国际金融概论第5章外汇交易与衍生品交易实务
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第五章 外汇交易实务
实例： 实例：
复 杂
①进口商担心汇率上升，买进买权。
美国公司从德国进口机器，3个月付款，价格 1250 1250万马克。 即期汇率美元:马克=1:2.55, 美国公司为了防范 汇率风险,以支付5万美元为条件,签订以1:2.5的 汇率购买1250万马克的欧式期权。
2010-10-28
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某进出口商于2006年9月20日签订进口合同 进口合同，一 进口合同 时不能确定将来付款的确切日期，大致只能确定在 2007年3月份。为了稳定进口成本，欲购买远期外 购买远期外 汇。此时，该进出口商可以同银行做一笔择期外汇 择期外汇 交易，把交割日期定在2007年3月1日~31日之间。 交易 随后，该进出口商就可以根据进口付款的要求，按 照约定的远期汇率在2007年3月1日~31日之间的任 何一天，随时通知银行在2个工作日后交割。
不公 平
2010-10-28
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四、掉期外汇交易 在买进或卖出即期外汇的同时， 卖出或买进远期外汇。 理解： 理解：在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同
时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易 把原来手中持有的甲货币来一个掉期） （把原来手中持有的甲货币来一个掉期）。
6
标价举例（美元对港元即期汇率为：7.8000/30）
远期月数 远期点数 平白远期汇率 远期点数 1个月 3个月 6个月 70/85 7.8070/7.8115 85/70 平白远期汇率 7.7915/7.7960
215/245 7.8215/7.8275 430/480
245/215 7.7755/7.7815
2010-10-28
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18
第五章外汇交易实务PPT课件
目的：规避汇率风险；投机牟利 远期汇率=即期汇率+升（贴）水
即期汇率×升（贴）水率×交易月数/12
I-I*
2020/4/11
IF DF-MS TABLE
5
远期汇率的标价方法
平白标价法：直接标出远期外汇的汇率（平白远期汇率） 差额标价法：只标出远期与即期的差额（远期点数） 两者关系：即期汇率加（减）远期点数即为平白远期汇率。 口诀：小数在前相加，大数在前相减。
IF DF-MS TABLE
13
掉期外汇交易实例
还
某公司向国外借入一笔瑞士法郎，想把它转为美 元使用，或将暂时未用的部分转为美元存款。为防 止瑞士法郎将来升值，蒙受汇率损失，造成还款上 的被动，可同时做一个掉期买卖：卖出即期瑞士法 郎，买进即期美元；买回远期瑞士法郎，卖出远期 美元。到远期交割时，瑞士法郎金额不变，防范了 瑞士法郎变美元后可能会发生的美元贬值损失。
2020/4/11
IF DF-MS TABLE
2
5、外汇的实际供应者和需求者 进出口贸易的工商企业、旅行者、投资者、投机者、 留学生、移民等 目的：获得或兑换外汇（多通过外汇专业银行买卖）
6、外汇投机者（Exchange Speculator） 专门利用不同货币在不同时间、不同地点的外汇市场上 汇率的变动，进行买空卖空、套汇套利的投机活动， 以获取利润。
期外汇买卖、期货、期权交易等）
2020/4/11
IF DF-MS TABLE
1
二、市场参与者
1、商业银行 2、中央银行及外汇当局
目的：储备管理；汇率管理 3、外汇经纪人
介绍成交或代客买卖，收取手续费的公司或汇兑商 4、外汇交易商（Exchanger Dealer）
专门从事外汇交易、经营外国票据业务的公司或个人。数 额较大，利用时差、空间差获取买卖价差。
即期汇率×升（贴）水率×交易月数/12
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5
远期汇率的标价方法
平白标价法：直接标出远期外汇的汇率（平白远期汇率） 差额标价法：只标出远期与即期的差额（远期点数） 两者关系：即期汇率加（减）远期点数即为平白远期汇率。 口诀：小数在前相加，大数在前相减。
IF DF-MS TABLE
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掉期外汇交易实例
还
某公司向国外借入一笔瑞士法郎，想把它转为美 元使用，或将暂时未用的部分转为美元存款。为防 止瑞士法郎将来升值，蒙受汇率损失，造成还款上 的被动，可同时做一个掉期买卖：卖出即期瑞士法 郎，买进即期美元；买回远期瑞士法郎，卖出远期 美元。到远期交割时，瑞士法郎金额不变，防范了 瑞士法郎变美元后可能会发生的美元贬值损失。
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IF DF-MS TABLE
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5、外汇的实际供应者和需求者 进出口贸易的工商企业、旅行者、投资者、投机者、 留学生、移民等 目的：获得或兑换外汇（多通过外汇专业银行买卖）
6、外汇投机者（Exchange Speculator） 专门利用不同货币在不同时间、不同地点的外汇市场上 汇率的变动，进行买空卖空、套汇套利的投机活动， 以获取利润。
期外汇买卖、期货、期权交易等）
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IF DF-MS TABLE
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二、市场参与者
1、商业银行 2、中央银行及外汇当局
目的：储备管理；汇率管理 3、外汇经纪人
介绍成交或代客买卖，收取手续费的公司或汇兑商 4、外汇交易商（Exchanger Dealer）
专门从事外汇交易、经营外国票据业务的公司或个人。数 额较大，利用时差、空间差获取买卖价差。
第四单元 第五章 外汇交易——掉期交易与套汇交易 《国际金融实务》PPT课件
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
掉期交易与套汇交易
（二）套汇交易必须具备的条件 1.在世界上不同外汇市场、同一种货币汇率出现差异。 2.套汇者具备一定数量的资金，而且在主要外汇市场拥 有分支机构或代理行。 3.套汇者具备一定的技术或经验，能够在千变万化的市 场风石中迅速作出判断，果断操作。
国际金融实务 ——外汇交易
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
掉期交易与套汇交易
1.KVB昆仑国际当前收到500万美元，该公司需将钱款兑换为新西兰元 用于国内支出。同时将于1个月后支付500万美元。为了达到了固定换 汇成本和规避汇率风险的目的，经理要求业务员王亮与花旗银行进行 卖出500万美元的即期/1个月远期的掉期交易。
2.当前在伦敦外汇市场上，英镑对美元的即期汇率为：￡1＝$1.98或 $1＝￡0.505；而在纽约外汇市场上，英镑与美元的即期汇率为：￡1 ＝$2.00或$1＝￡0.5，经理要求交易员王亮进行套汇交易操作。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
掉期交易与套汇交易
任务1 一家瑞士投资公司需用10 000 000美元投资美国91天的国 库券。为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司做了一 笔掉期交易，即在买进10 000 000美元现汇的同时，卖出 10 000 000美元3个月期汇。假设成交时美元／瑞士法郎 即期汇率为1.2890，3个月的远期汇率为1.2860。若3个月 后美元／瑞士法郎的即期汇率为1.2750。比较该公司做掉 期交易与不做掉期交易的风险情况（不考虑其他费用）。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
掉期交易与套汇交易
2.即期对即期的掉期交易。其是指由当日交割或隔日交 割和标准即期外汇交易组成的掉期交易。这种掉期交 易一般用于银行同业的资金拆借。 3.远期对远期的掉期交易。其是指同时买进并卖出两笔 同种货币不同交割期限的远期外汇。一种方法是买进 较短交割期限的期汇（如1个月），卖出较长交割期限 的期汇（如3个月）。另一种方法正好相反，买进期限 较长的期汇，而卖出期限较短的期汇。
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
5外汇市场与外汇交易实务
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
B、基准货币不同，计价货币相同求基准货币 之间的比价——交叉相除
C、非美元标价与美元标价之间，求某一基准 货币与另一计价货币之间的比价——同边 相乘
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入100万万美元套汇，获利1.98万美万元（不考虑交易成本）
•例3： 在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇 市场出现下列行情：
苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获毛 利多少？
2: 纽约 外汇市场 USD/CHF 1.9100/1.9110 苏黎世市场 GBP/CHF 3.7790/3.7800 伦敦 外汇市场 GBP/USD 2.0040/2.0050
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获 毛利多少？
二、期货交易
期货交易的功能
远期外汇交易与外汇期货交易的区别
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
外汇期权类型
看涨期权 看跌期权
美式期权 欧式期权
有利期权 无利期权 平价期权
即期外币期权 外币期货期权 期货式期权
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
B、基准货币不同，计价货币相同求基准货币 之间的比价——交叉相除
C、非美元标价与美元标价之间，求某一基准 货币与另一计价货币之间的比价——同边 相乘
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入100万万美元套汇，获利1.98万美万元（不考虑交易成本）
•例3： 在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇 市场出现下列行情：
苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获毛 利多少？
2: 纽约 外汇市场 USD/CHF 1.9100/1.9110 苏黎世市场 GBP/CHF 3.7790/3.7800 伦敦 外汇市场 GBP/USD 2.0040/2.0050
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获 毛利多少？
二、期货交易
期货交易的功能
远期外汇交易与外汇期货交易的区别
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
外汇期权类型
看涨期权 看跌期权
美式期权 欧式期权
有利期权 无利期权 平价期权
即期外币期权 外币期货期权 期货式期权
第五章外汇交易实务
• 四、外汇期货交易
• （一）外汇期货交易的概念
•
外汇期货交易是金融期货的一种，它是在
• 有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司
• 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的
• 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种
• 外汇业务。
• 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
PPT文档演模板
2020/12/11
• 二、外汇交易信息处理工具
• 从目前来看：
• 交易工具主要有：
• ☆路透社金融信息终端。
• ☆德励财经金融信息终端。
• ☆电传机、电话机、电话记录仪。
•
转帐结算的计算机网络主要有：
• ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布鲁塞尔）
• ☆美国银行同业清算中心付款系统
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2020/12/11
第五章外汇交易实务
• 2、改变外汇的币种（P140例）
•
例如：
•
纽约一家银行有一笔54万US＄的资金暂时闲置3
• 个月。
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2020/12/11
第五章外汇交易实务
• 因国内投资收益率低，决定投向收益率较高的伦敦市 • 场。首先应把US＄兑换成30万￡（￡1＝US＄ • 1.800），再投入到伦敦市场，3个月后收回投资，再 • 把￡兑换成US＄，但是3个月后￡兑US＄时，如果￡ • 贬值，该银行就要蒙受损失。所以为了避免损失，该 • 银行往往在投资的同时进行一笔掉期交易，即在买入 • 30万即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。 • 3、调整银行资金期限结构（P140例)
• 。比按签约时的汇率计算少收100万日元。
•
为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易
《国际金融》课件第五章外汇交易
占比
金额
占比
英国
835
32
1483
34.6
1854
36.7
2726
40.8
2406
36.9
3576
43.08
美国
499
19.1
745
17.4
904
17.9
1263
18.9
1272
19.5
1370
16.50
新加坡
134
5.1
242
5.6
266
5.3
383
5.7
517
7.9
640
7.71
中国香港
106
4.1
远期汇率的报价方式
1.直接报出（outright）方式
某年某月某日
USD/JPY
USD/CHF
即期汇率
97.60/97.70
1.2465/1.2473
30天远期
97.37/97.49
1.2451/1.2462
90天远期
96.82/96.96
1.2418/1.2432
180天远期
96.01/96.18
A:CNY/USD即期汇率买价为1/6.1695=0.16209 卖价为1/6.1685=0.16211 按惯例写出报价即为：0.16209/0.16211
交叉汇率(cross rate)
A币兑C币汇率 C币兑B币汇率
外汇交易的报价形式
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干（英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元除外） USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20 USD/CHF（1美元兑瑞士法郎） 1.5040/50 GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600/10 AUD/USD（1澳元兑美元） 0.8200/10
金额
占比
英国
835
32
1483
34.6
1854
36.7
2726
40.8
2406
36.9
3576
43.08
美国
499
19.1
745
17.4
904
17.9
1263
18.9
1272
19.5
1370
16.50
新加坡
134
5.1
242
5.6
266
5.3
383
5.7
517
7.9
640
7.71
中国香港
106
4.1
远期汇率的报价方式
1.直接报出（outright）方式
某年某月某日
USD/JPY
USD/CHF
即期汇率
97.60/97.70
1.2465/1.2473
30天远期
97.37/97.49
1.2451/1.2462
90天远期
96.82/96.96
1.2418/1.2432
180天远期
96.01/96.18
A:CNY/USD即期汇率买价为1/6.1695=0.16209 卖价为1/6.1685=0.16211 按惯例写出报价即为：0.16209/0.16211
交叉汇率(cross rate)
A币兑C币汇率 C币兑B币汇率
外汇交易的报价形式
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干（英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元除外） USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20 USD/CHF（1美元兑瑞士法郎） 1.5040/50 GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600/10 AUD/USD（1澳元兑美元） 0.8200/10
第五章 外汇交易实务.
4、择期
交割可在某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易。 择期交易银行将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为 择期交易的汇率。
三、掉期外汇交易
（一）定义 掉期外汇交易是指在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇时 ，同时 卖出（或买进）金额相等，但期限不同的同一种外币的外汇交易活动。
2018/10/23 15
2018/10/23
9
☆成交当日进行交割。 ☆成交后第一个营业日进行交割。 ☆成交后第二个营业日进行交割（标准spot)。 2、交易国与结算国 交易国与结算国往往不一致。结算国一般是货币的发 行国。而交易往往不在货币的发行国进行。
（二）即期外汇交易的报价
1、报价者（报价方）与取价者（询价方） 提供汇价的机构称为“报价者”，也称为“报价方”。 向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成 交者称为“取价者”，也称为“询价方”。
2018/10/23 16
（三）掉期交易的作用
1、外汇保值和防范汇率风险（P140例） 例如： 某英国公司向银行借入US＄，要换成EURO以进 口德国货物，但又担心3个月后US＄升值，还款时以 EURO购入US＄会令公司招致汇价上的损失。 公司即可通过掉期交易保值避险。 先卖出即期US＄购入EURO用于进口，同时，买 入3个月远期US＄卖出EURO用于3个月后还款。这样 既可满足进口需求，又能将还款时购买US＄的汇价固 定下来，避免US＄升值带来的风险。 2、改变外汇的币种（P140例） 例如： 纽约一家银行有一笔54万US＄的资金暂时闲置3 个月。
2018/10/23
1
2、外汇掮客 也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金， 但不垫付资金，不承担风险。
（三）顾客
据其交易目的可分为不同类型： 1、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。 2、保值性的外汇交易者 如套期保值者。 3、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。 4、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。
第五章衍生外汇交易 外汇期货、外汇期权和货币互换2012.9
2020/1/22
山东大一、外汇期权概述
（一）外汇期权的含义
外汇期权 （foreign exchange option)，又称外币 期权（foreign currency option)，是一种选择权合 约，其持有人，即期权买方享有在合约期内，可 以按协定汇率向卖方购入或卖出一定数量外汇的 权利 ；卖方收取期权费，并有义务应买方要求卖 出或买入该笔外汇。期权的买方获得的是一种权 利而不是义务 ，如果行市对买方不利 ，他可以不 行使期权，使其到期作废，损失的只是预付的期 权费。
万元，归还美元借款，本利合计1 040万美元，亏损
55．625万美元。在期货市场上，以汇率1：1．6500平仓
买进150份期货合约，需要花费909．09万美元，与半年前
的卖出价相比，实际盈利1 006．71-909．09＝97．62万
美元，弥补亏损后，实际盈利41．995万美元。若澳元上升，
汇率在合约到期时为1：.3900，此时该投资者在期货市场
2020/1/22
山东大学威海分校商学院 杨 慧
14
（二）利用外汇期货投机
货币期货投机策略可根据投机者所建立头寸 的不同而分为多头投机与空头投机两种。 所谓多头投机，是指投机者预测某种货币期货 的市场价格将上涨，从而买进该期货，以期在 市场价格上涨后通过对冲而获利的交易策略。 所谓空头投机，是指投机者预测某种货币期货 的市场价格将下跌，从而卖出该期货，以期在 市场价格下跌后通过对冲而获利的交易策略。
2020/1/22
山东大学威海分校商学院 杨 慧
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（二）外汇期权合约 1．为了便于期权交易 ，所有的汇率都按美元标价 。 2．合约金额固定 ，各种外汇期权合约的标准金 额不 同。 3．协定价格（也称协定汇率）是合约中规定买卖双方未来行
第五 外汇交易与衍生品交易实务PPT学习教案
远期外汇交易的汇价
远期 汇率 报价
直接法
直接标出远期外 汇的实际汇率
差额法
只标出远期汇率与即 期汇率的差额（汇水）
第34页/共109页
35
第二节 外汇交易方式与案例
远期外汇交易的汇价
汇水
升水 平价
远期外汇贵 即期外汇 贱
远期汇率＝即期汇率
贴水 远期外汇贱 即期外汇贵
第35页/共109页
36
阵唏嘘声。 在电脑前已端坐许久的一位汇民，果断地敲
起键盘，进行着外汇买卖。这一天，这位汇民仅 一天总共赚了1700多美元。
第1页/共109页
2
课前导读 外汇市场的含义
外汇市场(Foreign Exchange Market)是进 行外汇买卖的场所或网络。
第2页/共109页
3
课前导读
外汇市场的种类
第41页/共109页
42
第二节 外汇交易方式与案例
远期外汇交易的汇价
2、报点数法：前小后大加，前大后小减
例：某外汇银行的行情如下：
差额法 的计算
即期汇率： USD1=CHF1.6880 ～ 1.6895 1个月汇水：30/40 则1个月的远期汇率为:
USD1=CHF1.6910 ～ 1.6935
第42页/共109页
第14页/共109页
15
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易
，通过终端机完成报价、还价、成交。
路
1981年，路透Monitor交易服务问世，外汇
透 交易员可在视讯终端机上从事交易。因为这项
社 服务的问世，从前平均需要40秒的交易时间现
终 在得以缩短为2秒。
远期 汇率 报价
直接法
直接标出远期外 汇的实际汇率
差额法
只标出远期汇率与即 期汇率的差额（汇水）
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35
第二节 外汇交易方式与案例
远期外汇交易的汇价
汇水
升水 平价
远期外汇贵 即期外汇 贱
远期汇率＝即期汇率
贴水 远期外汇贱 即期外汇贵
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36
阵唏嘘声。 在电脑前已端坐许久的一位汇民，果断地敲
起键盘，进行着外汇买卖。这一天，这位汇民仅 一天总共赚了1700多美元。
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2
课前导读 外汇市场的含义
外汇市场(Foreign Exchange Market)是进 行外汇买卖的场所或网络。
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3
课前导读
外汇市场的种类
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42
第二节 外汇交易方式与案例
远期外汇交易的汇价
2、报点数法：前小后大加，前大后小减
例：某外汇银行的行情如下：
差额法 的计算
即期汇率： USD1=CHF1.6880 ～ 1.6895 1个月汇水：30/40 则1个月的远期汇率为:
USD1=CHF1.6910 ～ 1.6935
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15
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易
，通过终端机完成报价、还价、成交。
路
1981年，路透Monitor交易服务问世，外汇
透 交易员可在视讯终端机上从事交易。因为这项
社 服务的问世，从前平均需要40秒的交易时间现
终 在得以缩短为2秒。
国际金融理论与实务 第五章
第二节 外汇风险的种类
二、 银行经营外汇业务的风险
（二） 外汇信用风险 外汇信用风险是指在外汇交易中由于当事人违约给银行带来损失的可能性。
（三） 清算风险清算风险（settlement risk） 又称交割风险，是指在外汇交易后，双方在到期日或交割日当天，是否能按 照交易合约履行付款责任的风险。
第二节 外汇风险的种类
经济管理类应用型本科系列教材
国际金融理论与实务
第五章 外汇风险管理
第一节 外汇风险的概念和构成因素 第二节 外汇风险的种类 第三节 外汇风险管理的原则和策略 第四节 外汇风险管理的一般方法 第五节 外汇风险管理的基本方法
第一节 外汇风险的概念和构成因素
一、 外汇风险的概念外汇风险（foreign exchange risk） 系指在经济贸易活动中，以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、 义务）由于市场汇率变化而引起其价值涨跌的不确定性。 应当指出，风险不能用损失来描述，因为损失本身并不是风险。以前的亏损 作为经营结果是确定性事件，不是风险；若能事先确切地知道某笔投资的亏损结 果，也就不存在风险。风险仅指损益的不确定性。
广义的外汇风险不仅仅指汇率风险和利率风险，还包括信用风险、会计风险、 经济风险等，这些风险将引起间接的外汇风险。
采用不同标准，外汇风险可分为不同的种类。为了叙述方便和系统，这里将 按风险承受的对象把外汇风险分为三大类：
企业外汇风险、金融外汇风险和国家的外汇储备风、 企业面临的外汇风险 根据风险发生的时间，企业面临的基本外汇风险可分为三种： 在经营活动中的风险为交易风险（transaction exposure）； 在经营活动结果中的风险为会计风险（accounting exposure）； 预期经营收益的风险为经济风险（economic exposure）。
第五章 外汇交易实务 《国际金融实务》PPT课件
Transaction），也称外汇买卖或货币兑换，是指在外 汇市场上以外汇银行为中心交易双方按约定的价格和金额 买入一种货币并且卖出另一种货币的交易，或者用给定货 币去兑换另一种货币的活动。 ❖ 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易 等；衍生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货 币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
USD（相当于进口商用卖掉美元的收入来购买3个月 的远期瑞士法郎）。进口商卖美元，银行买美元。 则用买入汇率。 此即进口商接受的该商品进口报价的最高界限。
（四）远期套算汇率的计算
❖ 远期套算汇率是指两种货币的远期汇率以第三种货币为中 介而折算出来的交叉汇率。远期交叉汇率的计算方法与即 期交叉汇率相似，不过要注意的是：如果远期汇率采用直 接报价方式，可按交叉汇率的计算方法直接计算；如果远 期汇率采用间接报价方式，则需要根据升贴水情况，首先 分别计算出两种货币与第三种货币之间的远期汇率，然后 将远期基本汇率根据不同的标价方式，交叉相除或同边相 乘即可以得到远期交叉汇率。
即期汇率：CHF 1＝ CNY2.9784－2.9933 USD 1＝ CNY4.7103－4.7339
换算成同种货币表示价格，两种解法： 统一折算成人民币价格比较 CNY4.7339×66（USD）＝CNY312.44 CNY2.9933×100（CHF）＝CNY299.33 统一折算成美元或瑞郎价格比较 CHF100×（2.9933 /4.7339）＝USD63.23 USD66×（4.7339 / 2.9933 ）＝CHF104.38 我国进口商更愿意接受以瑞士法郎报价。
二、远期汇率折算与进出口报价
（一）将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率 1.从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基 本公式 公式： P* ＝ P / S × F 举例：香港外汇市场，美元/港元 USD1＝HKD7.7970 3个月远期汇率升水点数为230 港元/美元远期点数为: P* ＝ P / S × F＝230÷7.7970× （7.7970+0.023）＝4 即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4
USD（相当于进口商用卖掉美元的收入来购买3个月 的远期瑞士法郎）。进口商卖美元，银行买美元。 则用买入汇率。 此即进口商接受的该商品进口报价的最高界限。
（四）远期套算汇率的计算
❖ 远期套算汇率是指两种货币的远期汇率以第三种货币为中 介而折算出来的交叉汇率。远期交叉汇率的计算方法与即 期交叉汇率相似，不过要注意的是：如果远期汇率采用直 接报价方式，可按交叉汇率的计算方法直接计算；如果远 期汇率采用间接报价方式，则需要根据升贴水情况，首先 分别计算出两种货币与第三种货币之间的远期汇率，然后 将远期基本汇率根据不同的标价方式，交叉相除或同边相 乘即可以得到远期交叉汇率。
即期汇率：CHF 1＝ CNY2.9784－2.9933 USD 1＝ CNY4.7103－4.7339
换算成同种货币表示价格，两种解法： 统一折算成人民币价格比较 CNY4.7339×66（USD）＝CNY312.44 CNY2.9933×100（CHF）＝CNY299.33 统一折算成美元或瑞郎价格比较 CHF100×（2.9933 /4.7339）＝USD63.23 USD66×（4.7339 / 2.9933 ）＝CHF104.38 我国进口商更愿意接受以瑞士法郎报价。
二、远期汇率折算与进出口报价
（一）将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率 1.从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基 本公式 公式： P* ＝ P / S × F 举例：香港外汇市场，美元/港元 USD1＝HKD7.7970 3个月远期汇率升水点数为230 港元/美元远期点数为: P* ＝ P / S × F＝230÷7.7970× （7.7970+0.023）＝4 即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4
国际金融实务第5章外汇业务-PPT课件
得出结论１： 利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水 公式： 升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12
例如:已知:GBP利率9%，USD利率为6.5%，有 一笔外汇美元,未来有GBP支付。SR: GBP1=USD1.96
两个选择: （1）换成GBP赚取高利息 （2）存USD，3个月远期USD升水，到时再换成GBP支付。
和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定进
行交割的外汇业务。交割期限，短的几天，长的可达几年，
但常见的交易期限为：1个月、2个月、3个月、6个月、9
个月、1年。
•
• 2.交易方式 • 远期外汇交易主要有两种方式 : • (1) 固定交割日的远期交易。 • （2）选择交割日的远期交易 。 • 3.交割日的确定 “节假日顺延”规则。 “日对日"规则。 “月底对月底”规则。 不跨月规则。
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
如何使用这笔USD？ 需要知道USD的升水幅度，与利率差比较 升贴水的幅度 = 升贴水数／月数 × 12／SR 比较前面公式： 升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12
三月期USD贴水：45～20（大数～小数）7.7755/7.7880
练习2：
某日纽约外汇市场外汇报价为：
即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （间接标价法）
六月期FF升水：200～140（大数～小数） 7.2020/7.2100
例如:已知:GBP利率9%，USD利率为6.5%，有 一笔外汇美元,未来有GBP支付。SR: GBP1=USD1.96
两个选择: （1）换成GBP赚取高利息 （2）存USD，3个月远期USD升水，到时再换成GBP支付。
和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定进
行交割的外汇业务。交割期限，短的几天，长的可达几年，
但常见的交易期限为：1个月、2个月、3个月、6个月、9
个月、1年。
•
• 2.交易方式 • 远期外汇交易主要有两种方式 : • (1) 固定交割日的远期交易。 • （2）选择交割日的远期交易 。 • 3.交割日的确定 “节假日顺延”规则。 “日对日"规则。 “月底对月底”规则。 不跨月规则。
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
如何使用这笔USD？ 需要知道USD的升水幅度，与利率差比较 升贴水的幅度 = 升贴水数／月数 × 12／SR 比较前面公式： 升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12
三月期USD贴水：45～20（大数～小数）7.7755/7.7880
练习2：
某日纽约外汇市场外汇报价为：
即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （间接标价法）
六月期FF升水：200～140（大数～小数） 7.2020/7.2100
第五章 外汇交易实务
同交割期限出现的汇率差异，为赚取利润而 进行的外汇交易，即地点套汇或时间套汇。 地点套汇包括：
1．直接套汇：利用两个外汇市场之间的汇率 差异，贱卖贵卖有关货币谋取利润。
套汇可促使不同市场汇率差异缩小。
1．直接套汇
例如，纽约市场和香港市场在某一时间内的
汇率分别为： 纽约市场 USD 1=HKD 7.8010／25 香港市场 USD 1=HKD 7.8030／45 具体操作：在纽约市场套汇者买进1美元，支 付7.8025港币；同时在香港市场卖出1美元， 收进7.8030港币。做1美元的套汇业务可赚取 0.0005港币。
2．远期外汇交易的汇价
说明美元贴水，贴水点数为20 ／35。
远期汇率＝即期汇率＋贴水数或即期汇率－升水数
例如：伦敦外汇市场
即期 3个月 12个月
某日
GBP / USD
1.6975－1.6985 30－ 20→升水 20－ 50→贴水
2．远期外汇交易的汇价
则：3个月远期汇率
GBP 1 = USD 1.6975/85-0.0030/20 = USD 1.6945/65 12个月远期汇率 GBP 1= USD 1.6975/85+0.0020/50 = USD 1.6995/7035
（3）利用远期外汇交易进行套期保值的具体操 作：在与日本签订购货合同的同时，与银行 签订买入3个月远期10亿日元的合同。 3个月远期汇率=116.23／35 3个月后需要支付的美元数为： 10亿÷116.23=8 603 630.7美元 比不进行保值少支付美元： 8 695 652.2－8 603 630.7=92 021.5美元
2．远期外汇交易的汇价
②间接标价法：
国际经济学第五章-外汇交易实务ppt课件
VAL25JUNE，1993 解释：起息日为1993年6月25日；VAL(value)起息。
OURUSDPLSTOABANKACNOXXX 解释：请将美元打到我们在A银行的帐户， 帐号为XXX；AC(Account)-帐户。
TKSFORTHEDEALNBI 解释：TKS-谢谢；DEAL-交易；N-and，BI-拜拜；
外两汇个交交易易，日虽内然办交理割交日割都手在续同的一一天种，交但易伦行敦为银。行可以比香港银
行至少与晚外8汇个交小易时有划关转的交几易个的概货念币：。在这个时差内，伦敦银行
可能（破1产）。交割。交割指买卖成交后“钱货两清”的行为。一
般为T+2 汇率选择方法：第一，报价方（大银行、造市者）贱买贵卖， 价日格期（接，2收一）者国营贱若业卖遇日贵节。买假营；日业第，日二交是，割指主日两动按个询节清价假算者日国贱天银卖数行贵多都买少开，顺门被延营动。业报的价 者贱买贵卖；第三，无论是直接标价法还是间接标价法，每种 报价（方3法）的交左易边员数。字交是易买员入是标指准外单汇位市货场币上的的价经格办，人右。边数字是 卖出（标4准）单报位价货。币报的价价指格外。汇银行在交易中报出的买入或卖出 外汇的汇价。一般采取“双档”报价法，即外汇银行在交易
BCGD：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY 解释：都按你的意思，请将德 国马克打到我在B银行的帐户，帐号为YYY。AL-all;
TKSNBIBIFRD 解释：FED-friend
GTCX-香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。 BCGD-中国银行广东分行在路透
社交易系统的交易代码。MINE-表示买进。MIO-million.
.
6
外汇交易的传统类型
第5章 外汇市场与外汇交易实务[33页]
![第5章 外汇市场与外汇交易实务[33页]](https://img.taocdn.com/s3/m/124ba8de6f1aff00bed51e5b.png)
第五章 外汇市场与衍生品交易实务
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统 第二节 外汇交易方式与案例 第三节 金融衍生工具交易
天津财经大学
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
一、主要国际外汇市场 世界主要外汇市场集中于西方发达国家和地区， 其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具 有代表性。 二、世界主要外汇交易系统 运用最广泛的有以下三种系统：路透社终端、 美联社终端和德励财经终端。
现汇汇率：1美元=100.34/100.45日元 远期汇率: 1美元=102.36/102.85日元 标出远期与即期的差额 （1）升水、贴水和平价 升水表示远期汇率比即期汇率贵 贴水表示远期汇率比即期汇率便宜 平价表示远期汇率与即期汇率相等 如上述现汇汇率不变, 3个月期为美元升水2.50/2.70 日元,那么, 3个月期的汇率为1美元=102.84/103.15日 元，如果美元贴水,则从现汇汇率中减去贴水的数。
天津财经大学
四、套利交易 利用两种货币的利率差异，进行资金调动，赚取收益。 1、非抵补套利 进行套利时，没做任何外汇风险的防范。 例如：英国一年期的国库券利率为8%，美国为10%， 即期汇率为￡1=$2。一位英国投资者手中有闲置资金 1万英镑，如果购买本国国库券，一年后将获得10800 英镑，如果换成美元可获得22000美元，但换回的英镑 是否超过10800英镑取决于1年后英镑兑美元的汇率， 如果汇率为￡1=$2.2，22000美元只能换回10000英镑， 如果汇率为￡1=$1.8，22000美元能换回12222英镑。
买入价 卖出价
天津财经大学
二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。 1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统 第二节 外汇交易方式与案例 第三节 金融衍生工具交易
天津财经大学
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
一、主要国际外汇市场 世界主要外汇市场集中于西方发达国家和地区， 其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具 有代表性。 二、世界主要外汇交易系统 运用最广泛的有以下三种系统：路透社终端、 美联社终端和德励财经终端。
现汇汇率：1美元=100.34/100.45日元 远期汇率: 1美元=102.36/102.85日元 标出远期与即期的差额 （1）升水、贴水和平价 升水表示远期汇率比即期汇率贵 贴水表示远期汇率比即期汇率便宜 平价表示远期汇率与即期汇率相等 如上述现汇汇率不变, 3个月期为美元升水2.50/2.70 日元,那么, 3个月期的汇率为1美元=102.84/103.15日 元，如果美元贴水,则从现汇汇率中减去贴水的数。
天津财经大学
四、套利交易 利用两种货币的利率差异，进行资金调动，赚取收益。 1、非抵补套利 进行套利时，没做任何外汇风险的防范。 例如：英国一年期的国库券利率为8%，美国为10%， 即期汇率为￡1=$2。一位英国投资者手中有闲置资金 1万英镑，如果购买本国国库券，一年后将获得10800 英镑，如果换成美元可获得22000美元，但换回的英镑 是否超过10800英镑取决于1年后英镑兑美元的汇率， 如果汇率为￡1=$2.2，22000美元只能换回10000英镑， 如果汇率为￡1=$1.8，22000美元能换回12222英镑。
买入价 卖出价
天津财经大学
二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。 1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出