_钱荒_会否再度来袭_8723cba8_4b3e_4762_bbc8_71e75
梦幻西游建业探索任务攻略
a→赵捕头→b→建邺县令→c→简师爷→d→衙役→e→简师爷→f→赵捕头→g→赵捕头→h→管家→i→李善人→j→符全→k→戏班老板→l→吹牛王→m→马全有→n→教书先生→o→雷黑子→p→小花→q→服装店老板→r→药店老板→s→马全有→t→老孙头→u→牛大胆→v→飞儿→w→王大嫂→x→杂货店老板→y→当铺老板→z→钱庄老板→a1→老胡→b1→张来福→c1→罗招弟→d1→赵元宝→e1→宠物仙子→f1→吹牛王→g1→周猎户→h1→李善人→i1→李善人→j1→陈长寿→k1→超级巫医→l1→武器店老板→m1→管家→n1→赵捕头a：在赵捕头(建邺城117，71)处领取建邺城探案任务。
b：到建邺衙门里找建邺县令看看吧。
c：找一旁的简师爷接受考验。
d：哪个衙役说的是真话呢?先去问问看吧。
e：哪个衙役说的是真话呢?如果知道答案就去简师爷那回答吧!如果有困难不妨去问问迎客僧吧!四个衙役的证言分别为：【衙役甲】：我说的是真话。
【衙役乙】：衙役丁说的是假话。
【衙役丙】：如果衙役乙说的是假话，那么我说的就是真话。
【衙役丁】：他们三个说的都是假话。
f：完成考验，去赵捕头那领取查案令牌。
g：有了令牌，快问问赵捕头有什么需要帮忙的吧!h：先去李善人家调查情况吧。
i：去案发地点调查下吧。
j：李善人家还有谁可以询问呢?k：过了桥好像有个戏台，那边会查到线索么?l：问问旁边打更的那个人吧。
m：这几个人是谁呢?先去安定坊和戏台之间转转吧!n：还是没有头绪，找城里最见多识广的问问吧!o：这个小孩在哪呢?p：带雷黑子回家找妈妈吧!q：看来只好仔细分析下雷黑子的证言，要如何验证他的话呢?去各家店铺走走吧!r：再去别的店铺打听下。
s：可以去马全有了解完整的故事了。
t：排除了一个嫌疑人，去找下一个吧。
谁住在北城门附近呢?u：就在附近转转吧。
v：询问下飞儿王大嫂在哪。
w：闻着烤鸭味往前寻找王大嫂吧!x：如何验证王大嫂的证言呢?先去附近的店里碰碰运气。
钱荒惊魂
钱荒惊魂2013 年6 月下旬发生在中国金融界的一场风暴银行为什么会缺钱？一张图详解银行流动性央行最终还是“奶妈”并非无情，暗中帮听话儿子一边是银行短期资金需求加大，一边是资金供给在减少，而平时“知冷知热”的“央妈”却拒绝施以援手，这三股力量一起作用，再加上一些别有用心的人散布谣言营造恐慌气氛，一场前所未有的“钱荒”就这样上演了。
不过，央行似乎并非无情，25 日晚的一份报告已经透露出“放水”的消息。
“5 月下旬以来，由银行间市场资金紧张引起的金融市场震荡使投资者人心惶惶：银行间市场利率飙升，但到处借不到钱；股票、债券市场暴跌，“一觉回到解放前”。
为什么中国的广义货币（M2）余额已经突破百万亿元，创下世界纪录，银行还这么差钱？为什么以前对银行呵护有加的央行这次异常淡定？中国的货币政策接下来会怎么走？银行的钱以后会不会真正流向实体经济？针对这些读者关心的问题，据北京青年报报道，记者采访了相关业内人士和专家学者，试图还原这次“钱荒”的真实面目。
”起始──临近6 月底资金需求加大其实每到月末、季末、年中和年底这些时点，银行的资金都会比较紧张。
但这一次的紧缺程度却超出以往，业内人士普遍认为，除了常规的时点因素，外汇占款的大幅减少、短期信贷的快速扩张和央行的政策意图都是这次“钱荒”的推手。
在多重因素的交织下，一边是银行短期资金需求加大，一边是资金供给在减少，而平时“知冷知热”的“央妈”却拒绝施以援手，这三股力量一起作用，再加上一些别有用心的人散布谣言营造恐慌气氛，一场前所未有的“钱荒”就这样上演了。
多位专家对记者表示，6 月末，商业银行面临年中考核和信息披露，会习惯性地“冲时点”。
最近贷款增长较快，且贷款结构中票据增加较多，对银行自身的流动性产生压力。
此外，大量理财产品在6月底会集中到期，在7月份新发理财产品之前银行也需要进行短期融资，而银行需要用钱的地方还很多。
比如，5 月底和上周是重要的税收清缴期，缴税意味着资金从企业在商业银行的存款转到国库在央行的存款，相当于银行间市场资金回笼，直接导致银行体系流动性减少。
2023多赚人民币的句子
2023多赚人民币的句子
1.我们将会在2023年赚取更多的人民币，为我们的生活打下更坚实的基础。
2. 随着经济的不断发展，2023年我们预计将会有更多的机会来赚取人民币。
3. 2023年，我们将会更加努力地工作，为我们的家庭和国家创造更多的财富。
4. 在未来的几年中，我们将会看到人民币的价值继续上升，这意味着我们可以在2023年赚取更多的钱。
5. 在2023年，我们将会拥有更多的职业选择，这将为我们带来更多的机会来赚取人民币。
6. 我们相信在2023年，我们将会拥有更多的时间和资源来投资和赚取人民币。
7. 在2023年，我们将会更加注重创新和创造价值，这将会为我们带来更多的赚钱机会。
8. 我们在2023年将会以更高的效率和更优秀的工作表现来赚取更多的人民币。
9. 在2023年，我们将会积极跟进市场变化，抓住机遇，赚取更多的人民币。
10. 我们坚信在2023年，我们将会拥有更多的财富和更好的生活。
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作者的经济预言一再应验,如今再次展望未来经济的十二大趋势
作者的经济预言一再应验，如今再次展望未来经济的十二大趋势债务、通胀、金价、油价，最前沿的经济热点，在这里一一直面携LPD投资训练系统，用十一步打造投资王者，在寒冬期捍卫财富中国农业银行首席经济学家向松祚鼎力推荐《经济大变局》智富/Finance07书名：经济大变局书号：978-7-300-15484-8著者：陈志耀责任编辑：王笑、田驰成品：16开双色印刷页数：304装帧：平装出版时间：2012-09-30定价： 45.00元出版社：中国人民大学出版社◎本书卖点✧作者的经济预言一再应验，令繁体版蝉联香港畅销书榜。
如今再度出击，大胆预测未来经济的十二大趋势。
✧通胀、债务、油价、金价、粮食，直击最前沿的经济热点，定激荡起无数反响。
✧以政府债务大循环的独特视角，揭秘危机时代重重乱象，回答你的担心——危机会继续吗？✧以详尽的微观数据分析复杂的宏观经济，融图表和心理分析为一体，功力尽现方法之中。
✧独创LPD投资思维训练系统，用十一步带你成为投资王者，在经济寒冬期捍卫财富。
✧中国农业银行首席经济学家向松祚、西南财经大学中国金融研究中心名誉主任曾康霖等鼎力推荐。
◎读者定位✧大众读者、经济、金融行业从业人员✧财经专业学生、一般投资者◎作者简介陈志耀，香港EDIT Workshop Company Limited创办人及执行董事、资深投资者与理财教育家、注册工程师。
早在2004年，他已成功预测日后的经济变局，明确指出全球经济将衰退、黄金和油价走势会再创新高、政府债务危机终会爆发，皆已一一验证。
陈志耀先生多年来致力于投资理财教育，他创立的LPD投资思维训练系统，使众多对理财一无所知的人成为财富管理大师。
著作包括《经济大变局：崭新投资思维》，《经济大变局2：后金融海啸的混沌秩序与心理旋律》等，并荣登香港畅销书榜；同时为《经济日报》、《明报》等香港媒体撰写专栏，多次受摩根士丹利、美国银行等之邀出席投资理财讲座。
◎内容简介香港教育专家与资深人士陈志耀，早在2004年便准确预测出2008年即将爆发金融危机。
兴亡百姓皆苦的诗句
兴亡百姓皆苦的诗句1. “烽火连天人似蚁，兴亡百姓泪沾衣。
”就像那打仗的时候，到处都是烽火，百姓就像蚂蚁一样渺小无助。
大军过境，不管谁输谁赢，百姓的家被烧了，亲人离散，只能哭哭啼啼，衣服都被泪水湿透了。
2. “王旗变换山河改，百姓难寻几日安。
”你看啊，王朝的旗帜一变，这山河就换了主人。
可老百姓呢？今天这个王来，明天那个帝走，就想找几天安稳日子都难，就像在惊涛骇浪里的小船，随时可能被打翻。
3. “城头易主血成河，百姓流离苦处多。
”想那城头的主人换了一茬又一茬，每一次都要流好多血啊。
咱老百姓只能到处流离失所，苦不堪言。
这就好比是狂风中的树叶，被吹来吹去，哪有个定处呢？4. “乱世纷争谁得胜，可怜百姓饿殍横。
”这乱世啊，都争着当老大，可谁赢了呢？不管谁赢，最后可怜的还是老百姓，到处都是饿死的人横在路边。
这和那斗兽场里的动物有啥区别？不管哪只野兽赢了，受伤的总是那些弱小的动物。
5. “朝代兴衰征战苦，百姓家中无米黍。
”朝代兴也好，衰也好，只要一打仗，百姓就苦啊。
家里连米都没有，吃不上饭。
你说这日子咋过？就像鸟儿没了窝，到处找食找不到。
6. “霸业成空民力尽，兴亡之下苦苍生。
”那些帝王将相追求霸业，可霸业成了又怎样？百姓的力气都被耗尽了。
兴亡交替之间，最苦的就是苍生了。
这就像盖高楼，帝王将相在楼顶欢呼，可盖楼的百姓都累垮了。
7. “改朝换代硝烟里，百姓悲声震九畿。
”改朝换代总是在硝烟弥漫中进行。
那百姓的悲苦哭声啊，都能震动京城附近的地方了。
这好比是打雷的时候，小动物们都害怕得很，百姓在这种时候也是满心恐惧啊。
8. “君侯争霸几时休，百姓无辜作楚囚。
”你们这些君侯整天争霸，什么时候是个头啊？百姓啥都没干，就无辜地被牵连，像楚国的囚徒一样被拘束着，没有自由，苦得很呢。
9. “兴废干戈百姓难，犹如困兽陷牢栏。
”不管是兴还是废，只要一有战争，老百姓就难啊。
就像被困在牢笼里的野兽，想逃也逃不掉，只能在里面受苦。
10. “天下兴亡多战乱，百姓何辜受熬煎。
“钱荒”的前世今生
展 培 训 可 以选 择 内部 培 训 和 外 部 培 训 相 管部 门上 报 风 险水 平 以赢 得 政 策 支 持 。
结合的方式进行 。
此， 想法拓 宽资金来源渠 道 ， 保 持 资 金 来
（ 四） 拓 宽 资金 来源渠道作 为保持 资 源 的稳 定 性 应 成 为 商 业 银 行 近 期 开 展 流
世今 生 “ 钱荒 ＂ 的前
口文 ／管 玉杰
（ 常州市 出入境检 验检 疫局 江苏・ 常州）
两个 重要角色再 次成为焦 点： 银行 ［ 提要］ 钱荒、 Ａ股暴跌、 银行假摔示威、 元 。此 外， 传闻某大行在 当 日交易中出现资金 的信息 中， 央行冷 眼旁观 、 央行 又放 水， 一 时问媒 体 上充 违 约， 这是继 ６ 月上旬光大银行“ 拆 借违 约 门” 信贷和社会融资。
满了诸如此类的刺激字眼。 国内外专业财经观 之 后坊 间热议 的第 二起 国 内银行 资金违约 传 察家针对六月份中国金融市场的一连 串罕见 事件从各种角度释读 ，互联网上更是各类传
中， 两个重要 角 色再 次成 为焦点 ： 银行信 贷和 社会融资 。 关键词： 钱荒 ； 银行不 良贷款 ； Ｇ Ｄ Ｐ ： 商业银行 中图分类号： Ｆ ８ ３ 文献标识码 ： Ａ 收录 日期 ： ２ ０ １ ３ 年７ 月 ８日 ２ ０ １ ３ 年６ 来自， 国内金融市场实实在在的坐
刺激程度绝不逊于各类 火暴大 片。
５日专门发布 ５ ． ４ ３ 万亿元， 同比增 长 １ ０ ． ８ ％。看到 了吗， 人民 了一 回过 山车 ， 一 周之 内大戏连番 上演 ， 紧张 上观的央行立 即坐不 住了，于 ２ ， 安抚各界的情绪， 以期稳定市场 。 由此 ， ２ ５ 缺钱而高息拆借？ ６月 ２ ０日凌晨 是伯南克对 货 币量 化宽松 定》 Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ 隔夜利 率又 狂 降到 ５ ． ８ ％左 右 ， 股 政策是否 需要退 出、 缩减规模 或什么时候退 出 日Ｓ 月， Ａ股 累计跌 了。 商业银行是指以存贷款业务为主要利润来 表态 的 日子 ，当天 国际金价 断崖下跌 ５ ． ２ ５ ％， 市也稳住 了阵脚 。不过 纵观 ６ ３ ． ９ ７ ％，创近 ３ 年来的最大 单月跌 源的银行 ， 与投资银行 的业务 结构及 盈利模 式 击穿 １ ， ３ ０ ０ 美元 的整数关 口。 而更震动 中国的 幅达到 了 １ 事件是 ：国内银行问短期拆借利率飙 升， Ｓ Ｈ Ｉ — 幅。
钱荒的产生原因及后续冲击
钱荒的产生原因及后续冲击作者：潘向东来源：《债券》2014年第01期最近半年多以来，“钱荒”两度成为金融市场的焦点词汇。
2013年6月，货币市场利率急剧飙升，当时虽然存在财政存款集中交付、外汇占款负增长和银行表外业务监管加强等因素，但市场舆论最终将钱荒的原因归结为央行的“去杠杆”操作和没有立即向市场注入流动性。
12月，货币市场利率再次快速攀升，尽管央行采用公开市场短期流动性调节工具（SLO）投放了流动性，但市场似乎没有对此给予“足够的重视”，利率继续沿着自有的轨道攀升。
由此看来，央行在之前当了一次“替罪羊”。
从国内货币环境来看，14%以上的M2增速仅维持7.7%左右的GDP增速，这足以显示货币政策是稳中偏松的。
年中的钱荒可以归结于财政的集中缴款，但年末并不存在这一问题。
2013年二季度确实出现了国际资本的流出，这也作为6月份钱荒的解释理由之一；但三季度以来，外汇占款已经出现了持续的增长（参见图1），而同期利率中枢却在不断上移，因此去责怪是美国QE退出导致外汇的流出，很难圆其说。
随着主管部门对银行表外业务监管的不断加强，社会融资规模总量在2013年三、四季度与上半年相比都出现了较大幅度的回落（参见图2），认为是银行表外业务的快速扩张引起了钱荒，似乎与下半年的数据情况并不相符。
由此看来，原有解释钱荒的理论和分析框架，可能已经失效。
需要市场去探讨钱荒背后的故事——究竟是什么原因演绎出每半年一遇的钱荒？图1 外汇占款走势数据来源：Wind资讯，中国银河证券研究部（编辑注：左轴上加上“百万元人民币”，去掉图中的“（单位：百万人民币）”，图例中的“FDI”改为“外商直接投资（FDI）”）图2 全社会融资规模走势数据来源：CEIC，中国银河证券研究部（编辑注：左轴上加上“十亿元人民币”，去掉图中的“（单位：十亿人民币）”）钱荒产生的真正原因笔者认为，产生钱荒的根本原因，是利率市场化进程的加快。
通常所理解的利率市场化，是央行的存贷款利率放开管制。
我国“钱荒”现象
浅析我国“钱荒”现象摘要：前段时间，银行间市场出现了前所未有的流动性危机，我们总是能听到耳熟能详的“钱荒”二字，到底所谓的“钱荒”对社会经济和百姓生活产生了什么样的影响，我们又应该如何去看待并解决它。
笔者通过学习和了解，在本文中提出了一些关于“钱荒”的分析与见解。
关键词：钱荒；银行；政府；货币；股市中图分类号：f820 文献标识码：a 文章编号：1673-8500（2013）07-0108-02一、出现的原因何为钱荒？用通俗的话说就是银行没钱了，就好比你拿有数额的存折去银行却没钱可取。
通常情况下，每年6月份资金和房贷额度都比较紧张，这是季节性因素。
只不过今年更为严重，各家股份制银行的情况不一样，但是都一样缺钱。
简单的原因就是银行为了获得利差收入大量贷出资金，这些贷出的资金可能由于没到期收不回来或者其他原因不能收回，而在拆借或其他货币市场上又融不回短期的资金，从而造成资金紧缺的局面。
打个比方，假如银行吸收了一个亿的存款，交二千万给人民银行作为存款准本金，七千万放贷款，一千万作为备付。
要是在一定期间内取款的人多，金额又大，超出了一千万，备用的这部分就不够了，就要向人民银行或其他银行临时借款。
要是各家银行都发生困难，就只有一齐向人行求救。
在这种情况下要是人行不放水，银行就紧张，一些回旋余地不大的小银行就只有关门。
目前的人行，好像真的挂出了今日无米的牌子。
可能有人会说保支付不止借款一条路，还可以要人民银行退回这20%（这个比例经常变动，不是常数）的存款准备金，但这是国家政策，国家靠这个准备金来调节社会的货币供应量。
那么，还有一条路，就是收回贷款，即把借出去的钱收回来，再还给存款人。
这里的问题是借出去的钱有期限，期限没到，人家不还，也没办法。
这还不是主要的，主要的问题是许多借出去的钱，就是到期了人家也还不了或者不想还。
于是，银行就出现这样尴尬的局面：向存款人借来的钱，到期就要取走，借出去的钱，到期要不回来，支付危机由此发生。
文言文阅读训练：王羲之《与会稽王笺》(附答案解析与译文)
文言文阅读训练：王羲之《与会稽王笺》（附答案解析与译文）阅读下面的文言文，完成下面小题。
古人耻其君不为尧舜北面之道岂不愿尊其所事比隆往代况遇千载一时之运？顾智力屈于当年，何得不权轻重而处之也。
今虽有可欣之会，内求诸己，而所忧乃重于所欣。
《传》云：“自非．．圣人，外宁必有内忧。
”今外不宁，内忧已深。
古之弘大业者，或不谋于众，倾国以济一时功者，亦往往而有之。
诚独运之明足以迈众，暂劳之弊终获永逸者可也。
求之于今，可得拟议乎！夫庙算决胜，必宜审量彼我，万全而后动。
功就之日，便当因其众而即其实。
今功未可期，而遗黎歼尽，万不余一。
且千里馈粮，自古为难，况今转运供继，西输许洛，北入黄河。
虽秦政之弊，未至于此，而十室之忧，便以交至。
今运无还期，征求口重，以区．区．吴越经纬天下十分之九，不亡何待！而不度德量力，不弊不已，此封内所痛心叹悼而莫敢吐诚。
往者不可谏，来者犹可追，愿殿下更垂三思，解而更张，令殷浩、荀羡还据合肥、广陵，许昌、谯郡、梁、彭城诸军皆还保淮，为不可胜之基，须．根立势举，谋之未晚，此实当今策之上者。
若不行此，社稷之忧可计日而待。
安危之机，易于反掌，考之虚实，著于目前，愿运独断之明，定之于一朝也。
地浅而言深，岂不知其未易。
然古人处闾阎行阵之问，尚或干时谋国，评裁者不以为讥，况厕大臣末行，岂可默而不言哉！存亡所系，决在行之，不可复持疑后机，不定之于此，后欲悔之，亦无及也。
殿下德冠宇内．．，以公室辅朝，最可直道行之，致隆当年，而未允物望，受殊遇者所以寤寐长叹，实为殿下惜之。
国家之虑深矣，常恐伍员之忧不独在昔，麋鹿之游将不止林薮而已。
愿殿下暂废虚远之怀，以救倒悬之急，可谓以亡为存，转祸为福，则宗庙之庆，四海有赖矣。
（选自王羲之《与会稽王笺》）10. 材料中画波浪线的部分有三处需要断句，请用铅笔将答题卡上相应位置的答案标号涂黑。
古人耻A其君B不为尧舜C北面之道D岂不愿尊E其所事F比隆往代G况遇千载一时之运11. 下列对材料中加点的词语及相关内容的解说，不正确的一项是（）A. 自非，文中指“如果不是”，与《三峡》中“自非亭午夜分”的“自非”意思相同。
黄金第四轮大牛市将至
美元 的波段 上行幅 度和 欧元 的波 段下行 幅度 ， 比 ２ １ 上半 年 同样利 用希腊 债务 危机 的投 ０ ０年 机波 动 小很 多 ，说 明 对希 腊题 材 二 度翻 炒 效
华 尔 街 日报 和 上海 证 券 报 素 罗斯 带 领 对 冲
中 ，如 果 基金 空 头 出 现 明显 集 中止 损 行 为 ，
无疑 可 能 推动 美 元 继 续上 行 。而 如 果基 金 空
基 金 大肆 做 空 欧元 皆有 报导 。其 实 ，当 时
大 鳄 们早 已完 成 多头 局 部 ，那 场 晚宴 就 像 是 提 前 的 庆 功 会 。： 又 一 次 纷 纷 做 多 美 元 ， 基金
深度 调整 的连续 上 行至 ８ 点上 方 。直到 欧洲 ８ 央 行 动怒 要成立 超过 ４ ０ 亿欧 元的 平准 基金 ００ 打 击 对 冲 基金 时 ，利 用 希 腊题 材 对 欧 元 的投 机 攻 击方 才罢手 。 为 何这 次 美元 的上 涨 过 程 中没 有像 ２０ ０８ 年９ 月做 多美元能量极 限释放后 的快速大 幅调
７ ０
Ｆｏ ｔ ｎ ｒｕ ｅＰｌｚ ａａ
理 财 广 场
史新 高 ，而 空 头 持 仓处 于 数 年 新低 ，即看 多 美元 趋 势 呈 现一 边 倒 。但 由于 当时 做 多 美元
能量 过度释 放 ，导致 美元 从 ８ ０点上 方快 速调
整呢 ？因为这次 投机 的主战场在 欧元市场 ， 投 机 攻击 的重 点是 利用 希腊 债务 危机攻 击 欧元 ，
对 冲基 金 仍像 散 户一 样 追涨 杀 跌 ，交 易手 段
梦幻西游建业探索任务攻略
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b：到建邺衙门里找建邺县令看看吧。
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“钱荒”第二季：银行急刹车 停房贷从传闻变成现实
“钱荒”第二季：银行急刹车停房贷从传闻变成现实2013年09月23日01:24来源：华夏时报作者：钱秋君杨中华从9月6日以来，反映银行资金面变化的shibor（同业拆借利率）全线品种开始一路上行。
以隔夜利率为例，从9月6日的2.95%上涨至3.56%，以1个月期利率为例，从9月6日的4.48%一直飙升至18日的5.91%。
在经历过6月“钱荒”之后，“银行季末钱紧”再次挑起了人们脆弱的神经。
与之相印证的是，停贷再次回到市场的视线之内。
由于额度极其紧张，往常要到年底才逐渐收紧的信贷额度已经从9月下旬开始猛然踩住了急刹车。
“现在房贷申请，放款最少在1个月以后，也许时间更长，这个我们没法向您保证。
”购房者陆先生在银行面签贷款时，得到了如此说法。
事实上，遭遇银行停贷的，远不止房贷这一项。
一位股份制银行北京分行零售信贷部负责人对《华夏时报》记者坦言：“这并非个例，各家银行状况都差不多。
从分行来说，虽然贷款审批业务正常进行，但现实情况是，今年额度总行控制数量非常严格，导致新增贷款额度大大不及贷款需求，所以排队等额度、等放款的情况愈来愈明显。
”房贷全部停了？“一直在说停贷，都是谣传。
从北京地区来说，是从中秋前一周才开始普遍叫停的。
”上述股份制银行负责人对记者表示，本月前期贷款额度并没有如此紧张。
他同时透露，目前该行对信贷额度控制开始非常严格，预计到月底，信贷额度都会十分紧张。
据该负责人介绍，在去年年底，监管部门就要求部分商业银行控制项目贷款、固定资产类贷款，“今年虽然这类贷款还在放，但新增贷款已经非常少。
”《华夏时报》记者近日以客户身份走访了北京国贸、三元桥、慈云寺以及十里堡周边几家商业银行，以华夏银行为例，其下属支行人员的答复是，房贷全部停掉，而个人经营贷款还可以试着向分行报一下。
另外，包括民生银行、兴业银行在内的数家股份制银行均表示：“房贷现在基本不做，往上报分行可能也批不下来。
”而城商行包括南京银行、杭州银行则明确表示，“房贷全部停贷，到月底不再接受新增。
钱荒来了,你的资产要怎么配置
钱荒来了，你的资产要怎么配置作者：左俊义来源：《青年与社会》2017年第24期进入6月，MPA（宏观审慎评估体系）考核在即，叠加流动性总量收缩、季节扰动等因素，资金面显现钱荒迹象：6月以来市场利率持续上行，各期限的shibor利率亦均处于年内高位，不少银行将贷款需求全部押后……这种情况在影响大类资产市场活跃性的同时，也影响着增量资金的流入。
毕竟，指数或股价都是需要真金白银才能推高的。
那么，历史上每次央行抬升资金利率水平时，大类资产表现如何？我们在接下来的行情，如何做才能抓住投资机会、挡住钱荒风险呢？第一次钱荒：股票跌、债券涨、商品跌第一次钱荒发生在2011年上半年——1月30日，银行间7天回购利率飙升到8.62%的水平；6月23日，银行间7天回购利率再次飙升到9.04%的高位。
当时的发生背景是：在通胀持续走高的经济环境下，央行实施紧缩的货币政策，且紧缩力度逐步加强——2010年3季度，央行没有动基准利率和准备金率，但到了4季度，央行上调了3次准备金率、加息2次，随后的2011年1季度，央行上调3次准备金率、加息1次，2季度的政策变动跟1季度一样，也是上调3次准备金率、加息1次，直到2011年3季度，央行的紧缩力度才放松下来，只加息了1次。
在这一轮钱荒过程中，各大类资产的表现，可以总结为：股票跌、商品跌、债券涨。
下面做一个详细解析：2011年的经济是滞胀的组合，在经济增速下行的同时通货膨胀在走高：PMI指数从2010年11月高点55.2持续下行至2011年11月的低点49.0，但与此同时通货膨胀持续走高，CPI同比从2010年底的4.60%上行至2011年7月的6.45%。
现在回过头来看，2011年开始，经济进入了一个比较长时间的趋势性下滑阶段。
因为2008年四万亿财政刺激和极度宽松的货币政策，经济在2009年和2010年经历了幅度非常可观的反弹，但随着需求下滑、尤其是房地产新开工面积逐步接近历史峰值，后面的经济增速就开始逐步往下走了。
钱荒：伪命题真警戒
关； Ｍ２ 余额达到 １ ０ ４ ． ２ １ 万亿元 ， 同比增速 １ ５ ． ８ ％； 社会融资规 模达 ９ ． １ １ 万亿元 。市场上不少机构和个人依然大量购买各类 银行理财和信托产品 ， 房地产市场 活跃 ， 房价持续走高 ， 社会 游资仍 在积极寻找投资机会 ， 民间借贷依旧活跃 。由此可见 ， 市场总体上并不差钱 。 所谓 的钱荒并非市场流动性紧张所致 。
就银行 经营管理漏洞也是此次钱荒的根源来看 ： 是商 业银 行脱 离实体经济 ， 热衷 于杠杆投 资和期限错 配套利 ， 导致金融体 系“ 资金空转 ” ， 流动性风 险加大 。近年
一
来。 借 助 国内外宽松 的货 币政策 环境 ． 商业银行 恣意扩张 业 务， 忽视风 险控制及流动性管理 ， 脱 离实体经济盲 目发展 ， 大 玩 以钱生钱 的“ 空手道 ” 游戏。这就导致资金结构性错配 ， 大
Ｓ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ 利率开始 回落 ，隔夜 、 ７天品种分别 下跌 ４ ９ ５ ． ２ 、 ２ ４ ６ ． １ 个基点 ． 至８ ． ４ ９ ２ ％、 ８ ． ５ ４ ３ ％。 ６月 ２ ３ Ｆ ｔ ， 工行 系统升级故障引
而是金融机构暂时 洼、 结构． １ 生 的资金 紧张 ， 是个伪命题。 钱荒 缘由 ： 内有漏洞 。 外有压力 在货币供应充足的背景下闹起 了 “ 钱荒 ” ．实在令人疑
６月 ６日， 市场传言 两家 中型银行兴业银行 和光大银行 出现五十亿交割违约 ， 钱荒事件揭开序幕 。当 日被认为是 中 国基准利率 的上海银 行 间同业拆借 利率 （ Ｓ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ ） 突然飙升 ，
拯救“钱荒”
， ＞ ＞
三是利用 ‘ 企直联” 银 技术， 在 集团内部建设资金管理信 息系统 。
截 至６ ， 股上 市公 司减持 规 月１ｔ Ａ Ｅ
模 达 ￣ ３ ３ 元 。除了对Ａ 市场 Ｕ６ 亿 股
能力反而不断 下降， 具体体 现在以
下方 面：
“ 由于 缺乏专 业 的现金 管 理
：
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大概 有三成 左 右 的企 业 出现资金
困难， 而且他们表示 现在的情 况比
一是 企业 做 资金 集 中管 理 ，
往往 要设 立一个 专 门的内部金 融
地位 ， 市场 占有率 较高。
细分之下， 拜特 专营企 业资金
２０年更加严峻 。 ０８ 几 近 断 流 的现 金 流 ， 何 不 如 被干涸 ， 似乎是 目 前公 司Ｃ Ｏｆ Ｖ ４最 ￣
“
” ，
内功 最 重 要
。
无论如何
、
一
，
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、
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，
一
。
该 是 靠 企 业 软件商 银 行 以 及多 方 面 共 同 紧密 配 合 起 来才能 够实现 的
“
数值 已 经 与2 0 0 3 年
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力赚钱，会是啥样？
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它
不在乎沿途有没有温柔的伴侣相伴，一心只想着怎么让自己的领地更
丰饶。
咱不谈感情，不就是这样吗？心无旁骛，只为赚钱！
想想看，身边那些为情所困的人，整天哭哭啼啼，要死要活的。
咱
可不能这样！赚钱多实在啊，钱不会背叛咱，不会伤咱的心。
比如说，你努力工作，拿到一笔丰厚的奖金，那喜悦，那满足，是感情能轻易
给的吗？
有人说，没有感情的人生是不完整的。
哼，那又怎样？没钱的人生
才是真的惨呢！当你看到喜欢的东西，却因为囊中羞涩只能眼巴巴看着，那种无奈，那种心酸，难道不比没有爱情更难受？
我就决定了，这余生，不谈感情，一门心思赚钱！我要让自己的钱
包鼓鼓的，让自己有足够的底气面对生活的风风雨雨。
谁爱谈感情谁
谈去，我要在赚钱的道路上一路狂奔！
我的观点很明确：余生不谈感情，努力赚钱才是王道！感情这东西，太虚幻，太不可靠。
而钱，能给我实实在在的安全感和自由，能让我
过上自己想要的生活。
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“钱荒”会否再度来袭?
文｜冯科 贾甫
钱荒是金融市场的结构性问题，而非季节性现象。
2013年的中国金融市场遭遇了两次“钱荒”。
6月20日，银行间市场隔夜回购利率曾触及30%，12月20日又触及10%。
伴随银行间市场资金紧张，银行理财收益率、民间借贷利率节节攀高，股票市场、债市和黄金市场也出现间歇性暴跌。
例如，12月20日，上证指数不仅跌破2100点的关口，更是创下了罕见的9连跌。
在这个意义上，“钱荒”不仅反映了银行体系的季节性资金紧缺，而且也几乎成了整个金融市场的结构性缺陷及其潜在的金融风险“发泄”的火山口。
“钱荒不等于缺钱”的悖论？
在超额货币供给背景下，出现“钱荒”看上去像一个悖论。
数据显示，中国的广义货币供给M2持续提高，以适应不断膨胀的经济总量——中国在2010年取代日本成为全球第二大经济体。
不过，与全球第一大经济体美国相比，中国的货币化程度明显偏高，以2011年为例，美国的货币化程度为0.86，中国则是1.80，中国的货币化率是美国的2.09倍；截至2013年11月末，中国的M2余额达107.93万亿元，货币化程度高达2.79，比2012年提高了0.91。
就是在如此高的货币化率下，“钱荒”爆发了，以致12月19日上海银行间7天期隔夜拆借利率达到6.472%，1天后达到7.654%，12月23日突破8%，
达到8.843%，创下半年来的新高。
但是，高货币化率并不排斥“钱
荒”现象。
从逻辑上讲，二者具有兼
容性。
货币化率可以衡量一个社会通
过货币进行商品和服务交换的价值占
国内生产总值的比重，它反映一个实
体经济的货币化程度，而中国的两次
“钱荒”主要反映了银行体系的流动
性相对不足，它是从银行体系内萌
生，并进一步在资本市场被放大的金
融危机。
举例来说，一个财富水平很
高的社会也存在穷人，穷人缺乏资金
不是偶然现象，而是必然结果。
但
是，在合理的社会机制安排下，穷人
也可能不缺乏资金。
因此，“钱荒”
与货币供给量之间没有确定的影响方
式，在货币供给量较少的条件下，
“钱荒”也未必会出现。
“钱荒”是金融体系内的流动
性，不足危机，是金融体系内流通货
币量与金融资产价值之间的失衡。
对
此，可以借助货币流通速度公式来说
明超额货币供给与“钱荒”共存现
象。
在货币流通速度稳定的条件下，
由于金融资产增长快于货币流通量而
引起流通货币相对不足，即所谓的
“钱荒”。
按照货币主义的研究，决
定货币流通速度的支付习惯、有关交
易的制度等是稳定的，所以货币流通
速度是稳定的；但是，伴随着中国经
济总量的扩大和金融深化的推进，金
融资产规模持续增长。
因此，当货币
供给增长幅度小于金融资产规模增长
幅度时，银行体系就会出现流通货币
相对不足问题。
此时，央行通过短期
流动性管理工具（SLO）向市场注入
流动性就可缓解“钱荒”。
另一方面，金融资产价值一定的
条件下，货币流通速度下降也会引起
“钱荒”。
如果受实体经济中货币流
通速度下降的影响——中国的货币流
通速度从2007年的0.66下降到2013年
前三季度的0.36，进行金融资产交换
的货币流通速度也下降了，那么“钱
荒”就会出现。
例如，在发达国家的
金融深化过程中，货币流通速度呈U
字形特征。
也就是说，在金融深化程
度和货币流通速度之间存在一种正相
关性，即金融深化程度越高、金融体
制越完善、金融产品流动性越高，货
币流通速度越快；反之亦然。
可见，
“钱荒”表面上是货币流通速度下降
造成的，实则是由金融体制不完善及
其金融产品的低流动性引起的。
所以，“钱荒”既与金融资产
规模相关，也与金融产品的流动性相
关。
在撇开金融资产规模及其流动性
的条件下，不仅无法找到“钱荒”的
原因所在，也难以对其影响做出判
2014年第2期 总第40期
49
50
断。
就此而言，“钱荒”与一个社会的金融体系如何获取和运用金融资产、货币的方式相关，因而是金融市场的结构性问题，而非季节性现象，这正是造成“钱荒”的核心原因。
钱荒的外因和内因
从表面看，外部冲击是两次“钱荒”的直接诱因。
例如，季节性需求、意外降临的债市整顿风暴、银监会规范银行理财的8号文、国家外汇管理局2013年5月5日发布的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》在6月底实施、国际热钱流入大幅度减少、外汇占款大幅度下降、理财产品在6月底集中到期，等等，这些因素促使6月下旬后银行间的资金紧张、流动性收紧，直接挤压同业拆借额度。
在12月份的“钱荒”中，美联储启动退市、中国央行暂停逆回购操作、在股票市场进行IPO的融资需求、补缴存款准备金的压力、资金外流预期等因素促使流动性紧缺，结果导致金融机构争相借钱及其短期利率飙升。
在本质上，“钱荒”是由金融产品的较低流动性引起的。
在以大型国有商业银行为主导的金融体制下，银行为了争夺储蓄存款，大量发行理财产品，而多数理财产品的资产端是房地产和地方融资平台的负债。
众所周知，房地产业在泡沫扩张过程中存在高回报预期，而地方政府融资平台对利率又不敏感，结果相关理财产品收益率迅速上升。
此外，监管部门也乐于看到金融行业试验表内和表外的新产品，所以不同于普通商业银行存款，理财产品所承诺的收益率没有监管上限，通常比银行储蓄利率高出100至150个基点。
在高收益率诱惑下，理财产品迅速扩张，截至2013年12月初，中国银行理财产品余额已达10万亿元，理财产品占存款规模的比重在大银行达到了约10%，在较小银行的规模达到了15%。
由此可见，银行本质上是在短存长贷，一方面用理财产品的方式吸收存款，另一方面又投资到房地产信托之类的高收益资产上。
问题在于，房地产行业本身具有较低的流动性，再加上中国的金融创新滞后，相关金融产品的流动性就更差，从而造成资产负债期限错配。
即使说，由于银行体系把资金投向了低流动性的资产，“钱荒”不仅可能，而且只要出现某种或一组外在力量的随机冲击，“钱荒”将不可避免，如两次“钱荒”恰逢美联储开始考虑或正式宣布启动量化宽松政策退出之际。
长期以来，中国的银行体系支撑了政府主导的投资驱动型经济增长
模式，因而在实体经济持续低迷、
工业增加值增速低于10%的情况下，基建投资增长率仍接近52%。
由此带来的后果是，一是政府债务的急剧扩张，如地方政府债务已从2002年的14021.67亿元增加到2013年6月的175261.37亿元，总债务从2008年的相当于国内生产总值130%的水平，升至当前的200%；二是造成传统产业的产能过剩和战略新型产业的发展乏力。
理论上，在非均衡经济下，资本的逐利性将引导其进入高风险高收益的新型产业，而不是高风险低收益的传统产业。
但是，受利率管制等金融抑制政策约束，传统产业的收益率未必低于新型产业，而风险又低于新型产业，所以为维持经济增长目标所释放的海量货币就投向了由政府和银行体系最终背书的房地产和地方融资平台，从而造成银行的资产负债期限错配，以及金融产品流动性下降和金融体系货币流通速度下降。
因此，“钱荒”是非均衡的实体经济、不完善的金融体制以及实体经济与金融市场脱节的产物。
快速的经济增长带来了金融资产
价值的增长，而经济的非均衡性又把金融资产限制在流动性较低的房地产和地方债务中，以致在银行遭受暂时性冲击时就会出现流动性不足危机或短期性“钱荒”。
但是，短期性“钱荒”有可能演变为周期性现象，因为现行的金融抑制政策固化了非均衡的产业结构，并降低了金融产品的流动性。
因此，制度设计者既要改革金融体制，放开民间资本，推行利率市场化，鼓励金融创新等，以便为海量的货币供给提供竞争性的投资渠道；又要调整经济结构，加快产业升级，为金融产品的高流动性打下坚实的经济基础，进而实质性地解决周期性的“钱荒”现象。
“钱荒”是非均衡的实体经济、不完善的金融体制以及实体经济与金融市场脱节的产物。
财 经FINANCE AND ECONOMICS
作者单位：北京大学经济学院。