美国小企业关系借贷分析研究及其对我国的启示
美国中小企业政策及其对我国的启示
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供直接贷款 、 贷款担保 和鼓励发展 风险投资基金 ， 加小企业 的间 增 接和直接投资途径。 其次是减轻行政负担 、 放松管制。 ９０ １ ８ 年通过了 《 法规适用法案》允许小企业可 以不执行某些法规。另一方 面 ， 人群开办 的小 企业面 临更多 的困难 ， 必须提供帮助以维持这些企业 的生存和发展。
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该 阶段 主要的特征是美 国政府都采取 了维护小企业 的立场， 反 对垄断。这不仅揭示了经 济力量集 中的情 况 ， 也详细反 映了美 国小
企业的情况 ， 并建议联邦政府针对小企业存在 的问题 给予必要 的开 业指导和经营指导以及资金援助 。 这些建议实际上成为美 国政府对
小 企业 政 策 的 基本 原 则 和 主要 措 施 。 ２政 策 维 护 阶段 、
业利益 的反 垄断法案 ， 谢尔曼法 》 以后 又通过 了 即《 ，
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系 列 的修 正 案 与 补充 法 案 。 了维 持 和加 强 国家 整 为
体经 济的发 展 ， 切实有效地保护 中小企业 利益 ， 必须
对 中小 企 业 政策 的基 本 原 则 和 指 导思 想 等 作 出规定 ，
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经济理性 ， 即保护竞争 ； 二是社会观念 ， 即个人 主义和 自由平等 。就 具体政策而言 ， 国的中小企业政 策在不同历史时期 ， 美 其重 点也有
所不同， 因此 美 国小 企业 政 策 的 形成 和 发 展 可 以分 为三 个 阶段 。 １政 策 形成 阶段 、
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摘 要 ： 国 非常 重视 中 小 企 业 的 发 展 ， 通 过 立 法 、 策优 惠 、 美 并 政 融资
美国小企业融资模式研究及其对我国的启示
美国小企业融资模式研究及其对我国的启示摘要：我国中小企业发展迅速，却面临艰难的融资困境。
本文对美国小企业三种重要的融资模式进行了分析研究，指出科学借鉴美国优秀经验，改革中小企业内部机制，深化商业银行体系改革，健全政策银行体系与中小企业担保体系，能有效缓解我国中小企业融资困难。
关键词：小企业；融资模式；融资困境；启示一美国小企业概况美国的小企业在性质、规模大小等方面基本上与我国的中小企业相对应。
美国目前共有小企业2140多万家，占了全美企业总数的99%。
小企业就业人数占总就业人数的60%，新增加的就业机会有2/3是由小企业创造的。
小企业的产值占GDP的40%。
更重要的是小企业有很强的创新能力，小企业的人均发明创造是大企业的两倍，美国的高技术公司在起步阶段通常都是小企业。
二美国小企业的主要融资模式美国小企业的融资方式主要有：小企业主自身的储蓄，占小企业投资的45%左右；小企业主从亲朋中的借款，占小企业投资总数的13%左右；从商业银行与金融投资公司贷款，约占小企业投资总数的29%；政府资助，约占1%；证券融资，这部分资金只占4%左右。
其中银行贷款、公司投资与政府资助在我国中小企业融资方式中基本上还是空白。
下面对美国小企业的这三种融资模式进行详细分析。
第一，银行贷款。
由于小企业的经营风险大、银企信息不对称、银行风险收益不对称等原因，商业银行一般不愿为小企业提供贷款。
为解决这一问题，美国成立了小企业管理局。
它通过向小企业提供担保使小企业获得金融机构的贷款。
当然，贷款利率会因为风险较大而比大企业贷款要高出2-5个百分点。
在具体操作上，美国小企业首先向小企业管理局提出申请；小企业管理局对担保对象规定一定的前提条件，对符合条件的小企业提供担保；担保成立，则意味着小企业管理局向金融机构承诺，当借款人逾期不能归还贷款时，保证支付不低于90%的未偿还部分。
小企业管理局担保的平均贷款额是24万美元，偿还期为11年。
在1980年至1998年间小企业管理局共提供28万笔担保贷款，总额达410亿美元。
美、日中小企业融资经验对我国的启示
美、日中小企业融资经验对我国的启示【摘要】本文旨在探讨美、日中小企业融资经验对我国的启示。
美国小企业融资经验包括多样化的融资渠道和创新的融资方式，为我国提供了借鉴和参考。
日本小企业融资经验注重长期合作关系和信任，这种经验可以帮助我国中小企业建立稳固的融资网络。
接着，中小企业融资经验强调政府支持和金融机构的包容性，为我国搭建了更加完整的融资体系。
然后，对比我国的融资现状，可以发现存在着融资渠道单一、融资成本高等问题。
结合美、日中小企业融资经验，可以给我国提供启示，如加强创新融资产品、建立合作共赢的融资生态等。
美、日中小企业融资经验的启示将为我国中小企业发展提供重要的参考和指导。
【关键词】美国、日本、中小企业、融资经验、我国、现状、启示、结论1. 引言1.1 本文旨在探讨美、日中小企业融资经验对我国的启示本文旨在探讨美、日中小企业融资经验对我国的启示。
随着全球经济的不断发展，小企业在经济中的地位日益关键，而融资问题一直是制约小企业发展的重要因素之一。
深入分析美国、日本和中国小企业的融资经验，探讨其成功之处，将有助于我国小企业的融资路径。
美国作为全球经济大国，小企业融资渠道多样化，包括银行信贷、风险投资、天使投资等多种方式。
这种多元化的融资体系为小企业提供了更广阔的发展空间，促进了其创新和扩张。
日本小企业在融资方面注重长期关系和信任，银行信贷是主要融资渠道。
政府也通过各种政策支持小企业的融资需求，为其发展提供了保障。
中国的中小企业融资面临着多方面的挑战，包括融资难、融资贵等问题。
政府通过不断完善融资政策，支持中小企业的发展。
互联网金融等新兴融资方式也为中小企业提供了新的融资渠道。
对我国而言，借鉴美国和日本小企业融资经验，加强融资渠道的多样性，提高银行信贷效率，加强政府支持，将有助于解决我国小企业融资难题，推动经济快速发展。
2. 正文2.1 美国小企业融资经验一、多元化的融资方式美国小企业在融资过程中，可以选择多种方式进行融资，如银行贷款、风险投资、天使投资、股权融资等。
美国支持科技型小企业融资模式及对我国的启示
弱， 往 往 很 难 通 过 传 统 的银 行 贷 款 渠 道 获 得 融 资 支 持 ，以 实 现 其技 术创 新 和 企业 发展 。有 鉴 于 此 ， 美国国会于 １ ９ ５ ３ 年 通 过《 小企业法》 ， 并依法设立 小企业管 理局 （ ｓ Ｂ Ａ） 作 为
执行 机 构来 代 表 小 企 业 的 利 益 ， 帮 助 小 企 业 获 得 资 金 支
的启 示借 鉴 意 义 。
关键词 ： 美 国； 科 技 型 小企 业 ； 融 资模 式 ； 间接 调 控 模 式 中 图分 类 号 ： Ｆ ８ ３ 文献标志码 ： Ａ 文 章编 号 ： １ ０ ０ ５ —６ ３ ７ ８ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ２ —０ １ ２ ４ —０ ３
美 国是 科 技 成 果 转 化 最 成 功 的 国 家 之 一 。 在 美 国 的 科技成果转化体 系 中， 小企业 是最 活跃 的技 术创新 主体 。 鉴 于 小 企 业 在 美 国经 济 中所 发 挥 的重 要 作 用 ， 历 届 美 国 政 府 均 高 度 重 视 扶 持 科 技 型 小 企 业 的 发 展 。 美 国 政 府 并 不
小企业迅速将科技成果转化为现 实生产力 ， 促进小企 业 的
快速发展 。
７ （ ａ ） 贷 款 担 保 计 划 的 最 大 特 点 是 以 专 业 融 资 服 务 帮
助小 企业 获 得 运 营 资 本 的 商 业 化 运 作 模 式 。 与 一 般 商 业 融 资 的最 大 区别 在 于 ， 高达 ７ ５ —８ ５ 的 贷款 由政 府 担 保 。
Ｍａ ｒ ．２ ０１ ３
Ｖｏ １ ． ３ ８ ＮＯ ．２
美国支 持 科 技型 小 企业 融 资模 式及 对我 国 的启 示
美国小企业计划及其对中国企业年金的启示
更是 占到了 ７ ％左右。作为一个小企业雇主， ５ 可 以通过建立一项退休储蓄计划 ， 帮助他的雇员积 累退休金。退休储 蓄计划 的另一个优点 ， 就是能 够为雇 主吸引 和 留住 优 秀 雇 员 ， 为 雇 主 的企业 并 提供税收优惠。雇主也可以为 自己建立退休储蓄
计划 ， 自雇 者就 属于 这种情 况 。 根据 美 国 每 年 的年 度 小 企 业 雇 主退 休 调 查 （ ｍ ｌＥ ｐｏｅ Ｒ ｔｅ ｅｔ ｕｖｙ 简称 Ｓ Ｒ ） Ｓ ａｌ ｍ ｌ ｒ ｅｒｍ ｎ ｒｅ ， ｙ ｉ Ｓ ＥＳ ，
行比较 ， 以期为 中国的中小企业年金 的发展 ， 提供一些借鉴 。 关键词 ： 美国； 小企业计划 ； 中国； 中小企业年金
中图分类号 ：４ ２ Ｆ０ 文献标志码 ： Ａ 文章编号 ：０ ９—３９ （０ ６ ０ ０ ２ ０ １０ ６９ ２ ０ ）４— ０ ２— ５
Ｓ ｌ ｎ ｉ ｈ ｎ ｔ ｍ ｐ ｉａ ｉ ｎ ｏ ｉ ｅ ｅ Ｅｎ ｅ ｐ ｉｅ Ｐｅ ｓｏ Ｂ Ｐ ａ ｎ ｔ ｅ ＵＳ ａ ｄ ＩｓＩ ｌ ｔｏ ｓ ｆ ｒ Ｃｈ ｎ ｓ ｔｒ ｒｓ ｎ ｉ ｎ ｃ
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第 ８卷 第 ４期 ２０ ０ ６年 ８月
武 汉 科 技 大 学 学 报 （社 会 科 学 版 ） Ｊ ｆ ｈ ｎＵ ｉ ｆ ｃ． Ｔ ｃ ． Ｓｃａ Ｓ ｉ ｃ ｄ ｉ ） ．ｏ ａ ｎ．ｏ Ｓｉ＆ ｅｈ （ ｏｉ ｃｅ ｅＥ ｉｏ Ｗｕ ｌ ｎ ｔｎ
Ｖｏ ． Ｎｏ． １ ８， ４ Ａｕ ． ０ ｇ ２ ０６
美 国小 企 业 计划 及 其 对 中 国 企 业年 金 的 启示
卢 江 董登新
（ 武汉科 技大学 文法 与经济学院 ， 湖北 武汉 ４ ０ ８ ） ３０ １
美国次贷危机给我国的启示
美国次贷危机给我国的启示我国可以从美国次贷危机的爆发中学习怎样预防次贷危机的经验教训，虽说两国实行的政治、经济制度都不尽相同，但是从某些经济情况而言，两国是存在相似性和可相互借鉴性的，比方说两国都存在着由流动性过剩导致的投机行为的愈演愈烈以及房地产价格和股价虚高等。
美国这场严重的次贷危机让我们能够清楚地认识到要给金融业的发展创造一个有序健康的环境，从而预防次贷危机的产生。
具体来讲，我国从美国次贷危机中得到的启示有:(1)有效管理流动性过剩问题虽说我国并没有发展次贷市场，但从宏观角度而言，近年来中美两国的经济环境有许多相似性，尤其是都存在着严重的流动性过剩问题。
自二十一世纪以来，美国通过降低利率的方式来刺激房地产业的繁荣发展，但房地产价格很快出现了虚增，于是美联储相应地从2004年开始连续17次提高利率，将利率维持在5.25% 的水平，以给过热的市场消费降温，这样的加息行为直接导致了美国房地产市场由繁荣转向了衰退。
我国也出现过相似的情况。
2008年金融危机之前，中央银行曾上调存款准备金率二十次，将存款准备金率维持在了17.5%的高水平;而当2008年金融危机发生后，我国为了刺激经济而不顾流动性过剩的问题，在外汇占款扩大的同时，采取了增加四万亿进行投资的方式，推动了物价和房地产价格的上涨，也导致了资本市场的价格波动幅度加大，使得我国流动性过剩的问题愈加严重。
在流动性过剩严重的情况下，国家随后连续十几次将准备金率提高到了21.5%的高水平，这样的货币紧缩政策能够控制商业银行发放信贷的规模、增长速度以及贷款投向的方向。
在我国错综复杂的经济环境里，我们需要对宏观经济大方向有着深刻的了解并经常获取随时更新的信息，要从美国的次贷危机当中吸取经验教训，避免采用变化幅度大的政策以及政府的单向调控，高度关注资产价格的波动幅度，并且要掌握好经济调控的度和方向等关键性问题。
这样的经验教训是为更好地营造良好的经济环境，防止采用的变化幅度大的政策而对房地产市场及股市形成危害。
中美中小企业融资问题比较研究
中美中小企业融资问题比较研究一、引言中小企业作为经济发展的重要组成部分，在促进就业、推动创新、促进经济增长等方面发挥着重要作用。
然而，中小企业在发展过程中常常面临融资困境，而融资问题的解决对于中小企业的可持续发展至关重要。
本文将从中美两国的角度出发，对比分析中美两国中小企业融资问题，并探讨其差异和原因。
二、背景1. 中美两国经济背景介绍中美是世界上最大的两个经济体，具有相似之处又存在着许多差异。
美国是一个市场经济体制，市场化程度高，金融市场成熟；而中国是一个社会主义市场经济体制下的新兴大国，在金融市场方面还存在一些制度和机制上的不完善。
2. 中美两国中小企业概况中小企业在中国和美国都占有重要地位。
根据统计数据显示，中国有超过90%以上的企业都属于中小微型企业；而在美国，虽然大型公司占据主导地位，但仍然有相当数量的创业型中小企业。
三、中美中小企业融资问题比较1. 融资渠道差异在融资渠道方面，中国的中小企业主要依赖于银行贷款，而美国的中小企业则更多地依赖于股权融资、债权融资、风险投资等多元化的融资渠道。
2. 资本市场差异在中国，股票市场相对较为不发达，尤其是对于中小企业而言。
相比之下，美国的股票市场发达，并有专门为中小企业提供服务的创业板和风险投资市场。
3. 利率和成本差异中国的银行贷款利率相对较高，尤其是对于中小企业而言。
而美国的利率水平相对较低，并且有更多针对性地为创新型和高成长型企业提供低成本融资服务。
4. 风险投资环境差异在风险投资方面，中国在近年来逐渐完善相关和制度，并且有不少成功案例。
但相比之下，美国在风险投资方面更加成熟和发达，并且有更多投资机构和投资者愿意为中小企业提供风险投资支持。
5. 相关部门支持差异中美两国相关部门对中小企业融资问题的重视程度有所差异。
中国相关部门通过各种和举措提供一定程度的财政支持和融资担保，但在实际执行过程中，由于制度和执行问题，中小企业融资仍然面临一定的困难。
国外关系式贷款研究对我国的启示
【 收稿 日期 】 ０６ ０— ８ ２０ —７ ２ 【 作者简介 】 施继元 （９ ２ ）男， １ ７ － ， 浙江宁海人 ， 上海 交通 大学安泰经济与管理学院博 士研 究生， 上海金 融学院副教授 ， 究方 向： 研 银行管理 、 区
域经济。 ．
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因此银行贷款支持能够证明企业的实力。Ｊｍ ｓ１８ ） ｌ ａ ａ ｅ（９７ 对 ａ 的理论进行了检验 ， ｍ 他认为 ， 从证明效应角度看 ， 银行宣布对借款企业发放贷款将会提高企业价值 。 他用 １７ 年 一 ９４ ９３ １８ 年华尔街杂志登载的银行宣布对非金融 企业发放贷款的数据（ 不包括同时还有其它信息公布的数据 ） ， 对上述假设进行检验。 得到两方面结论 ： 第一 ， 宣 布一笔银行贷款对借款企业价值产生显著的正效应。宣布私募产生非显著的否效应 ； 第二， 宣布运用私募和公 募债务去偿还银行贷款对借款企业价值产生否效应。 结论说明了银行贷款具有信息价值 。 ｕ ｍ ｒ Ｍ ｃ ｎｅ Ｌｍ ｅ 和 ｃ ｏｎｌ ｌ （９ ９作了进一步检验 ， １８ ） 发现只有银行对贷款续借时才对借款企业的股价产生正效应 ， 宣布一笔新贷款对股价 没有显著影响。 因此 ， 他们认为 ， 银行只有通过与企业持续多次的业务往来 ， 在续借贷款而非首次发放贷款时才 具有信息优势 ， 在首次发放贷款时他们并没有 比外部贷款人更多的信息优势 ， 换句话说 ， 那时他们并非 内部人。 而且后来他们的信息优势也来 自于关系式贷款而非 内部人地位 。 （ ） 系式贷 款存在 对 资金可 获得 性 、 款利 率及 担保 要求 的影 响 二 关 贷 首先 ， 银行和企业关系是否会增加中小企业的资金可获得性及获得数量。由于规模经济和信息的持久性 ， 企业 与银行的关系越长 ， 越牢固， 资金的可获得性和（ ） 或 获得资金的成本越低 。 ｏｔｎ ｈｋｒ１９ ） Ｂ ｏａｄ ａｅ ９４ 的模型显 Ｔ （ 示， 随着关系的成熟 ， 利率将会降低 ， 对担保 品的要求将降低 。近年来多采用 Ｎ Ｓ Ｆ Ｓ Ｂ 资料来研究关系式银行业 务 存 在对 资金 可获得 性 的影 响 。Ｐｔ ｓｎａｄＲ ｊ （９４） 用 １８ ｅ ｒ ｎ ａ ｎ １９ 运 ｅｅ ａ ９７年 Ｎ Ｓ Ｆ数据研 究 发现 ， 机构 贷款 者 的 ＳＢ 和 关系增加了小企业的资金可获得性 。 在文章中， 他们探究了信贷市场竞争对关系式贷款的影响。由于在集 中度 更高的信贷市场中银行倾 向于维持于中小企业的信贷关系 ，因此在集中度高的市场中银行将提供更多的银行 贷款。 ｅ ｅａｄ ｄｌ １９ ） Ｂ ｒ ｒ ｎ ｅ （９６ 运用美联储企业信贷条款调查数据发 现 ， ｇ Ｕ ｌ 与小银行相 比， 大银行发放 的中小企业 贷款比较少。 他们的实证结果支持大银行发放比较少的关系式中小企业贷款 ， 但并不减少对中小“ 比率借款人” 的贷款的假说 。 ｏ ｓ Ｃｌ 运用 １９ 年 Ｎ Ｓ Ｆ的数据研究发现银行倾 向于扩展与已存在关系的借款人的信贷， ｅ ９３ ＳＢ 这符 合信贷关系能够帮助银行获得更多内部信息 的理论。 大小银行操作上的差异可以用 Ｗｉｉ ｓｎ １６ ） ｌ ｎｏ （９ ７ 等级控制理论解释 。在小银行 ， ｌ ａ 贷款管理人员要么是银行 的所有者要么就跟银行所有者关系密切。而在大银行则存在着代理问题 ， 大银行拥有很多分支机构 ， 信贷管理 人员 与所 有者 之 间 的距 离 较远 ， 同时 ， 为增 加个 人 收入 他 们有 发放 更 多贷 款 的 冲动 ， 能导 致 与所 有者 利益 的 可 冲突。因此大银行标准化它们的信贷流程以规避此 类 问题 。Ｃ ｌ Ｇ ｌ ｅｇ ｎ ｉ （ ０４ 使 用 １９ ｏ ， ｏ ｂｒ ａｄＷｈ ｅ ２ ０ ） ｅ ｄ ｔ ９３年 Ｎ Ｓ Ｆ数据 研究 发 现 ， ＳＢ 大银行 （ 资产 规模 十亿 美元 以上 ） 更倾 向批 准拥 有 正式 财 务记 录 、 拥有 大 工 厂 、 续 时 间 存
美国次贷危机及相关举措启示中国信用评级行业规范发展
美国次贷危机及相关举措启示中国信用评级行业规范发展引言美国次贷危机是近年来全球金融领域最具影响力的事件之一。
该危机揭示了金融体系中存在的风险，并对全球经济产生了深远的影响。
在这场危机中，信用评级行业被认为起了推波助澜的作用。
因此，对美国次贷危机及其相关举措进行分析，并从中获得对中国信用评级行业规范发展的启示，对于建立健全的信用评级机制具有重要的意义。
美国次贷危机及其原因美国次贷危机起源于2007年，当时全球金融市场受到美国次贷危机的影响。
此次危机起因是美国低信用贷款市场的泡沫破裂，导致了金融市场的动荡。
主要原因包括：1.低信用贷款泡沫：在过去几年中，美国的房地产市场繁荣，许多信贷机构为了扩大市场份额，放宽了对低信用借款人的贷款要求。
这导致了越来越多的次贷贷款和抵押贷款。
2.资产证券化：大量的次贷贷款和抵押贷款被打包成资产支持证券，经过信用评级机构的评级后再销售给投资者。
然而，评级机构低估了这些证券的风险，并给予其较高的信用评级，误导了投资者。
3.全球金融衍生品市场膨胀：许多金融机构购买了这些被高评级的资产支持证券，并将其用于衍生品交易。
这导致了金融市场的膨胀和过度融资。
美国次贷危机对中国信用评级行业的影响美国次贷危机的爆发引发了对信用评级机构的质疑。
许多人认为信用评级机构在评估金融产品时存在短板，信用评级不准确。
这对中国信用评级行业产生了重大的影响，包括：1.信用评级机构的声誉受损：美国次贷危机曝露了信用评级机构在评估金融产品时的不完善。
这导致了对信用评级机构声誉的质疑，使投资者对其评级结果的可靠性产生了怀疑。
2.对信用风险的重视：次贷危机让人们认识到信用风险的重要性。
在这之后，中国的监管机构对信用评级行业的管理更加严格，并强调评级结果的准确性和透明度。
3.信用评级行业准入门槛提高：次贷危机也促使中国加强信用评级行业的准入管理。
中国证券监管委员会发布了《信用评级业务管理办法》，对信用评级机构的准入门槛进行了提高，加强了对机构的监管。
美国次贷危机的影响及对我国信用制度建设的启示
美国次贷危机的影响及对我国信用制度建设的启示引言自2007年爆发的全球金融危机以来，美国次贷危机一直被视为危机的导火索。
该危机对全球经济造成了严重的冲击，也对各国信用制度建设提出了新的挑战。
本文将探讨美国次贷危机的影响，并从中汲取教训，提出对我国信用制度建设的启示。
美国次贷危机的起因与影响次贷市场的泡沫破裂美国次贷危机源于美国次级房屋贷款市场的泡沫破裂。
在金融机构过于宽松的信贷政策下，大量次级房屋贷款被发放给信用风险较高的借款人。
然而，房屋市场的下滑以及借款人还款能力的不稳定导致了大量违约和坏账。
这一链式反应最终引发了金融危机。
全球金融市场的动荡美国次贷危机迅速蔓延到全球金融市场，引发了一系列连锁反应。
各国金融机构互相牵连，信贷流通出现断裂，导致了全球性的金融危机。
许多金融机构破产或陷入巨大困境，全球经济陷入深度衰退。
此外，危机也对全球贸易造成了严重的损害，导致许多国家的出口和经济增长受阻。
对全球经济的深远影响美国次贷危机不仅摧毁了许多金融机构和企业，也对全球经济产生了深远的影响。
全球经济衰退导致了失业率上升、贫困问题加剧以及消费水平下降。
各国政府纷纷采取刺激措施来推动经济复苏，但危机的后遗症仍然存在，如债务问题和不稳定的金融体系。
对我国信用制度建设的启示加强风险审查和监管美国次贷危机揭示了金融市场中的风险管理不足，尤其是对于借款人信用状况的审查不够严格。
我国信用制度建设可以借鉴美国次贷危机的教训，加强对借款人的信用评估和风险管理，避免不良贷款和坏账的发生。
同时，加强金融机构的监管力度，确保其风险控制措施的有效性。
建立稳定的金融体系美国次贷危机暴露了金融体系的脆弱性和不稳定性。
我国信用制度建设应注重建立稳定、健全的金融体系，推动金融市场的稳定发展。
加强对金融机构的监管和风险防范措施，减少金融风险的传导和扩大。
此外，建立市场化的利率形成机制和更加开放的金融市场，有助于提高金融体系的韧性和抗风险能力。
美国中小企业关系型融资及对我国的启示
ＮＡ １ ２ ０ （ ｏ Ｓ ｍ Ｎｎ ２ ） ０ ６ Ｖｌ ８ ｕ Ｌ ７
美 中企关 型资 对 国 启 国小业 系融 及我 的 示
● 费 盈， 刘武 强
（ 辽宁大学 经济学院， 辽宁 沈 阳 １０ ３ ） １０ ６
摘 要： 中小企业融资问 题是一个国际难题， 美国也不例外。然而美国作为市场经济国家的典型代表， 依靠发达的
控制企业 ， 而是通过优先 受偿权和抵押担保 等方法来保 障其 债权 。关系型融资和 以交 易为基础 的一般 意义上 的融 资的
指标、 以及较低的信贷比率等。当这种行为逐渐转化为出资
者 自我实施 的经 营行 为并被不断延续 下去 ， 从而也被众 多的 投资者接 受的时候 ， 便形成 一种制度—— 它的基础就 是所谓 的“ 预期” 预期” 。“ 的基础则 是银 行对企 业各种 “ 信息的 软” 掌握 ， 这就是关 系融资 。需要 注意 的 是 ： 在美国关 系融 资并
中小企业已成为各国经济发展的重要力量， 世界经济最 强的美国也不例外， 截止 ２０ 年底， ０２ 统计就显示全美共有 ２９ 万家小企业， ２０ 占企 业总数的 ９． 。总就业人数的 ９７ ６ 、 ｏ 新增加的就业机会的 ２３Ｇ Ｐ 的 ４ 都是由中小 ／，Ｄ 值 Ｏ
企业创造的 ； 更重要 的是 ， 企业有很 强的创新 能力 ， 国 中小 美
收 稿 日期 ：Ｏ ５ １— １ ２Ｏ — １ ５
二、 美国关 系型 融资制度 的表现形式
１ 内部融资 ，
在美国具体的融资结构中， 占股权融资绝大多数的企业
作者简介： 盈 （９３ ， ， 费 １８一）女 辽宁鞍 山人 ， 辽宁大学经济学院投 资经济学专业研究生 ， 究方 向： 研 金融投 资。
美国小企业融资经验对缓解我国中小企业融资困境的启示
委员会 第二十八次会议 通过 《 中华人 民共 和国中小企业促 进法》 ， 并 自２ ０ ０ ３年 １ １日起施行 。然而 ， 月 目前 ， 国还在 摸索此法的操 我 作， 因而 ， 在有法可依上还不能完全做 到。 （ ） 二 缺乏健全 的贷款 担保体 系 ， 中小 企业 的贷款 落实无法 得
分 析我 国 中 小 企 业 融 资 的 现 状 以 及 存 在 的 问题
方 式 一 ： 占 中小 企 业 投 资 总 额 的 ４ ％左 右 的来 自中 小 企 业 主 ５
一
、
自身 的 储 蓄 ：
（ ） 乏 完善 的 制度 建设 一 缺
方式二 ：占中小企业投资总额 的 １％左右 的来 自企业主亲朋 ３ 的借款 ； 方式三 ： 通过商业银行借得 的贷款 ； 方式 四 ：中小 企业筹集资金 的重要来源— — 中小 业 投资公 司和风 险投 资公司 ， 由美 国中小 企业 管理局 主导 ， 常 占企业投资 通 总 额 的 ２ ％（ 商 业 银 行 贷款 一 起 ）此 种 融 资 方 式 的 缺 点 是 ， 利 ９ 与 ， 在 率上往往要远远高于商业银行贷款 的利率 ； 方式 五 ： 占中小企 业投资 总额 １ ％的政府 资助 ， 一种直 接贷 是
在美 国 ． 于 国内中小 型企 业的政策性贷款数 量是有限的 ， 对 为 了使 中小企 业得到 民间资本的投资 ，中小企业 管理 局便成为 了政 府制定 宏观调控政策 的主要途径 。以下是 中小 企业 进行融资 的主
要方式 ：
资 模 式对 我 国 中 小 企 业 融 资 的 借 鉴 意 义 。 关 键 词 ： 小 企 业 ； 资 ； 国 ； 示 中 融 美 启
款 ， 要来 自中 小 企 业 管 理 局 。 主
美国政府“小企业投资公司计划”的运作机制及其对我国的启示
ｅ ｕ ｈ ｈ ｕ ｈ ｓ ｏ ｅ ｅｏ ｍｅ ｔ ｄ ｏ ｔｔ ｅ ｔ ｏ ｇ ｔ ｆ ｖ ｌｐ ｎ ． ｄ
Ｋｅ ｙ ｗｏｒ ｓ： ｍ ａｌＢｕ ｉ ｓ ｎｖ ｓｍ ｅ ｒ ｒ ｔｏｎ；ｖ ｎｔ ｒ ｎｖ ｔ ｅ ； ｌｖ ｒ ｃ ｐｉａ ｄ Ｓ ｌ ｓｎｅｓ Ｉ ｅ ｔ ｎｔＣ ｐ ａ ｉ ｏ ｏ ｅ ｕ ｅ ｉ ｅ ｍ ｎｔ ｅ ｅ ａ ｔ ｌ ｓ
１ 设 立 小企 业投 资公 司 计划 的背 景
五 次修 正 。从 １ ９ ９ ４年 开 始 私 人 资 本 对 Ｓ Ｃ 的投 ＢＩ 资 大 幅增 长 ，Ｂ Ｓ Ａ新 批准 成 立 了 ２ ４家 Ｓ Ｃ， 人 ５ ＢＩ 私 资本 新 增 ３ ９亿 美 元 。从 １ ５ ９ ８年 至 ２ ０ ０ ０年 ， Ｂ Ｃ Ｓ Ｉ 已 向近 ９万 家小 企 业 提 供 了 ２ ０亿 美 元 的长 期 贷 ７ 款 和 权益 资本 。至 ２ ０ ０ ０年 ９月 ， 被授 权 的 Ｓ Ｉ Ｂ Ｃ有
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（ ． ｈ ｉＩ ｓｉｕｅｏ １ Ａｎ ｕ ｎ ｔ ｔ ｆＢｕ ｉｅｓＭ ａ ａ ｅ ｎ ｔ ｓｎｓ ｎ ｇ ｍｅ ｔ，Ｈｅｅ ３ ０ ２，Ｃ ｉ ａ；２． ｆ ｉＵｎｖ ｒｉ ｆ ｆ ｉ２ ０ ２ ｈｎ Ｈｅｅ ｉｅｓｔ ｏ ｙ
Ｏ ｐ ｒ ｔｏ ｅ ｈ ｎ ｓ ｆＴｈｅＳｍ ａ ｌＢｕ ｉ ｅ ｓ Ｉ ｖ ｓｍ ｅ ｔＣｏ ｐ ｒ ｔｏ ｅ ａ ｉ ｎ Ｍ ｃ ａ ｉｍ ｏ ｌ ｓｎ ｓ ｎ ｅｔ ｎ ｒ ｏ ａ ｉｎ Ｐｒ ｇ ａ ｆ ＵＳ Ｇｏ ｅ ｎ ｅ ｎ ｖ ｌ ｔｏ ｏ Ｏ ｕ ｕ ｒ ｏ ｒ ｍ Ｏ ｖ ｒ ｍ ｎｔａ ｄ Ｒｅ ｅ ａ ｉ ｎ ｔ ｒ Ｃｏ ｎｔ ｙ
美国中小企业多元融资模式的应用及启示
美国 中小 企业 融 资理 论 概述
ＭＭ定理 是 由Ｆａ ｃ ｄｇｉ ｉ ＭｅｔｎＭｉ ｒ １ ５ ｒｎ ｏＭｏ ｉｌｎ和 ａ ｒ ｌ于 ８ ｏ ｌ ｅ ９
关注与借鉴。本文将根据美国的融资特点，选择具有代表性的 年创立的， 其核心理念即从数量上研究与揭示资本结构、成 融资模式进行具体分析。 本与企业价值三者之间的关系。通过三个阶段 的不断发展， １信用担保融资模式—— 以美国 Ｓ Ａ为代表 ． Ｂ ＭＭ定理逐渐成熟。后来的学者不断改进 和完善ＭＭ定理的 可以说，美国 Ｓ Ａ是中小企业最大的财政支柱，其拥有 Ｂ 前提假设 ， Ｉ 了激励理论 、信息传递理论、控制权理论等 雄厚的资金与财力， 弓进 通过两种渠道为广大中小企业提供资金 ： 主流 理念 。 是提供贷款，二是进行风险投资。
阐述与分析。
降低 其上市的机会成本 。 ３ 完善信 用担保和融资法律配套体 系 ． 美国中小企业融资的成功 ， 离不开其完善的信用担保体
美国的 Ｎ Ｓ Ａ Ａ Ｄ Ｑ具有独特的市场运作模式 ， 突出表现在
高效的电子交易系统上。Ｎ Ｓ Ａ Ａ Ｄ Ｑ融资模式最成功的地方在
于两个方面 ， 首先 ， 是能够成为 具有高度成长潜力但前期盈利 系和政府大力的融 资法律配套建设。目前，我国虽然有多种
一
具体来说，美国 Ｓ Ａ主要具有四个方面的职能 ： Ｂ 第一是 业融资问题的分析。其主要内容为 ： 相比于外界投 资者 ，企 帮助中小企业融资 ； 第二是为中小企业提供培训、信息和技术 业内部的经营管理者对 自身的经营状况更加了解 ，而投资者 的支持 ； 第三是为中小企 业获得采购项目 提供辅助 ； 第四是为 往往根据企业经营者的决策来对企业盈利进行判断 ，由此在 中小企 业进行积极的宣传，帮助与维护中小企业的合法权益。 企业 内部人和外部人之间产生 了信息不对称的问题。在融 资 对于 Ｓ Ａ而言， Ｂ 全方位的为中小企业融资提供服务是其十分
美国中小企业融资模式
美国中小企业融资模式在当今的经济环境中，中小企业作为经济发展的重要力量，在推动创新、创造就业和促进经济增长方面发挥着不可或缺的作用。
然而，融资问题一直是制约中小企业发展的关键因素之一。
美国作为全球最大的经济体，其中小企业融资模式具有一定的典型性和借鉴意义。
一、美国中小企业的主要融资渠道1、内部融资内部融资是美国中小企业最常见的融资方式之一。
这包括企业主的自有资金、留存收益以及员工内部集资等。
企业主通常会在创业初期投入自己的积蓄，并将企业经营所得的利润留存用于企业的再发展。
这种方式的优点是融资成本低，决策自主性高，但缺点是资金规模有限，难以满足企业大规模扩张的需求。
2、银行贷款银行贷款是美国中小企业获取外部资金的重要途径。
中小企业可以向商业银行、社区银行等金融机构申请贷款。
然而，由于中小企业普遍存在信用评级较低、抵押物不足等问题，银行在放贷时往往较为谨慎，贷款条件也相对苛刻。
为了获得银行贷款，中小企业需要提供详细的商业计划、财务报表和抵押物等。
3、股权融资股权融资是指企业通过出让部分股权来获取资金。
美国有活跃的股权融资市场，包括天使投资、风险投资和私募股权等。
天使投资者通常是个人投资者，他们在企业的早期阶段提供资金支持，并分享企业未来的成长收益。
风险投资机构则更倾向于投资具有高增长潜力的创新型企业。
私募股权则主要针对较为成熟的企业进行投资，通过重组和优化企业的运营来提升企业价值。
4、债券融资债券融资是中小企业较少采用的融资方式，因为发行债券通常需要较高的信用评级和较大的发行规模。
然而，一些规模较大、信用状况较好的中小企业也会通过发行债券来筹集资金。
5、政府资助美国政府为了支持中小企业的发展，设立了一系列的资助项目和贷款计划。
例如，小企业管理局（SBA）为中小企业提供担保贷款，降低了银行的风险，提高了中小企业获得贷款的可能性。
此外，政府还通过提供研发资金、税收优惠等方式支持中小企业的创新和发展。
二、美国中小企业融资模式的特点1、多元化的融资渠道美国中小企业可以根据自身的发展阶段和需求，选择不同的融资渠道。
美国次贷危机对中国经济的影响及其相关启示
美国次贷危机对中国经济的影响及其相关启示背景介绍美国次贷危机是全球金融史上一次重要事件，始于2007年，持续到2008年，是由美国次贷市场的繁荣引发的。
次贷是一种信用等级较低的抵押贷款，通常由不符合传统贷款标准的借款人申请，如信用不良或收入较低的人士。
次贷危机在次贷市场泡沫破裂后爆发，引发了一系列金融危机和经济动荡。
中国自1978年以来开始进行经济改革开放，实现了快速经济增长和改善了人民生活水平。
然而，全球金融危机对中国经济产生了深远影响，本文将深入探讨美国次贷危机对中国经济的影响及其相关启示。
美国次贷危机对中国经济的影响工业生产美国次贷危机爆发后，全球金融危机波及中国，工业生产领域受到了冲击。
由于美国是中国出口的主要市场之一，全球金融危机导致消费降低，中国出口减少，工厂无法维持正常的生产负荷，许多企业面临破产。
金融市场美国次贷危机最直接的冲击在于影响了全球金融市场。
中国也受到了严重影响，担忧也被加剧。
中国大银行家们开始改变他们对特定资产，如次贷债券的投资策略，已有的失业率的预测，以及他们企业债务的充足性。
人民币汇率美国次贷危机爆发后，为了刺激经济，美国推行了货币政策宽松和大规模的印钞行动，导致美元贬值。
这使得中国的外汇储备受到挑战，使得人民币汇率出现了波动。
中国政府采取了一系列措施，包括调整货币政策、提高人民币汇率，以保持其经济稳定。
员工就业由于工业生产下降，许多中国企业在经济危机期间被迫进行裁员和解雇员工，导致许多中国人失去了工作。
失业率上升，另一方面，为了吸引更多投资，一些工程项目被暂停以及新的投资不再涌入这个经济体系，导致了企业所需的就业机会大大减少。
相关启示财务监管美国次贷危机暴露出金融市场监管不足的问题。
中国也从这个教训中得到了启示。
中国的监管能力也进一步升级，监控更照相的市场机制。
中国规范了金融市场运作、加快完善监管制度等一系列措施，以提高市场的透明度和安全性。
投资战略中国政府通过积极的投资战略，加强国内需求的引导，降低对外贸易的依赖性。
国外中小企业政策比较及对我国的启示
国外中小企业政策比较及对我国的启示作者：刘泉红刘健来源：《中国经贸导刊》2011年第19期美国、日本、欧盟等国家和地区均已经建立了较为完善的中小企业政策体系。
各国中小企业政策体系既有相同之处，也有各自独特的地方。
我国应积极借鉴国外的有益经验，进一步完善我国的中小企业政策体系。
一、国外中小企业政策的共同点（一）将中小企业发展政策置于国家经济发展战略高度美国政府认为保障自由竞争可以导致国家的繁荣，而扶持中小企业能够消除不完全竞争，因此其把中小企业政策视为其国家经济发展战略的主要内容之一。
日本通产省制定了多项产业政策，给予中小企业很大支持。
政府有针对性的、旨在提升企业竞争力的中小企业政策措施使得中小企业的发展十分强劲，具有较强市场竞争能力的中小企业成批出现，某种意义上己经形成一种与大企业相抗衡的力量。
欧盟及其成员国一直对中小企业给予较大支持，并制定了相应的法律和政策措施。
2000年3月的欧盟里斯本峰会提出要大力发展中小企业，使欧盟在2005年成为企业欧洲，在2010年前成为世界上最具活力和竞争力的知识经济区。
2006年3月欧盟25国首脑会议上，促进中小企业发展再次作为推进“里斯本战略”的重要内容被提上议程。
（二）建立以政府为主体的中小企业管理机构各国都无一例外地相继建立起以官方机构引导和扶持中小企业发展的组织体系。
美国的小企业管理机构主要包括隶属国会的小企业委员会、白宫的小企业会议和作为政府部门的小企业管理局。
小企业管理局是1958年被国会确定为“永久性联邦机构”，依法具有制定、协调政策，资金支持等职能。
日本中央政府的中小企业专门机构是中小企业厅和中小企业政策审议会。
中小企业厅是日本中小企业最高的专门机构，中小企业政策审议会作为首相府的附属机构，提议或审议各种政策，并与中央政府的各省厅保持密切联络，进行协调。
地方政府的中小企业专门机构一方面贯彻执行中央政府的政策，另一方面制定和执行结合本地区的实际情况的一些特殊和具体政策。
美国中小企业政策及其对我国的启示
目录序论 (1)一、美国中小企业的基本概念与主要作用 (7)（一）涵义与划分标准 (7)（二）基本类型 (10)（三）主要作用 (11)二、美国中小企业政策的演进历程及对中小企业扶持的基本原因 (15)（一）二战前的自由竞争政策 (16)（二）二战后的保护措施 (18)（三）对中小企业扶持的基本原因 (23)三、美国政府对中小企业的扶持政策 (25)（一）设立职能机构 (25)（二）创建法律环境 (26)（三）财税金融支持 (27)（四）技术创新支持 (28)（五）鼓励合作联盟 (29)四、对我国中小企业政策的启示 (31)（一）我国中小企业的发展现状及其特点 (31)（二）我国中小企业发展中存在的主要问题 (33)（三）扶持和促进中小企业发展的政策建议 (34)五、结论 (39)注释 (40)参考文献 (42)论文摘要（中文） (1)论文摘要（英文） (4)序论随着全球经济一体化进程的加快，中小企业发展显现前所未有的活力，在技术创新、产品创新、服务创新和市场营销中发挥着独特的作用。
许多大企业自身的结构也正在嬗变成为众多独立的小单位集合体，而且这种趋势在近十年来持续增强。
可是过去相当长的时间内，在理论认识上将企业的规模与经济效益等同起来，认为企业的规模越大经济效益越好。
直到近几年这种状况才得到改变，越来越多的学者开始重视对中小企业的研究。
不论是发展中国家还是发达国家，中小企业在国民经济中都占重要地位。
特别是美国中小企业占企业总数的99%以上，产值占GDP的39%，产品销售额占54%，就业人数占全国职工人数的60%。
⑴在吸纳劳动力就业方面，二十世纪90年代美国新增就业机会基本上是中小企业创造的。
在科技进步方面，中小企业已成为美国的一支重要创新力量，自上世纪初到70年代，美国科技发展项目一半以上是中小企业完成的。
进入80年代，这一比率又迅速上升到70%，中小企业的人均创新发明是大企业的两倍。
⑵这些数据表明，中小企业在以大企业著称的美国也具有举足轻重的作用。
美国次贷危机的形成及对中国经济的借鉴
美国次贷危机的形成及对中国经济的借鉴【摘要】2007年下半年以来，在美国爆生的次贷危机不仅使美国经济遭到重创，同时对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏。
本文从次贷的形成入手，解释和分析了美国次级贷款的结构，成因以及次级贷款证券化等一系列过程。
通过对次贷的了解，着重分析了其对我国经济微观和宏观方面的影响，并提出对我国金融体系的借鉴和经济结构改革的建议。
【关键词】次贷危机中国经济房地产金融创新2007年7月次贷危机爆发以来，美国经济受到重创，欧洲、日本以及其他新兴国家等的经济在危机的传导机制下均出现了一定程度的放缓。
在这样的世界经济环境下，次贷危机演化的趋势及对中国经济的影响是值得我们关注的。
一、次级贷款风波1.次级贷款的形成理解次级债的生成和其证券化的过程，可以找出美国在金融创新、信贷结构、价值评估和业内监管的脉络，对分析其对金融体系和实际经济的潜在影响有直接而重要的作用。
（1）次级按揭贷款美国房屋贷中的次级贷款申请者信用评分较低；由于其债务与收入比超过55%；所申请的贷款金额与房地产价值比率超过85%，且不要求出具收入证明文件。
因此这类贷款人的违约率通常会比优质客户和次优客户的违约率要高出很多。
为了吸引更多低收入者购买房产，借入次级贷款，美国的房贷金融机构开发出多种按揭贷款品种。
所有这些房贷产品都具有一个共同的特点，即最初几年还款利率很低，称为“诱惑性利率”，而几年后（诱惑期过后）利率将重新设定，借款者的还款压力会骤然上升。
由此可知，其违约率高也是绝非偶然。
（2）金融机构购买次级贷款债权发放贷款的金融机构在发放贷款给购房者后，并不准备长期大量持有这些贷款，等待其履约，而是在赚取一定费用后尽量将贷款债权转卖出去，以尽快回收现金流，并规避违约风险。
而这些贷款债权的买方则是华尔街的大型投行等金融机构。
投行购买了住房抵押贷款债权后，也无意长期持有这些资产，而是对其进行证券化处理。
那么，谁是最终购买cdo的投资者呢？购买证券化产品的投资者种类很多，大多是实力较大的金融机构，其中追求“高收益－高风险”的对冲基金成为其持有并活跃交易的主力，也有稳健型的商业银行、保险公司、养老基金等投资者。
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美国小企业关系借贷研究及其对我国的启示
一前言
在美国，没有我们所谓的中小企业的说法，只有小企业(small business>的说法，但其性质、规模大小基本上与我国的中小企业相对应。
我国的中小企业在发展中存在的难以破解的信贷融资困境一直是理论界关注的焦点。
从全球经济环境来看，虽然可以说美国是小企业生存发展的沃土，但美国的小企业也是具有其脆弱性的。
斯蒂格利茨和韦斯(Stiglitz & Weiss>在他们建立的S-W模型中指出：在小企业信贷融资中，由于信息不对称，逆向选择和道德风险行为使银行贷款的平均风险上升，从而银行供贷时出现信贷配给现象。
首先，有机会投资于正净现值(NPV>工程的中小企业可能会在融资时受阻，因为潜在的外部资金供给者无法证实企业是投资于一个高质量的工程，或者无法确信资金将不会被转移用于其它的风险工程。
其次，由于小企业几乎完全依赖金融机构的外部融资而无法进入公开的资本市场，因此银行系统的震荡(shocks>将会对小企业的信用供给造成巨大冲击，并且小企业所受到的均衡融资问题在资金市场发生不均衡的时期将会更加突出。
美国小企业克服其脆弱性的一个重要途径是：银行与企业保持长期的密切联系以沟通信息。
也就是说小企业在信贷融资中采用关系型借贷。
所谓的关系型借贷，是指商业银行与企业保持长期稳定的联系，银行在借款企业需要的时候向其提供信用支持的一种银行借贷方式。
美国学者阿伦·博格和乔治里·乌代尔(Allen Berger and Gregory Udell, 2002>指出：在关系借贷中，银行能够通过其与借款人保持长期关系获得的信息来进行贷款决策。
这些信息部分是来自贷款合约、银行存款和其他金融产品，还有些是来自于当地社区的其他相关人员，例如企业的供应商和客户等。
贷款人由此可以了解到
企业的生产环境、组织制度、员工素质等非财务报表、抵押品或信用评级所能提供的重要信息，从而帮助贷款人更好地解决企业信息不透明的问题。
二美国小企业关系借贷实践
美国从19世纪40年代起，新技术迅猛发展、管理变革、现代企业组织形成、资金供给严重不足，促成了银行业的兴旺发达。
由于早期商业银行众多，并且规模较小，因此其多采用“内部人管理”模式(Lamoreaux,1994>。
这一模式直到20世纪初才开始渐渐式微。
在这期间，美国的商业银行与其客户之间普遍维系着一种密切的银企关系。
在银企之间的信贷交易活动中，关系借贷的方式已经得到广泛采用。
这些商业银行主要发放的是短期贷款，使用两种金融工具：本票和汇票。
本票实质上是一种欠款(IOU >凭单，其上注明借款人名、借款金额、借款日期、到期日和偿付行。
虽然本票不实行抵押，但法律亦规定借款人需以其个人地产来担保，如担保不足，则需由一人或多人作为第三方保证人(third-party guarantors>背书担保。
因此一旦出现借款人清偿不足，银行可据以向所有相关人求偿。
与本票相比较，汇票有两个特点：一是可以异地使用，另一是法定汇票使用时需附提单(bill of lading>，因此在汇票使用中实际隐含了抵押方式，银行由此可以掌握货物的处置权并确保在发生贷款风险时及时对货物变现抵偿。
二战之后美国银行与企业之间的关系发生了很大的变化：金融资本的发展趋势受到抑制，银企关系逐渐由紧密的、一体化的关系走向彼此独立、市场化的联系。
银企之间不存在彼此的产权参与，其地位也是平等的，通行自由的市场交易原则。
由于国内经济环境和公司融资方式等因素的影响商业信贷市场开始出现萎缩现象，市场竞争加剧。
因此那些资金实力较小、抗风险能力较弱的广大中小银行能否寻找到稳定的贷款客户资源，对它们的生存和发展就显得尤为重要。
另外，尽管美国的资本市场相当发达，但是
对于大多数中小企业而言，由于它们一般信息不透明、企业生命期较短，基本上无法利用股票或债券融资，所以只能借助商业银行获得资金。
因此，在美国中小银行与企业之间，关系借贷的融资方式被广泛采用。
关系借贷的主要贷款种类有承诺贷款、信用额度贷款等。
承诺贷款通常有两种。
一种是正式的承诺贷款，即银行以合同形式许诺，按规定的利率向客户提供最高限额下的贷款。
只有当借款人财务状况发生异变时或借款人未能按承诺合同履行某些条款时，银行才能收回其承诺。
另一种承诺贷款只是确认信贷额度，在此情况下贷款定价并未事先确定，借款人也尚未表明贷款的意图。
这种承诺能帮助借款人预先得到贷款批准，使其可以随时迅速地取得贷款。
信用额度贷款允许客户在事先商定的限额以内使用贷款，通常在一年之内必须调整一次。
除了在初次贷款时银行需对借款人资信和财务状况进行调查之外，其他时候借款人贷款均可即时办理。
现在美国商业银行对小企业的贷款融资呈现明显的关系型融资的特点：一是社区银行成为小企业信贷融资的主渠道。
社区银行对区内小企业情况及其企业家的特点都已有相当的了解，特别是对企业家的人品、信用和个人能力等无法数码化的信息比较熟悉，以至于可能在社区内的小企业无法提供过硬的财务报表而又有资金需求时能给他们提供贷款。
二是提供融资的银行通常是小企业的开户行。
通过长期的往来，银行已清楚了解企业的财务历史及经营状况，因而开户银行和企业就形成了长期的关系型融资关系。
在初始融资阶段，企业会有对未来相机融资的预期，然后是银行作为出资者在再融资时对未来租金的预期。
美国经济学家阿伦·博格和乔治里·乌代尔(Berger and Gregory Udel1,1995>利用从美国国家小企业金融调查库(NSSBF>中获取的数据对中小企业关系借贷的情况进行了实
证研究。
他们采用银行信用额度(L/C>贷款作为研究对象，通过对L/C贷款合约特征、公司融资特征、公司治理特征、行业特征和信息关系特征等五类特征数据的计量模型分析发现与商业银行保持长期关系的中小企业较之其他企业在贷款时所要求的借款利率和抵押条件更为优惠，由此表明关系借贷在降低中小企业融资成本方面成效显著。
三、启示
在我国，一方面，自90年代以来，中小企业迅速发展，为国民经济的壮大作出了巨大的贡献。
另一方面，我国的金融市场仍处于变迁之中，股票、债券市场还不发达，以银行为中介的间接融资是目前资金配置的主要形式，中小企业由于自身积累不足，信息不对称等原因很难获得银行的信贷融资。
美国小企业关系借贷的实践表明，这一融资模式不仅有利于加强银企合作，还对经济的发展具有深远的影响，同时也给我们以深刻启示：大力发展关系型借贷是缓解中小型企业信贷融资困境的最佳途径之一。
可以从以下几个主要方面采取措施：
第一，降低银行业的进入壁垒，利用银行业整合的外部效应，在大银行裁减分支机构的同时，准许建立新的地区性民营中小银行，鼓励其与当地中小企业建立长期稳定的合作关系，以填补大银行撤出留下的金融空白，发挥中小银行在地区经济发展中的融资主导作用。
与大银行相比，具有较少管理层的小银行在银行管理者和贷款职员之间因为有着不太严格的合约，因此信息传递的链条短，软信息的获得者甚至可以直接做出贷款决策，这就缓解了与多层制度相关的组织不经济和代理问题(Berger，Klapper，Udell，2001>。
而且，小银行通常没有公开交易股票和银行债券，也就不存在银行管理层和外部索取者之间的、基于软信息的资产运用而无法披露信息所造成的合约问题。
第二，完善中小企业信用担保体系。
中小企业往往由于报表信息不“硬”才融资受限，因此针对中小企业的担保也是建立在意会信息基础上的“关系型担保”。
应该依托当地民间资本建立更多的民营担保公司。
利用它们对当地中小企业“软”信息的信息优势，给当地有发展前景又急需短期资金支持的中小企业提供各种融资担保。
由国有大型担保公司或者政府提供再担保，从而形成运转高效、竞争有序的中小企业融资担保体系。
第三，放宽贷款利率管制。
扩大确定的利率浮动范围，给予商业银行根据不同贷款风险进行定价的权力，使贷款利率高低充分体现风险与收益对等的商业原则，增加他们对中小企业贷款的积极性。
文章来源：中顾法律网 (免费法律咨询，就上中顾法律网）。