第六章国际收支案例

思考题
• • • • • • • • 1、国际收支的含义 2、国际收支平衡表的记账方法 3、国际收支平衡表的主要内容 4、美国经常项目逆差为什么能维持？ 5、国际收支失衡的经济影响 6、马歇尔一勒纳条件 7、我国国际收支的特点 8、国际收支顺差对我国经济的影响
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
-58
531 197
379
678 -49
-40
602 1214 -675 187
133 -697
单位:亿美元 2009 经常项目 2433 资本金融 1985 项目 2010 3054 2260 2011 1361 2655 2012 1931 －168
净误差 与遗漏
－414
－597
－4717 182
丁伯根法则： 一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的 政策工具；要实现N个独立的经济目标，至少要使用N 个独立有效的政策工具．政策工具的数目至少要同政策 目标一样多，这就是所谓“丁伯根法则” 蒙代尔政策搭配 财政政策 货币政策 内部平衡 外部平衡
四、我国的国际收支
1、我国国际收支的特点 国际收支持续保持顺差，且金额不断扩大 顺差来源主要来自于经常项目和资本金融项目
第六章 国际收支
一、国际收支的含义
指在一定时期内，一国居民与非居民之间全部经 济交易的系统记录 国际收支是一个流量概念 如何理解居民与非居民？ 如何理解经济交易？
经济交易类型
商品、劳务与商品、劳务间的交换，即易贷贸易
金融资产与商品、劳务的交换，即商品、劳务的 买卖 金融资产与金融资产的交换
商品、劳务由一方向另一方的无偿转移
米德冲突：(1907—1995)
如果单独实现一项政策，容易引起内外部平衡之间的冲突。 例如，一国经济停滞与国际收支逆差并存，若仅采取扩张 性政策，虽可缓解经济发展不振．但国际收支逆差状况会 因扩张政策的推行而加剧如果单独实现一项政策，容易引 起内外部平衡之间的冲突。 米德把国际经济政策分为三类：金融政策（财政和货币）、 价格政策和直接控制，又分为三种组合：金融政策与价格 政策，金融政策与直接控制
2001 资本金融 348 资本 金融 348 323 528 1107 588 2002 323 2003 527 2004 1106 2005 629 2006 100 40 60 2007 735 31 704
直接投资 证券投资
其他
373 468 -194 -103
169 -41
472 114
国际收支顺差的影响
外汇收入 大于 外汇支出
贸易磨擦 国内可 供资源 的减少
外汇市场：外汇供给
大于
外汇需求
央行在外汇市场不干预
央行干预 抛售本币
本币升值 出口减少 进口增加
购买外币 外汇储备增加
通货 膨胀
本国货币供 应量增加
利率下降，投资增加，GDP增加
5、调节国际收支的政策措施
外汇缓冲政 策 财政货币 政策 税率 财政政策 政府支出
经常转移：政府间的转移和私人的无偿转移
资本金融账户
资本账户：资本转移和非生产、非金融资产的收 买/出售
金融账户：直接投资（10%）：股本投资、收益 再投资和其他投资
证券投资：股本证券和债务证券 其他投资：贷款（贸易贷款和银行贷款）、货币和 存款
净差错与遗漏
统计资料不完整 统计数字的重复计算和漏算
货币政策
本币升值
法定准备金率
再贴现率
汇率政策 本币贬值 直接管制 外汇管制 贸易管制：奖入限出
时间
08年10月15日 08年09月25日 08年06月25日
调整前
16.5% 17.5% 17%
调整后
16% 16.5% 17.5%
调整幅度
-0.5% -1% 0.5%
06年上调3次 7.5%开始
08年06月15日
B=Y-A，
如果：Y>A；则B >0，国际收支出现顺差
Y<A；则B < 0，国际收支出现逆差
4、政策配合分析理论
政策配合分析理论经济学家蒙代尔于1962年提出的，以后英 国经济学家米德(Meade)，荷兰经济学家丁伯根，澳大利亚经 济学家史旺等人又对这一理论有所发展补充。该学说主张一 国在制定和实施经济政策时要兼顾到国内、国外经济两个方 面，既要达到内部平衡，也要达到外部平衡，不能顾此失彼
446 -86 -78 176
686
589 -97 -35 229
1608
1342 -94 106 253
2498
2177 -88 117 292
3718
3157 -79 256 387
经常转移 85
2009 服务 －294
2010 －221
2011 －616
2012 －897
我国资本金融项目状况
资产的增加或负债的减少，记入借方 资产的减少或负债的增加，记入贷方
外汇收入大于支出，称顺差或盈余
外汇收入小于支出，称逆差或赤字
3、国际收支平衡表的主要内容
经常项目（账户）
货物贸易：进口和出口，进出口均按FOB计价 服务贸易：运输、保险、旅游、金融、专有权的 Leabharlann Baidu用费和特许费等 收入：职工报酬和投资收入
4、国际收支不平衡的调节
国际收支不平衡的判断标准：
自主性交易 ， 或称事前交易 ，它是经济实体或 个人等出于某种经济动机和目的独立自主地进行的 交易 弥补性交易，它是指在自主性交易收支出现不平衡后 所进行的弥补性交易，又称为事后交易 理论上：自主性交易 ，实际上：总差额
国际收支不平衡的原因
进出口商品供求的四个弹性：
(1)出口商品的需求弹性； (2)出口商品的供给弹性； (3）进口商品的需求弹性； (4)进口商品的供给弹性 如果以ℇx代表出口需求弹性， ℇm代表进口商品需求弹性
贬值国家会出现三种不同的结果：
1)出口商品需求弹性大于价格变动，即ℇx >1，而进口需 求弹性小于价格变动，即ℇm >0时，两者之和大于1，即ℇx + ℇm > 1时，贬值可以增加出口，减少进口，改善贸易收支。
金融资产由一方向另一方的无偿转移
二、国际收支平衡表
1、概念
是在一定时期内 (通常是1年)一国与其他国家间所发生的国 际收支按项进行目分类统计的一览 表，它集中反映了该国 国际收支的具体构成和总貌。 2、国际收支平衡表的编制原理与记账方法 凡引起本国外汇收入的项目，亦称正号项目 (Plus Items)， 记入贷 方 ，记为“+” 凡引起本国外汇支出的项目，称负号项目，记入借方，记 为 “—”。
经济结构
国民收入的 变化
经济周期
货币性因素 偶发性因素
国际收支失衡的经济影响
国际收支逆差的影向 外汇收入 小于 外汇市场：外汇供给 央行在外汇市场不干预 外汇支出 小于 外汇需求 央行干预 抛售外汇 外汇储备 减少 购买本币 本国货币供 应量减少
本币贬值
出口增加，进口减少
利率上升，投资减少，GDP下降
2) 当ℇx ＜1， ℇm ＜1．即ℇx +ℇm ＝l时，贬值会使进出口 数量发生变化，但进出口金额不变，贸易收支逆差不会改变。 3）当ℇx +ℇm ＜1时，贬值导致出口收入下降，而且出口 收入的金额小于进口支出的金额．贸易收支进一步恶化。 J曲线效应： （时滞）
顺 差
时间
逆 差
3、吸收分析法
（X-M）为贸易收支，设X-M=B （C+I+G）为国内吸收，设C+I+G=A
－138
－3878 －853
－798
－966 －574
储备资产 －4003 投资收益 －157
2、国际收支顺差对我国经济的影响
导致人民币不断升值，自2005年7月以来升值 幅度达17% 外汇储备大幅度增加 货币供应量快速增长，引发通货膨胀 3、我国国际收支结构调整策略 调整外贸结构，维持适度的贸易收支顺差。调整出口结 构，鼓励扩大进口 扩大对外直接投资，简化手续，减少审批环节；加强 对利用外资引导，鼓励节能环保产业和现代服务业利 用外资。 通过QDII，扩大对外证券投资
统计资料的来源不同
总差额：经常项目+资本项目+净差错与遗漏 储备及相关项目 该项目借贷记录的方向与总差额借贷记录的方向相反， 即储备及相关项目 ”；如果总差额为逆差，则储备及相 关项目记为“+”
美国经常项目逆差为什么能维持？
标准的凯恩斯理论
• Y=C+I+G+(X-M) • Y=C+S+T • X-M=(S-I)+(T-G) 如果S>I,则X-M〉0（贸易收支顺差） 如果S<I,则X-M〈0（贸易收支逆差）
0.5%
0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 1% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5%
上调6次
10次由 9%上升 至14.5%
07年06月5日
07年05月15日
11%
10.5%
11.5%
11%
0.5%
0.5%
三、国际收支理论
1、价格—铸币流动机制（1752年英国经济学家大 卫。休谟）
2、弹性分析法 弹性分析理论由剑桥学派创始人，英国著名经济学家马歇尔 在1923年首次提出“进出口需求弹性”的概念，1937年英国 经济学家琼· 罗宾逊以此为基础系统地提出国际收支弹性 论．又称弹性分析法。以后，1944年美国经济学家勒纳以此 为基础研究出货币贬值影响贸易收支的进出口商品需求弹性 的临界值，正式提出马歇尔一勒纳条件,这一条件构成了国际 收支弹性分析理论的核心。 弹性分析论认为汇率变动所引起的国内外商品相对价格的改变， 能否促使进出口规模发生变化，主要取决于进出口商品供求弹 性对国际市场供求关系的机制作用。 以外币表示的贸易收支=出口商品价格*出口商品数量- 进口 商品价格*进口商品数量
双顺 差
经常项目来自货物贸易项目 资本金融项目来自直接投资项目
收益项目由逆差转变为顺差 服务贸易顺差逐渐增加
我国经常项目状况
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
经常项目 174
货 物 服务 收益 340 -59 -192
354
441 -68 -149 129
458
08年05月20日 08年04月25日 08年03月25日 08年01月25日 07年12月25日 07年11月26日 07年10月25日 07年09月25日 07年08月15日
16.5%
16% 15.5% 15% 14.5% 13.5% 13% 12.5% 12% 11.5%
17%
16.5% 16% 15.5% 15% 14.5% 13.5% 13% 12.5% 12%