视为投资活动现金净流量.本文从自由现金流量和存量的角度进行财务分析。

2 现金流量和存量的概念自由现金存量表现为流入减去流出后的结果,称为净流量,是个时点指标.是时点数,反映的是一种结果。

自由现金流量包括自由现金的流入,流出和内部运动,是个时期数,是时期指标.反映的是过程;揭示存量的形成原因。

过程具有不确定性，体现为自由现金流量的不确定性。

对它不确定性的分析称为流量分析。

流量的不确定性体现在，自由现金量是经营过程创造的，流量分析要区分经营活动和非经营活动；自由现金量是经营过程有价值的支出创造的，要区分必要支出和随意支出，必要支出是创造价值必不可少的支出，随意性支出是和创造价值没有关系的支出，可以压缩。

对经营性和非经营性，随意和必要支出的区分有不确定性。

这样对过程的分析可以促使企业提高效益。

3 自由现金存量分析3.1 反映营运能力和盈利质量的指标（1）净利自由现金指数=净利润÷自由现金存量一个公司只有不断的创造出利润，并且将利润转化为真实的现金流，这些现金流在满足了所有的需要之后多余的部分才称之为自由现金流量。

自由现金流分析

自由现金流分析在企业的财务世界里，自由现金流就像是企业的“血液”，它的流动状况直接反映了企业的健康程度和发展潜力。

对于投资者、管理者以及任何关心企业财务状况的人来说，理解和分析自由现金流至关重要。

那什么是自由现金流呢？简单来说，自由现金流是指企业在满足了必要的运营成本和资本支出后，剩余的可以自由支配的现金流量。

它是企业真正能够用于扩张、偿债、分红或者进行其他投资活动的资金。

想象一下，一家企业就像一个大家庭。

日常的运营开销，比如购买原材料、支付员工工资、水电费等，这就相当于家庭的柴米油盐费用。

而如果企业要购买新的设备、建设新的厂房，这就像是家庭要购置大件家具或者重新装修房子，属于重大的资本支出。

在扣除了这些必要的开支后，剩下的钱才是企业能够自由灵活运用的，这就是自由现金流。

为什么自由现金流如此重要呢？首先，它是评估企业盈利能力的关键指标。

一个企业即使在会计报表上显示有盈利，但如果自由现金流长期为负，那么这种盈利可能只是“纸面富贵”，因为企业没有真正的现金来支持其持续发展。

其次，自由现金流能够反映企业的财务弹性。

如果企业拥有充足的自由现金流，那么在面对市场变化、经济波动或者突发情况时，就能够更从容地应对。

比如，当市场出现了一个绝佳的投资机会，有足够自由现金流的企业可以迅速抓住，从而实现跨越式发展；而自由现金流紧张的企业可能只能望洋兴叹。

再者，自由现金流对于企业的偿债能力也有着重要的影响。

如果企业的债务到期，而自由现金流不足以偿还债务，就可能面临信用危机，甚至破产的风险。

那么，如何计算自由现金流呢？常见的方法有两种：一种是从企业的经营活动现金流净额出发，扣除资本支出；另一种是通过净利润进行调整计算。

以经营活动现金流净额为基础的计算方法相对简单直接。

经营活动现金流净额反映了企业通过日常经营活动所产生的现金流入和流出情况。

然后，再减去企业为了维持和扩大生产经营而进行的资本支出，比如购买固定资产、无形资产等的支出，就得到了自由现金流。

Chap4,自由现金流量的估计

Chap3,自由现金流量的估计案例1B公司是一家高技术企业，具有领先同业的优势。

2000年每股销售收20元，预计2001～2005年的销售收入增长率维持在20%的水平，到2006年增长率下滑到6%并将持续下去。

目前该公司经营营运资本占销售收的40%，销售增长时可以维持不变。

目前每股资本支出3.7元，每股折旧费1.7元，为支持销售每年增长20%，资本支出需同比增长，折旧费也会同比增长。

企业的目标投资结构是净负债占10%，股权资本成本是12%。

目前每股净利润4元，预计与销售同步增长。

要求：计算目前的股票价值。

【分析】（1）预测期与后续期的划分。

本期将2001—2006年划分为预测期，2007年及以后划分为永续期。

因此，现金流量预测期为2001－2006年。

（2）折现率的确定：12%（2）股权现金流量的确定每股股权现金流量＝每股净利润－（每股资本支出＋每股经营营运资本增加－每股折旧）×（1－负债比例）分析销售增长率已知。

基期每股净利润已知，未来与销售增长同步基期资本支出已知，未来与销售同步经营营运资本增加：基期经营营运资本已知，且占销售收入的40%，销售增长时保持不变。

因此，未来各年的经营营运资本可以计算出来，由此，经营营运资本增加也就可以计算出来。

基期折旧已知，未来与销售增长同步基期负债比例已知，销售增长时维持不变。

由于资本结构要保持不变，所以，资本支出要由债务和股权资金共同承担，因此计算股权资本支出可以采用下面公式计算，（每股资本支出＋每股经营营运资本增加－每股折旧）×（1－负债比例）正确答案计算过程显示在表7－8中。

后续期终值＝后续期第一年现金流量÷（资本成本－永续增长率）＝5.1÷（12%－3%）＝56.6784（元/股）后续期现值＝56.6784×0.5674＝32.16（元/股）预测期现值＝∑现金流量×折现系数＝6.18（元/股）每股股权价值＝32.16＋6.18＝38.34（元/股）案例2【例7—4】D企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。

论自由现金流量与企业估值

论自由现金流量与企业估值自由现金流量（Free Cash Flow）是用于评估企业财务状况的一种指标，也是分析企业估值的重要指标之一。

在金融领域，自由现金流量计算的含义是企业实际的现金流量而非总利润收入。

自由现金流量是指企业在基本运营之后所剩余的现金流量，可以被用于投资或者用于分配股息或者回购股票。

由于现金流量是企业创造价值的关键因素，自由现金流量在企业估值中所占的比重被越来越多的投资者所重视。

本文将从自由现金流量的定义出发，讨论自由现金流量与企业估值之间的关系。

一、自由现金流量如何计算在计算自由现金流量时，需要从企业的净现金流入与净现金流出中分别扣除投资活动与融资活动所需的现金。

具体计算方法如下：自由现金流量= 经营活动现金流量净额- 投资活动现金流量净额这里需要解释下几个热词：1.经营活动现金流量净额：是指企业在日常运营中获取的现金净额。

包括出售产品、添加存货、收取应收账款等现金流入减去付款给供应商、付利息、缴纳税款等现金流出。

2.投资活动现金流量净额：是指企业在购买资产、出售筹资性资产、投资合资企业等方面的现金流量净额。

二、自由现金流量与企业估值在企业的价值评估中，估算期内的自由现金流量是确定企业价值的关键。

公司的价值就等于其未来现金流汇总的现值，因此，自由现金流量的估算有助于投资者估计公司的全部资本流量。

自由现金流量是被用来计算企业估值的指标之一，需要计算经营中实际产生的现金流量而非会计报表中的收入或净利润。

现金流量是实际资本的代表，能捕捉到企业基本运营的本质，是衡量企业健康度的最重要的指标之一。

通过使用自由现金流量计算的企业价值方法，投资者可以将公司未来的现金流（而不是账面上的价值）与现有的债务和股份数量联系起来。

因此，自由现金流量可以帮助投资者确定哪些股票可以被视为相对便宜或相对昂贵，因为价值与财务领域中的现金流有关。

三、自由现金流量的重要性自由现金流量的计算在股票分析方面非常重要，因为它允许投资者了解企业生成的现金流有多少是可用于发放股息或用于在未来的增长中投资。

自由现金流量理论综述

自由现金流量理论综述作者：杨倩来源：《企业文化·中旬刊》2014年第04期摘要：自由现金流量理论在资本市场和公司财务理论与实践中有着广泛的应用。

本文首先介绍了自由现金流的涵义，介绍了与自由现金流量相关的理论，探讨了研究自由现金流的理论意义和实践应用。

关键词：自由现金流量；企业价值；绩效评价1.自由现金流量概述1.1自由现金流量的提出及定义自由现金流量是近年来最为流行的公司财务理论的核心概念之一，最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的。

詹森认为自由现金流量指满足所有具有正的净现值的投资项目所需资金后多余的那部分现金流量。

詹森的定义更多的从经济学的角度来考察现金流量，他关心的是如何支配自由现金流量。

企业的自由现金流量是指扣除税收、必要资本性支出和营运资本增加后能够支付给所有清偿权者的现金流量。

所谓“自由”体现为管理当局可以在不影响企业持续增长的前提下，将这部分现金流量自由地分派给企业所有的索偿权持有人，包括短期、长期债权人以及股权持有人等。

1.2与自由现金流量相关的概念1.2.1现金根据会计准则现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款；现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

并指出没有特殊说明，现金一般指现金和现金等价物。

1.2.2现金流量现金流量是指现金及现金等价物的流入量与流出量。

在会计上，按其来源、性质不同分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

1.2.3现金净流量现金净流量是企业在一定期间的现金净流入量与净流出量的差额。

现金净流量是公司财务资金运转最直接的表现过程，对企业的偿债能力、营运能力和盈利能力有重要的影响。

1.2.4净自由现金流量净自由现金流量等于自由现金流量减去利息、其他融资成本以及税费。

1.2.5自由现金流量假说及其两个推论自由现金流量假说将由现金资源支配权引起的代理问题称作自由现金流量代理问题。

企业自由现金流公式理解

企业自由现金流公式理解
企业自由现金流是指企业在经营活动中所产生的可以自由支配的现金流量。

通常，企业自由现金流公式如下：
自由现金流=净利润+折旧与摊销费用–资本性支出–营运资本增加
其中，净利润是企业在特定期间内的利润，折旧与摊销费用是指企业在生产过程中使用的固定资产或无形资产的价值逐渐减少，资本性支出是指企业为购买、建设或改善固定资产而支付的费用，营运资本增加是指企业为维持正常运营所需的资本增加。

企业自由现金流公式的理解可以从以下几个方面进行拓展：
1.自由现金流可以用来评估企业的财务健康状况。

如果自由现金流持续为正，意味着企业的现金流量充足，可以用于偿还债务、分红股东或投资新项目。

如果自由现金流持续为负，说明企业需要依靠外部资金来维持经营，可能面临财务困境。

2.自由现金流可以用来评估企业的盈利能力和运营效率。

如果企业的自由现金流高于净利润，说明企业具有较高的现金流入收益和较低的现金流出成本，可能意味着其经营效率较高。

如果自由现金流低于净利润，可能意味着企业存在大量的资本性支出或营运资本增加，需要进一步评估企业经营情况。

3.自由现金流可以用来进行投资决策。

企业的自由现金流可以用于购买其他公司、扩大生产能力或研发新产品等。

通过评估自由现金流，可以判断企业是否具备足够的自由现金流来支持这些重大投资活动。

总之，企业自由现金流是对企业经营活动中的现金流量进行评估的重要指标，它反映了企业的财务健康状况、盈利能力和运营效率，以及是否具备足够的自由现金流用于投资决策。

自由现金流量的因素分析

实体自由现金流量：营现金净流量一资本支出经息前税后利润＋旧摊销一营运资本增加一资本折
＝
者会无效率地大肆挥霍企业的自由现金流量，各种管理费用在大幅度提高，既然管理层可能会肆意浪费企业的现金
支出
资源，进而导致投资边际效率降低，那么解决的办法是将这些自由现金流量支付给股东，比如采用支付股利、股票回购等形式，这也解释了为什么支付现金股利以及股票回购随之而来的是股价上扬。然而直接方案很难执行，管理
戈婷婷：自由现金流量的因素分析
流通经济
自由现金流量的因素分析
戈婷婷
（公安海警学院后勤管理系，浙江宁波
［摘
３５０）１８１
要］自由现金流量是指 “ 企业现金中满足以资本成本进行折现后ＮＶ＞Ｐ０的所有项目需资金后的那部分现所
金流量” 。也就是满足全部净现值为正的项目后的剩余现金流量。如果企业的目标为追求企业价值最大化的话，这种之自由现金流量必须支付给企业的股东。自由现金流量越大，企业价值越大，股东财富也就越大。［关键词］自由现金流量假说；实体自由现金流量；股权自由现金流量
＝
（息前税后利润＋折旧摊销一运资本增加一资营
本支出）一（偿还债务本金＋利息支出一新借债务）其中，“ 营现金净流量 ” 由息前税后利润加上非付经现费用（如折旧及摊销），再扣除营运资本的增加额构成。如果资本支出等于零，它就是经营活动给全部投资人提供的现金流量。这一概念与现行企业会计 “ 金流量现表 ” 中的 “ 营活动产生的现金流量净额 ” 是不同的，经

企业自由现金流公式理解

企业自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是指企业经营活动产生的现金流量在扣除投资活动和融资活动（如利息和股息）后的净现金流。

这个概念可以帮助投资者和管理者理解公司的流动性状况和盈利能力。

企业自由现金流的公式通常如下：FCF = EBIT + (折旧与摊销) - (资本支出+ 营运资本增加)其中：EBIT 是息税前利润（Earnings Before Interest and Taxes）。

折旧与摊销包括企业用于固定资产（如厂房、设备）和其他资产（如无形资产）的折旧和摊销。

资本支出是公司为维持或扩大其运营所需的投资，如购买新的设备、扩大生产能力等。

营运资本增加是公司为了维持其日常运营而增加的流动资产（如存货、应收账款）和流动负债（如应付账款、预收款项）的金额。

这个公式反映了企业自由现金流的计算过程：首先，从企业的经营活动（EBIT）中减去必要的投资（资本支出和营运资本增加），然后加上非现金支出（折旧与摊销），得到的结果就是企业可以自由支配的现金流量。

这个公式可以帮助投资者和管理者了解公司的流动性状况和盈利能力，因为它考虑了公司经营活动的所有方面，包括利润、投资和融资。

企业自由现金流的数额越大，说明公司的财务状况越好，因为它有更多的可支配资金用于扩张、研发、市场营销等多种用途。

自由现金流分析

自由现金流分析在企业的财务世界里，自由现金流就像是企业的血液，它的流动状况直接反映了企业的健康程度和发展潜力。

对于投资者、企业管理者以及所有关心企业财务状况的人来说，理解和分析自由现金流至关重要。

自由现金流，简单来说，是指企业在满足了必要的运营支出和资本支出后，剩余的可以自由支配的现金流量。

它不像净利润那样容易受到会计政策和非现金项目的影响，更能真实地反映企业的盈利能力和财务弹性。

要深入理解自由现金流，首先得明白它的计算方法。

通常，自由现金流可以通过经营活动现金流量净额减去资本支出得到。

经营活动现金流量净额反映了企业日常运营中现金的流入和流出，而资本支出则包括购买固定资产、无形资产等长期资产的支出。

自由现金流为正，意味着企业有足够的现金来支持自身的发展、偿还债务、向股东分红或者进行投资。

例如，一家持续拥有正自由现金流的公司，就像是一个有着稳定收入并且善于理财的家庭，不仅能够满足日常开销，还有余钱用于储蓄、投资或者改善生活。

相反，若自由现金流为负，企业可能就需要依靠外部融资来维持运营和发展，这就好比一个入不敷出的家庭，需要不断借债来维持生计，长期下去必然面临财务风险。

自由现金流的重要性怎么强调都不为过。

对于企业管理者来说，它是制定战略决策的重要依据。

比如，在决定是否扩大生产规模、进入新的市场或者进行并购时，自由现金流的状况会直接影响决策的可行性。

如果企业自由现金流紧张，盲目扩张可能会导致资金链断裂；而如果自由现金流充裕，就能够更从容地把握发展机遇。

对于投资者而言，自由现金流是评估企业价值的关键指标。

相比单纯看净利润，关注自由现金流能更准确地判断企业的盈利能力和未来的分红潜力。

一个拥有持续稳定且良好自由现金流的企业，往往更有可能为投资者带来长期的丰厚回报。

而那些自由现金流不佳的企业，即使净利润看起来不错，也可能隐藏着财务风险。

然而，分析自由现金流不能孤立地看，还需要结合企业的行业特点、发展阶段以及竞争环境等因素。

基于自由现金流量的企业价值评估

基于自由现金流量的企业价值评估简介企业价值评估是对企业进行价值估计的一种方法，通过评估企业现金流的潜力和风险，可以帮助投资者和企业管理者做出明智的决策。

而自由现金流量是一种衡量企业健康状况和潜在收益的重要指标，通过分析自由现金流量，可以更准确地评估企业的价值。

什么是自由现金流量自由现金流量（Free Cash Flow，FCF）是指企业在一定时间内可用于分配给股东及债权人的现金流量。

它代表着企业从经营活动中获得的超额现金流量，可以用来偿还债务、支付股息和分红等。

自由现金流量的计算公式如下：FCF = 税前利润 + 非现金费用 - 资本支出 - 运营资本增长其中，税前利润是企业在税前获得的盈利；非现金费用是指没有实际支付现金的费用，如折旧和摊销费用；资本支出是指用于购买固定资产或投资项目的资金；运营资本增长是指企业在运营过程中增加的资金需求。

自由现金流量的重要性自由现金流量是衡量企业的财务健康状况和潜在收益的重要指标，对于企业价值评估具有重要意义。

它可以反映企业的经营能力、盈利能力和资金管理能力，是投资者评估企业投资价值的重要依据。

以下是评估企业价值时使用自由现金流量的几个重要原因：1. 考虑现金流而非会计利润自由现金流量关注的是企业实际的现金流量，而不是会计利润。

会计利润往往会受到会计准则的影响，通过调整和改变会计方法，企业可以通过改变利润数字来操纵其财务报表。

自由现金流量能够更直接地反映企业的真实盈利能力和现金流状况。

2. 能够衡量企业的盈利潜力自由现金流量能够直接反映企业的盈利潜力，它考虑了企业所需的投资和资本支出，并将其从利润中扣除。

通过分析自由现金流量的趋势和变化，可以判断企业未来的盈利能力和成长潜力。

3. 衡量企业的财务灵活性和偿债能力自由现金流量也可以用来评估企业的财务灵活性和偿债能力。

当企业的自由现金流量足够强大时，它可以用于偿还债务、支付股息、分红等。

如果企业的自由现金流量不足，可能需要借债或减少投资，从而影响企业的财务稳定性。

论自由现金流量与企业估值

论自由现金流量与企业估值【摘要】自由现金流量与企业估值是企业财务分析中非常重要的指标。

本文将从引言、正文和结论三个部分系统探讨这两者之间的关系。

在文章介绍了自由现金流量与企业估值的重要性，并给出了它们的定义。

在文章详细说明了自由现金流量的计算方法及其与企业盈利能力的关系，自由现金流量对企业估值的影响因素，以及企业估值方法中自由现金流量的应用和案例分析。

在文章总结了自由现金流量与企业估值的关系，展望了自由现金流量在未来企业评估中的作用，并提出结语。

通过本文的分析，读者将更深入地了解自由现金流量与企业估值之间的联系，并能够更好地应用这些概念进行企业评估和决策。

【关键词】自由现金流量、企业估值、重要性、定义、计算方法、盈利能力、影响因素、应用、案例分析、实践意义、关系、未来、评估、作用、结语。

1. 引言1.1 介绍自由现金流量与企业估值的重要性自由现金流量与企业估值是评估企业价值的重要指标之一。

自由现金流量是企业经营活动中可自由使用的现金流，反映了企业的盈利能力和资金状况。

通过对自由现金流量的分析，可以更加客观地评价企业的经营状况和未来发展潜力。

企业估值则是对企业整体的价值进行评估，是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。

自由现金流量直接影响企业估值的计算结果，是评估企业价值的核心指标之一。

了解企业的自由现金流量情况，可以帮助投资者更好地决定是否投资于该企业，以及确定合理的投资价格。

深入理解和分析自由现金流量与企业估值的关系，对于投资者、企业管理者和财务分析师来说都具有重要意义。

只有通过对自由现金流量的细致研究，才能更好地评估企业的价值，为投资决策提供科学依据。

1.2 定义自由现金流量与企业估值自由现金流量是企业经营活动中实际可供股东和债权人使用的现金余额，是企业业务活动所产生的净现金流出流入之差。

它体现了企业真实的盈利能力和资产负债状况，并可用于企业投资、分红等活动。

企业估值是对企业的合理价值进行评估和确定的过程，是投资者决定投资价值和交易价格的依据。

企业自由现金流预测及其影响因素研究

企业自由现金流预测及其影响因素研究企业自由现金流（Free Cash Flow，简称FCF）是企业实际可自由支配的现金流量，用于用于投资、还债和分配给股东等活动。

预测企业自由现金流的相关因素可以帮助企业管理者合理规划企业的资金运作，提高企业的资金利用效率。

本文将探讨企业自由现金流预测的方法以及影响因素。

首先，预测企业自由现金流可以采用以下方法：1.历史数据分析法：分析过去几年的自由现金流数据，找出数据之间的关联性和规律性。

通过对历史数据的分析，可以预测未来的自由现金流趋势。

然而，这种方法仅适用于大致稳定的经济环境下，不适用于经济波动较大或公司业务发展较快的情况。

2.财务比率法：通过分析企业的财务比率，如营运资本回报率、固定资产周转率、负债资本回报率等，来判断企业的资本利用效率和盈利能力，从而预测其自由现金流。

这种方法适用于不同行业和经济环境下的企业。

3.现金流量预测法：通过对企业未来几年的销售额、成本、投资等因素的预测，计算出未来的现金流量，从而预测企业的自由现金流。

这种方法需要对市场、行业和企业的发展趋势进行深入研究和分析。

其次，影响企业自由现金流的因素包括：2.成本管理：降低成本能够增加企业的自由现金流。

企业可以通过优化生产过程、采购原材料的成本、降低人力成本等方式来控制和降低成本。

3.投资支出：企业需要投资于资本项目，如购买新设备、扩大生产规模、开发新产品等。

这些投资支出会减少企业的自由现金流。

因此，企业需要合理规划和控制投资支出，使之不超过企业的自由现金流。

4.负债管理：企业的负债成本是影响自由现金流的重要因素之一、高利息负债会增加企业的财务负担，降低企业的自由现金流。

因此，企业需要合理进行负债管理，降低负债成本。

总之，企业自由现金流的预测对于企业的资金管理和发展至关重要。

通过合理选择预测方法和分析影响因素，企业管理者可以更好地规划和控制企业的自由现金流，提升企业的盈利能力和竞争力。

自由现金流

在企业的经营活动中，供长期使用的、其经济寿命将经历许多会计期间的资产如：固定资产、无形资产、递延资产等都要作为资本性支出。即先将其资本化，形成固定资产、无形资产、递延资产等。而后随着他们为企业提供的效益，在各个会计期间转销为费用。如：固定资产的折旧、无形资产、递延资产的摊销等。
延伸
延伸
与资本性支出相对应的是收益性支出，又叫期间费用。我国《企业会计准则》第二十条规定：“会计核算应合理划分收益性支出与资本性支出。凡支出的效益与本会计年度相关的，应当作为收益性支出；凡支出的效益与几个会计年度相关的，应当作为资本性支出”，这类支出应予以资本化，先计入资产类科目，然后，再分期按所得到的效益，转入适当的费用科目。
FCFE=净收益+折旧与摊销-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务
（确切的计算公式为：FCFE=OCF-FCInv+Net Borrowing）(net borrowing=debt issued-debt repaid)
净收益+折旧与摊销并不一定是OCF，确切的说应该是净收益+非现金项目。） FCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为：
定义
定义
金币自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出（Capital Expenditures，CE）的差额。即：FCF=OCF-CE。自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东（和债权人）的最大现金额。

现金流量的影响因素分析

现金流量的影响因素分析在投资项目的分析过程中，最重要同时也是最难的环节之一就是评估项目的现金流量。

现金流量包括项目所需的投资额、项目投入运营现金流量以及项目终结时的现金流量。

财务管理人员在资本预算中应做到：预防和控制现金流量的估计偏见，在从各部门收集相关现金流量信息时，保证各部门人员的预测依据相同的估计假设。

在实际经济生活中，投资项目的失败屡见不鲜。

既有现金流量估计困难的客观因素的影响，也存在人为因素的影响。

一、所得税对投资项目现金流量的影响财务管理人员应该了解现行所得的税法对投资项目现金流量的影响。

这是因为所得税的支出对现金流量的影响很大，甚至有时某个投资项目的成败取决于所得税支出的高低。

由于所得税法比较复杂，又有可能出现条款上的变更，所以财务管理人员在具备一定常识的同时，还应求助于公司的会计人员和税务顾问，经常浏览颁布的实施细则和一些解释。

对投资项目的现金流量分析应着眼于它对公司整体的影响，即因该项目的实施从公司中流入或流出了多少现金，而不是孤立地看待某个投资项目本身的现金流量，尽管所得税支出是为公司整体的经营而发生的，因公司整体获利而缴纳，或因整体亏损而免除，但是我们进行资本预算时，并不预测公司未来的整体盈利水平，只是稳健角度假定公司一定会因整体发生所得税支出。

分析每一个投资项目时应考虑所得税影响后的现金流量，该项目在各年是因获利使公司的所得的税支出增加，还是因亏损使公司的所得税支出节约。

所得税的支付量取决于公司每年的应税收益，应税收益受到公司经营各方面的影响，应税收益的计算依据所得税法的规定。

长期投资项目在各年发生的现金流量或收入费用额会通过影响应税收益，进而影响所得税支出。

以所得税支出有直接影响的是现金收入和现金费用；有间接影响的是非现金费用（折旧费用等）、非现金收入和处理资产的账面价值。

二、折旧对现金流量的影响折旧费用是计算收益时的扣减项目。

一个公司的折旧费用的越高，当期报告的收益就会越低。

现金流量管理的基本原理

现金偿还总负债能力比率=
CFO 负债
×100%≥20%
b. 现金支付利息能力比率=CFO+实实付付利利息息+实缴税金×100%≥
注:CFO为经营活动现金净流量
•33
比率分析（续）
2. 资本支出和投资比率：反映企业维持资本资产投资能力。
a. 资本购置比率=CFO资-需本支支付出股利×100%
•20
（四）现金流量折现=企业价值
1. 现金流量折现方法
① 长期明确预测法； ② 自由现金流量恒值增长公式法
企业价值 =
FCFT+1 WACC-g
FCFT+1 WACC
明确的预测期后第一年自由现金流量正常水平加权平均资本
g
自由现金流量预期增长率恒值
③ 价值驱动因素公式法
企业价值 =
NOPLATT+1(1-g/ROIC) WACC-g
NOPLATT+1 明确预测期后第一年中扣除调整税的营业净利润正
常水平
ROIC 新投资净额的预期回报率
•21
④ 例解：三种计算方法结果一样
时期
12 3 4
5
扣除调整税后的营业净利润 100 106 112 120 126
净投资
50 53 56 60 63
自由现金流量
50 53 56 60 63
上述每一时期净利润和自由现金流量环比6%，新投资回报率为 12%，加权平均资本成本为11%，则企业价值为：
公司销售收入、利润及资本增长率投资回报率
驱动自由现金流量
•16
(三)经营绩效预测
基本步骤
评价公司的战略地位，考虑行业特点及公司的竞争优势与劣势，评价公司的增长潜力及获利能力。

自由现金流指标

自由现金流指标1. 自由现金流的定义自由现金流是衡量一家企业现金流量的指标，它反映了企业经营所产生的可自由支配的现金净流入，可以用来评估企业的偿债能力、投资回报率等财务状况。

自由现金流（Free Cash Flow, FCF）=经营活动现金流量净额（Operating Cash Flow）-资本支出（Capital Expenditures）经营活动现金流量净额是指企业在日常营运过程中所产生的现金流入流出净额，包括销售收入、固定资产折旧、运营成本、税金等。

资本支出则是指企业为购置或维护固定资产所支付的现金总额，包括土地、厂房、机器设备、研发费用等。

2. 自由现金流的优点自由现金流可以更加真实地反映企业的盈利能力和现金流量的状况，与会计准则所体现的财务报表可以相互补充，使投资者能够更好地了解企业的财务状况。

另外，自由现金流还有以下优点：（1）自由现金流反映企业的经营能力：自由现金流的计算方式不涉及会计差异，更能反映企业的实际经营能力和真实的现金流水。

（2）自由现金流反映企业的财务灵活性：在企业竞争激烈、经济环境不稳定的情况下，现金流对企业发展至关重要。

所以自由现金流是评估企业是否具备足够的财务灵活性的重要指标。

3. 自由现金流的应用自由现金流是一个综合的财务指标，对于投资者和企业管理者而言，都具有重要的应用价值。

（1）投资者应用在企业投资决策中，自由现金流可以作为评估企业价值的重要依据。

自由现金流越大，说明企业现金流量越稳定，财务状况越好，对投资人则越具吸引力。

同时，低自由现金流一般会提示企业财务风险。

（2）企业管理者应用在企业经营决策中，自由现金流也是判断企业发展状况以及制定经营策略的重要指标。

自由现金流能够帮助企业管理者更好地掌握企业现金流的状况，确定资金使用的方向和优先级，以及管理资本支出和经营成本等。

4. 自由现金流的局限性尽管自由现金流在评估企业财务状况中也具有重要的应用价值，但是也存在一些局限性：（1）自由现金流的计算方法略显简单，未考虑企业的企业价值、资产质量、管理者的经验和其他因素对现金流的影响。

快速判断自由现金的方法

快速判断自由现金的方法
要快速判断自由现金的方法，首先需要了解什么是自由现金。

自
由现金是企业可自由支配用于支付债务、分红、扩张等活动的现金余额。

它可以反映企业的经营状况和财务健康程度。

要快速判断企业的自由现金水平，可以通过以下几个方法来进行：
1. 查看企业的现金流量表：通过查看企业的现金流量表，可以清
晰地了解企业在某一特定时间段内的现金流入和流出情况，从而判断
企业是否有足够的现金余额来支持其日常经营活动。

2. 计算自由现金流量：自由现金流量是企业在特定时间段内产生
的自由现金。

可以通过将企业的经营现金流量减去资本支出后的剩余
金额来计算。

如果自由现金流量为正数，表示企业有足够的现金余额；如果为负数，则表示企业可能面临现金短缺的风险。

3. 比较自由现金流量和债务水平：通过比较企业的自由现金流量
与债务水平，可以判断企业是否有足够的现金储备来支付债务。

如果
自由现金流量远远大于债务水平，表示企业的现金状况较好；如果自
由现金流量无法覆盖债务，则可能存在偿债风险。

4. 分析盈利能力和现金流管理：除了自由现金流量外，还需要分
析企业的盈利能力和现金流管理能力。

如果企业盈利能力较强，同时
能够有效管理现金流，那么就会有更多的自由现金用于支持企业的发展。

综上所述，要快速判断企业的自由现金水平，需要综合考虑其现金流量、自由现金流量、债务水平、盈利能力和现金流管理。

只有全面分析这些指标，才能准确判断企业的财务状况和现金可用性。

希望以上方法可以帮助你有效快速地评估企业的自由现金水平。

现金流量状况分析的背景因素

不同行业或处于资产转换循环不同阶段的企业，其现金流量的特点不同。

这里我们以制造业企业为例，说明在资产转换循环的不同阶段，企业的现金流量不同。

(1) 在开发新产品或引进新生产线时，借款人(企业)不仅没有销售收入，而且要为购买设备、原材料和招聘技术人员、操作人员支付现金。

所以，经营活动产生的现金净流量一定为负，投资活动产生的现金净流量也为负，全部靠外部融资。

——在产品开发期，我们不需要考察经营活动的现金流量，而要关注筹资活动的现金流入，分析其在金额和期限上是否合理，以判断借款人还款的可能性有多大？同时，我们要分析投资活动的现金流出是否恰当地满足了资本循环的需要? 能否有效地支持经营循环? 这些问题会影响借款人未来的现金流。

(2) 随着产品上市，借款人(企业)开始有了销售收入，但是，为了扩大销售量和市场份额，企业要给予购买者一定的折扣，减少了销售收入。

同时，要给予客户更长的信用优惠期，垫支较多的应收账款。

另一方面，由于与原材料供应商未建立长久的业务关系，企业要购买较多的存货以免经营中断，但供应商又不允许拖欠货款，即不能通过应付账款进行自发性融资。

这样，其营运投资必然很大，销售所得现金可能还不足以支持销售所付现金，经营活动产生的现金净流量为负。

在这一阶段，企业可能仍然要增加资本投资，投资活动产生的现金净流量仍然为负，负值的大小取决于扩大再生产的速度。

所以，借款人在这一阶段的现金净流量为负，仍然有外部融资的需求。

——产品上市后，我们期待从销售中获得现金，所以首先要关注营运资金是否合理，借款人是否最大限度地减少应收账款和存货的增加，扩大应付账款。

同时，我们要分析资本循环引起的融资活动，现金流出是不是在借款人充分利用现有设备后发生的。

(3) 当产品处于成熟阶段，借款人的市场份额趋于稳定时，现金流量开始变化。

经营活动产生的现金净流量稳步增长；投资活动已不需要现金支出。

此时，企业不仅没有外部融资需求，而且会出现现金净流量增加，开始偿还开发期和成长期的贷款，并向投资者发放红利。

自由现金流以及现金流量表分析的要点！！！

自由现金流以及现金流量表分析的要点自由现金流就是企业经营活动产生的、在满足了再投资需求之后剩余的现金流。

自由现金流是企业可自由支配的现金流，有了自由现金流，企业才能把钱用于还本付息、为股东派发股利。

自由现金流为正的企业，说明具有良好的财务弹性，其持续经营能力强，能够源源不断地为股东带来现金产出；自由现金流为负的企业，则意味着企业财务弹性较差，需要外部融资。

一个企业的价值通常就是未来每年的自由现金流按预期的折现率折现到现在的价值。

钻石般闪耀的达人：马老师，净利润重要还是现金流重要，期待你的解读。

马靖昊：追女朋友时，净利润重要，可以忽悠，云山雾罩，看不清你的真面目；将女朋友变为老婆后，现金流重要，柴米油盐过日子，很现实，你必须原形毕露。

分析现金流量表主要抓住三个要点：•1、经营性现金流入与销售收入比，分析其销售收入质量，收入的真实性；•2、经营性净现金流与净利润比，分析其盈利质量，盈利的真实性，如果经营性净现金流长期为负值，或是经营性净现金流之和长期低于净利润之和，那么企业资产负债表上肯定有一部分资产是虚构；•3、分析自由现金流（企业经营活动产生的，在满足日常生产经营和扩大再生产需要之后，剩余的可供企业资本提供者分配的现金流，自由现金流的简单计算公式：自由现金流=经营性净现金流-资本性支出），通过分析自由现金流可以知道，一是企业的投资资金主要来自于哪里；二是股东分红的钱主要来自于哪里；三是要分析是否存在企业自由现金流充裕，却还需要不断地扩大负债规模。

可以说长期没有现金流支持的营收、利润都是耍流氓。

自由现金流较为常用的计算方法如下：FCFF=息前税后利润(即EBIT−EBIT×所得税率)+折旧摊销−净营运资本增加−资本开支，影响一个公司自由现金流的直接因素体现为：①EBIT（息税前利润，代表盈利和盈利成长的结果）②所得税（税款，代表企业履行社会责任程度）③折旧和摊销（影响盈利不影响经营现金流）④净营运资本的变化（用以维持日常经营和维护上下游稳定性）⑤资本开支（维持未来的成长性和竞争力）。

自由现金流fcff指标

自由现金流fcff指标
自由现金流（FCFF）全称为Free Cash Flow to the Firm，是一种衡量企业自由现金流的指标。

它表示的是企业在扣除了所有资本支出和债务利息等费用后所剩余的可自由分配的现金流。

这部分现金可以用于偿还债务、支付股息、投资新项目等，反映了企业的财务状况和盈利能力。

具体来说，FCFF的计算公式为：FCFF=息税前利润(EBIT)-调整的所得税+折旧+摊销-运营资金的增加+长期经营性负债的增加-长期经营性资产的增加-资本性支出。

或者更为简单的形式为：FCFF=经营活动产生的现金流量净额-资本性支出。

这个指标综合反映了企业的经营、投资与筹资活动的现金流，以及企业总体支付能力的大小。

FCFF为正，表明企业经营活动产生的现金流量在扣除资本性支出后仍有剩余，即企业具有支付能力；反之，则表明企业经营活动产生的现金流量不足以满足企业的资本性支出需要，企业的支付能力存在问题。

此外，自由现金流中的“自由”是指在不影响公司持续发展的前提下，可供分配给企业资本供应者的最大现金额。

因此，自由现金流也是评价企业整体财务状况、盈利能力和未来发展潜力的重要指标之一。

在投资和金融分析中，自由现金流经常被用来评估公司的价值。

这是因为自由现金流代表了公司实际可以支配的现金，而不仅仅是账面上的利润。

通过预测未来的自由现金流并进行折现，可以得到公司的内在价值，从而为投资决策提供参考。