企业资本结构和资金成本的探讨

输出缓冲器：输出缓冲器结构为三态输出端口，实现多个Ｉ２Ｃ总 线器件能连接到同一总线。其输出的８为数据ｄａｔａ［７：０］送往外部处理 器，输出信号线ＳＤＡ、ＳＣＬ与Ｉ２Ｃ总线器件连接。 ３ Ｉ２Ｃ总线控制器的硬件仿真
写字地址寄存器仿真时序；处理器要将数据写入总线控制器的字 地址寄存器，此时，ａｄｄｒ＝００，控制器的状态机产生一个触发信号， 启动一个随机周期读取Ｉ２Ｃ总线。写字地址寄存器仿真波形如图７所 示。
读取数据寄存器时序：当ａｄｄｒ＝０１时，指向数据寄存器，此时数 据寄存器保存的是数据线的信息。读数据寄存器仿真波形如图８所
示。
４ 结束语
通过对各模块进行功能仿真，能实现其功能。将各模块通过顶层 例 化 语 句 描 述 组 合 成 Ｉ２Ｃ 总 线 控 制 器 ， 对 顶 层 文 件 进 行 仿 真 ， 满 足 Ｉ２Ｃ总线的传输规范。
（收稿日期：２００９·０７·２０）
（接１２４页）比 ，其结果是不一样的。由于追加筹资后，企业需要将 新旧资金结合起来进行运营，需要考虑追加筹资后，是否保持了最佳 的负债规模，是否保持了权益资本和债务资本的最佳比例关系，所以 应该以第二种方法——将新旧筹资结合起来选用比较整体综合资金成 本法更好。事实上，企业追加筹资后，原有的最佳资本结构也将不复 存在，需要将新旧筹资结合起来考虑，重新确定一个最佳的资本结 构。
２ 影响和优化资本结构变动的相关因素
（１）经济周期因素。在市场经济条件下， 任何国家的经济都是 在波动中发展的。这种波动大体上呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶 段性周期循环，即为经济周期。一般而言，在经济衰退、萧条阶段， 由于整个宏观经济不景气，财务状况常常陷入窘境，甚至恶化，经济 效益较差。在此期间，企业应尽可能压缩负债，甚至采用“零负债” 策略。而在经济复苏、繁荣阶段，一般来说，由于经济走出低谷，市 场供求趋旺，大部分企业的销售顺畅，利润水平不断上升，此时，企 业应增加负债，以抓住机遇，迅速发展。
（５）资本筹集费用是指企业在筹集资本过程中发生的各项费 用，它主要包括委托金融机构代理发行股票、债券的注册费和代办费 及向银行贷款的手续费等。
４ 企业资金成本确定方法及最佳资本结构的选择
资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系。广义的资 本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资 本、长期债务资金，还包括短期债务资金。狭义的资本结构仅指主权 资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资 金。最佳的资本结构，是指企业在一定时期内，使加权平均资金成本 最低、企业价值最大时的资本结构。其判断的标准有：①有利于最大 限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化。②企业加权平均资金 成本最低。③资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹性。其中加 权平均资金成本最低是其主要标准。确定最佳资本结构的方法主要 有：比较资金成本法、每股收益无差别点分析法。
（３）投资项目的性质和预计投资效益情况。若投资项目建设周 期短，资金周转速度较快，每期有可观的现金流入，企业可采取高负 债比例的资本结构，并要适当提高短期资本结构；相反，若建设期较 长的投资项目，资金周转速度相对较缓慢，资本结构应以长期资本或 是权益类资本为主。如果预计项目投资效益好，且该行业或产品处于 上升时期，应适当提高负债比率，扩大生产经营规模；反之，如果预 计生产经营及效益将要下滑，应适当减少负债，缩减生产经营规模。 此外，企业对待风险的态度也是影响企业负债比率高低的重要因素。
１ 企业追求的目标
从资本结构看，企业追求的目标是以最小的代价、最低的风险筹 集所需资本，获取最大利益，该资本的确定及其所用的方法是最优方 法。
对企业经营者而言，筹资规模与结构的合理性体现在：降低筹资 资本，优化筹资结构，改善财务状况，提高企业承当财务风险的能力 和企业的综合能力。对投资者而言，企业筹资规模与结构是否合理， 应体现在投资者承担较小的投资风险，获得较高的投资报酬。对于债 权人而言，企业合理的筹资规模与结构应体现在良好的财务状况，较 低的负债结构和财务风险，较强的偿债能力，自身债权具有安全系数 与长期保证。企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于 合理，直至达到企业综合资金成本最低的资本结构，方能实现企业最 大化这一目标。
（２）市场竞争环境因素。即使处于同一宏观经济环境下的企 业，因各自所处的市场竞争环境不同，其负债水平也不应一概而论。 一般来说，在市场竞争中处于垄断性行业的企业，如我国目前的煤 气、自来水、电力等企业，以及在同行业中处于垄断地位的企业，生 产经营不会产生较大的波动，利润稳中有升，因此，可适当提高负债 比率，以利用债务资金，提高生产能力，巩固其垄断地位；而对于一 般竞争性企业，价格易于波动，利润难以稳定，因此，不宜过多地采 用负债方式筹集资金。
参考文献 ［１］ 赵辉．Ｉ２Ｃ总线技术及其应用实例［Ｊ］．微型电脑应用，２００５，２１ （４）：６１ ［２］ 苏建志，王冰锋．Ｉ２Ｃ总线及其应用［Ｊ］．现代电子技术，２００４，２２： ３２ ［３］ Ｐｈｉｌｉｐｓ Ｓｅｍｉｃｏｎｄｕｃｔｏｒ Ｉ２Ｃ Ｂｕｓ Ｓｐｅｃｉｆｉｃａｔｉｏｎ［ｓ］，ｖｅｒｓｉｏｎ２．１， Ｊａｎｕａｒｙ ２０００，８－３８ ［４］ 吕炎军．基于ＦＰＧＡ的总线接口设计［Ｊ］．自动化技术与应用，２００６， ２５（４）：３７－３８ ［５］ 李 泽 文 ．Ｉ２Ｃ 总 线 控 制 及 基 于 ＦＰＧＡ的 实 现 ［Ｊ］．科 技 经 济 市 场 ， ２００６，８：３５－３７ ［６］ 葛启健，戴庆元等．基于ＦＰＧＡ的片内多址Ｉ２ Ｃ总线控制器设计 ［Ｊ］．微处理机，２００７，５：７－９ 作者简介 毕立恒，黄河水利职业技术学院。研究方向：单片机应 用。
知识经济
２００９年第１０期 124
企业资本结构和资金成本的探讨
陈红华
（中国石化胜利油田分公司财务监控中心）
摘 要 资金成本的高低影响企业的投资和经营效益，进而关系企业价值的大小。在投资、经营决策时，运用科学的方法，比较 企业各种来源的资金组合的综合资金成本，选择其中能使企业价值最大、综合资金成本最低的企业资本结构组合，即最佳的企业资本 结构。
（２）企业资本以其占有的资产形式分为货币资产、货物、固定 资产、无形资产、技术劳务。
（３）资金成本指资金成本是企业为取得和使用资本而支付的各 种费用，它包括资本的使用费用和资本的筹集费用两大部分。
（４）资金成本的构成要素：资本使用费用是企业为使用资本而 支付的各项费用，它是由资本时间价值和投资者要考虑的投资风险报 酬两部分组成。资本使用费用主要有分配给股东的股息、支付的债券 利息和贷款利息。
（４）注重赛场竞技状态调节。每场比赛，特别是比赛的最后关 头，个别运动员由于体力和心理上的消耗过大而出现疲劳，致使个体 和集体竞技状态都明显下降。为使个体和集体竞技状态保持到比赛结 束，就要注意提高运动员上下场流动的频率，即通过运动员的交替上 场，使运动员得到必要的休息和调整。
６ 结语
激烈的竞争性是竞技体育的主要特征之一，在比赛中，运动员竞 技状态的好坏直接决定着比赛的胜负。由于竞技状态的形成与调控是 一个长期而系统的复杂过程 ，因此教练员在制定各时期训练计划 时，必须以此为中心，从全面提高运动员的竞技能力着手，在抓好体 能、技能和专项素质训练的同时，重视对运动员心理、智能和应变能 力的训练，并将赛前竞技状态科学调控的各项措施落实到位，以保证 运动员在重大比赛中能最大限度地发挥自己的竞技能力，夺取比赛的 胜利。
参考文献 ［１］ 唐智明，阎运运．运动员最竞技状态的形成与科学调控［Ｊ］．体育 学刊，２００１，７ ［２］ 候广庆．论篮球运动员比赛竞技状态的调整［Ｊ］．长春师范学院报， ２００４，９ ［３］ 陈彤．论群体项目竞技状态的最佳调控［Ｊ］． 福建体育科技，２００４，８ 作者简介 黄小明（１９７９－），体育硕士，助教。研究方向：体育教 育训练学。
（收稿日期：２００９·０７·０３）
（接７７页）就绪位，Ｄ６为Ｉ２Ｃ器件不能响应读命令位，Ｄ０为Ｉ２Ｃ总线周 期激活状态位。④时序控制模块。时序控制模块是接口的核心部分， 它控制着整个系统的工作过程，通过控制ＳＣＬ和ＳＤＡ信号线来触发开 始和停止信号实现对Ｉ２Ｃ总线器件的控制。Ｉ２Ｃ总线在传输过程中有５个 固定的状态：空闲、开始、响应、接收／发送、停止，数据传输的过 程即为状态转换的过程，其流程图如图６所示。
由于Ａ方案的综合资金成本较低，所以Ａ方案所对应的资本结构 即为公司初始筹资时最佳的资本结构。
可见，追加筹资时，只考虑追加的资金，选用比较综合边际成本 法，将新旧筹资结合起来选用整体综合资金成本法相 （转１４３页）
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２００９年第１０期
体育科技
员、运动员与运动员之间也要互相尊重、互相鼓励、互相提示、互相 支持。
对较高。行业特点与属性也是决定筹资规模与结构的重要因素，劳动 密集型企业，流动资产比重较大，资本结构以低负债结构为宜；资本 密集型企业，长期资产所占比重可观，一般采用的是高负债结构的资 本规模。
３ 企业资本的构成及其资金成本
（１）企业资本从其所属的权属不同分为自有资本和融合资本。 自有资本是指该资本的所有权属于企业主自身，已经投入企业，为生 产经营活动周转的那部分资本金。融合资本是指企业依据国家有关政 策法规，运用各种筹资手段，从企业外部融入的生产经营活动所必需 的那部分资本金。
（２）确立核心队员地位。一个集体中，核心队员、队长等对集 体竞技状态的形成起着关键的作用。例如，篮球项目中的中锋对整个 队技术水平的发挥起着重要的作用。因此，教练员要特别注意对这些 队员的选拔和培养，在赛前更应注意使他们处于良好的竞技状态。
（３）及时调整集体组合结构。群体中的每个个体的竞技水平不 一，竞技状态也不完全相同。由于一个集体竞技状态的形成必须做到 这个集体中的每个个体以最佳的方式组合在一起，如果某局部组合不 佳就会影响集体竞技状态的形成。因此，当局部出现组合不佳时，就 要及时地进行调控。比赛是一个快速进行的过程，如不及时调整集体 的组合结构，将会造成不可挽回的局面，所以在比赛中，如个别队员 竞技状态不佳或表现失常，就应及时将其替换下来。