股指期货的套利策略研究_韩洁

股指期货套利研究

趋势。跨品种套利主要有相同市场中的跨品
期限套利又称基差套利，一般来说现
的相关限制，同时股指期货的交割采用现金货价格与期货价格存在固有的关系，期现套种套利、不同市场中跨品种套利，是指利用性，这将有利于套利交易的顺利进行。
（二）价格发现功能．期货市场的价格发
风险。而股指期货的引入就为市场提供了对大，就出现了期现套利的机会，期现套利主交割月份必须相同。中系统性风险的途径，例如投资者可以卖空要包括正向套利和反向套利两种：正向套利股指期货合约来对中股市大盘整体下跌的又称空头套利。它是指当某期货价格被高估系统性风险。套期保值具体方法是根据股价时，交易者在现货市场上买进现货股票、期
损失。
向套利正好相反：卖空现货股票并买进期货结果产生一定影响，比如交易成本、中击成
合约，最后当期货合约到期时进行平仓。
一
本等成本的估算不同会对套利区间的结果
期货市场套利者利用同一商品在两个
三、小结
股指期货套利方法虽然有很多但原理
指数与股价变动的同方向变动趋势，在股票货市场上卖空这种期货合约，当现货价格与基本相同，主要是通过模型计算是否具有套

我国股指期货期现套利研究

我国股指期货期现套利研究作者：赵梵来源：《合作经济与科技》2016年第06期[提要] 股指期货是一种重要的金融衍生产品，具有价格发现、套期保值的基本功能，同时还具有投机、套利等资产配置功能。

本文论述沪深300股指期货期现套利产生的原因，通过构建具有较强操作性的股指期货期现套利模型，分析影响股指期货期现套利的因素，并提出优化策略，以提高投资收益水平。

关键词：股指期货；期现套利中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2016年1月13日股指期货主要具有价格发现、套期保值、规避系统性风险以及风险投资等功能。

由于股指期货投资固有的特点，如合约标准化、保证金交易、逐日结算、集中交易以及T+0双向交易，使得股指期货成为理想的套利工具。

一、股指期货期现套利策略套利是利用股指期货价格与其理论价格之间的较大差异，在两个市场上采取相反的操作，从而实现获利的策略。

股指期货套利的关键在于判断股指期货的实际价格与其相对应的理论价格之间的差异。

如果股指期货市场价格高于理论价的策略——正向套利策略：抛空目前被高估的资产，即股指期货；同时买入被低估的资产，即以无风险利息借入资金买入现货；到期日买入相应的股指期货平仓；同时卖出手上持有的现货并归还借款及利息。

反之，若股指期货市场价格低于理论价的策略——反向套利策略：买入低估的股指期货合约；同时卖空现货，将所得资金投资于无风险证券；到期日卖出相应的股指期货合约平仓；同时买入现货补仓并卖出无风险证券获得利息收益。

由此可见，套利者的利润来源于相对价格的变动，而同时做多做空的结果更能减少和规避风险。

套利者实际上是利用市场在信息传输上的低效率缺陷来获得利润的。

二、股指期货期现套利的构建套利的利润来源于期货和现货间相对价格的变动，而同时做多做空的结果也使套利交易毫无风险。

具体来说，跨市场套利的操作过程大致可分为以下三步：第一步是确定股指期货价格与其理论价格差距已达到一定程度，使投资者进行跨市场套利交易时能够获利；第二步是进行跨现货市场与期货市场的同时交易；第三步是一旦两市场间的价格变化有利时，同时将两个市场的投资兑现。

股指期货套期保值和套利策略研究共3篇

股指期货套期保值和套利策略研究共3篇股指期货套期保值和套利策略研究1股指期货套期保值和套利策略研究股指期货是一种投资工具，可以为投资者提供套期保值和套利两种策略。

套期保值是投资者在面临风险时采取的保护措施，以减少可能造成的损失。

套利是投资者利用差价进行交易以获取收益的策略。

一、套期保值策略套期保值是指在价格波动较大，面临市场风险时，投资者采取的保护措施。

其实现的关键是对市场风险的识别和对风险的管理。

在现实市场中，利用股指期货进行套期保值操作多出现于大型企业、银行等金融机构。

以大型企业为例，股票在企业财富结构中占据较高的比重，其波动风险直接影响企业负债率和现金流量。

因此，企业需要采取相应的保护措施来降低风险。

此时，企业可以借助股指期货进行套期保值，以及结合其他金融衍生品，确保企业财富结构的稳定。

二、套利策略套利策略是指投资者利用市场价格差异进行交易，以获取收益的一种策略。

通过对不同期货市场，不同交易所市场的同一品种期货进行买进卖出，实现差价收益。

一般而言，套利操作主要分成两类：跨期套利和跨品种套利。

跨期套利是指投资者在不同交割月份的合约处于不同价格水平时，利用价格的差异进行套利。

跨品种套利是指不同品种的期货合约在价格上出现差异时，利用价格差异进行套利。

三、风险控制套期保值和套利都是在市场的波动中实现价值的变现，实际上套期保值和套利的价值变现所面临的风险也会随着市场的波动而不同。

在套期保值中，投资者的收益来自于对市场风险的管理。

但不同于股票市场，期货市场的杠杆比例更高，因此其风险更为明显，市场波动性和价格波动性也比股票市场更为剧烈。

在套利操作中，市场价格差异所激发的交易必然收益有高有低，若交易人无法控制好个别操作的风险，那么整个投资行动可能因受损过大而蒙受巨大损失。

四、总结股指期货套期保值和套利策略都是在市场波动中实现价值的变现。

在实施过程中，风险控制显得极其重要。

在股指期货的投资领域中，投资者需按照自身情况，对于适合自己的投资策略进行选择，同时也应该对股指期货市场有足够的理解，增加自身的操作技巧和风控意识，才能在市场中实现稳健和可持续的收益综上所述，股指期货套期保值和套利是投资者在期货市场中应用的两种重要投资策略。

股指期货套利交易论文

我国股指期货套利交易策略研究【摘要】股票指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。

利用股指期货进行套利交易不仅有利于股指期货功能的发挥，也是投资者运用股指期货进行套期保值、规避风险的前提条件。

作为股指期货最重要的运用方式之一的期现货套利策略成为投资者极为关注的热点。

实现套利对股指期货的定价就显得尤为重要。

本文浅析无套利条件下股指期货的定价，提出股指期货套利交易的对策。

【关键词】股指期货；无套利定价；套利一、股指期货套利交易（1）套利。

套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

（2）股指期货套利。

实施套利交易的对策分为正向套利和反向套利：正向套利（买入股指现货，卖空股指期货）指在考虑交易成本的因素后，当股指期货的价格仍然高于股指现货，那么就可以通过卖出被高估的股指期货的同时买入与之对应的被低估的股指现货来建立两笔方向相反、数量相等的头寸，并在未来合适的时间对两笔头寸进行平仓，获取无风险收益；同样的，反向套利指买入股指期货，卖空股指现货的套利策略。

（3）股指期货无套利定价。

持有成本模型是被最广泛使用的股指期货定价模型，其论述根据是两种具有相同偿付形态的金融资产，在同一时间点，其价格必须一致，否则有着零风险的套利利润。

该期货合约的价格是未来现货价格的无偏差的期望值。

股指期货合约价格的论述价格应该等于现货指数价格+成本-股利收入。

两者一旦不等，就出现套利机会。

实际的市场环境中，股指期货合约价格不等于其论述价格是一种常态，并不是一旦出现价格与论述价值不等的情况，我们就能以中获利，理由是交易成本的有着。

事实上，真实的市场环境中借贷利率不一致、资金使用的机会成本高昂、期货现货交易手续费、冲击成本、税收、股利率的不确定、期货与对应的现货的跟踪误差、期货与现货交易规则等导致的交易成本使得在股指期货论述价格（即股指现货价格）上下出现无套利边界。

股指期货套利边界与套利策略分析

−D+
CtF
+
C
S t
e R(T −t ) + CTF
Hale Waihona Puke + CTS也就是说，当股指期货的实际价格处于上面的无套利区间时，任何股指期货与现货之间的套
利交易将不能获得无风险收益；而当其价格超出上面的区间时，适当的套利交易将可以获得
无风险收益。
三、股指期货与现货的套利
本文中的套利分析主要针对两种情形：一是当股指期货的实际价格处于无套利区间之外时，股指期货与现货之间的套利交易；二是对于标的指数相同但期限不同的股指期货，当它们的价格存在着相对偏离时，股指期货之间的套利交易。在这一部分，我们将介绍股指期货与现货之间的正向套利策略。
＋ST＋D
－Su－CuS
－CTS
汇总的现金流－SFtaskMF－LFtbidMF SFtaskMFexp（r（f u－t））－SFtask LFtbid ＋LFtbidMFexp（r（f T－t））
－SCtF－LCtF
－SCuF－Su－CuS
＋D－LCTF－CTS
注：SF、LF 分别表示期限短的和期限长的股指期货合约，其到期时刻分别为 u 和 T，其它左上标符号类推。
+
F bid t
+
F bid t
M
F
erf
(T −t )
+ D − CTF
− CTS
≥ Re+
进一步化简后可得正向套利的边界，即：
( ) ( ) F bid t
≥
S
ask t
e
r
(T
−t
)
+
F bid t
M
F

股指期货套利研究及实证分析——以沪深300股指期货和ETF为例

一
沪深３００股指期货合约自２０１０年４月１６Ｅｌ起正式上市交易。股指期货，也称为股票价格指数期货，是以股价指数作为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。沪深３００股指期货就是将沪深３００指数作为标的物而形成的标准化期货合约，交易于中国金融期货交易所。国内首份股指期货合约的诞生，一改证券市场只能做多，不能做空的“ 单边市” 局面。
和反向套利分析股指期货期现套利的套利区间的上下限。
（一）股指期货正向套利操作 ①
可操作性。因此，在市场交易中，期现套利备受青睐，通过沪深３００股指期货真实交易数据为基础进行的实证研究，套利者可以在股票市场中准确发现套利机会，最终在低风险条件下获得
稳定收益。
股指期货正向套利即空头套利，指市场的股指期货价格被高估，套利者预期在未来的一段时间内，期货价格将面临下跌过程，此时卖出期货，同时买入相同价值的现货，当期货价格和现货价格回到有利位置，同时进行平仓，获取套利收益。
表１正向套利操作及现金流情况
经营者股指期货套利研究及实分析以沪深３００股指期货和ＥＴＦ为例鞠洋洋赵哲瑜史良周雪健
（上海金融学院，上海摘要：２０世纪８０年代，股指期货在金融创新过程中应运而生，成为最为重要的金融衍生工具之一。我国推出的沪深３００股指期货，由于起步较晚，且与之相关性较大的金融期货品种十分缺乏，股指期货的跨品种套利与跨市套利目前并不具备２０１２０９）

股指期货跨期套利交易策略的理论与实证研究

股指期货跨期套利交易策略的理论与实证分析—德研究院贾秋翌杨志昌套利是指买入被低估的产品，同时卖出被高估的产品，当产品价值回归时，平仓获取不合理的价差。

根据套利中所针对的操作对象不同，套利策略可以分为期现套利、单一期货的跨期套利、不同品种间的跨品种套利和不同市场间的跨市场套利，其中跨期套利是最具有现实意义的套利策略之一。

股指期货的跨期套利，是指以赚取差价为目的。

在同一交易所，同一指数的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位，并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。

跨期套利按操作方向的不同又可分为牛市套利＜多头套利）和熊市套利＜空头套利）。

严格地讲，跨期套利不是无风险套利，而是属于一种投机行为。

跨期套利能否获得收益决定于投资者的判断，包括对股指走势和对合约价值是否低估或高估的判断，因此跨期套利交易实际投资的是价差，不是投机交易，所以，套利交易的风险要远远小于纯粹的投机交易。

在我国股指期货上市初期，市场效率偏低，投资者对交易规则和交易模式存在一段时间的适应期，此时更容易把握住有效的低风险跨期套利机会，沪深300股指期货上市一个多月以来的走势也正好印证了这一点。

因此，在股指期货上市之初，研究并运用跨期套利策略更具有价值。

一、跨期套利理论价差的计算在完美市场、无摩擦市场假设条件下，按照持有成本定价模型，到期日为同交割月份的股指期货在 t 时刻的理论价格为： ______ ，其中是t 时刻的现货价格，r 是以连续复利计算的无风险利率，q 是股息率。

根据上述定价公式，我们可以确定不同到期日的期货合约理论价格，并进而确定不同合约之间的合理价差。

以股指现货作为定价基础，假设无风险利率和股息率相同的情况下，则近月合约理论约间的理论价差值为:通过上式的公式推导可以看出，四种合约的价格不仅与现货价格保持密切关系，不同合约之间也保持着一种稳定的数量关系。

、资金成本及无套利区间的确定在实际操作中，由于交易成本、资金成本、冲击成本和机会成本的存在，两个合约间的合理价差应等于完美市场假设下的理论价差与冲击成本、资金成本和交易费用之和。

股票与期货市场间的套利策略

股票与期货市场间的套利策略股票和期货市场是两个不同的金融市场，它们各有其特点和规则。

然而，由于股市和期货交易市场是相互关联的，一些投资者将利用这种关系来创造套利机会。

本文将介绍一些股票和期货市场之间的套利策略。

1.基本概念在了解套利策略之前，首先需要了解的是套利的基本概念。

套利是指通过不同交易所或市场之间的价格差异，在两个或多个市场进行同时买卖的过程，以获得利润的一种交易方式。

套利的本质是买低价，卖高价，也就是说利用市场之间的不平衡价格差异赚取差价。

2.套利策略2.1. 股票与期货市场之间的价差套利股票期货之间存在的差价是股票与期货市场套利的常见方式之一。

该策略基于股票和期货市场之间的价差，当期货市场价格低于股票市场价格时，投资者可以在期货市场上购买期货合约，然后在股票市场上卖出相应数量的股票，赚取两地市场间的价差。

例如，当某公司的股票价格为100元，而同一公司的股指期货价格为90元时，投资者可以在期货市场上买入合约并同时在股票市场上卖出相应数量的股票。

如果在期货合约到期时，股票价格上涨到110元，则投资者可以在股票市场上买回股票并以90元的价格卖出期货合约，从而实现20元的利润。

2.2. 期货市场的时间套利策略期货市场的时间套利策略是指利用期货市场上品种合约到期日不同，以获得利润的一种套利策略。

在期货市场中，同一种商品会有不同到期日的合约，合约到期日不同时，价格也有所不同。

例如，某公司的铜期货合约到期日为三个月后，价格为每吨10万元，在同公司的铜期货合约到期日为六个月后，价格为每吨10.5万元。

在这种情况下，投资者可以在三个月的合约上建立多头头寸，同时在六个月的合约上建立空头头寸。

当期货合约到期时，投资者可以将多头头寸出售，然后购买空头头寸。

由于更晚到期的合约价格更高，即可赚取差价。

3. 需要注意的风险因素虽然套利策略看起来简单易行，但在实际操作中，投资者需要注意一些风险因素。

首先，投资者需要做好市场研究，找到不同市场之间的价格差异，并确定市场的基本趋势和风险。

期货交易中的套利策略解析

期货交易中的套利策略解析一、引言在金融市场中，套利被广泛应用于期货交易中，旨在利用价格差异和市场波动来获得利润。

本文将对期货交易中的套利策略进行解析和探讨，为投资者提供一定的参考和理论支持。

二、基本概念解析1. 期货交易：期货是金融市场中的一种标准化合约，约定了在未来某个时间点以确定价格交割一定数量的标的物，例如商品、股指或货币等。

期货交易是基于这种合约进行的交易活动。

2. 套利：套利是指利用价格差异和市场波动，在不承担任何风险的情况下获得利润的交易策略。

套利可以分为传统套利和统计套利两种类型。

3. 传统套利：传统套利是基于市场价格差异的策略，包括空头套利、跨市场套利和跨品种套利等。

这些策略依赖于市场供需关系、货币政策以及其他宏观因素的影响。

4. 统计套利：统计套利是基于统计学方法和模型的策略，包括配对交易、均值回归和时间序列分析等。

这种策略通过寻找标的物之间的统计关系来预测价格的变化，从中获取利润。

三、传统套利策略1. 空头套利：空头套利是指投资者在期货市场上卖空一个合约，同时买入同一标的物的其他合约，以从价格下跌中获利。

这种策略适用于判断市场将出现下行趋势的情况。

2. 跨市场套利：跨市场套利是指投资者同时在不同市场买卖同一标的物并从价格差异中获利的策略。

例如，当两个市场的价格出现偏离时，投资者可以在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出，以获取利润。

3. 跨品种套利：跨品种套利是指投资者在不同品种的期货合约之间进行买卖，通过商品之间的关系获得利润。

例如，通过观察石油和天然气之间的价格关系，投资者可以进行相应的套利交易。

四、统计套利策略1. 配对交易：配对交易是指通过选取两个相关性较高的标的物进行交易，并通过观察它们之间的价差和波动来实施套利策略。

这种策略基于假设，即这两个标的物之间的关系应该是稳定的，一旦出现偏离就可以进行交易。

2. 均值回归：均值回归是基于统计学原理，认为价格波动是暂时的，最终会回归到平均水平。

中国股指期货期现套利研究及策略设计

中国股指期货期现套利研究及策略设计作者：钱学科张心泉来源：《经营者》2019年第01期摘要近些年来，股指期货作为新兴金融期货合约逐渐走入大众视野，其凭借高杠杆性和低成本性被许多投资者用来套利获益。

相较于传统的股票现货市场，投资者选择股指期货可以降低交易成本，同时可以降低组合策略的投资风险。

股指期货期现套利为我国期货市场乃至资本市场发展提供了新机遇，本文从了解当前研究背景入手，探讨股指期货期现套利的构建策略。

关键词股指期货套期保值期货套利一、研究背景股指期货作为资本市场的一部分，投资者可以借助股指期货来规避风险，并在此基础上提高资金的利用率。

从某种意义上讲，股指期货使得我国资本市场更加完善，虽然当前我国股指期货的发展仍处于探索阶段，但通过不断的发展优化，建立规范完善的股指期货市场指日可待。

我国股指期货市场不断朝着制度化和规范化的方向发展，为金融衍生产品提供了更多样的形式，这在一定程度上有利于规范市场机制的引导作用。

近些年来，机构投资者在证券市场所占比例不断扩大，再加上股指期货合约的规范化发展，逐渐衍生出新兴业务范围。

证券市场的发展为股指期货不断完善提供机遇，同时股指期货的广泛应用也推动了证券市场的稳定发展，使得我国证券市场逐渐形成规范性的市场机制。

二、股指期货期现套利的构建股指期货期现套利所获取的利润来自期货和现货之间价格的变动，部分投资者在进行套利时同时做多做空，这样可以使得套利交易变为零风险。

通常采用的跨市场套利操作需要经过三个步骤，第一步需要了解股指期货价格与其理论价格之间的差距，并确保二者价差达到一定程度，这是实现成功套利的关键。

第二步需要保证现货市场和期货市场在同一时间进行交易，最后，在进行跨市场套利时，一旦发现两个市场价格朝着有利方向变化，要同时将投资兑现。

（一）发现套利机会在寻找股指期货价格与理论价格之间差距并发现套利机会的过程中，需要借助一定的定价模型来计算期货理论价格。

通常计算中需要将理论价格作为标准，并将其与实际价格进行比较来判断市场是否存在套利机会。

期货交易中的套利策略

期货交易中的套利策略期货交易是一种金融衍生品交易，其通过在交易所约定买卖合约，投资者可以通过期货合约来获得对标的资产未来价格波动的收益。

在期货交易中，套利是一种常见的交易策略，旨在通过利用市场价格差异，实现无风险或低风险的利润。

本文将就期货交易中的套利策略进行探讨。

一、套利策略的基本原理在期货市场上，套利策略的基本原理是利用不同交易所之间、不同期货合约之间或同一期货合约不同交割月份之间的价格差异，进行买卖进行利润套取。

这一策略基于市场价格在不同时间和空间的变化存在差异，通过合理的交易组合，投资者可以从这些差异中获利。

二、套利策略的具体类型在期货交易中，主要有以下几种套利策略：1. 套利交易所差价策略：这种策略是通过在不同交易所之间进行交易，利用交易所之间的价格差异来获取套利机会。

例如，同一种期货品种在不同的交易所之间价格存在差异时，通过在低价交易所卖出，同时在高价交易所买入，等到价格差缩小时，进行交易对冲来获利。

2. 套利合约价差策略：这种策略是基于同一品种但不同交割月份的期货合约之间的价格差异。

通过在多个交割月份上建立相应的多头和空头头寸，以期望未来的价差从而获得利润。

3. 套利期货-现货策略：这种策略是通过同一品种的期货合约和现货市场的交易差异来获取利润。

例如，期货价格比现货价格高时，可以通过卖出期货合约同时买入现货来获利。

4. 套利期权-期货策略：这种策略是通过结合期货合约和相关期权合约的交易差异来套利。

通过适当的组合，可以实现对未来价格变动的投机和保值，以及利用固定价格交易带来的套利机会。

三、套利策略的风险和挑战尽管套利策略可以在一定程度上规避市场风险，但仍然存在一些风险和挑战。

首先，市场价格波动性较大，套利策略对交易者的要求比较高。

需要及时、敏锐地察觉到市场价格差异，并迅速进行交易操作，以获取套利机会。

其次，套利策略面临的竞争逐渐增加，市场参与者日益增多，市场信息透明度提高，套利空间变小，需要更高的技术水平和分析能力来发掘套利机会。

硕士论文--沪深300股指期货套利策略研究

表３．２各ＥＴＦ跟踪误差数据统计表……………………………………………………………………………．１９表３．３各ＥＴＦ流动性指标………………………………………………………………………………………．１９表３—４各ＥＴＦ组合与沪深３００指数收益率的相关程度………………………………………………………．２０表３．５各ＥＴＦ组合配比方案……………………………………………………………………………………２０
律法规不完善以及国际市场风险传导等原因，我国股市价格波动剧烈，市场蕴含的系统性风险较大。为有效规避股票市场系统性风险，我国需要一种有效的金融衍生工具——股指期货
来平抑市场异常波动。在这样的背景下，我国于２００６年９月８日在上海成立了中国金融期货交易所，并相继推出沪深３００股票指数期货仿真交易，发布了股指期货相关业务规则等，
ｃｏｓｔ，ｃｏｓｔｓ
ｏｆ
ｚｏｎｅ
ｔｒａｄｉｎｇ，ｆｕｔｕｒｅｓｍａｒｇｉｎｒａｔｉｏｂａｓｅｄ
ｏｎｏｕｒ
ｔｒａｃｋｉｎｇｅｒｒｏｒｓ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｔｈｅｐａｐｅｒｃｏｎｆｉｒｍｔｈｅａｒｂｉｔｒａｇｅ－ｆｒｅｅ
ｏｗｎ
ｃａｐｔｉａｌｍａｒｋｅｔ．ｏｆａｒｂｉｔｒａｇｅｏｆｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓ，ｉｔｉｓｐｒｏｖｅｄｔｈａｔａｌｔｈｏｕｇｈｔｈｅ
ｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔｉｓｇｒｏｗｔｈｉｎｅｘｐｌｏｓｉｖｅｏｆｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓｂｅｃａｕｓｅｉｔｉｓｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓｔｒａｄｉｎｇｐｒｉｃｅ—ｄｉｓｃｏｖｅｒｙ
ｃａｌｌａ
ｓｐｅｅｄ．Ｍｏｒｅｏｖｅｒ，ｍａｎｙ
ｋｉｎｄｏｆｎｅｗｇａｉｎｉｎｇｐｒｏｆｉｔｐａｔｔｅｒｎ．Ｎｏｔｏｎｌｙｔｈｅａｒｂｉｔｒａｇｅｏｆ

股指期货交易套利策略研究

海南海口５００１７Ｏ
２×‘ ５Ｐ５
２２８９，５．点
三、股指期货正向套利策略
２２８９× （＋．，５．１０
×２２２７）＝，７点
步骤３其它成本，主要包括冲击成（）向套利成立的条件是期货价格向１正上偏离现货的价格，即期货价格高于现货价本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟格的情况。踪误差等，按照年１％估计。（）利所使用的模型如下：２套２２７× （＋１ × ）＝，８．点，７Ｉ％２２６７
一
二、股指期货套利方法
套利的方法有很多，但适合股指期货套利的厅法一是指期现套利。般期现套利：利用股指期货合约与股票现货市场之问的定价偏差，通过买入股指期货标的指数成份股并同时卖出股指期货，或卖空收指期货标的的指数成份股并同时买人股指期货。套利成功的关键是快速捕捉并锁定套利机会。
【章摘要】文中金所总经理朱玉辰５月１９日在神华股指期贷高峰论坛上表示，经过８年多的酝酿和３多的筹备，股指期贷可年能在今年４月中旬推出。股指期货推出以后有利于促进股票市场稳定，在避险方面能给市场带来深刻变化。股指期贷和融资融券推出之后，场的 “ 法” 市玩将发生改变，套利也是其中的一种交易策略，即在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价羞发生有利变化而获利的交易行为。

股指期货套利方法

股指期货套利方法
股指期货套利方法包括两个主要策略：套利交易和跨品种套利。

1. 套利交易：
套利交易基于股指期货与现货市场的价格差异进行买卖，从中获取利润。

这种方法常用的套利策略包括：套利回归、跨市场套利、跨期套利和跨合约套利。

- 套利回归：当股指期货与现货市场之间的价格差距扩大到一定程度时，投资者可以买入价格相对低廉的一方、卖空价格相对较高的一方，待价格差缩小后平仓，获取套利利润。

- 跨市场套利：通过同时买入一种股指期货合约和卖出一种现货股票或指数ETF，或者相反，来利用两者之间的差价进行套利。

- 跨期套利：通过同时买入不同到期日的股指期货合约或卖出卖空不同到期日的合约，利用时间价值和持仓费用之间的差异进行套利。

- 跨合约套利：通过同时买入或卖空同一指数的不同合约来利用合约之间的价差进行套利。

2. 跨品种套利：
跨品种套利是指同时进行不同标的物的期货交易以获取利润。

这种方法利用相关产品之间的价差进行套利，常见的跨品种套利策略包括：
- 股指期货与股票套利：通过同时进行股指期货和相应股票的买卖交易，利用指数和个股之间的差价进行套利。

- 股指期货与商品期货套利：通过同时进行股指期货和与之相关的商品期货的交
易，利用两者之间的相关性和价差进行套利。

- 股指期货与外汇套利：通过同时进行股指期货和外汇交易，利用两者之间的价差进行套利。

需要指出的是，股指期货套利是一个风险较高的投资策略，需要投资者具备丰富的市场经验和专业的分析能力。

在实际操作中，还应注意风险管理和交易执行的细节。

建议投资者在进行股指期货套利之前，充分了解市场规则和风险，并寻求专业的投资咨询。

我国股指期货套利交易策略研究

两种具有相同偿付形态的金融资产，在同一时间点，其价格必市，显然不利于证券市场的长期健康发展。股指期货推出后，除
须一致，否则有着零风险的套利利润。该期货合约的价格是未了会增强市场的流动性和稳定性之外，也将提高证券市场的发来现货价格的无偏差的期望值。股指期货合约价格的论述价格展程度和层次，各种套期保值和套利行为将趋于活跃，中小投应该等于现货指数价格＋成本一股利收入。两者一旦不等，就资者难以参与，这有利于改善我国证券市场的投资主体结构，
指期货的定价，提出股指期货套利交易的对策。【关键词】股指期货；无套利定价；套利
一
、
股指期货套利交易
指期货合约的交易成本＋套利开始时所支付的各项手续费及
二、股指期货对我国股票现货市场的影响
（１）套利。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差保证金的机会成本＋借券贷款成本）。变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。（２）股指期货套利。实股指期货推出后，一方面，市场估值更趋合理，股价不太可
易成本使得在股指期货论述价格（即股指现货价格）上下出现指数期货市场之间的互动性及股价的波动性，仅考虑股息发放无套利边界。除了可见的交易成本外，我们还要考虑资金的机及无风险利率因素，预测结果相对精度不高。（２）考虑交易成
会成本，我们假设套利资金规模不大，故不考虑冲击成本。以下本、冲击成本、保证金、借贷利率不等以及股利发放等市场限制我们通过考虑套利起始、终止两个时刻，现货期货两个市场的的区间定价模型，能够避免持有成本定价模型适用性不高的弊操作，得出股指期货无套利区间上界。显然，无套利区间的上界端，给出股指期货套利的无套利定价区间，该定价区间对于股等于完美市场条件下股指期货论述价格＋进行一次套利的交指期货套利交易对策的选择和实施具有关键作用。

股指期货期现套利策略与案例分析

股指期货期现套利浅析一、股指期货期现套利原理1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。

目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。

简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的300）25者可以获取稳定的无风险的利润。

二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。

但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。

由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。

目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。

ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。

例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。

1、ETF的选取利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。

2、资金配置以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。

0，某股指期货期现套利客户，2010年8月13日入金110万，开始做股指期货期现套利，9月30日转出全部资金，11月17日入金150万。

截止11月30日，累计交易43个交易日，累计做套利15单，15单均为正收益，累计净收益42334元，粗略年化收益率为24%。

股指衍生品市场持续创新的实证研究——来自韩国Kospi200股指市场的证据

股指衍生品市场持续创新的实证研究——来自韩国Kospi200股指市场的证据魏洁【摘要】通过KOSPL200指数期货、KOSPI200指数期权在交易量和收益率方面的格兰杰因果检验,可以说明KOSPI200指数期权对KOSPI200指数期货具有价格发现功能,KOSPI200指数期权能够提高KOSPI200指数期货市场的流动性,对股指期货市场的平稳运行起了很重要的促进作用.借鉴韩国股指衍生品市场发展经验来看,沪深300股指期货平稳运行之后,要选择时机及时推出股指期权,这样可以保证良好的流动性,为此应加快制定股指衍生品市场体系的发展战略.【期刊名称】《山东师范大学学报（人文社会科学版）》【年(卷),期】2013(058)001【总页数】5页(P116-120)【关键词】股指期货;股指期权;韩国金融【作者】魏洁【作者单位】山东师范大学经济学院,山东济南,250014【正文语种】中文【中图分类】F7831.5股指期货市场的设立是为了解决没有做空机制的证券市场的单边性缺陷，但是不仅随之带来新的市场风险，而且由于新的信息不足导致流动性不足。

沪深300股指期货推出之后，如何有效地保证流动性，又能控制过度波动，使得我国金融衍生品市场顺利平稳推进？这需要从国际金融市场的经验中寻找答案。

从国际经验来看，笔者认为在沪深300股指期货顺利运行之后，要寻找适当时机推出股指期权，这样可以保证良好的流动性，并为股指类衍生品的持续创新建立有效的信息基础。

国外无数的研究检验了股指衍生品之间的日间价格关系。

Kawaller, Koch, and Koch (1987)用三阶段最小二乘验证了S&P500期货和指数之间的日间数据关系。

他们发现期货价格领先指数，但指数极少领先期货价格。

*Kawaller, I., Koch, P., Koch, T. The temporal price relationship between S and P 500 futures andS and P 500 index [J]. The Journal of Finance,1987,42：1309-1329.Stoll and Whaley (1990)为了探寻非频繁交易的作用，用ARMA(2,3)模型，通过S&P500和 MMI的收益率检验了股指和股指期货合约的日间收益时间序列特征，认为S&P500和 MMI期货收益在消除非频繁交易和买卖价差作用后平均领先股指收益大约5分钟。