第七章 投资项目的国民经济评价

第二节
国民经济评价的费用和效益
一、识别效益和费用的原则 (一) 基本原则
国民经济分析以实现社会资源的最优配置从而使国民收 入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济效益， 凡是减少国民收入的就是国民经济费用。
(二) 边界原则
财务分析边界是项目(企业);国民经济分析则从国民经 济的整体利益出发，其系统分析的边界是整个国家。国民经 济分析不仅要识别项目自身的内部效果，而且需要识别项目 对国民经济其他部门和单位产生的外部效果。
同理，针对不同应用领域，还有影子工资和影子汇率等国民 经济评价参数： •影子工资是指项目增加一名劳动力，社会为此付出的代价。 影子工资= 财务工资×影子工资换算系数 一般情况，影子工资换算系数取1.0；在建设期大量使用 民工的项目，可取0.5 •影子汇率 工程项目投入物和产出物涉及进出口的，应采用影子汇率换 算系数计算影子汇率。影子汇率主要依据一个国家或地区一段时 期内进出口的结构和水平、外汇的机会成本及发展趋势、外汇供 需状况等因素确定。目前我国的影子汇率换算系数取值为1.08。 [例] 已知2003年3月4日国家外汇牌价中人民币对美元的比 值为828.99/100，试求人民币对美元的影子汇率。 解：影子汇率=1.08×828.99/100=8.9531
第四节
一
n
国民经济的指标及步骤
国民经济评价指标
（一）经济内部收益率(EIRR)
( B C )t (1 EIRR ) 1 0
t 0
式中：B为国民经济效益流量； Ｃ为国民经济费用流量。 判别准则：经济内部收益率等于或大于社会折 现率，表明项目对国民经济的净贡献达到或超过 了要求的水平，这时应认为项目是可以接受的。
(三) 资源变动原则
财务分析依据的是货币的变动。 国民经济分析依据的是社会资源(稀缺的经济资源而)真 实的变动量。
二、直接费用和直接效益
直接效益是指由项目产出物直接生成，并在 项目范围内计算的经济效益。 直接费用是指项目使用投入物所形成，并在 项目范围内计算的费用。
三
间接效益与间接费用
间接效益与间接费用，或称外部效果，是指项目对国民经 济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益与 直接费用中未得到反映的那部分效益与费用。 外部效果应包括以下几个方面： (1)产业关联效果。如建设一个水电站，除发电、防洪灌溉 和供水等直接效果外，还必然带来养殖业、水上运动及旅游业 的发展等间接效益；但农牧业也会因土地淹没而遭受一定的损 失(间接费用)。 (2)环境和生态效果。如发电厂排放的烟尘可使附近田园的 作物产量减少，化工厂排放的污水可使附近江河的鱼类资源骤 减。 (3)技术扩散效果。技术扩散和示范效果是由于建设技术先 进的项目会培养和造就大量的技术人员和管理人员，同时，由 于人员流动、技术交流对整个社会经济发展也会带来好处。
一、国民经济评价的概念
国民经济评价是从国家整体角度考察项目的效 益和费用，分析计算项目对国民经济的净贡献，评 价项目的经济合理性，为投资决策提供宏观依据。
二、国民经济评价与财务评价
(一) 共同点
(1)都是经济评价，都使用费用与效益比较的理论方法，都 要寻求以最小投入获取最大的产出，都采用现金流量、报表分 析方法，都采用IRR、NPV等指标。 (2)两种分析都要在项目完成产品需求预测、工艺技术选择、 设备选型、投资估算、资金筹措等基础上进行。
二
国民经济评价的步骤
在财务评价基础上进行国民经济评价的步骤 (1) 效益和费用范围的调整 ①剔除转移支付 ②识别项目间接费用和间接效益，可定量的计算，不能 定量的定性。 (2) 效益和费用数值的调整 ①固定资产投资的调整 ②流动资金调整 ③经营类（外购材料、燃料、工资福利修理费）费用的 调整 ④销售收入的调整 ⑤外汇的调整 (3) 编制效益费用流量表，计算各评价指标
第三节
国民经济评价参数
一、社会折现率 is
(一)概念 社会折现率是由政府部门统一规定的，在国民经济评价中 用以衡量资金时间价值的参数，代表了资金占用所需应获得的 最低动态收益率。 （二） 使用范围 (1)社会折现率是经济内部收益率的基准值，用以衡量项 目的经济效益。 (2)社会折现率也是经济净现值、经济外汇净现值、经济 换汇成本、经济节汇成本等指标计算时使用的折现率。 （三） 取值 取决于国内一定时期投资收益水平、资金供求、机会成本、 合理投资规模及实际的项目评价经营。我国87年取10%，93年 公布的社会折现率为12%，目前多取10%，大部分西方国家 i=5%～7%。
三、国民经济评价的目的
国民经济评价的目的或作用主要表现在以下几 个方面： (1) 保证拟建项目符合社会主义生产目的的要 求，拟建项目的产品符合社会的需要。 (2) 可避免拟建项目的重复和盲目建设，并有 利于避免投资决策的失误。 (3) 可以全面评价项目的综合效益。 (4) 可以确定项目消耗社会资源的真实价值。
(二) 区别
(1)评价角度和基本出发点不同 (全社会VS企业或项目自身) (2)项目的费用和效益的含义和范围划分不同(转移支付和外 部效果的影响) (3)所使用价格体系不同 (影子价格VS市场价格) (4)使用不同的评价参数(社会折现率VS基准收益率) (5)财务评价有两个方面，即盈利性评价和清偿能力分析， 而国民经济评价仅仅有盈利性分析而无清偿能力分析。
二、影子价格
由于市场缺陷的存在，财务评价采用的市场预测价 格往往不能真实反映项目实际效益，不能作为资源配置 的正确信号和计量依据。因此，项目的国民经济评价应 采用专用价格——影子价格：是指依据一定原则确定的， 能够反映投人物和产出物真实经济价值，反映市场供求 状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。 影子价格是根据国家经济增长的目标和资源的可获 性来确定的。 如果某种资源数量稀缺，同时，有许多用途完全依 靠于它，那么它的影子价格就高。如果这种资源的供应 量增多，那么它的影子价格就会下降。
第七章
投资项目的国民经济评价
第一节 国民经济评价的概念 第二节 国民经济评价的费用和效益 第三节 国民经济评价参数 第四节 国民
在市场经济条件下，大部分工程项目财务评价结 论可以满足投资决策要求，但由于存在市场失灵， 项目还需要进行国民经济评价，以站在全社会的角 度判别项目配置经济资源的合理性。
4.国外贷款的还本付息 国外贷款还本付息的处理分以下三种情况：
(1)评价国内投资经济效益：视作费用 项目的国民经济评价是以项目所在国的经济利益为根本出 发点，在分析时，由于还本付息意味着国内资源流人国外，因 而应当视作费用(现金流出)。
(2)国外贷款不指定用途时：不视作收益，也不视作费用。 对项目进行国民经济分析的目的是使有限的资源得到最佳 配置。国外贷款不是针对某一项目专款专用，该贷款还允许用 于其他项目。因而国外贷款面临着与国内资源同样的优化配置 任务，应当对包括国外贷款在内的全部资源的利用效果作出评 价。因此，国外贷款还本付息不视作收益，也不视作费用。 (3)国外贷款指定用途：视作费用
四 转移支付
项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看，并没 有造成资源的实际增加或者减少，而是国民经济内部的“转 移支付”，不计做项目的国民经济效益与费用。 转移支付的主要内容包括： 1.税金 财务分析中税金是财务支出。但是，对国民经济整体而 言，只不过是将企业的这笔货币收入转移到政府手中而已。 2.补贴 补贴会增加项目的净收益。但是这种收益的增加仍然是 国民收入从政府向企业的一种转移。 3.国内贷款的还本付息 财务评价中被视作财务支出。但国民经济评价中，不被 视为费用。
四、国民经济评价的项目类型
需要进行国民经济评价的项目主要有: (1)国家及地方政府参与投资的项目； (2)国家给予财政补贴或者减免税费的项目； (3)主要的基础设施项目，包括铁路、公路、航道整 治疏浚等交通基础设施建设项目； (4)较大的水利水电项目； (5)国家控制的战略性资源开发项目； (6)动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目； (7)主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实 价值的项目。
（二）经济净现值(ENPV)
ENPV ( B C ) (1 is ) t
t 0 t n
式中：is为社会折现率。
判别准则： ENPV≥0表示国家拟建项目付出代价后，可 以得到符合社会折现率的社会盈余，项目是可以接受的。
按分析效益费用的口径不同，可分为整个项目的经济内 部收益率和经济净现值;国内投资经济内部收益率和经济净现 值。如果项目没有国外投资和国外借款，全投资指标与国内 投资指标相同；如果项目有国外资金调入与流出，应以国内 投资的经济内部收益率和经济净现值作为项目国民经济评价 的指标。