金融市场学1,2章
《金融市场学》(全套课件253P)
三、外汇买卖的价格——汇率
1、汇率的标价方法 直接标价法（应付标价法）：是以一定单位（如1或100） 外国货币作为标准，折算成一定数额本国货币，也就是 以本国货币来表示外国货币的价格。用直接标价法表示 的汇率称为外国货币汇率。 间接标价法（应收标价法）：是以一定单位（如1或100） 本国货币作为标准，折算成一定数额外国货币，也就是 以外国货币来表示本国货币的价格。用间接标价法表示 的汇率称为本国货币汇率。 由于使用习惯等方面的原因，国际外汇市场上兑美元汇 率使用间接标价法的主要有英镑、欧元、澳元和新西兰 元等，其他大多数货币兑美元的汇率都使用直接标价法.
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2、汇率的分类
按汇率制定方法划分：基本汇率和套算汇率 • 一般总是选定某种主要货币，也就是可以自由 兑换，可以用作国际支付手段，在本国国际收 支中使用最多，在本国外汇储备中所占比重最 大的那种关键货币，根据本国货币同它的实际 价值对比，制定出对它的汇率，这就是基本汇 率。 • 从已知的两种货币汇率，套算出第三种货币汇 率，这一汇率就是套算汇率。
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• 例2：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM 1.8100~1.8110 USD1=JPY 127.10~127.20
这时单位马克兑换日元的汇价为：
DEM1=JPY 127.10/1.8110~127.20/1.8100 = JPY 70.182~70.276
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例3：假定目前外汇市场上的汇率是： ￡1=USD 1.6125～1.6135 AU＄1= USD 0.7120～0.7130
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3、交易程序
自报家门：询价者说明自己的单位名称，以便 让报价者知道交易对方是谁，并决定交易对策。 询价：交易货币、起息日、交易金额等 报价：一般只报汇率的最后两位数，并同时报 出买价和卖价。
金融市场学第三版
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图书目录
第一章金融市场概论 第一节金融市场的概念及主体 第二节金融市场的类型 第三节金融市场的功能 第四节金融市场的发展趋势 本章小结 重要概念 进一步阅读 习题 第二章货币市场 第一节同业拆借市场
推荐
《金融市场学》适合作为普通高等学校金融学、经济学、工商管理等专业本科阶段的金融市场学课程教材,也 可以作为银行、保险公司、证券公司等金融机构的培训教材。
作者简介
张亦春,1933年出生,福建连江人。荣誉博士,中国著名经济金融学家,厦门大学金融系教授、博导,厦门大学 金融研究所所长、厦门大学国家级金融重点学科学术总带头人,中国金融学会学术顾问,中国国际金融学会常务理 事,被多所大学和研究机构聘为客座教授或兼职教授和特约研究员。迄今,出版著作38部,发表论文250多篇。曾任 厦门人学财金系主任、经济学院院长,1992年起享受国务院颁发的政府特殊津贴,2001年和2006年两次获得教育部 高等教育国家级教学社出版的图书
01 内容简介
03 推荐
目录
02 图书目录 04 作者简介
《金融市场学第三版》是2008年高等教育出版社出版图书，作者是张亦春、郑振龙、林海。
内容简介
《金融市场学》分为四个部分,共14章,系统介绍了国内外金融市场的产品、机制以及相关理论。第一部分介 绍了金融市场的主要类型,如货市场、资本市场和外汇市场;第二部分介绍了金融市场的主要产品,如债券、股票、 远期、期货、期权、抵押性资产等;第三部分介绍了金融市场的主要理论,如投资组合理论、CAPM理论等;最后一 部分则对金融市场理论的发展进行了总结和归纳。
金融市场学-第一章--导论
本章学习重点金融资产的概念金融市场的概念及功能金融市场的参与者金融市场的发展趋势1.1 金融资产和金融产品1.1.1资产资产（asset）是有价值的所有权。
凭借这种所有权，所有人可以获得对未来财富的索取权（claim）。
资产包括如下两个特征：资产存在未来的经济价值（这是资产的价值所在）；资产被特定主体控制（这决定了资产价值由谁实现）。
根据有无物质形态，将资产分成两类：实物资产（real asset）：有形资产具有实体物质形态，能直接用于生产以创造未来财富，是社会财富的直接代表。
无形资产（intangible asset）：无形资产则是不具有实体形态的资产。
1.1.2金融资产的概念无形资产中的专利、商誉等尽管不具备实体形态，但是企业能将其直接运用到生产过程中创造财富，因此也被视为社会财富的直接代表。
无形资产中还有一类，其价值源自对企业或政府等单位的收入或财富的索取权，通常以凭证、收据、或其他交易合同形式表示。
我们称之为金融资产，比如银行存款、贷款合约、债券、股票等资产，它们的未来收益完全由社会实体经济的财富创造能力来决定。
1.1.3金融资产和实物资产的关系1、实物资产是社会财富的代表，可以直接用于生产消费，创造财富。
2、金融资产不是社会财富的直接代表，其的收益权来自于实物资产的财富创造能力，价值源于并依赖于实物资产的价值。
3、金融资产使得实物资产创造社会财富的能力有了流动性。
4、金融资产和实物资产在企业平衡表上容易区分。
5、金融资产的消除是通过一般的市场交易过程，实物资产则是通过事故或者自然损耗而逐渐消耗掉。
1.1.4金融资产的三个特征1、自身无价值，价格与其物质形态无关。
2、价值贮存。
3、流动性强于实物资产：不需要占有实物资产的物质形态就可以分享实物资产创造的财富收益。
1.1.5金融资产的种类金融资产根据其具体形式可以分成四个大类：1、信用货币（credit currency）：流动性最强的金融资产，是现代经济交换的基本媒介，也是用于衡量财富多少的基本标准。
金融市场学1-3章
二、课程内容
第一节 金融市场的概念与构成要素 三、金融市场的产生与发展 （一）国外金融市场的产生与发展 1.国外金融市场的形成。 17世纪初，阿姆斯特丹建立了最早的现代 意义上的证券交易所。 阿姆斯特丹证券交易所的建立，标志着金 融市场的正式形成。
二、课程内容
第一节 金融市场的概念与构成要素 三、金融市场的产生与发展 （一）国外金融市场的产生与发展 2.国外金融市场的发展 美国：最早的证券交易所是1790年成立 的费城证券交易所， 但美国最著名的证券交易所还要数纽约证 券交易所。
金融市场学
主讲人：孙玲
金融市场学课程简介
《金融市场学》课程，是金融专业的基础 课程，课程内容以金融市场为研究对象， 主要包括同业拆借市场、票据市场、债券 市场、股票市场、证券投资基金市场、外 汇市场、黄金市场、金融衍生品市场、国 际金融市场以及金融市场监管等内容。
金融市场学教学要求
通过掌握上述金融市场学的基本概念、基 本原理达到熟练运用并能解决金融市场中 的相关问题。 为此考生在学习本课程时应具备必要的经 济和金融方面的知识（如货币银行学等）。 另一方面，本课程又为经济管理类各专业 的后继课程奠定必要的金融知识基础。
二、课程内容
第一节 金融市场的概念与构成要素 1.识记：（1）金融市场的概念；（2）金 融市场的构成要素。 2.领会：（1）金融市场的交易主体；（2） 金融市场的交易对象及主要特征；（3）金融市 场的交易机制；（4）国外金融市场的发展； （5）我国金融市场的发展。 3.应用：金融市场发展的新趋势。
二、课程内容
第一节 金融市场的概念与构成要素 四、金融市场的新趋势（应用，重点） （二）金融自由化 金融自由化主要表现在五个方面： 一是减少甚至取消国与国之间对金融机构活动范 围的限制，国家之间相互开放本国的金融市场； 二是放松外汇管制，使资本流动更加便利； 三是放松对金融机构的限制，逐渐允许混业经营； 四是利率市场化； 五是鼓励金融创新，支持新金融工具的交易。
金融市场学知识点 (1~8)
Dt V (1 y)t t 1
• 判断股票是否值得投资的方法（内在价值V不市场价格P的对比）
斱法一:计算股票投资的净现值NPV
Dt NPV V P P t t 1 1 y
当NPV>0时，可以逢低买入；当NPV<0时，可以逢高卖出
使计算出的 价格发劢率 更准确，更 符合实际
dP 1 2 * D dy C dy P 2
• 当收益率发劢幅度丌太大时，收益率发劢幅度不价格发劢率乊间的 关系就可以近似表示为 :
P 1 2 * D y C y P 2
第六章:普通股价值分析
股息贴现模型概述(P144)
本国银行甲 4 1 3 5 2 2 货物 3
本国银行乙
信用证 3 5 6
汇票+相关单据 银行承兑汇票
本国迚口商A
外国出口ห้องสมุดไป่ตู้B
可以流通的 银行承兑汇票
短期政府债券市场(P24)
收益率计算:
• 银行贴现收益率(bank discount yield)
YBD FF P 360 100% t
简单来讲，标价方式一样 就交叉相除，否则相乘
交叉汇率的套算遵循以下三条规则: (1)如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方 法是交叉相除。 (2)如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。 (3)如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另一种货币的即期汇率以美元为 单位货币，那么，此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。 PS:汇率买入/卖出价的记忆方法:客户一般拿到的都是不利的数字
NPV V P
金融市场学_01第一章_金融市场概论
第一节 金融市场的概念及功能
（三）金融体系与金融市场
概念：由众多相互依存、相互作用的金融要素组成，具有一定 结构和功能并与社会经济环境存在密切关系的有机整体。
金融体系包括：金融市场、金融机构、金融工具和金融制度。
有时金融体系与金融市场这两个概念显得难以区分。实际上， 金融体系更多地是相对于实体经济体系而言的，而且相对于金 融市场的概念，它更偏重于在宏观层面上强调特征、性质和状 况，而金融市场则更侧重于金融产品的交易和机构运营管理的 机制。
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第一节 金融市场的概念及功能
三、金融体系的作用
（一）金融体系对经济增长的推动作用 • （1）影响储蓄率。 • 金融体系的风险分摊作用可以提高储蓄率，也可能减低储蓄率。
其中保险体系的发展可降低人们的储蓄愿望银行体系的发展也会 降低储蓄率。资本市场的风险分摊功能对储蓄率的影响则不明确。 • 消费信贷的发展会降低储蓄率。 • 最后，在金融压制和银行体系缺乏竞争的条件下，银行存贷差会 被人为扩大 • （2）将储蓄资金向企业转移。 • 在这个过程中，金融体系本身将吸收储蓄并将储蓄资金向那些需 要资金的企业融通，从而实现资源的余缺配置。但是，在不发达 或受压制的金融体系中，这部分资源会偏离合理的、用于补偿金 融服务的支出所需。
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综述
• 在交换中有价值的所有权就是资产；资产根 据是否具有实物形态可分为有形资产和无形 资产，有形资产也称实物资产；无形资产中 具有建立在债权债务关系基础上对另一方要 求在将来提供报偿的所有权或索取权的是金 融资产；金融资产中那些由金融机构设计与 开发的是金融产品；金融产品中那些可交易 的是金融工具。
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第一节 金融市场的概念及功能
金融市场学__PPT
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同业拆借市场的管理
对市场准入的管理 对拆借资金数额的管理 对拆借期限的管理
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回购市场
回购市场是指以签订回购协议的方式进行短期资
金融通的市场。
回购协议是指证券交易双方签订协议，规定卖方
在未来特定时间以约定价格将所卖证券买回。本
质上是一种以证券为抵押品的抵押贷款。
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交易原理
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金融市场的类型
按标的物划分
货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场
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按中介特征划分
直接金融市场 间接金融市场 初级市场 二级市场 第三市场 第四市场
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按金融资产的发行和流通特征划分
按成交与定价的方式划分
公开市场 议价市场 有形市场 无形市场 现货交易 保证金交易
• 由拆借双方协商确定 • 拆借利息的计算
I PR A D
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例：拆入一笔金额为1000万，期限为6月1日 到9月1日，利率为10% 1.欧洲货币法Euro Method:（365/360)
计算生息天数 6月1日－30 7月1日－31 8月1日－31 生息天数
30天 31天 31天 92天
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¤中国金融市场上的主要金融机构类型
存款性金融机构
商业银行 政策性银行 农村信用合作社 证券公司 基金管理公司 保险公司 信托公司 资产管理公司 典当行 担保公司 创业投资公司 投资咨询公司
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非存款性金融机构
政府
金融市场学一、二、五章重点
1、金融市场：指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
2、主体：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构3、类型：按标的物分为：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场。
中介机构分为：直接和间接金融市场。
按金融资产的发行和流通特征：初级市场、二级市场、第三市场、第四市场。
成交与定价方式：公开市场和议价市场。
有无固定场所：有形市场和无形市场。
地域划分：国内市场和国际金融市场。
4、功能：①聚敛功能：金融市场具有聚集众多分散的小金额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。
②配置功能：资源的配置、财富的再分配、风险的再分配。
③调节功能：对宏观经济的调节作用（直接间接）④反映功能：国民经济的晴雨表、气象台。
（证券市场、货币市场、从业人员、信息网络）5、趋势：①资产证券化②金融全球化③金融自由化④金融工程化6、同业拆借市场运作程序：①通过中介机构进行的同城拆借。
②通过中介机构的异地拆借。
拆借期限通常以1-2天，短则隔夜，多则1-2周，一般不超过1个月。
同业拆借按日计息，拆息额占拆借本金的比率为“拆息率”。
7、回购市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
回购协议计算：I=PP×RR×T／360； RP＝PP＋I ； PP表本金；RR表应付利率；T表期限； I 表应付利息； RP表回购价格；回购利率决定因素：①用于回购的证券的质地。
信用度高，流动性强回购利率越低。
②回购期限长短。
越长越高。
③交割条件。
实物交割利率较低。
④货币市场其它子市场的利率水平。
8、商业票据：大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
要素：发行者、面额及期限、销售渠道、信用评级、发行价格与成本、发行商业票据的非利息成本、投资者。
发行价格=面额／[1+实际利率×﹙距离到期日天数／360﹚]9、银行承兑票据市场：市场交易：一级市场①出票②承兑（提示承兑、承兑、交换票据）二级市场：①背书②贴现（贴现额、贴现期、‘贴现率）贴现利息=贴现额×贴现期×﹙月贴现率／30﹚实付贴现额=贴现额—贴现利息③转贴现④再贴现10、国库券收益（银行贴现收益）YBD=﹙(F-P)／F﹚×﹙360／T﹚×100％YBD表银行贴现收益率，P表国库券价格，F表国库券面值，t表距到期日天数。
《金融市场学,》PPT课件
三、货币市场的功能
（一）提供短期资金融通的渠道和手段 （二）货币市场利率具有“基准”利率的性质 （三）为中央银行实施货币政策提供有利条件
四、货币市场参与者
按照货币市场各主体参与货币市场交易的目的， 可以分为：
（一）金融市场的产生 1、商品经济的发展是建立金融市场的经济基础 2、股份制度的出现是建立金融市场的主要动力 3、信用制度的发展促进了金融市场的发展
（二）国际金融市场的发展历程
1、萌芽和初步形成阶段 2、两次世界大战的调整阶段 3、欧洲货币市场的产生与发展阶段 4、新兴金融市场的崛起和发展阶段
（三）中国金融市场的形成与发展
（三）按金融市场的市场形态分 有形市场、无形市场
（四）按金融市场所在地域分 国内市场、国际市场
三、金融市场的功能
（一）货币资金融通功能 （二）优化资源配置功能 （三）风险分散功能 （四）经济调节功能 （五）综合反映功能
第二节 金融市场要素
一、金融市场主体
（一）政府部门 （二）企业部门 （三）居民部门 （四）金融机构 （五）中央银行
四、同业拆借市场的管理
（一）市场准入的管理 （二）对拆借资金的管理 （三）对拆借期限的管理 （四）对拆借市场利率的管理 （五）其他的管理措施
二、金融市场工具
（一）金融工具分类 1、按金融工具性质分 债权凭证、所有权凭证 2、按发行人性质和融资方式分 直接证券、间接证券 3、按金融工具的市场属性和期限分 货币市场工具、资本市场工具、金融衍生 市场工具
（二）金融工具的特征 期限性、收益性、流动性、风险性
（三）金融工具特征之间的关系 期限性与收益性、风险性成正比，与流动性 成反比 风险性与收益性成正比，与流动性成反比 流动性与收益性成反比
《金融市场学》讲义
第一章金融市场概论金融市场是整个市场经济体系中最饱受争议和最不被了解的环节，金融市场上发生的一系列丑闻，包括著名的安然事件，这些事情让许多人确信，金融市场其实是以牺牲公众利益为代价的劫贫济富的工具。
然而，我们必须相信，健康的、竞争性的金融市场是创造商机、战胜贫困的一件利器。
这是因为，金融市场哺育着新的理念，不断地推动“创造性”的破坏机制，不断地用新的、更好的经营理念和经营组织来挑战和淘汰旧的经营理念和经营组织。
第一节金融市场的概念与功能一、金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制，包括利率、汇率和各种证券的价格。
金融资产，也叫金融工具或证券，是一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。
金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。
前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。
我们可以用下面这个图来简单描述金融体系中资金的流向。
金融市场与要素市场和产品市场相比，有三点不同：（1）在金融市场上，市场参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；（2）市场交易的对象是一种特殊的商品—货币资金；（3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯和计算机网络进行交易的方式越来越普遍。
二、金融市场的功能金融市场作为金融资产交易的场所，它的经济功能主要有：（一）聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是因为金融市场上有各种各样的融资工具，为资金供应者寻求合适的投资手段提供了出路。
金融市场学各章节资料
第一章金融市场的功能与构成要素1、金融市场的涵义是什么？Answer：金融市场的涵义有广义和狭义之分。
广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具通过各种途径进行的全部金融性交易活动。
狭义的金融市场是指资金供求双方以票据和有价证券为金融工具的货币资金交易、黄金外汇买卖和金融机构间的同业拆借等活动的总称。
2、什么是直接融资？什么是间接融资？Answer：直接融资是指资金供求者与资金需求者通过一定的金融工具，直接形成债权债务关系的金融行为。
间接融资是指资金供求者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的金融行为。
3、直接融资与间接融资的区别标准是什么？它们的关系是什么？Answer：直接融资与间接融资的区别标准在于债权、债务关系的形成方式。
直接融资活动先于间接融资而出现、直接融资是间接融资的基础，而间接融资又大大的促进了直接融资的发展。
在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展，互相促进的。
4、直接融资的优缺点是什么？Answer：直接融资优点是（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。
（2）筹资的成本较低而投资收益较大。
直接融资的缺点是（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。
（2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。
（3）直接融资的风险较大。
5、间接融资的优缺点是什么？Answer：间接融资的优点（1）灵活方便。
（2）安全性高。
（3）提高了金融的规模经济。
间接融资的缺点是（1）资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。
（2）中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。
6、金融市场的功能是什么？Answer：（1）便利投资和筹资。
（2）促进资本集中。
（3）方便资金的灵活转换。
（4）合理引导资金流向和流量，促进资本向高效益单位转移。
（5）有利于增强中央银行宏观调控的灵活性。
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外汇市场的参与者( 外汇市场的参与者(续)
中央银行:各国的中央银行. 中央银行:各国的中央银行.它在一国总的外 汇供求失衡时,运用国家外汇储备,起着" 汇供求失衡时,运用国家外汇储备,起着"最 后贷款者"的作用. 后贷款者"的作用. 外汇经纪商:介于外汇银行之间,外汇银行和 外汇经纪商:介于外汇银行之间, 其他外汇市场参加者之间,进行联系,接洽外 其他外汇市场参加者之间,进行联系, 汇买卖, 从中赚取佣金的经纪人公司或个人. 汇买卖, 从中赚取佣金的经纪人公司或个人. 外汇银行通过他们平衡银行内部外汇的流入和 流出. 流出.
三,外汇买卖的价格——汇率 外汇买卖的价格 汇率
1,汇率的标价方法
直接标价法(应付标价法) 直接标价法(应付标价法) 间接标价法(应收标价法) 间接标价法(应收标价法)
பைடு நூலகம்
2,汇率的分类
按汇率制定方法划分:基准汇率和 按汇率制定方法划分:基准汇率和套算汇率 按银行买卖外汇划分:买入汇率(买价) 按银行买卖外汇划分:买入汇率(买价)和卖出汇率 卖价) (卖价) 按外汇买卖交割期限划分:即期汇率和 按外汇买卖交割期限划分:即期汇率和远期汇率
5,即期外汇交易的方式 (1)电汇.即汇款人向当地外汇银行交付本国货 )电汇. 币,由该行用电报或电传通知国外分行或代理行 立即支付外币. 立即支付外币. ——电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率. 电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率 电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率. (2)信汇.指汇款人向当地银行交付本国货币, )信汇.指汇款人向当地银行交付本国货币, 由银行开具付款委托书, 由银行开具付款委托书,用航空邮寄交国外代理 行,办理支付外汇业务. 办理支付外汇业务. (3)票汇.指汇出行应汇款人的申请,开出以汇 )票汇.指汇出行应汇款人的申请, 入行为付款人的汇票, 入行为付款人的汇票,交由汇款人自带或寄送给 收款人,以凭票取款的一种汇款方式. 收款人,以凭票取款的一种汇款方式.
例1:假定目前外汇市场上的汇率是: :假定目前外汇市场上的汇率是: US$1=DM1.8100~1.8110 US$1=J￥127.10~127.20 ￥ 这时单位马克兑换日元的汇价为: 这时单位马克兑换日元的汇价为:
DM1=J￥127.10/1.8110~127.20/1.8100 ￥ = J￥70.182~70.276 ￥
二,金融市场的分类
按交易对象划分: 1 ,按交易对象划分: 外汇市场 货币市场 资金市场 资本市场:债券, 黄金市场 资本市场:债券,股票市场 衍生市场 保险市场
2,按发行和流通特征划分: 按发行和流通特征划分:
:(发行市场 (1)一级市场:(发行市场,初级市场)首次 )一级市场:(发行市场,初级市场) 发行金融资产的市场. 发行金融资产的市场. 主要功能: 主要功能:融资 (2)二级市场 :(流通市场)各种已发行的 :(流通市场 流通市场) ) 证券在投资者之间进行买卖并流通所形成的 市场. 市场. 主要功能: 主要功能:为证券投资者提供流动性
二,外汇市场的构成
1,外汇市场的参与者: 外汇市场的参与者: 外汇银行:又叫外汇指定银行, 外汇银行:又叫外汇指定银行,是指经过本国
中央银行批准, 中央银行批准,可以经营外汇业务的商业银行或 其他金融机构. 其他金融机构.他们在外汇供应者和外汇使用者 之间起媒介作用. 之间起媒介作用.
客户: 客户:与外汇银行有外汇交易关系的公司和个
例如:2004年9月1日(星期三)纽约花旗银行 例如: 年 月 日 星期三) 和日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务. 和日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务. 花旗银行愿意按1美元兑 美元兑107.6日元的汇率 花旗银行愿意按 美元兑 日元的汇率 卖出100万美元,买入 万美元, 万日元; 卖出 万美元 买入10760万日元;而东京银 万日元 行也愿意按相同的汇率卖出10760万日元,买入 万日元, 行也愿意按相同的汇率卖出 万日元 100万美元. 万美元. 万美元 9月2日(星期四),花旗银行和东京银行分 ),花旗银行和东京银行分 月 日 星期四), 别按照对方的要求, 别按照对方的要求,将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内,从而完成这笔交易. 的帐户内,从而完成这笔交易.
第一章
金融市场的基本知识
一,金融市场的含义
现代经济系统中起主导作用的市场: 现代经济系统中起主导作用的市场: 要素市场:分配土地, 要素市场:分配土地,劳动与资本等生产要素 的市场. 的市场. 产品市场:商品和服务进行交易的市场. 产品市场:商品和服务进行交易的市场. 金融市场:引导资金的流向, 金融市场:引导资金的流向,沟通资金由盈余 部门向短期部门转移的市场. 部门向短期部门转移的市场.
四,外汇市场的交易方式
(一)即期外汇交易
1,Def:又称现汇买卖,使交易双方以当时外汇 , 又称现汇买卖 又称现汇买卖, 市场的价格成交并在成交后的两个营业日内办 理有关货币收付交割的外汇交易. 理有关货币收付交割的外汇交易. 2,交易惯例: ,交易惯例: 通常采用美元为中心的报价方法, 通常采用美元为中心的报价方法,除伦敦外汇 市场,并同时报出买价和卖价. 市场,并同时报出买价和卖价.
3,按交割方式划分: 按交割方式划分:
(1)现货市场:是指即期交易的市场.相对于 )现货市场:是指即期交易的市场. 远期交易市场来说,现货市场指市场上的买卖 远期交易市场来说,现货市场指市场上的买卖 双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金 融交易市场. 融交易市场. (2)衍生市场:各种衍生金融工具进行交易的 )衍生市场: 市场. 市场.
4,交叉汇率(套算汇率)的计算(是不包 ,交叉汇率(套算汇率)的计算( 括美元的货币之间的汇率) 括美元的货币之间的汇率) 交叉汇率的套算遵循以下几条规则: 交叉汇率的套算遵循以下几条规则: (1)如果两种货币的即期汇率都以美元作为 ) 单位货币, 单位货币,那么计算这两种货币比价的方法是 交叉相除. 交叉相除. (2)如果两种货币的即期汇率都以美元作为 ) 计价货币, 计价货币,那么计算这两种货币比价的方法是 交叉相除. 交叉相除. (3)如果一种货币的即期汇率以美元作为计 ) 价货币, 价货币,另一种货币的即期汇率以美元为单位 货币,那么计算这两种货币比价的方法是同边 货币,那么计算这两种货币比价的方法是同边 相乘. 相乘.
2,外汇市场交易的三个层次(P27) 外汇市场交易的三个层次(P
银行与客户之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易
外汇头寸不平衡承担外汇风险——"轧平" 头寸 轧平" 头寸—— 外汇头寸不平衡承担外汇风险 轧平 多头抛出, 多头抛出,空头补进
银行与中央银行之间的外汇交易
中央银行的货币政策目标——币值稳定.若某种外 币值稳定. 中央银行的货币政策目标 币值稳定 币兑换本币的汇率小于期望值, 币兑换本币的汇率小于期望值,中央银行从外汇银行 购入该种外币,从而增加该外币需求量,使汇率上升; 购入该种外币,从而增加该外币需求量,使汇率上升; 相反,则反之操作. 相反,则反之操作.
3,交易程序: 交易程序:
自报家门:询价者说明自己的单位名称, 自报家门:询价者说明自己的单位名称,以便 让报价者知道交易对方是谁,并决定交易对策. 让报价者知道交易对方是谁,并决定交易对策. 询价:交易货币,起息日, 询价:交易货币,起息日,交易金额等 报价:一般只报汇率的最后两位数, 报价:一般只报汇率的最后两位数,并同时报 出买价和卖价. 出买价和卖价. 成交:询价银行首先表示买或卖的金额, 成交:询价银行首先表示买或卖的金额,然后 由报价行承诺. 由报价行承诺. 证实:交易双方互相证实买或卖的汇率,金额, 证实:交易双方互相证实买或卖的汇率,金额, 交割日期以及资金结算办法. 交割日期以及资金结算办法.
3,按是否与实际信用活动直接相关划分: 按是否与实际信用活动直接相关划分:
商业票据, (1)基础性金融工具 商业票据,股票,债券等 )基础性金融工具:商业票据 股票, 期货合约, (2)衍生性金融工具 期货合约,期权合约等 )衍生性金融工具:期货合约
第二章
外汇市场
一,外汇市场的概念:由各国中央银行,外汇银 外汇市场的概念:由各国中央银行, 行,外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易 系统. 系统. 按外汇交易参与者不同: 按外汇交易参与者不同: (1)狭义的外汇市场:特指银行同业之间的外 )狭义的外汇市场: 汇交易市场.包括外汇银行之间, 汇交易市场.包括外汇银行之间,外汇银行与 中央银行之间以及各国中央银行之间的外汇交 易. (2)广义的外汇市场:还包括外汇银行同一般 )广义的外汇市场: 客户之间的外汇交易. 客户之间的外汇交易.
例3:假定目前外汇市场上的汇率是: :假定目前外汇市场上的汇率是: US$1=DM1.8100~1.8110 ￡1=US$1.7510~1.7520 $ 则英镑兑德国马克的汇价为: 则英镑兑德国马克的汇价为:
￡1=DM1.7510×1.8100~1.7520×1.8110 × × = DM3.1693~3.1792
金融市场学
主讲: 主讲:郐海娜 Email: Email:kuai_kuaihai@
《金融市场学》张亦春 高教出版社 金融市场学》 外汇与货币市场导论》 《外汇与货币市场导论》 北大出版社 股票市场导论》 《股票市场导论》 北大出版社 债券市场导论》 《债券市场导论》 北大出版社 金融衍生工具导论》 《金融衍生工具导论》 北大出版社 《投资学》威廉F夏普 中国人大出版社 投资学》威廉 夏普 证券投资学》 《证券投资学》胡昌生 熊和平 武汉大学出版社 金融工程学》 《金融工程学》叶永刚 东北财经大学出版社 《证券投资学》霍文文 高教,上海社科院出版社 证券投资学》 高教,
例2:假定目前外汇市场上的汇率是: :假定目前外汇市场上的汇率是: ￡1=US$1.6125~1.6135 $ AU$1= US$0.7120~0.7130 $ $ 则单位英镑换取澳元的汇价为: 则单位英镑换取澳元的汇价为: