广场协议给日本经济带来的影响
广场协议
“广场协议”对日本经济的影响及启示来自: 书签论文网
“广场协议”后，面对日元持续升值的压力，日本国内产业在潜移默化中发生了三点变化：
一是由于贸易条件改善，非制造业的单位工资和投资收益随同制造业一起出现了提高，刺激了金融、房地产、物流服务业等第三产业较快发展，经济由出口主导型逐步转向内需主导型。1985—1994年非制造业对GDP增长的贡献率超过70%，1995年后随着泡沫经济后遗症的越来越严重，制造业在GDP增长中的贡献率略有回升。
二是制造业内部越来越强调质量、技术、创新等非价格竞争力因素的作用，企业的努力方向转向高精加工和高附加值。
三是制造业内部分化严重，第一类是机械设备、交通运输设备、精密仪器等产业，这些产业在“广场协议”后发展强劲，但泡沫经济破裂后增长平稳；第二类是纺织、钢铁等产业受日元升值打压严重，“广场协议”后持续萎缩或在萎缩中波动下滑；第三类是化学、造纸、石油制品等产业，“广场协议”后一直保持较为平稳的发展，没有大起大伏；第四类则是电子设备等产业，无论日元怎样升值，持续保持高增长态势，成为制造业发展的领头羊。
日元升值与经济泡沫的生成及破裂“广场协议”后日元的持续升值，使得日本经济沉浸在繁荣和欢笑之中，来自日元“值钱”的信心膨胀和宏观经济政策失误，很快在房地产市场和股票市场形成价格泡沫，并把整个日本经济拖入越来越大的泡沫之中。直到90年代初国内外经济环境发生变化，经济泡沫才不攻自破，日本经济进入了停滞的十年。 1.日元升值与泡沫经济的生成(1)“卢浮宫协议”下的低利率政策助长了资产价格的盲目膨胀。“广场协议”后，为了防止日元升值打击经济成长和造成通货紧缩，日本央行实行了扩张性的货币政策，官方贴现率不断调低，仅1986年就下调4次，由1985年底的5%下调至1986年11月的3%。然而，这样的低利率政策仍无法满足美国等国对日本参与国际汇率协调的政策要求。出于制止美元大幅贬值的考虑，1987年2月，在美国财长的倡导下，西方七国集团在法国巴黎达成“卢浮宫协议”，同意采取联合措施稳定美元币值。会后，日本独自降息，将利率下调到2.5%的超低水平，并一直维持到1989年5月，前后历时两年零三个月。而在此期间美国连续三次上调利率，美日之间的长期利率差一直保持在3%以上。超低利率政策以及为防止日元过快升值而投入的干预性货币投放，导致f‘广场协议”后的几年，货币供应量急剧增长。面对过多的流动性，银行和企业都苦于难以找到有高比例回报的投资项目，转而纷纷把资金投入房地产和股票市场，导致资产价格泡沫越吹越大。(2)从信心膨胀到热衷投机。日元升值后日本人对经济前景充满乐观情绪，上市公司的股票受到追捧。从1986年1月开始，股市进入大牛市，当时日经指数为13000点，到1989年底飙升到最高点39000点，四年间上涨了三倍。由于股价持续上涨，使买卖股票完全变成投机行为，买股票主要是出于对股票上涨的预期而不是红利。1987年，东京证券交易所的股票市值超过纽约证交所，1987—1988年，东京股票市场的市盈率平均高达60倍。股市参与者的投机行为愈演愈烈。(3)股市价格上涨迫使银行把贷款转向房地产，并催生出一个更大的资产泡沫。由于股票的持续上涨，企业通过证券市场的直接融资成本低于通过银行的间接融资成本，日本的大企业和上市公司纷纷选择证券融资方式筹集大量低成本资金。除用于企业固定资产投资、股票投资和土地投资外，就是赶紧把银行的贷款还掉，导致银行的贷款业务量急剧下降。同时，日元升值后日本大企业对外投资急增，信用评级提升，海外低成本融资十分便捷，进一步加剧了国内银行的资金过剩。在有钱贷不出去的困境下，房地产行业的迅速发展正好满足了银行的投资需求，银行狂热地向房地产企业提供以土地作担保的融资，并推动地价飞涨。1985—1990年，东京的商业用地价格上涨了3.4倍，住宅用地上涨了2.5倍，全日本的商业用地价格上涨约1倍，住宅用地价格上涨约60%。 2.泡沫经济破裂1989年至1990年，面对通胀压力和愈演愈烈的投机之风，日本宏观调控部门相继采取了一系列紧缩措施，导致极度膨胀的资产泡沫破裂直至急剧崩溃。具体而言，导致泡沫破裂的政策措施主要有以下几方面。(1)高利率刺破了经济泡沫。为了预防通货膨胀，日本于1989年开始改变超低利率政策，连续五次大幅度调高利率，在不到两年时间内把官方贴现率由2.5%提高到6%。在紧缩性货币政策的挤压下，股市和房地产市场的泡沫开始破裂，并在1991年后形成土崩瓦解之势。(2)美国压力加速了泡沫破裂。1989年秋，美国和日本为解决两国贸易长期发展不平衡问题进行磋商，美国强烈抨击日本股市的封闭交易和相互持股做法，要求日本的银行持有企业股票的标准由5%降到2%。由于日本企业的股票主要是由关联企业相互长期持有，市场上的流通股相对较少，一旦改变相互持股的做法，特别是要求银行降低持股标准，股市必然下跌。美国通过美日经济结构问题会议发布的这些消息，给日本股
广场协议给日本经济带来的影响
广场协议给日本经济带来的影响
1985年9月，在美国的策划下，美、日、英、法、西德等5个发达工业国家的财政部长及五国央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对日元、马克等主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额贸易赤字的协议，这就是有名的“广场协议”。
1 经济拐点
二战过后，日本相对美国的经济实力逐步增强，日本产品国际竞争力日益强大。1985年，日本取代美国成为世界上最大的债权国，日本制造的产品充斥全球。就在同一时期，美国出现了贸易赤字和财政赤字逐年增长的双赤字危机。
由于美国和日本之间的贸易赤字不断扩大，美日贸易摩擦日益加剧，美国许多制造业大企业、国会议员开始纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，来加强美国产品的对外竞争力，从而降低贸易赤字。
我们可以看到现在我们所面临的处境与日本签订“广场协议”前非常相似。因此对比我们与当年日本的相同与不同，回顾日本“广场协议”后各相关国家受到的影响，可以为我们提供参考的坐标。
“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国对美元的抛售引发了市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值，日元持续升值。1985年9月前，美元兑日元在1∶250上下波动，协议签订后不到3个月的时间里快速下跌至1∶200，跌幅达20%。此后，日元升值趋势大体持续了10年之久。
2 迫于压力过度升值
银河证券首席经济学家左小蕾认为，日元这种在压力下过度升值的教训值得我们警醒。当面临货币升值压力时，政治家们可能会因为非经济因素做出让步，这时货币升不升值、升多少就主要取决于谈判而不是经济规律。善良的人们总是怀着美好的期望，希望升一点点就能够顶住升值压力，但问题是能否顶得住？升了一点，炒家会继续炒作，热钱继续流入，别人觉得你还没升够，继续施压，于是升值压力仍然存在，于是再升一点，如此循环，过度升值就这样发生了。当初日元兑美元升到1∶200时，就没有顶得住压力，而是一路升到1∶100多，再升到1∶70多。
美日广场协议
美日广场协议
美日广场协议是指第二次世界大战结束后，美国和日本于1946年9月27日在日本签署的一项协议，该协议旨在帮助日本经济重建和民主化进程的进行。这篇文章将介绍美日广场协议的背景、内容和影响。
背景
第二次世界大战结束后，日本经济几乎完全破产，工业基础严重受损，国内失业率高达40％以上。为了防止日本进一步陷入经济崩溃，并且确保该国不会成为共产主义势力的温床，美国决定对日本提供经济援助和重建支持。这导致了美日广场协议的签署。
内容
美日广场协议的主要内容包括：
1. 提供经济援助：美国承诺向日本提供适当的经济援助，包括货币、物资和技术援助，以帮助重建日本经济。
2. 货币改革：该协议要求日本实施一项货币改革计划，包括废除旧日元并引入新币种，以稳定日本经济和货币体系。
3. 贸易自由化：协议鼓励日本实施贸易自由化政策，降低关税和其他贸易壁垒，以促进贸易和经济增长。
4. 农业改革：该协议要求日本进行农业改革，以提高农业生产效率和改善农民收入状况。
5. 劳动权益：协议鼓励日本保护工人的权益，包括建立工会和确保合理的工资和工时条件。
影响
美日广场协议对日本经济和社会产生了深远影响：
1. 经济重建：美日广场协议提供了重要的经济援助，帮助日本重建经济和基础设施。这为日本经济快速复苏奠定了基础，使日本成为世界第三大经济体。
2. 自由贸易：该协议鼓励日本实施贸易自由化政策，使其与其他国家开展更多的贸易。这推动了日本经济的国际化和增长。
3. 农业改革：协议要求日本进行农业改革，包括提高农业生产效率和改善农民收入。这促进了日本农业现代化和产业结构调整。
“广场协议”及其对日本经济的影响
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● 专家谈“广场协议”对解决贸易争端的启示
在中美发生贸易战以后，当年的“广场协议”又受到广泛的关注，不少学者强烈呼吁中国要避免签订类似的协议。本文通过对战后的日元汇率变化情况的回顾分析后认为，“广场协议”实际上推动了日元汇率向市场均衡回归。日本20世纪80~90年代经济指标显示，“广场协议”对日本经济的不良影响被很多人夸大了。“广场协议”作为一种和平解决贸易争端的方式，是值得中国参考的
战后日本汇率变动回顾
在二战中日本战败，日本国内很多重要城市受到战火摧毁，经济受到重创，物资短缺，消费乏力、物价暴涨。在这样的一片废墟上，日本经济通过重建实现了再度崛起。从英法德日意等传统的发达国家在战后重建和经济迅速恢复及发展的状况看，教育和科技基础确实是一国最重要的竞争力。
教科书对于日本后来的经济重新崛起基本上罗列了如下几个原因：一是美国在日本推行了非军事化的社会改革；二是美国从冷战的全球战略需要，扶持日本发展；三是朝鲜战争和越南战争中，美国在日本的军事采购，推动了日本的发展；四是日本实行适当的经济政策，注重发展教育和科技。以上无疑都对日本战后的发展提供了解释。不过，通过日元汇率的走势，可以从另一个角度分析日本经济再度崛起的过程。
Plaza Accord and Its implication on Japanese Economy
“广场协议”及其对日本经济的影响
■ 蓝裕平
大体上日元汇率可以分为以下几个阶段：
急剧贬值阶段（1945~1949年）
日本的广场协议
日本的广场协议
日本的广场协议，又称日本广场协议，是指关于日本战后重建和发展的一系列国际协议和协定。这些协议和协定包括了日本与美国、联合国以及其他国家和地区之间的合作协议，旨在推动日本的经济、政治和社会发展，促进国际和平与安全。
广场协议的签订，标志着日本在二战后逐渐走向国际舞台，成为一个重要的国际合作伙伴。这些协议为日本提供了重建和发展所需的资金和技术支持，也为日本的经济腾飞和社会进步奠定了基础。
在广场协议的框架下，日本与美国签订了《日美安保条约》，确立了美国对日本的安全保障承诺，同时也规定了日本在军事上的限制和义务。此外，日本还与联合国和其他国家签订了一系列经济合作协议，包括贸易协定、援助协议等，为日本的经济复苏和发展注入了强大动力。
广场协议的签订，也标志着日本在国际事务中发挥了更加积极的作用。日本积极参与了联合国的建设和维护国际和平与安全的行动，为世界和平与发展做出了积极贡献。同时，日本也在国际贸易、技术合作、环境保护等领域发挥了重要作用，成为国际社会的重要一员。
广场协议的签订，不仅促进了日本的经济发展和国际地位的提升，也为亚太地区的和平与繁荣作出了重要贡献。日本作为亚洲四小龙之一，其经济的快速发展和国际地位的提升，为亚太地区的稳定和发展注入了强大动力，也为世界和平与发展作出了积极贡献。
总的来说，日本的广场协议是日本战后重建和发展的重要里程碑，标志着日本走向国际舞台，成为一个重要的国际合作伙伴。这些协议为日本提供了重建和发展所需的支持，也为国际和平与安全做出了积极贡献。随着时间的推移，广场协议对于日本和世界的意义将会更加深远，成为历史上的重要一页。
日本 广场协议
日本广场协议
广场协议（Plaza Accord），又称为“广场和谈”，是指1985年
9月21日举行的七国集团（G7）在纽约市马里奥特酒店所达
成的一项协议。该协议的目标是通过汇率调整来解决美元的升值问题，试图解决当时全球经济面临的挑战，并促进全球贸易的发展。
协议的主要参与者是美国、日本、西德、法国和英国，后来加入的国家有意大利和加拿大。在协议中，各国同意通过减少美元购买来压低美元的价值，以此来减少全球贸易中的不平衡。
协议的背景是当时的全球经济出现了一系列问题。1980年代初，由于美国的宽松货币政策，美元大幅贬值，这促使其他国家开始采取措施阻止本国货币的升值，以保护本国的出口产业。日本是当时全球最大的出口国之一，而日元升值对日本出口业造成了巨大压力。
广场协议的签订可以说是一场政治和经济的妥协。协议的主要内容是各国同意采取行动来压低美元的价值，并在市场上购买其他货币。这使得美元贬值，其他货币升值，可以帮助减少全球贸易中的不平衡。协议还规定，各国将保持汇率的稳定性，并承诺不会通过货币干预来推动本国货币的升值或贬值。
然而，广场协议的实施效果却不尽如人意。尽管在协议签署后的几年里，美元的价值有所下降，但货币市场仍然存在波动，世界经济的不平衡没有得到根本性的解决。此外，协议导致了一系列的经济问题，包括通货膨胀、资本外流和金融市场动荡，
对世界经济产生了不良影响。
尽管如此，广场协议仍然被视为国际经济合作的里程碑。它展示了国际社会通过合作来解决共同面临的问题的决心和能力。此外，广场协议为后续国际经济合作提供了借鉴，也为全球贸易的发展做出了一定的贡献。
“广场协议”对日本经济的影响及启示 李家山
广 场 协 议 对 日 本 经 济 的 影 响
评论不启示
1 2 3 4 5 6 7
“广场协议”只是加速了日元升值进程，而不是升值的肇始者。 本币急剧升值对经济可持续增长的损害并不显著 避免过分依赖于宏观经济政策作为回应冲击的手段 避免出现类似“广场协议”那样的大幅度汇率调整极为重要 人民币不具备升值基础，是维持人民币汇率稳定的基石 美国主导日元升值的历史不会再重演
广 场 协 议 对 日 本 经 济 的 影 响
签订背景
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3 4
1977年，美国财政部长对外汇市场口头干预， 致使美元急剧贬值 1979年—1980年，世界第二次石油危机爆发， 导致美国能源价格大幅上升，消费物价指数随之 高攀，美国出现严重通货膨胀。 1979年夏天，美国实施紧缩货币的政策，提高 利率
Baidu Nhomakorabea
大量海外资金流入美国，汇率大幅上涨，致使美 国贸易逆差快速扩大
广 场 协 议 对 日 本 经 济 的 影 响
协议结果
“广场协议”签订后，上述五国开始联合干预 外汇市场，大量抛售美元，继而形成市场投资 者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。美 元持续下跌，最低跌到1美元兑120日元，在丌 到三年时间里，美元对日元贬值了50%，也就 是说，日元对美元升值了一倍。
广 场 协 议 对 日 本 经 济 的 影 响
日本经济不结构的变化
为什么广场协议对日本影响如此大
为什么广场协议对日本影响如此大
为什么广场协议对日本影响如此大
正如掀起亚洲金融风暴的索罗斯所说的那样，如果东南亚国家自身没有问题，凭他一个人的力量是无法做到的。对于上世纪90年代日本经济泡沫的破裂也是如此，直到如今日本国内也极少有所谓的美国割韭菜的说法，更别提什么埋怨美国了。这种论调完全是国内一部分专家的意淫而已，却被无知大众所信服。
【阴谋论嘛，谁不爱听个八卦呢？】
而日本崩溃的直接原因是房地产和股市双泡沫的破裂，而刺破泡沫的诱因是广场花协议后日本政府让日元升值的政策。但人家美国的广场花园协议（注释1）可不是单单跟日本谈的，虽然日本作为重要参与者之一，但还有联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（以上简称G5）。只不过日本政府一来没历史经验参考，二来也的确有点自我膨胀了，所以回国后踩了个急刹车。
【然后就……呵呵哒了】
还是从人口说起
要分析日德的经济差异，可以出好几篇论文了，在这里咱们
尽量化繁求简。让我们回到问题的源头，来看下日德两国人口，或许能从中找出问题的原因。mao爷爷曾说过：“人多力量大。”诚不我欺，尤其反映在房地产和股市上，国人应该相当有体会。
来看，1978年，德国人口达8300万的人口顶峰，其后人口持续负增长，基本保持在8000-8200万人之间。而这期间德国的房地产行业可没闲着，在1978-2009年之间，增加了1100万套住房。也就是说，德国在人口基本没有怎么增加的情况下，住房存量增加了35%。换做是你还会担心没房子住么，还会担心房价上涨买不起房子么，自然就没那么焦虑了！当然除了德国人口的因素外，德国的经济发展和制度建设也是不可缺少的。
广场协议对日本经济的影响及安倍经济学效果分析
广场协议对日本经济的影响及安倍经济学效果分析
目录
一、“广场协议”的背景及主要内容 (3)
（一）广场协议的背景 (3)
（二）广场协议的主要内容 (4)
二、“广场协议”对日本经济的影响 (4)
（一）日元汇率 (4)
（二）对外贸易 (5)
（三）资产价格 (5)
三、安倍经济学的主要内容 (5)
（一）货币政策 (6)
（二）财政政策 (6)
（三）经济增长战略 (7)
1. 产业重振 (7)
2. 国际发展战略 (7)
3. 战略性市场创造 (7)
四、安倍经济学的经济效果 (8)
（一）安倍经济学短期效果良好 (8)
（二）安倍经济学中期面临挑战 (8)
1. 量化宽松效应递减 (8)
2. 财政刺激效果不佳 (9)
3. 劳动生产率难以提高 (9)
五、总结与思考 (9)
（一）安倍经济学的积极意义 (9)
（二）安倍经济学的缺陷 (9)
1. 量化宽松货币政策长期使用会导致效用减弱 (9)
2. 受货币传导机制与扩张机制制约 (10)
3. 溢出效应 (10)
参考文献 (10)
【摘要】20世纪80年代，美、日等西方发达国家出现了外部经济失衡，在这种背景下，1985年9月，美国、日本、联邦德国、英国和法国五国达成了“广场协议”，“广场协议”最直接的结果是导致了日元的升值以及日本经济的泡沫。本文通过介绍“广场协议”的背景、主要内容、安倍经济学等相关内容旨在说明日本经济泡沫产生的原因与治理方式，在文章的最后分析了安倍经济学的积极影响以及缺陷。
20世纪80年代，西方主要工业国尤其是美、日之间出现了外部经济失衡，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰。在这种背景下，1985年9月，美国、日本、联邦德国、英国和法国的财长和央行行长在美国纽约广场饭店举行会议，达成一揽子协议，包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预、联合干预外汇市场，使美元兑主要货币有秩序下调，史称“广场协议”。“广场协议”使得日元升值，当局以降低利率来抵消其升值的负面影响，结果驱使大量资金进入股市、房市而催生严重的“经济泡沫”，自1990年代初到2012年22年间基本上属于通缩与停滞时期。这种经济长期疲软与日本右翼的勃勃野心不相匹配，于是在2012年12月安倍首相上台后推出了所谓的“安倍经济学”来提振日本经济。
日本泡沫经济
日本泡沫经济
1. 背景
在广场协议之后，日元大幅升值，这使得日 本的出口受到了很大的压力。为了缓解这种 压力，日本政府采取了一系列政策措施，包 括降低利率、增加货币供应等，以刺激经济 增长。这些政策措施导致了房地产和股市的 暴涨
日本泡沫经济
2. 表现
房地产市场：在日元升值的背景下，大量资金流入 房地产市场，导致房价暴涨。许多人认为房价只涨 不跌，因此纷纷购买房产作为投资
银行风险：由于大量贷款用于房地产和 股市投资，银行面临巨大的风险。随着 泡沫破裂，许多贷款无法收回，导致银 行出现大量坏账
3
广场协议与日本 泡沫经济的关系
广场协议与日本泡沫经济的关系
广场协议是导致日本泡沫经济的重 要原因之一。在广场协议之后，日 元大幅升值，这使得日本的出口受 到了很大的压力。为了缓解这种压 力，日本政府采取了一系列政策措 施，包括降低利率、增加货币供应 等，以刺激经济增长。这些政策措 施导致了房地产和股市的暴涨，进
文化 因素
日本文化中的一些特点，如对权威的尊重、对未来的乐观态度等，也 在一定程度上推动了泡沫经济的形成。这些文化因素使得人们在面对 经济繁荣时更容易产生盲目乐观和过度自信的心态
国际 环境
广场协议是全球经济背景下的一个事件，它不仅影响了日本经济，也对 全球经济产生了影响。在广场协议后，全球经济出现了波动，这对日本 的出口和经济产生了压力。这种国际环境的变化也对日本的泡沫经济产 生了一定的影响
泡沫经济日本
泡沫经济日本
泡沫经济是一个曾在全球范围内引起过极大关注的经济现象。日本曾是泡沫经
济的典型代表之一。20世纪80年代至90年代初，日本经济经历了一个异常繁荣
的时期，被称为“泡沫经济时代”。
起因
泡沫经济的原因是多方面的，其中最主要的原因之一是1985年的广场协议。
广场协议是七国集团与日本就日元汇率问题达成的一项协议，致使日元升值，从而导致了日本商品在国际市场上的价格下降，提升了日本出口竞争力。这使得日本的出口增加，刺激了日本经济的增长。同时，政府实行了过度宽松的货币政策，导致了资金过度涌入股市和地产市场，出现了资产泡沫。
泡沫破灭
然而，泡沫终究是要破灭的。1990年，日本股市和地产市场同时崩溃，泡沫
破裂。从此后的30年中，日本经济一直处于低迷状态。大量企业破产，失业率飙升，日本社会出现了严重的经济问题。
影响
泡沫经济给日本带来了深远的影响。首先是对日本经济的影响。泡沫经济破灭后，日本陷入经济低迷，长达数十年无法摆脱。其次是对日本社会的影响。经济萧条导致了社会不稳定，出现了大量失业人口，对日本社会造成了严重冲击。再者是对日本国家形象的影响。泡沫经济时代曾让日本成为世界经济的一极，但泡沫破灭后，日本一度成为世界经济的“悲剧”，国家形象受损。
启示
泡沫经济给我们带来的一个重要启示是，经济发展需要稳健可持续。过度依赖
某一产业或出口方向可能会导致经济泡沫的产生，一旦泡沫破裂，后果将不堪设想。因此，政府需要审慎制定经济政策，引导经济持续发展，避免泡沫的出现。
总的来说，日本的泡沫经济是一个深刻的教训，不仅给日本经济带来了沉重的
“广场协议”对日本经济的影响及启示
作者：王允贵来源：《国际经济评论》
20世纪80年代，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战。1985年，美日等国签订了著名的“广场协议”，引发日元急剧升值，并伴随着资产价格的迅速膨胀和经济结构的较快调整。90年代初，日本资产泡沫破裂，经济增长戛然而止，并出现长达十年左右的停滞，日元升值的负面影响逐渐显露。当前人民币汇率形成机制面临改革，日元汇率剧烈调整的国内外背景、日元升值后日本经济结构的变化，以及日元升值对泡沫经济生成的促进机制等，都值得中国在推进改革中深思与借鉴。
一、“广场协议”诞生与日元升值历程
1.“广场协议”，诞生的背景
20世纪80年代，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰。面对双赤字，里根政府的政策选择是维持高利率，通过逐利性的外资流入既解决赤字国债的购买者问题，又得以维护国际收支失衡。然而，高利率进一步加剧了美元强势，使得本已脆弱的美国制造业更加举步维艰。1982年和1983年，美国出口额连续出现负增长，1984年贸易逆差已高达1090亿美元，其中对日本的贸易逆差约占50%。为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以挽救日益萧条的美国制造业。
事实上，美国利益集团要求日元升值不是空穴来风，日元确已具备一定的升值基础。80年代上半期，日本已成为世界第二大经济体，日元已成为世界第三大储备货币。1985年日本GDP占美国GDP的比重达到32%，各国外汇储备总额中日元所占比重达到8%。日本经济规模的不断扩展、对外贸易的大量顺差、日元资产需求的不断上升，都在客观上对日元升值形成内在压力。“广场协议”前，日本银行己频繁入市，阻止日元升值。因此，“广场协议”只是从国际协调角度制约了日本银行对市场的频繁干预，迫使日元真正地实现自由浮动。
广场协议启示
广场协议的内容与启示
作者：AUS★ 2007-05-27 22:02:39
广场协议
中美经济关系
20世纪80年代，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战。1985年，美日等国签订了著名的“广场协议”，引发日元急剧升值，并伴随着资产价格的迅速膨胀和经济结构的较快调整。90年代初，日本资产泡沫破裂，经济增长戛然而止，并出现长达十年左右的停滞，日元升值的负面影响逐渐显露。当前人民币汇率形成机制面临改革，日元汇率剧烈调整的国内外背景、日元升值后日本经济结构的变化，以及日元升值对泡沫经济生成的促进机制等，都值得中国在推进改革中深思与借鉴。
一、“广场协议”诞生与日元升值历程
1.“广场协议”，诞生的背景
20世纪80年代，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰。面对双赤字，里根政府的政策选择是维持高利率，通过逐利性的外资流入既解决赤字国债的购买者问题，又得以维护国际收支失衡。然而，高利率进一步加剧了美元强势，使得本已脆弱的美国制造业更加举步维艰。1982年和1983年，美国出口额连续出现负增长，1984年贸易逆差已高达1090亿美元，其中对日本的贸易逆差约占50%。为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以挽救日益萧条的美国制造业。
事实上，美国利益集团要求日元升值不是空穴来风，日元确已具备一定的升值基础。80年代上半期，日本已成为世界第二大经济体，日元已成为世界第三大储备货币。1985年日本GDP占美国GDP的比重达到32%，各国外汇储备总额中日元所占比重达到8%。日本经济规模的不断扩展、对外贸易的大量顺差、日元资产需求的不断上升，都在客观上对日元升值形成内在压力。“广场协议”前，日本银行己频繁入市，阻止日元升值。因此，“广场协议”只是从国际协调角度制约了日本银行对市场的频繁干预，迫使日元真正地实现自由浮动。
广场协议后日元升值对日本经济的影响
“广场协议”后日元升值对日本经济的影响摘要：“广场协议”之后，日元对美元的升值使得日本经济长期陷入萧条，对日本经济产生了长足的影响，但是我们不能够把日本过去十年的萧条完全地归咎于日元的升值，以及升值所造成的金融泡沫。同时，日元升值在客观上也给日本经济带来了积极的影响，这都值得我们思考与借鉴。
关键词：“广场协议”日元升值经济结构投资
Abstract After the Plaza Accord, the yen's appreciation against the U.S. dollar makes a slump of Japanese economic, and it had a considerable impact on the Japanese economy. However, we can not completely attribute the depression over the past decade to the appreciation of the yen, nor the financial foams that caused by the appreciation. Meanwhile, the appreciation of the yen has brought a positive impact to the Japanese economy objectively, from which can we learn and thing about it.
广场协议为什么对同时期的日本影响远大于德国
广场协议为什么对同时期的日本影响远大于德国
首先，广场协议签订于1985年，到了90年代的时候，对于资产价格的影响已经可以忽略不计了。所以认为美国在这个时候通过政治手段操控资产价格，进而实现财富转移是不符合历史的。很多人以广场协议为基础，认为这是美国针对日本和其他国家的阴谋，并且是导致日本在90年代经济衰退的主要原因。但实际上，从时间上看并不符合历史。
其次，德国和日本的经济在90年代的时候表现都不好。先看德国。90年代初两德合并。由于在兑换东德马克的时候，官方制定的汇率过高，导致德国货币超发，通货膨胀严重。为了抑制通胀，德国央行不停拉高利率。从而对投资形成抑制，经济发展动力不足。同时，为了建设原东德地区，德国政府开征团结税，专门用于筹集东德地区的建设资金，征税也导致德国经济发展受阻。在整个90年代，德国经济表现不佳。再看日本，90年代初的时候，日本泡沫经济到达最高点。但很快泡沫经济破灭，资本市场和房地产市场一落千丈。银行坏账极为严重。日本经济陷入低迷。日本人因此将90年代称为失去的十年。在这种情况下说两个国家的经济如日中天，显然不符合历史。
再次，美国确实有部分企业在日本泡沫经济破灭的时候通过资本市场操作，获取了巨额利润。不过，这是企业行为，不是政府行为。而且，有获利也有亏损，也有部分美国企业投资失败。当然美国企业能够如此操作的主要原因在于日本在泡沫经济时期的资产价格存在严重的偏离，同一时期德国实行高利率抑制通货膨胀政策，高利率必然会压低资产价格。因此在德国金融市场上不存在这种操作空间。所以归根结底是日本当时的泡沫经济的问题，不能把责任归结到美国人的政治打压。
小东洋广场协议之后的社会变化
小东洋广场协议之后的社会变化
例一
1、日元大幅度升值。
2、产生大量经济泡沫。广场协议后近5年时间里，股价每年以30%、地价每年以15%的幅度增长，而同期日本名义GDP的年增幅只
有5%左右。
3、虽然当时日本人均GNP超过美国，但国内高昂的房价使得拥
有自己的住房变成普通日本国民遥不可及的事情。
4、广场协议签订后，日元大幅升值，国内泡沫急剧扩大，最终
由于房地产泡沫的破灭造成了日本经济的长期停滞。
例二
广场协议之后，由于日元的急剧攀升，造成了小日本国内的虚假繁荣，而来自国外的商品和资金更是严重的冲击了小日本的实体经济，日本的房价和股价都在一路疯涨。他们出现了严重的经济泡沫，最终冒泡膨胀到一定程度的时候，终于开始破裂，尽管小日本政府试图挽救地产和股市，但是此时已经为时已晚，很快日本的房价和股市就双双迎来暴跌，银行纷纷倒闭，日本的经济一片混乱，整整二十年都没有缓过劲来。
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广场协议给日本经济带来的影响
1985年9月，在美国的策划下，美、日、英、法、西德等5个发达工业国家的财政部长及五国央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对日元、马克等主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额贸易赤字的协议，这就是有名的“广场协议”。
1 经济拐点
二战过后，日本相对美国的经济实力逐步增强，日本产品国际竞争力日益强大。1985年，日本取代美国成为世界上最大的债权国，日本制造的产品充斥全球。就在同一时期，美国出现了贸易赤字和财政赤字逐年增长的双赤字危机。
由于美国和日本之间的贸易赤字不断扩大，美日贸易摩擦日益加剧，美国许多制造业大企业、国会议员开始纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，来加强美国产品的对外竞争力，从而降低贸易赤字。
我们可以看到现在我们所面临的处境与日本签订“广场协议”前非常相似。因此对比我们与当年日本的相同与不同，回顾日本“广场协议”后各相关国家受到的影响，可以为我们提供参考的坐标。
“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国对美元的抛售引发了市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值，日元持续升值。1985年9月前，美元兑日元在1∶250上下波动，协议签订后不到3个月的时间里快速下跌至1∶200，跌幅达20%。此后，日元升值趋势大体持续了10年之久。
2 迫于压力过度升值
银河证券首席经济学家左小蕾认为，日元这种在压力下过度升值的教训值得我们警醒。当面临货币升值压力时，政治家们可能会因为非经济因素做出让步，这时货币升不升值、升多少就主要取决于谈判而不是经济规律。善良的人们总是怀着美好的期望，希望升一点点就能够顶住升值压力，但问题是能否顶得住？升了一点，炒家会继续炒作，热钱继续流入，别人觉得你还没升够，继续施压，于是升值压力仍然存在，于是再升一点，如此循环，过度升值就这样发生了。当初日元兑美元升到1∶200时，就没有顶得住压力，而是一路升到1∶100多，再升到1∶70多。
左小蕾拿弹簧做了个比喻，“就象一个弹簧，在有压力的情况下不会弹回到原位，而是会弹过头”。日本因为顶不住压力，控制不住弹过头的日元，而不得不付出巨大的代价，并且这种代价一直到现在仍然在继续。
3 美元资产大缩水
最显而易见的代价就是以美元形式持有的资产大幅缩水。1981至1985年，日本经常收支项目的顺差约为1200亿美元，其中大部分贸易顺差来自美国。但是日本企业并没有将这些钱都拿回国内，而是将绝大部分用于购买美国国债。其中，对外长期证券投资主要集中在美国的中、长期国债上。
根据日本银行的统计数据，1985年，日本对外长期直接投资额为440亿美元；对外长期证券投资额为1457亿美元。1985年“广场协议”后，由于美元的大幅度贬值，日本所持有的美元资产也随之大幅度贬值。1985年9月至1987年底，美元兑日元就从1∶250下跌到1∶121，贬值达50%。也就是说，日本人所持有的美元资产贬值了50%。
而据日本机构的统计，“广场协议”导致日本对外净资产的汇率损失累计约为3.5万亿日元。包括日本许多保险公司在内的机构投资者损失惨重。
4 房地产、股市泡沫严重
资产缩水损失再多，不管怎么说这种代价也都是即刻而明显的，相较于升值带来的投资过热、经济结构失调等问题，后者的影响更加深远，并且更加难以估算其中的代价。
“广场协议”之后的10年间，美元兑日元从1∶250跌到最低的1∶80左右，日元升值3倍，导致日本出口到美国的产品价格上升3倍，使得日本产品在美国的竞争优势被大大削弱。
华东政法学院商学院名誉院长、博导汪康懋教授告诉记者，日本的汽车工业原来在美国竞争力很强，升值后市场被美国汽车业又占了回去，日企状况大不如前。
由于出口严重受挫，资本难以再在这一块获得利润，必然会流向其他地方。但是日本国内金融市场难以在短时间内为这些过剩资本找到合理的出路，于是，大量资本涌向房地产市场和股票市场，泡沫经济一触即发。这时，迫于日元升值压力的日本货币当局又一次大幅下调利率，希望能缓解日元升值压力，同时也希
望借此减少汇率升值带给日本经济的负面影响。但扩张的货币政策还是没有改变日元升值的趋势，相反地，低利率向市场注入了大量流动性，刺激着洪水般的资本涌向房地产和股票市场，形成了20世纪80年代日本著名的泡沫经济。这个经济泡沫在1991年破灭之后，日本经济便陷入二战后最严重的不景气状态，一直到现在，日本经济仍然没有复苏的迹象。
北京大学中国金融研究中心主任胡坚教授认为，我国对外贸的依赖度没有日本那么大，因此人民币升值的影响可能没有日本那么大，但是我国的经济情况与日本相比并没有日本当年那么好，而且房地产业已经有泡沫存在，因此类似的情况很可能出现。
5 过剩金融资本海外盲目扩张
另一方面，日元升值也使日本金融资产膨胀，银行无节制地放贷，过剩资本在海外到处扩张、盲目收购。但是海外投资需要较高的风险管理水平，企业家对复杂的国际资本市场操作规则也需要有深入了解，这些都需要循序渐进。日本的企业在缺乏海外投资经验的情况下盲目冒进，大量收购美国资产。当日本人收购了美国的洛克菲勒大厦和哥伦比亚电影公司之后，美国人曾经惊呼日本将收购美国。但事实证明，上世纪80年代后期日本对美国资产的大量收购其实非常被动和盲目，在期货、地产等市场承受了巨额亏损，银行也产生了大量坏账。日本企业在日元升值后钱多得不知怎么花，就拿出去乱花。汪康懋教授认为，中国的企业现在已经有一点这个苗头了，一定要避免重走日本的老路，不能以为自己有钱了，就到国际上去乱收购。