如何进行风险定价与公司估值
风险投资对企业的价值评估与定价
风险投资对企业的价值评估与定价面对大批处于早、中、晚不同时期的企业,风险投资（VC）有一半的时间在收集企业信息并进行初选,一般来说,在大量初选的企业中有百分之二十会得到“立项”,最后确定投资的大概只占到初选项目的百分之五以下.然而,对于确定投资的,有时也会因为VC与企业所有者对企业价值的判断结果不同,而使整个项目的所有工作前功尽弃.一个企业的价值是多少如何给它一个体现其价值的定价其实,面对这个问题,早就有了一系列的价值评估与定价的模型,在一级市场股票发行阶段,各个券商会用不同的模型对企业的价值进行评估,更严格地说,是对企业发行的股票进行定价.各个券商通过不同的模型测算出不同的股价,然后进行简单平均,得到他们对这只股票发行时的价格区间.在这些定价模型中,投资人是基于企业财务预测基础之上的,并结合当时的无风险利率等一系列参数的修订,最终测算出股票的“合理”价格.在这个阶段,使用这些模型对企业价值进行测算是相对可靠和有建设性的,测算出的价格基本能够体现企业的价值.从这点上讲,一级市场的投资人是幸运的,因为在发审委审核过程中,企业的行业、市场、产品、管理者等因素均已经过严格审查,在此基础上,你要做的就是通过财务和数理的分析给出企业股票的价格（这些工作,交给一个经验丰富的注册会计师,就能得到一个完美的报告书）.即使这样,测算出的价格能够真正体现企业的价值吗面对发行价与二级市场上股价的差异,恐怕谁都不敢给出肯定的回答.这些模型对VC无疑有参考价值的,但是,会有多少VC还要做些什么一、企业估值方法概述这里所说的企业估值方法,是指“技术分析”,是通过财务数据及数理分析进行的估值与定价.总体讲,“技术分析”层面的企业估值分为两大类：相对估值法和绝对估值法.相对估值法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如PE(price/eps)估值法、PB(PB=Price/Book(市净率)).就是每股市场价格除每股净资产的比率.)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法.绝对估值法,特点是主要采用折现方法,较为复杂,如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等（一）相对估值法—“五朵金花”1、PE估值法即常用的“市盈率”,指股价与每股收益的比值(price/eps),也可理解为企业价值（股价和股份的乘积）与净利润的比值.可见,对于可比较参照系内的企业来说,这些企业的PE应该比较接近,因此盈利能力越强的企业其价值就越高,这与企业的资产量大小没有直接的关系.这就是为什么会有那些“轻资产”的企业被估值很高的原因.PE估值法适用于非周期性的稳定盈利企业.鉴于目前国内IPO的企业大都属于此类,因此,基于相对估值的PE估值法被广泛应用.但是,对于初创期的IT 企业,PE估值法有时就显得无能为力,特别是信息业企业,前期往往处于亏损状况,这些信息产品不同于传统产品,传统产品在规模经济之后存在边际成本递增、边际效益递减的情况,而信息产品存在“边际成本趋于0,边际收益递增”的特性,这与经典经济学理论是相悖的.对于这类企业的估值,有专门的方法和理论体系.2、PEG估值法：PEG =PE/G .G：Growth净利润的成长率,鉴于目前国内上市公司投资收益、营业外收益的不稳定性,以及一些 A 股上市公司利用投资收益操纵净利润指标的现实情况,出于稳健性的考虑,净利润的成长率可以以税前利润的成长率/营业利益的成长率/营收的成长率替代.PEG 法适用于IT等成长性较高企业；不适用于成熟行业.3、PB估值法：PB=Price/Book(市净率),这个指标是“粗糙”的,其适用于周期性较强的行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）及ST、PT绩差及重组型公司.虽然“粗糙”,但对于涉及SLS（国有法人股）时,你不得不考虑这个指标.SLS引进外来投资者和SLS出让及增资时,这个指标不能低于1,否则,企业上市过程中的国有股确权时,你将可能面临严格的追究和漫漫无期的审批. 4、PS 估值法PS(价格营收比)=总市值/营业收入=(股价总股数)/营业收入PS 法适用性在于：营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响,不易操控；营业收入相对最稳定,波动性小,避免（周期性行业）PE波动较大；不会出现负值,不会出现没有意义的情况,净利润为负亦可用.但是,公司的一个重要指标--成本控制能力无法反映（利润下降/营收不变）,另外,PS会随着公司营业收入规模扩大而下降,而营收规模较大的公司PS较低.因此该指标使用范围有限,往往只作为辅助.5、EV/EBITDA估值法又称企业价值倍数,是一种被广泛使用的公司估值指标,公式为,EV÷EBITDAEV=市值+（总负债-总现金）=市值+净负债EBITDA=EBIT（毛利-营业费用-管理费用）+折旧费用+摊销费用EV/EBITDA和市盈率（PE）等相对估值法指标的用法一样,其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估,较低说明低估,不同行业或板块有不同的估值（倍数）水平.但EV/EBITDA较PE有明显优势,首先由于不受所得税率不同的影响,使得不同国家和市场的上市公司估值更具可比性；其次不受资本结构不同的影响,公司对资本结构的改变都不会影响估值,同样有利于比较不同公司估值水平；最后,排除了折旧摊销这些非现金成本的影响（现金比账面利润重要）,可以更准确的反映公司价值.但EV/EBITDA更适用于单一业务或子公司较少的公司估值,如果业务或合并子公司数量众多,需要做复杂调整,有可能会降低其准确性.该指标适用于资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）和净利润亏损,但毛利、营业利益并不亏损的公司.这种企业更多出现在原国有准垄断或在此改制后的企业,比如交通运输企业,这个指标就有一定的参考价值.总之,要用相对估值法就要针对企业的不同特点寻找最合适的方法,并辅以其他相对估值法配合使用；但是,必须多家同类公司比较,并同时使用某一相同方法进行分析.（二）绝对估值法—“冗美的折现”绝对估值法基本是以“折现”为基础的,需要对企业的经营情况进行深入地分析,并结合各方面信息对主要参数进行修订.此类方法基于“其他条件不变”情况下的盈利及现金流预测,因此,预测数据的准确性与估值结果高度相关.鉴于此类方法的多变量预测的特性,使用此类方法时,需要有足够的历史及预测数据支持,并辅以敏感度分析.绝对估值法主要有两类模型：DDM和DCF,其中DCF又分为FCFE、FCFF模型,其适用范围各有不同.1. DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型）V代表普通股的内在价值,Dt为普通股第t期支付的股息或红利,r为贴现率DDM模型为最基础的模型,目前最主流的DCF(Discounted Cash Flow)法也大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法.理论上,当公司自由现金流全部用于股息支付时,DCF模型与DDM模型并无本质区别；但事实上,无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的美国,股息都不可能等同于公司自由现金流,原因有四：(1)稳定性要求,公司不确定未来是否有能力支付高股息；(2)未来继续来投资的需要,公司预计未来存在可能的资本支出,保留现金以消除融资的不便与昂贵；(3)税收因素,国外实行较高累进制的的资本利得税或个人所得税；(4)信号特征,市场普遍存在“公司股息上升,前景可看高一线；股息下降,表明公司前景看淡”的看法.目前我国公司分红比例不高,分红的比例与数量不具有稳定性,短期内该局面也难以改善,DDM模型在中国基本不适用.2．DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF目前最广泛使用的估值法提供一个严谨的分析框架系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值.DCF估值法与DDM的本质区别是,DCF估值法用自由现金流替代股利.公司自由现金流(Free cash flow for the firm )为美国学者拉巴波特提出,基本概念为公司产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供公司资本供应者(即各种利益要求人,包括股东、债权人)分配的现金.DCF模型又分为两种主要方法（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）FCFF和FCFE的差别主要来自与债务有关的现金流 -- 利息支出、本金偿还、新债发行以及其他非普通股权益现金流（如优先股股利）.FCFF=EBIT×（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本FCFE= FCFF -利息费用×（1-税率）-本金归还+发行的新债-优先股红利总之,绝对估值法主要是对所关心的指标进行折现,以确定公司的价值.在折现过程中,折现率等参数的确定需要做大量的工作.特别是DCF模型,模型的参数估计困难.如果不可信的数据进入模型,只能得不可靠的结果.虽然DCF估值的结果可能会因研究者对参数的选择、判断有所不同,但是估值的过程一致, 为研究者提供一个严谨的分析框架,系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值.DCF估值的方法论框架要求研究者分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构, 同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对公司形成全面的认识.面对复杂枯燥的数学公式是一件“悲壮”的事情,幸运的是,对于绝对估值法,已有成熟的软件可以使用,只要我们把企业的有关数据,按估值方法的框架了解清楚并有效甄别,可以获得具有参考价值的评估报告.二、风险投资对企业的估值与定价毫无疑问,上述对企业的估值方法对VC来说是极其有用的,当确定要投资一个项目的时候,选择一、两种有效的办法对企业进行价值评估,对VC进入的谈判至关重要.但这还不够.VC面对的企业处于不同的发展时期,各个企业的行业、市场、产品、管理者千差万别,其面临的问题也更多.不同于一级市场的券商,他们首先得到的是一个“好企业”（发审会通过）,要做的是在定性基础进行定量的分析,确定这个好企业的股票值多少钱,即使出现了偏差,也会有二级市场对股价进行修正.赚钱一般是必然的,关键只剩下是多少的问题了.VC首先要对企业有一个定性的判断,这个判断过程中就隐含着对企业价值的评估.一个亏损的企业与一个盈利的企业,一个轻资产的企业和一个资产雄厚的企业,可能在VC那里获得完全不同的估值,关键在于VC对企业的认知程度.一般地讲,轻资产、高收益的创新型企业更受VC的青睐,VC期望的是能获得超额利润的企业,这样的企业一定有自己独特的方面,无论市场、技术、管理还是运营模式.突破常规的“创新”往往是这些企业的特点,这些“创新”足以构成企业的一种核心竞争力,从而使企业异军突起.VC真正的实力在于投资更早期的项目,这些企业的价值尚未被人发现,甚至有些企业还处于生存的边缘,这些企业的价值如果用传统的方法进行评估,可能VC永远不能有别于其它实业投资而获得超额利润.创新的模式、广阔的市场、激情的团队、诚实的企业主…..都将成为增加企业价值的因素,都将在企业股票的价格上得以体现.价格是价值的体现,而VC注重的是企业的价值,全部要素综合的价值.有时一项技术、一个创新、一个团队在VC心目的估值要高于厂房、设备甚至现金流.这种非常规的估值方法才能找到非常规的企业,才能获得非常规的利润,这恐怕就是VC的魅力所在.总之,VC对企业的估值与定价,是以传统定价模型为基础的,同时考虑无法以货币计量的因素,在综合考虑之后,通过谈判给企业一个“适合”并尽量“合理”的估值和定价.在VC发展的不同阶段对企业可能有着不同的估值,在VC 行业内部,往往根据行业的普遍认可程序,有参照地对同一类企业进行估值与定价,正是验证的企业估值的基本原则—“基本面决定价值,价值决定价格”.事实是检验真理的唯一标准,对于VC经理来说,不必为捡到便宜货而沾沾自喜,也不必在事后因投资价高而懊悔.只要我们恪守“诚笃、务实、创新”经营理念,认真负责地完成工作,在最后价格博弈中竭尽全力,我们就能够坦然地对自己说 -- 那时,它值.。
对企业和股票的估值方法
天使投资人或投资机构在对一个企业的价值进行评估的时候都会遵循一定的方式或方法，那么投资企业的估值都有哪些方法呢?下面我们来一一介绍：1、500万元上限法这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500 万的初创企业。
由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500 万元时，就很难获得可观的利润。
这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。
2、博克斯法这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：一个好的创意100 万元一个好的盈利模式100 万元优秀的管理团队100 万-200万元优秀的董事会100 万元巨大的产品前景100 万元加起来，一家初创企业的价值为100 万元-600万元。
这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。
3、三分法是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。
4、200万-500万标准法许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200 万-500万，这是有合理性的。
如果创业者对企业要价低于200 万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500 万，那么由500 万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。
这种方法简单易行，效果也不错。
但将定价限在200 万-500万元，过于绝对。
5、200万-1000万网络企业评估法网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。
考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估X围有传统的200 万-500万元，增加到200 万-1000万元。
新三板公司如何进行估值
新三板公司如何进行估值1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
如何给企业估值？常用的十种公司估值方法!
如何给企业估值？常用的十种公司估值方法！公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNA V估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价= 每股收益（EPS）x 合理的市盈率（P/E）。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS×P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时（被乘数变小），合理P/E值下降（乘数变小），乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。
公司估值的4种计算方法
公司估值的4种计算方法1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
企业价值评估的方法有哪些
企业价值评估的方法有哪些目前，国际上通行的企业价值评估方法主要有成本法、收益法和市场法三大类。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。
常用的数据是每股净资产数据，这在国内的证券市场上使用得很多。
过去，我们A股上市公司协议转让非流通股都是以每股净资产值作为股份转让的定价依据，每股净资产值的评估采用国有资产评估制度，然后以每股净资产数据为基础调整。
收益法是通过将被评估企业预期收益并折现至特定日期，以确定评估目标企业价值。
投资者投资家公司的本质目的，不是要买它的资产，买完了摆在家里看着，而是看中了这个资产的增值能力及这个公司未来的盈利能力。
收益法使用的主要方法有贴现现金流量法、内部收益率法、CAPM模型和EVA估价法等。
收益法关注的是企业盈利潜力，考虑的是未来收入的时间价值，风险投资界最常用的就是贴现现金流量法。
市场法也称比较法，就是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业，通过对比以确定目标企业价值。
市场比较法的评估重点是从关注企业本身转移至行业，把企业放到一个大的市场环境中进行比较，但是它的应用前提是，假设在市场上相似的资产一定会有相似的价格，常见的方法是参考上市企业比较法和并购案例比较法。
比较的标的也多种多样，从商业数据比如用户数量，到财务数据，如收入、利润、市盈率等，都可以成为比较的对象。
这是从财务分析角度比较学术化的分类方法。
放到风险投资这个行业来说，成本法基本不用，因为风险投资投资的公司大部分没有什么资产，他着眼的是企业的未来发展，而不是企业的过去和现在的资产情况。
比较法在风险投资谈判早期，确定估价的大致区间时会常用，基本上投资商每看一家公司就会比一下市场中类似公司的市盈率，或者最近的投资、并购案例中的估值，以大概估算一下目标公司价值。
等确定了大致估价区间，还会用贴现现金流量法和内部收益率法计算具体的投资收益。
贴现现金流量法的缺陷在于必须假定能够准确预测未来现金流。
互联网金融公司如何实现风险定价和资产定价
互联网金融公司如何实现风险定价和资产定价在当今数字时代，互联网金融已经成为金融行业的一大热点。
随着互联网金融公司的快速发展，风险定价和资产定价成为实现良好盈利的关键。
本文将探讨互联网金融公司如何通过合理的风险定价和资产定价来确保其长期盈利。
一、风险定价的重要性及实现方法风险是互联网金融公司盈利的关键因素之一。
以往，传统金融机构通过分析历史数据和市场经验来评估风险，但互联网金融公司可以利用大数据和人工智能技术更准确地进行风险定价。
首先，互联网金融公司可以通过构建风险模型来预测可能的风险。
通过收集和分析大量的用户数据，例如个人信用记录、消费习惯等，互联网金融公司可以识别出潜在的风险因素并加以衡量。
同时，借助人工智能和机器学习算法，可以对不同的风险因素进行权重分配，并根据数据的变化不断优化风险模型。
其次，互联网金融公司可以通过建立风险监控系统来实现风险定价的实时性和准确性。
通过与监管部门和第三方数据提供商合作，互联网金融公司可以及时获得市场风险和个别风险事件的信息，快速调整风险定价策略。
最后，互联网金融公司需要考虑市场竞争和合规要求对风险定价的影响。
特别是在互联网金融行业竞争激烈的环境下，互联网金融公司应该深入了解对手的定价策略，并根据市场需求和盈利目标来制定合理的风险定价策略。
二、资产定价在互联网金融中的应用除了风险定价，资产定价也是互联网金融公司不可或缺的一部分。
互联网金融公司通过资产定价来确定产品的售价，以实现盈利。
首先，互联网金融公司可以通过估值模型来确定资产的价值。
基于金融理论与实践，互联网金融公司可以利用现金流折现法或相对估值法等方法，对不同类型的资产进行估值。
这一步骤需要充分考虑市场供需关系、资产流动性以及资产背后的风险因素。
其次，互联网金融公司应该根据市场需求和竞争环境来制定合理的产品定价策略。
通过分析市场潜在客户的需求、竞争对手的定价策略以及产品的差异化特点，互联网金融公司可以确定产品的定价区间，并根据市场反馈及时调整定价策略。
金融机构的风险定价与风险管理
金融机构的风险定价与风险管理金融机构作为重要的经济运行部门，扮演着资金调剂、风险管理和经济发展的关键角色。
在金融市场中，各种风险因素随时可能对金融机构造成影响，因此，对金融机构的风险进行定价和管理成为了至关重要的任务。
本文将探讨金融机构的风险定价和风险管理的相关问题。
一、风险定价风险定价是指金融机构对自身进行风险评估，并根据评估结果确定适当的风险报酬。
金融机构通过对风险定价的合理把握，可以确保在承担一定风险的同时，获得相应的收益。
对于金融机构而言，风险定价的核心在于对风险的度量和估值。
常用的度量方法包括价值-at-风险 (Value-at-Risk, VaR) 方法和预期最大亏损 (Expected Maximum Loss, EML) 方法。
VaR 方法通过对损失分布进行概率计算，估计在一定时间内达到或超过某一给定置信水平的最大可能损失。
EML 方法则通过考虑损失的期望和波动性，计算可能的最大亏损水平。
为了准确评估风险定价，金融机构还需要根据市场环境和特定情况选择适当的风险估值模型。
常用的模型包括历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和基于风险因子模型等。
金融机构在选择风险定价模型时需考虑到模型的可靠性、适应性和计算效率等因素。
二、风险管理风险管理是金融机构采取一系列措施来识别、评估、控制和监测风险的过程。
风险管理的目标是降低金融机构承受的风险，并保障其正常运营和资金安全。
风险管理的基本原则包括分散风险、风险量化、风险尽职调查和合规性要求等。
首先，金融机构应通过分散投资组合和降低相关性来达到风险分散的目的。
其次，风险量化是评估和管理风险的基础，通过定量化风险，可以更准确地制定风险管理策略。
再次，风险尽职调查是金融机构在交易之前对相关风险进行全面调查和评估的过程，以避免或减少潜在风险对金融机构的影响。
最后，金融机构必须遵守相关的合规性要求，包括监管规定和内部风控措施等，以确保风险管理的合规性和有效性。
风险管理的工具包括风险控制指标、风险预警系统和风险应对流程等。
企业价值评估理论与方法
摘要第一章绪论1.1 研究背景随着我国国民经济的不断提高，我国在各个经济领域都取得了可喜的成果，伴随着国内外并购浪潮愈演愈烈，产权交易的频繁，企业价值评估也受到了社会各界的不断重视。
企业财务管理目标最流行的观点是企业价值最大化，但其难点是如何确定企业价值，企业价值评估越来越广泛的应用在企业并购、投资决策、信贷管理和证券交易市场上。
西方发达国家在该方面研究较早，积累了很多经验，形成了比较系统的企业价值评估方法。
我国的企业评估较晚，随着中国对外开放、企业改革和社会主义市场经济的建立，在引进国外评估理论和方法的基础上发展起来的，目前我国企业评估的方法主要有收益法、市场法和成本法。
在实际评估中最常使用的方法是成本法，但收益法更符合企业价值的定义，企业价值应由企业未来的获利能力决定的，价值评估是将企业预期现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
认识价值是一切财务管理行为的依据和前提，而提高企业价值更成为企业制定战略、经营管理最根本的出发点。
也是基于这样的要求，通过对企业价值做出评估，我们可以得出有关企业历史和现在的经营情况，并在评估企业价值过程中进行价值管理，可以帮助企业更好的提升价值，因此，基于企业价值评估所进行的企业价值评估，是一项非常意义的重大研究课题。
改革开放后，我国的市场经济得到了快速的发展，资本市场也有了萌芽，经过一系列的改革发展，我国的经济取得了前所未有的成果。
但是，我国毕竟还处于社会主义初级阶段，资本市场发展比较落后，因此，必定会存在一些问题。
比如我国的上市公司大多操纵着资本市场，他们通过改动一些财务数据，让原本不盈利的公司表面上看起来收益颇丰，从而获得更多投资者的青睐。
这种情况下，即使理论上最为完善、最为科学的现金流量折现法也不能得到广泛而有效的使用。
但是，股权分置改革的初步完成，让我国的资本市场更加规范化了，加之经济的进一步发展，促使资本市场逐步走向繁荣，该种方法的使用条件会渐渐得到满足，所以，现金流量折现法的主导地位只是时间问题而已。
公司估值与股权定价模型
公司估值与股权定价模型在企业投融资过程中，公司估值是一个非常重要的环节。
准确的估值可以帮助投资者和决策者评估公司的价值，从而决定是否进行投资或者制定合适的发展战略。
而股权定价模型则是一种常用的估值方法，用于计算公司的内部价值和股权的合理价格。
一、股权定价模型的基本原理股权定价模型基于预期现金流量的折现，将公司的内部价值与外部市场进行比较。
常用的股权定价模型有几种，包括贴现现金流量模型（DCF）、市盈率估值模型（P/E）和市净率估值模型（P/B）等。
在使用股权定价模型时，需要考虑公司的盈利能力、财务稳定性、市场前景等相关因素。
二、贴现现金流量模型（DCF）贴现现金流量模型是最常用的股权定价模型之一。
它基于公司未来的现金流量，将现金流折现成当期的价值。
一般情况下，DCF模型包括以下几个步骤：1.预测未来现金流量：通过对公司过去几年的财务报表和市场情况的分析，可以预测未来现金流量的增长率及相关风险。
2.确定折现率：折现率是衡量投资风险的重要指标，一般采用加权平均成本资本（WACC）来计算。
3.计算现金流折现值：将未来现金流通过折现率折现到当期得到的现金流折现值。
4.计算终值：预测一定时间后股权的终值，通常使用稳定增长模型或者市场多头估值模型进行估计。
5.计算内部价值：将现金流折现值与终值相加得到的是内部价值，即公司的估值。
三、市盈率估值模型（P/E）市盈率估值模型是根据公司的市盈率来进行估值的方法。
市盈率是衡量公司盈利能力的指标，即市值除以净利润。
使用市盈率估值模型时，需要注意净利润的稳定性及行业的盈利水平。
一般认为，高成长行业的市盈率会高于低成长行业。
四、市净率估值模型（P/B）市净率估值模型是以公司的净资产作为估值的基础，即市值除以净资产。
市净率估值模型适用于资产密集型的行业，例如房地产和金融等。
在使用市净率估值模型时，需要关注公司的净资产质量及行业的市净率水平。
总结起来，公司估值与股权定价模型是企业投融资过程中不可或缺的工具。
公司估值的各种计算方法
公司估值的各种计算方法1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
动态市盈率（PE）是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。
等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值，比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。
Canadian Investment Review的George Athanassakos研究过，对于大公司为主的NYSE 的股票，买入低Forward P/E的股票表现更好，而对于较多中小公司的NASDAQ股票，买入低Trailing P/E的股票表现更好。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
估值分析方法
估值方法介绍及应用发表时间：公司估值方法是上市公司基本面分析的重要工具，在“基本面决定价值，价值决定价格” 的逻辑下，通过公司估值方法得出的股票的理论价格从而指导投资者进行理性投资显得愈加重要。
本文对公司估值的各种方法做了简单的介绍，并选择了有代表性的PE及DCF方法进行了着重介绍。
估值方法分类估值方法主要分为两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法等。
另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF、DDM、期权定价方法等。
还有一种估值方法是联合估值方法，所谓联合估值是结合绝对估值和相对估值，同时寻找股价和相对指标都被低估的股票，联合估值方法认为这种股票的价格最有希望上涨。
(一)相对估值方法介绍相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。
相对估值主要是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其他股票进行对比，如果低于对比系相应的指标值的平均值，股票价格即被认为是低估，股价将很有希望上涨，反之亦然。
相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。
通常的对比主要包括三个方面，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比。
(二)绝对估值法介绍绝对估值方法是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测从而获得上市公司股票的内在价值的一种方法。
绝对估值方法认为股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，这样一来只要在股票的价格低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出就可以获利。
(三)绝对估值与相对估值的适用性相对估值法和绝对估值法为股票估值的两种方式，不存在孰优孰劣的问题。
不同的估值方法适用于不同行业、不同财务状况的公司。
例如：高速公路类上市公司，经营稳定，首选DCF方法，次选EV/EBITDA；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选PEG方法，次选P/B、 EV/EBITDA；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用RNAV法与PE法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，故采用期权定价模型。
并购估值与定价风险的成因及防范对策研究
R ou n dt able f orum圆桌论坛并购估值与定价风险的成因及防范对策研究■ 文 / 于德炜摘要：国内经济的快速发展和行业整合的加剧，导致并购交易数量和金额不断上升，并购中高估值和过高定价现象较为严重，防范并购估值与定价风险显得尤为重要。
文章从并购估值和定价风险的定义出发，研究了防范并购估值和定价风险在战略层面和经营层面的重要性，分析了并购估值和定价风险的直接和间接、客观和主观上的成因，最后从操作层面和决策层面给出了并购估值和定价风险的防范对策。
研究结果对并购方如何控制过高并购溢价、降低商誉减值风险有一定的借鉴意义。
关键词：企业并购；估值和定价；风险成因；防范对策近年来，国内经济的快速发展和行业整合的加剧催生了大量的并购交易。
2015-2019年我国并购市场共发生交易13037起，金额超7万亿。
并购风险也随之暴露，并购风险暴露的最明显的特征就是非同一控制下合并中并购方产生的商誉减值“爆雷”事件急剧增加。
根据wind和上市公司年报统计，截至2019年年底A股上市公司商誉已经高达12582亿元，2019年商誉减值金额达1294亿元。
可见巨额商誉导致的大额减值是并购市场最大的风险。
商誉与并购估值、定价息息相关。
如何对被并购方估值和定价是企业合并中的最为关键的环节，也是并购成败的起因，因此防患于未然，对并购估值与定价风险防范尤为重要。
以下对并购估值与定价风险研究仅针对非同一控制下企业合并。
一、并购估值与定价风险概述（一）并购估值与定价风险的概念1．并购估值与并购估值风险的概念并购 估值 指并购双方对被并购方资产或股权的价值评估 。
并购估值取决于并购双方对被并购方资产和股权未来收益的大小和时间的预期。
估值技术方法包括收益法、市场法和基础资产法等，目前市场上的并购交易大多采用基础资产法+收益法进行评估，基础资产法的估值作为可辨认资产、负债公允价值的确认标准，收益法估值作为并购定价谈判的基准价。
企业并购中的估值与定价
企业并购中的估值与定价企业并购是指一家公司收购另一家公司的全部或部分股权或资产的行为。
在进行企业并购时，估值与定价是非常重要的环节。
估值是指对目标公司的价值进行评估，而定价则是根据这一估值来确定收购价格。
在企业并购中，估值与定价既影响着买方的投资决策，也影响着卖方的交易谈判策略。
一、估值方法1. 市场比较法市场比较法是一种常用的估值方法，其原理是通过对同行业、同类型公司的市场交易数据进行比较，来确定目标公司的估值。
这种方法的优势在于比较简单直接，但也存在着局限性，例如很难找到完全类似的公司进行比较。
2. 折现现金流法折现现金流法是一种基于未来现金流量的估值方法，其核心是通过对未来现金流的预测，并将其折现到现在的价值。
这种方法的优势在于能够充分考虑到未来的盈利能力，但也需要对未来的预测进行较为准确的分析。
3. 交易比价法交易比价法是指通过观察过去的交易案例，来确定目标公司的估值。
这种方法的优势在于可以根据实际交易案例进行估值计算，但同时也需要谨慎选择参考案例，并进行适当的调整。
二、定价方法1. 溢价法溢价法是一种常用的定价方法，其核心是在估值基础上加上一定的溢价。
这种方法的优势在于比较直观，但缺点在于溢价的确定比较主观，且容易受到市场波动的影响。
2. 成本法成本法是指根据资产的成本来确定目标公司的定价。
这种方法的优势在于比较客观，但同时也容易忽视目标公司的潜在价值。
3. 收益法三、估值与定价的影响因素1. 行业因素目标公司所在的行业将直接影响其未来盈利能力和潜在价值，因此行业的发展前景、市场竞争情况都将成为估值与定价的重要因素。
2. 资产负债表目标公司的资产负债表将直接反映其资产价值和负债风险，对估值与定价都有重要影响。
3. 盈利能力目标公司的盈利能力是决定其价值的重要因素，对于估值与定价来说，需要综合考虑目标公司的历史盈利情况和未来盈利预期。
4. 法律、税务因素在企业并购中，法律和税务因素也将直接影响着估值与定价，例如税务优惠政策、交易结构等都将对企业并购的成本和盈利有所影响。
累计期权定价与风险估值研究——以中信泰富为例
累计期权定价与风险估值研究——以中信泰富为例1 研究背景从2007年起，中信泰富开始购买澳元的累计外汇期权合约进行对冲（Accumulator）。
2008年10月20日，中信泰富发布公告称，为对冲澳大利亚铁矿项目汇率风险，该公司自2007年底起签订了多份累计杠杆式外汇买卖合约，该澳元累计目标可赎回远期合约，因澳元大幅贬值，已经确认155亿港元亏损。
此项亏损将达其净资产600亿港元的近1/4。
公告一出，市场哗然，投资者纷纷抛售该股票。
到10月29日，由于澳元的进一步贬值，该合约亏损已接近200亿港元。
11月12日，中信泰富再次发布公告，与母公司中信集团达成初步重组协议，其一是中信集团以强制性可转债方式，向中信泰富注资15亿美元。
其二是以“外科手术”般的方式将部分衍生品交易合约从上市公司剔除，中信集团将协助中信泰富分两步重组现存的87亿澳元合约。
按照公告，中信集团希望在12月30日前完成重组。
此次衍生产品巨额亏损事件阶段性地告一段落。
2008年12月2日，中信泰富在港交所发布的股东通函首次披露公司与花旗银行、汇丰银行等13家银行签订的外汇累计期权合约细节。
通函显示，中信泰富2007年8月至2008年8月间，分别与汇丰银行、花旗银行、摩根士丹利资本、美国银行、巴克莱银行、瑞信国际、法国巴黎银行等13家银行签订24份外汇累计期权合约，合约币种涉及澳元、欧元及人民币。
股东通函还显示，由于澳元进一步走低，中信泰富外汇衍生合约变现亏损及公平价定值亏损总额已由11月12日公告中的168亿港元，扩大至186亿港元。
2 累计期权定价原理由于奇异期权本身结算方式的复杂性，目前很难、甚至不能给出它定价的理论表达式，不能用布莱克-斯科尔斯公式求出解析解。
此时利用计算机编程进行数值计算是目前为这样的奇异期权定价的最有效的方法，而蒙特卡罗方法(Monte Carlo method)是应用最广泛的方法。
此外还有离散化方法(Discretization method)以及马尔可夫链蒙特卡罗方法(Markov chain-Monte Carlo method)等也有重要应用。
如何进行资产估值和评估
如何进行资产估值和评估资产估值和评估是金融和投资领域中重要的概念和实践。
在投资决策和财务管理中，了解和掌握资产估值和评估的方法和技巧对于实现投资回报和风险控制至关重要。
本文将介绍资产估值和评估的概念、方法和步骤，以及一些常用的估值模型和评估工具。
一、资产估值的概念和方法资产估值是指对资产价值进行预测和确定的过程。
资产包括实物资产（如房地产、设备等）和金融资产（如股票、债券等）。
资产估值主要有市场比较法、收益法和成本法等方法。
1. 市场比较法市场比较法是通过将待估价资产与市场上类似资产进行对比，根据类似资产的市场交易价格来确定待估价资产的价值。
这种方法适用于有大量相似交易可以作为参考的情况，但对于独特或非市场交易的资产不适用。
2. 收益法收益法是根据资产预期产生的现金流量来确定其价值。
常用的收益法包括股票的股利折现模型、债券的贴现模型和不动产的净收益折现模型。
这种方法适用于预测未来现金流较为准确的情况。
3. 成本法成本法是根据资产的成本和折旧情况来估算其价值。
这种方法适用于无法进行市场对比和预测未来收益的情况。
二、资产评估的概念和步骤资产评估是指对资产进行风险和价值的分析和评价的过程。
评估可以帮助投资者和管理者了解资产的价值和特点，从而做出相应的决策和管理。
1. 确定评估目的和时间首先，需要确定资产评估的目的和时间。
评估的目的可以是投资决策、贷款审批、公司估值等，时间可以是当前的市场条件或预测未来的情况。
2. 收集相关信息和数据在评估过程中，需要收集和整理相关的信息和数据，包括资产的基本情况、市场条件、行业分析和财务指标等。
这些信息和数据将作为评估的依据和参考。
3. 选择合适的评估方法和模型根据资产的特点和评估目的，选择合适的评估方法和模型。
可以综合运用市场比较法、收益法和成本法等方法，使用多个模型进行评估，以得出更准确和可靠的结果。
4. 进行评估和计算根据选择的评估方法和模型，进行评估和计算。
根据不同的方法和模型，需要结合相关的参数和假设，进行相应的计算和分析。
上市公司破产风险的横截面定价
上市公司破产风险的横截面定价目录一、内容描述 (1)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 研究目的与方法 (3)二、上市公司破产风险概述 (4)2.1 上市公司破产风险定义 (5)2.2 上市公司破产风险类型 (5)三、破产风险的横截面定价理论 (7)3.1 横截面定价理论基础 (8)3.2 破产风险横截面定价模型 (9)四、上市公司破产风险的实证分析 (10)4.1 样本选择与数据来源 (11)4.2 实证模型构建与回归结果 (12)五、破产风险横截面定价模型的应用 (13)5.1 风险预警与防范 (14)5.2 投资决策与组合管理 (15)六、结论与建议 (17)6.1 研究结论总结 (18)6.2 政策建议与未来展望 (19)一、内容描述本文档旨在全面解析“上市公司破产风险的横截面定价”，深入探讨上市公司在面临破产风险时，其股票价格所受到的影响。
通过研究破产风险的横截面定价，投资者和分析师可以更好地理解公司财务状况、市场价值以及潜在的投资机会。
上市公司破产风险的概念及成因：首先，我们将定义什么是上市公司破产风险，并分析其产生的主要原因，如财务困境、行业竞争加剧等。
破产风险的横截面定价模型：本部分将介绍基于破产风险的横截面定价模型，该模型将综合考虑公司基本面、市场情绪等因素，以评估公司的股票价格。
破产风险对股票价格的影响机制：我们将探讨破产风险如何影响投资者的决策过程，以及这种影响如何在股票价格中得到体现。
实证研究与案例分析：通过实证研究和案例分析，我们将验证破产风险横截面定价模型的有效性，并分析不同行业、不同市场环境下破产风险对股票价格的影响。
风险管理策略：我们将讨论如何利用破产风险横截面定价模型来指导风险管理，为投资者提供有针对性的投资建议。
1.1 研究背景与意义随着全球经济的不断发展，企业破产问题日益受到关注。
上市公司作为我国经济的重要组成部分，其破产风险研究具有重要的理论和实践意义。
金融机构的风险定价与资产配置
金融机构的风险定价与资产配置在金融市场中，风险是无处不在的。
各类金融机构面临着来自市场波动、信用违约、流动性风险等多重风险。
为了有效管理风险，金融机构不仅需要合理定价风险资产，还需要进行有效的资产配置。
本文将探讨金融机构的风险定价与资产配置的重要性和方法。
风险定价是金融机构面对不同风险资产时所采取的定价策略。
风险定价的基本原则是对风险资产进行合理估值，以反映其所承担的风险程度。
风险定价的目的是为了更准确地衡量风险，确保金融机构的盈利能力和偿付能力。
风险定价的方法有很多种，如历史模拟法、蒙特卡洛模拟法等。
金融机构可以根据自身需要选择适合的方法。
然而，只有进行风险定价是不够的，金融机构还需要进行有效的资产配置。
资产配置是指将资金分配到不同的资产类别中，以实现更好的收益和风险控制。
合理的资产配置可以使金融机构的投资组合更加多样化，降低整个投资组合的风险。
资产配置的方法也有很多种，如均衡投资组合理论、现代资产定价理论等。
金融机构可以根据自身的风险偏好和目标收益率制定合适的资产配置方案。
在风险定价和资产配置中，需要考虑的因素很多。
首先，金融机构需要对资产的预期收益和风险进行准确评估。
这需要充分研究各类资产的市场行情、基本面以及相关政策因素，并结合风险定价的方法进行详细分析。
其次，金融机构还需要考虑自身的风险承受能力和资本充足率。
不同风险水平的资产对于机构来说所承受的风险是不同的，需要根据自身情况进行调整。
此外，金融机构还需要考虑市场流动性的因素，确保能够灵活买卖和调整资产配置。
在实际操作中，金融机构通常采用多种方法来进行风险定价和资产配置。
一方面，他们可以利用定量模型和数据分析的手段，对不同风险资产进行测算和估值。
同时，他们也可以参考市场价格和投资者情绪等因素，对风险进行主观判断。
另一方面，金融机构还可以利用组合优化模型和风险控制限制，制定最优的资产配置方案。
在金融市场中，风险定价和资产配置是金融机构成功的关键之一。
审计工作中的企业估值与价值评估
审计工作中的企业估值与价值评估企业估值是审计工作中的重要内容之一，对于投资者、贷款机构、股东和其他利益相关方都具有重要意义。
估值的准确性直接影响到决策的科学性和合理性，因此在审计过程中，准确评估企业的价值是至关重要的。
一、企业估值的意义企业估值是通过对企业的财务状况、经营业绩、市场前景、行业竞争力等因素的综合分析来确定企业的价值。
企业估值的意义主要体现在以下几个方面：1. 投资决策：企业估值为投资者提供了决策依据，帮助他们判断是否投资某个企业，并评估其投资回报率和潜在风险。
2. 贷款审批：银行和其他金融机构在考虑向企业提供贷款时，需要对企业进行估值评估，以确定贷款额度和偿还能力。
3. 股权交易：企业估值在股权交易中起到了至关重要的作用，估值的准确性直接决定了交易的公平性和合理性。
4. 兼并与收购：在企业兼并与收购中，估值是进行定价的基础，准确评估企业价值有助于避免定价过高或低估的风险。
二、企业估值方法在审计工作中，常用的企业估值方法主要包括市场比较法、收益法和资产法。
1. 市场比较法：市场比较法是根据市场上类似企业的交易价格和市盈率等指标，对待估价企业进行估值。
这种方法依赖于市场的有效性和可获得的数据，适用于上市公司或市场交易活跃的企业。
2. 收益法：收益法是根据企业未来的盈利能力和现金流量来确定企业的价值。
常用的收益法有资本化收益法和贴现现金流法。
这种方法适用于盈利能力稳定、可预测的企业。
3. 资产法：资产法是根据企业的净资产和市场价值来评估企业的价值。
资产法适用于以资产为主要经营方式的企业，比如房地产开发公司、银行等。
三、审计中的价值评估审计中的价值评估是指对企业内部控制、风险管理和业务流程的评估，以确定企业的健康状况和可持续发展能力。
1. 内部控制评估：审计师通过评估企业的内部控制制度，判断其有效性和合规性。
内部控制评估有助于发现潜在的风险和问题，并提出改进建议。
2. 风险管理评估：风险管理评估是对企业风险管理体系的评估，包括风险识别、评估、应对和监控等方面。
企业估值如何计算
企业估值如何计算资本市场很看重公司的价值，从投资者的角度来说，想投资某家公司肯定要看这家公司的估值，现在市场交易上的价格是贵了还是便宜了？而从企业的角度来说，估值也同样重要，比如公司想引入战略投资者，如何给自己定价？或者某公司想收购产业链的公司，对方该如何定价？看估值就是看企业的未来，可见估值对于企业的重要性！那么现在市场上有哪些估值方法呢？1. 收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。
其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。
收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。
2. 成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。
理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。
主要方法为重置成本（成本加和）法。
3. 市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。
其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。
市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
成本法、市场法、收益法是国际公认的三大价值评估方法，也是我国价值评估理论和实践中普遍认可、采用的评估方法。
但目前市场上很多帮助企业做估值的专业机构收费高，时间长，且人力获取信息有限，不能根据最新的信息更新估值。
而这对于大部分想要快速发展的中小企业来说，时间成本和资金有限，受制于这些条件只能另辟蹊径。
为弥补市场这一空缺，富由集团旗下金融科技产品ModGo模估智能便应运而生。
以市场法为原则，依托大数据人工智能捕获市场最新信息，结合专业的算法出具客观公允的估值报告。
且耗时短，免费开放，企业家、投资人、服务商均可使用。
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风险定价与公司估值一、金融的本质和核心功能1、金融投资的本质是什么？回报率？No；资金融通？No。
是风险，这点上，股权投资和债权投资同。
为什么是风险了？因为金融行为都是将当下的资金使用（借贷、投资、投机）出去，以期在未来某个时间获益。
未来能否获利？获利多少？具有不可预期性及不确定性，而未来的不确定性，正是风险的本质。
正因为风险是金融投资活动的核心，所以，风险控制能力，肯定是金融投资的核心竞争力。
风控好坏，直接决定金融投资行为的存续性及收益率。
所以，我们常说，经营金融投资，就是在经营风险。
“任何不以风控为核心的金融创新，都是耍流氓。
”风险更多是通过创新来分割、转移、隐藏，很难彻底消除。
长江商学院的陈龙教授撰文写过一段话，他说：阿里巴巴的资产证券化，虽然看似化腐朽为神奇，但是这个金融创新其实只是转移了风险。
美国次贷危机的核心，就是将次级贷款（CDO等有毒资产）采取包装、增信、评级等措施，并分割销售给全世界投资机构，风险在这过程中并未消除，只是分散、转移，最终结果就是，全世界投资者承担了风险带来的损失。
所以，金融大鳄的吃人本质，就在于将制造出来的风险，秘密转移给他人买单。
而买单之人，心甘情愿被骗，还帮他数钱。
2、现代金融最核心的功能是什么？不是杠杆，不是融通，亦不是货币。
而是要创造出一种能够使风险流量化的机制，是为整个经济体系创造一种动态化的风险传递机能（吴晓求语）。
现代金融最本质的内涵是分散、转移风险。
而金融学的最核心研究内容是什么？相应的，就是定价（pricing）。
包括：对风险的定价，如贷款，高风险的客户，利率就要相应提高；对资产的定价，通过估算现金流和折现率，对项目（资产）进行估值；对其他货币的定价，即汇率，1美元能买多少人民币；对人身寿命健康的定价，如保费，你在什么年龄、不同健康状况参保，缴纳保费不一样；对IPO股价的定价，通过各种估值法，参照可比公司法并询价路演，确定价格区间并最终确定IPO价格；对公司价值的定价，并购重组时，各项有形无形资产如何评估，商誉如何确定；对未来货物价格（期货）的确定；对金融衍生品，如套期保值、ABS、CDO的定价；等等，都属于定价范畴。
定价，是金融最核心的功能。
3、为什么要让市场对资源配置其决定性作用？将资产定价权交给市场、交给交易方，有利于发挥市场发现价值、确定价值、评估价值的无形之手。
若有行政管制、干预或垄断，就必然扭曲定价，使价格信号异常，无法及时引导供求关系的自动平衡。
比如，国家前几年对太阳能面板的巨额补贴，导致资本疯狂涌入该行业，供远远大于求，很多企业亏损，浪费社会资源，正是补贴政策扭曲了价格信号。
更明显的是利率管制，银行6%左右的贷款，一般企业拿得到吗？因为国家压低了利率。
所以，利率市场化是金融市场改革的重头戏，有利于资金供需双方根据风险高低自行洽谈，解决贷款难的问题。
二、对风险的定价1、经营金融投资，就是在经营风险。
那么，怎么对风险进行定价了？A客户，我们评估其风险比B客户高30%，他的贷款利率是否应该比B客户上浮30%了？金融学研究的资本资产定价模型（CAPM，Capital & Asset Pricing Model）用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率 E（R）=Rf+β*（E[Rm]-Rf）。
其中：Rf =无风险利率E（Rm）=市场的预期收益率（E[Rm]-Rf）就是所谓的风险溢价（premium）投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出预期收益率，要求以下变量：即期无风险利率（Rf）、市场的预期收益率（E（Rm））、资产的β值。
1）一般用短期国债利率作为无风险利率。
例：1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：预期收益率=股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
2）风险溢价是在历史数据的基础上计算出的，风险溢价的定义是：在观测时期内股票的平均收益率与无风险证券平均收益率的差额，即（E[R m]-R f）。
决定风险溢价收益率的因素有以下三点：宏观经济的波动程度；政治风险和市场结构。
3）β值的决定因素。
公司的β值由三个因素决定：公司所处的行业、公司的经营杠杆比率和公司的财务杠杆比率。
行业类型：β值是衡量公司相对于市场风险程度的指标。
因此，公司对市场的变化越敏感，其β值越高。
其他条件不变，企业经营收入的波动性越大，经营杠杆比率就越高，公司的β值就越高。
财务杠杆比率：其它情况相同时，财务杠杆比率较高的公司，β值也较大。
2、小贷利率浮动管理按照CAPM模型计算预期收益率，作为小贷针对不同客户资信和风险高低的贷款利率，实行有差别的贷款利率，以更好的对风险进行定价。
1）短期国债利率作为无风险利率。
三年期国债利率是4.92%，作为Rf。
2）我们假定市场投资者预期回报率是15%，作为E（Rm）。
3）根据公司所处的行业、公司的经营杠杆比率和公司的财务杠杆比率，来确定β值。
假定，A客户来自鞋服行业，经营杠杆=固定成本/总成本=60%，财务杠杆（DFL）=总资产/净资产=2倍；B客户来自光伏行业，经营杠杆=40%，财务杠杆=4倍。
经过综合评估计算，得出A客户的β值=1.3，B客户的β值=1.55，那么计算贷款利率：A=4.92%+1.3*（15%-4.92%）=18.024%；B=4.92%+1.55*（15%-4.92%）=20.544%。
针对不同行业、不同资产负债结构、不同经营状况，实施差别利率，以期更好的衡量、评估风险并对风险进行合理定价。
3、高风险、高收益如何评价这句经常听到的话？高风险的项目，就一定高收益？我们不举抢银行等极端的例子，而是用天使投资来论证，天使轮投资，由于项目还处于萌芽状态，风险非常高，死亡率高达95%以上，但是成功了，像阿里、京东等案例比较及其少数，大多数回报也就10倍以内。
95%以上的失败率和10倍以内的回报，相信大家都会感受到收益并不高，如果考虑到从投资到退出时间，假定6年，甚至更长，用CAGR（compound average growth rate复合年增长率）或IRR（internal return rate 内部回报率）测算，收益率并不高，也就在25%左右。
所以，高风险，不一定导致高收益，当然，这是从逻辑上讲。
实际中，高风险的项目，相对中低风险的项目，其收益率大部分会比较高，这也是CAPM这个风险定价公式推导的必然结果。
反过来，高收益的项目，一定高风险？10大暴利行业，像化妆品和保健品，利润率比毒品还高，但风险并不高。
所以，有一句真理，叫选择比努力更重要，某个行业，天然比其他行业的平均利润率高出许多，但风险并不同比例增加。
如果从逻辑的严密性来修改这句话，我觉得应该是：高风险，（必然要求）高收益。
但实际难以全部实现。
三、对公司（投资项目）的估值一家公司的价值最终不是决定于公司当前的现金流，而是公司预期的未来现金流，因此，估计收益和现金流增长率,包括折现率，是公司合理估价的关键。
1、不同估值方法的应用1）绝对估值：DDM（dividend discounted model股利贴现模型）、FCFF(free cash flow of firm 公司自由现金流贴现法)、FCFE(free cash flow of equity股权自由现金流贴现法)、NAV、DCF。
2）相对估值：股权价值倍数（PE/PB,市盈率或市净率）、企业价值倍数（EV/EBITDA ）、PEG(PE 倍数/增长率Growth rate)。
内在价值V 是资产未来预期产生的现金流的贴现值之和。
绝对估值法都是基于对公司未来预期产生现金流的估算，并将其折算（或贴现，discounted ，以一定的贴现率）成现值。
举例，投资公司C ，后年预计产生现金流1210万元，假定贴现率为10%，那么将2年后的现金流，折算到今年的现值=1210/(1+10%)^2=1000万。
如果连续折现N 年，则用上述公式将现值求和∑。
3）重点介绍DCF 估值法DCF 法，discounted cash flow ，现金流折现，即将企业未来连续10-20年的自由现金流，用一定的折现率，如WACC 或ROE （净资产收益率），折现到目前这个时点的现值之和，即为企业的估值。
自由现金流的预测方法（两段论）：①预测未来10年的自由现金流（FCF ），把这些未来自由现金流折现成现值。
→折现FCF=那一年的FCF/(1+r)^n 。
（r=折现率，n=第n 年，n 次方，被折现的年份数）②计算永续年金价值，并把它折现成现值。
→永续年金价值=[FCF10*(1+g)]/(r-g)。
（=下面的“企业价值的终值”公式，FCF10的意思是指第10年这一年的自由现金流数额，g=第10年增长率，r=折现率）。
→把永续年金价值进行折现=永续年金价值/(1+r)^10（10次方）③10年折现现金流之和加上永续年金折现现金价值来计算全部所有者权益价值。
→所有者权益价值（即企业估值）合计=10年折现现金流之和+永续年金折现（两部分组成），即公式举例：比如我们之前尽调一个投资项目，折现率r=15%(预估，可以看做WACC 或ROE ，投资者要求最低回报率)，他采取DCF 估值，预测前十年现金流之和与10年后的永续年金并折现：通过DCF 两段论预测和折现，这家公司的估值（现值）为1.986亿元，假定我们拟投资持有其10%的股权，那么应出资1.986亿*10%=1986万。
k k k t t t r g r CF r CF V )1)(()1(11+-++=+=∑该估值模型的弱点在于，每年现金流、折现率、增长率等参数的设定，稍有不同，就会导致估值变化幅度大。
这导致对未来的数字预测偏乐观，准确性不高。
基于持续经营假设的现金流，分成两个阶段（两段论，即前N 年保持不规则增长，预测其每年现金流；N 年后以一定增幅G 保持增长）。
4）不同模型采用不同现金流——DCF 估值的匹配法则：其中，WACC ，Weighted Average Cost of Capital ，加权平均资金成本。
计算公司：其中，Ke ：公司普通权益资本成本；Kd ：公司债务资本成本；E ：权益资本；D ：债务资本；E/(D+E)：权益资本在资本结构中的百分比；D/(D+E)：债务资本在资本结构中的百分比；t ：公司有效的所得税税率。
设定：权益资本成本为：15%(资本投入要求至少15%的回报率)债务资本成本为：12%（间接融资综合成本）权益在资本结构中的比例：70%)1(t K ED D KE D E WACC d e -+++=负债在资本结构中的比例：30%所得税率：25%把上面的数据代入到公式之中，得出：WACC=（15%×70%）+（12%×[1-25%]×30%）=10.5%+2.7%=13.2%。