第五章 资本结构的优化选择练习题

第五章资本结构的优化选择练习题

一、单项选择题

1、某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（ ）。

A.降低利息费用

B.降低固定成本水平

C.降低变动成本

D.提高产品销售单价

2、某产品预计单位售价12元，单位变动成本8元，固定成本总额120万元，适用的企业所得税税率为25%。要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为（ ）万件。

A.105

B.157.5

C.217.5

D.280

3、某公司所有者权益和长期负债比例为5：4，当长期负债增加量在100万元以内时，资金成本为8%；当长期负债增加量超过100万元时，资金成本为10%，假定资本结构保持不变，则筹资总额分界点为（）万元。

A.200

B.225

C.385

D.400

4、根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是（）。

A.企业存在最优资本结构

B.负债越小，企业价值越大

C.负债越大，企业价值越大

D.企业价值与企业资本结构无关

5、已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0～20 000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（ ）元。

A.8000

B.10000

C.50000

D.200000

6、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（ ）。

A.发行普通股

B.留存收益筹资

C.长期借款筹资

D.发行公司债券

7、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10％，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。

A.4%

B.5%

C.20%

D.25%

8、在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（ ）。

A. 发行优先股总额

B. 优先股筹资费率

C. 优先股的优先权

D. 优先股每年的股利

15、下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（ ）。

A. 息税前利润

B. 营业利润

C. 净利润

D. 利润总额

18、下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（ ）。

A. 债转股

B. 发行新债

C. 提前归还借款

D. 增发新股偿还债务

19、某企业发行债券500万元，筹资费率为2%，债券的利率为10%，所得税税率为25%，则企业债券的资本成本为（ ）。

A. 6.8%

B. 7.65%

C. 7.5%

D. 10.2%

20、某企业发行优先股1000万元，筹资费率为3%，年股息率为12%，所得税税率为25%，则优先股的资本成本为（ ）。

A. 13.2%

B. 8.9%

C. 12.37%

D. 11.2%

23、某公司全部资本为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，销售额为100万元，税息前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）

A、1.45

B、1.68

C、1.9

D、2.5

二、多项选择题

1、在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（）。

A.普通股

B.债券

C.长期借款

D.留存收益

2、根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（ ）。

A.企业资产结构

B.企业财务状况

C.企业产品销售状况

D.企业技术人员学历结构

3

4

5

6

7

8

三、判断题

1、经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。（ ）

2、其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（ ）

3、当债券溢价或折价发行时，计算债券成本时债券筹资额应按债券面值计算。（）

4、企业的经营杠杆越高，其经营风险就越大。（）

5、一般情况下，销售水平较低时，运用负债融资的每股盈余较高，发行股票融资的每股盈余较低。（）

6、如果企业的财务杠杆系数为零，则表明负债为零。（）

7、财务风险也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。（）

18、如果某项投资方案的预期收益率大于其资本成本，则此方案可行。（）

19、根据每股盈余无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种融资方式来安排和调整资本结构。（）

20、企业最优的资本结构，应是使筹资总成本最低，企业价值最大的资本结构。（）

21、经营杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息后利润。（）

22、保留盈余成本与普通股成本的计算基本相同，只是不考虑筹资费用。（）

四、计算题

1、B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：

资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。

资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：

说明：上表中“*”表示省略的数据。

要求：

（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。

（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。