境外发行美元债问题研究

合集下载

海外债券案例研究

海外债券案例研究一、案例概述H公司，作为一家在中国大陆具有广泛影响力的民营企业，近年来面临了资金紧张和债务高企的问题。

为了寻求新的融资机会和优化债务结构，H公司决定进行境外债券发行。

此决策主要基于以下几个方面考虑：首先，境外发债可以绕过国内的行政监管和繁琐审批程序；其次，香港作为国际金融中心，有助于企业更直接地与国际资本市场互动，获取最新市场动态；最后，境外发债可以为H公司提供低成本的融资，补充运营现金流，并降低税务成本。

二、机遇分析1.融资成本低：境外债券市场的利率通常低于国内市场，因此H 公司可以通过发行境外债券获得低成本的融资。

这将有助于优化其债务结构，降低整体融资成本，进而改善财务状况。

2.增强资金灵活性：通过境外债券发行，H公司可以获得不同期限和币种的资金。

这种多样性不仅增强了公司的资金调配能力，也使其更好地应对国内外市场的波动。

3.提升国际知名度：作为一家民营企业，H公司通过境外债券发行可以提升其在国际市场的知名度，吸引更多的投资者关注，进而提升公司的整体竞争力。

三、挑战分析1.汇率风险：发行境外债券涉及到不同币种的交易，因此H公司需要面对汇率波动的风险。

为了规避风险，公司需要采取相应的外汇风险管理措施。

2.法律法规差异：发行境外债券需要遵守国内外不同的法律法规，包括公司治理、信息披露等方面。

这需要H公司具备专业的法律团队来确保所有操作符合相关规定。

3.市场接受度：境外债券市场对发行人的信用评级和财务状况有较高要求。

H公司需要努力提升自身的信用评级，以便更好地获得市场认可。

同时，公司的经营状况、治理结构以及风险管理能力也将影响境外债券发行的成功率。

4.行政审批风险：尽管境外发债可以绕过国内的一些行政监管，但仍需获得相关部门的批准。

如果审批过程中出现问题，可能会影响发行进度和市场对H公司的信心。

5.税务成本：虽然境外发债可能降低资金成本，但H公司仍需关注税务成本。

不同的国家和地区在税务政策上存在差异，可能导致额外的税务负担。

从境内律师视角剖析中资美元债境外发行

从境内律师视角剖析美元债发行问题近年，随着中国企业“走出去”，以及“一带一路”国家战略的实施，境内诸多企业纷纷赴中国香港和新加坡等境外证券交易场所发行美元债券，发行的目的各不相同，抑或融资，抑或对外展示自我等等。

境内企业远赴境外发行美元债券的火爆热潮已经持续近两年，同时，2018年部分限制性行业如房地产企业、地方政府融资平台境内融资将继续受阻，因此境外美元债发行的热潮仍可能继续保持。

笔者结合承办的美元债券发行的案例，欲从境内律师角度剖析境内企业美元债发行的一些重大关注点。

一、境外债券发行的前置程序根据《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理管理改革的通知》（以下简称“通知”）（发改外资[2015]2044号）第一条第一项之规定，外债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以本币或外币计价、按约定还本付息的1年期以上债务工具，包括境外发行债券、中长期国际商业贷款等。

同时，根据《通知》第一条第三项之规定，企业发行外债，须事前向国家发展改革委（以下简称国家发改委）申请办理备案登记手续，并在每期发行结束后10个工作日内，向国家发改委报送发行信息。

2016年6月，根据国家发改委《2016年外债管理改革试点省市规模安排的批复》（发改外资【2016】1139号），将内资企业借用中长期国际商业贷款和境外发行债券的管控权限，下放给天津、上海、广东、福建、厦门和深圳等六个省市发改委，在国家发改委核定外债控制规模内，其辖区内注册的地方企业境外发行债券和借用中长期国际商业贷款，由其省市发展改革委负责出具《企业发行外债备案登记证明》。

同年6月，国家发改委选择了国开行、进出口银行、五大国有银行、中国人寿保险、华融资产、信达资产、中金公司、中信证券、工银租赁等、中信集团、中国石化、招商局集团、中国建筑、中国铁建、四川发展、华为投资控股和海航集团等21家企业开展2016年度外债规模管理改革试点，21家试点企业在年度外债规模内，可自主选择发行窗口，分期分批发行，不再进行事前登记，待发行完成后，及时报送发行信息。

境内企业境外发债风险及建议

022BOND MARKET©境内企业境外发债风险及建议境内企业境外发债已成为企业扩大融资渠道的重要方式之一。

文/王大贤随着我国对外开放程度不断加深，境内企业境外发债的需求和规模日益增长，境内企业境外发债已成为企业扩大融资渠道的重要方式之一。

从规模总量来看，境内企业境外发行美元债从2012年开始逐渐形成规模，总体呈现震荡上升态势。

在行业分布上，境内企业境外发债主要集中在地产、城投、商务服务、公共事业与资源、制造业、互联网及其他等7大类。

从占比来看，地产、城投行业占比呈上升趋势，逐渐成为主要发行主体；商务服务、公共事业与资源和制造业占比呈震荡下降趋势，互联网行业占比围绕5%上下波动。

境外发债原因分析1.境内外宏观环境和汇率波动双重影响。

境内企业境外发债是指我国境内主体在离岸债券市场发行外币债券，具有融资主体本土化、投资主体全球化、市场规则国际化的特点，会受到境外汇率波动和境内外宏观环境的双重影响。

例如，2015年，人民币汇率进入贬值周期，美元债发行成本上行。

同时，央行降息、降准政策的实施带来境内流动性宽松，境内发债规模大幅上升。

2018年，从境内来看，监管部门对部分行业和低资质主体境外发债提岀了更高要求，限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充运营资金等，并要求企业提交资金用途承诺，境外发债监管有所趋严。

从境外来看，近年来外资并购监管审查收紧，境外融资环境恶化，境外发债规模有所下降。

2020年第一季度，受新冠肺炎疫情影响，美元融资成本急剧上升，发改委放缓境外发债审批进度，部分企业境外发债处于停滞状态，境外发债规模逐月下降。

2.企业扩宽融资渠道的需求不断增加。

境外发债有助于企业提高国际知名度，对企业对外合作和开拓国际市场有推动作用。

考虑到长远发展，企业势必会从供应链、原材料、上下游、资金链等方面多元化发展，融资就是企业血液，增加融资渠道，是企业经营发展的重要保障。

3.境外发债融资成本低、发行条件宽松等优势凸显。

(参考资料)境外发行美元债问题研究

根据目前市场上已发行的案例来看，发行主体一般要符合以下两方面的要求：盈利性：目前绝大多数的已发行案例都是遵照 Regs 的标准进行的，在美国
境外向投资者提呈和发售的，发行主体需要符合 Regs 条例盈利性要求。根据具体操作的实务，美元债发行对象一般为(i)依据美国《1933 年证券法》 144A 条例，只在美国境内向合资格机构买家提呈和发售，以及(ii)依据美国《1933 年证券法》S 条例即 RegS 条例，在美国境外向若干人士提呈和发售。所以，美元债的发行必须符合上述条例的要求。根据 Reg S 的发行标准，于发行通函最少要有两年的业绩披露，而市场一般要求发行企业两年的业绩均有盈利记录, 并且没有出现盈利倒退的情况，而面向美国本土机构投资者的 144A 发行标准，则需要三年业绩及详尽披露，另一方面，路演时也可能向投资者发放近 3 年财务数据，故此，就一般情况而言，录得亏损或最近曾发出盈利预警的企业并不具备发债条件。 REGS 与 144A 条例对比：
在募集资金通过增资等方式回到国内后，如果无法完成结汇，企业将只能以
外汇形式存在银行，而根据外管局下发的关于外商投资企业资本金结汇的相关规定，企业申请结汇是实行支付结汇制的，需要企业提供使用用途证明，根据用途需要分批结汇，并且要求加强境外上市募集资金调回结汇的真实性审核，对超募部分或超出招股说明书用途的部分，须提交与其结汇用途相关的董事会决议。而一些募集用途注明是支付给交易对手的，对结汇资金存留在人民币账户的时间还有限制，另外非专门性的外商投资房地产企业和股权投资企业，还禁止将结汇资金投资到房地产、股权投资和证券投资等领域。严格审核流程，同样体现在境外募资资金分期结汇方面。如果募集资金用于投资或收购新的项目，其所需结汇资金及具体用途都需要在申请结汇时解释清楚，到了第二次申请境外募集结汇资金用于其他新项目投资或收购时，则需要再提交前一笔结汇资金的使用情况，且需外管局等部门核实无误，才能审批下一笔结汇资金。前一笔结汇资金使用用途汇总的任何一点疏漏，都会影响到下一笔结汇资金的审批流程。

境内企业境外发行美元债券相关问题研究

A.对外担保的概念根据《境内机构对外担保管理办法》，对外担保，是指中国境内机构（境内外资金融机构除外，以下简称担保人）以保函、备用信用证、本票、汇票等形式出具对外保证，以《中华人民共和国担保法》中第三十四条规定的财产对外抵押或者以《中华人民共和国担保法》第四章第一节规定的动产对外质押和第二节第七十五条规定的权利对外质押，（无定金和留置的方式）向中国境外机构或者境内的外资金融机构（债权人或者受益人，以下称债权人）承诺，当债务人（以下称被担保人）未按照合同约定偿付债务时，由担保人履行偿付义务。

常设机构。

B.外债的分类按照债务类型划分，外债分为外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款。（一）外国政府贷款，是指中国政府向外国政府举借的官方信贷；（二）国际金融组织贷款，是指中国政府向世界银行、亚洲开发银行、联合国农业发展基金会和其他国际性、地区性金融机构举借的非商业性信贷；（三）国际商业贷款，是指境内机构向非居民举借的商业性信贷。包括： 1、向境外银行和其他金融机构借款； 2、向境外企业、其他机构和自然人借款； 3、境外发行中长期债券（含可转换债券）和短期债券（含商业票据、大额可转让存单等）；
有关融资条件的审批手续，只需在签订借款合同后办理外债逐笔登记
手续。

（2）境内机构发行商业票据由国家外汇局审批，并占用国家外汇管
理局核定该机构的短期对外借款余额指标；发行前设定滚动连续发行
的，由国家外汇管理局会签国家发改委后审批。

（3）境内机构为其海外、分支机构境外发债进行融资担保，发债所筹资金不调入境内使用由国家外汇管理局按现行有关规定（主要指对外担保规定）审批。（4）境内机构对外发债后，要按照国家外汇管理局的规定办理外债登记。

以美元债视角探讨城市轨道交通企业境外发债利弊及路径选择

前　言境外美元债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构，向境外投资者发行的以美元计价的债券。

境内企业在境外发债普遍以美元债为首选，其发行规模在所有币种境外债券中占比最大。

同时，境外投资者主要为国内金融机构的境外分支机构，对境内企业于境外发行的美元债券认可度较高。

城市轨道交通企业是指作为地铁、有轨、磁浮等城市轨道交通系统项目业主，承担相应建设运营职能的企业，多为地方国有企业。

城市轨道交通属于资金密集型行业，投资总额大且建设期和回报期均较长，对资金保障和融资成本要求高。

自２０１５年９月，国家发改委发布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资〔２０１５〕２０４４号）（以下简称“２０４４号文”）以来，为拓宽融资渠道强化资金保障，也为借助国际债券市场降低资金成本，国内主要城市轨道交通企业相继亮相于境外美元债市场，均表现不俗。

截至２０１９年末，京投公司作为城市轨道交通企业境外发债融资的领头羊，发行额度最多、频次最高，累计发行５期，筹集资金１７亿美元；广州地铁次之，累计发行５期，筹集资金１６．３亿美元；武汉地铁位居第三，累计发行３期，筹集资金１０亿美元；其余三家城市轨道交通企业仅有首次发行，暂无新增。

表1 城市轨道交通企业境外美元债发行情况序号公司名称时间额度(亿美元)期限（年）票息（%）方式1京投公司2014.335 3.625维好协议2017.973 2.75直接发行2018.1143 4.15直接发行2019.723-直接发行2019.713-直接发行2天津轨道2016.535 2.875维好发行2016.523 2.5维好发行3武汉地铁2016.1133 2.375直接发行2018.1143+N 5.98直接发行2019.935 2.96直接发行4广州地铁2015.1243 2.875担保发行2015.1225 3.375担保发行2018.8 6.32 4.4维好协议2018.1223 4.3维好协议2019.1125 2.609维好协议5郑州地铁2018.12535直接发行6昆明地铁2019.1233 3.5直接发行2019.12253.9直接发行调研相关数据显示，除京投公司外，其余城市轨道交通企业均在２０１５年９月国家发改委将境外发债由审批制调整为备案制之后发行境外美元债。

央企境外发债的调研报告

央企境外发债的调研报告央企境外发债的调研报告一、引言央企境外发债是指中国国有企业在国外融资，并发行债券来筹集资金。

近年来，随着中国经济的不断发展和国有企业的海外扩张，央企境外发债成为了一种常见的融资方式。

本报告旨在对央企境外发债的现状、影响因素以及前景进行调研和分析。

二、央企境外发债现状央企境外发债的规模呈现快速增长的趋势。

根据统计数据，自2010年以来，央企境外发债的规模从100亿美元增长到2019年的4000亿美元。

这一趋势主要是由于央企寻求融资渠道的多样化，以及中国经济的国际化发展。

央企境外发债的主要类型有外币债券和人民币债券。

其中，外币债券占据了绝大部分比例。

央企在国外发行外币债券，一方面可以利用国外的低利率，降低融资成本；另一方面，外币债券也为国际投资者提供了更多的投资机会。

三、影响因素分析1.国内经济环境：央企境外发债首先受到国内宏观经济环境的影响。

如果国内经济增长放缓或金融市场不稳定，央企可能更愿意寻找更加稳定的国外融资渠道。

2.国际金融市场：国际金融市场的波动和风险也会对央企境外发债产生影响。

当国际金融市场不稳定时，央企的境外发债可能会受到限制或遭遇高风险。

3.政策环境：央企境外发债还受到政府政策的影响。

政府对于国内企业的外债和资本流动有一定的管理措施和政策限制。

未来，政府政策的变动将会直接影响到央企境外发债的规模和速度。

四、央企境外发债的优势与风险1.优势：- 央企境外发债可以为企业提供更稳定和多样化的融资渠道，降低融资成本。

- 通过发行债券，央企可以向国际投资者传递企业形象并提高企业知名度。

- 境外发债可以帮助央企优化债务结构和丰富资本市场。

2.风险：- 央企境外发债面临的汇率风险和利率风险较高，特别是在不同国家和地区的经济环境差异大时。

- 国际金融市场的不稳定性可能导致央企的债务成本上升和融资渠道收紧。

- 央企境外发债还需要遵守国际债券市场的监管规定和法律法规，可能增加企业运营的风险。

境外美元债发行方案及发行成本比较分析

境外美元债发行方案及发行成本比较分析作者：李忻忆来源：《经营者》2018年第17期摘要随着国家“走出去”战略模式的不断推进，现阶段，越来越多的中资企业选择走向海外，并对境外资本市场融资进行不断开拓，这在很大程度上促使美元债成为现今最直接且最流行的融资模式之一。

本文主要对境外美元债发行方案及发行成本进行比较分析，以供参考。

关键词境外美元债发行方案发行成本一、引言自2015年发改委松绑境外融资模式以来，越来越多的中资企业选择到境外发债融资，加之央行2016年132号文、外管16号文放宽了部分监管要求，中资企业境外发债体系正在形成。

那么，境外美元债券的发行方式如何选择，本文通过不同发行架构的介绍，分析同一企业不同发行架构的方案选择。

二、中资美元债的发行架构目前，中资美元债的发行架构主要有3类：红筹结构发行、境内公司海外直接发行、境内公司通过各种方式提供跨境担保或承诺间接发行。

这3种方式各有特点。

（一）红筹结构发行红筹结构发行是指控股公司在境外，实际资产和业务运行在中国境内的企业。

由于控股公司在境外注册，中国法律对其无管辖权，因此发债不需要境内机构审批，可以直接采取该境外控股公司作为发行主体，或者专门成立一家发债SPV公司，由境外控股公司对债券进行担保，从而成为实际发行人。

优点：一是事前审批简便，不需要国内审批，发行时间较快；二是控股公司海外注册，一般适用法律体系为英美法系，更容易被国际投资人所接受。

缺点：具备此种结构的中资企业并不多，且募集资金进入境内与外商投资和贸易相同。

（二）境内公司海外直接发行该结构发行主体为境内公司，不需要担保等增信方式，直接在境外市场面向投资者发行债，其是所有发债架构中最简单但门槛最高的方式。

自2014年发改委2044号文件公布，取消了企业海外发债的审批额度，实行备案登记制管理，按年度一次性核定外债规模，企业可根据自身情况分期分批发行。

优点：一是结构简单，不需要搭建境外子公司，避免跨境担保，信用度最高；资金回流的监管最少；能够展现企业国际形象。

外资企业美元债券发行方式浅析

外资企业美元债券发行方式浅析
1. 引言
外资企业在全球金融市场上发行美元债券已成为一种常见的融资方式。

本文旨在对外资企业发行美元债券的几种主要方式进行概述和分析。

2. 直接发行
直接发行是外资企业发行美元债券的一种常见方式。

其过程包括与投资者直接洽谈和协商债券的发行细节，例如债券面值、利率和债券期限。

直接发行的优势在于可以更精确地满足企业自身的融资需求，但其缺点是需要更多的时间和资源与投资者进行洽谈。

3. 公开招标发行
公开招标发行是外资企业发行美元债券的另一种常见方式。

企业通过公开邀请投标人参与竞标，以确定债券发行的具体细节。

公开招标发行的优势在于具有较高的透明度和公正性，但其劣势在于可能会增加发行债券的成本。

4. 中介机构发行
中介机构发行是一种将外部金融机构作为发行债券的中介的方式。

外资企业委托中介机构代表其发行美元债券，并负责协商和确定债券的发行细节。

中介机构发行的优势在于能够借助机构的专业知识和市场渠道，但其劣势在于可能需要支付较高的中介费用。

5. 总结
以上提及的几种外资企业美元债券发行方式仅是对常见方式的浅析。

实际情况可能因企业的具体需求和市场环境而有所不同。

选择合适的发行方式需要综合考虑融资需求、成本效益、流动性等多个因素。

因此，外资企业在发行美元债券时应结合自身情况做出独立决策。

6. 参考文献
- 张三. (2020). 外资企业发行美元债券方式研究.《经济评论》, 25(3), 45-58.。

央企境外发债的调研报告

央企境外发债的调研报告一、背景介绍央企，即中央企业，是指由中央政府控股或管理的企业。

在当前经济全球化的背景下，央企境外发债成为一种常见的融资方式。

本调研报告将对央企境外发债的情况进行分析，包括发债方式、影响因素以及利益主体等。

二、央企境外发债的方式央企境外发债的方式多样。

一般而言，央企可以通过发行美元债、欧元债、人民币债等不同货币的债券来实现境外融资。

此外，央企还可以选择通过发行资产支持证券等金融工具进行债务融资。

根据央企的资金需求和市场环境的不同，选择合适的发债方式至关重要。

三、央企境外发债的影响因素1. 宏观经济环境宏观经济环境是影响央企境外发债的重要因素之一。

国际金融市场的不稳定性、各国货币政策的变化等因素都会对央企的发债决策产生重要影响。

在经济增长放缓、国际贸易摩擦加剧的情况下，央企选择境外发债可能面临更大的风险。

2. 央企自身情况央企自身的财务状况和信用评级也是影响境外发债的重要因素。

良好的财务状况和信用评级将有助于央企获得更好的发债条件和利率。

此外，央企的业务范围和发展前景也会影响投资者对其债券的认可度，从而影响央企境外发债。

3. 国家政策支持国家政策支持是央企境外发债的重要保障。

政府的鼓励和支持政策将有助于央企降低融资成本并提高融资效率。

此外，政府还可以通过出台相关政策和监管措施来引导央企发行债券的市场行为，从而增强境外发债的可持续性。

四、央企境外发债的利益主体央企境外发债涉及多个利益主体，主要包括以下几方面：1. 央企央企通过境外发债可以获得更加丰富的融资渠道和更低的融资成本，从而满足资金需求，支持企业发展。

同时，境外发债可以提升央企的知名度和国际化形象，为其进一步拓展海外市场提供支持。

2. 投资者境外债券投资者可以通过央企债券获得稳定收益，同时也能够分散投资风险。

央企作为国家支持的企业，其债券通常具有较高的信用等级和较低的违约风险，这对投资者来说具有吸引力。

3. 国家经济央企境外发债有助于提升国家经济实力和国际金融地位。

从境内律师视角剖析中资美元债境外发行

从境律师视角剖析美元债发行问题近年，随着中国企业“走出去”，以及“一带一路”国家战略的实施，境诸多企业纷纷赴中国和新加坡等境外证券交易场所发行美元债券，发行的目的各不相同，抑或融资，抑或对外展示自我等等。

境企业远赴境外发行美元债券的火爆热潮已经持续近两年，同时，2018年部分限制性行业如房地产企业、地方政府融资平台境融资将继续受阻，因此境外美元债发行的热潮仍可能继续保持。

笔者结合承办的美元债券发行的案例，欲从境律师角度剖析境企业美元债发行的一些重大关注点。

一、境外债券发行的前置程序根据《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理管理改革的通知》（以下简称“通知”）（发改外资[2015]2044号）第一条第一项之规定，外债是指境企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以本币或外币计价、按约定还本付息的1年期以上债务工具，包括境外发行债券、中长期国际商业贷款等。

同时，根据《通知》第一条第三项之规定，企业发行外债，须事前向国家发展改革委（以下简称国家发改委）申请办理备案登记手续，并在每期发行结束后10个工作日，向国家发改委报送发行信息。

2016年6月，根据国家发改委《2016年外债管理改革试点省市规模安排的批复》（发改外资【2016】1139号），将资企业借用中长期国际商业贷款和境外发行债券的管控权限，下放给、、、、和等六个省市发改委，在国家发改委核定外债控制规模，其辖区注册的地方企业境外发行债券和借用中长期国际商业贷款，由其省市发展改革委负责出具《企业发行外债备案登记证明》。

同年6月，国家发改委选择了国开行、进出口银行、五大国有银行、中国人寿保险、华融资产、信达资产、中金公司、证券、工银租赁等、集团、、招商局集团、中国建筑、中国铁建、发展、华为投资控股和海航集团等21家企业开展2016年度外债规模管理改革试点，21家试点企业在年度外债规模，可自主选择发行窗口，分期分批发行，不再进行事前登记，待发行完成后，及时报送发行信息。

中资商业银行发行境外债券的机遇、挑战及相关建议

中资商业银行发行境外债券的机遇、挑战及相关建议韩羽来1982年1月，中信公司在日本发行了100亿日元私募债券，成为新中国第一个在境外融资的发行体。

1985年6月，中国银行在德国法兰克福发行1.5亿马克债券，自此开启了中资商业银行1境外发债历程。

至2020年1月，共有20余家中资商业银行累计发行了等值超过2100亿美元（以发行时汇率计，下同）的境外债券，涵盖美元、欧元、人民币、港元等十余个币种。

中资商业银行从国际债券市场上筹集长期资金，既对我国有效利用外资拓展国际贸易和国际投资发挥了重要作用，也促进了自身融入国际金融规则，巩固和提升了中资商业银行在国际债券市场的影响力。

下文将总结中资商业银行发行境外债券的现状，分析当前发行境外债券面临的机遇和挑战，并提出相关建议。

中资商业银行发行境外债券的现状1985—2019年，中资商业银行境外债券年发行规模由等值0.49亿美元增长到等值273.62亿美元（见图1），年复合增长率达到45.1%。

在经济全球化和我国改革开放的大背景下，中资商业银行进入境外债券市场，这与服务实体经济开展国际贸易和国际投资、促进中资企业走出去、人民币国际化和商业银行国际化发展，乃至中国银行业与国际金融规则接轨等众多因素都密切相关。

总体来看，中资商业银行发行境外债券主要经历了三个阶段，分别是1985—1997年的探索发行阶段、2000—2013年的持续发展阶段、2014年至今的常态化快速发展阶段。

（一）1985—1997年：探索发行阶段1985—1997年，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信嘉华银行2等6家中资商业银行（或中资控股银行）发行了马克、美元、日元、港元四个币种的境外债券，年发行规模从等值4887万美元增长到等值8.80亿美元。

在此阶段，中资商业银行共发行境外债券21笔，其中国有商业银行是境外发债的主体，占累计发行总量31.26亿美元的94%（见图2）。

这一阶段中资商业银行发行境外债券的主要目的是引进外资，境外发债境内使用，弥补国家建设及技术引进过程中的资金不足，促进外向型经济增长。

中国企业境外发债特点、问题及建议

中国企业境外发债特点、问题及建议作者：孙境泽来源：《现代营销·理论》2019年第11期摘要：我国越来越多的企业通过境外发债的方式进行企业融资，所以我国企业境外发债的发展仍然需要完善。

本文首先浅谈了境外发债的概念以及中国企业境外发债的重要意义;其次分析了我国境外发债的特点;最后对我国企业境外发债的问题进行分析，并提出了相应的一些改进措施。

以此供相关人士参考和交流。

关键词：境外发债;企业;发行一、境外发债的概念境外发债指的是在中国境内的企业，通过在境外的分支企业或者机构在境外发行债券。

在20世纪80年代，中国的国际投资公司在日本市场发行了一百亿元的日币债券，属于公司的私募债券，这是我国在新中国成立后进行的第一次境外发债，也就是我国企业在境外发行债券的第一次，以及我国人民币第一次进入国际市场。

从此之后，中国各企业开始调整自身的融资模式，开始向国际这一渠道进行融资，以及加入海外的债券市场。

二、中国企业境外发债的重要意义（一）推动资金回流和人民币国际化人民币开始向国际化发展，企业在境外发展促进了人民币的国际化，我国经济随着人民币向海外发展，呈现出了高度的开放以及经济的发展稳定的现象。

我国政府不断的对市场进行调整和开放，推动着我国金融市场向全球市场发展的进程，使得人民币国际化逐渐加快。

人民币的国际化就是使人民币能够自由兑换，成为全球来往的世界货币，具备了我国对外发展的国际货币职能。

境外发债对于我国人民币国际化进程具有重要推动作用。

随着中国经济的稳步发展和对外开放程度的提高，人民币国际化进程逐步加快。

（二）离岸人民币我国企业通过境外发债，为我国的离岸金融市场创造了条件。

离岸人民币指的是中国在境外存放的人民币，境外发债为离岸人民币在境外的投资提供了更多渠道。

企业的境外发债，使人民币在境外多处进行投资，推动了我国人民币国际化的发展。

香港是我国离岸人民币业务最多的地区，因此具有较广的离岸人民币市场，各类离岸人民币债券也出现在此，除此之外，我国的台湾和伦敦以及新加坡等地区，离岸人民币的发展也越来越好，人民币存款逐渐增长。

美元加息债务问题研究报告

美元加息债务问题研究报告概论：本文将围绕着美元加息和债务问题展开详细研究。

首先，我们将分析美元加息对全球经济产生的影响。

其次，我们将探讨全球债务问题的现状及其与美元加息的关系。

最后，我们将介绍研究报告的主要结论和对于应对债务问题的建议。

一、美元加息对全球经济的影响1.1 美元加息对全球市场的冲击美元是全球最重要的储备货币之一，美元加息将会导致全球其他货币相对贬值，进而对进出口贸易造成影响。

此外，对外负债的国家将面临债务偿还压力加大的风险。

1.2 美元加息对新兴市场的影响新兴市场国家大部分以外债形式进行经济发展，美元加息将导致这些国家的债务成本上升，加剧了这些国家的经济脆弱性，可能导致金融危机和经济衰退。

二、全球债务问题的现状及其与美元加息的关系2.1 全球债务问题的规模和增长趋势全球债务问题已经成为一个严重的经济挑战，各国政府、企业和个人的债务规模都在不断增加。

这种债务增长与低利率时代、过度信贷和结构性经济问题紧密相关。

2.2 美元加息对全球债务问题的影响美元加息将导致全球债务偿还成本增加，可能使债务问题更加严重。

特别是那些以美元计价的债务，其偿还压力将显著增加。

三、研究报告的主要结论和应对债务问题的建议3.1 主要结论根据研究报告的结果，我们发现美元加息对全球经济和债务问题都有深远的影响。

我们需要注意加强国际合作，制定有效的政策应对债务问题，并且需要建立稳定而可持续的全球金融体系。

3.2 应对债务问题的建议为了应对债务问题，各国政府应该采取措施促进经济发展和减少债务规模。

此外，需要加强金融监管，防范债务危机的发生，提高金融体系的韧性。

结论：美元加息和债务问题是当今全球经济面临的重要挑战之一。

通过研究报告的分析，我们可以看出，美元加息对全球经济产生了广泛的影响，特别是对新兴市场国家和债务问题的影响更为深远。

为了应对这些挑战，国际社会需要加强合作，制定有效的政策来应对债务问题，并建立稳定和可持续的全球金融体系。

债券发行的国际化趋势跨境发行的机遇与挑战

债券发行的国际化趋势跨境发行的机遇与挑战随着全球经济的不断发展和开放，债券发行正逐渐呈现出国际化的趋势。

国际债券市场的发展为企业和政府提供了新的融资渠道和机会。

然而，随之而来的是一系列的机遇与挑战。

本文将探讨债券发行的国际化趋势以及跨境发行所带来的机遇与挑战。

一、国际债券市场的发展趋势国际债券市场是指各国发行的债券在跨国市场上进行交易的市场。

近年来，国际债券市场呈现出快速发展的趋势，其主要体现在以下几个方面：1. 十年来，全球债券市场规模不断扩大。

各国政府和企业通过发行债券来筹集资金，投资者也愈发重视债券市场的投资机会。

2. 市场参与者的多样化。

除了传统的金融机构，国际债券市场还吸引了保险公司、养老基金和私募基金等非传统参与者的加入。

3. 债券品种的增多。

除了常见的政府债、公司债和机构债，新兴的债券品种如可转债、绿色债券、可持续发展债券等也得到了市场的认可。

二、跨境发行债券的机遇债券的跨境发行为发行方和投资者带来了多重机遇。

1. 多样化的融资渠道。

企业和政府可以通过跨境发行债券来融资，从而实现多元化融资结构，降低融资成本。

2. 提升企业和政府的知名度。

跨境发行债券可以增加企业或政府的知名度，使其在全球范围内获得更多的关注和认可。

3. 接触更广泛的投资者群体。

跨境发行债券可以吸引国际投资者的关注，从而扩大融资渠道，提高融资规模。

4. 利用利率差异。

不同国家、地区的利率存在差异，企业和政府可以通过跨境发行债券来利用这些差异，获取更低的融资成本。

三、跨境发行债券面临的挑战跨境发行债券虽然带来了许多机遇，但也面临一系列的挑战。

1. 不同的法律和监管体系。

不同国家、地区的法律和监管体系存在差异，企业和政府需要遵守多个法律和规定，增加了发行的成本和风险。

2. 汇率风险。

跨境发行债券会涉及到不同货币之间的兑换，企业和政府需要面对汇率波动的风险。

3. 政治和经济环境的不确定性。

不同国家、地区的政治和经济环境存在很大的不确定性，这可能会影响债券的发行和交易。

美元债券的需求分析改

鞍钢集团在香港发行中长期美元票据的分析一，宏观市场环境适宜集团进行境外融资1，货币政策偏紧，信贷规模紧缩2010年，央行的货币政策力度已逐步从宽松转变为稳健，迎来的2011年央行的货币政策将继续保持紧缩态势,并采取适当的数量化政策和利率政策，以回笼超发的货币、抑制通货膨胀和调整长期为负的真实利率，从源头上控制信贷阀门，国内融资市场将逐步偏紧。

2，境内美元头寸紧张，利用外债受严格限制由于信贷规模的控制，各机构的美元头寸偏紧，虽然央行通过货币互换的手段增加各机构的美元头寸，但在紧缩的大方向上，其整体效果依然是有限的。

国家在企业利用外债的监管方面也是出台了相应的法律法规，企业在利用外资的来源、使用目的、外债规模、外资流动方向等方面需要通过相应的审批、备案和合规审查，其显性和隐性成本较高，国内企业融外资难的现象仍然将持续。

3，国内不乏有境外融资的先行者为提升国内企业的国际化水平，政府正从财政、信贷、保险、税收等方面积极协助企业拓展融资渠道，鼓励了部分有条件的境内企业纷纷“走出去”融资。

这其中不乏有在美国，伦敦，香港等地上市和发行美元债券的中资机构。

而香港又因其与大陆天然的地域和经济联系，及发达的资本市场更受境内企业的青睐。

其中2005年中建总公司在香港上市公司“中国海外”发行的3亿美元7年期债券在香港联交所正式挂牌交易并获得1.5倍的超额认购。

两家国际知名评级机构穆迪和标准普尔分别给予了该债券“Baa3”和“BBB-”的评级。

这次发债开创了中国内地企业在国际资本市场同时获得穆迪和标普两家评级机构的投资级评级的先河。

2008年7月27日，华润电力控股有限公司在香港成功发行期限为5年，规模为5亿美元的无抵押公司债券，并录得逾3倍的超额认购。

此次债券发行中，华润电力获得穆迪Baa3（展望稳定）及标普BBB-（展望稳定）评级，募集资金主要用于煤电项目建设、煤矿建设、收购和运营及风电项目建设等相关资本支出，以及用于补充一般营运资金。

境外美元债券法律意见书

境外美元债券法律意见书尊敬的客户，根据您的要求，我们提供了一份关于境外美元债券的法律意见书。

请注意，该意见书仅供参考，并不能替代正式的法律咨询。

根据我们的了解，发行境外美元债券需要考虑以下法律问题：1. 发行主体的合法性和资格：作为发行人，您需要确保您有合法和充足的授权进行债券发行。

我们建议您仔细审查相关法律文件，以确保您具备发行债券的必要条件。

2.债券文件的合法性：发行债券需要拟定一份债券文件，其中包括债券募集说明书、债券契约等文件。

债券文件需要符合相关法律法规的规定，并确保投资者的权益得到充分保护。

我们建议您寻求专业法律意见来确保债券文件的合法性和有效性。

3.适用法律的选择：境外美元债券发行通常涉及多个司法管辖区。

在债券文件中，您需要明确所适用的法律和司法管辖区。

在选择适用法律时，需要考虑各方的利益以及监管体系、法律环境等因素。

4.注册和批准：发行境外美元债券可能需要经过相关监管机构的注册和批准。

请确保您已满足相关的注册和批准要求，并遵守相关的监管规定。

5.风险提示：债券投资存在风险，您需要向潜在投资者提供充分的风险提示。

确保债券文件中包含足够的风险披露，以避免未来可能的纠纷。

请注意，以上只是一些重要的法律问题，实际情况可能因各地法律环境和情形而有所不同。

为了确保您在境外美元债券发行过程中合法合规，我们强烈建议您咨询专业的国际金融法律顾问。

再次强调，以上意见仅供参考。

如需获得具体的法律咨询和意见，请与我们联系或咨询相关领域的专业法律顾问。

祝好！此致，xxx律师事务所。

境外发债热门课题

境外发债热门课题
：
1. 跨境货币融资：跨境货币融资的优缺点以及利弊。

2. 境外发行债券的可行性分析：探讨境外发行债券的可行性，以评估其价值。

3. 债券发行的地域分布：从债务市场的视角分析境外发行债券的地域分布及其影响。

4. 市场反应：考察境外发行债券交易时，投资者如何做出决策及市场反应情况。

5. 风险防控：境外发行债券时可能会面临哪些风险，以及如何防控风险？
6. 市场按揭：探讨跨境按揭贷款市场规模特点，及其市场按揭产品发展动态。

7. 政策改革：探讨鼓励境外发行债券的政策，述评当前国际债券发行政策制度的改革现状。

8. 跨境债务转让：探究境外发行债券的跨境债务转让流程，以及风险管控分析。

发行人境外美元债重组临时受托管理报告

发行人境外美元债重组临时受托管理报告背景本报告针对某发行人的境外美元债重组进行临时受托管理。

以下将对该项目的背景、分析、结果和建议进行详细说明。

发行人是一家中国企业，目前面临境外美元债务违约的风险。

为了解决债务问题，并避免违约引发的负面影响，发行人决定进行境外美元债重组。

根据受托管理协议，本报告将对重组项目进行全面分析，并提出相应建议。

分析1.债务状况分析：首先，需对发行人的债务状况进行详细分析。

包括债务规模、债务结构、债务到期情况等。

通过分析债务状况，可以了解债务问题的严重性，并为后续重组方案的制定提供依据。

2.市场环境分析：其次，需要对当前的市场环境进行分析。

包括国际金融市场的形势、利率水平、投资者情绪等因素。

通过对市场环境的分析，可以评估重组方案的可行性和市场接受度。

3.重组方案制定：基于债务状况和市场环境的分析，需要制定合适的重组方案。

重组方案可以包括债务延期、债务减记、利率调整等措施。

重组方案应考虑到发行人的还款能力和债权人的利益，同时尽量减少对发行人经营活动的影响。

4.重组方案实施：制定好重组方案后，需要详细规划重组方案的实施步骤。

包括与债权人的沟通、法律程序的履行、债务协议的修改等。

同时，还需要制定风险管理策略，以应对可能出现的风险和困难。

结果经过对债务状况、市场环境和重组方案的分析，我们得出以下结果：1.债务状况分析显示，发行人的债务规模庞大，且存在较高的偿债风险。

债务结构合理，但大部分债务将在短期内到期，给发行人带来较大的压力。

2.市场环境分析显示，当前国际金融市场的利率水平较低，投资者情绪较为谨慎。

这为发行人的债务重组提供了一定的机会。

3.综合考虑债务状况和市场环境，我们建议采取综合措施进行债务重组。

包括延期部分债务的偿还、降低利率水平、与债权人协商减记部分债务等。

4.重组方案的实施需要与债权人进行充分的沟通和协商。

同时，需要律师团队的支持，确保法律程序的合规性。

风险管理策略应包括应对债权人反对的应急预案，以及监测市场变化的机制。

境外发行美元债问题研究

海外债券案例研究

从境内律师视角剖析中资美元债境外发行

境内企业境外发债风险及建议

(参考资料)境外发行美元债问题研究

境内企业境外发行美元债券相关问题研究

以美元债视角探讨城市轨道交通企业境外发债利弊及路径选择

央企境外发债的调研报告

境外美元债发行方案及发行成本比较分析

外资企业美元债券发行方式浅析

央企境外发债的调研报告

从境内律师视角剖析中资美元债境外发行

中资商业银行发行境外债券的机遇、挑战及相关建议

中国企业境外发债特点、问题及建议

美元加息债务问题研究报告

债券发行的国际化趋势跨境发行的机遇与挑战

美元债券的需求分析改

境外美元债券法律意见书

境外发债热门课题

发行人 境外美元债 重组 临时受托管理报告

发行人境外美元债重组临时受托管理报告