赤峰 中国的实际汇率制度_基于BBC框架的动态考察_陈奉先
人民币汇率制度
降低以投机人民币升值为目标的外资流入。现今，公众对人民币升值预期过高，对于这一点，国家有必要采 取必要的措施，可以考虑实施更加灵活的汇率政策，适度调整人民币汇率的货币篮子或设定阶段性升值上限，影 响升值预期。另外，需要注意的是在政策措施制定上应当保有灵活性，即面对汇率形势的变化，在人民币汇率没 有完全市场化之前，不至于造成外汇出口打得开关不掉的被动局面，一旦人民币汇率预期掉头，大量的外资流出 将是十分危险的。
中国自1996年实现人民币经常项目可兑换后，由于种种因素的制约，人民币资本项目仍不可兑换，这样以来， 在外汇市场上，人民币不可能实现真正的自由兑换，这是与我国的经济实力所不吻合的。
相对于其他国家来说，我国具有大规模的外汇储备，这在一定程度上证明了我国的经济实力，但是也为我国 增加聚集了大量的外汇风险。对于一些财政资金属性的外汇储备，可将其用来调节当前宏观经济中的失衡问题， 盘活外汇储备，降低其风险的积聚。
第二阶段是取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期(1985～1993年)。双重汇率体制 明显调动了出口企业的积极性，国家外汇储备也有所增加。但是这种安排存在明显的问题：第一，从对外关系来 看，IMF将双重汇率看作是政府对出口的补贴，发达国家威胁要对我国出口商品征收补贴税。第二，从国内角度 来看，双重汇率造成外汇管理工作中的混乱，而且它在外贸部门仍然吃大锅饭的情况下不能有效抑制进口。所以， 从1985年1月1日起取消了内部结算价，人民币又恢复到单一汇价。
人民币汇率制度
汇率制度
01 制度简介
03 发展历程 05 发展方向
目录
02 形成背景 04 制度特点 06 大事记
人民币汇率制度是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自2005年7月21 日起，我国开始有管理的浮动汇率制度。
四种汇率制度范文
四种汇率制度范文汇率制度是指国家或地区在国际金融市场上确定货币兑换比率的规则和机制。
根据国家或地区制定的不同规则和机制，汇率制度可以分为以下四种类型：固定汇率制度、自由浮动汇率制度、管理浮动汇率制度和区域统一汇率制度。
一、固定汇率制度固定汇率制度又称为固定兑换率制度或固定汇率制度，是指国家或地区以政府的权力干预为基础，通过制定法令或政策规定国内货币与外币之间的固定兑换比率，并采取相应的措施进行干预以保持汇率稳定。
这种制度下，政府可以通过购买或销售外汇来调整汇率，以维持固定汇率。
固定汇率制度的优点是确保国际贸易的可预测性和稳定性，促进跨国投资和经济一体化。
然而，它也存在一些缺点，如需要政府干预和支持外汇储备来维持汇率稳定，可能导致货币政策受限制，也可能受到外部冲击的影响。
二、自由浮动汇率制度自由浮动汇率制度是指国家或地区根据市场供求关系决定货币兑换比率的制度，即汇率由市场力量决定，政府不进行干预。
在这种制度下，汇率会根据外汇市场上买卖双方的供求关系而波动，从而反映出经济基本面的变化。
自由浮动汇率制度的优点是充分发挥市场机制的作用，能够更有效地反映不同国家或地区的经济实力和竞争状况。
然而，自由浮动汇率制度也可能带来一些问题，如汇率波动过大可能导致经济不稳定，对外贸易和金融市场造成压力。
三、管理浮动汇率制度管理浮动汇率制度是介于固定汇率制度和自由浮动汇率制度之间的一种汇率制度。
在这种制度下，政府会干预外汇市场以控制汇率波动的幅度，但并不会坚持维持固定的汇率水平。
政府的干预可以是通过购买或销售外汇来影响汇率，也可以是通过货币政策来影响汇率。
管理浮动汇率制度的优点是相对于固定汇率制度来说更具灵活性，政府可以根据经济情况来调整汇率。
然而，这种制度也需要政府进行干预，可能导致政策执行难度增加。
四、区域统一汇率制度区域统一汇率制度是指在一定的区域范围内，多个国家或地区采取相同的汇率制度。
在这种制度下，参与国或地区的货币与区域内其他成员国或地区的货币之间存在固定或可协商的兑换比率。
汇率制度_精品文档
1994-2011,9,29:从1:8.61至1:6.39
1985-1994.1年汇率状况
1985.01 = 2.80 1985.10 = 3.20 ——
通胀——出口换汇成本上升，贸易收支逆差 1986.07 = 3.72 —— 同上 1989.12 = 4.72 —— 同上 1990.11 = 5.22 —— 通胀，财政改革 1993.12 = 5.80 —— 管理浮动汇率制 1994.01 = 8.70 —— 汇率并轨，人民币低估论
• 2005.7/21 = 8.11 （升值2% ） 背景1：国际收支双顺差→外汇市场压力→ 外汇储备压力→ 流动性过剩压力
2：国外压力
• “汇率破七” 2008/4月10日人民币升至6.9920元：1美元（ 8.28—7.0 = 升值18%，两年9个月间）
人民币汇率的展望
升值的压力： 1、收支顺差（结构性）→长期外汇净供给→央行干预，
汇率制度
2024年2月10日星期六
第五章 汇率制度
1
固定率制度的比较
4
人民币的汇率制度
学习目标：
知道固定汇率制度的含义和不同货币制度 下的固定汇率制内容；
熟悉浮动汇率制度的含义和特征 说明管理浮动汇率制度的类别 能熟练的比较各种汇率制度； 了解我国外汇管理体制的变迁与进步
（二）布雷顿森林体系下的固定汇率制度
（可参见本书第306页）
“双挂钩” 美元与黄金挂钩，1盎司黄金=35美元
其它国家货币与美元挂钩，规定与美元的汇率
其它国家根据其货币对美元比价确定其含金量
例如，1946年英镑对美元的汇率为1英镑=4.03美元 则1英镑的含金量： 4.03× (1/35)=0.12盎司黄金
赤峰事业单位笔试真题及答案2024
赤峰事业单位笔试真题及答案2024（满分100分时间120分钟）第一部分常识判断1.2024年第一季度，我国汽车产销量分别达660.6万辆和672万辆，同比分别（）。
A.增长6.4%和10.6%B.增长6.4%和8.5%C.增长9.4%和10.6%D.增长6.4%和8.6%【答案】：A2.2024年3月，由侯增谦院士团队牵头国际研究小组建立的（）分类命名方案获得国际矿物学协会新矿物命名及分类委员会(IMA-CNMNC)的正式批准。
A.氧化物及氢氧化物矿物B.碳锶铈矿超族C.硫化物及其类似化合物D.卤化物矿物【答案】：B3.为期三天的第60届慕尼黑安全会议2024年2月16日在德国南部城市慕尼黑开幕，联合国秘书长古特雷斯当天致辞称，当今世界面临多重挑战，国际社会比过去75年来的任何时候都更加分裂，需要以新的紧迫感和团结精神寻求基于公正的解决方案，建立一个"（）"。
A.让人人健康的全球倡议B.让人人受益的全球发展C.让人人健康的全球秩序D.让人人受益的全球秩序【答案】：D4.香港特区《（）》3月23日刊宪生效。
香港特区立法会3月19日三读全票通过条例。
香港特区行政长官李家超22日根据香港基本法第48条第3款签署这一条例。
A.香港国安法B.维护国家安全条例C.香港国家安全条例D.国家安全条例1/ 13【答案】：B5.从司法部获悉，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合发布（），进一步加强法律援助案件办理过程中人民法院、人民检察院、公安机关、司法行政机关的协作配合，切实维护受援人合法权益。
A.《法律援助法实施工作办法》B.《法律援助对象确认工作办法》C.《法律援助人员实施细则通知》D.《法律援助法规范工作办法》【答案】：A6.关于新型城市化发展基本原则的说法，正确的是（）。
A.科学规划建设城市群，合理增加城镇建设用地规模B.促进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置C.合理引导人口流动，加快推进农业转移人口市民化D.使城镇化为政府主导发展的过程【答案】：B7.根据《专利法》规定，下列情形可以授予专利权的是（）。
人民币汇率制度变迁历史 -回复
人民币汇率制度变迁历史-回复1. 人民币汇率制度的起源人民币汇率制度的起源可以追溯到中华人民共和国成立之初。
1949年10月1日，中华人民共和国成立后，人民币成为中国的法定货币。
然而，在新中国成立初期，人民币并未在国际间实行自由兑换，由于国内外政治、经济环境的复杂性，人民币实行了一系列相对封闭的汇率制度。
2. 早期的人民币汇率制度（1949年-1978年）在新中国成立后的早期，中国政府实行了“人民币等外币”的汇率制度。
这一制度下，人民币与外币的存在等价关系，以确保人民币的稳定和可换性。
然而，由于当时中国经济还处于刚刚解放的状态，汇率制度主要由政府控制，不存在市场化的汇率形成机制。
在这个早期阶段，人民币的兑换主要是通过外汇管制和贸易结算方式实现的，国内个人和企业无法自由买卖外汇。
这使得人民币与外币之间的汇率往往存在较大的折价差距，限制了个人和企业的国际交易活动。
3. 实行“双轨制”（1978年-1994年）随着改革开放的推进，中国经济逐渐走向市场化，人民币汇率制度也开始发生变革。
1978年，中国政府实行了“双轨制”，即同时存在着官方汇率和自由汇率两种汇率体系。
官方汇率由政府部门设定，主要用于政府间和国际贸易的结算。
自由汇率则是在香港等地的外汇市场上形成的汇率，用于外商在中国的投资和企业之间的汇款。
这一“双轨制”旨在逐步推动市场对汇率的形成起到了积极作用，但由于其存在限制和管理的问题，与真正的市场汇率仍然有一定差距。
4. 人民币汇率制度改革与国际支付与结算中心的建立（1994年-2005年）在改革的推动下，中国政府逐渐放宽对人民币汇率的控制，并积极推动外汇市场的发展。
1994年，中国成立了国际支付与结算中心（PBOC），开始主导人民币汇率制度的改革。
该改革试图通过增加市场参与度、逐步弱化政府对汇率管理的作用，使人民币汇率更加市场化和可自由兑换。
在此阶段，中国政府逐步取消了“双轨制”，最终于1995年废除了官方汇率。
人民币汇率制度与汇率政策改革
人民币汇率制度与汇率政策改革人民币汇率制度一直是国际经济舞台上备受关注的话题。
作为中国货币体系的重要组成部分，人民币汇率的变动不仅关系到中国经济的发展，也对全球经济格局产生深远影响。
近年来，随着中国经济的快速崛起和国际化进程的推进，人民币汇率制度与汇率政策也面临着重要的改革与调整。
本文将从人民币汇率制度的演变历程、国际影响和未来发展趋势等方面，探讨人民币汇率制度与汇率政策改革的重要性与挑战。
一、人民币汇率制度的演变历程人民币汇率制度的演变历程可以追溯到中国改革开放以来的几个阶段。
1978年中国开始实行了"双轨制"汇率体制，即官方汇率与自由市场汇率并行存在。
之后，1994年中国进一步调整了汇率制度，将官方汇率与市场汇率统一，实行“同业汇率”制度。
而2005年，中国政府决定将人民币汇率与美元挂钩解除，实行“基本稳定、有弹性”的汇率管理制度。
近年来，中国进一步调整了人民币汇率制度，逐步实施了以市场供求为基础的浮动汇率制度。
二、人民币汇率制度的国际影响中国经济的崛起和人民币国际化进程的推进，使得人民币汇率对全球经济产生了重要影响。
首先，人民币汇率的变动直接影响着中国对外贸易的竞争力。
如果人民币汇率偏弱，中国的出口产品将更具价格优势，有利于对外贸易顺差的扩大；反之，人民币汇率过强可能导致中国出口产品价格上涨，影响出口竞争力。
其次，人民币汇率的变动还对全球金融市场产生了重要影响。
由于中国经济的庞大规模和国际金融市场的紧密联系，人民币汇率的波动可能引发国际市场的连锁反应，对全球金融稳定带来重要风险。
因此，人民币汇率制度的稳定与合理实施，对维护国际金融市场稳定具有重要意义。
三、人民币汇率政策改革的重要性与挑战人民币汇率政策改革具有重要的意义和挑战。
首先，改革人民币汇率政策可以促进中国经济结构的优化升级。
通过适度调整人民币汇率，可以实现资源在市场的合理配置，推动中国经济向以消费、投资和创新为主导的发展模式转变。
陈奉先_首都经济贸易大学金融学院_研究生导师_创新助手_人物报告_2016-01-21
I
一、人物简介 二、人物相关科技论文产出分析
2.1 中文期刊论文
2.1.1 中文期刊论文年度发文量
图表 1 中文期刊论文年度发文量 年代 文献量 累积量 增长率
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0 0 0 0 0 0 1 0 3 4
0 0 0 0 0 0 1 1 4 8
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 300% 100%
2.1.2 中文期刊论文产出表
图表 2 中文期刊论文产出表 总发文量 第一作者发文量 比例
8562%源自12.1.3 所发表中文期刊论文所分布刊情况
图表 3 人物发表期刊论文刊分布图
2.1.4 最近发表中文期刊论文情况 货币政策冲销效果-理论框架与中国实践 首都经济贸易大学金融学院；陈奉 先； 国家社会科学基金；首都经济贸易大学 2013 年度科研基金项目 2015 中国参照一篮子货币的汇率制度:理论框架与实证考察 首都经济贸易大学金 融学院；首都经济贸易大学金融风险研究院；陈奉先； 首都经济贸易大学 校级科研项目；首都经济贸易大学 2013 年度科研基金项目的 2015 金砖国家应急外汇储备安排:成本收益、治理缺陷与中国选择 首都经济贸易 大学金融学院；陈奉先； 首都经济贸易大学校级科研项目；首都经济贸易 大学 2013 年度科研基金项目 2015 中国的实际汇率制度:基于 BBC 框架的动态考察 首都经济贸易大学金融学 院；陈奉先； 国家社会科学基金；北京市教育委员会人文社会科学研究计 划项目；首都经济贸易大学 2015 年中青年骨干教师培育项目和首都经济贸 易大学 2013 年度科研基金项目 2015 东亚外汇储备库:参与动力与成本收益的实证考察 西南财经大学；首都经济 贸易大学；何泽荣；严青；陈奉先； 2014 东亚外汇储备库:参与动力与成本收益 西南财经大学金融学院；中国人民银 行茂名市中心支行；首都经济贸易大学金融学院；何泽荣；严青；陈奉先； 2014 东亚经济体外汇储备库建设的利益博弈 西南财经大学金融学院；首都经济 贸易大学金融学院；何泽荣；严青；陈奉先； 2014 中国最优外汇储备:数量特征、动机分解与调整速度 首都经济贸易大学金融 学院；西南财经大学金融学院；陈奉先；邹宏元； 西南财经大学"十二五" 建设规划项目 2012
中国的汇率制度改革与选择
39
Chinese Yuan after Chinese Exchange Rate System Reform
Eiji Ogawa, Michiru Sakane *
Abstract In this paper, the actual exchange rate policy conducted by the Chinese government after the Chinese exchange rate system reform on 21 July 2005 is investigated. Also, the long-run effect is investigated, including the Balassa-Samuelson effect on the Chinese yuan. It was found that the Chinese government generated a statistically significant but small change in exchange rate policy during the sample period until 25 January 2006. It was not identified that the Chinese monetary authority is adopting the currency basket system because the change is too small in the economic sense. It is indicated that the Chinese government should take account of the productivity growth of countries composing the currency basket in order to operate a currency basket regime.
2023年内蒙古发展和改革委员会事业单位考试基础题库
2023年内蒙古自治区发展和改革委员会事业单位考试基础题库（满分100分时间120分钟）姓名：________________ 准考证号：_______________第一部分常识判断1.蜜蜂间通过跑步的方式和腹部摆动的频率，指示蜜源的方向和距离，这属于动物的：A.学习行为B.沟通行为C.繁殖行为D.防御行为【答案】：B2.下列税收中实行普遍征收,级差调节征收原则的是（）A.关税B.营业税C.资源税D.消费税【答案】：C3.关于现行国际货币体系特征，描述错误的是（）。
A.人民币已成为全球三大主要储备货币之一B.国际储备资产中美元占主体地位C.全球资本流动自由化程度不断加强D.汇率制度多元化并且主要货币汇率波动频繁【答案】：A4.自主品牌是由企业自主开发，拥有自主知识产权的品牌。
衡量一个企业是否具有自主品牌的主要因素不包括（）。
A.生产研发的历史B.市场保有量C.生产研发在整个行业中的地位—1 —D.自主开发能力【答案】：D5.“楚河”和“汉界”在今天的哪个省?（）A.湖南。
B.河北C.湖北D.河南【答案】：D6.《红楼梦》中四大家族是贾，史，薛，（）。
A.林B.赵C.刘D.王【答案】：D7.下列选项哪个不属于理性认识的形式（）。
A.概念B.推理C.推论D.判断【答案】：C8.下列有关“通告”的表述中错误的是（）。
A.通告发布机关的级别比公告发布者低B.通告的文字具有强制力和严肃性C.发布一定范围内应遵守或周知的事项D.告知的范围比公告宽泛【答案】：D9.2018年3月14日，英国著名物理学家霍金去世。
（）是他的代表作之一。
A.《引力论和宇宙论》B.《物理学的进化》C.《论太阳系的起源》D.《时间简史》—2 —【答案】：D10.“落霞与孤鹜齐飞，秋水共长天一色”描写的是哪里的景色？（）A.滕王阁B.蓬莱阁C.崂山D.百花洲【答案】：A11.“眼见为实，耳听为虚”，从认识论角度看，这种观点是（）。
A.经验论B.唯物论C.二元论D.唯理论【答案】：A12.（）是单纯的行政公文。
人民币联系汇率制度 -回复
人民币联系汇率制度-回复人民币（RMB）联系汇率制度是指中国人民银行（PBOC）以一种特定的方式来管理人民币兑换外汇的制度。
该制度是中国为了维护国内经济的稳定而采取的一种外汇管制政策。
下面我将从汇率制度的背景、主要特点、实施方式以及优缺点等方面逐步回答。
一、背景：中国决定采取人民币联系汇率制度的背景主要有两方面原因。
首先，作为世界第二大经济体，中国经济发展与国际贸易日益紧密相关。
因此，为了应对国际贸易的需求和保护国内经济稳定，人民币需要在一定程度上与主要经济体的货币保持稳定的联系。
其次，中国曾经采取过固定汇率制度，但由于外汇储备的快速增长、国内外贸易的增加以及经济发展的需要，使得固定汇率制度逐渐暴露出一些问题，因此需要转变为更加灵活的汇率制度。
二、主要特点：人民币联系汇率制度具有以下几个主要特点。
首先，汇率制度具有一定的稳定性和灵活性。
虽然汇率并非完全固定，但中国人民银行会根据经济状况进行调整维持一定的汇率稳定。
同时，由于没有完全浮动的汇率制度，汇率波动受到一定程度的限制，有助于保持国内经济的稳定性。
其次，人民银行通过国内外市场需求与供应的关系来进行干预，以保持人民币的汇率在一定的合理区间内波动。
最后，中国政府有权干预人民币汇率，以适应国内经济的需要。
三、实施方式：人民币联系汇率制度的实施主要是通过人民银行干预汇率市场来实现的。
人民银行会根据市场状况，并参考一系列经济指标和数据，通过买卖外汇和调整汇率中间价等手段来干预汇率市场，从而维持人民币的汇率稳定。
此外，中国政府可能会采取一些其他措施来限制资本流动以及影响投资和贸易活动，以支持汇率的稳定。
四、优缺点：人民币联系汇率制度具有一定的优点和缺点。
优点包括稳定国内经济，保护国内企业竞争力，降低外汇波动风险等。
通过稳定汇率，中国可以吸引更多的外商投资，并促进经济的发展。
同时，国内企业在面对国际贸易竞争时，可以更好地规划生产和成本，提高效益。
然而，与此同时，人民币联系汇率制度也存在一些缺点，如无法完全反映市场供求关系，可能导致失真的汇率，影响国际间交易平衡等。
中国的实际汇率制度：基于BBC框架的动态考察
作者： 陈奉先[1]
作者机构： [1]首都经济贸易大学金融学院
出版物刊名： 国际金融研究
页码： 3-13页
年卷期： 2015年 第11期
主题词： 实际汇率制度;汇率篮子;汇率制度弹性;卡尔曼滤波;状态空间模型
摘要：本文基于汇率篮子、波动区间、爬行速度三维指标构建了广义的汇率制度识别框架,并利用状态空间模型对中国的实际汇率制度及其变迁轨迹进行动态考察。
结果表明：2005年汇改前中国事实上实行单一盯住美元的固定汇率制;2005-2008年、2010-2015年中国实行参照一篮子货币的浮动汇率制;而在2008-2010年间实行的是参考盯住一篮子货币的固定汇率制;汇改后人民币汇率篮子中美元占比仍稳定在86%-90%之间,其他货币主要起＂点缀＂作用;尽管人民币相对一篮子货币存在趋势性升值、贬值的变化,但人民币的汇率制度弹性自2008年起长期未变;未来深化汇率形成机制改革可从完善人民币中间价定价机制等角度入手。
人民币有效汇率指数的编制及国际经验借鉴
The Compiling Method of RMB Effective Exchange Rate Index and the International Experience Used
for Reference
作者： 陈夙
作者机构： 北京师范大学经济与工商管理学院,北京100875
出版物刊名： 金融教育研究
页码： 3-12页
年卷期： 2016年 第4期
主题词： 有效汇率指数 CFETS人民币指数 编制方法
摘要：2015年12月11日,中国首次公布CFETS人民币指数及其计算说明,这对于市场看待人民币汇率波动情况有重要指导作用。
文章介绍并比较编制有效汇率指数的国际经验,辨析了这些机构在货币构成、贸易流、权重设计、价格因子等方面的异同和利弊;回顾并比较了国内外金融机构定期公布的人民币汇率指数的方法和结果,指出当前机构编制人民币汇率指数的不足;强调了有效汇率指数的用途,尤其是指数的相对比较和市场沟通作用;最后提出CFETS指数的改进之处。
中国汇率制度的内容
中国汇率制度的内容
中国汇率制度是中国的一项重要的金融制度，它决定了中国货币的流通和使用，也直接影响着国内外商品价格的变化以及贸易往来。
汇率制度是指在不同国家间，将一国货币转换成另一国货币的价格比例。
比如，把美元兑换为人民币，就需要按照一定的汇率比例进行转换。
中国汇率制度主要包括即期汇率制度和远期汇率制度两种。
即期汇率是指中国货币在不同国家间，以一定的汇率进行当天的货币兑换；远期汇率是指中国货币在不同国家间，以一定的汇率进行货币兑换，但货币兑换的日期不是当天，而是在未来某一天。
中国汇率制度的运行是由中国人民银行负责的，中国人民银行会根据国际市场的供求关系，定期对汇率进行调整，以控制货币流通和使用。
除此之外，中国汇率制度还受到央行宏观调控政策的影响，比如央行定期发布货币政策，或者定期实施货币供给量，都会对汇率制度产生影响。
此外，中国汇率制度还受到国内外投资者的影响，投资者的行为将会影响货币价格的变化，从而影响汇率的变化。
总之，中国汇率制度是中国经济中极为重要的一部分，它既受到国际市场供求关系的影响，又受到央行宏观调控政策的影响，还受到投资者行为的影响，因此需要政府加以调控，以保持其稳定性。
外汇储备管理与实际汇率制度选择
外汇储备管理与实际汇率制度选择
李杰;陈婧;张礼卿
【期刊名称】《中央财经大学学报》
【年(卷),期】2012(000)005
【摘要】本文用简单的货币主义模型来探讨汇率制度选择与外汇储备的需求管理问题。
研究表明，与浮动汇率及固定汇率相比，中间汇率国家容易导致民众的危机预期，从而增加了对外汇储备的需求。
本文的实证部分通过对实际汇率制度和外汇储备持有量之间关系的经验研究，得出两者之间倒U型的关系，即处于中间汇率制度的国家所持有的外汇储备比处于固定汇率制度和浮动汇率制度的国家所持有的外汇储备多。
本文的政策建议是：中国的汇率改革应该很好地和外汇储备的需求相结合。
在从固定汇率走向浮动汇率的过程中，必然会经过中间汇率阶段，在这个阶段要增加中国的外汇储备。
而在浮动汇率比较成熟之后，中国对外汇储备的需求必然会减少。
【总页数】6页(P24-29)
【作者】李杰;陈婧;张礼卿
【作者单位】中央财经大学中国金融发展研究院、金融学院北京100081;中央财经大学中国金融发展研究院、金融学院北京100081;中央财经大学中国金融发展研究院、金融学院北京100081
【正文语种】中文
【中图分类】F832.63
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1.我国货币错配、外汇储备管理与汇率制度选择分析 [J], 滕昕
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3.关于我国外汇储备管理模式的创新研究 [J], 李豪豪
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5.中国外汇储备管理如何创新?
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因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
周期视角下中国国际资本流动结构对人民币汇率的影响研究——基于MDMSC模型
周期视角下中国国际资本流动结构对人民币汇率的影响研究——基于MDMSC模型陈统铭;陈平;陈雷【期刊名称】《金融学季刊》【年(卷),期】2022()1【摘要】本文结合频谱分析与复杂网络提出基于模态分解的多尺度周期(MDMSC)模型,分析人民币汇率及中国国际资本流动的周期,揭示新两分法下的中国国际资本流动结构在不同周期尺度下对人民币汇率的影响,结果如下:(1)人民币汇率具有多尺度的周期,中周期与短周期的平均尺度分别为3.3年与2.2年,说明以1年期限为标准来解构国际资本流动与汇率关系的传统两分法不符合我国现实;(2)基于网络中心性的汇率周期特征评价新指标,“811汇改”后人民币汇率的中短周期的周期振幅显著增大;(3)在各类基准下的中国国际资本流动结构中,直接投资差额与间接投资差额的中短周期最为显著,且与人民币汇率的中短周期高度匹配;(4)新两分法下的中国国际资本流动与人民币汇率的关系表现为两个方面,一是直接投资差额影响汇率在中周期尺度内的变化,二是间接投资差额影响汇率在短周期尺度内的变化,这反映了产业性资本与金融性资本在运行逻辑上的差异。
【总页数】24页(P218-241)【作者】陈统铭;陈平;陈雷【作者单位】中山大学岭南学院;广东金融学院金融与投资学院【正文语种】中文【中图分类】F832.6【相关文献】1.开放经济条件下人民币汇率变动的经济效应研究——基于资本跨境流动的视角2.资本流动、汇改与在岸和离岸人民币汇率价差——基于泰勒规则与TVP-SV-VAR模型的实证研究3.人民币国际化背景下的汇率波动和短期跨境资本流动——基于TVP-VAR模型4.人民币汇率波动与跨境资本流动的动态关系研究——基于DCC-GARCH模型5.人民币汇率波动对短期国际资本流动的影响--基于DCC-GARCH模型的分析因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
汇率制度的演进
汇率制度的演进汇率制度是指国际间货币兑换的规则和制度安排，它对国际贸易、投资和金融流动起着重要的作用。
随着国际经济的发展和变化，汇率制度也经历了不同阶段的演进。
本文将从固定汇率制度、浮动汇率制度到混合汇率制度三个方面，探讨汇率制度的演进过程。
固定汇率制度固定汇率制度是指国家或地区制定一定的汇率政策，以维持本国货币与其他国家货币的固定兑换比率。
这种制度通常由央行来负责干预汇市，并通过购买或销售外汇来维持汇率的稳定。
固定汇率制度具有以下特点：1.稳定性：固定汇率制度可以提供稳定的汇率环境，为国际贸易和投资提供保证。
这对于国际间的商业活动非常重要，因为企业需要可预测的汇率来计划和决策。
2.干预成本：央行需要不断干预外汇市场以维持汇率稳定，这将消耗大量的外汇储备和资金。
此外，由于干预需要操作外汇市场，央行可能会面临不确定性和风险。
3.失调调整：固定汇率制度可能导致国际收支失衡，从而需要进行调整。
例如，如果本国货币被高估，可能会导致出口减少、进口增加和资本外流。
浮动汇率制度浮动汇率制度是指汇率由市场供求决定，允许汇率在一定范围内自由波动的制度。
这种制度不需要央行干预市场，而是通过市场力量来决定汇率的平衡点。
浮动汇率制度具有以下特点：1.自主性：浮动汇率制度允许市场自主决定汇率，减少了政府或央行的干预成本，并且适应了全球经济变化的灵活性。
2.外部平衡：浮动汇率制度可以帮助国家调整国际收支平衡，通过汇率变动来影响出口、进口和资本流动等。
当国家面临经济危机或外部冲击时，浮动汇率可以提供一定的缓冲作用。
3.不确定性：浮动汇率制度带来了汇率的不确定性，这可能会增加企业的风险和成本。
特别是对于出口导向型经济体来说，汇率波动可能对其竞争力产生重大影响。
混合汇率制度混合汇率制度是指汇率制度既有固定汇率的一面，又有浮动汇率的一面。
这种制度通常通过一套复杂的机制来管理汇率，以平衡固定汇率和浮动汇率的优势和劣势。
混合汇率制度具有以下特点：1.灵活性：混合汇率制度可以根据国家或地区的经济状况调整汇率政策，以实现经济的稳定和可持续发展。
相对购买力平价、实际汇率与人民币汇率政策
相对购买力平价、实际汇率与人民币汇率政策
张衔
【期刊名称】《财经研究》
【年(卷),期】2001(027)006
【摘要】本文探讨了自20世纪80年代以来,在国际经济学文献、特别是在有关人民币汇率问题的近期文献中流行的汇率分析工具-实际汇率的含义.本文证明,由于实际汇率存在着由名义汇率造成的扭曲,因而不仅不是一个比相对购买力平价更有效的汇率分析工具,而且会导致决策风险.事实上,实际汇率的作用仅在于检验某一名义汇率是否相对购买力平价汇率.对汇率进行调整的依据只能是相对购买力平价.本文同时证明,在东南亚金融危机期间我国人民币的确没有对外贬值的必要.
【总页数】5页(P48-52)
【作者】张衔
【作者单位】四川大学,经济系,四川,成都,610064
【正文语种】中文
【中图分类】F830.73
【相关文献】
1.近期人民币汇率走势--购买力平价与超越购买力平价分析 [J], 周克
2.论相对购买力平价理论与人民币汇率 [J], 王永茂;张斌
3.对实际汇率偏离购买力平价的博弈论解释 [J], 曹永峰
4.人民币购买力平价和实际汇率分析——兼评巴拉萨—萨缪尔森假说 [J], 陈志昂;
方霞
5.对人民币实际汇率的购买力平价的检验 [J], 徐国希;王少平;黄丹凤
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汇率及汇率机制探秘
汇率及汇率机制探秘
陈不同
【期刊名称】《《中国证券期货》》
【年(卷),期】2010(000)012
【摘要】过去的20年里，世界政治经济秩序发生了重大的变化。
这种变化我们称之为“全球化”。
经济的全球化意味着各国之间的贸易更加频繁，规模更加庞大；一国的经济与国际收支因此也更加容易受外部因素影响。
今天，世界各国（无论是政府、企业还是个人）都无法避免汇率变动带来的风险。
弹性汇率或称浮动汇率的概念从发达国家向欠发达国家扩散，
【总页数】11页(P4-14)
【作者】陈不同
【作者单位】北京经纬风云投资顾问有限公司
【正文语种】中文
【中图分类】F822.2
【相关文献】
1.我国商业银行汇率风险问题探讨--基于汇率机制改革视角 [J], 杜伯钊;商有光
2.稳定人民币汇率,促进人民币汇率机制市场化--关于人民币汇率问题的研究报告(摘要) [J], 人民币汇率问题研究课题组
3.汇率机制改革后人民币汇率的动态变化 [J], 李凯;陈平
4.现行汇率机制下外贸企业如何应对汇率风险 [J], 康杰
5.汇率机制比汇率水平更重要 [J], 李扬
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二、理论框架
学界通常认为汇率制度的可信性和灵活性之间存在冲突： 固定汇率制下， 由于有强大的货币纪
Ogawa & Sakane， 2006
2005.1.3-2006.1.25
Frankel & Wei， 1994； OLS
无法证实是否参照一篮 子货币
陆前进， 2012
其他 方颖等， 2012u； Fang et al.， 2012v
2010.6.21-2011.6.24
2005.7.22-2010.5.4 2005.2.7-2011.7.29
币中间价定价机制等角度入手。
关键词： 实际汇率制度 汇率篮子 汇率制度弹性 卡尔曼滤波 状态空间模型
中图分类号： F831
文章标识码： A
DOI:10.16475/ki.1006-1029.2015.11.001
引言
汇率通常被视为实现内外均衡的必要手段。 相对于汇率水平而言， 汇率形成机制则更为关键和 根本。 自 2005 年 7 月开始， 中国沿着 “以市场供求为基础的参照一篮子货币的有管理的浮动汇率 制” 路径进行改革， 不断扩大汇率波动幅度以期增强汇率制度弹性。 但学界对中国实际实行的汇率 制 度 的 质 疑 从 未 停 止 （ Shah et al.， 2005； Eichengreen， 2006； Frankel & Wei， 2007； Funk & Gronwald， 2008； Moosa et al.， 2009； Fidrmuc， 2010； Hwang， 2014）。 经济体在汇率制度选择问题 上存在言行不一的现象： 宣称实行浮动汇率制的经济体由于 “惧怕浮动” 而大幅干预汇率， 行固定 汇率之实 （Calvo & Reinhart， 2002）； 宣称实行固定汇率制的经济体由于 “害怕固定” 而经常贬值 以舒缓市场压力 （Kinkyo， 2012）， 以致这些经济体大多在五年甚至更短的时间内放弃了固定汇率 制 （Obstfeld & Rogoff， 1995）； 而宣称实行中间汇率制的经济体却很少公布汇率篮子的构成， 以至 于无法验证他们是否真正言行合一 （Frankel et al.， 2000）。 同时， 汇率制度并非一成不变， 货币当 局也会在经济发展战略、 政策搭配、 外部压力等因素影响下秘而不宣地调整汇率制度。 制度选择上
3
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的言行不一与制度调整上的秘而不宣增加了汇率制度的识别难度。 在缺少完整、 统一的汇率制度分 析框架下， 学界对中国实际汇率制度的研究不可避免地出现不同甚至相左的结论。 本文尝试从汇率 篮子、 波动区间和爬行速度三个维度构建一个广义的汇率制度识别框架， 并利用基于卡尔曼滤波的 状态空间模型实证考察中国的实际汇率制度及其变迁轨迹， 为汇率形成机制改革提供新的分析思路 和政策切入点。
一、文献综述
布雷顿森林体系崩溃后， 各国汇率制度选择更加多样化。 在汇率制度选择过程中， 各国面临着 汇率制度的灵活性与可信性的权衡问题， 并引发学界关于汇率制度 “两极论” 与 “中间道路” 的长 期争论 （Swoboda， 1986； Obstfeld & Rogoff， 1995； Frankel， 1999； Rogoff， 2003）。 这种争论常涉 及一个问题： 哪种汇率制度更能促进一国经济成长？ 尽管学界在理论上对汇率制度影响经济增长的 渠道已达成共识， 但实证考察中的发现并不一致。 Petreski （2009） 认为， 结论的差异可能源自研究 框架设定偏差、 汇率制度内生性、 样本选取偏差和极端经济条件下的 “比索问题”， 而汇率制度分 类上的误差尤其不能忽视。
Cui， 2014c
2005.6.22-2008.11.30 2005.7.21-2010.6.18 2010.7.1-2013.3.31
Frankel， 1994、 滚动 OLSa
2008；
OLS /b、c
汇改后从盯住美元转向 盯住一篮子货币； 汇率 弹性不断增强
徐建刚等， 2007d； 周继忠， 2009e； 贾男等， 2010f； 黄梅波、 王珊珊， 2013g
美元权重下降， 其他货 币权重渐次上升
注： 代表文献角标与理论模型研究方法角标一致， 是为了区分不同文献的研究方法。
律， 货币当局的政策可信性较高灵活性差； 由于存在相机抉择的空间， 浮动汇率制下货币当局的政
策灵活性强但可信性低； 中间汇率制则兼取二者优劣。 官方需要在综合考虑汇率政策实施效果影响
因素的基础上， 确定汇率制度的倚重点— ——更高的可信性还是更强的灵活性， 这正是本文构建广义
迄今有两大汇率制度分类体系： 一是以 IMF 为代表的基于各国官方宣称的名义汇率制度分类； 二是以学界为代表的基于事实的汇率制度分类。 IMF 在 1975-1998 年根据各成员国的 “声明” 将汇 率制度划分成三大类八小类。 2009 年以后 IMF 才按照汇率及外汇储备的变化对汇率制度进行事实 分 类 。 学 界 代 表 性 的 分 类 有 ： Levy -Yeyati & Sturzenegger （ LYS， 2005） 分 类 法 、 Ghosh et al. （GGOW， 1997） 的一致分类法和 Reinhart & Rogoff （RR， 2004） 的自然分类法。 但遗憾的是这些 分类结果的一致性不高， 其中 GGOW 与 IMF 的分类的相关系数最高也不过 0.60， RR 分类与其他分 类相关系数在 0.3－0.4 之间， 而 GGOW 与 LYS 分类的相关系数仅为 0.13 （Frankel， 2003）。 Tavlas et al. （2008） 认为分类结果的分歧源自数据选取、 缺失值处理、 排序方法、 评价标准和分类方法的差 异。
4
Financial Theory & Policy
金融理论与政策
观点分类
代表文献
表 1 中国实际汇率制度的主要观点及方法
研究区间
理论模型研究方法
具体观点
伊楠、 李婧， 2014
2004.1-2014.12
BP 检验、 非参估计
人民币汇率有 5 个结构 变化； 美元权重骤降， 欧、 日元上升
Frankel， 2009a; 肯定 Jie Sun， 2010b;
2005.7.22-2009.5.23 2005.7.25-2008.11.6 2005.7.22-2009.3.27 2005.7.21-2013.5.13
汇改后期美元权重大幅
Frankel & Wei 1994； OLSd、e、f/ 下 降 ， 欧 、 日 、 韩 元 比
卡尔曼滤波 gຫໍສະໝຸດ 重上升， 汇率生成机制汇率制度识别框架的逻辑起点。 广义汇率制度识别框架包含三个维度， 具体如下：
（一） 货币篮子 （Basket）
2005.7.21-2007.1.8 2001.1-2008.12 2005.7.26-2009.7.31 1994.2.1-2010.12.31 2005.7.22-2009.12.31
Frankel & Wei， 1994； OLSp、q、t/GARCHs/SUR、 断点侦测 r
单一盯住美元； 软盯住 美元 p
2015 年中国实行参照一篮子货币的浮动汇率制； 而在 2008-2010 年间实行的是参考盯住一
篮子货币的固定汇率制； 汇改后人民币汇率篮子中美元占比仍稳定在 86%-90%之间， 其他
货币主要起 “点缀” 作用； 尽管人民币相对一篮子货币存在趋势性升值、 贬值的变化， 但
人民币的汇率制度弹性自 2008 年起长期未变； 未来深化汇率形成机制改革可从完善人民
2005.7.22-2007.5.24 2006.1-2006.12 2005.8-2008.7 2005.7-2012.9
FMOLSI LYS 分 类 m Frankel & Wei， 爬行盯住美元制 1994n； State Spaceo
Frankel， 2007p； Frankel & Wei， 2007q； Zeileis et al.， 2010r； Takuji Kinkyo， 2012s； 杨海珍等， 2013t
汇 率 制 度 分 类 主 要 有 两 类 方 法 ： 一 类 是 弹 性 估 计 法 。 这 类 方 法 的 灵 感 来 自 由 Girton & Roper （1977） 提出的外汇市场压力指数， 通过比较汇率与外汇储备的相对变动程度来识别一国的实际汇 率制度； 另外一类是权重估计法。 这类方法最早由 Haldane & Hall （1991） 提出并由 Frankel & Wei （1994， 2007） 推广， 利用回归方法估计一国货币 “可能” 参照的货币篮子内各种货币的隐含权重， 借 以 判 断 该 国 汇 率 制 度 类 型 （ Kwan， 1996； Frankel et al.， 2000； McKinnon & Schnabl， 2004； Frankel， 2009； Hwang， 2013）。
相当市场化
Shah et al.， 2005h； Eichengreen， 2006j； Funke & Gronwald， 2008j； Fidrmuc， 2010k
2005.7.26-2005.10.31 2005.7.22-2006.3.21 2005.7.26-2008.5.30 2005.11.3-2009.1.29
汇率指数法； OLS
篮 子 中 美 元 占 61%， 欧 元、 日元、 英镑分别占 20%、 10%、 8.8%