第四章普通股价值评估

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第四章普通股价值评估
•三 资产负债表评估方法
•股票的PBV和ROE四种可能的关系
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•三 资产负债表评估方法
• 上表、PBV和ROE比率忽视一个重要事实：与用 会计方法衡量的历史价值相比，预期收益对股票 价格影响更大。特别是ROE等于零或为负值时的 情况变得更复杂。
• 3.托宾q值
资产减去负债后的替代成本，分析家认为，公司 的市场价格不能高出替代成本太多。如果市场价 太高，竞争者就会试图复制这个公司。类似的公 司进入同一行业带来的竞争压力将使得同行业公 司的市场价值下降，直至它们逐渐与替代成本相 等。
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•三 资产负债表评估方法
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第四章普通股价值评估
•四 市盈率分析法
• 市盈率分析法事一种粗略估计股票价值的 方法，被许多投资者使用。
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•四 市盈率分析法
• 1.市盈率的概念
市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间） 内，股票的价格和每股收益的比例。 市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股 盈利
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•二 红利评估模型
•每股现金股息
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•每股股票现金股息的四种不同增长方式的时间路径
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•二 红利评估模型
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•二 红利评估模型
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•二 红利评估模型
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上证指数、香港恒生指数等反映总体走势。
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（2）股价指数的计算方法
股价指数的计算方法，有算术平均法和加 权平均法两种。
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•二 红利评估模型
• 1.公司支付红利的方式
a.正常现金股息：最常见的一种，通常是每季度 支付一次。大部分公司不会减少这类现金股息， 而是将此类股息持续多年维持在一定水平或逐年 增加。 b.额外股息：一些公司只有在其盈利状况非常好 时会在会计年度末支付额外股息。
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•二、 红利评估模型
• 普通股的理论价格和债券的理论价格在原理方面 是相同的，也是根据现值模型计算的。
• 一个上市公司发行的普通股的投资价值称为普通 股的内在价值，也是普通股的理论价值。
• 普通股的内在价值往往与普通股的当前市价不一 致；同时由于不同的投资者具有不同的预期和期 望收益率，因此对普通股的内在价值的评价也不 同。
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•二、 红利评估模型
c.特别股息：如一家公司在一宗重要的现金结算 诉讼案中胜诉，那么其中一部分现金会被用来支 付特别现金股息。 d.清算股息：这是发生在公司被全部或部分清算 时的现金支出。
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•二、 红利评估模型
• 2.每股现金股息的支付模型
•二、 红利评估模型
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•二 红利评估模型
• 5.股息增长的不同模式
（1）增长率为正的两个阶段，分别用g1，g2表示 不同的正的增长率。 （2）固定的正增长率，即g>0. （3）零增长率，即g=0. （4）固定的负增长率，即g<0.
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•三 资产负债表评估方法
• 2.清算价值
清算价值：反映公司解散，出售资产，偿还债务 后能实现的货币净值。在“迫售”状态下预计的 现金流入。 如果股权的市场价格跌倒公司的清算价值之下， 那么这个公司将具有吸引力而成为收购目标。
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•三 资产负债表评估方法
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•三 资产负债表评估方法
• 1.账面价值
账面价值：根据一个公司的资产负债表的得到的 普通股的净资产。
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•三 资产负债表评估方法
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•三 资产负债表评估方法
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•三 资产负债表评估Байду номын сангаас法
•1.当q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者 将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商 不会购买新的投资品,因此投资支出便降低. 2.当q>1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成 本,企业发行较少的股票。而买到较多的投资品,投 资支出便会增加。
•3.当q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均 衡。
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3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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2020/11/28
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• 3.用市盈率评估市场风险
一般认为，股票的市盈率比较高，表明投资者对 公司的未来充满信心，愿意为每1元盈利多付买价， 这种股票的风险比较小。通常认为，超过20的市 盈率是不正常的，很可能是股价下跌的前兆，风 险比较大。
股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的未来 悲观缺乏信心，不愿意为每1元盈利多付买价，这 种股票的风险较大。通常认为市盈率在5以下的股 票，其前景比较悲观。
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•二、 红利评估模型
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•二、 红利评估模型
• 3.一般红利模型
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•二、 红利评估模型
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•二、 红利评估模型
• 4.红利常数增长模型
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•四 市盈率分析法
• 2.用市盈率评估估价高低
市盈率可以粗略反映股价的高低，表明投资人愿 意用等于盈利多少倍的货币来购买这种股票，是 市场对该股票的评价。过程分3步：
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•四 市盈率
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•四 市盈率分析法
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2020/11/28
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第一节 股票价值评估
• 一、股价指数
（1）股价指数是运用统计方法编制而成
的，反映股市总体价格和某类股价变动和 走势的指标。
根据价格指数反映的价格走势所涵盖的范 围，可以将股价指数划分为反映整个市场 走势的综合性指数和反映某一行业或某一 类股票价格走势的分类指数。