第六章金融抑制深化和创新
金融抑制——精选推荐
第六章金融抑制、深化和创新一、名词解释1、金融抑制（financial repression）：发展中国家存在的金融资产单调、金融机构形式单一、市场机制未充分发挥作用、存在较多的金融管制（包括利率限制、信贷配额、汇率及资本流动管制等），致使金融效率低下的现象。
2、金融深化：是指政府放弃对金融体系与金融市场的过分干预，放松对利率与汇率的管制，使之能充分反映资金市场与外汇市场的供求状况，并实施有效的通货膨胀控制政策，使金融体系能以适当的利率吸引储蓄资金，也能以适当的贷款利率为各经济部门提供资金，并进一步引导资金流向高效益的部门和地区，以促进经济的增长和金融体系本身的扩展。
3、货币化比率：即用广义货币存量与国民生产总值之比（M2／GDP）来表示。
4、金融脆弱性：是指金融体系本身就具有不稳定的性质，—遇有外部冲击就可能触发金融危机。
5、金融管制：为了维持金融稳定政府或金融管理当局对金融机构的业务范围、利率、信贷规模、区域分布等方面进行一系列的管制。
6、金融相关率：全部金融资产价值与同期国内生产总值的比率。
7、金融创新：是指金融领域内各种金融要素实现新的组合。
即金融机构为了生存、发展和迎合客户需要而创造出的新的金融产品、新的金融交易方式、以及新的金融市场与新的金融机构的出现。
8、金融自由化：指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。
9、发展中国家的货币需求函数：根据货币与实物资本的互补性假说，麦金农提出了以下适用于欠发达国家的货币需求函数：*=-M P d L Y I Y d P()(,,)上式中，（M/P）d为实际货币需求，M是名义货币存量（指广义货币，包括定期存款、储蓄存款、活期存款及流通中的通货等），P是价格水平，L为需求函数，Y代表收入；I指投资，I／Y为投资率；d为各类名义存款利率的加权平均数，P*为预期的通货膨胀率，d-P*代表实际利率。
金融抑制、深化与创新
第一章、金融抑制1.1.金融抑制定义一、金融抑制是70年代初由经济学家爱德华肖和罗纳德，麦金农等人建立的专门研究发展中国家金融发展和经济发展之间的关系的一种理论。
二、它是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未能充分发挥作用，经济生活中存在许多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。
三、金融抑制的根源有，1.经济的分割性；2.政府的过多干预；3.信贷管制。
四、金融抑制的手段包括利率上限和信贷配给、高估本币、金融管理。
五、金融抑制的表现有，1.金融市场不健全；2.金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬；3.商业信用不佳，商业票据无法广泛流通；4.证券交易品种有限。
六、金融抑制造成了负的收入、储蓄、投资和就业效应。
1.2.内源融资一、金融抑制定义：二、内源融资是发展中国家金融抑制下的一个常见现象。
三、由于经济和金融体制具有分割性，国内的资金处于分散的经济单位中，金融市场的分裂性和金融机构的有限性也阻碍了资金的跨行业跨地区的流通，从而导致投资的资金只能依赖于本企业内部的积累，而非金融机构的提供，这就是所谓内源融资。
四、内源融资进一步减少了企业和个人的储蓄倾向，严重影响了社会再投资能力，并成为了政府干预的借口。
1.3.外援融资一、外源性融资指筹资单位面向社会筹措所需要的资金。
二、与内源性融资相比，外援融资的特点是：资金来源广泛，可以满足筹资单位进行大规模投资的需求。
三、根据筹资的中介和工具不同可以分为：银行贷款、股票筹资、债券筹资和其他方式的融资。
四、外源性融资中，短期资金需求往往由银行借款来满足，或者发行短期债券或股票。
五、长期筹资的渠道主要是通过发行长期债券或股票。
一、经济的分割性。
主要表现在生产要素分散、市场割裂、生产效率和投资收益率差别巨大，这种分割经济决定了金融体制的割裂与脆弱，并导致“内源性融资”盛行，资金无法在全社会范围内得到有效配置，为政府干预提供了借口；二、政府的过多干预。
第六讲-金融深化和金融创新理论
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，货币需求的增加将带动实质资本生产 率的提高。麦金农将这种关系称之为 “渠道效应”。
投资函数因此可以表达货币与实际资 本的互补性，即
I/Y=F（ r 、d-p*）
麦金农认为，一旦d-p*超过一定的高 度，货币又会成为实际投资的竞争资产， 因为持有货币有足够的回报，进行实际 投资的意义就会下降。
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货币需求 M/P
高投资低消费
低投资高消费
B A
O 图 8-2
时间
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图8-2中的实线表示高消费时的货币积 累状况，平均货币需求为A；虚线表示 高投资低消费时货币的积累状况，平均 货币需求为B，显然B>A。因此，在全部 投资是由“内源投资”进行的，平均现 金余额持有量同投资（储蓄）倾向正相 关，货币与实际资本在相当范围内是同 方向变动的。
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问题5： 金融深化对于经济发展有何积极意义？
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4、金融深化的效应分析：
1）收入效应：正收入效应是指货币对国 民经济的促进作用；负收入效应是指货 币供应所耗费的实物财富和劳动。金融 深化提高有利于经济发展的正收入效应， 降低其负收入效应。
2）储蓄效应：实际国民收入增加，带动 储蓄按一定比例增加；货币实际收益率 提高，也导致储蓄倾向的提高。
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5）发展中国家对金融业的干预和管制的 影响：在它们的建国初期，这种干预曾 经有效地支持了国家重点项目和国民经 济的发展。但是，后来越来越阻碍金融 体系的正常运作和顺利发展。 如信贷管制致使资金流向背离效率要求， 导致违约贷款比例上升；偏低的利率不 适当地降低投资成本，误导投资进入低 效率企业；贷款人不会起诉政府扶植部 门的借款人，致使这类借款人故意
金融学--金融抑制与金融深化
金融学–金融抑制与金融深化引言金融抑制与金融深化是金融学领域的两个重要概念。
金融抑制指的是政府对金融市场的干预，通过一系列的管制政策限制金融市场的发展与创新。
而金融深化则是指金融市场的发展与创新，使其能够更好地为经济发展和金融风险管理提供支持。
本文将从理论和实践两个方面探讨金融抑制与金融深化的关系，分析其对经济发展和金融稳定的影响。
理论分析金融抑制对经济发展的影响金融抑制的存在往往限制了金融机构的创新能力和风险管理能力，从而影响经济的发展。
首先，金融管制政策会导致银行信贷资源的低效配置，使得资金无法流向最具创新和发展潜力的领域。
其次，金融抑制也会造成金融市场的不稳定，限制了金融机构的风险管理能力，容易导致金融风险的传导和积累。
最后，金融抑制还会导致金融机构的竞争不充分，降低了金融市场的效率。
金融深化的意义和作用金融深化能够促进经济发展和金融稳定。
首先，金融深化可以提高金融机构的创新能力和风险管理能力，为经济发展提供更多的金融产品和服务。
其次，金融深化还可以促进金融市场的发展和健康竞争，提高金融资源的配置效率。
最后，金融深化还可以增强金融市场的抗风险能力，降低金融风险对经济的影响。
实践分析中国金融抑制与金融深化的历程中国在改革开放以来，经历了金融抑制和金融深化的阶段。
起初，中国采取了一系列的金融抑制措施，以保障国有银行的安全和稳定。
然而，随着市场经济的发展和金融体系的改革，中国逐渐推行了金融深化的政策，促进了金融市场的发展和金融机构的创新能力。
目前，中国的金融市场已经初步实现了多元化和开放，金融深化的步伐也在不断加快。
金融抑制与金融深化的平衡与取舍金融抑制与金融深化之间存在着平衡与取舍的关系。
一方面，金融抑制可以保护金融市场和金融机构的安全，降低金融风险对经济的影响。
另一方面，金融深化可以促进经济发展和金融市场的健康竞争，提高金融资源的配置效率。
因此，在实践中需要根据具体情况和考虑各方利益来平衡金融抑制与金融深化的关系。
中国人民银行招聘考试《行政职业能力测验》题库【章节练习】(金融抑制、深化和创新)【圣才】
第六章金融抑制、深化和创新一、单项选择题1．从各国发展历程看，经济货币化进程普遍表现为（）。
（中央财大2005研）A．匀速的B．快速的C．逐渐提高D．逐渐减缓【答案】C【解析】货币化率就是指一国通过货币进行交换的商品与服务的值占国民生产总值的比重。
这个比重越高，说明一国的货币化程度越高。
随着商品经济的发展，使用货币作为商品与服务交换媒介的范围越来越广。
对于这种现象，通常就叫做社会货币化程度的不断提高。
2．金融创新就是（）。
A．在金融市场开展金融业务B．金融体系与金融结构的变化C．在金融领域内，各种要素实行新的组合D．金融市场监管与金融发展关系的确定【答案】C【解析】金融创新就是在金融领域内，各种要素实行新的组合。
具体讲，就是指金融机构和金融管理当局出于对微观和宏观利益的考虑而对金融业务、金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度等方面所进行的开发活动和创造性变革。
3．按照交易成本理论，金融创新的过程就是不断降低（）的过程。
A．交易成本B．金融管制力度C．交易风险D．金融制度成本【答案】A【解析】交易成本理论认为：交易成本是作用于货币需求的一个重要因素，不同的需求会产生对不同类型金融工具的要求，交易成本高低使微观主体对需求的预期发生变化。
而交易成本逐渐降低的趋势，使货币向更为高级的形式演变和发展，从而产生新的交易媒介、新的金融工具、新的服务方式，等等。
所以说，金融创新的过程就是不断降低交易成本的过程。
4．以下哪一项不是商业银行在资产业务中的创新？（）A．住房按揭贷款B．票据发行便利C．组合性融资D．自动转账账户【答案】D【解析】自动转账账户是指客户在银行开立两个账户：一个储蓄账户，一个活期存款账户。
后一账户上的余额永远是1美元。
美国为了规避活期存款不准付息的规定而进行的创新，它是商业银行的负债业务，属于负债业务的创新。
5．以下哪一项不是金融抑制的后果？（）A．通货膨胀B．失业C．投资产出低D．以上都是【答案】A【解析】金融抑制的后果主要包括：①负收入效应；②负储蓄效应；③负投资效应；④负就业效应。
金融抑制、金融深化、金融创新
金融创新
第一节 金融创新概述 第二节 金融产品与服务的创新 第三节 金融机构创新与金融制度创新 第四节 金融创新的影响
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
金融自由化与金融深化
金融自由化的内容：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放 松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇 供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长
在发展中国家不完全的市场环境中，扩大金融活动的广度和深度，挖 掘国内闲置资金，提高国内金融资本的存量，用现代金融机构取代低 效传统金融机构和黑市；二是在金融领域充分发挥市场机制的作用， 让利率市场化。
不同集团得益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求，给予经济补偿
金融自由化与国际金融危机
金融危机的共同点：一是国家处于高增长中，二是资本市场对外开放程度很 高，三是存在不同程度的经常项目赤字，四是有大量外资注入，且是债权形 式，五是均实行钉住美元的固定汇率制度，六是银行资产质量问题多
中国金融改革
规避风险 论
竞争趋同论
三、金融创新的类型
产品和 服务创新
机构创新
制度和市场创新
金融产品与服务的创新
一、金融产品与服务创新概述 二、商业银行业务创新 三、金融市场建构模块类金融衍生产
品 四、结构化产品
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（一）
时间
创新金融产品
1961年
大额可转让定期存单
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（三）期权 1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权 利。 2、种类： （1）看涨期权和看跌期权 （2）美式期权和欧式期权 （3）标准期权和奇异期权 3、定价：（B-S模型） 4、作用： 套期保值、套利、投机
金融抑制、深化与创新
第一章、金融抑制1.1.金融抑制定义一、金融抑制是70年代初由经济学家爱德华肖和罗纳德，麦金农等人建立的专门研究发展中国家金融发展和经济发展之间的关系的一种理论。
二、它是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未能充分发挥作用，经济生活中存在许多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。
三、金融抑制的根源有，1.经济的分割性；2.政府的过多干预；3.信贷管制。
四、金融抑制的手段包括利率上限和信贷配给、高估本币、金融管理。
五、金融抑制的表现有，1.金融市场不健全；2.金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬；3.商业信用不佳，商业票据无法广泛流通；4.证券交易品种有限。
六、金融抑制造成了负的收入、储蓄、投资和就业效应。
1.2.内源融资一、金融抑制定义：二、内源融资是发展中国家金融抑制下的一个常见现象。
三、由于经济和金融体制具有分割性，国内的资金处于分散的经济单位中，金融市场的分裂性和金融机构的有限性也阻碍了资金的跨行业跨地区的流通，从而导致投资的资金只能依赖于本企业内部的积累，而非金融机构的提供，这就是所谓内源融资。
四、内源融资进一步减少了企业和个人的储蓄倾向，严重影响了社会再投资能力，并成为了政府干预的借口。
1.3.外援融资一、外源性融资指筹资单位面向社会筹措所需要的资金。
二、与内源性融资相比，外援融资的特点是：资金来源广泛，可以满足筹资单位进行大规模投资的需求。
三、根据筹资的中介和工具不同可以分为：银行贷款、股票筹资、债券筹资和其他方式的融资。
四、外源性融资中，短期资金需求往往由银行借款来满足，或者发行短期债券或股票。
五、长期筹资的渠道主要是通过发行长期债券或股票。
一、经济的分割性。
主要表现在生产要素分散、市场割裂、生产效率和投资收益率差别巨大，这种分割经济决定了金融体制的割裂与脆弱，并导致“内源性融资”盛行，资金无法在全社会范围内得到有效配置，为政府干预提供了借口；二、政府的过多干预。
金融抑制深化和创新ppt课件
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案例
阿根廷、智利、乌拉圭等南美国家 韩国
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五、金融深化论对我国的借鉴
第一，我国过去存在着金融压制的问题。
第二，在金融深化过程中，我国肯定碰到一些发展中国 家在改革中曾经遇到过的问题，有必要借鉴他们的得失经 验、根据金融深化论所论证的“金融自由化政策”来制定 和修正我们的改革措施。
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二、金融深化的内容
要促进M/P的增长就要确定一个合适的实际利 率水平D-P*。
取消不恰当的利率限制，采取“中央银行控 制名义货币增长率+金融机构适当提高存款的 名义利率”的政策搭配。 放松汇率限制，实行外汇自由兑换。 财政改革与金融深化相协调。 放松对金融业务过多的限制，允许金融机构 之间开展竞争，大力发展各类金融市场、增 加金融工具、改善外贸外资环境。
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六、金融发展理论
美国耶鲁大学经济学教授雷蒙德W.戈 德史密斯认为：一个社会的金融体系是 由众多的金融工具、金融机构组成的。 不同类型的金融工具与金融机构组合， 构成不同特征的金融结构。
金融发展就是金融结构由低到高的变 化过程。金融发展程度越高，金融工具 和金融机构的数量、种类越多，金融效 率也就越高。
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三、金融创新的内容
金融战略的创新
征服战略、变革战略、合并战略等
金融工具的创新
规避利率风险的创新：CDห้องสมุดไป่ตู้、MMMFs等 运用高新技术的创新：银行卡、ATM等 规避金融管制的创新：ATS、回购协议等
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金融业务的创新
间接金融创新：循环信贷、票据发行便利等
直接金融创新：利率定价模式、选择权、互 换等
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第6章 金融抑制、深化和创新《现代货币银行学教程》(最新版)课后习题详解
第6章金融抑制、深化和创新本章思考题1．金融抑制的常见手段有哪些？答：常见的金融抑制手段有以下几种：（1）利率上限由于惧怕高利率会引发高通胀，一些发展中国家政府采取了规定存贷款利率上限的做法。
这种僵硬的名义利率往往低于实际的通货膨胀率，储蓄的实际利率为负，当然资金供给不足；而另一方面，较低的贷款利率又剌激了借款人的强烈的借款需求。
资金需求远远大于供给，于是纷纷转向非组织的金融市场。
这种游离于金融体系之外的融资反过来又加剧了金融管制的盛行，政府会更加坚定地认为“市场机制会带来无效和混乱”，并采取诸如信贷配给的办法来分配有限的社会资本，消除总需求缺口。
可事实上，配给制带来的只是腐败，并末便急需资金的企业获得足够的动力。
（2）高估本币在外汇市场上也存在着类似的情况：由于本国经济的长期落后，有相当数量的产品需要依赖进口，于是政府常常高估本币。
然而能够以官方汇率获得外汇的只是那些持有进口许可证的特权机构，结果造成了腐败和外汇黑市交易。
这一方面导致外汇市场发育缓慢；另一方面，对出口来说也是一个灾难性的打击，并造成经济上的长期依赖和落后。
（3）金融管理除了以上所述的利率和汇率控制之外，发展中国家在金融管理方面还有许多弊病。
例如政府部门高度集权，管理机构重复设置，财政政策和货币政策互相矛盾等。
以财政政策为例，为了扶植本国的“新兴产业”，发展中国家的政府不惜用财政补贴的办法来增加投资，并给予那些“先进企业”以税收优惠，优先提供外汇用以引进先进的技术装备。
然而，先进的技术却常常因吸收能力有限而被闲置；大量的投资和补贴助长了企业的依赖思想，生产效益仍旧停留于低水平上；相当一部分生产投入转化成消费资金，增大了通胀压力。
这种财政补贴做法实质上违背了政府榨制货币数量的初衷，低效、显失公平的分配手段取代了高效、公平的金融导管作用，抑制了金融体系的发展，也抑制了经济的发展。
2．金融抑制的负面效应表现在哪几个方面？答：负面效应有四个方面：(1) 负收入效应。
第六讲金融深化和金融创新理论
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2020/11/28
第六讲金融深化和金融创新理论
•本次课学习主要内容：发展中国家的金 融概况，肖与麦金农的“金融抑制”理 论和金融深化理论，对金融深化理论的 批评与该理论的发展，以及对金融深化 理论的简要评价。金融创新的背景，金 融创新的种类和金融创新的理论。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•需求却格外强烈，这就必然导致资金需 求严重大于资金供给，金融机构因此只 能以“配给”方式授信，并进行资金投 机等。 • 在这种情况下，能够获得贷款的大多 是享有特权的国有企业或者是与官方金 融机构有特殊关系的私营企业单位，这 就给腐败的滋生提供了土壤。 • 大量民营企业只得向传统的非组织市 场和高利贷者求贷。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•政府货币金融政策的实施。 •4）政府对金融活动的严格管制：发展
中国家政府通常都对金融业实行严格的 干预和管制，它们主要采取以下的措施： •（ 1 ）实行商业银行的国有化，或政府 持有商业银行大部分资本； •（ 2 ）严格控制各种金融机构的利率和 信贷分配； •（ 3 ）高估本国货币汇率。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•5）发展中国家对金融业的干预和管制 的影响：在它们的建国初期，这种干预
曾经有效地支持了国家重点项目和国民 经济的发展。但是，后来越来越阻碍金 融体系的正常运作和顺利发展。 • 如信贷管制致使资金流向背离效率要 求，导致违约贷款比例上升；偏低的利 率不适当地降低投资成本，误导投资进 入低效率企业；贷款人不会起诉政府扶 植部门的借款人，致使这类借款人故意
•负收入效应：严重的通胀减少货币储蓄， 致使投资减少，总需求和收入增幅下降， 国民经济和收入增长都陷入负循环。 负储蓄效应：市场分割和经济货币化程度 低，通货膨胀率既不稳定也无法预测，官 定低利率又不能抵补价格上涨给储蓄者造 成的损失，人们更加以储藏物质财富、增 加消费支出和向国外转移资金，以规避风 险，储蓄率的提高大受影响。
第六章 金融抑制、深化和创新
余额、国债余额和股票市值等)在内的金融资产总量与 GDP之比来大致上反映这个数值;
五、金融自由化
(一)金融自由化的概念 金融自由化指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干
预放松对利率和汇率的严格管制,使利率和汇率成为反映 资金供求和外汇供求对比变化的信号,从而有利于增加储 蓄和投资,促进经济增长。
2、金融创新对货币政策的影响 第一,使部分传统的选择性政策工具失灵。 第二,弱化了存款准备金制度的作用力度与
广度。
第三,使再贴现政策的作用下降。 第四,强化了公开市场业务的作用。
第四节 经济货币化、金融化及金融自由化
经济货币化的概念 经济货币化的作用与影响 经济货币化程度的影响因素 经济货币化的发展趋势
是西方学者针对发展中国家的金融问题时提出的。
(二)发展中国家金融自由化的主要内容 放松利率管制 缩减指导性信贷计划 减少金融机构审批限制,促进金融业同业竞争 发行直接融资工具,活跃证券市场 放松对汇率的限制
(三)经验与教训 有稳定的宏观经济背景
必须与价格改革或自由定价机制相配合
提高货币化程度对于商品经济的发展和市场
机制的运作具有重要作用:货币化程度越高,意 味着商品化程度越高,货币和货币政策的作用 范围大,货币渗透力、推动力和调节功能强。
经济货币化程度的提高快于经济本身的发展,
并成为促进经济发展的重要动力。
三、影响货币化程度的因素
商品经济的发展程度
货币化程度与人均收入水平及经济成长度等指标有 密切联系,发达的商品经济决定较高的货币化程度,反 之,商品经济落后则货币化程度低。
三、金融创新的内容 1、金融战略的更新,表现主要有: 第一,征服策略 第二,变革策略 第三,合并策略 2、金融工具的创新,主要类型: 第一,规避利率风险的创新 第二,运用高新技术的创新 第三,规避金融管制的创新
金融抑制、深化、创新
金融抑制、深化、创新引言在金融领域，抑制、深化和创新是三个重要的关键词。
金融抑制是指国家针对金融市场和金融机构的一系列监管措施，旨在维护金融市场的秩序和稳定。
金融深化则是通过金融体制改革和创新，推动金融市场的发展和壮大。
而金融创新则是指金融机构和金融市场基于科技进步和市场需求而进行的创新活动。
本文将就金融抑制、深化和创新这三个关键词进行详细讨论。
金融抑制金融抑制是指国家对金融市场和金融机构进行监管和调控的行为。
一方面，金融抑制有助于维持金融市场的稳定和秩序。
通过规范金融市场和金融机构的行为，防范金融风险，避免金融市场失控和金融机构违规经营对经济造成的影响。
另一方面，金融抑制也能保护金融消费者的权益，促进金融市场的公平竞争。
通过监管金融机构的资本充足率、风险管理和诚信经营等方面，保障金融市场的稳健发展。
然而，金融抑制也可能带来一些负面影响。
一方面，过度的金融抑制可能限制金融市场的发展和创新，导致金融机构难以提供更多样化的金融服务。
另一方面，金融抑制也可能妨碍金融市场对外开放，限制了金融国际化的进程。
因此，在金融抑制的过程中，需要权衡监管与市场自主的关系，避免过度抑制所带来的负面影响。
金融深化金融深化是指通过金融体制改革和金融创新，推动金融市场的发展和壮大。
金融深化的核心是通过优化金融体系的结构和功能，提高金融市场的效率和稳定性，为实体经济提供更好的金融支持。
金融深化可以通过多种方式实现。
首先，可以加强对金融机构的监管，完善金融市场的法律法规体系，提高金融机构的诚信经营意识。
其次，可以推动金融机构的改革和转型，提高其服务实体经济的能力和水平。
此外，还可以通过金融创新，引入更多新的金融产品和服务，满足不同层次和需求的金融需求。
最后，可以加强金融市场的对外开放，吸引更多的外资和外资进入，提升金融市场的国际竞争力。
金融深化的过程中也面临一些挑战。
首先，金融深化需要充分考虑风险因素，避免金融风险对经济的冲击。
金融抑制深化和创新
M P d L Y I Y D P *
金融深化的首要任务是要保持一 个 较 高 的 “货 币 存 款 的 实 际 收 益 率 ”， 以 此来刺激人们对时间货币余额的需求。
金融机构的创新
集团化：银行持股公司 金融联合体 综合性金融服务
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四、金融创新的影响
金融创新的经济效应
正面的：提高效率和效益、丰富交易品种、促进金融 改革 负面的：金融体系稳定性下降、风险加大、监管的有 效性降低
金融创新对货币政策的影响
部分选择性政策工具失灵：如利率限制、信用配给 弱化了存款准备金制度的作用力度和广度 再贴现政策作用下降 强化了公开市场业务的作用
改革的主要措施： 放松利率管制，解除对利率上限的规定 缩减指导性信贷计划 减少金融机构审批限制，促进同业竞争
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案例
阿根廷、智利、乌拉圭等南美国家 韩国
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五、金融深化论对我国的借鉴
第一，我国过去存在着金融压制的问题。
第二，在金融深化过程中，我国肯定碰到一些发展中国 家在改革中曾经遇到过的问题，有必要借鉴他们的得失经 验、根据金融深化论所论证的“金融自由化政策”来制定 和修正我们的改革措施。
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第二节 金融深化
爱德华.肖和罗纳德.麦金农等经济学家一致认为： 金融抑制是欠发达国家经济发展的一大障碍，要 想实现经济迅速增长，就必须实现一系列的金融 自由化政策，这就是所谓“金融深化”。
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一、金融深化的出发点—“实际货币需求”
金融深化的目标就是要放松过多的 行政干预，让金融体系充分发挥其有效 的资源配置作用，以促进经济的增长。
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案例：发展中国家采取的金融政策
彻底改革金融体制，减少政府对金融业的 干预； 政府取消对利率的人为干预； 政府放弃以通货膨胀刺激经济的做法； 政府应放松外汇管制 努力发掘本国资本，减少对外国资金的依 赖性。
三、金融发展理论
Raymond W Goldsmith的金融发展理论 1969年，出版了《金融结构和金融发展》，用金融 相关比率从数量上论证金融发展与经济增长之间的关 系。
二、金融创新的内容
（一）金融战略创新 （二）金融工具创新 （三）金融业务创新 （四）金融机构创新
（一）金融战略创新
1.征服策略（Strategy of Conquest) 2.变革策略（Strategy of Change) 3.合并策略（ Strategy of Consolidation)
D-P＊为正，货币持有者愿意将货币余额 用于储蓄和投资，从而形成先进现金积累 和资本积累的良性循环， 若为负，将造成储蓄资源的枯竭
麦金农认为：发展中国家经济发展需要大量货币资 金的投入，在内源融资盛行的背景下，积累实际 货币是投资的前提，而只有在持有实际货币的收 益率较高时，人们才会增加对实际货币的需求， 进而增加储蓄和投资，促进经济增长。 金融深化政策的首要任务应是保持一个较高的“货 币存款的实际收益D-P＊”，以刺激人们对实际货 币余额（M/P)d的需求
利率自由化 汇率自由化 金融深化需要财政改革与之协调 银行业务自由化 金融市场自由化 资本流动自由化
二、金融深化的核心——
实际货币需求
(M/P)d=L(Y·I/Y·（D-P＊）) 其中：（M/P)d表示实际货币需求， I/Y为投资占收入之比， D是各类存款名义利率的加权平均数， P＊为预期通胀率， D-P＊代表货币存款的实际收益
第六章 金融抑制、深化和创新
第一节 第二节 第三节 第四节
金融抑制 金融深化 金融创新 中国的金融改革
第一节 金融抑制
金融抑制是指一国的金融体系不健全，金 融市场机制未充分发挥作用，经济生活中 存在过多的金融管制措施，而受到压制的 金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。
背景：20世纪50年代发达的资本主义国家纷 纷推行凯恩斯政策——实行低利率以刺激投资； 发展中国家出于对经济增长的渴望，试图利用 政府力量对利率进行管制，结果非但没有刺激 投资，反而抑制了投资，制约经济增长，形成 了“金融抑制”。 1973年麦金农和萧先后出版了《经济发展中 的货币与资本》、《经济发展中的金融深化》， 他们以发展中国家的货币金融问题为研究对象， 分析了发展中国家的货币金融特征，提出了适 用于发展中国家的货币金融理论和应采取的货 币金融政策。
政府对金融活动的强制干预。例如：
1.规定存贷款利率上限，以防高利率会引发通胀， 结果金融当局的利率管制无法正确反映资金供求 状况和资金短缺状况； 2.在依赖进口的情况下，高估本币低估外币，使 汇率无法真正反映外汇的实际供求状况。结果一 方面外汇市场发育缓慢，另一方面出口下降，并 造成经济上的长期依赖性和落后性。 3.政府的高度集权，财政政策与货币政策相互矛 盾，并抑制金融体系的发展。
一、发展中国家的货币金融特征
（1）货币化程度低； （2）金融的二元性——分割经济； （3）缺乏完善的金融市场——储蓄不足， 限制了社会资金的大规模吸收； （4）金融体制发展不平衡和效率低下； （5）政府对金融进行人为干预 （6）对高利贷和通胀的恐惧
二、金融抑制的手段和表现
金融抑制的手段：
（二）金融工具的创新
1.规避金融管制，竞争资金来源的创新； 2.防范金融风险的创新； 3.满足客户理财需要的创新。
（三）金融业务创新
1、负债业务创新——大额可转让定期存单、 可转让支付命令、自动转帐服务等； 2、资产业务创新——分期偿还的消费信用、 住宅放款、银团贷款等； 3、中间业务创新——信托业务、租赁业务 等； 4、清算系统创新——信用卡的开发和使用、 电子计算机转账系统的应用等。
三、金融抑制的效应分析
1.负收入效应 M增加→S增加，I增加→Y增加
？
由于存在着严重的通胀， 名义利率一定的情况下， M反而下降
→S下降，I下降→Y减少
2.负储蓄效应
3.负投资效应 负储蓄 在利用国家集权将有限的资金投向大规模、 高技术的新兴产业的同时，阻碍了传统部门 尤其是农业的正常发展，→粮食和原材料进 口↑，出口↓ → Y ↓ 对外依赖性↑ ， 高投资行业的效率低下，Y ↓
金融资产价值 金融相关比率 FIR 全部实物资产价值
1、FIR有提高的趋势； 2、FIR提高到一定程度就会趋于稳定； 3、经济不发达国家的FIR较发达国家低； 4、FIR与通胀成反比关系
第三节 金融创新
一、金融创新 指金融领域内各种金融要素实行新的组合。具体 指金融机构为生存、发展和迎合客户的需要而创 造的新的金融产品、新的金融交易方式以及新的 金融市场和新的金融机构的出现。 金融创新的主体——金融机构； 目的——盈利和效率； 本质——金融要素的重新组合； 表现形式——金融机构、金融业务、金融工具、 金融制度的创新。
（二）金融创新对货币政策的影响
1.使部分传统的选择性工具失灵 2.弱化了存款准备金制度的作用力度与广度 3.使再贴现政策的作用下降 4.强化了公开市场业务的作用
（四）金融制度创新
1、非银行金融机构种类和规模迅速增加； 2、跨国银行的发展 3、金融机构的相互融合
四、金融创新的影响
（一）经济效应分析
正面效应 1.促进了金融机构运作 效率的提高 2.丰富了金融市场的交 易品种 3.促进了金融改革，推 动了经济发展
负面效应 1.使金融体系的稳定性 下降 2.使金融体系面临的风 险加大 3.使金融监管的有效性 被削弱
4.负就业效应 传统部门受限，大量劳动者涌向城市， 同时资本密集型产业减少了就业，
城市贫民阶层 失业增加，社会贫一、金融深化的内涵及其表现 金融深化是指政府放弃对金融市场体系的 过分干预，使利率和汇率能充分反映资金 和外汇的供求状况，放松对金融机构和金 融活动的管制，使得各种金融机构能适应 金融服务需求的增长而蓬勃发展。表现为：