财务成本管理_杠杆原理.
2021年注册会计师《财务成本管理》试题及答案解析(卷三)
2021年注册会计师《财务成本管理》试题及答案解析（卷三）一、单项选择题1、（2021年）下列关于有限合伙企业与公司制企业共同点的说法中，正确的是（）。
A.都是独立法人B.都需要缴纳企业所得税C.都需要两个或两个以上出资人D.都可以有法人作为企业的出资人正确答案：D此题被做次数：7333次，正确率为79.53%，易错项为C答案解析有限合伙企业不是独立法人，不需要缴纳企业所得税，选项A和B的说法不正确。
公司制企业中的国有独资公司是有限责任公司的一种特殊形式，是由国家单独出资创办的，只有一个出资人，所以，选项C的说法不正确。
合伙企业通常是由两个或两个以上的自然人、法人或其他组织合伙经营的企业，公司制企业是指由自然人或法人出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的企业。
所以，选项D 的说法正确。
考察知识点企业的组织形式2、（2021年）甲公司拟发行优先股筹资，发行费用率和年股息率分别为2%和8%，每半年支付一次股利，企业所得税税率25%。
根据税法规定，该优先股股利不能抵税。
该优先股资本成本为（）。
A.7.84%B.8.00%C.8.16%D.8.33%正确答案：D此题被做次数：7318次，正确率为70.94%，易错项为C答案解析半年的优先股股息率＝8%/2＝4%，半年的优先股资本成本＝4%/（1－2%）＝4.08%，优先股的资本成本＝（1＋4.08%）2－1＝8.33%。
【提示】在考试时，本题无需进行计算即可得出答案，因为如果不考虑发行费用率，则答案肯定是8.16%，所以，本题的答案肯定大于8.16%，而只有选项D大于8.16%，因此答案为D。
考试答题时，应该尽量节省时间，避免不必要的计算过程。
考察知识点混合筹资资本成本的估计3、（2021年）下列情形中，最适合采用空头对敲投资策略的是（）。
A.预计未来标的资产价格将大幅上涨B.预计未来标的资产价格将大幅下跌C.预计未来标的资产价格将在执行价格附近小幅波动D.预计未来标的资产价格将发生剧烈波动，但不知道升高还是降低正确答案：C此题被做次数：6727次，正确率为92.25%，易错项为D答案解析空头对敲的组合净损益＝看涨期权和看跌期权的出售收入－股价偏离执行价格的差额，所以，预计未来标的资产价格将在执行价格附近小幅波动时，空头对敲的预计组合净损益大于0，即最适合采用空头对敲投资策略。
杠杆原理--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十章讲义1
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十章讲义1
杠杆原理
【知识点1】经营杠杆
一、息税前利润与盈亏平衡分析
1.息税前利润
总成本＝固定成本+变动成本
＝固定成本+单位变动成本×销售量
息税前利润＝销售收入－总成本
＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本
2.盈亏平衡分析
息税前利润＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本
盈亏临界点销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）
盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率
几个相关概念：
二、经营杠杆效应与经营杠杆系数
（一）经营杠杆效应
【思考】在息税前利润大于0的情况下，如果其他因素不变，销售量增加10%（营业收入增加10%）,则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%？。
财务成本管理知识点
【本章框架】本章考情分析：本章属于次重点章节。
但近2年也涉及主观题进行考察，主要关注杠杆系数的计算和资本结构决策，历年考试分值不稳定。
第一节资本结构理论资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系，即长期债务资本和权益资本各占多大比例。
一般来说，在资本结构概念中不包括短期负债，其作为营运资本管理。
一、资本结构的MM理论（★★）假设条件：1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类。
2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的。
3.完美资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。
4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。
5.全部现金流是永续的，即所有公司预计是零增长率，因此具有“预期不变”的息税前利润，所有债券也是永续的。
（一）无税MM理论命题I基本观点在没有所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关表达式式中：V L──表示有负债企业的价值V U──表示无负债企业的价值EBIT──表示企业全部资产的预期收益（永续）──有负债企业的加权资本成本──既定风险等级的无负债企业的权益资本成本推论无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，企业价值仅由预期收益所决定。
企业加权平均资本成本与其资本结构无关，仅取决于公司的经营风险。
有负债企业的加权平均资本成本与无负债企业的资本成本相同。
即命题II基本观点有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆（债务/股东权益）的提高而增加权益资本成本表达式有负债企业的权益资本成本随着负债程度增大而增加【关系】根据命题I：因此：亦为MM命题Ⅱ。
（二）有税MM理论命题I基本观点有负债企业的价值V L＝具有相同风险等级的无负债企业的价值V U＋债务利息抵税收益的现值表达式式中，T为企业所得税税率；D表示企业的债务数量。
超赞的CPA复习笔记(财务成本管理)
CPA考试《财务成本管理》篇一、科目特点：财务管理是一门最容易打击意志薄弱者的自信心，最容易增强意志坚强者的成就感的课程。
“打击弱者的自信心”，是指这门课程有大量的公式，尤其是个别非常复杂的公式，似乎给人一种“除非数学基础良好、否则难以通过”的错觉，一些考生信心十足的准备参加考试，但一看到大量繁琐的公式，顿时“大惊失色”、“信心全无”。
“增强意志坚强者的成就感”，是指这门课程一旦以顽强的意志克服某些难点之后，很容易拿到高分，以至于迸发出一股“豪气”——“财务成本管理我都过了，还有什么我不能通过的”(注意，这是一种可以长久给你带来收益的无形资产)。
然而财务成本管理究竟该怎样学?二、报考建议：注会六科中，经济法与税法的难度相对小些，然后是财管和风险管理，最难的是会计与审计。
学员可以先按上述三个组合选择其中之一来考，如果想考三科，那可以将税法分配到会计与审计中，将经济法分配到财管和风险管理中;大家可以安排从难到易，也可以从易到难，均是可以的。
三、学习方法：首先，我们要了解这门课的特点，做到“知己知彼、百战百胜”。
众所周知，这门课涉及的计算题目比较多。
对于计算型知识点和公式，要注重理解分析，不要以为记住公式就能够顺利通过考试。
只有理解了才能够灵活运用。
有的同学习惯做很多题目，而不认真的学习教材，这种方法不可取。
考试是针对教材的知识点出题的，一个知识点可能会从不同的角度出题，你做会了一个题目，也许只是解决了这个知识点的一个角度，考试的时候可能是出的这个知识点的另外一个角度，结果你还是不会做。
所以大家应该认真掌握教材的知识点。
其次，我们要掌握学习方法和技巧，并付出努力，认真学习。
(1)要制定科学合理的学习计划，把握重点，提纲挈领，融会贯通;(2)全面研读指定的教材，把常用的、重要的公式作为学习重点;(3)关注新增和修改内容;(4)要具备有关基础知识，特别是会计知识;(5)切忌死记硬背，财务成本管理涉及的公式很多，如果单纯记忆而不理解的话，是很难灵活应用的，所以要加强习题练习,通过做题和总结加强理解。
财务报表分析--注册会计师辅导《财务成本管理》第二章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第二章讲义1财务报表分析考情分析本章为重点章，主要介绍财务比率分析、杜邦财务分析体系和管理用财务分析体系。
本章内容综合性较强，可以和其他章节合并命题，如“长期计划与财务预测”中的销售百分比法、可持续增长率分析；“企业价值评估”中的折现现金流量模型和相对价值模型，“资本结构”中的杠杆原理，等等。
本章各种题型均可能出现，平均分值在8～10分左右。
主要考点1.财务报表分析的意义、方法和局限性（重点：因素分析法）2.财务比率的含义、计算、分析3.杜邦财务分析体系（结合“可持续增长率”）4.管理用财务报表分析（结合“企业价值评估”及“销售百分比法”）第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的意义（一）财务报表分析的目的将报表数据转换为有助于报表使用人改善决策的信息（二）财务报表的使用人1.股权投资人：以盈利能力为核心，涉及股价变动、发展前景、破产风险、竞争能力、筹资状况等2.债权人：短期偿债能力（流动性）、长期偿债能力（盈利状况、资本结构）3.经理人员：全面分析4.供应商：长期合作关系（长期盈利能力和偿债能力）、信用政策（短期偿债能力）5.政府：纳税、遵守法规及市场秩序、职工收入和就业6.注册会计师：审计风险、审计重点二、财务报表分析的方法1.比较分析法：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的分析方法。
2.因素分析法：依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的分析方法。
1）操作方法：将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。
由于在分析时，要逐次进行各因素的有序替代，因此又称为连环替代法。
①比较分析对象（财务指标）的实际数额和标准数额（如上年实际数额），计算两者的差额；②确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关。
财务成本管理知识点
历年考情概况本章是考试的重点章节，其内容与短期经营决策、资本预算中投资项目现金流量计算以及杠杆衡量等内容均有联系。
主要考核成本性态分析、本量利分析基本模型、保本分析、保利分析和利润敏感分析等内容。
考试形式以主观题为主，客观题也有涉及。
考试分值预计8分左右。
知识点考核年份成本性态分析2012、2013、2015、2016、2019本量利分析基本模型2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019保本分析2014、2015、2016、2017、2018、2019保利分析2017利润敏感分析2017本章知识体系【知识点】成本性态分析成本性态就是指成本与业务量之间的内在关系，按照成本性态，成本分为固定成本、变动成本和混合成本。
（一）固定成本★★项目阐释概念指在一定期间和特定的业务量范围内（合并称为相关范围），总额保持相对稳定的成本。
但是单位固定成本随业务量增加而减少。
举例固定月工资、固定资产折旧、财产保险费、职工培训费、广告费等。
分类约束性固定成本（1）提供和维持生产经营所需设施、机构而发生的成本。
该成本不能通过当前的管理决策行动加以改变，是企业为了维持一定的业务量所必须负担【例题·单选题】（2015年）下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（）。
A.广告费B.运输车辆保险费C.生产部门管理人员工资D.行政部门耗用的水电费『正确答案』A『答案解析』酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，包括科研开发费、广告费、职工培训费等，所以选项A是答案，选项BCD属于约束性固定成本。
（二）变动成本★★【例题·单选题】（2013年）下列各项中，属于酌量性变动成本的是（）。
A.直接人工成本B.直接材料成本C.职工培训费D.按销售额一定比例支付的销售代理费『正确答案』D『答案解析』酌量性变动成本的发生额是由经理人员决定的。
例如，按销售额一定的百分比开支的销售佣金、新产品研制费、技术转让费等，所以选项D是答案；选项AB是技术变动成本；选项C 是酌量性固定成本。
资本结构--注册会计师辅导《财务成本管理》第十章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十章讲义1资本结构考情分析本章为次重点章，主要介绍杠杆原理、资本结构理论以及资本结构的决策方法等。
本章题型以客观题为主，也可能出计算分析题，或与其他章节合并出综合题，平均分值在3分左右。
主要考点1.杠杆的原理、计算及其与风险的关系2.各种资本结构理论的核心内容3.影响资本结构的因素4.资本结构的决策方法第一节杠杆原理一、杠杆效应由于某项固定成本的存在，某一财务变量较小幅度的变动，会引起另一相关财务变量较大幅度的变动，在提高公司预期收益的同时，也放大了公司的风险。
二、经营杠杆与经营风险（一）经营风险：企业未使用债务时经营的内在风险。
1.经营活动（销售商品或提供劳务等营业活动及与此有关的生产性资产投资活动）的结果，与筹资活动（金融活动）无关。
2.表现为息税前利润的变动性。
息税前利润（EBIT）：经营利润，由企业的经营活动所决定，不受筹资活动影响。
息税前利润＝销量×（单价－单位变动成本）－固定经营成本＝边际贡献－固定经营成本3.经营风险的影响因素1）产品需求2）产品售价3）调整价格的能力4）产品成本5）固定成本的比重（经营杠杆）（二）经营杠杆系数1.经营杠杆作用：由于固定经营成本的存在，营业收入（或销售量）的变动会引起息税前利润更大幅度变动的作用。
例如，M公司生产和销售一种产品，单价10元，单位变动成本6元，每年固定经营成本总额200万元，2012年的销量为100万件。
则2012年的息税前利润＝100×（10－6）－200＝200万元。
若预计2013年销量提高10%，达到110万件，其他条件不变，则2013年预计息税前利润＝110×（10－6）－200＝240万元，与2012年相比提高20%，是销量提高幅度的2倍。
2.产生根源：由于固定经营成本不随销量变动而变动，当销量变动时，营业收入等比例变动，而成本总额中只有变动成本与销量同比变动，固定经营成本不变，从而使成本总额变动率小于营业收入变动率，致使息税前利润产生更大幅度的变动。
Uytycpa注册会计师考试大纲财务成本管理
生命中，不断地有人离开或进入。
于是，看见的，看不见的；记住的，遗忘了。
生命中，不断地有得到和失落。
于是，看不见的，看见了；遗忘的，记住了。
然而，看不见的，是不是就等于不存在？记住的，是不是永远不会消失？财务成本管理一.测试目标本科目主要测试考生的下列能力：1. 了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识；2. 了解财务报表分析的内容、依据、评价标准和局限性，能够运用趋势分析法、比率分析法和因素分析法等基本方法，分析企业财务状况、经营成果和现金流量，获取对决策有用的信息；3. 了解长期计划和预测的概念和程序，掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理预测资金需求；4. 理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价；5. 理解债券和股票现金流量的特点，能够估计债券和股票的价值和收益率；6. 理解资本成本的概念，能够估计普通股成本、债务成本以及企业的加权平均资本成本；7. 掌握企业价值评估的一般原理，能够运用折现现金流量法和相对价值法对企业价值进行评估；8. 理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的基本方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价；.掌握项目现金流量和风险的估计项目资本成本的估计方法，能够运用其评估投资项目；9. 理解期权的基本概念和估价方法，能够运用其对简单的金融期权和投资项目期权进行分析评价；10. 掌握杠杆原理和资本结构原理，能够运用其改善企业的资本结构；11. 了解利润分配的项目、程序和支付方式，掌握股利理论和股利分配政策的主要类型，能够运用其改善企业的股利决策；12. 了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法；13. 理解租赁、优先股、认股权证和可转换债券的特征、筹资程序和优缺点，能够用运其进行有关筹资决策分析；14. 了解营运资本投资政策的主要类型，掌握现金、有价证券、应收账款和存货的决策和控制方法；15. 了解营运资本筹资政策的主要类型，掌握商业信用和短期银行借款的决策和控制方法；16. 了解成本的概念和分类，掌握成本的归集与分配方法，能够运用品种法、分批法和分步法计算企业产品成本；17. 掌握变动成本法的主要特点，掌握变动成本计算的基本方法；18. 理解作业成本法和作业成本管理的基本原理，掌握作业成本的计算方法；19. 了解成本控制的基本原理，掌握标准成本的制定和成本差异的分析方法以及账务处理；20•掌握成本性态及本量利分析的基本原理;21.了解短期预算的意义、体系和编制方法，能够编制企业各种经营预算和财务预算; 22•掌握评价公司业绩的财务与非财务计量指标，以及各类责任中心的业绩评价方法。
2018年度注会《财务成本管理》试题参考答案及解析
答案与解析一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。
每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。
）1.【答案】C【答案解析】第一步，找信息：投资基金经理利用的是公开信息；第二步，看收益：平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明未取得超额收益；第三步，得结论：股价已包含公开信息，则资本市场至少达到半强式有效，选项C正确。
2.【答案】A【答案解析】在利息保障倍数的计算中，分子的“利息费用”指计入本期利润表的费用化利息，分母的“利息支出”既包括计入本期利润表的费用化利息，也包括计入本期资产负债表的资本化利息。
本题要求指明的是分子的口径，选项A正确。
3.【答案】D【答案解析】因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险越高。
因此流动性溢价理论认为长期债券要给予投资者一定的流动性溢价，即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。
选项AC符合市场分割理论；选项B符合无偏预期理论；选项D符合流动性溢价理论。
4.【答案】C【答案解析】根据“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。
所以，某企业普通股风险溢价是相对其自己发行的债券而言的，而不是相对国债或可比公司债券而言的，选项C正确。
5.【答案】A【答案解析】市场利率低于票面利率，该债券溢价发行，期限延长，价值上升，所以选项A错误；市场利率与债券价值反向变动，所以选项B正确；计息频率增加，债券价值上升，所以选项C正确；票面利率与价值同向变动，所以选项D正确。
6.【答案】D【答案解析】修正平均市销率法要求先平均、后修正。
第一步，先平均：修正平均市销率=可比公司平均市销率/（可比公司平均销售净利率×100）=0.8/（4%×100）=0.2；第二步，后修正：目标公司的每股价值=修正平均市销率×目标公司预期销售净利率×100×目标公司每股营业收入=0.2×5%×100×40=40（元），选项D正确。
总杠杆--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十章讲义2
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十章讲义2
总杠杆
【知识点3】总杠杆
（一）总杠杆系数定义公式
总杠杆：由于固定性经营成本和固定性融资成本的共同存在而导致的每股收益变动率大于营业收入变动率的杠杆效应。
假设总杠杆系数为3，则表明营业收入变动一倍，每股收益变动三倍。
（二）总杠杆系数的计算公式 总杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数
（三）相关因素变化对总杠杆系数的影响
凡是影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素都会影响总杠杆系数，而且影响方向是一致的。
【例·多选题】在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中会导致总杠杆系数降低的有（ ）。
A.增加产品销量
B.提高产品单价
C.提高资产负债率
D.节约固定成本支出。
财务成本管理杠杆效应
财务成本管理杠杆效应概述财务成本管理是企业管理中非常重要的一部分，通过对成本的管理可以降低企业的运营成本，提高企业的经营效率和盈利能力。
而杠杆效应则是财务成本管理过程中经常使用的一种分析方法，在企业的财务管理中具有重要的意义。
什么是杠杆效应？杠杆效应（Leverage）指的是企业在采用某种策略时所产生的预期效果相对于采用其他手段所产生的效果要大的现象。
在财务领域中，通常使用三种不同的杠杆效应：操作杠杆、财务杠杆和总杠杆。
其中，操作杠杆指的是企业在经营过程中，通过调整固定成本和变动成本的比例来实现效益最大化。
财务杠杆则指的是企业在资本结构上的选择，通过调整企业的债务资本和股票资本比例来实现杠杆效应的最大化。
而总杠杆则是指企业在整体运营过程中，同时利用操作杠杆和财务杠杆实现效益的最大化。
杠杆效应的作用杠杆效应在企业经营管理中具有重要的作用，可以帮助企业最大化利润，提高自身市场竞争力。
具体表现在以下三个方面：第一，杠杆效应可以为企业带来更高的收益。
由于杠杆效应的存在，企业在运用某些手段时可以用较少的投资来获取更多的利润，从而实现效益最大化，增强自身竞争力。
第二，杠杆效应可以为企业提供更多的资本市场投资机会。
随着科技的发展和市场竞争的加剧，企业需要不断提升自身市场竞争力，通过杠杆效应的实现，企业可以获得更多的资金，为自身的发展提供更多的资本支持。
第三，杠杆效应可以为企业提供更多的创新机会。
通过杠杆效应的实现，企业可以获得更高的利润，为创新提供更多的投资机会，并实现技术和管理上的进步。
如何运用杠杆效应进行成本管理？财务成本管理是企业管理过程中非常重要的一部分，其中杠杆效应是非常重要的分析工具。
如何运用杠杆效应进行成本管理呢？具体包括以下几个方面：第一，确定合理的成本结构。
企业应根据自身经营情况和市场需求，合理确定固定成本和变动成本的比例，以实现效益最大化。
第二，合理运用财务杠杆。
企业应根据自身资本结构和债务水平，合理运用财务杠杆，将债务资本和股票资本比例调整到最优状态，以实现效益最大化。
【财务成本管理知识点】经营杠杆系数的衡量
第三节杠杆系数的衡量财务管理中杠杆的含义：在财务管理中杠杆是指由于存在固定成本费用，使得某一财务变量发生较小变动，会引起利润较大的变动固定经营成本（Fixed cost）固定融资成本（利息Interest 优先股利Preferred Dividend）杠杆的种类种类经营杠杆是由与产品生产或提供劳务有关的固定经营成本所引起的杠杆效应。
财务杠杆是由债务利息等固定融资成本所引起的杠杆效应。
联合杠杆是指由于固定经营成本和固定融资成本的存在，所引起的杠杆效应。
【提示】财务管理中常用的利润指标及相互的关系利润指标公式边际贡献M（Contribution Margin）边际贡献（M）=营业收入-变动成本息税前利润EBIT （Earnings Before Interest andTaxes）息税前利润（EBIT）=营业收入-变动成本-固定经营成本关系公式：EBIT=M-F税前利润EBT（Earnings before taxes）税前利润=EBIT-I 净利润（Net Income）净利润=（EBIT-I）×（1-T）归属于普通股的收益归属于普通股的收益=净利润-优先股股利=（EBIT-I）×（1-T）-PD一、经营杠杆系数的衡量（一）经营风险含义影响因素指企业未使用债务时经营的内在风险产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重（二）经营杠杆系数的衡量方法1.经营杠杆效应的含义由于存在固定经营成本，销售量的较小变动会引起息税前利润较大的变动的现象。
理解：EBIT=（P-V）×Q-F2.经营杠杆作用的衡量——经营杠杆系数DOL（Degree of Operating Leverage）公式的推导：基期：EBIT=（P-V）×Q-F预计：EBIT1=（P-V）×Q1-F△EBIT=（P-V）×△QDOL===（P-V）×Q/EBIT=M/EBIT种类公式用途（1）定义公式DOL==用于预测（2）简化公式DOL===用于计算【例题•计算题】根据以下条件，计算销量为10000件时的经营杠杆系数。
cpa注册会计师财务成本管理1-8章公式
第一章财务管理基本原理★股东财富最大化股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本公司价值=股东权益市场价值+债务市场价值第二章财务报表分析和财务预测★短期偿债能力比率营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营运资本配置比率=营运资本流动资产流动比率=流动资产流动负债=11−营运资本配置比率速动比率(酸性测试比率)=速动资产(货币资金，交易性金融资产和各种应收款项)流动负债现金比率=货币资金流动负债现金流量比率=经营活动现金流量净额流动负债★长期偿债能力比率资产负债率=负债总资产产权比率=负债股东权益=资产负债率×权益乘数权益乘数=总资产股东权益=11−资产负债率=1+产权比率长期资本负债率=非流动负债非流动负债+股东权益=非流动负债长期资本利息保障倍数=息税前利润全部利息费用=净利润+费用化利息费用+所得税费用全部利息费用现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额全部利息费用现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额负债★营运能力比率周转率(周转次数)=营业收入某资产周转天数=365周转次数总资产周转次数=营业收入总资产总资产周转天数=365营业收入总资产=∑各项资产周转天数总资产与收入比=总资产营业收入=∑各项资产与营业收入比★盈利能力比率营业净利率=净利润营业收入总资产净利率=净利润总资产=营业净利率×总资产周转次数权益净利率=净利润股东权益★市价比率市盈率=每股市价每股收益每股收益=普通股股东净利润流通在外普通股加权平均股数=净利润−优先股股息流通在外普通股加权平均股数市净率=每股市价每股净资产每股净资产=普通股股东权益流通在外普通股股数=股东权益−优先股权益流通在外普通股股数市销率=每股市价每股营业收入每股营业收入=营业收入流通在外普通股加权平均股数★杜邦分析体系权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数★管理用资产负债表净经营资产=经营资产-经营负债=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)=经营营运资本+净经营性长期资产净负债=净金融负债=金融负债-金融资产净投资资本=净经营资产=净负债+股东权益★管理用利润表税后经营净利润=净利润+税后利息费用★管理用现金流量表营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销营业现金净流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销实体现金流量=经营现金流量=金融现金流量=融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加债务现金流量=税后利息费用-净负债增加股权现金流量=税后净利润-股东权益增加=股利分配-股本增加★管理用财务分析体系权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆净经营资产净利率=税后经营净利润净经营资产税后利息率=税后利息费用净负债净财务杠杆=净负债股东权益★销售百分比法各项目销售百分比=基期经营资产/经营负债基期营业收入融资总需求=净经营资产增加=净负债增加+股东权益增加=△经营资产-△经营负债预计外部融资额=净经营资产增加-预计可动用的金融资产-留存收益增加留存收益增加=预计营业收入×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)★内含增长率(外部融资额为零)0=经营资产销售百分比−经营负债销售百分比−1+增长率增长率×预计营业净利率×(1−预计股利支付率) 内含增长率=预计净利润预计净经营资产×预计利润留存率1−(分子)=预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率1−(分子)★可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加期初股东权益可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×利润留存率 可持续增长率=期末权益净利率×预计利润留存率1−(分子)第三章 价值评估基础★利率利率=纯粹利率+风险溢价=纯粹利率+(通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价) (名义)无风险利率=纯粹利率+通货膨胀溢价计息期利率=报价利率每年复利次数有效年利率=(1+报价利率m )m −1 连续复利的有效年利率=e 报价利率−1★货币时间价值复利终值系数(F P,i,n ⁄)=(1+i)n复利现值系数(P F,i,n ⁄)=1(1+i)n年金终值系数(F A,i,n ⁄)=(1+i)n −1i年金现值系数(P A,i,n ⁄)=1−(1+i)−n i偿债基金系数(A F,i,n ⁄)=年金终值系数的倒数投资回收系数=年金现值系数的倒数预付年金终值系数=[(F/A,i,n+1)-1] 期数+1,系数-1预付年金现值系数=[(P/A,i,n-1)+1] 期数-1,系数+1永续年金现值=A i★单项资产的风险与报酬期望报酬率预期值=∑(第i 种结果出现的概率×第i 种结果的报酬率)样本方差、样本标准差的自由度=n-1变异系数(标准差率)=标准差σ均值★投资组合的风险与报酬投资组合的期望报酬率=组合中各种证券期望报酬率的加权平均数两种证券方差σ2=投资比例12σ12+投资比例22σ22+2r 12投资比例1投资比例2σ1σ2(2个方差项+2个协方差项) 三种证券方差=3个方差项+6个协方差项(3个计算了两次的)协方差σxy =相关系数r xy 标准差σx 标准差σy相关系数r xy =σxy σx σy ★资本市场线总期望报酬率=Q ×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险组合的期望报酬率Q =投资于风险组合的资金自有资金1−Q =投资于无风险资产的资金自有资金 总标准差=Q ×风险组合的标准差★系统风险βi =σim σm 2=r im σi σm ★证券市场线(资本资产定价模型)R =R f +β(R m −R f )风险价格=市场风险溢价率=(R m −R f )第四章 资本成本★风险调整法(估计税前债务资本成本)税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税税率)★资本资产定价模型(估计普通股资本成本)股权资本成本=无风险利率+风险溢价★无风险利率1+名义利率=(1+实际利率)(1+通货膨胀率)名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)期数n★股利增长模型(估计普通股资本成本)r s=D1P0+g股利增长率=可持续增长率=期初权益预期净利率×预计利润留存率=期末权益净利率×预计利润留存率1−(分子)★债券收益率风险调整模型(估计普通股资本成本)r s=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价★考虑发行费用的普通股资本成本r s=D1P0(1−发行费用率F)+g★优先股、永续债资本成本r=D、IP(1−F)第五章投资项目资本预算★独立项目评价方法净现值NPV=∑各年现金净流量现值=∑未来现金流入的现值−∑未来现金流量流出的现值净现值NPV=未来现金净流量现值−原始投资额现值现金净流量=净利润+折旧现值指数PI=未来现金净流量现值原始投资额现值=1+净现值原始投资额现值内含报酬率=使投资项目净现值为零的折现率回收期=原始投资额每年现金净流入量折现回收期=现金流入量现值累计到原始投资额现值的年限会计报酬率=年平均净利润原始投资额★互斥项目优选问题净现值的等额年金额=NPV (P A ⁄,i,n)永续净现值=等额年金额资本成本★投资项目的现金流量现金净流量=NCF=现金流入量-现金流出量(同一时点)固定资产的平均年成本=现金流出总现值(P A⁄,i,n)税后费用=费用金额×(1-税率)税后收入=收入金额×(1-税率)折旧抵税=折旧×税率营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧营业现金毛流量=营业收入×(1-税率)- 付现营业费用×(1-税率)+ 折旧×税率资产处置NCF=变价收入-(变价收入-账面价值) ×T★投资项目资本成本(可比公司法)β资产=β权益1+产权比率×(1−T)β权益=β资产×[1+产权比率×(1−T)]股东要求的报酬率=股东权益成本=无风险利率+β权益×风险溢价加权平均成本=税前债务成本×(1−T)×负债资本+股东权益成本×股东权益资本★投资项目敏感分析(敏感程度法)敏感系数=目标值NPV变动百分比选定变量变动百分比第六章债券、股票价值评估★债券价值评估利息=面值×票面利率债券的价值=未来各期利息的现值+到期本金(或提前出售的售价)的现值★固定增长股票P0=D1 r s−gr s=D1P0+g股票的总报酬率=股利收益率+资本利得收益率第七章期权价值评估期权价值=内在价值+时间溢价★复制原理上行乘数u=1+股价上升百分比下行乘数d=1-股价下降百分比组合投资成本=购买股票支出-借款B ★套期保值原理购买股数:套期保值比率H=C u−C dS u−S d=C u−C dS0×(u−d)借款数额B=HS d−C d 1+r期权价值C0=HS0−B★风险中性原理期望报酬率=上行概率p×股价上升百分比+下行概率(1-p)×股价下降百分比(负数) →p和(1-p) 期权期望价值=p×C u+(1−p)×C d★单期二叉树定价模型p=1+r−d u−d期权价值C0=C u×p+C d×(1−p)1+r★多期二叉树模型u=1+上升百分比=eσ√td=1−下降百分比=1÷u布莱克斯科尔斯★看涨期权-看跌期权平价定理看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值PV(X)第八章企业价值评估企业实体价值=股权价值+净债务价值★现金流量折现模型实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加债务现金流量=税后利息-净负债增加-新借款+还借款（债权人角度）股权现金流量=税后净利润-股东权益增加=股利分配-股本增加-发行股票+回购股票（股东角度）★相对价值模型。
2023年贵州省遵义市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)
2023年贵州省遵义市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(10题)1.通常，边际贡献是指产品边际贡献，即( )。
A.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费用中的变动费用之后的差额B.销售收入减去生产制造过程中的变动成本C.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售费用中的变动费用之后的差额D.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和管理费用中的变动费用之后的差额2.下列关于作业成本法的说法，不正确的是（）A.作业成本法强调使用不同层面和数量众多的资源成本动因将作业成本追溯到产品B.作业成本法是将间接成本和辅助费用更准确地分配到作业、生产过程、产品、服务及顾客中的一种成本计算方法C.作业成本法的基本思想是“产品消耗作业，作业消耗资源”D.作业成本法强调使用追溯和动因分配方式来分配成本3.第15题甲受乙的委托为其保管一物，后该物被盗。
经查：甲为乙保管的行为是无偿的，且甲保管该物已尽责，无重大过失。
对此案，下列说法正确的是（）。
A.甲应全额承担损害赔偿责任B.甲应承担乙由此造成损失的50 %C.甲应承担乙由此造成损失的1/3D.甲不承担损害赔偿责任4.第12题20×8年3月20日，甲公司因给职工奖励股份，应减少的资本公积（其他资本公积）为（）万元。
A.600B.700C.800D.9005.第15题某公司2006年相关资料为：实收资本年初数6000万元，年末数8000万元；资本公积（股本溢价）年初数800万元，年末数1000万元；盈余公积年初数1000万元，年末数1200万元。
本年实现净利润3950元，则该公司2006年的资本收益率为（）。
A.44%B.55%C.48%D.50%6.下列各项中，不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是（）。
A.固定预算B.弹性预算法C.定期预算法D.滚动预算法7.第17 题下列关于认股权证的筹资成本表述正确的是（）。
(2022年)江苏省扬州市注册会计财务成本管理真题(含答案)
（2022年）江苏省扬州市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(10题)1. 已知A证券收益率的标准差为0．2，B证券收益率的标准差为0．5，A、B两者之间收益率的协方差是0．06，则A、B两者之间收益率的相关系数为（）。
A.0．1B.0．2C.0．25D.0．62.关于内部转移价格，下列说法不正确的是（）A.在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用是理想的转移价格B.以协商价格作为内部转移价格时，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系C.以全部成本转移价格作为内部转移价格是最优的选择D.以变动成本加固定费转移价格作为内部转移价格时，总需求量不能超过供应部门的生产能力，但需求量也不能很少3.第14题企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。
A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度D.金融市场投资机会的多少4.认股权证与看涨期权有区别，下列各项表述中不正确的是（）。
A.认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题B.看涨期权执行时，其股票是新发股票，而当认股权证执行时，股票来自二级市场C.看涨期权可以适用布莱克一斯科尔斯模型，认股权证不能用布莱克一斯科尔斯模型定价D.看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长5.下列各项内容中，不属于价格标准的是（）。
A.原材料单价B.小时工资率C.小时制造费用分配率D.单位产品直接人工工时6.同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。
该投资策略适用的情况是（）。
A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌D.预计标的资产的市场价格稳定7.如果不考虑影响股价的其他因素，固定增长股票的价值（）。
考前必备2023年四川省达州市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)
考前必备2023年四川省达州市注册会计财务成本管理预测试题(含答案) 学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(10题)1.甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。
于股权登记日，甲公司股票的预期价格为()元。
A.60B.61.2C.66D.67.22.下列各种成本估计方法中，可以在没有历史成本数据、历史成本数据不可靠，或者需要对历史成本分析结论进行验证的情况下使用的是（）。
A.回归直线法B.工业工程法C.公式法D.列表法3.由于某项政策的出台，投资者预计未来市场价格会发生剧烈变动，但是不知道上升还是下降，此时投资者应采取的期权投资策略是（）A.多头对敲B.回避风险策略C.抛补看涨期权D.保护性看跌期权4.某企业A产品的生产能力为1000件，目前的正常订货量为800件，销售单价为20元，单位变动成本为14元，现有客户要追加订货400件，每件单价为18元，剩余生产能力可以对外出租，可获租金1000元，另需增加专属成本500元，则该订单会增加利润（）元。
A.1100B.900C.-1100D.-9005.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会（）。
A.逐步下降B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能6.关于公司成长阶段与业绩计量，下面说法不正确的是（）。
A．在创业阶段里，公司最重要的任务是开发一个新产品，用有限的资金在市场中占据一席之地B．在成长阶段，公司迅速增长，净收益和来自经营的现金为正数C．在成熟阶段里，公司应主要关心总资产净利率和权益净利率，必须严格管理资产和控制费用支出，设法使公司恢复活力D．在衰退阶段，利润再次成为关键问题7. 风险与报酬的对等是( )的结果。
2020注会(CPA) 财管 第66讲_财务杠杆系数、联合杠杆系数的衡量
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财务成本管理（2020）考试辅导
第九章++资本结构
DFL=2，EBIT↑10%，EPS↑20%，EBIT↓10%，EPS↓20% I↑或 PD↑→DFL↑ EBIT↑→DFL↓ DFL=EBIT/[（EBIT-I-PD/(1-T）]，同时除以 EBIT，得出 1/[1-（I+PD、）] 【例题•多选题】下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（ ）。 A.财务杠杆系数越大，财务风险越大 B.如果没有利息和优先股利，则不存在财务杠杆效应 C.财务杠杆的大小是由利息、税前优先股利和税前利润共同决定的 D.如果财务杠杆系数为 1，表示不存在财务杠杆效应 【答案】ABCD 【手写板】 DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]=（税前利润+I）/[（税前利润-PD/（1-T）] DOL=M/EBIT=（EBIT+F）/EBIT。 【例题•单选题】甲公司只生产一种产品，产品单价为 6 元，单位变动成本为 4 元，产品销量为 10 万件/年， 固定成本为 5 万元/年，利息支出为 3 万元/年。甲公司的财务杠杆为（ ）。（2014 年） A.1.18 B.1.25 C.1.33 D.1.66 【答案】B 【解析】财务杠杆 DFL=EBIT/（EBIT-I），EBIT=10×（6-4）-5=15（万元），DFL=15/（15-3）=1.25。 三、联合杠杆系数的衡量 （一）含义 联合杠杆效应是指由于固定经营成本和固定融资费用的存在，导致普通股每股收益变动率大于销售变动率 的现象。 （二）联合杠杆作用的衡量——联合杠杆系数（Degree Of combine Leverage）、总杠杆系数（Degree Of total Leverage）
第九章++资本结构
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财务管理中的杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以 给企业带来额外的收益，也可能带来风险；既可以 使企业利润加速上升，也可使其加速下降。因此， 在企业的经营决策和筹资决策中必须高度重视这种 杠杆作用所带来的双重影响。
一、经营杠杆
经营杠杆的概念
经营杆杆反映的是由于固定成本的存在而导致息税前利润
变动大于销售量变动的杠杆效应。
产品变动成本-成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成 本变动大的，经营风险就大。
固定成本的比重-若产品量发生变动，单位产品分摊的固定成 本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险 就大。 总之,经营杠杆系数越大,产品经营风险也越大.
例题
下列各项中，会导致经营风险增大的（ A 产品需求不稳定 B 原材料价格不稳定
例题
企业降低经营风险的途径一般有（） A 增加销售量 B 增加自由资本 C 降低变动成本 D 增加固定成本
【答案】AC
【解释】本题的主要考核点是降低企业经营风险的方式。 企业经营风险大小通常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的 大小一般用经营杠杆系数表示，它是息前利润变动率和销 售额变动率之间的比率
例题
）
C 变动成本不稳定
D 固定成本比重提高
答案 ABCD
二、经营杠杆系数
结论： 第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数 说明了销售额增长（减少）所引起利润增长 （减少）的幅度。 第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大， 经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之 销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也 就越大。
例题
对财务杠杆系数意义表述正确的是（） A 财务杠杆系数越大，财务风险越小 B 企业无负债、无优先股时，财务杠杆系数为I C 财务杠杆系数表明的是销售变化率相当与每股收益变化率 的倍数 D 财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大
例题
某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业( A.既有经营风险又有财务风险 )。
B.只有经营风险
C.只有财务风险 D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消 『正确答案』A 『答案解析』经营风险是由于企业的经营活动形成的，只要 企业经营活动存在，就有经营风险;而财务风险是由于借债 形成的。
下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是( )。
A.在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企
业的经营风险
B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动 C.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大 D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的
『正确答案』B
二、财务杠杆
由于存在固定的利息和优先股利，使息税前利润 的较小变动引起每股收益的较大变动，这种作用 叫财务杠杆作用。 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。 财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财 务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务
经营杠杆系数就是指息税前利润变动率相当于产销量变动
率的倍数。用于反映企业EBIT变化对销售量变化的敏感程
度。
一、经营杠杆
经营杠杆系数
息税前利润变动率 经营杠杆系数＝ 产销量变动率
EBIT／EBIT DOL＝ Q／Q
EBIT－变动前的息税前利润 Q－变动前的产销量 △EBIT
△Q
－息税前利润的变动额 －产销量的变动额
财务杠杆与财务风险的关系
第一：财务杠系数表明的是息税前盈余增长所引起 的每股收益的增长幅度。 第二：在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负 债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大， 但预期每股收益也越高。相反，财务杠杆系数越 小，财务风险也越低。
相关因素变化对财务杠杆系数的影响
在其他因素不变的情况下： (1)利息(或优先股股利)越大，则财务杠杆系数越大; (2)EBIT越大，则财务杠杆系数越小。
一、经营杠杆
经营杠杆系数的计算公式 公式推导： 基期EBIT=(p-b)x-a ΔEBIT=(p-b)∆x-a 经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润 =(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)
一、经营杠杆
经营杠杆与经营风险的关系
经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。 产品需求-市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小。 产品售价-产品售价变动不大，经营风险则小。
息税前利润 财务杠杆系数＝ 优先股股利 息税前利润－利息－ １－所得税税率
未发行优先股时：
DFL
EBIT d EBIT I 1 T
通过这个公式可以看到，如果固定性融资成本 债务利息和优先股股利等于0，则财务杠杆系数等 于1，即不存在财务杠杆效应。当债务利息和优先 股股利不为0时，通常财务杠杆系数都是大于1的， 即显现数
普通股每股利润的变动率 财务杠杆系数＝ 息税前利润变动率
DFL EPS / EPS EBIT / EBIT
DFL －财务杠杆系数 ⊿EPS－普通股每股利润变动额或普通股利润变动额 EPS －基期每股利润或基期普通股利润 ⊿EPIT－息税前利润变动额 EBIT－基期息税前利润
第二节 杠杆原理
杠杆原理
杠杆原理
在财务管理中杠杆的含义
财务管理中的杠杆原理是指由于固定费用的 存在，当业务量发生较小的变化时，利润会 产生较大的变化。 固定费用 １、生产经营方面的固定费用－经营杠杆 ２、财务方面的固定费用－财务杠杆
杠杆原理
企业的固定成本和费用主要发生在两类活动中：
一类是在生产经营过程中发生的固定性生产经营费用，如 折旧、研发、管理人员工资等。因此，这部分固定费用的 杠杆效应叫经营杠杆。 另一类则由企业筹资活动引起。当采用负债、融资租赁及 优先股融资时发生固定费用（利息和股利）。因此，这部 分杠杆效应叫财务杠杆。
二、财务杠杆
财务风险
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化 带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将 负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所 引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反 之当债务资本比率较低时，财务风险就小。
财务风险 债务利息固定——固定的现金流出。企业增加
债务比例时，固定的现金流出就会增加，特别是 在利息费用的增加速度超过了息税前利润增加速 度的情况下，导致净利润的减少，丧失偿债能力 的概率增加，财务风险的增加。债务资本的比例 越高，财务风险越大。