杜邦分析体系及其改进研究
论杜邦财务分析体系的利弊及改进
论杜邦财务分析体系的利弊及改进引言杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析方法，通过将财务指标分解为净利润率、总资产周转率和权益乘数，帮助分析师评估企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险。
然而，杜邦财务分析体系也存在一些局限性和不足之处。
本文将探讨杜邦财务分析体系的利弊，并提出改进的建议。
一、利益1.简单易懂：杜邦财务分析体系使用简单的数学公式，易于理解和应用。
它帮助投资者和管理人员迅速了解和比较不同企业的财务状况。
2.全面评估：杜邦财务分析体系能够综合考虑企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险，帮助分析师获得对企业整体财务状况的全面评估。
3.定量评估：杜邦财务分析体系提供了一种定量评估企业财务状况的方法，避免了主观判断的偏差。
它通过计算各项指标的比率，提供了客观的数据支持，帮助投资者和管理人员做出更准确的决策。
二、弊端1.忽视市场和行业因素：杜邦财务分析体系主要关注企业内部财务指标，忽视了外部的市场和行业因素。
这使得杜邦财务分析体系无法全面解释企业财务状况的根本原因，容易产生误导。
2.无法捕捉非财务因素：杜邦财务分析体系主要基于财务数据，无法捕捉和分析非财务因素对企业绩效的影响。
例如，管理团队的能力、市场竞争力和创新能力等因素对企业的财务状况具有重要影响，但杜邦财务分析体系很难量化和评估这些因素。
3.缺乏动态性：杜邦财务分析体系在评估企业财务状况时，只考虑了最近一期的财务数据，忽视了财务状况的动态变化。
这使得杜邦财务分析体系难以反映企业长期发展趋势和风险。
三、改进建议1.引入综合因素：为了解决杜邦财务分析体系忽视市场和行业因素的问题，可以引入综合因素来评估企业的财务状况。
例如，引入竞争力指数、行业增长率等非财务因素，使得分析结果更全面和准确。
2.加入动态分析：为了解决杜邦财务分析体系缺乏动态性的问题，可以引入动态分析方法。
例如，可以使用时间序列分析或趋势分析来评估企业财务状况的变化趋势，从而更好地把握企业的长期发展趋势和风险。
改进的杜邦财务分析体系探究
改进的杜邦财务分析体系探究
一、杜邦财务分析体系介绍
杜邦财务分析体系（DuPont Analysis）是一种结合了比率分析和财
务分析的财务管理工具，用于衡量一家企业的财务状况。
其中，杜邦财务
分析体系把利润率和资产的使用效率分为单独的财务指标，分别衡量受控
资产的收益情况和资产使用的效率。
它的本质是对财务报表进行更全面的
全面分析，从而进一步深入了解企业的财务状况。
杜邦财务分析体系常被用于研究两家企业之间的区别，以及了解其中
一公司内部的财务变化。
它的核心概念是经营活动的收益率，收益率=
（投资收益率）÷（投资回报率）；二者相乘得出的值就是公司的整体收
益率。
二、改进的杜邦财务分析体系
针对传统的杜邦财务分析体系，已有多种改进策略。
（1）引入资本结构分析。
考虑到不同企业的资本结构不同，因此引
入了资本结构指标，以衡量企业资本结构是应当分析的重要因素。
具体而言，计算资本结构分析的指标包括：负债占资产比率、权益比率、资本结
构比率。
（2）引入现金流量负债比率分析。
除了利润分析外，还应当考察企
业的现金流量情况，计算现金对负债比率，用来衡量企业的偿债能力情况。
杜邦财务分析体系改进探讨引入现金流量指标
杜邦财务分析体系改进探讨引入现金流量指标一、本文概述随着经济的不断发展，财务分析在企业决策中的作用日益凸显。
杜邦财务分析体系作为一种经典的企业财务分析工具，通过分解企业的净资产收益率，揭示了企业盈利能力的内在逻辑。
然而，传统的杜邦财务分析体系主要关注企业的利润表，忽略了现金流量表的重要性。
本文旨在探讨杜邦财务分析体系的改进，通过引入现金流量指标，使财务分析更加全面、准确，为企业的决策提供更有价值的参考。
文章首先回顾了杜邦财务分析体系的发展历程和基本原理，分析了其优点和不足。
接着，文章详细阐述了现金流量指标在财务分析中的重要性，包括反映企业现金流入流出情况、评估企业偿债能力、预测企业未来发展等方面。
在此基础上，文章提出了在杜邦财务分析体系中引入现金流量指标的具体方法，包括构建现金流量比率和现金流量杜邦分析模型等。
本文的研究不仅对完善杜邦财务分析体系具有重要意义，也为企业决策者提供了更加全面、准确的财务分析工具。
通过引入现金流量指标，企业可以更加深入地了解自身的经营状况，及时发现潜在风险，制定更加合理的经营策略。
本文的研究也有助于推动财务分析领域的理论创新和实践发展。
二、杜邦财务分析体系的核心内容与局限性杜邦财务分析体系是一种广泛应用于企业财务状况评估的经典方法，其核心内容是通过分解企业的净资产收益率（ROE）来深入剖析企业的盈利能力、资产运营效率和财务杠杆作用。
杜邦分析法的基本公式为：净资产收益率 = 销售净利率×资产周转率×财务杠杆比率。
这一公式将企业的盈利性、资产管理和财务杠杆三个关键方面紧密联系起来，为投资者和管理者提供了一个全面、系统的财务分析框架。
然而，尽管杜邦财务分析体系在财务分析领域具有重要地位，但其也存在一定的局限性。
杜邦分析体系主要关注历史财务数据，对于未来的预测和趋势分析能力有限。
该体系主要依赖于财务报表数据，而对于非财务指标如市场份额、客户满意度等则缺乏考量，这可能导致分析结果的片面性。
杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进
杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进一、杜邦分析法简介杜邦分析法是一种常用的财务分析工具，它通过将资产负债表和利润表中的各项指标进行分解和分析，从而揭示了企业财务绩效的各项关键驱动因素。
杜邦分析法由美国化工巨头杜邦公司于20世纪初首次提出，被广泛应用于企业财务管理领域。
该方法将企业的资产回报率（ROA）分解为净利润率（Net Profit Margin）和总资产周转率（Total Asset Turnover）两个部分，进而揭示了企业经营绩效的重要影响因素，为企业管理者提供了一个清晰的财务绩效评估框架。
二、杜邦分析法的局限虽然杜邦分析法在财务分析领域有着较为广泛的应用，但是在实际使用中也存在着一些局限性，具体表现在以下几个方面：1. 难以分辨公司内部因素和外部因素的影响杜邦分析法虽然可以分解企业的资产回报率为净利润率和总资产周转率两个部分，但是它无法直接区分企业绩效的各个影响因素是内部因素还是外部因素所致。
在实际应用中，企业的经营绩效往往受到了来自市场竞争、行业环境、宏观经济形势等外部因素的影响，这些因素并不是企业内部可以直接控制和改变的，因此杜邦分析法无法提供对这些外部因素的清晰分析和评估。
2. 忽视了时效性和动态性的影响杜邦分析法所分解的净利润率和总资产周转率只是企业在特定时点的财务指标，它忽视了企业财务绩效的时效性和动态性的影响。
由于市场竞争和行业环境的不断变化，企业的财务绩效也在不断发生变化，而杜邦分析法无法对这些动态变化进行充分的考量和分析，从而限制了其在实际应用中的有效性。
3. 可能导致过分简化和误导性结论杜邦分析法是一种较为简单的财务分析工具，它将企业的资产回报率分解为两个部分进行分析，可能会导致过分简化和误导性的结论。
在实际应用中，企业的经营绩效受到了多方面因素的影响，而杜邦分析法无法充分考虑和综合这些多方面因素的作用，因此可能会导致对企业绩效的误判和误导。
三、杜邦分析法的改进针对杜邦分析法在财务管理应用中存在的局限性，可以从以下几个方面对其进行改进，以提高其在实际应用中的有效性和准确性：1. 引入综合评价指标为了克服杜邦分析法不能充分考虑企业经营绩效的多方面因素的限制，可以考虑引入综合评价指标，将企业的财务绩效进行多维度的综合评价。
试析杜邦分析法的改进与应用
试析杜邦分析法的改进与应用一、本文概述杜邦分析法，作为一种经典的财务分析工具，自其诞生以来，就在企业的财务战略规划和绩效评估中发挥着重要作用。
然而，随着商业环境的不断变化和财务理论的持续发展，传统的杜邦分析法逐渐显露出其局限性。
因此，本文旨在探讨杜邦分析法的改进与应用，以适应现代企业财务管理的需求。
本文将首先回顾杜邦分析法的基本原理和核心指标，分析其在企业财务分析中的应用现状。
随后，本文将深入探讨传统杜邦分析法的局限性，包括其对非财务因素的忽视、对动态变化的应对不足以及对新兴财务指标的吸纳不够等问题。
在此基础上，本文将提出一系列针对性的改进措施，包括引入非财务指标、加强动态分析以及融合新兴财务指标等，以构建更为全面和科学的财务分析体系。
本文还将通过案例分析的方式，探讨改进后的杜邦分析法在企业财务管理中的实际应用效果。
通过对比分析传统杜邦分析法和改进后杜邦分析法的应用情况，本文将展示改进后的杜邦分析法在提升企业财务分析准确性、指导企业战略规划以及辅助企业决策等方面的优势。
本文将总结杜邦分析法的改进与应用对企业财务管理的意义，并提出未来研究方向和展望。
通过本文的研究，旨在为企业在财务管理实践中更好地运用杜邦分析法提供有益参考和启示。
二、杜邦分析法的基本原理与局限性杜邦分析法，也称为DuPont Analysis，是一种广泛应用于财务分析的方法，主要用于评估公司的盈利能力和股东权益的回报率。
该方法的核心在于将公司的净资产收益率（ROE）分解为多个财务指标，从而深入理解公司的运营效率和财务结构。
杜邦分析法的基本原理在于ROE的分解。
ROE是反映股东权益收益水平的指标，等于净利润除以股东权益。
通过分解ROE，我们可以将其细化为净利率、资产周转率和财务杠杆倍数三个关键指标的乘积。
净利率反映了公司的盈利能力，资产周转率反映了公司的资产使用效率，而财务杠杆倍数则反映了公司的负债水平。
这三个指标的变化都会影响ROE的表现，从而为公司提供了改进的方向。
杜邦财务分析体系存在的问题及改进措施.doc
杜邦财务分析体系存在的问题及改进措施杜邦财务分析体系，有利于综合评价企业的经营业绩，找出制约企业发展的症结所在。
但是随着时代的发展，市场环境的不断变化，杜邦财务分析体系日趋露出不足之处，使得传统的杜邦财务分析体系已不能完全满足对企业财务进行准确分析的要求。
一、杜邦财务分析体系存在的问题及后果 1.杜邦财务分析体系没有包含资产成本这一重要因素。
没有包含资产成本这一重要因素而导致杜邦财务分析体系存在不可忽视的缺陷。
企业通过从股东处筹集的资本必须承担相应的资产成本即企业可以从现有资产获得的、符合投资人期望的最小收益率。
倘若企业在经营过程中仅仅以净利润作为衡量股东财富的标准，而忽视资产成本的存在，就会导致企业为追求短期利润而盲目投资，给企业的长期发展带来不利影响。
2.权益净利率指标单一。
单纯的用权益净利率这一指标来反映企业经营者的运营能力，往往会导致经营者为追求企业的高利润，社会的高评价，而做出错误的投资决策，使企业在权益净利率增长的情况下而实际利益却受到损害。
当企业的经营财务状况处于低谷时，经营者往往会选择一个只要能够提高权益净利率，即使它会给企业带来亏损的项目，借此来达到提高企业业绩的目的，然而这种错误的决策却仅能给企业带来表面“盈利”而实际“亏损”的不利局面。
再者作为杜邦分析法核心指标的权益净利率，与现金流量指标相比，不够真实，容易受公司操纵。
现金流量表是根据收付实现制编制的，可以减少人为操纵的空间，因此通过对现金流量的分析能评价企业的收益质量及获取现金的能力，预测企业未来的现金流量，准确的判断企业的偿债能力。
3.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配。
总资产是全部资产提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。
由于总资产净利率与“投入与产出”不匹配，该指标不能反映实际的回报率。
为了改善该比率，要重新调整其分子和分母。
4.无法有效满足企业加强内部管理的需要。
一方面，杜邦分析法主要是利用股东权益报酬率、资产净利率、权益乘数等主要财务指标间的关系综合分析企业财务状况。
杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进
杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进杜邦分析法是一种广泛应用于财务管理领域的工具，它通过分解企业的财务指标，帮助管理者更好地了解企业的盈利能力、资产利用效率和财务结构等方面的情况。
虽然杜邦分析法在帮助管理者进行财务管理决策时具有一定的参考价值，但也存在一些局限性，需要进行改进以提升其应用价值。
一、杜邦分析法的局限性1. 对数据敏感度较高杜邦分析法的核心是对财务数据进行分解和分析，但这也意味着该方法对数据的准确性、完整性和可比性有较高的要求。
如果财务数据存在误差或者无法准确获取，就会对杜邦分析的结果产生较大的影响，使得分析结果失去准确性和可靠性。
2. 只能反映当前状况杜邦分析法所得出的结论只是反映了当前的财务状况，无法预测未来的发展趋势。
这就导致了在长期规划和决策中，杜邦分析法的参考价值相对较低，需要结合其他的方法和工具进行综合分析。
3. 忽视市场环境和经营策略杜邦分析法主要关注企业内部的财务数据，却忽视了外部市场环境的影响和企业的经营策略。
企业运行的成功与否，不仅取决于内部的资产管理和盈利能力，还与市场竞争环境和企业自身制定的经营策略密切相关，而杜邦分析法无法全面考虑这些因素的影响。
二、如何改进杜邦分析法1. 加强数据质量管理为了降低数据的敏感度，可以加强企业内部对财务数据的管理和控制，提高其准确性和可靠性。
还可以利用先进的财务软件系统，自动化数据采集和分析过程，减少人为因素对数据的影响。
2. 结合其他分析方法在实际应用中，可以将杜邦分析法与其他的财务分析方法结合起来使用，如比较分析、趋势分析等。
不同的分析方法在不同方面有不同的优势，结合使用可以弥补各自方法的局限性，从而得出更为全面和准确的的财务分析结论。
3. 引入非财务因素考虑改进杜邦分析法，不仅需要考虑财务数据，还需要引入非财务因素的考虑。
企业所处的市场竞争环境、行业发展趋势、政策法规变化等，都会对企业的经营状况和发展前景产生重大影响，需要充分考虑这些因素的影响。
杜邦财务分析体系的缺陷及其改进
目录
01 杜邦财务分析体系简 介
03 参考内容
02
杜邦财务分析体系缺 陷分析
内容摘要
杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析工具，它通过分解股东权益回报率 来评估企业的财务状况和经营绩效。然而，在实际应用中，杜邦财务分析体系存 在一些缺陷，需要加以改进。
杜邦财务分析体系简介
内容摘要
2、引入风险管理指标：将风险因素纳入杜邦财务体系中，以更好地评估企业 的风险状况和风险管理能力。例如，可以引入资本充足率、不良资产率等指标， 以评估企业的风险状况和风险管理水平。
内容摘要
3、引入社会责任指标：将社会责任指标纳入杜邦财务体系中，以更好地评估 企业的社会贡献和可持续发展能力。例如，可以引入环保投入、公益事业投入等 指标，以评估企业的社会责任履行情况。
内容摘要
3、优化杠杆率的计算。采用调整后杠杆率计算方法，考虑到优先股和永续债 等对负债和股东权益的影响，以便更准确地反映企业的负债水平和财务风险。
内容摘要
4、综合应用杜邦财务分析体系和其他财务分析工具。结合其他财务分析工具 和方法，例如现金流量分析和预算分析等，以便更全面地了解企业的运营状况和 风险水平。
内容摘要
杠杆率是杜邦财务分析体系中另一个重要的指标，它反映了企业的负债水平 和财务风险。计算杠杆率需要将负债总额除以股东权益，即杠杆率=负债总额/股 东权益。然而，传统的杠杆率计算存在一些不足之处，例如没有考虑到优先股和 永续债等对负债和
内容摘要
股东权益的影响。因此，我们可以采用更完善的杠杆率计算方法，即调整后 杠杆率=（负债总额-永续债）/（股东权益-优先股）。通过这种方式，我们可以 更准确地反映企业的负债水平和财务风险。
杜邦分析体系的缺陷及改进改进的杜邦分析体系
杜邦分析体系的缺陷及改进改进的杜邦分析体系关键词杜邦分析现金流量EVA价值链一、杜邦分析体系简介杜邦分析法是一种利用资产负债表和利润表，通过计算分解权益净利率来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业权益净利率逐级分解为多项财务比率乘积，（权益净利率＝资产净利率某权益乘数＝销售净利率某资产周转率某权益乘数），这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
下图为杜邦分析图：因此管理者可以通过运用杜邦分析法来清楚地看到权益净利率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、权益乘数之间的相互关系。
如果公司权益净利率未达到期望水平，就可通过杜邦分析法找出具体原因，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供路径。
因此在公司治理中引入杜邦分析体系有利于提高公司资产管理效率，并最终实现企业目标：股东权益最大化。
二、杜邦分析体系的缺陷首先，杜邦分析法注重对资产负债表和利润表的分析，而轻视现金流量表对企业现金流量的披露作用。
根据现行国际会计准则的规定，企业在编制资产负债表及利润表时需要采用权责发生制。
固然权责发生制在成本收益的配比上、对资源存量的反映上及负债的披露方面都有其优势，可是如果财务分析只是盯住这两张表，并凭借这单一计量制度上的数据来计算出一系列诸如权益报酬率、销售净利率等财务指标，就只能反映出企业静态的财务状况，这是有很大的局限性的，容易对企业的经营判断产生一定的影响。
其次，杜邦分析体系是从权益净利率出发，主要从企业盈利能力、营运能力、偿债能力三个方面来衡量企业业绩，然而用于评价的一系列财务指标多属于短期指标，无法反应企业长期的发展潜力，也无法清晰地表明企业的价值创造情况。
如果仅仅看重杜邦分析的结果就极易诱发企业管理者的短期行为。
因此杜邦分析法对企业的评价不够全面，存在有待改善的空间。
除此之外，由于存在会计政策的可选择性、会计计量的模糊性以及信息不对称等因素，使得净利润等财务指标指标极易被操纵，这无疑会误导会计信息使用者做出正确判断。
杜邦分析体系的改进与应用
杜邦分析体系的改进与应用汇报人：日期:CATALOGUE目录•杜邦分析体系概述•传统杜邦分析体系的原理与计算方法•杜邦分析体系的改进与优化•杜邦分析体系的应用范围与场景•杜邦分析体系在实际应用中的案例分析•杜邦分析体系的未来发展趋势与展望杜邦分析体系概述01杜邦分析体系的定义一种财务分析方法，通过将财务指标分解成多个组成部分，以更深入地了解公司的财务状况和经营绩效。
该方法最早由美国杜邦公司开发，因此被称为杜邦分析体系。
杜邦分析体系的意义提供一种通用的财务分析框架，帮助投资者和管理者更好地理解公司的财务状况和经营绩效。
通过分解财务指标，揭示公司的盈利能力、营运能力和偿债能力，为决策提供支持。
与其他分析方法相比，杜邦分析体系具有直观、简洁、易于理解的特点。
010203杜邦分析体系的起源与发展发展随着时间的推移，杜邦分析体系逐渐被广泛应用于其他公司和领域，成为一种经典的财务分析方法。
改进针对传统杜邦分析体系的不足，一些学者和研究机构提出了改进方法，以更好地适应现代财务管理的需求。
起源20世纪初，美国杜邦公司开发了该方法，最初用于内部财务分析，以评估公司的投资风险和收益潜力。
传统杜邦分析体系的原理与计算方法02传统杜邦分析体系的原理核心思想传统杜邦分析体系的核心思想是将一个公司的财务表现通过多个具有内在联系的指标进行分解，从而把复杂的问题变得简单，便于投资者进行分析和理解。
分解指标传统杜邦分析体系通过将权益净利率（ROE）分解为三个主要组成部分，即资产周转率、税前利润率和权益乘数，来评估公司的盈利能力、营运能力和资本结构。
传统杜邦分析体系的计算方法权益净利率（ROE）= 净利润 / 股东权益资产周转率= 营业收入 / 平均资产总额税前利润率= 净利润 / 营业收入权益乘数= 平均总资产 / 平均股东权益传统杜邦分析体系主要关注短期的财务成果，这可能导致公司管理层为了提高ROE而采取一些短视的策略，如过度依赖财务杠杆等。
杜邦分析法存在的问题及解决方案
01
分析方法应用问题
分析方法单一
过度依赖财务指标
杜邦分析法主要关注财务比率，如权益净利率、资产净利率等，而 忽视了其他非财务指标对企业绩效的影响。
忽略现金流信息
现金流是企业生存和发展的重要因素，但杜邦分析法未将其纳入分 析体系，可能导致对企业真实财务状况的误判。
无法反映企业长期竞争力
杜邦分析法主要关注短期财务绩效，难以反映企业的长期竞争力和 发展潜力。
根据企业实际情况和市场变化，动态调整杜 邦分析体系中的财务指标，提高分析的时效 性和针对性。
01
指标体系构建问题
指标体系不完善
缺乏全面性
现有指标体系可能未能全面覆盖企业经营的各个方面 ，导致分析结果片面。
缺乏动态性
指标体系未能随企业内外部环境的变化而调整，导致 分析结果与实际情况脱节。
缺乏可比性
对非财务因素考虑不足
该方法主要基于财务指标，可能无法全面反 映企业的实际经营状况。
对风险因素的忽视
杜邦分析法在评价企业绩效时，未充分考虑 风险因素对企业未来发展的影响。
影响与后果
决策偏误
由于杜邦分析法存在的问题，企业可 能做出错误的经营和投资决策。
绩效失真
过度追求短期财务绩效可能导致企业 长期发展受损，出现绩效失真的情况 。
01
结果解释与运用问 题
结果解释不明确
1 2 3
缺乏统一标准
杜邦分析法中的各项指标缺乏统一标准，导致不 同企业或同一企业不同时期之间的比较存在困难 。
忽略非财务因素
该方法主要关注财务指标，但非财务因素如市场 份额、客户满意度等对企业长期发展的影响同样 重要。
难以全面反映企业状况
杜邦分析法以净资产收益率为核心，但单一指标 难以全面反映企业的整体财务状况和经营成果。
浅析杜邦财务分析体系的改进与应用
销 现金比 ｌ ｌ， 利 现金 量 售 净 润 含 １
０ ４０ ３ ｌ Ｉ ． １． ４ ４ １ ８１ 】 ． ／． ０ １
指标 的传 统 杜 邦分 析 存 在 一 定 的 局 限性 ， 法 准 确 、 面 无 全
具 有非 常 高 的净 资产 收 益率 和 主营 业 务利 润 率 ， 盈利 能 且 力 在一 直 处 在酿酒 行 业 的领 先 地位 ． 明该 企业 的经 营业 表
三、 新杜 邦 体 系 的评 价 与意 义 引入 现 金流 分 析 的新 杜邦 体 系具 有两 大 优 点 ：第一 ．
绩 和财 务状 况都 十分 乐观 。 由于传 统 杜邦 分 析 缺乏 现 金流 分 析 ， 者在 保 留传 统 笔
２０ ０ ９拒 ２ １ 拄 ００
减 弱 的现象 ， 下降 的现金 流量 比率 也反 映 出 了短期 偿 债 能 力 的减 弱 。虽然 公 司表 面 上 业绩 在增 长 ． 但新 杜 邦体 系 的 现 金流 指标却 显 露 出公 司利 润增 长缺 乏实 际业 绩支 持 。原 因在 于 ： 预收 账 款 在 近 年一 直 存 在 较 大 波动 ． 而这 与 经 营
００ ． ５ ４％ ７
９６ ０ ７
０４ ． ５ ４ ％ ７
９３ ８ ２
增 长 有 限 时 。 将 蓄 积 的 预 收账 款 提 前 释放 ， 便 以作 为 公 司
一
部分 的业 绩 。以 ２ ０ ０ ９年 为例 ， 司一 季度 报表 显示 其近 公
资产 总额 （ 百万元）
净利润 （ 万元） 百
心指标 。 是影 响 净资 产 收益 率 的 因素 由传 统 的 三 因素 变 只 成 了总 资 产净 利 率 、 收入 现 金 流 、 润现 金 流 和 权 益 乘 数 利
杜邦财务分析体系存在的局限性及改进建议
会计中国乡镇企业衡状态下的制度之所以变迁，在于制度的当事人改变策略后可以获得更大的利益，即有变迁的动力。
至于变迁程度则取决于变革动力的强与弱，在变革力量较弱的情况下，即使个别参与者改变策略，其它参与者的策略也可能维持不变，也就是说制度变迁得不彻底。
构建公共预算支出体系的过程，实际就是不断争取变革力量的过程，需要做许多工作。
３．逐步统一预算的分配权，严格执行预算。
必须改变目前多个部门掌握预算资金分配权，肢解财政职能的状况，将预算资金的分配权逐步收归财政。
同时，现行预算管理体制中财政部门与其他宏观经营管理部门在大的政策、规划和预算之间缺乏良好的协调机制，从而导致财政的宏观调控能力乏力，必须将属于财政部门的职能还给财政部门，以增强财政的宏观调控能力。
各级领导和部门要转变观念，严格执行预算，这是改革顺利实施的保证。
在目前预算的执行过程中，从上到下均不同程度存在随意性较大的问题，计划、任务的安排不是严格根据预算执行，主要的原因是有些领导和部门没有严格按照预算来执行的观念。
因此，预算一旦确定，任何人不得更改、增删，预算“突破”需经人大讨论通过并按严格的审批预算的程序进行。
４．扩大县级政府财政管理分配权限。
实行“省管县”财政管理模式，实质上是对公共行政权力和社会资源的重新分配，其根本目的是为了促进县域经济的发展。
“省管县”后，一方面由于县级财政留成比例增加，可使县里集中更多的财力来发展县域经济；另一方面，由于减少了市级管理层次，可以大大降低行政管理成本，从而减轻农民负担。
进一步扩大县级政府财政管理分配权限。
包括，除规划管理、重要资源配置、重大社会事务管理等，赋予县级政府财政管理分配权限；法律法规规定由设区市政府及其主管部门批准和管理的事项，无禁止委托条款的，由市设区市政府及其主管部门委托县级政府行使批准和管理权；少量规定由省级政府及其主管部门批准和管理的事项，也可采取由省政府主管部门委托或延伸机构的方式下放权限。
论杜邦财务分析体系的利弊及改进
口 漆 良 娟
比率 的某 些 不足 ， 却仍 没 有全 面考 虑速 动 资 产 的构 成 。 （ ） 息 保障倍 数指 标 。 ３利 利息 保 障倍数 反 映了获 利 能力对 债 务偿 付 的保证 程度 。 比率 只能 反映 企业支 付利 息 的 ， 力和 企 该 能 业 举债经 营 的基本 条件 ， 不能 反映 企业 债务 本金 的偿 还能 力 。 ２ 营 运 能力 财 务指 标 分 析 。 、 （ ） 收 账款 周 转 率指 标 。其 局 限 性 ： 是没有 考 虑 应 收 １应 一 账 款 的 回收 时 间 ， 能准 确 地 反映 年 度 内收 回 账款 的进程 及 均 不 衡 情 况 ； 是 当销 售 具有 季 节 性 ， 别是 当 赊销 业 务 量各 年 相 二 特 差 较 悬殊 时 ， 指标 不 能对 跨 年度 的应 收账 款 回收 情 况进 行 连 该 续反映： 三是 不 能及 时提 供应 收账 款周 转 率 信 息 。 （ ）存 货周转 率指 标 。存货 周转 率 是反 映企业 销售 能力 强 ２ 弱 、 货 是否过 量和 资产 是否 具有较 强 流动 性的 一个指 标 ， 是 存 也 衡 量企 业生 产经 营各 环节 中存 货运 营效 率 的综 合性 指标 。值 得 注意 的是， 存货水 平高 、 存货周 转率低 ， 表 明资产 使用效 率低 。 未必 ３ 盈利 能力 财 务指 标 分析 。 、 （） 售利 润 率 指标 。销售 利 润 率 虽 能揭 示某 一 特 定 时 期 １销 的获 利 水平 ， 难 以反 映获 利 的稳 定 性 和 持久 性 。销 售 利 润率 但 指 标 不符 合 配 比原 则 与可 比性 原 则 。若 仍 以主 营 业 务 收 入 来 计 算销 售利 润 率指 标 ， 不 能反 映 企业 经 营 收入 的 全貌 也 就 不 则 能 正确 反 映 企业 的 获利 水 平 。 （） ２ 资本 保 值增 值 率指 标 。一是 该 指标 除 了受 企业 经 营 成 果 的影 响 ， 受 企 业利 润 分 配 政策 及物 价 变 动 的 影响 ； 是缺 还 二 乏 时 间上 的 相关 性 ： 是 在 经 营期 间由 于投 资 者 投入 资本 、 三 企 业接 受 捐 赠 、 资本 （ 本 ） 价 以及 资产 升值 的客 观 原 因导 致 的 股 溢 实 收 资本 、 资本 公 积 的增 加 并 不是 资 本 的增 值 ， 向投 资者 分 配 的 当 期利 润也 未 包括 在 资 产 负债 表 的 期末 未 分 配利 润 中 。 （） 资产 收益 率指 标 。 ３净 净资产 收益 率指 标 存在 以下 两个 主 要 问题 ： 是年末 净资 产项 目中 由于 已经 剔除 向股东 派发现 金股 一 利 的数额 ， 导致采 取不 同股利 政策 的公司 净资产 收益 率的 计算 口 径存在 差异 ： 是 由于 年末 净资产 项 目中包括 公司年 度 内增加 的 二 净 资产 ， 这部 分增加 的 净资产 是在报 告 年度 内逐 步取 得 的 。 而 （ ） 二 财务 分析 体 系存在 的缺 陷 。 ｌ没有进行 企业发 展能力 的分析 ， 、 不利于 企业的可持续 发展。 般而 言 ， 企业 财 务 能力 的 分析 应 该包 括 企 业 的偿 债 能 对 力、 营运 能 力 、 盈利 能 力和 发 展 能力 ， 传 统 的杜 邦 分析 体 系 只 而 包 括 了前 三 者 。传 统 杜 邦 财 务 分 析 体系 作 为 一 个 综 合 财 务 分 析 体系 ， 没 有包 含 反 映企 业 发 展 能力 的 指标 及 其 分解 指 标 ． 却 显 得不 合 时宜 。 ２忽 视 了对现 金流 量 的分 析 ， 务分 析 结果 的可 信度 降低 。 、 财 传 统 的杜 邦 分析 体 系 所 用 的财 务指 标 主 要 来 自于 资 产 负 债 表 和 利润 表 ， 没有 考 虑 现金 流 量表 。 前两 个 报表 属 于 静态 表 ， 仅 从静 态 的角 度 分析 企 业 的经 营 业绩 ， 有 一 定 的局 限 性 ， 具 很 容 易造 成 信 息使 用 者 作 出 错 误 的 决策 。而 现 金 流 量 表 是根 据 收付 实 现制 编 制 的 ， 以减少 数 据 人 为控 制 的可 能性 ， 强 了 可 增 财 务分 析结 果 的可 信 度 ， 此 可 以 对企 业 经营 资 产 的效 率 和创 据 造 现 金 利润 的真 正 能力 作 出评 价 。 ３ 没有 反 映 企业 的 风 险 ， 、 不能 进 行 风 险预 警 。 在 激 烈 的市场 竞 争 中 ， 业 的 经营 风 险 是不 可 避 免 的 ， 企 且 经营 风 险会 导致 财 务 风 险 ， 是 传统 的杜 邦分 析 体 系未 能 反 映 但 企业 的经营 风 险及 财务 风险 ， 能直 观地 反映 财 务杠杆 的效应 。 不 （ ） 三 财务 分析 工作 中存 在 的 问题 。 ｌ财 务分 析 中 分析 者 的局 限性 。 、 财 务 分析 是 一项 融 会 计学 、 济 学 、 理学 、 计 学 、 融 经 管 统 金 学乃 至 数 学 为 一 体 的 综 合 性 极 强 的 经 济 分 析工 作 ， 分 析 者 对
杜邦分析体系的改进研究
杜邦分析体系的改进研究摘要：为弥补传统杜邦分析体系的缺陷，文章提出了以每股EVA为核心的改进杜邦分析体系模型，使用偏最小二乘法研究了传统模型和改进模型对企业业绩的线性回归关系及拟合程度。
研究表明每股EVA、权益净利率对业绩评价有不同侧重点，认为改进的杜邦分析体系能更准确地反映指标蕴含的财务信息，进而更好地评价企业业绩。
关键词：杜邦分析体系；经济增加值；偏最小二乘法；业绩评价一、传统杜邦分析体系简介（一）传统杜邦分析体系基本原理杜邦分析体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合评价的方法。
该体系以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为分支，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。
权益净利率是杜邦分析体系的核心内容，是一个综合性最强的比率，反映了企业的筹资、投资和资产运营等活动的效率，代表投资者投入资金的获利能力，其分解指标为。
权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数资产净利率取决于销售利润率及总资产周转率，是影响权益净利率的重要指标，在销售净利率和总资产周转率两个决定因素中，总资产周转率的作用是通过总资产周转速度来判断企业的资产周转是否存在问题；而销售净利率既反映了销售活动的收益水平，也影响着总资产的周转率。
权益乘数相当于股东权益的放大倍数，代表企业所有可被运用的资产给股东带来的收益。
权益乘数主要受资产和负债之间的比率影响，在总资产不变的情况下，权益乘数越大，表明企业向外融资的财务杆杠倍数越大，财务风险也就越大。
（二）传统杜邦分析体系的缺陷1. 不能反映价值管理目标在传统杜邦财务分析体系中，核心指标是权益净利率，这一指标中分子是经营利润的基础上扣除了债务资本成本得到的，但企业的资本成本除包含债务资本成本外，还包含权益资本成本。
这与股东权益相除得出的比率不能真实反映企业的经济实质和价值管理目标。
论杜邦财务分析体系的利弊及改进
论杜邦财务分析体系的利弊及改进摘要：杜邦财务分析体系作为一种用于评估公司财务状况的方法，一直备受关注。
然而，它的应用也存在一些局限性和不足之处。
本文将从不同的角度分析杜邦财务分析体系的优缺点，并提出相应的改进措施。
一、杜邦财务分析体系的定义和基本原理杜邦财务分析体系是由杜邦公司于20世纪初提出的一种用于评估公司财务状况的方法。
它将公司的财务指标细分为五个部分，即利润率、资产周转率、资产负债比率、财务杠杆比率和股东权益利率。
通过计算这些指标的比例，可以判断公司的财务状况。
二、杜邦财务分析体系的优点1. 简单易懂：杜邦财务分析体系的计算方法相对简单，不需要复杂的数学模型或技术指标，一般投资者也能够快速理解和应用。
2. 全面评估财务状况：通过细分财务指标，杜邦财务分析体系可以全面评估公司的盈利能力、资产利用效率、财务稳定性等方面的情况，对公司的财务状况进行全面的分析。
3. 提供决策依据：杜邦财务分析体系可以为投资者、管理者等提供决策依据，帮助他们更好地了解公司的财务状况，做出相应的决策。
三、杜邦财务分析体系的缺点1. 忽视财务报表的时效性：杜邦财务分析体系仅仅依赖于财务报表，而财务报表往往反映的是过去一段时间的情况，可能无法及时反映公司当前的财务状况。
2. 忽视财务报表的可信度：财务报表往往受到管理层的操纵和会计政策的影响，可能造成财务数据的不准确性，从而影响杜邦财务分析体系的准确性和可靠性。
3. 未考虑外部因素的影响：杜邦财务分析体系没有考虑外部因素对公司财务状况的影响，比如市场情况、行业竞争等因素，可能导致对公司财务状况的判断不准确。
四、改进杜邦财务分析体系的措施1. 引入非财务指标：在杜邦财务分析体系的基础上，引入一些非财务指标，如市场份额、研发投入等，能够更全面地评估公司的综合实力和竞争能力。
2. 加强资料来源的可信度：对于财务报表的使用，需要加强对财务报表的审计和核实工作，确保财务数据的准确性和可信度。
浅谈杜邦分析法的缺陷及改进
浅谈杜邦分析法的缺陷及改进摘要杜邦分析法能够综合地反映出企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，在企业财务分析中发挥着极其重要的作用，因而对杜邦分析法进行全面、系统地剖析是很有必要的。
本文论述了杜邦分析法的研究背景及意义，主要从杜邦分析法在实际运用中存在的缺陷着手，针对其缺陷，引入经营现金流量、股利支付率等因素，对传统的杜邦分析体系进行改进，以弥补传统杜邦分析体系分析不完整、忽视现金流量作用以及不能反映利润质量等缺陷，从而提高杜邦分析体系在财务分析中的实用价值。
最后结合实际案例，通过对上海家化联合股份有限公司使用改进后的杜邦分析体系进行财务分析，体现出了引入经营现金流量和可持续增长率之后的杜邦分析体系的优越之处。
关键词：杜邦分析法经营现金流量可持续增长率AbstractDuPont analysis can comprehensively reflect the profitability, operational capacity and solvency of the enterprise,and plays an extremely important role in the financial analysis of enterprise,so it is necessary to make a comprehensive and systematic dissection of DuPont analysis.This paper discusses the research background and significance of the DuPont analysis,mainly aims at the defects of the DuPont analysis existing in the practical application .Then this paper introduces operating cash flow,dividend payout ratio and other indicators to improve the traditional DuPont analysis system,to make up for the defects of incomplete analysis, ignoring the function of cash flow and not reflecting the quality of profit,and to enhance the practical value of DuPont analysis in financial analysis. Finally, this paper makes a financial analysis of Shanghai Jahwa Corporation by using the improved DuPont analysis system to reflect the advantages of the DuPont analysis introduced operating cash flow and sustainable growth rate.Key words:DuPont analysis Operating cash flow Sustainable growth rate目录一、引言 (1)二、杜邦分析法的原理 (1)（一）杜邦分析法的概念 (1)（二）杜邦分析法的原理 (1)三、杜邦分析法的缺陷 (3)（一）杜邦分析法反映的财务分析内容不完整 (3)（二）杜邦分析法忽视现金流量的作用 (3)（三）杜邦分析法反映财务报表内容不完整 (4)(四）杜邦分析体系不能反映利润的质量 (5)四、杜邦分析法的改进 (5)（一）杜邦分析体系的改进 (6)1.增加可持续增长率指标 (6)2.增加经营活动现金流量指标 (7)（二）改进后的杜邦分析体系的优点 (7)1. 引入可持续增长率指标 (7)2. 引入经营现金流量指标 (8)五、改进后的杜邦分析法案例分析-------以上海家化为例 (9)（一）上海家化背景介绍 (9)（二）运用改进后的杜邦分析法分析上海家化 (9)六、总结............................................................................................................ 错误!未定义书签。
试析杜邦分析法的改进与应用
试析杜邦分析法的改进与应用一、概述杜邦分析法是一种被广泛应用的财务比率分解方法，最早由美国杜邦公司提出。
它通过将企业的财务指标进行分解，帮助管理者和投资者深入了解企业的财务状况和经营成果。
传统的杜邦分析法存在一些不足，如不能完整地评价财务活动对获利能力的影响，也不能准确地揭示经营活动的获利能力。
本文旨在通过借鉴国外财务报表分析的最新成果，针对传统杜邦分析法的不足提出改进方案，并提供在实际应用中的相关说明。
改进后的杜邦分析法将有助于更全面、准确地评估企业的财务状况和经营成果，为企业管理者提供更有效的决策依据。
1. 杜邦分析法的定义与背景杜邦分析法（DuPont Analysis）是一种经典的企业财务分析工具，它源于杜邦公司（DuPont de Nemours and Company）在20世纪初的实践与创新。
该方法的核心思想是通过分解企业的净资产收益率（ROE）来深入了解企业盈利能力的内在结构，并为管理层提供优化资源配置、提升整体盈利能力的策略指导。
杜邦分析法将ROE分解为净利率、资产周转率和财务杠杆三个关键指标，每个指标都反映了企业运营的不同方面，从而帮助企业从多个角度审视其财务状况和运营效率。
随着经济的发展和市场竞争的加剧，企业面临着越来越多的挑战和机遇。
传统的财务分析方法往往只关注单一的财务指标，难以全面反映企业的整体运营状况。
杜邦分析法的出现，为企业提供了一种全面、系统的财务分析框架，使得企业能够更好地了解自身的盈利能力和运营效率，为企业的战略规划和决策提供有力支持。
在当今的经济环境下，杜邦分析法仍然具有重要的应用价值。
随着信息技术的快速发展和大数据时代的到来，企业可以更加便捷地获取和分析各种财务数据，这为杜邦分析法的应用提供了更加广阔的空间。
同时，随着市场竞争的加剧和消费者需求的多样化，企业需要更加注重提高盈利能力和运营效率，以应对市场的变化和挑战。
深入研究和应用杜邦分析法，对于现代企业来说具有重要的现实意义和长远价值。
《传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较.》
《传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较.》责任作为一种非财务信息，并不能通过现有的会计信息披露机制得到恰当的反映。
从这个角度上说，大企业为承担社会责任从对碳减排的投入并不能为社会公众所知晓。
三、低碳经济发展方式下会计的变革趋向1.合理确认碳资产在现有客观环境下，发达国家与发展中国家的企业将碳作为一种商品买卖，碳可以作为一种企业的资产加以确认。
具体为：一般而言，碳交易都是以合同形式存在，并且一般都是购买数年的碳商品。
在进行碳资产确认时，关键是碳资产的计量问题。
笔者认为，碳资产计量可以以合同价格为基准，考虑时间价值，从而得出碳资产的初始入账价值。
2.引入资源流成本核算方法资源流成本核算利用资源流分析与流转成本会计的结合，以企业制造过程中材料、能源的投入、生产、消耗及转化为产品的流量管理理论为基础，跟踪资源实物数量变化，提供资源全流程物量和价值信息，它从数量和金额两方面计算企业生产过程的资源投入、消耗、废弃等流量与存量信息，为资源循环利用效率的提高提供有用信息。
资源流成本核算理念与低碳经济理念相一致，采用资源流成本核算，可以最大程度上让企业生产过程中各种资源投入、资源消耗、废弃等信息予以量化，便于企业管理人员分析企业生产过程中的各种资源利用效率，从而促进企业提升生产技术水平，促进企业主动采用循环经济生产方式，节约资源使用。
3.创新表外信息披露方式—增设碳减排报告一般认为，不能在基本财务报表中反映的信息且该类信息又有助于信息使用者的经济决策的披露都是通过表外披露方式来进行的。
在现有制度安排下，碳减排作为企业主动积极履行社会责任的一种方式，亟待通过一种合理的方式将这种信息向信息使用者表达，从而有助于信息使用者和社会公众更充分的了解企业，树立企业良好的社会形象。
因此，可以增设碳减排报告，报告中详细列示有关碳减排的支出、收入等信息。
四、结语社会发展方式从传统粗放型向低碳转变，因此，我们理应对低碳经济的基本特征加以深入剖析，在深入分析低碳经济的基本特征后，我们才会真正明晰传统会计为什么在这种社会环境影响下会面临诸多挑战。
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杜邦分析体系及其改进研究
作者：李晓冬
来源：《商情》2016年第16期
【摘要】传统的杜邦财务分析体系以应计制会计的利润和收入为核心指标，只利用了资产负债表和利润表中的数据，忽视了现金流量表中的数据。
由于缺少对现金流量的分析，使得该体系不能对企业的收益质量、获利能力、偿债能力作出准确、客观的分析，因而有必要加以改进。
本文在传统杜邦财务分析体系的基础上，引进现金流量表和财务杠杆系数指标，通过对传统的杜邦分析体系加以改进，旨在使改进后的杜邦财务分析体系能够起到减少企业财务风险的作用，使反映股东权益最大化的净资产收益率指标更加真实客观。
【关键词】杜邦分析体系；现金流量表；财务杠杆系数
一、理论综述
（一）杜邦财务分析体系及其作用
杜邦财务分析体系（Du Pont System），是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。
基本原理是：根据各主要财务比率之间的内在联系，建立财务分析指标体系，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，进而综合分析企业财务状况的一种方法。
基本特点是：以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析系统，从而全面、系统、直观地反映企业的财务状况。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、平均权益乘数之间的相互关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了的反映企业的财务状况。
从杜邦分析体系可以看出，企业的盈利能力涉及生产经营活动的方方面面。
净资产收益率与企业的资本结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用，只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使净资产收益率得到提高，从而实现企业股东财富最大化的理财目标。
（二）杜邦分析体系的主要财务指标体系
传统的杜邦财务分析法作为企业业绩综合分析与评价的指标体系，主要包括以下指标：
（1）净资产收益率=总资产净利率×平均权益乘数
（2）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
（3）净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数
二、杜邦财务分析体系应用的现状分析
杜邦分析法能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，因而在实际工作中得到广泛的应用。
现代会计理论和实践的发展，对传统的杜邦分析体系形成了巨大的挑战。
传统的杜邦分析体系在实际应用中存在如下两个问题。
（一）没有利用现金流量表中的数据
财务分析指标主要来源于资产负债表、利润表和现金流量表，加入现金流量表中的数据，可以防止企业操纵销售收入和净利润，使得企业净资产收益率指标更加真实，更加能够反映企业的盈利质量。
传统的杜邦分析体系采用的数据均取自于资产负债表、利润表，无法揭示企业的现金状况。
通过现金流量信息，财务分析者可以对企业经营资产的真实效率和创造现金的能力作出正确判断。
由于传统杜邦分析体系中缺少现金流量表中的数据，因而对上市公司的财务状况不能做到更为准确、全面的分析与评价。
（二）没有反映企业的财务风险
一般用财务杠杆系数指标反映企业财务风险的大小。
传统的杜邦财务分析体系夸大了财务杠杆效应，忽视了企业的财务风险。
从杜邦财务分析体系来看，在其他因素不变的情况下，企业的资产负债率越高，财务杠杆的效应就越大，净资产收益率也就越高，但杜邦财务分析体系并没有考虑到，当资产负债率越高，财务杠杆效应越大时，企业面临的偿债压力也就较大，因而产生的财务风险也就较大
三、杜邦分析体系的改进
基于以上传统的杜邦财务分析中存在的问题，本文侧重对杜邦分析法缺少现金流量表分析的缺陷，提出改进思路。
（一）引入财务杠杆系数指标，减少财务风险
财务杠杆系数是指企业每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。
在引入财务杠杆系数后，杜邦财务分析体系改进为：
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数×1财务杠杆系数
在改进的杜邦财务分析体系中，引入的财务杠杆系数以倒数的形式出现，作为权益乘数的抵减项目。
当企业负债比重增加时，权益乘数就会上升；但负债的增加，又会导致利息的增
加，同样引起财务杠杆系数的上升，从而抵减权益乘数变动的影响，使得杜邦财务分析体系能够起到减少企业财务风险的作用。
（二）引入现金流量指标
杜邦财务分析体系中的销售收入指标是以权责发生制为基础计算的，不能真实反映企业的经营成果，存在着人为操纵销售收入的可能。
因此，可以引入现金流量表中经营活动产生的现金净流量指标，使得杜邦财务分析体系进一步改进为：
四、结束语
改进后的杜邦分析体系，可以分析经营活动产生的现金净流量与净利润、经营活动产生的现金净流量与销售收入之间的比例关系，既减少了平均权益乘数变动给企业带来的财务风险，又能够反映现金流量对净利润与销售收入的保障程度，保证销售收入与净利润的指标更加真实，有效地避免了企业的财务造假和财务失真现象，对于全面客观地分析企业财务状况、经营成果以及现金流量具有重要的现实意义。
本文在现有的指标体系中加入现金流量表和财务杠杆系数指标，从而构建了一个更为完善的业绩评价指标体系，为企业决策者加强经营管理，提高经济效益提供了思路。
参考文献：
[1]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社，2009
[2]任建国.杜邦财务分析体系及其应用[J].会计之友，2010，（2）。