第四章普通股价值评估

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第四章股票价值评估PPT课件

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第二节股利折现模型
• 零增长模型（股利增长率为零）
课堂提问 • 例：如果 Zinc 公司预期每年支付股利每股 8美元，预期收益率是10%，问该股票的内在价值是多少？
• 如果Zinc 公司股票目前的市场价格是65元, 问该公司股票是被高估还是被低估？
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第二节股利折现模型
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第三节本益比模型
• 投资决策依据
• 当股票的价值被低估，建议买入。
•当
股票的价值被高估，建议卖出。
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第三节本益比模型
• 零增长模型 • 假定各期股利保持不变（盈利也保持不变） • 假定股利支付比率为100%
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第三节本益比模型
• 零增长模型 • 某公司股票现在的每股股息为10元，投资者的预期收益率是12%，该股票的市价是70元。问该公司股票是被高估还是被低估？
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第五节其他投资工具价值评估
• 可转换债券的价值评估
答案
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第五节其他投资工具价值评估
• 可转换债券的价值评估 • 当可转换债券的市场价格与理论价值相等时，称之为转换平价； • 当可转换债券的市场价格高于理论价值相等时，称之为转换升水，此时债券被高估； • 当可转换债券的市场价格低于理论价值相等时，称之为转换贴水，此时债券被低估。
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第二节股利折现模型
答案
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第二节股利折现模型
• 有限期持股条件下的股利折现模型
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第二节股利折现模型
• 股票价值的影响因素 • 每股预期股息 • 预期收益率 • 预期股息增长率

金融市场学之普通股价值分析

05
普通股市场的风险与挑战
市场风险是金融市场中最为广泛存在的风险，它主要来自于市场整体波动，以及由此带来的上市公司股票价格的波动。
总结词
市场风险是一种系统性风险，无法通过分散投资来降低。市场整体波动是由宏观经济因素、政治因素等多种因素共同作用的结果，这些因素可能对股票价格产生重大影响。
详细描述
市场风险
账面价值法
清算价值法
其他评估方法
பைடு நூலகம்
03
普通股市场分析
宏观经济因素分析
分析国家经济周期对股票市场的影响，经济扩张期股票市场通常表现较好，而经济衰退期则相反。
经济周期
利率水平
通货膨胀
货币政策与财政政策
利率水平直接影响股票的估值，利率上升时，股票的吸引力下降，反之亦然。
通货膨胀会导致物价上涨，货币贬值，因此对股票市场也会产生影响。
01
风险管理策略是指通过控制和管理风险来提高投资组合的稳健性和收益性的策略。
风险管理策略
02
风险管理策略包括对冲策略、止损策略、止盈策略等。对冲策略可以通过购买反向产品或者使用期权等衍生品来对冲风险；止损策略可以通过设置止损点位来限制亏损；止盈策略可以通过设置止盈点位来保护利润。
03
风险管理策略的优点是能够降低风险，提高收益稳定性，但同时也需要考虑到机会成本和交易成本等因素。
详细描述
1. 公司概况：苹果公司是一家全球知名的科技企业，业务涵盖消费电子产品、计算机软件和在线服务等多个领域。
2. 行业前景：全球消费电子行业正处于高速发展期，智能手机的普及率不断提高。
3. 公司竞争优势：苹果公司拥有独特的产品设计和品牌形象，其产品具有高品质和高附加值的特点。

第四章证券内在价值评估

具体而言，假定这个时点为T，则股利D1、D2…DT将由投资者分别估算，直至股利以固定速度g增长。
V0tT 1(1 D k t )t (kg D )T1 (1k)T
股息贴现模型与投资分析
方法一：计算股票投资净现值（NPV），NPV>0,可逢低买入；NPV<0，可逢高卖出。
NPVV0P
方法二：比较贴现率（k）与内部收益率（IRR，当今现值等于0时的贴现率）的差异。如果k<IRR,，股票被低估; 如果K>IRR，股票被高估。
赎回一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回费率为1％， NAV为1.5元，那么赎回价格＝1.5元x (1-1％) ＝ 1.485元赎回金额＝100万x 1.485＝148.5万元
封闭式基金的价值决定
封闭型基金的定价类似于股票，但基金有存续期，可参考股票的定价模型。
V 01 D 1 k(1 D k 2)2(1 D k 3)3 (1 p n k)n
证券市场不是一个整体，而是被分割为长、中、短期市场。因此，不同期限债券的即期利率取决于各市场独立的资金供求。即使不同市场存在理论上的套利机会，但由于跨市场转移的成本过高，所以资金不会在不同市场之间转移。
根据该理论，呈上升趋势的利率结构是因为长期债券市场资金供需的均衡利率高于短期市场的均衡利率。
在对不同形态的利率期限结构的解释上，该理论与市场预期理论相似。两者的区别仅在于曲线的弯曲幅度大小不同。
流动性偏好下的期限结构
到期收益率
含流动性溢价的收益率曲线不含流动性溢价的收益率曲线
到期期限
3、市场分割理论
由于存在着法律、偏好上或其它因素的限制，证券市场上的供需双方不能无成本地实现资金在不同期限证券之间的自由转移。

普通股估值方法

普通股估值方法
估值是投资最重要的环节之一，也是投资协议的重要内容，投资前需要明确评估目标资产的公允价值。

在评估一项投资的公允价值时，应考虑该项投资的性质、事实及背景，为之选择恰当的估值方法。

在估值时应结合市场参与者的假设采用合理的市场数据和参数。

不管采用何种估值方法，估值都应根据评估日的市场情况从市场参与者的角度出发。

估值时，应采取谨慎态度。

估值方法通常包括相对估值法、折现现金流法、成本法、清算价值法、经济增加值法等。

其中，股权投资行业主要用到的估值方法为相对估值和折现现金流法。

其中，相对估值的种类最多，相对估值法是早期创业投资基金较常用的方法，定增基金、并购基金等也往往以之作为参考。

如果目标企业现金流稳定，未来可预测性较高，则现金流折现价值更有意义。

折现现金流估值法则多用于以成长和成熟阶段企业作为投资标的的中后期创投基金和并购基金。

成本法主要作为一种辅助方法存在。

主要原因是企业历史成本与未来价值并无必然联系。

清算价值法则常见于杠杆收购和破产投资策略。

经济增加值法主要应用于一些特殊的行业。

普通股价值评估

甲公司股利增长率g=留存收益率*净投资收益率 =0.6*0.2=0.12，即甲公司股利每年增长12%
按照不变增长模型，甲公司股价=0.4/0.150.12=13.33
乙公司股价=1/0.15=6.66
甲公司股价高于乙公司的原因不在于增长本身，而在于新投资项目的收益率高于市场资本报酬率。
公司股价P=E1/k+未来投资的净现值
用净资产收益率和每股年收益衡量价值：
我们进一步假设，公司利润内部保留率为固定不变的b，再投资利润率为固定不变的r，股票持有者的预期回报率与投资收益率相当
则本期收益Et=Et-1+rIt-1 I是再投资
It-1=bEt-1 带入上面式子，Et=Et-1+brIt-1 =Et-1（1+br）则收益增长率ge=（Et-Et-1 ）/ Et-1=br
D0=0.20，g1=20%,g2=10%,L=5,k=16%
V=
=
=5.45
三、股票市场价格计算方法——市盈率估价法市盈率（P/E)=每股价格/每股收益
(一）简单估计法 1. 利用历史数据进行估计（1）算术平均数法或中间数法。（2）趋势调整法
2. 市场决定法
（1）市场预期回报率倒数法。在不变增长模型中，
二、股票内在价值的计算方法（一）现金流贴现模型 1. 一般公式
用NPV衡量 NPV=V-P
-P
NPV>0,被低估 NPV<被高估
2. 内部收益率（IRR）。净现值为0时候的贴现率。
NPV=V-P=
-P=0
P=
K*>k买入 K*<k不买入
（二）零增长模型 1. 公式。 V=D0 /k
五、其他指标衡量股票价值动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测

普通股价值评估会计中级公式

普通股价值评估会计中级公式Title: Evaluation of Common Stock Value - Intermediate Accounting FormulasThe value of a common stock is determined by a variety of factors, including the company"s financial performance, industry trends, and market conditions.One of the most commonly used methods to evaluate the value of a common stock is the Dividend Discount Model (DDM).股票价值由多种因素决定，包括公司的财务表现、行业趋势和市场状况。

评估普通股价值最常用的方法之一是股息贴现模型（DDM）。

The DDM calculates the present value of all future dividends expected to be paid to the stockholder.The formula for the DDM is: DDM的公式是：Value of Stock = D1 / (k - g)Where:- D1 is the expected dividend to be paid in the next year- k is the required rate of return on the stock- g is the expected growth rate of dividends股票价值= D1 / (k - g)其中：- D1 是预期在下一年支付的股息- k 是股票的必要回报率- g 是预期股息增长率Another method to evaluate the value of a common stock is the Price-to-Earnings Ratio (P/E ratio).The P/E ratio is calculated by dividing the market price per share by the earnings per share (EPS).评估普通股价值的另一种方法是市盈率（P/E比率）。

《股票价值评估》练习题

第四章《股票价值评估》练习题一、名词解释相对估值法绝对估值法市盈率市净率股利贴现模型自由现金流贴现模型可持续增长率差异营销型战略MM定理资本结构成本主导型战略破产成本二、简答题1．影响股票价格变动的因素有哪些？2．股票价格指数的编制方法有几种?它们各有什么特点?3．什么是除息？什么是除权?如何计算除息报价、除权报价、权值？4．试比较优先认股权与认股权证的异同之处。

5．发现可转换证券有什么意义?可转换证券有哪些特征。

6．讨论普通股估价的戈登模型或固定红利贴现模型。

三、选择题1. 假设未来的股利按照固定数量支付，合适的股票定价模型是_____。

A．不变增长模型B．零增长模型C．多元增长模型D．可变增长模型2. 以下等同于股票帐面价值的是_____。

A．每股净收益B．每股价格C．每股净资产D．每股票面价值3。

派许指数指的是下列哪个指数_____。

A．简单算术股价指数B．基期加权股价指数C．计算期加权股价指数D．几何加权股价指数4。

以下属于股东无偿取得新股权的方式是_____。

A．公司送红股B．增资配股C．送股同时又进行现金配股D．增发新股5 可转换证券属于以下哪种期权_____。

A．短期的股票看跌期权B．长期的股票看跌期权C．短期的股票看涨期权D．长期的股票看涨期权6.在其他条件相同的情况下，高的市盈率(P／E)比率表示公司将会.A．快速增长B．以公司的平均水平增长C．慢速增长D．不增长E．上述各项均不准确7.是指用公司的当前以及期望收益率来估计公司的公平市价的分析家。

A．信用分析家B．基本分析家C．系统分析家D．技术分析家E．专家8.是指投资者从股票上所能得到的所有现金回报。

A．红利分派率B．内在价值C．市场资本化率D．再投资率E．上述各项均不准确9.是具有市场共识的对应的收益率的常用术语。

A．红利分派率B．内在价值C．市场资本化率D．再投资率E．上述各项均不准确10.表示盈利再投资的百分比。

A．红利分派率B．留存比率C．再投资比率D．A和CE．B和C11.你希望能在两种股票A和B上都得到13％的回报率。

资产评估师考试经济法普通股的价值评估

普通股评估分为三种类型：固定红利型、红利增长型和分段式型。

（1）固定红利型股利政策下股票价值的评估
①适⽤对象及其股票的特点
经营⽐较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的⽔平
②⽤公式表⽰为：
P=R/r （8-6）
式中： P－股票评估值
R－股票未来收益额
r－折现率
（2）红利增长型股利政策下股票价值的评估
①适⽤对象及其特点
适合于成长型企业股票评估。

本类型假设股票发⾏企业，没有将剩余收益全部分配给股东，⽽是⽤于追加投资扩⼤再⽣产。

②计算公式为：
P=R/（r-g）（r＞g）（8-7）
式中： P——股票的评估值；
R——预期第⼀期的股利；
特别注意：这⾥的股利是评估基准⽇后的第⼀次股利。

r——折现率；
g——股利增长率。

③股利增长⽐率g的测定⽅法
⽅法⼀：统计分析法
在企业过去股利的实际数据，利⽤统计学的⽅法计算出平均增长率，作为股利增长率g。

⽅法⼆：趋势分析法
根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中⽤于再投资的⽐率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率g。

即g＝再投资的⽐率（即税后利润的留存⽐率）×净资产利润率
=（1-股利⽀付率）×净资产利润率
（3）分段式模型。

①分段计算原理是：
第⼀段,能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发⾏企业某⼀经营周期；
第⼆段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续经营到永续为第⼆段。

注：计算⽅法与第⼆章收益法中相关公式是⼀样的。

《普通股价值评估》课件

03
02
01
VS
在应用相对估值模型时，需要考虑模型的适用性和局限性，以及市场环境等因素。
价值调整
根据市场环境和公司特性等因素对可比公司的估值进行适当调整，以更准确地评估目标公司的价值。
模型适用性分析
05
期权定价模型详解
二叉树模型
一种常用的期权定价模型，通过模拟标的资产价格的二叉树变动来计算期权价格。
总结词：通过比较类似的公司来评估普通股的价值。
适用于评估具有期权特性的股票的价值。
总结词
期权定价模型是一种用于评估具有期权特性的股票价值的数学模型。该模型基于Black-Scholes期权定价公式，考虑了股票价格、行权价格、到期时间、无风险利率和波动率等因素来评估期权的价值。由于普通股可能具有一些期权特性，因此期权定价模型也可以用于评估普通股的价值。
03
折现现金流模型详解
03
预测自由现金流的注意事项
考虑未来经济环境、行业周期、公司竞争状况等因素，确保预测的准确性。
01
自由现金流
指公司经营活动中产生的现金流量，扣除资本支出后的净额。
02
预测自由现金流的方法
根据历史数据、行业趋势和公司未来发展规划，预测未来几年的自由现金流。
指将未来的现金流折算成现值的利率。
评估方法
根据评估结果，分析该公司的股价是否被低估或高估，为投资者提供参考。
评估结果
在评估普通股价值时，需要注意市场环境、公司经营状况、行业前景等因素的影响，以及评估方法的局限性和假设条件。
投资者应该结合多种信息来源，采用多种评估方法，对普通股价值进行全面评估，以降低投资风险。
注意事项
建议
研究方向
《普通股价值评估》ppt课件

股票价值评估方法(完整版)

股票价值评估方法(完整版)股票价值评估方法评估股票价值的方法主要有三种：1.市盈率法：市盈率是指公司市值与其净利润之间的比值，这种方法适用于有稳定盈利的公司。

2.市净率法：市净率是指公司市值与其净资产之间的比值，这种方法适用于有固定资产的公司。

3.资产重估法：资产重估法是指对公司资产进行重新评估，从而得出新的价值。

这种方法一般适用于对公司进行重新评估或者公司资产发生重大变化时。

股票价值评估方法分析股票价值评估方法通常包括绝对投资方法和相对投资方法。

绝对投资方法是通过计算股票的内在价值来评估股票的价值。

这个价值通常是通过对公司未来的预期收益和折现率来估计。

绝对投资方法包括现金流折现法、资本金计算法、剩余收益法等方法。

这些方法的优点是可以充分考虑公司的未来收益和风险，并且不受市场波动的影响。

但是，绝对投资方法需要预测公司的未来收益，而这些预测通常是基于假设和估计，因此可能存在误差。

相对投资方法是通过比较类似的公司或者股票市场指数来评估股票的价值。

相对投资方法包括市盈率法、市净率法、市盈增长率法等方法。

这些方法的优点是简单易用，并且不需要预测公司的未来收益，但是它们可能受到市场波动的影响，并且可能低估或者高估股票的价值。

在选择股票价值评估方法时，应该根据评估的目的、公司的特点以及市场情况来选择。

例如，如果需要评估公司的长期价值，那么绝对投资方法可能更合适；如果需要评估股票的市场表现，那么相对投资方法可能更合适。

股票价值评估方法有哪些股票价值评估方法有以下几种：1.直接法：包括现金流量折现法和利润折现法。

前者以公司未来的净现金流量为依据折现其未来值；后者以公司未来所获得的净现金流量与公司的净收益为基础计算其未来值。

2.间接法：包括资本成本法和市场价值法。

前者以公司所承担的所有债务和优先股股本成本作为资本成本，如果公司发行普通股，则应以反映资本成本的资本成本收益率来计算公司投资资本成本，并据以确定股票的内在价值。

普通股价值计算方法

普通股价值计算方法在金融投资领域，普通股作为企业融资的一种方式，其价值评估对于投资者和企业管理者都具有重要意义。

本文将详细介绍普通股价值计算的方法，帮助读者更好地理解和应用。

普通股价值计算方法主要包括以下几种：一、股息贴现模型（DDM）股息贴现模型是基于预期股息和折现率来计算股票价值的一种方法。

其计算公式如下：股票价值= Σ(预期股息/ (1 + 折现率)^n)其中，n代表预期股息的年份，折现率可以根据投资者的要求回报率来确定。

二、市盈率模型（P/E）市盈率模型是通过比较公司市盈率（P/E）与同行业平均水平，来判断股票是否被高估或低估。

计算公式如下：股票价值= 预期每股收益× 同行业平均市盈率需要注意的是，这种方法适用于同行业公司之间的比较，不同行业的市盈率可能存在较大差异。

三、市净率模型（P/B）市净率模型是通过比较公司市净率（P/B）与同行业平均水平，来判断股票价值。

计算公式如下：股票价值= 公司每股净资产× 同行业平均市净率与市盈率模型类似，市净率模型也适用于同行业公司之间的比较。

四、自由现金流贴现模型（DCF）自由现金流贴现模型是基于公司未来自由现金流预测和折现率来计算股票价值的一种方法。

计算公式如下：股票价值= Σ(自由现金流/ (1 + 折现率)^n)其中，自由现金流是指公司经营活动产生的现金流量，扣除资本支出和营运资本变动后的现金流量。

五、经济增加值模型（EVA）经济增加值模型是基于公司经济增加值（EVA）来评估股票价值。

计算公式如下：股票价值= EVA / (折现率- 增长率)其中，EVA是指公司实际盈利超过资本成本的部分，增长率可以参考行业平均水平。

总结：以上五种普通股价值计算方法各有优缺点，投资者可以根据实际情况和需求选择合适的方法。

在实际应用中，建议结合多种方法进行分析，以获得更全面的股票价值评估。

普通股价值评估

普通股价值评估知识点：普通股价值的评估方法（一）股票估价的基本模型1.无限期持股，股利不固定：式中的折现率一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。

（二）固定增长股票的价值——无限期持股，股利增长率固定固定增长：在第1年以后（即第1年股利D1的基础上），未来各年股利均在上年基础上保持固定的增长率，如图所示：1.公式当g为常数，并且rs＞g时，利用无穷等比级数求和公式，上式可简化为：【提示】①分母（rs －g）中的增长率，是预计第1年以后的永续增长率。

——下年度股利D1及其未来的永续增长率（即第1②分子“D×（1＋g）”中的增长率，是当前（0时点）到第1年末的增长率，与预计第1年之后的永续增长率可以相等，也可以不等。

——当期股利0D 1的基数。

【示例】投资者对A 公司股票的必要报酬率为16%，当期股利D 0为1.4元，预计未来各年股利将保持12%的增长率。

则A 公司股票的内在价值为：投资者对B 公司股票的必要报酬率为16%，当期股利D 0为1.4元，预计下年度股利D 1可以在当期股利基础上增长60%，之后股利增长率将下降到12%并可以持续。

则B 公司股票的内在价值为：（2）若：第1年以后的永续增长率g ＝0，即从第1年开始，未来各年股利保持固定（永续年金），则得到零增长股票的价值（永续年金现值） P 0＝D/r S2.参数确定（1）必要报酬率（r s ）：通常按照“资本资产定价模型”确定（2）股利增长率（g ）：历史增长率、可持续增长率，详见第四章。

【提示】在市场处于均衡状态时，股利增长率＝股价增长率（资本利得收益率）。

推导如下：假设在第1（三）非固定增长股票的估价——分段计算非固定增长：假设股利先在一定期间内高速增长（非固定增长期，具有较高的增长率），然后转为固定永续增长（固定增长期，具有较低但固定的增长率），如图所示：【示例】ABC 公司预计第1年的股利为3元/股。

从第二年起的2年内股利将以每年9%的增长率增加，在这2年后股利增长率将变为每年6%并可以持续，投资者对该股票的必要收益率为15%。

股权价值评估方法

附件1：股权价值评估的常用方法股权价值评估的常用方法主要有折现现金流量法、相对价值法和成本法;一、折现现金流量法一定义;通过预测企业未来各期现金流量,并选取合适的折现率将其折算到评估基准日,将各期现金流量现值累加求和的方法;二计算方法;根据现金流量的口径不同,折现现金流量法一般分为全部资本自由现金流量CFCF 折现法和股权资本自由现金流FCFE 折现法;1、全部资本自由现金流折现法企业全部资本自由现金流量,即在不影响企业持续经营的前提下,在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者股东和债权人自由支配的额外现金流量;全部资本自由现金流量折现后得到的现值是企业整体价值,减去企业净债务之后得到的才是企业股权价值;具体计算步骤为：1计算企业整体价值企业价值计算公式为：1(1wacc)t tt FCFF FirmValue ∞==+∑ 1 理论上讲,企业的生命周期无限长,但现实中又不可能对所有未来年份做出预测,因此,通常将企业价值分成两部分—预测期价值和后续期价值,即：1(1wacc)(1)t H t H t H t FCFF PV FirmValue wacc ===+++∑ 2 公式2通常称为两阶段模型;式中：1、FCFF=EBIT1-所得税税率+折旧与摊销-资本性支出-营运资本净增加额其中：EBIT=净利润+所得税+利息支出资本性支出=固定资产支出+其他长期资产支出营运资本净增加额=存货增加+经营性应收项目增加+待摊费用增加-经营性应付增加-预提费用增加2、WACC 为加权平均资本成本3、H 为预测期年数4、PV H 为后续期现值,可以用相对价值法、如市盈率法、市净率法估算;2公司股权价值=企业价值-企业净债务=企业价值-企业债务-现金2、股权资本自由现金流贴现模型股权资本自由现金流FCFE 是公司在履行除普通股股东以外的各种财务上的义务后所剩下的现金流;股权资本自由现金流折现后得到的现值就是公司股权价值;计算公式为：股权资本自由现金流1PV (1r)(1)t H t H t H t FCFE PV r ===+++∑（股权价值）3 式3中：1FCFE ＝FCFF+新增有息负债-偿还有息负债本金 2r e 为股权资本成本,用CAPM 法计算：()e f m f r r r r β=+-其中：e r 是无风险利率；m r -f r 是市场证券组合的风险溢价；β是具体股票收益相对市场证券组合收益的波动程度;三折现现金流量法的运用折现现金流量法理论上比较完善,但计算过程相对复杂,基础数据的可获得程度和模型参数的准确程度在很大程度上影响了该方法的实用性和可操作性;二、相对价值法一定义;相对价值法,也称为价格乘数法或可比交易价值法,是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法;其基本做法是：首先,寻找一个影响企业价值的关键变量如净利；其次,确定一组可以比较的类似企业,计算可比企业的市价/关键变量的平均值如平均市盈率；最后,根据目标企业的关键变量如净利乘以得到的平均值平均市盈率,计算目标企业的评估价值;二计算方法;相对价值模型分为两类,一类是以股权市值为基础的模型,包括股权市价/净利,股权市价/净资产、股权价值/销售额等比例模型;另一类是以企业实体价值为基础的模型,包括实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资资本、实体价值/销售额等比例模型;最常见的相对价值方法为市盈率法P/E和市净率法P/B1、市盈率P/E模型目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利该模型假设股票市价是每股净利的一定倍数;每股净利越大,则股票价值越大;2、市价/净资产比率市净值模型目标企业每股价值=可比企业平均市净率×目标企业每股净资产这种方法假设股权价值是净资产的函数,类似企业有相同的市净率,净资产越大则股权价值越大;3、市价/收入收入乘数比率模型目标企业每股价值=可比企业平均收入乘数×目标企业每股销售收入三相对价值法的运用范围相对价值法的运用有两个基本前提：一是要有活跃的股权交易市场；二是市场上要有可比的同类公司;因此,相对价值法主要适用于上市公司;具体来看：1、市盈率模型的适用性市盈率模型的优点：1计算市盈率的数据容易取得、计算简单；2市盈率将价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系；3市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性;市盈率模型的局限性：如果收益是负值,市盈率就失去了意义；再有,市盈率除了受企业本身基本面的影响之外,还受到整个经济景气程度的影响;因此,市盈率模型适用于周期性比较弱的行业,如公共服务业；不适用于周期性较强的行业,如一般制造业,以及每股收益为负的公司和房地产等项目性较强的公司;2、市净率模型的适用性市净率估价的优点：1净利为负值的企业不能用市盈率进行估价,而市净率极少为负值;可用于大多数企业;2净资产账面价值的数据容易取得,也容易理解;3净资产账面价值比净利稳定,也易被人为操纵;4如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化;市净率的局限性：1账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;2固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率没有实际意义;3少数企业的净资产是负值,市净率没有意义;因此,这种方法主要适用于周期性较强、拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的公司,如银行、保险等；不适用于固定资产较少、无形资产较多的服务行业;3、收入乘数模型的适用性收入乘数估价模型的优点：1收入不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数;2收入比较稳定、可靠,不容易被操纵;3收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果;收入乘数估价模型的局限性：不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一;因此,这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业;三、成本法一定义;成本法是以企业净资产价值为基础进行调整的一种方法; 二计算公式：公司股权价值=净资产评估值×溢价比例三适用范围：一般适用于非上市公司的股权价值评估;附件2：并购贷款尽职调查报告提纲第一章并购主体概况一、并购方概况一公司基本情况工商登记资料、主营业务、股东名称及持股比例,主体资格是否合法的判断二股东基本情况同上三控股及参股子公司的基本情况同上四主要管理人员简历五公司信用情况包括我行在内的各家行授信及用信额度、对外担保、无信贷违约和逃废银行债务等不良记录等六公司财务状况近三年及最近一期主要财务指标列表及简要分析七公司经营状况及业务发展规划二、目标企业概况一公司基本情况二公司其他股东基本情况三主要管理人员简历四公司信用情况五公司财务状况六公司运营情况及业务发展规划第二章并购方案评价一、并购方案概述一并购目的二并购方案内容并购方式、收购价格及依据、资金来源、并购后整合方案三交易进程及计划交易所需要的内外部审批流程,目前的进展及后续流程完成计划二、并购事项的评估一并购风险评估战略、法律与合规、财务、经营、整合风险等二定价依据评估定价估值方法、模型建立及运算过程等第三章并购贷款方案分析一、贷款方案概述贷款金额、期限、利率、担保方式等二、还贷能力评价一市场分析二盈利能力分析三还贷能力测算四敏感性分析三、担保能力评价四、我行收益分析第四章项目优势与风险第五章调查评估结论及建议。

财务管理简答题

第一章合格的财务人员应具备的素质？总会计师、财务总监、和首席财务官的职责是否相同？1、具备独立的思想：财务独立，依据为坚守会计准则，坚守税法、会计法，“ 诚信为本、操守为重、坚持准则、不做假账”。

2、具有对企业长远的规划的高瞻远瞩，对企业管理有一定的高度，根据企业市场销售做出财务预测，财务决策。

3、对会计法和税法有系统的认识，对相关的管理人员有管理和督导的作用，成为一个团队的带头人。

4、有良好的沟通能力和理解能力，团结一致向前看，把内部消耗降到最低点。

5、有良好的心理素质和较高的情商，控制管理自我，控制管理企业，了解人性，了解同事，了解领导。

6、对公司的内部控制有一定的规则，内部控制做到才已尽用，使团队的内部协作上升到一个高点，加强人员的职业技术。

7、有良好的分析判断能力，使企业在不断的上升中得到平衡，对企业或集团的财务报表能够看到企业的弱点，并能提出建设性的建议，使企业不断的攀升。

8、具有伟大的创新能力，在现有企业的现状下，能够发现企业的新盈利点。

体现在企业制度的创新，财务政策的创新，人员培养的创新。

9、了解最新的财务政策、税收政策、减免税政策，通过新经济动态，分析企业未来的走向。

10、有良好的学习能力，从知识的丰富到知识的应用能力，活学活用，体现在个人的独特魅力。

13、在企业的资源配制下，做好计划、组织、控制、协调、监督工作，把企业的系统打造成一个永动机，并不断的提出新的观点和要求。

15、了解国家政治状态，了解我国国情，了解现状，加强政治修养。

（1.）CFO一般同时管辖CIO首席信息官、主计长和司库等。

CFO的重要职责就是通过资源配置实现企业的战略目标和长期发展，因此，CFO应该是企业战略的管理者，代表出资方实施企业外部资本控制，并向股东和董事会负责。

CFO在资本经营、价值工程、风险管理、公共关系、业绩评价、财务信息供应等方面发挥着重要作用。

（2.）总会计师的职能是负责企业的日常管理，负责企业内部管理控制。

第四章.普通股价值评估(1)

二红利评估模型
( 2 ) 计算第 1 0 年以后的红利现值，第 1 1年末的红利是 5 .5 6 元，因为从第 1 1年起，余下的红利流是无限的，则使用戈登公式计算第 1 0 年后的红利流的现值： P1 0 D1 1 r g 5 .5 6 0 .1 2 0 .0 8 5 .5 6 0 .0 4 1 3（元） 9
2
1 r
2
1 r
3
...
D1 1 g
n 1
1 r
n
...
式中： D 1为第 1 年普通股的红利； g 为红利的常数增长率 . 如果投资者能够正确的预测未来红利的增长率和收益率的话, 便能确定普通股的价值。
二、红利评估模型
1 g E P S 0 , (公式 2 ）
支付比率 1 g E P S 0
rg
三资产负债表评估方法
其中： EPS0 净资产收益率 * 每股账面价值 RO E * BV P0
支付比率 1 g R O E * B V
二红利评估模型
• 1.公司支付红利的方式
a.正常现金股息：最常见的一种，通常是每季度支付一次。大部分公司不会减少这类现金股息，而是将此类股息持续多年维持在一定水平或逐年增加。 b.额外股息：一些公司只有在其盈利状况非常好时会在会计年度末支付额外股息。
二、红利评估模型
c.特别股息：如一家公司在一宗重要的现金结算诉讼案中胜诉，那么其中一部分现金会被用来支付特别现金股息。 d.清算股息：这是发生在公司被全部或部分清算时的现金支出。

普通股价值评估模型

普通股价值评估模型普通股价值评估模型，是投资者在进行股票投资决策时常用的一种方法。

它通过对公司基本面进行分析，以及对未来盈利能力的预测，来评估股票的内在价值。

本文将介绍普通股价值评估模型的基本原理和应用方法。

普通股价值评估模型的基本原理是通过对公司的财务状况和盈利能力进行分析，来确定股票的内在价值。

其中，最常用的模型是股利贴现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）和盈利贴现模型（Earnings Discount Model，简称EDM）。

股利贴现模型是基于股票的股利收益来评估其价值的。

该模型认为，投资者购买股票的目的是为了获取股利收益，因此股票的价值应该等于其未来的股利收益的现值。

具体而言，股利贴现模型将股票的内在价值定义为未来股利的现值之和。

盈利贴现模型是基于公司的盈利能力来评估股票的价值。

该模型认为，公司的盈利能力是决定股票价值的关键因素，因此股票的价值应该等于其未来盈利的现值。

具体而言，盈利贴现模型将股票的内在价值定义为未来盈利的现值之和。

在应用普通股价值评估模型时，投资者需要进行一系列的分析和预测。

首先，投资者需要对公司的财务状况进行分析，包括财务报表的分析和财务指标的计算。

其次，投资者需要对公司的盈利能力进行预测，包括利润增长率和盈利稳定性的预测。

最后，投资者需要确定适当的贴现率，以计算未来盈利的现值。

在实际应用中，普通股价值评估模型存在一定的局限性。

首先，模型的准确性依赖于对公司未来盈利能力的准确预测，但是预测未来盈利能力是一项困难的任务。

其次，模型忽略了其他因素对股票价值的影响，如市场情绪和宏观经济环境等。

最后，模型假设投资者的决策是理性的，但实际上投资者的决策可能受到情绪和行为偏差的影响。

尽管普通股价值评估模型存在一定的局限性，但它仍然是投资者在进行股票投资决策时常用的一种方法。

通过对公司基本面的分析和未来盈利能力的预测，投资者可以更好地理解股票的内在价值，并做出相应的投资决策。

普通股价值评估模型

普通股价值评估模型普通股价值评估模型是投资者用来评估一家公司股票的价值的一种方法。

这个模型基于一些假设和预测，通过计算公司未来现金流的折现值来确定股票的合理价格。

在这篇文章中，我们将介绍普通股价值评估模型的原理和应用。

普通股价值评估模型的原理基于现金流的时间价值。

它假设投资者愿意为未来的现金流支付更高的价格，因为现金流具有时间价值。

这个模型使用折现率来计算未来现金流的现值，然后将这些现值相加得出股票的合理价格。

普通股价值评估模型最常用的方法是股利折现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）。

DDM假设未来的股利是可以预测的，并且投资者会将这些股利以一定的折现率进行计算。

根据DDM，股票的价值等于未来股利的现值之和。

另一个常用的普通股价值评估模型是自由现金流折现模型（Free Cash Flow Discounted Model，简称FCFDM）。

FCFDM假设未来的自由现金流是可以预测的，并且投资者会将这些自由现金流以一定的折现率进行计算。

根据FCFDM，股票的价值等于未来自由现金流的现值之和。

除了股利折现模型和自由现金流折现模型，还有其他一些普通股价值评估模型，如市盈率模型（Price Earnings Ratio Model，简称PER）和市净率模型（Price to Book Ratio Model，简称PBR）。

这些模型都是基于一些假设和预测，通过计算不同指标的折现值来确定股票的合理价格。

普通股价值评估模型的应用广泛。

它可以用来评估一家公司股票的投资价值，帮助投资者决定是否购买或持有该股票。

它也可以用来比较不同公司的股票，帮助投资者选择最具投资价值的公司。

然而，普通股价值评估模型也有一些局限性。

首先，它基于一些假设和预测，这些假设和预测可能会存在误差。

其次，它对未来的现金流进行预测，这需要投资者具备一定的分析能力和经验。

最后，它无法考虑到公司的其他因素，如管理团队的能力和行业的竞争状况。

证券投资学之普通股价值评估63页PPT

Et Et 1 rI E0 rI t E rI Dt Et I D E rI Dt D0 rI t
walter模型:股价以固定增加额增长
p0
D0 R
D(1 R) R2
pt
Dt R
D(1 R) R2
p D rI
R
R
两阶段模型(two-stage DDM)
若某公司目前处于成长期,高速增长,并可预期今后一段时间仍将保持这一较高的增长率.但随着竞争者的加入,支持高速增长的因素消失, 公司进入成熟期，将维持一个正常的增长率。
Dt Dt1 D, D固定
Dt Dt1 D D0 t D
p0
t 1
Dt (1 R)t
t 1
D0 (1 R)t
t D t1 (1 R)t
D0 R
D(1 R2
R)
walter模型的假设条件
1.股利或收益以固定增长额增长;
2.再投资收益率保持不变,通常可以ROE来代替.
普通股估值的主要方法
1.内在价值法 2.相对价值法 3.收购价值法 4.期权定价法
§1 红利现值模型(DDM)
Dividend discount models
股票的内在价值是对投资于股票的未来所得的资本化,而从长期看(买入-持有),这个未来所得就是红利.
本小节讨论主要的红利现值模型及其适用条件.
p E1(1 b) R b ROE
PVGO p E1 E1 b (ROE R) R R (R b ROE)
1.ROE R, PVGO 0,b与p无关; 2.ROE R, PVGO 0,b越大，PVGO越大
这时增加投资可以带来股价的提升； 3.ROE R, PVGO 0,b越大，PVGO越小这时增加投资反而促使股价下跌，明智的选择是把赢利作为股利分配掉。