第十一章互换交易
金融衍生工具第十一章 金融互换概述 课后答案
互换的交易主体有时也是两个以上的交易者参加的同一笔互换交易，如果交 易主体都是国内的交易者，称为国内互换，如果交易主体是不同国家的交易 者，则称为跨国互换。
⑵合约金额。由于交易者参与互换市场的目的是从事融资、投资或财务 管理，因而每一笔互换交易的金额都比较大，一般在1亿美元或10亿美元以 上，或者是等值的其他国家的货币。
（2）市场不同。掉期在外汇市场上进行，本身并未形成独立的市场。而互换则在单独的互换市场 上交易。
（3）期限不同。互换交易多是一年以上的中长期交易，而掉期以短期为主，极少超过一年。货币 互换一般是在远期外汇市场不能提供中长期合约时才使用，利率互换也是在期货、期权市场上不能提 供较为灵活的条件时才使用，故互换交易主要是对中、长期货币或利率的交换。
⑵优化资产负债结构，转移和防范利率风险和外汇风险。互换交易使企业和银行能够根据需要筹措到任何期 限、面值、利率的资金。同时可根据市场行情的变化，灵活地调整其资产负债的市场结构和期限结构，以实现资 产负债的最佳搭配。由于互换是以名义本金为基础进行的。利率互换在对资产和负债利率暴露头寸进行有效操作 中具有比利用货币市场和资本市场进行操作的优势，它可以不经过真实资金运动而对资产负债额及其利率期限结 构进行表外重组。在负债的利率互换中，付固定利率相当于借入一笔名义固定利率债务，会延长负债利率期限； 付浮动利率相当于借入一笔名义浮动利率债务，会缩短负债的利率期限。而在资产利率互换中，收固定利率等于 占有一笔名义浮动利率债权，会延长资产的利率期限；而收浮动利率等于占有一笔名义浮动利率债权，会缩短资 产的利率期限。
2024年双方互换东西的协议书怎么写
双方互换东西的协议书怎么写合同编号：__________第一章：合同双方1.1协议双方1.2双方同意按照本协议书的约定，进行东西互换。
第二章：互换内容及方式2.1互换内容甲方同意将【甲方提供的物品或服务名称】提供给乙方，乙方同意将【乙方提供的物品或服务名称】提供给甲方。
2.2互换方式双方同意以直接互换的方式，即甲方将甲方提供的物品或服务交付给乙方，乙方将乙方提供的物品或服务交付给甲方。
第三章：互换物品或服务的交付3.1交付时间甲方应于【交付日期】前将甲方提供的物品或服务交付给乙方，乙方应于【交付日期】前将乙方提供的物品或服务交付给甲方。
3.2交付地点甲方应将甲方提供的物品或服务交付至【交付地点】，乙方应将乙方提供的物品或服务交付至【交付地点】。
3.3交付方式双方同意以【交付方式】进行交付。
第四章：互换物品或服务的质量及数量4.1质量要求甲方提供的物品或服务应符合【质量要求】，乙方提供的物品或服务应符合【质量要求】。
4.2数量要求甲方提供的物品或服务数量为【数量】，乙方提供的物品或服务数量为【数量】。
第五章：互换物品或服务的所有权及风险转移5.1所有权转移甲方提供的物品或服务的所有权自交付之日起转移给乙方，乙方提供的物品或服务的所有权自交付之日起转移给甲方。
5.2风险转移甲方提供的物品或服务的风险自交付之日起转移给乙方，乙方提供的物品或服务的风险自交付之日起转移给甲方。
第六章：互换物品或服务的使用及维护6.1使用范围甲方提供的物品或服务仅限于乙方在【使用范围】内使用，乙方提供的物品或服务仅限于甲方在【使用范围】内使用。
6.2维护责任甲方应按照【维护要求】对甲方提供的物品或服务进行维护，乙方应按照【维护要求】对乙方提供的物品或服务进行维护。
6.3维护费用甲方提供的物品或服务的维护费用由甲方承担，乙方提供的物品或服务的维护费用由乙方承担。
第七章：互换物品或服务的保险7.1保险责任双方同意按照【保险要求】对甲方提供的物品或服务进行保险，双方同意按照【保险要求】对乙方提供的物品或服务进行保险。
互换性第十一章
12h9=12
+0 − 0.043
12N9=12
+0 − 0.043
12Js9= 12
+0.0215 − 0.0215
11
4）求槽宽深度 （查表11-3） 轴槽深t= 50
+ 0. 2
轮毂槽深t1= 3.3
+ 0 .2 0
解2、确定相应对称度公差及粗糙度值。
(P212三段叙述，b≥8时)按6级，取键槽两侧对 称度公差=0.018um （P214表11-9，用花键的） 键槽两侧Ra=1.6~3.2，取3.2，键槽底取6.3 R =1.6~3.2 3.2 6.3 解3、画出键与键槽配合公差带图。
14
解1、槽宽及槽深基本尺寸及上下偏差。
1）求槽宽由已知条件：键宽b=20,键高h=12 槽宽=键宽=b=20 故： 2)求配合性质由已知条件知：键固定、载荷大， 查：P210表11-2（用较紧联结） 键为 h9； 轴槽 P9； 毂槽 P9 配合性质为： 键与轴20P9/h9；键与毂：20P9/h9 3）求出上下偏差 查表11-3，11-4
4
第二节：单键联结的公差与配合 一、配合尺寸的公差与配合
1、配合种类 1）键传递扭矩是两个侧面。 2）其配合尺寸应是键宽b。 3）键是标准件，且同时与轴槽、轮毂槽配合， 所以配合种类应是机轴制。
2、配合性质
1）常用较松、一般、较紧的三种状态。 配合性质为：间隙、过渡、过盈三种。 2）如何确定配合性质：P210表11-2根据实际工作状态。 3）如何确定配合公差：P210表11-3，按国标确定 健视为轴，槽视为孔。
如下图P213图11-5
内径d=28；f7；7级精度； 评定基准A 圈E：d尺寸应遵守包容要求。即： 1）d处于MMC（最大实体状体）时， 必须是理想形状，即形状误差=0。 （MMS最大实体尺寸由f7的值决定） 2）只有d＜MMC时，才允许有形状误差。 （即形状误差应包容在f7限定变化的尺寸范围内）
第十一章互换(金融工程学中央财大,李磊宁).pptx
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上述利率互换可以看成是两个债券头寸的组合：B公 司向A公司购买了一份1亿美元的浮动利率（LIBOR）债 券，同时向A公司出售了一份1亿美元的固定利率（5％ 的年利率，每半年付息一次）债券。因此，对B公司而 言，这个利率互换的价值就是浮动利率债券与固定利率 债券价值的差。
图11-1-1：利率互换流程图
10%
LIBOR
A
9.95 %
B
LIBOR+1
%
第十一章 互换
互换以后双方总的筹资成本降低了0.5%（即 11.20%+6个月期LIBOR+0.30%―10.00%―6个月期 LIBOR―1.00%），这就是互换利益。假定双方各分享一 半互换利益，则双方都将使筹资成本降低0.25%，即双 方最终实际筹资成本分别为：A支付LIBOR+0.05%浮动 利率，B支付10.95%的固定利率。
第十一章 互换
于是，A以8%的利率借入五年期的1500万美元借款， B以12.0%利率借入五年期的1000万英镑借款。然后， 双方先进行本金的交换，即A向B支付1500万美元，B向 A支付1000万英镑。 假定A、B公司商定双方平分互换收益，则A、B公司都 将使筹资成本降低0.8%，即双方最终实际筹资成本分别 为：A支付10.8%的英镑利率，而B支付9.2%的美元利 率。
L：利率互换合约中的名义本金额。 ：ri 到期日为 的tiLIBOR零息票利率。
：k 支付日支付的固定利息额。
在浮动利率债券支付利息的那一刻，浮动利率债券的价 值为其本金。假设利息下一支付日应支付的浮动利息额 为 ，k*那么在下一次利息支付前的一刻，浮动利率债券的
10%
11章 键和花键的互换性
单件小批量时，可用对称度控制。其标注方法如： P226图11-6
等分度公差EQS=对称度的公差值 如下图 表11-9
16
④
矩形花键的标注方式
矩形花键的标注代号按顺序表示为键数N、小径d、 大径D、键（键槽）宽B，其各自的公差带代号 或配合代号标注于各基本尺寸之后。
17 17
4.
矩形花键的检测
如下图P225图11-5
内径d=28；f7；7级精度； 评定基准A 圈E：d尺寸应遵守包容要求。即： 1）d处于MMC（最大实体状体）时， 必须是理想形状，即形状误差=0。 （MMS最大实体尺寸由f7的值决定） 2）只有d＜MMC时，才允许有形状误差。 （即形状误差应包容在f7限定变化的尺寸范围内）
如图示（P221图11-1）
3
三、键的应用 1、单键（3个零件的联结） 优点： 结构简单、容易制造、安装，满足一般要求。 缺点： 传递扭矩小，负荷分布不均匀，定心精度低。 2、花键（2个零件联结） 优点： 传递扭矩大，负荷分布均匀，导向、 定心、同轴度高。 缺点： 难加工，成本高。 3、键的应用： 键合理应用，应通过键与键孔的配合来完成。 通过配合精度，实现互换性。
22
2、花键的位置度公差应遵守最大实体要求 1）以小径d中心为基准， D孔或d轴的MMC下允许的形状公差。
2）以键宽B轴或B孔的MMC下允许的形状误差。
本质是：尺寸误差与形状误差有关！ 3、键与键槽对称度误差应遵守独立原则。 含义是：尺寸与形状、位置公差彼此无关。 本题既是：各自的键宽独立评价对称度公差。 4、花键的大径D应遵守独立的原则 本题是：花键大径D与形位公差无关。
（因B是滑动表面，须热处理，以提高硬度，提高抵抗磨损的能力）
第十一章外汇管理法律制度
第十一章外汇管理法律制度第一节外汇管理和外汇管理法基本理论一、《外汇管理条例》的适用范围（P384）1．《外汇管理条例》对适用范围的规定采取了属人主义与属地主义相结合的原则。
2．境内机构和境内个人的外汇收支或者外汇经营活动，不论其发生在境内或者境外，均适用该条例。
3．境外机构和境外个人，仅在中国境内的外汇收支和外汇经营活动适用该条例。
【解释】境内机构，是指在我国境内的国家机关、企业、事业单位、社会团体、部队等，外国驻华外交领事机构和国际组织驻华代表机构除外。
境内个人，是指我国公民和在我国境内连续居住满1年的外国人，外国驻华外交人员和国际组织驻华代表除外。
二、外汇管理的基本原则（P385～P386）1．经常项目与资本项目区别管理在外汇管理制度上，我国处在“经常项目可兑换、资本项目部分管制”的过渡期，国家对经常性国际支付和转移不予限制，即人民币经常项目可兑换。
2．对外汇资金流出、流进实施均衡监管《外汇管理条例》放松了对外汇境外存放的管制，不再强制要求外汇收入必须调回境内，而是规定原则上境内机构、境内个人的外汇收入可以调回境内或者存放境外。
3．加强国际收支统计监测，建立国际收支应急保障制度（1）凡是中国居民与非中国居民之间发生的一切经济交易，都应当向国家外汇管理机关进行申报。
（2）经营外汇业务的金融机构应当按照规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。
（3）对于有零星外汇收支的客户，银行可以不为其开立外汇账户，但应通过银行以自身名义开立的“银行零星代客结售汇”账户为其办理外汇收支业务。
（2009年新制度单选题）4．维护人民币主权货币地位（2010年多选题）（1）保税监管区内与境内保税监管区域外之间货物贸易项下交易，可以人民币计价结算，也可以外币计价结算。
（2）保税监管区内机构之间的交易，可以人民币计价结算，也可以外币计价结算。
【例题·多选题】根据外汇管理法律制度的规定，下列发生在中国境内的经济往来中，可以外币结算的有（）。
11章键和花键的互换性解析
二、矩形花键的公差与配合 1、采用基孔制（国标定） 目的：减少拉刀数目。 （拉刀制造复杂，成本高） 2、花键工作形式 1）滑动、紧滑动： 花键套可改变轴向位置 （如常见的双联滑移齿轮） 2）固定：只传递扭矩。 （传递的力大，精度高） 3、配合性质
通过改变花键轴的d 、B 的公差达到滑动或固定。
4、花键常用的配合性质 见P225表11-7不同的装配形式， 配合性质不同。 例：一般用途，均是基孔制， 滑动配合。如下图
根据大径D、小径d、键宽B的 尺寸，查出极限偏差，可计 算出配合间隙。
13
三、矩形花键的形位公差
主要是小径d形状公差、键槽 位置、对称度、等分度公差。
（一）小径d的极限尺寸应 遵守包容要求圈E。如图
检测内、外花键时，如果花键综合量规能通过，而 单项止端量规不能通过，则表示被测内、外花键合 格。反之，即为不合格
19 19
第十一章课上思考题
一、填空题： 1、键传递扭矩是两个（ 侧面 ），所以其配合尺寸应是 （键宽b）尺寸。键的其余尺寸均是（ 非配合尺寸 ）尺寸。 2、键是标准件，而且同时与（ 轴槽 ）和（ 轮毂槽 ）配 合，所以配合的种类应采用（ 基轴制 ）。 3、矩形花键的三种定心方式是用（ 小径d ）、（ 大径D ） 和键宽B。国家标准规定，矩形花键用（ 小径d ）定心。 4、矩形花键的三种（ 定心 ）方式是用大径D、小径d和 键宽B。（ 国家标准 ）规定，矩形花键用小径d（ 定心 ）。
0.084 0
3、6H11/f9
6
7
8
9
10
11
第三节：矩形花键联结的公差与配合
一、矩形花键的定心方式 1、矩形花键联结的主要功能 保证内外花键的同轴度和传递扭矩运动。 2、主要参数： 大径D、小径d、键宽B。如图示 3、三种定心方式：大径D、小径d、键宽B
金融衍生工具第十一章 金融互换概述
• 在利率方面，1979年美国联邦储备理事会主席宣布 FED的货币政策将放弃以往的控制利率政策，改采 取以控制货币供应量来控制物价。
• Fed放弃控制利率的政策，导致利率波动大幅增加。 比如1977年美国三个月的国库券的利率为5%,到 1980年便升为16%的水平。因为利率及汇率的波动 加剧，导致银行及企业面临相当大的利率及汇率风 险。
22
三、利率互换的原因或功能
1．降低融资成本。出于各种原因，对于同种 货币，不同的投资者在不同的金融市场的资信等 级不同，由此融资的利率也不同，存在着相对比 较优势。利率互换可以利用这种相对比较优势进 行互换套利以降低融资成本。
2．资产负债管理。利率互换最重要的用途之 一是进行资产负债的利率管理：利率互换可以将 固定利率债权（债务）换成浮动利率债权(债务)， 反之亦然。
（二）种类
➢ 1.利率互换 利率互换（Interest Rate Swap）是指互换双方同
意以名义本金为基础交换不同类型的利率(固定利率 或浮动利率)款项。 ➢ 2.货币互换
货币互换（Currency Swap），最简单的形式是 将一种货币贷款的本金和固定利息与几乎等价的另 一种货币的本金和固定利息进行交换。与利率互换 相比，货币互换不仅涉及利息支付的交换，还涉及 本金的交换。
• 至2004年，ISDA已经有670多名机构会员，遍 及47个国家。ISDA制定的标准互换协议(ISDA Master Agreement)成为国际互换交易的标准 合约，大大方便了互换交易的进行。
• 互换交易的标准化也催生了场内市场交易。从 2001年开始，伦敦国际金融期货交易所 (LIFFE)、芝加哥期货交易所(CBOT)和芝加哥 商品交易所(CME)相继推出利率互换期货 11
第十一章人体器官移植伦理
第十一章人体器官移植伦理[案例11-1]眼球丢失案1998年10月，在北京某出版社工作的张女士因患癌症在北京某医院去世。
举行遗体告别仪式前，她的家属惊异地发现，死者的眼球被人换走了。
后被证实，她的眼球是被该医院一位专供角膜移植手术的医学博士高某摘走的。
高大夫在接收一个化学性烧伤、角膜穿孔的急诊病人之后，认定必须马上做角膜移植。
准备工作做完之后，大夫发现保存的角膜不能用了。
他就到太平间，看到一具比较新鲜的尸体，就取了眼球，安上义眼，从外表看，死者与生前没有什么差别。
角膜给两个病人做了移植，使两个病人恢复了视力。
死者家属当时并没有觉察，是后来在殡仪馆整容时发现的。
死者家属报案，公安和检察机关介入，并且以毁坏尸体罪立案。
但在同事们眼里，高是个好大夫。
他是医学博士，业务娴熟，包揽了该医院的所有角膜移植手术。
高大夫自己说：“我在手术前根本不认识患者，我之所以要急着为他移植角膜，就是因为如果再不马上手术，他的眼睛就没有任何希望了。
手术前一天晚上8点多钟，我取出自己保存的一个角膜，发现已经不能用了，而医院里再没有其他的角膜，我非常着急。
情急之下，我想到太平间里可能会有适用的。
于是我马上行动，没想到一下子真找到了，当时我的感觉就是高兴，非常高兴。
手术能做了，病人有救了，其他什么也没想。
第二天手术顺利。
我没有想法律伦理，没有想后果，在有关部门找我之前，我心情很平静。
后来找我了解情况时，我实话实说，作为医生，我问心无愧。
事后想想，没有征得死者亲属同意是不对的，但是如果去征求意见，结果会有两个患者的复明吗？”那位化学烧伤的患者姓韩，是河北唐山的农民，41岁。
他在化工厂打工时，因阀门破裂，氨水烧伤了他的双眼，左眼视力严重下降，右眼完全失明。
他多次进京求治，但都是因为没有角膜不能手术。
氨水每时每刻都在腐蚀他的眼睛。
角膜已经出现小穿孔，再不手术，他的眼睛将变成一个黑洞。
抱着最后一线希望，他来到了北京这家医院。
没想到，仅一天，医生就为他安排了手术。
204-测试试卷-金融衍生品市场
A.可以绕开外汇管制
B.具有价格发现的功能
C.降低筹资成本
D.在资以下关于期权特点的说法不正确的是（ ）。 A.交易的对象是抽象的商品——执行或放弃合约的权利 B.期权合约不存在交易对手风险 C.期权合约赋予交易双方的权利和义务不对等 D.期权合约使交易双方承担的亏损及获取的收益不对称
件不变的情况下，期初期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。 （3）利率尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。 （4）标的物价格的波动性。通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越
小，期权价格越低。 （5）标的资产的收益。通常，标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权
的价格越高。
9.在进行外汇期货交易时，交易者应该明确标准化合约的基本要素，这些基本要素包括（
）。
A.合约指向的外汇币种
B．每份合约的面值
C．合约的交割月份，以及合约的最后交易日 D．合约最小价格波动幅度和单日最大波幅
10.假设一个欧洲出口商将在 3 个月后收到一笔美元货款，为防范美元贬值的风险，他可以 采取以下哪些策略（ ）。 A．以当前的银行远期美元报价卖出 3 个月期的美元 B．在期货市场上买入 3 个月期的欧元 C．在期货市场上卖出 3 个月期的欧元 D．买入 3 个月期的美元的看跌期权
15. 最早出现的交易所交易的金融期货品种是（ ）。 A. 货币期货 B. 国债期货 C. 股指期货 D. 利率期货
二、多项选择题（共 10 题） 1.按照金融衍生产品的合约类型，可分为（ A.远期 B.期货 C.期权 D.互换
）。
2.衍生产品的交易者可划分为（ ）。 A.套期保值者 B.投机者 C.套利者 D.机构投资者
B．合约标准化，市场流动性高 C．交易所集中撮合交易，交易效率高 D．通过中央结算系统进行实时结算，资产价格波动幅度小
金融商业银行表外业务管理配套习题及答案
金融商业银行表外业务管理配套习题及答案第二编银行业务第十一章商业银行表外业务管理一、填空题1. 按照______对表外业务的划分，表外业务在广义上包括______类表外业务和______类表外业务两大类。
2. 按地域划分，清算模式可以分为______和______。
3. 在普通支票左上角划两条平行线的为______支票，这种支票只能______，不能______。
4. 传统的结算方式是指“三票一汇”，即______、______、______和______。
5. 按照是否银行或有资产和或有负债，可以将表外业务分为______和______两类。
6. 代理中央银行业务主要包括______、______、______等业务。
7. 国际清算的类型主要分为______和______两种。
8. 商业银行的业务包括______、______和______三个方面。
9. 借记卡按功能的不同分为转账卡（含储蓄卡）、______和______。
10. 中间业务的三个特点是不运用或不直接运用自己的资金、______和______。
11. 互换是指交易双方基于自己的比较利益，对各自的现金流量进行交换，一般分为______和______。
12. 商业汇票是由______签发的，委托______在制定日期无条件支付确定的金额给______或______的票据。
13. 按照管理运作方式不同，个人理财业务可分为______和______。
14. 目前，我国银行业监管机构采取______和______两种方式管理中间业务。
二、单项选择题1．下列______属商业银行传统的业务。
（）A. 备用信用证B. 手机银行C. 信用卡业务D. 承诺业务2．银行承兑汇票的付款期限最长为______个月。
（）A. 3B. 6C. 9D. 123．商业承兑汇票的特点是______金额起点限制，而银行承兑汇票的特点是______金额起点限制。
A. 有；无B. 有；有C. 无；有D. 无；无4．因交易对手无法履行合约或不履行责任而导致损失的可能性是______。
第十一章社会交换理论
个体按约活动就是体现了群体旳道德规范。 （“It is groups, and not individuals, which carry on exchange, make contracts, and are bound by obligations. ” ）个体间旳互换就是按照群 体规范进行旳，同步也就巩固了这些规则与 规范。因而，莫斯以为，既不能像功利主义 那样过分强调个人利益，也不能像马林诺斯 基那样过分强调个人旳心理需要，而应该以 为个人是社会群体旳代表。最终，互换关系 产生于群体道德，并巩固和服务于群体道德 这一自成一格(suigeneris)旳实体。
4．在互换过程中，人们根据其获取有价值商品旳难 易程度区别出多种群体，并造成权力、威望和特权旳 差别。
②马林诺斯基和非物质互换论
Bronislaw Malinowski and Nonmaterial Exchange
《西太平洋上旳航海者》(The Argonauts of the Western Pacific)在这本书中，马林诺斯基对物质性或经济性旳互换同非 物质性或符号旳互换进行了区别（material or economic exchanges from nonmaterial or symbolic exchanges ）。 马林诺斯基以为，库拉圈不但是经济旳或物质旳互换网，而且 是用来加强社会关系网络旳符号互换。他指出：“一次交易并 未结束‘库拉圈（Kula ring ）’旳关系，规则是，‘一旦进 行库拉交易，永远进行库拉交易’，两个人之间旳伙伴关系是 永久旳、终身不变旳事。”“尽管在库拉原则中确实存在着纯 经济性旳交易，但马林诺斯基观察到，臂环和项链（armlets and necklaces）旳仪式性互换才是库拉互换原则中旳主要功 能。
国际投资学(第2版)第十一章——国际间接投资的风险与监管
三、风险的防范
风险防范内容 证券公司的业务主要有证券经纪、证券承销业务、自营业务、
证券资产管理、为客户买卖证券提供融资融券服务等。 证券经纪业务的风险是指证券公司在办理代理买卖证券业务时，
对自身利益带来损失的可能性，包括操作风险、经营管理风险、 信用风险、产品开发风险、欺诈风险及其他风险等。 证券承销风险指证券公司因不能在规定的时间内按事先约定的 条件完成承销发行任务而造成损失的可能性，有竞争风险、违 约风险、道德风险等。 证券公司司以自有资金或以自己名义从事股票、债券、基金、 认股权的自营业务是指证券公证以及其他权益类证券的买卖交 易等的投资活动或行为，主要有市场风险、利率风险、流动性 风险、决策风险及其他风险等。 资产管理业务一般是指证券经营机构受资产委托人的委托，按 照资产委托人的意愿进行有价证券的组合投资，以实现资产收 益最大化的行为，风险有市场风险、信用风险和道德风险。
其次，计算A、B证券的标准差。
n
2
(ra ) ri E(r) pi (40% 20%)2 0.2 (20% 20%)2 0.6 (0% 20%)2 0.2
i 1
12.65%
n
2
(rb ) ri E(r) pi (70% 22%)2 0.2 (20% 22%)2 0.6 (22% 20%)2 0.2
对于不同期望收益率的证券投资的风险水平则须要采用标准差系数，即：
Vp
(r)
E(r)
一般来说，标准差系数越小，说明该证券投资风险程度相对较低；反之，相反。
例： A、B证券投资的预期收益及相应的概率
证券A和证券B都可能遭遇到经济繁荣、一般和经济衰 退3种情景，相应的各自预期收益率及出现的概率下表。 试分析投资证券A、B时的期望收益率和投资风险水平。
11章键和花键的互换性解析
如图示（P221图11-1）
3
三、键的应用 1、单键（3个零件的联结） 优点：结构简单、容易制造、安装，满足一般要求。 缺点：传递扭矩小，负荷分布不均匀，定心精度低。 2、花键（2个零件联结） 优点： 传递扭矩大，负荷分布均匀，导向、 定心、同轴度高。 缺点：难加工，成本高。 3、键的应用： 键合理应用，应通过键与键孔的配合来完成。 通过配合精度，实现互换性。
20
举例1：
6×23H7/g7×26H10/a11×6H11/f9 确定矩形花键中内外花键的小径、大径、键宽、
键槽宽的极限偏差、位置度公差。并指出各自应遵守的 公差原则。
解：
解一、查表求各自尺寸的极限偏差
1、23H7/g7；
2、26H10/a11
孔：23H7=
23
0.021 0
孔：26H10=
26
内花键孔：23H8=
23
0.033 0
因 IT=33
26H9=
26
0.052 0
因 IT=52
6H10=
6
0.048 0
因 IT=48
外花键轴：23g6=
23
0.007 0.040
因 IT=33 es=-7
26a10=
26 0.300 0.384
因 IT=84 es=-300
6f8=
6 0.010 0.028
本质是：尺寸误差与形状误差有关！ 3、键与键槽对称度误差应遵守独立原则。
含义是：尺寸与形状、位置公差彼此无关。 本题既是：各自的键宽独立评价对称度公差。 4、花键的大径D应遵守独立的原则 本题是：花键大径D与形位公差无关。
敌论交换第十一章内容概括
敌论交换第十一章内容概括摘要：一、引言二、敌论交换第十一章的主要内容三、敌论交换第十一章的关键概念和理论四、敌论交换第十一章的实际应用与案例分析五、结论正文：【引言】敌论交换第十一章，作为一本关于辩论技巧书籍的一部分，为我们提供了关于如何应对敌方观点和进行有效交换的深入见解。
在这一章节中，作者详细阐述了如何在面对敌方观点时进行有效的辩论，以及如何通过交换观点来达到说服对方的目的。
【敌论交换第十一章的主要内容】敌论交换第十一章主要讲述了在辩论过程中如何有效地应对敌方的观点。
首先，作者强调了在辩论中保持冷静和理智的重要性，避免因情绪激动而导致的错误决策。
其次，作者介绍了几种常见的应对敌方观点的方法，如反驳、回避、承认和转折等。
【敌论交换第十一章的关键概念和理论】本章的关键概念和理论主要包括：有效反驳、回避策略、承认策略和转折策略。
有效反驳是指通过逻辑推理和事实证据来削弱敌方的观点；回避策略是指在面对难以回答的问题时，采取不直接回答的方式，转移话题；承认策略是指在面对敌方观点时，承认部分观点，以换取对方的信任和支持；转折策略是指在承认敌方观点的基础上，巧妙地引导对方走向自己的观点。
【敌论交换第十一章的实际应用与案例分析】在实际辩论中，我们可以根据具体情况灵活运用这些策略。
例如，在一场关于环保政策的辩论中，对方可能会提出一些数据来证明他们的观点。
此时，我们可以运用有效反驳策略，通过查找相关资料，指出对方数据中的错误或漏洞，从而削弱他们的观点。
同时，我们还可以运用回避策略，当对方提出一些难以回答的问题时，我们可以巧妙地转移话题，将对方的注意力引向其他方面。
【结论】敌论交换第十一章为我们提供了一系列在辩论中应对敌方观点的有效策略。
第11章 金融互换概述
• 二、金融互换交易合约的内容
• （五）合约期限 • 互换交易通常是外汇市场、期货市场上不能提
供中长期合同时才使用，因而其到期日的期限 较长，一般均为中长期。 • （六）互换价格 • 利率互换价格是由与固定利率、浮动利率和信 用级别相关的市场条件决定的；而货币互换价 格由交易双方协商确定，但通常能反映两国货 币的利率水平，主要由政府债券利率作为参考 的依据。此外，外币互换价格还受到政府改革 目标、交易者对流动性的要求、通货膨胀预期， 以及互换双方的信用级别等的影响。
多人将它们混为一谈。实际上，两者有 很大区别。
• 一、金融互换与掉期的区别
• （一）性质不同 • 外汇市场上的掉期是指对不同期限，但金额相
等的同种外汇作两笔反向的交易。它只是外汇 买卖的一种方法，并无实质的合约，更不是一 种衍生工具。它是在一个交割日卖出（或买入） 某一货币的同时，约定在将来某日将同一货币 做相反交易，使资金回流；而互换是两个或两 个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间 内交换一系列现金流的合约。因此互换有实质 的合约，是一种重要的衍生工具。
+100 –8 –8 –8 –8
–108
三、背对背贷款
• 背对背贷款(Back to Back Loan)是为了解决平 行贷款中的信用风险问题而产生的。它是指两
个国家的公司相互直接贷款，贷款币种不同但
币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息， 到期各自偿还原借款货币。其流程如下图所示。
③贷款利差
①英镑贷款
• 四、金融互换产生的理论基础
• 下面通过一个简单示例来说明比较优势理论。
• 假设有甲乙两家厂商同时生产产品A和B，但是 两家厂商的生产效率有差异，见下表。
厂商 甲 乙
001.互换概述、利率互换
第十一章互换第一节互换概述知识点一互换的概念及类型（掌握）一、互换的概念 互换（Swap）是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。
互换可以说是一系列远期合约的组合。
二、互换的种类（一）商品互换 商品互换是指所交换的现金流与某种商品价格相关，基本类型有固定价格换浮动价格的商品价格互换和商品价格与利息的互换。
（二）权益类互换 权益类互换也称股权互换，是指互换双方中，至少有一方支付由某只股票或某种股票指数的收益决定的现金流，另一方支付的现金流可以由固定利率、浮动利率或另一只股票或股票指数的收益来决定。
（三）信用违约互换 信用违约互换（CDS）是最常用的一种信用衍生品，CDS实际上是在一定期限内，买卖双方就指定的信用事件进行风险转换的一个合约。
（四）总收益互换 总收益互换是按照特定的固定利率或浮动利率互换支付利率的义务。
在总收益互换中，信用保障的卖方或总收益支付方将从信贷资产或“参照信用资产”处获得的收益全部转移给交易对手，即信用保障的买方或总收益接受方，而得到一个事先约定的利率回报，该利率可以是浮动利率或固定利率。
举例：A银行给甲公司发放10亿元贷款，期限5年，利率12%，贷款期间，银行担心企业信用风险增加，与信用保障卖方签订总收益互换，约定信用保障卖方向银行支付固定利率13%，银行向信用保障卖方支付固定利率15%与贷款市值下跌百分比的差值，如支付期贷款市值下跌10%，则银行向信用保障卖方支付15%-10%=5%，收取信用保护卖方支付的13%的固定利息。
差出的13%-5%=8%用来弥补贷款市值下跌10%的损失。
知识点二互换的应用（了解）一、利率互换主要用于管理利率风险二、货币互换主要用于管理汇率风险三、商品互换主要用于管理商品价格风险四、权益类互换主要用于管理股票或股票组合风险第二节利率互换知识点一利率互换概述（掌握）一、利率互换的概念 利率互换是指所交换的现金流为不同计息标准的利息，互换双方约定在未来的一定期限内根据同种货币相同的名义本金交换现金流。
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-10.8%英镑
B公司 +10.8%英镑
-8%美元 -12.0%英镑 -8%美元 -1.2%英镑
A支付给B A支付给贷方 B支付给A B支付给贷方 净利息成本
利息支付
A公司
B公司
-10.8%英镑 +10.8%英镑
-8%美元
+8%美元 -8%美元
-12.0%英镑
-10.8%英镑 -8%美元 -1.2%英镑
LIBOR+0.30% 11.20%
11.20%+ LIBOR+0.30% A比B低0.7% A比B低1.2% A借固定利率
B借浮动利率
10%+
LIBOR+1.00%
11.20%+
互换后,A，B各自
LIBOR+0.30%- 获得0.25%的利率
（
10%+ 降低额。
LIBOR+1.00% ）
=1.2%-0.7%=0.5%
-10%英镑
B公司 +10%英镑
-8%美元 -10.0%英镑 -8%美元
3、到期后，本金再次交换
在贷款期满后，双方要再次进行借款本 金的互换，即A向B支付1 000万英镑，B向 A支付1 500万美元。到此，货币互换结束。
由于货币互换涉及到本金互换，因此当汇 率变动很大时，双方就将面临一定的信用 风险。当然这种风险仍比单纯的贷款风险 小得多。
A公司 B公司
例2：
美元 美国市场
8.00%
英镑 英国市场
11.6%
10.00% 12.0%
成本降低总额： 11.6% +10.00% -（8.00%+12.0% ） = 1.6% A,B利率分别降低0.8%
利息支付
A支付给B A支付给贷方 B支付给A B支付给贷方 净利息成本
A公司 -10.8%英镑 -8%美元 +8%美元
=9.2%
第三节 利率互换 (Interest Rate Swaps)
利率互换是指互换双方以名义本金为基础， 交换不同类型的利率（固定利率或浮动利 率）。
互换的期限通常在2年以上，有时甚至在 15年以上。
双方进行利率互换的主要原因是双方在固 定利率和浮动利率市场上具有比较优势。
基本特征：
互换双方使用相同的货币
没有本金的交换，只有利息净差额的支付。
基本的互换是固定利率与浮动利率的互换。 也可以是固定利率与固定利率的互换，即 把一种固定利率转化成另一种固定利率； 或是浮动利率与浮动利率的互换，即把一 种浮动利率转化成另一种浮动利率；
例：
假定A、B公司都想借入5年期的1 000万美 元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动 利率借款，B想借入固定利率借款。但两家 公司信用等级不同，故市场向它们提供的 利率也不同，如表所示。
市场提供给A、B两公司的借款利率
A公司 B公司
固定利率 10.00% 11.20%
浮动利率 6个月期LIBOR+0.30% 6个月期LIBOR+1.00%
分别借款利率 分别借款总成本
浮动利率优势比较 固定利率优势比较 借款方案 互换后的总成本
互换后节约的资金 成本
A公司 需要浮动利率
B公司 需要固定利率
货币的本金和固定利息与另一货币的等价 本金和固定利息进行交换。 货币互换的主要原因是双方在各自国家中 的金融市场上具有比较优势。
例：
假定美国A公司想借入5年期的1 000万英 镑借款，英国B公司想借入5年期的1 500 万美元借款。
两国金融市场对A、B两公司的熟悉状况不 同，因此市场向它们提供的利率也不同。
掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限， 但金额相等的同种外汇作两笔反方向的交易，它并没有实 质的合约，更不是一种衍生工具。而互换则有实质的合约， 是一种重要的衍生工具。
2．有无专门市场不同
掉期在外汇市场上进行，它本身没有专门的市场。互 换则在专门的互换市场上交易。
第二节货币互换
一、概念及基本结构 货币互换(Currency Swaps)是将一种
金融互换的含义：
金融互换是两个或两个以上当事人按照商 定条件，在约定的时间内，交换一系列现 金流的合约（即交换不同金融工具的一系 列支付款项或收入款项的合约）。
二、互换与掉期的区别
互换和掉期在英文中都叫Swap，因此很多人误把它们 混为一谈。实际上，两者有很大区别。
1．合约与交易的区别
差额
2%
B公司 9.00% 10.00% 9.00%美元
10.00% 英镑
互换步骤：
1、初始本金交换：
A公司
美国市场
B公司
B公司
英国市场
A公司
1500万美元 1ห้องสมุดไป่ตู้00万英镑
2、利息支付
A支付给B A支付给贷方 B支付给A B支付给贷方 净利息成本
A公司 -10%英镑 -8%美元 +8%美元
市场提供给A、B两公司的借款利率。
A公司 B公司
美元 美国市场 8.00%
9.00%
英镑 英国市场 11%
10.0%
优势比较
美元 美国市场 英镑 英国市场 分别借款
A公司 8.00% 11.0 % 11.0%英镑
分别借款 总成本 利用比较优势互 换
总成本
20.0%
8.00% 美元 18.00%
第十一章 互换交易
§1 金融互换交易 §2 货币互换 §3 利率互换
§1 金融互换交易
案例1： 青岛啤酒公司需要美元资金扩充美国市场。该公
司可以从日本村木银行（nomura bank ）取得 日元贷款。该公司取得日元贷款需换成美元使用， 取得的收入为美元收入，偿还日元贷款时，需将 美元换成日元，存在汇率凤险。 美国花旗银行应客户A的要求需要日元贷款，青 岛啤酒公司可先向村木银行取得日元贷款，而后 青啤为美国花旗银行的客户A偿还美元贷款的利 息和本金。 美国花旗银行的客户A替青岛啤酒公司偿还日元 贷款的利息和本金。