2财务管理基础观念
财务管理的基本观念ppt课件
➢ 资金时间价值告诉我们，不同时点上货币资金 是不等值的
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举例
➢ 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利 100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160 亿元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿元大 于100亿元，可以认为5年后开发更有利。
➢ 如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用 于其他投资机会，平均每年获利15％，则5年后将有 资金200亿元（100×1.15 5≈200）。因此，可以认为 目前开发更有利。
➢ 以下讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析法， 即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率， 本章也以此假设为基础。
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富兰克林的遗嘱
➢ 美国著名科学家富兰克林在他的遗嘱中，对自己的遗 产作了具体的安排，其中谈到：“1千英磅赠给波士顿 的居民，……把这笔钱按5％的利率借出。100年，这 笔钱增加到13.1万英磅 。……那时用10万英磅来建造 一所公共建筑物，剩下的3.1万英磅继续生息.在第二个 100年尾，这笔钱增加到406.1万英磅.其中的106.1万 英磅还是由波士顿的居民支配，而其余的300万英磅 让马萨诸塞州的公众管理。”
➢ 试问：
➢ 观念对于人的一生会有怎样的影响？你能举个例子吗？
第二章.财务管理的基本观念和方法
学习子情境2.1 资金时间价值观念
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时间价值
读书不觉已春深， 一寸光阴一寸金。
财务管理学课件第二章 财务管理基础观念
资金时间价值
注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说
利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个 月，360天来折算。
2020/3/21
天津工程师范学院 商贸管理系
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2-1
2.一次性收付款项终值与现值计算
资金时间价值
例1：某人现将1000元存入银行，若银行存款 年利率为5％，如按单利计息，此人5年后一次 能取出的本利和是多少？
求。
P：本金(现值) i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间（期数）。
I=P×i×n F=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n)
P=F/(1+i×n)
2020/3/21
天津工程师范学院 商贸管理系
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2-1
2.一次性收付款项终值与现值计算
资金时间价值
例2：某人希望5年后得到20万元，若银行存款 年利率为5%，单利计息，问现在应存入多少 钱？
天津工程师范学院 商贸管理系
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1)普通年金（后付年金）
2-1 资金时间价值
例6 某企业准备3年后进行一项投资，投资额150万 元。该企业打算今后3年每年年末等额存入银行一笔 资金，恰好第3年年末一次取出本利和150万元。银 行存款利率为4%，每年计一次复利。 要求：计算今后3年每年年末应等额存入银行的资金 解：
单利终值是指单利计息下现在一定量资金在未来某一
时点上的价值，俗称本利和。即只对本金计息，利息
不再生息。 P：本金(现值) i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间（计算利息的期数）。
I=P×i×n F=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n)
财务管理的基本概念
财务管理的基本概念财务管理是指企业在合法合规的前提下，对企业的资金、收益、部门、项目、投资等进行合理配置、计划、控制和评估的过程。
财务管理是企业管理的基础，贯穿于企业的方方面面，是企业赢得市场竞争的重要因素。
一、财务管理的目标企业的财务管理的根本目标是在保证企业正常运营的前提下，实现企业经济利益最大化。
为实现这一目标，企业需要制定明确的财务目标，包括实现企业的长期发展战略和短期经营目标。
二、财务管理的核心内容财务管理的核心内容包括资金管理、预算管理、成本管理、投资管理和绩效管理等五个方面。
资金管理是指企业合理利用现有资金，采取规范的资金管理方式，使企业在合法合规的前提下获得最大利润。
预算管理是指制定、执行和监控企业的预算计划，同时把握企业的预算情况，以便及时调整和优化预算。
成本管理是企业为了强化成本控制，采取一系列管理措施，以使生产经营成本得到控制和降低，并能达到提高企业效益的目的。
投资管理是指对企业的投资决策、运营和风险控制进行规范的管理，并努力实现投资的收益最大化。
绩效管理是指根据企业的发展战略、经营目标和职责工作要求制定绩效目标，采取科学的绩效考核和激励机制，保障企业的可持续发展。
三、财务管理的职能和作用财务管理是企业管理的一个重要职能之一，其主要职能包括：筹资、资金运作、投资决策、财务信息管理、财务分配、财务分析和管理决策等。
财务管理通过与其他职能部门的配合和合作，在企业运营过程中起到了重要的作用。
主要表现在以下几个方面：1. 制定企业的财务战略和目标，为企业的经营提供支持和保障。
2. 合理资金配置，保证企业生产经营的顺利进行。
3. 对企业的投资决策和运营进行规范管理，避免不必要的风险。
4. 提供财务信息，为企业的决策提供依据。
5. 预测未来经济形势，制定企业的发展战略和规划。
四、财务管理的原则为了规范财务管理行为、提高财务管理水平，财务管理需要遵循以下原则：1. 合法合规：财务管理应基于合法和合规的前提下。
财务管理基础观念1课件
*
普通年金
普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。
财务管理基础观念(1)
*
普通年金终值公式 :
F = A
i
i
n
1
)
1
(
-
+
称为普通年金终值系数或1元 年金终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号（F/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。
财务管理基础观念(1)
*
某项目投资预计5年后可获利1000万元，假定投资报酬率为12%，现在应投入多少元？ P=1000 ×（P/F，12%，5) =1000 ×0.567=567（万元）
p =1000 × （1+12%）-5
财务管理基础观念(1)
*
年金
年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。 年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。
*
3．递延年金
递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。
……
A
A
1
2
m
m+1
……
m+n
A
A
递延年金示意图
财务管理基础观念(1)
*
递延年金终值
递延年金终值的计算与递延期无关，故递延（p/A，i，n） × （p/F，i，m） 公式二： p=A[（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）]
i
i
n
)
《财务管理基础观念》PPT课件
h
4
二、资金时间价值的计算
（一）主要把握两个计息基础和四大基本 要素。
两个计息基础是指单利计息和复利计息。 四大要素是指现值、终值、计息期间和 利息率。
h
5
（二）一次性收付款项终值与现值的计算
1.单利终值与现值的计算 （1）单利终值是指单利计息下现在一定量资
其计算公式为： 普通年金现值P=年金A×
1 (1 i ) n i
=年金×年金现值系数
h
22
(4)年资本回收额的计算－年金现值的逆运算
例如：某企业现在借得1000万元贷款，10年 内等额偿还，年利率为12％，每年应付金额 多少万元？
1000＝A*5.6502 A＝1000/5.6502＝177万元
第二章 财务管理的价值观念
本章内容框架：
1、资金时 间价值
含义
一次性收付款项的终值与现值 普通年金
先付年金
计算
年金
递延年金
永续年金
折现率、期间和利率的推算
h
1
基本概念
风险的含义 风险的种类 风险报酬
2、风险与收益
风险的衡量
方差 标准离差
标准离差率
风险价值系数和风险收益率
风险对策
h
2
第一节 资金时间价值
查复利现值系数表可知，i＝5％，n＝5对应的数 值为0.784。
即 （1+5％）-5 ＝0.784 20万元×0.784＝15.68万元
此人现在应存入现金15.68万元。
h
14
（三）年金终值和现值的计算
1、年金的含义：年金是指一定期间 内每期等额收付的系列款项。
财务管理基础观念
付款时间不同，后付比先付多贴现一期
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3、延期年金 是指最初若干期没有收付款项的情况 下，后面若干期等额收付的款项。
延期年金现值（后付） V0=A•PVIFA i，n•PVIF i，m =A（PVIFA i，m+n-PVIFA i，m） 4、永续年金（perpetuity） 是指无限期支付的年金。
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财务管理--财务管理的基础观念
以下三者均是财务决策的基本依据
正确地揭示了不同时点上资金 时间价值 之间的换算关系
正确地揭示了风险和报酬之间 风险报酬 的关系
与时间价值和风险报酬密切相 利息率 关
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第一节 货币时间价值
❖ 一、货币时间价值的内涵 ❖ 货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬，即扣除
2、先付年金（预付年金 annuity due)。 是指在一定时期内每期期初等额收付款项。
（1）先付年金终值 n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系如图
图1—5先付年金终值与后付年金终值关系图
图1—5表明：付款次数相同，均为n次 付款时间不同，先付比后付多计一期利息
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（2）先付年金现值 n期先付年金现值与n期后付年金现值 的关系如图所示
FVn=PV0[1+（i/m ）] m•n
公式（1—12）
上式中当m趋近于∞时，就变成永续复利问题，将在后面介绍。
（2）现值和一年内贴现次数之间的关系：一年内贴现次数越多，现 值越小；反之，越小。若年利率为i，一年内贴现m次，则复利现值计 算公式为：
PV0=FVn1/[1+（i/m）] m•n
财务管理的基础观念概述
2、查普通年金现值系数表，把利率固定。
3、若无法找到恰好等于 的值，就应在 表中i列上找与 最接近的两个左右临界
数值，设为 , ，（ 或
1
2
1
2
1
2
）相对应的期间为 n1,n2 ，然后用内插法
求期间 。
内插公式
nn11 1 2(n2n1)
任务二 风险和报酬
一、风险的概念
1、风险通常是指某种行动结果所具 有的变动性。
年金是等额、定期的系列收支。 【提示】年金中收付的间隔时间不一定 是1年，可以是半年、1个月等等。 同时具备三个要点：①每次金额相等
②固定间隔期 ③系列
年金的种类
按照收付时点和方式的不同 普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款
的年金。 预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款
的年金。 递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。 永续年金：无限期的普通年金
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20.11.1320.11.13F riday, November 13, 2020
弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。11:45:0411:45: 0411:4511/13/2020 11:45:04 AM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.1311:45:0411:45Nov-2013-Nov-20
（2）单利终值的计算 F=P+P ×i × n =P ×(1+ i × n)
（3）单利现值的计算 P=F/(1+ i × n)
思考题
1、某人将一笔10000元的现金存入银行， 银行一年定期利率为5%。
要求：计算第一年和第二年的终值和利息。 2、某人希望5年后获得10000元本利和，
财务管理基础基本概念
财务管理基础基本概念财务管理是指企业内部对财务活动进行合理规划、组织、协调和控制，以实现财务目标的一项重要管理活动。
在这篇文章中，将介绍财务管理的基本概念，包括财务报表、资金管理、风险管理和投资决策等方面。
一、财务报表财务报表是财务管理中最基本的工具，用于记录和反映企业的经济活动情况。
主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益的状况；利润表反映企业在特定期间的收入、成本和利润状况；现金流量表反映企业在特定期间的现金流入和流出情况。
二、资金管理资金管理是财务管理的核心内容之一，涉及到企业对资金的筹集、使用和监控。
在资金管理中，企业需要合理规划和安排资金的使用，确保企业的资金能够高效地流动和运作。
同时，还需要进行资金的预测和预算，以确保企业能够及时做出资金决策，并控制资金的风险。
三、风险管理风险管理是财务管理中不可或缺的一部分，主要是针对企业在经营过程中可能面临的各种风险进行识别、评估和应对。
风险管理的目标是最大限度地降低企业面临的风险，并制定相应的风险管理策略和措施。
常见的企业风险包括市场风险、信用风险和操作风险等。
四、投资决策投资决策是财务管理的关键环节之一，涉及到企业对可行项目或资产的选择和投资决策。
在投资决策中，企业需要进行投资项目的评估和分析，确定项目的可行性和潜在收益，并基于风险、回报和时间价值等因素做出决策。
投资决策的目标是实现企业的长期增值和盈利能力。
总结：财务管理是企业内部的重要管理活动，涉及到财务报表、资金管理、风险管理和投资决策等方面。
通过合理运用财务管理的基本概念和工具，企业可以实现财务目标，提高企业的经营效益和竞争力。
对于企业管理者和财务从业人员来说，了解和掌握财务管理的基本概念至关重要，可以帮助他们更好地进行财务规划和决策，推动企业的可持续发展。
财务管理基础概念解析
财务管理基础概念解析第1章财务管理概述 (3)1.1 财务管理的定义与目标 (3)1.2 财务管理的基本原则 (3)1.3 财务管理的过程与职能 (4)第2章财务报表分析 (4)2.1 财务报表概述 (4)2.1.1 财务报表的基本概念 (5)2.1.2 财务报表的分类 (5)2.1.3 财务报表的编制原则 (5)2.2 资产负债表分析 (5)2.2.1 资产分析 (5)2.2.2 负债分析 (5)2.2.3 所有者权益分析 (5)2.3 利润表分析 (5)2.3.1 收入分析 (5)2.3.2 成本分析 (5)2.3.3 费用分析 (5)2.3.4 利润分析 (6)2.4 现金流量表分析 (6)2.4.1 经营活动现金流量分析 (6)2.4.2 投资活动现金流量分析 (6)2.4.3 筹资活动现金流量分析 (6)第3章资金的时间价值 (6)3.1 资金时间价值的含义 (6)3.2 单利与复利 (6)3.2.1 单利 (6)3.2.2 复利 (6)3.3 净现值与内部收益率 (7)3.3.1 净现值 (7)3.3.2 内部收益率 (7)第4章投资决策 (7)4.1 投资项目评价指标 (7)4.1.1 净现值（NPV） (7)4.1.2 内部收益率（IRR） (7)4.1.3 投资回收期（Payback Period） (7)4.1.4 平均收益率（Average Return） (7)4.1.5 投资利润率（ROI） (8)4.2 投资项目的风险分析 (8)4.2.1 敏感性分析 (8)4.2.2 概率分析 (8)4.2.3 风险调整折现率法 (8)4.3.1 投资决策概述 (8)4.3.2 投资组合理论 (8)4.3.3 资本预算方法 (8)4.3.4 实物期权方法 (8)4.3.5 多属性决策方法 (9)第5章融资决策 (9)5.1 融资渠道与融资方式 (9)5.1.1 融资渠道概述 (9)5.1.2 融资方式分析 (9)5.2 资本成本与融资成本 (9)5.2.1 资本成本概述 (9)5.2.2 融资成本分析 (9)5.3 资本结构优化 (9)5.3.1 资本结构概述 (9)5.3.2 资本结构优化的方法 (10)5.3.3 资本结构优化的实践 (10)第6章营运资本管理 (10)6.1 营运资本概述 (10)6.2 现金管理 (10)6.3 应收账款管理 (10)6.4 存货管理 (11)第7章利润分配决策 (11)7.1 利润分配的基本原则 (11)7.2 股利政策选择 (12)7.3 股票回购与拆股 (12)第8章财务风险管理 (13)8.1 财务风险概述 (13)8.1.1 财务风险概念 (13)8.1.2 财务风险分类 (13)8.1.3 影响财务风险的因素 (13)8.1.4 财务风险管理的意义 (13)8.2 信用风险管理 (13)8.2.1 信用风险概念 (13)8.2.2 信用风险评估方法 (13)8.2.3 信用风险管理策略 (14)8.3 市场风险管理 (14)8.3.1 市场风险概念 (14)8.3.2 市场风险类型 (14)8.3.3 市场风险评估方法 (14)8.3.4 市场风险管理策略 (14)8.4 操作风险管理 (14)8.4.1 操作风险概念 (14)8.4.2 操作风险类型 (14)8.4.4 操作风险管理策略 (14)第9章财务战略与规划 (15)9.1 财务战略概述 (15)9.2 成本领先战略 (15)9.3 差异化战略 (15)9.4 企业并购与重组 (15)第10章财务绩效评价 (16)10.1 财务绩效评价体系 (16)10.1.1 财务绩效评价体系的构成 (16)10.1.2 财务绩效评价体系的作用 (16)10.1.3 财务绩效评价体系的应用 (16)10.2 杜邦分析体系 (17)10.2.1 杜邦分析体系的构成 (17)10.2.2 杜邦分析体系的应用 (17)10.3 经济增加值 (17)10.3.1 经济增加值的计算 (17)10.3.2 经济增加值的应用 (17)10.4 平衡计分卡评价体系 (17)10.4.1 平衡计分卡评价体系的构成 (18)10.4.2 平衡计分卡评价体系的应用 (18)第1章财务管理概述1.1 财务管理的定义与目标财务管理的定义：财务管理是指企业为实现其战略目标，对资金的筹集、使用、分配和监督等活动进行有效的计划、组织、指导和控制的一系列活动。
财务管理的基础观念
五、投资旳风险价值及计算
(二)投资风险价值旳计算 1．风险酬劳率模型 2. 资本资产定价模型 3．资本资产定价模型旳有效性和不足
本章小结
1. 时间价值观念和投资风险观念，是当代财务管理旳两个基础观念。货币
旳时间价值，是指货币经历一定时间旳投资和再投资所增长旳价值，也称 为资金旳时间价值。
单利利息旳计算公式为：
【例2-1】某企业有一张带息票据，面额40 000元，票面 利率6%，出票日期3月1日，到期日9月1日，则到期利息为
F P P i t P (1 i t)
(一)单利旳计算
2. 单利终值旳计算 单利终值旳计算公式为：
【例2-2】假设例2-1带息票据到期，则该票据旳终值为：
朴相加，必须换算为同一时点才干相加。 （2）货币等效，即不同步点上旳货币虽然金额不等，但是
其效用相同。
二、货币时间价值旳计算
1. 在企业财务管理中要正确进行财务决策就必须搞清楚 不同步点上收到或付出旳资金价值间旳数量关系，因为货 币在不同步点上旳价值不同，因而货币时间价值指标主要 有两大类，即现值(Present Value )和终值(Future Value)。 2.现值是指将来一定时间特定货币按一定利率计算到目前 价值，又称本金。终值则是指目前一定数额旳货币按一定 利率计算旳一定时间后旳价值.
点石成金
货币时间价值是一种主要旳经济概念，不论是涉及个人旳投资决策， 还是涉及企业旳投资决策，都将会产生主要旳影响，我们要时刻谨记，在 进行投资决策时，一定要考虑到货币时间价值旳影响，注重货币时间价值 ，做科学旳投资决策。对于个人投资来说，我们要掌握货币时间价值旳计 算措施，也就是将不同步点旳资金换算到相同步点上旳措施，搞清楚资金 究竟处于何时点上，在日常生活中多考虑时间价值旳影响就差不多了。对 我们企业来说，企业应有一批专业旳财务管理人员，还应有一批效率高、 能力强旳市场调查人员，搜集决策所需旳资料，以便决策人员进行周密旳 市场和全方面旳可行性论证，确保决策旳安全性和科学性。企业应对投资 权限加以控制，严格审批权限，要求职能部门按程序工作，在严密科学论 证旳基础上进行严格审查，制约乱投资行为，提升投资可靠性，效益性。 企业还必须建立有关制度确保其投资决策旳落实实施，对投资进行规范管 理。职员旳作用也不可忽视。除此之外，企业还需在决策实施后，跟踪实 施成果，及时根据市场旳变化进行新旳决策。当然，企业旳投资决策不能 只考虑到货币旳时间价值，还有项目本身旳某些原因以及政府旳政策等原 因，这些都要有相应旳考虑。
二、财务管理的基本观念
以上这些问题的解答都隐藏着一个共同的 原理： 原理：资金具有时间价值。 资金具有时间价值。 今天的一元钱比明天的1元钱更值钱。 元钱更值钱。
第一节 资金时间价值的概念 一、基本概念
是指资金经历一定时间的投资和再投资所增 加的价值， 加的价值，具体表现为同一数量的资金在不同时 点上具有不同的价值。 点上具有不同的价值。 一方面是资金所有者让渡资金使用权而获得 的报酬， 的报酬，另一方面， 另一方面，也是资金使用者因获得使用 权而资金所有者的成本。 权而资金所有者的成本。
3.名义利率和实际利率的换算 3.名义利率和实际利率的换算
(1) 含义
当每年复利次数超过一次时 , 给出的利率为名义利率。 给出的利率为名义利率 。 名义利率=每期利率× 每期利率×年内复利次数 全年的利息额除以年初的本金所得的利率为实际利率。 全年的利息额除以年初的本金所得的利率为实际利率。
(2)关系 将名义利率调整为实际利率 i = (1+r/m)m -1
800/（ 800/（1+10%×3） =615.38
（二）复利的计算
复利是根据前期利息和本金之和计算各期 利息的。 利息的。不仅本金要计算利息， 不仅本金要计算利息，而且利息也要 计算利息。 计算利息。
1.复利终值的计算 1.复利终值的计算
例3：年初存入100 年初存入100元 年利率8%， 100元，年利率8% 8%，按复利计 息，计算第三年底到期值 计算第三年底到期值。 公式： 公式： F=P(1+i)n (1+i) (1+i)n为复利 F=100× (1+ 8%) 8%)³= =100×（F/P， F/P，8%， 8%，3） =100×1.2597=125.87 终值系数， 终值系数，记 为（F/P ） F/P,i,n）
第二章财务管理的基本观念
永续年金是指无限期支付的年金，即永续年金的 支付期n趋近于无穷大。由于永续年金没有终止的 时间，因此只能计算现值，不能计算终值。
（三）单利下终值、现值的计算
[例]企业持有面值为1500元的带息票据一张，票 面利率8％，期限为90天，到期利息计算如下：
I Pit
90 I 1500 8% 30 （元） 360
二、风险报酬观念
三、其他财务管理观念
参考书籍
1、公司理财（第二版） 2011.1月出版 东北财经大学 刘淑连 牛彦秀主编 其中第二章 货币时间价值 2、公司理财 （2008.11出版） 首都经济贸易大学出版社 胡海峰 编著 其中第三章 货币时间价值
问题的导入 ： 拿破仑的“玫瑰花承诺”
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人的盛情款待，我 不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要 我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵 校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的 象征。” 时过境迁，拿破仑疲于应付连绵的战争和此起彼伏 的政治事件，最终惨败而被流放，早就把卢森堡的诺言 忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与 卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入 史册。
(1 i) n 1 1 FV A 1 i
也可以写成
FV A( F / A, i, n 1) 1
FV A( F / A, i, n)(1 i)
预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利 终值之和。
A 1 A 2 A A ………… A n-1 n A· (1+i)1 A· (1+i)2 A· (1+i)n-2 A· (1+i)n-1 A· (1+i)n
财务管理的两个基本观念
E 期望报酬率 Ri 第i种可能发生结果的报酬率 Pi 第i种可能发生结果的概率 n 可能结果的个数
甲方案
=0.4×60%+0.4×20%+0.2×(-60%)=20%
乙方案
=0.4×25%+0.4×20%+0.2×10%=20%
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3．计算标准（离）差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。用来 反映离散程度。 越小，离散程度越小，其风险也就越小
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五、利率和期间的推算
1．利息率的推算
单利 F=P（1+ ）=> 复利 F=P（1+i）n => i=(F/P)1/n-1 普通年金 F=A(F/A，i，n) =>（F/A，i，n)=F/A
P=A(P/A，i，n) => (P/A，i，n)=P/A
根据已知P（F），A和n，求出P/A（F/A）的值，查表。必要时采用内 插法。
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§2 风险报酬
一、风险及其种类
1、风险的概念。 风险是指在一定条件下和一定时间内，某一事件产生的实际结果与 预期结果的差异程度。
超出预期的收益 超出预期的损失
机会 危险 人们研究风险，侧重于减少损失
风险：事前知道所有结果，以及每种结果的概率 不确定性：事前不知道所有结果，或知道结果，不知道它们的概率
风险报酬时投资者因冒风险而获得的超过资金时间价值的额外报酬 两种表示 绝对数：风险报酬额
相对数：风险报酬率 风险与报酬的关系：风险越大，投资人要求的报酬率越高
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投资人期望报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 风险报酬率＝风险报酬系数×风险程度 风险程度用标准差或变异系数等计量
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例：
如果一优先股，每季度分得股 息2元，年利率6%，对于准备买这种 股票的人来说，愿意出多少钱购买 该优先股？ P=2/1.5%=133.33 元
五．实际利率(effective annual interest rate) 和 名 义 利 率 ( stated annual interest rate )
第二章 货币时间价值的计算及 应用
第一节
货币时间价值的计算
♦ 一．货币时间价值
(Time-value-of-money Concept) 指货币经历一定时间的投资和再投资 所增加的价值，又称为资金时间价值。 可用绝对数表示，又可用相对数表示。 分 为 单 利 (simple interest) 和 复 利 (compound interest )。
（3）股票内在价值 =6.539+84.9 =91.439（元）
3． A公司拟购置一处房产，房主提出 两种付款方案： （1） 从现在起，每年年初支付20 万，连续支付10次，共200万。 （2） 从第5年开始，每年年初支付 2 5 25万，连续支付10次，共250万。 假定该公司的资金成本为10%，你认 为该公司应选择哪个方案？
2.088
2
2.4×1.2=2.88
0.756
2.177
3
2.88×1.2=3.4 56
0.658
2.274
3年股利现值 合计
6.539
(2)计算第三年底普通股内在价 值：
P = =
∑
∞
t =1
D 0 (1 + g ) t t (1 + R s ) D1
Rs − g 3 . 456 × 1 . 12 = = 129 . 02 0 . 15 − 0 . 12
2． 一个投资者持有A公司的股票，他 的投资最低报酬为15%，预期A公司未 来3年股利将高速增长，每年增长率 20%，以后转为正常的增长，增长率 为12%，，公司最近支付的股利为2元， 求该公司股票的价值。
(1)计算非正常增长期的股利现值：
年份
股利
现值因 素 0.870
现值
1
2×1.2=2.4
二 ． 现 值 （ Present value ） 、 终值（Future value）
F = P(1 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ i )
n
P = F (1 + i )
−n
三．年金现值、年金终值
♦ 年金(annuity)：
指每期等额的收付款项,分为先付 年金和后付年金（普通年金）。
AA A
A
1 2
3
n
年金现值
A A A = + + ...... + 2 n 1 + i (1 + i ) (1 + i )
当利息在一年内要复利几 次 时，给出的年利率为名义利率。
第二节 时间价值的应用
1． A公司91年2月1日欲购买一张面 额为1000元的债券，其票面利率为 8%，每年2月1日支付利息，5年期， 发行时的市场利率为10%，债券的市 价是920元，是否购买该债券？若该 债券到期一次还本付息，是否购买 该债券？
1 − (1 + i ) − n = A i
年金终值
=A+A1+i)+A1+i) +...... A1+i) ( ( +(
2
n− 1
(1 + i ) − 1 =A i
n
四
、
永 续 年 金 (perpetuity)
其现值=A/I 例：拟建立一永久性的奖学金，每 年计划颁发10万元奖金，若利率为10%， 现在应存入多少钱？ P=100000/10%=100 万