第三章 EXCEL 筹资管理应用-1
Excel在财务管理中的应用 第3章 Excel在筹资管理中的应用20190201
以上的资料； （3）应考虑价格等因素的变动情况。
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3.1.2 线性回归法
【例3.2】 模型的功能 SLOPE函数、INTERCEPT函数、 FORECAST 函数的应用 根据销售收入与资金占用的历史数据进行回归分 析，得出各项参数，预测资金需求量
模型的功能 IF函数的应用、 ROUND函数 IF函数的功能：IF函数是一个条件函数，它的功能是根
据参数条件的真假，返回不同的结果。其语法格式为： = IF(logical_test,value_if_true,value_if_false)
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3.2.3边际资本成本
SUMPRODUCT 函数的功能：在给定的几组数 组中，将数组间对应的元素相乘，并返回乘积 之和。
3.3.1经营杠杆
经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而 使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大 于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产 报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。 若用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬， 则有：
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3.3.1经营杠杆
经营杠杆系数经营杠杆系数（DOL）是息税 前利润变动率与产销业务量变动率的比值， 即：
外部融资需求量＝
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3.1.1销售百分比法
【例3.1】 模型的功能 SUM函数的应用 求销售收入增长，资金占用情况及外部筹资 需求
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3.1.2 线性回归法
SUM函数：计算单位格区域中所有数值的和 线性回归法是资金习性预测法中的一种。运用反映资金量和销
会计继续教育《财务工作中Excel的应用》课后考试
课后考试第一章Excel基础知识（一）一、单项选择题 (每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，请选择正确选项。
)1.在Excel中，下列说法正确的是（）。
A. 输入公式前，公式前可以不要“﹦”B. 工作表由许多横向和纵向的网格组成，横向的称为列，纵向的称为行C. 单元格是工作表的最小单位，由它所在的列标和行号所确定的坐标来表示和引用，如A1D. 单元格是工作表的最小单位，由它所在的行号和列标所确定的坐标来表示和引用，如1AA B C D二、判断题（请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的请选择“对”，认为表述错误的，请选择“错”。
)1.标签就是文字，它没有大小，但能计算。
（）对错第一章Excel基础知识（二）一、单项选择题 (每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，请选择正确选项。
)1.在Excel中，下列属于绝对引用的是（）。
A. =C13B. =$C$13C. =C$13D. =$C13A B C D二、判断题（请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的请选择“对”，认为表述错误的，请选择“错”。
)1.在Excel中，按“Ctrl+；”，输入当天的日期。
（）对错第一章Excel基础知识（三）一、单项选择题 (每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，请选择正确选项。
)1.在Excel中，函数的嵌套不能超过（）级。
A. 5B. 6C. 7D. 8A B C D二、判断题（请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的请选择“对”，认为表述错误的，请选择“错”。
)1.在Excel中，“#VALUE!”表示参数或操作数的类型错误。
（）对错第二章Excel在财务管理与分析中应用的基础知识（一）一、单项选择题 (每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，请选择正确选项。
)1.在Excel中输入数组公式后，Excel自动在公式的两边加上（）。
A. 中括号[ ]B. 大括号{ }C. 全角状态下小括号（）D. 半角状态下小括号( )A B C D二、判断题（请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的请选择“对”，认为表述错误的，请选择“错”。
EXCEL在筹资管理中的应用
5.2筹资成本分析
❖ 5.2.1个别资本成本 ❖ 5.留存收益资本成本 ❖ （1）留存收益资本成本含义 ❖ 留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。
股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对 此追加投资。 ❖ （2）留存收益资本成本公式 ❖ 留存收益资本成本的计算公式为： ❖ 资本成本=固定股利/留存收益
知x值和已知y值绘制的最佳拟合回归线为基础的。 ▪ 语法：INTERCEPT(known_y's, known_x's) ▪ （3）FORECAST函数 ▪ 功能：根据现有值计算或预测未来值。预测值为给定x值后求得的y值
。已知值为现有的x值和y值，并通过线性回归来预测新值。 ▪ 语法：FORECAST(x, known_y's, known_x's)
5.2筹资成本分析
❖ 5.2.1个别资本成本
▪ 个别资本成本是指各种筹资方式的成本，主要包括银行借款成本、债券成 本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金 成本，后三者统称为权益资金成本。
▪ 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在财务管理中，一般 使用相对数，即称之为资本成本率。资本成本率是用资费用与实际筹资净 额(即筹资额扣除筹资费用后的金额)的比率。资本成本率一般简称为资本 成本。
即为所需要的外部筹资额。
5.1资金量需求预测
❖ 5.1.2线性回归法
▪ 1.相关概念 ▪ 回归分析法是处理多个变量之间相互关系的一种数学方法,是数
理统计常用方法之一。常用的回归模型包括线性回归、非线性回 归。 ▪ 在财务管理中，线性回归法是资金习性预测法中的一种。资金习 性是指资金的变动同产销量（或销售额）变动之间的依存关系。 资金按照习性可以分为不变资金、变动资金、和半变动资金。
《Excel在财务管理中高级应用》第3章
EXCEL在财务管理中的应用
知识点讲解： 知识点讲解： • ⒈PMT函数 函数
• PMT函数是常用的财务函数之一，是基 于固定利率及等额分期付款方式下，返 回贷款的每期付款额。 • 函数语法： • PMT(rate,nper,pv,fv,type)
EXCEL在财务管理中的应用
Rate 为贷款利率。 Nper 为该项贷款的付款总数。 Pv 为现值，或一系列未来付款的当前值的累 积和，也称为本金。 Fv 为未来值，或在最后一次付款后希望得到 的现金余额，如果省略fv，则假设其值为零， 也就是一笔贷款的未来值为零。 Type 为数字0或1，用以指定各期的付款时间 是在期初还是期末。
EXCEL在财务管理中的应用
㈡ 数组公式及其应用
• Row_num 引用中某行的行序号，函数从 该行返回一个引用。 • Column_num 引用中某列的列序号，函 数从该列返回一个引用。 • Area_num 选择引用中的一个区域，并返 回该区域中 row_num 和 column_num 的 交叉区域。选中或输入的第一个区域序 号为 1，第二个为 2，以此类推。如果省 略 area_num，函数 INDEX 使用区域 1。
EXCEL在财务管理中的应用
第1单元 长期贷款模型
长期贷款是指企业事业单位向银行等金融机 构以及向其他单位借入的、期限在一年以上 的各种借款，主要用于小额的固定资产投资 和流动资产的长期占用。在进行贷款前要对 贷款中各因素进行分析，即对贷款金额、贷 款利率、贷款期限和归还期限等因素进行分 析，根据多种贷款分析结果，确定一个比较 合理的贷款方案。
EXCEL在财务管理中的应用
•Nper 为总投资期，即该项投资的付款期总数。 Pv 为现值，即从该项投资开始计算时已经入帐的 款项，或一系列未来付款的当前值的累积和，也 称为本金。 Fv 为未来值，或在最后一次付款后希望得到的现 金余额。如果省略fv，则假设其值为零（例如， 一笔贷款的未来值即为零）。 Type 数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期 初还是期末。如果省略type，则假设其值为零。
Excel在筹资管理中的应用
3. 长期借款模拟运算分析
在实际工作中，长期借款方案中的各项因素，如 借款总额、借款的利率、还款的期限、还款方式等是 相互影响的。借款时间的长短会影响借款的利率，还 款方式会影响还款的利息，长期借款方案中的每一项 因素都会影响长期借款的决策，对实际借款成本产生 影响。
（1） 使用PMT 函数计 算每期还款金额
在单利计息的情况下，不考虑资金的时间价 值，因此，长期借款成本的计算公式为：
KL
r1 t
1 f
案例
【例10-1】 某企业取得长期借款200万元，年利 率为10%，期限为5年，每年末付息，到期还本，筹 资费率为0.1%，企业所得税税率为25%，计算该项长 期借款的资本成本。
长期借款成本计算
2. 复利计息情况下的长期借款的成本
Excel在筹资管理中的应用
1.了解筹资决策的相关基础知识； 2.掌握Excel在资本成本计算中的应用； 3.能够灵活运用Excel进行杠杆效应分析； 4.能够灵活运用Excel进行资本成本比较分析、每股收 益分析、公司价值分析。
一、资本成本概述
（一） 资本成本的概念
资本成本是指公司筹集和使用资金时支付的
在复利计息的情况下，需要考虑资金的时间价 值，因此，长期借款成本的计算公式为：
P01
f
n i 1
Pt
It 1 t 1 KL t
案例
【例10-2】在考虑资金时间价值情况下，计算例 10-1中的长期借款成本。
新建一张工作表，命名为“复利长期借款成本”，设 （1） 置表格格式并输入已知条件 。
（2） 追加筹 资时资本结构改 变，而个别资本 成本保持不变。
（3） 增加筹资时 资本结构保持不变， 但个别资本成本发生 变化。
EXCEL在企业财务管理筹资决策模型分析中的应用
EXCEL 在企业财务管理筹资决策模型分析中的应用姻李红霞广州大学松田学院摘要：筹资是满足企业资本需求的首要手段，筹资在筹资过程中,要涉及大量繁琐的计算,借肋于Execl 强大的自动计算、图表功能,可以提高工作效率,使工作事半功倍。
本文重点对EXCEL 在财务管理筹资决策和资金需要量预测中的应用进行详细介绍，利用EXCEL 强大的数据处理功能、自带函数计算、绘图工具做出决策和预测。
关键词：筹资决策；资金需要量决策；EXCEL 函数计算一、利用EXCEL 计算资金需要量的模型资金需要量预测是指以预测期企业生产规模的发展和资金利用效果的提高为依据，在分析有关资料、技术经济条件和发展规划的基础上，运用数学方法，对预测期资金需要量进行科学的预计和测算。
传统的计算中不论哪种方法计算量特别大、容易计算错误。
利用EXCEL 自带的函数计算及分析工具可以简便快速的解决问题。
为了更好的说明EXCEL 在资金需要量模型中的应用，本文选取利用资金习性法预测资金需要量：利用资金变量与销售变量之间的依存关系，把资金分为不变资金a、变动资金b 和半变动资金。
利用资金习性又可以采用高低点法和拟合回归方程法进行资金需要量的预测。
拟合的曲线为线性曲线模型为：Y=a+bx。
其中：Y 为资金占用量，x 为产销量。
这两种方法拟合的曲线形式都是线性的，只是方法不同，都牵涉到大量的计算。
所以可以在同一个案例中运用这两种方法进行计算。
下面介绍一个利用这两种方法预测资金需要量的具体案例。
【例1】某公司2008年至2013年的产销量和资金占用量以及2014年预计产销量的有关资料如表1中【已知条件】区域所示。
要求建立一个预测该公司2014年的资金需要量的模型。
建立模型的具体步骤如下：（1）设计模型结果，如表1【计算过程及结果】所示（2）在单元格E4、E5中分别输入公式“=MAX(B3：B8)”、“=MIN(B3：B8)”。
（3）在单元格F4中输入公式“=INDEX ($C$3：$C$8，MATCH(B14，$B$3：$B$8，0))”并将其复制到单元格F5中。
Excel在筹资管理中的应用(上)
2012年外部融资需求量计算
资产项目
占基期销售收入 是否敏感项目 百分比
货币资金
是
应收账款净额
是
存货
是
固定资产净值
否
无形资产
否
合计
单位：万元
负债及所有者权益
占基期销售收入
项目
是否敏感项目 百分比
应付账款
是
应付票据
是
长期借款
否
实收资本
否
留存收益
否
合计
6
第二步，计算：
1. 对于各个敏感性项目，计算其基期的金额占基期销售收入的百 分比。
数据文件：linest函数示例2.xls
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SLOPE函数 和 INTERCEPT函数
•回忆：LINEST函数返回直线方程的斜率和截距。 （占一 行中连续的两个单元格）
SLOPE函数：返回直线方程的斜率 •公式：=SLOPE(known_y’s, known_x’s)
INTERCEPT函数：返回直线方程的截距 •公式：=INTERCEPT(known_y’s, known_x’s)
式中：EFR，External Funds Needed——外部融资需求量； S0 ——基期销售额； S1 ——计划期销售额；
(
A) S
、
(
L S
)
——分别为敏感资产、售净利润；D——股利支付率；
——计划期零星资金需求。
F1
8
资产增加： 负债增加： 留存收益增加： 外部融资需求量：
2. 计算敏感性资产项目的总金额占基期销售收入的百分比。 3. 计算敏感性负债项目的总金额占基期销售收入的百分比。
2012年外部融资需求量计算
第三章 EXCEL筹资管理应用
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－4 筹资决策方法
3－4－2每股收益比较法
某企业资金结构变化情况表
单位：万元 增加筹资后资金结构 筹资方式 公司债(利率 10%) 普通股(面值 8 元) 资本公积 留存收益 资金总额 普通股股数(万股) 原资金结构 增发普通股(A) 200 640 100 60 1000 80 200 9600 180
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－1资金需求量预测
3－1－2 线性回归法
LINEST函数 SLOPE函数 INTERCEPT函数 FORECAST函数
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－2 筹资成本分析
3－2－1 个别资本成本 普通股资金成本 优先股资本成本 留存收益成本
第3章 Excel在筹资管理中的应用
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－4 筹资决策方法
3－4－1 比较资本成本法
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－4 筹资决策方法
3－4－2每股收益比较法 例：某企业目前的资金总额为1000万元，其结构 为负债资金200万元，年利息率为10%，权益资 金800万元，现因生产发展需要准备再筹资400 万元，这些资金可以利用发行股票来筹集，也可 通过发行债券来筹集。下表列示了原资金结构和 筹资后资金结构情况。
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－2 筹资成本分析
3－2－2 综合资金成本分析
第3章 Excel在筹资管理中的应用
3－2 筹资成本分析
3－2－3 边际资金成本分析 例：某公司的目标资本结构及个别资本成本的有 关资料如上图2-7所示。筹集资本按目标资本结构 以万元为单位进行，试编制该公司的边际资本成 本规划。
EXCEL在财务管理中的应用-筹资分析
资金需要量预测
(1)高低点法
高低点法是通过观察一定时期内历史资料中 的最高业务量与最低业务量的资金占用量之差与 两者业务量之差进行对比，从而求得单位变动成 本资金和不变资金。
b=（最高资金占用量 -最低资金占用量）/（最 高业务量-最低业务量） a=最高点资金占用量-b*最高点业务量
资金需要量预测
财务结构风险分析
财务结构通常是指企业的长期资金和短期资金的 构成比例。财务结构风险是指企业因选择财务结构 不当所导致的无力清偿债务以及股东投资报酬降低 的风险。 不同的财务结构对企业的报酬和风险会产生不 同的影响。在资产总额不变的情况下，短期资金的 比重增加，往往可以降低资金成本，增加投资报酬， 但此时如果流动资产的水平不变，则会因流动负债 的增加导致企业的短期偿债能力减弱，从而增加了 企业的财务风险。
短期筹资分析
短期资金是指企业在生产经营过程中， 由于临时性原因或某种特殊需要，使用期短， 并能在一年或一个经营周期内偿还的资金。 企业主要可以通过商业信用、短期信用借款、 短期抵押借款、发行商业票据、票据贴现、 应付费用等方式筹集短期资金。
商业信用筹资
商业信用是指在商品交易中，由于预收货款或延期付款 所形成的企业之间的借贷关系。包括应付账款、应付票据、 预收账款等。 商业信用通常随着正常的商品交易自然地产生，一般不需 要支付任何代价，但在卖方给出了现金折扣，而买方没有在 折扣期内付款，放弃了现金折扣的条件下，商业信用筹资是 有资金成本的。商业信用的资金成本可用年资金成本率表示。
年资金成本率=[现金折扣率/（1-现金折扣率）]/ 超过折扣期限后延期付款的天数*365
短期信用借款筹资
短期信用借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期 限在一年以内的无抵押借款。此方式具有取得方便、筹资 弹性较大的优点。但受限制较多，成本较高。 短期信用借款的利息一般有两种计算方法：利随本清法 和积数计息法。
Excel在筹资决策中的应用
Excel在筹资决策中的应用①主要概念资本成本——资本成本是指公司筹集和使用资金而支付的各种费用，它包括筹资费用和使用费用。
资本筹资费用是指企业在筹集资金过程中所支付的各种费用。
比如向银行借款的手续费，发行股票的佣金、推介费、资产评估费。
资本使用费用是指企业在使用资金过程中支付给资金所有者或持有者的费用。
例如支付给股票持有者的股息、债券持有者的利息、支付给银行的利息。
债务成本——债务成本是指利用负债形式筹集长期资金的支出，债务资本成本包括长期借款成本和债券成本。
根据税法规定，债务的利息在所得税前支付，因此企业实际的债务成本是扣除利息抵税后的部分。
权益成本——权益成本主要是吸收优先股成本、普通股成本、留存利润成本等。
由于各种权益性资金红利的支付是在缴纳完所得税之后，因此权益资本成本不用考虑所得税的影响。
加权平均资本成本——以各种来源资金在总资金中所占的比例为权数，对各个资本进行加权平均确定。
边际资本成本——边际资本成本是指资本每增加一个单位所增加的成本。
由于企业的资本一般不会一个单位一个单位地增加，通常是一次增加一定的量，所以—般将新增资本的加权平均资本成本作为边际资本成本。
企业筹措资金时有时只采用一种筹资方式，但是在筹资数额巨大的时候往往是多种筹资方式结合使用，所以对于追加的筹资总额来说，边际资本成本是各种筹资方式边际资本成本的加权平均数。
它取决于两个因素：一是追加资金的资本结构；二是追加资本时各种筹资方式的个别资本成本。
经营杠杆——经营杠杆是由于企业固定成本的存在，使得企业的销售量每变动一个百分点就会使息税前利润变动更大的百分点。
在一定的业务量范围内，企业的固定成本一般不会改变，随着产品销量的增加，单位产品所分摊的固定成本就会降低，从而提高单位产品的利润，最终使得息税前利润增长率大于销量的增长。
反之，产品销量的减少会提高单位产品的固定生产经营成本，降低单位产品的利润，使的息税前利润的下降率大于销量的下降率。
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已知条件 新增筹资额范围(万元) 上限 下限 0 50 51 100 101 以上 0 75 76 以上 0 150 151 350 351 以上 边际资本成本计算
101
500
8%
501
700
8%
701
以上
筹资总额分 界点的计算 (万元) 143 286 500 300 700
边际资本成本 10.6%
10.95%
个别资本成本 6% 7% 8% 10% 12% 14% 15% 16%
筹资总额范围(万元) 上限 下限 0 143
资本种类 目标资本结构 个别资本成本 长期负债 优先股 普通股 长期负债 优先股 普通股 长期负债 优先股 普通股 长期负债 优先股 普通股 长期负债 优先股 普通股 长期负债 优先股 普通股 35% 15% 50% 35% 15% 50% 35% 15% 50% 35% 15% 50% 35% 15% 50% 35% 15% 50% 6% 10% 14% 7% 10% 14% 8%