德隆系-唐氏四兄弟
德隆案例分析
德隆集团战略失败案例
一、淘得第一桶金
1986年，1964年出生的唐万新与六名中学同学用招工时求职者的押金在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司。由于抓住了市场商机，一年尽赚100万。由于有了第一桶金，唐万新1988年承包新疆科委下属的新产品新技术开发部，从事研制卫星接收器业务，不幸由于人才和技术全部被其他公司挖走而最终失败。接下来，唐万新从事过电脑打字、名片制作、开发软件、办小型化工厂、办服装商店、面条加工厂、学生课外辅导资料、贸易、复印等项目，但是，每次创业都以失败而告终。但是，这些失败经历为唐万新积累了宝贵的商海经验。
1991年，唐万新在乌鲁木齐成立了“科海开发公司”，开始经营电脑业务，此时正值中国经济高速发展时期，唐万新凭借着丰富的商海经验把前些年亏损的资金又赚回来了。1992年，唐万新注册了“乌鲁木齐德隆实业有限公司”，开始涉足股市。第一笔业务就是包销西安市黄河机械厂发行的1000万份股票和西安市国棉五厂发行的800万份股票，回到新疆之后，又以两倍的价格卖给新疆建设银行、新疆生产建设兵团、新疆民航和铁路系统等单位。一来二往，德隆实业有限公司获得了自开业以来的第一笔丰厚利润。
1993年2月，完成基本的原始积累后，唐万新以500万元资金作为注册资本成立了“乌鲁木齐德隆房地产开发公司”。1994年初，德隆公司在北京开发迪士科舞厅项目———北京JJ迪士科歌舞厅，成为当时亚洲最大的迪士科歌舞
厅，歌舞厅一开业就非常火爆，每天数千人前来娱乐消费，每年的纯利润超过1000万元人民币。
1994年中，德隆公司成立了“新疆德隆农牧业有限公司”，投资两亿多元在新疆各地建起了4家大型现代化农场，首期开发土地达到10万亩之多。1995年，德隆公司将分散在各地的融资公司整合为“新疆德隆国际实业总公司”，同年，为了开发国际市场，德隆北美联络处成立，唐万新率领公司高层主管来到加拿大多伦多，开始第一次在国外投资一些农业小项目。
中国第一大黑庄——德隆往事（二）
中国第一大黑庄——德隆往事（二）
音乐停止时，就是风暴来临日！
1996年底，股市形势突变，股价暴跌，在这种情况下唐万新如不追加保证金将有被强行平仓。更严重的是，国家开始整顿金融秩序，清查金融租赁公司在各证券交易中心的资金业务，那些租赁牌照到期的则需要重新领证。
屋漏偏逢连夜雨，新疆金融租赁此时还面临人事更迭，这意味着唐万新挪用新疆金融租赁3亿多元资金的违规行为将很可能曝光。1996年底的德隆资不抵债1亿元；德隆负债总额4.2亿元左右，其中欠新疆金融租赁的即有3.2亿元；而德隆资产总值仅3亿多元。
唐万新面临第二次破产危机，迫切需要融入巨资填补在新疆金融租赁的黑洞。他解决危机的办法是“以毒药解毒药”。
唐万新继续施展腾挪大法，利用金新信托违规融资。德隆通过挪用资金、债券、债券保管单等违规方式在短短9个月的时间里融到5亿到7亿元资金。唐万新终于以更大的毒药化解了德隆1996年底的危机。
金新信托逐渐取代新疆金融租赁，成为唐万新的第二个重要的融资平台，唐万新通过金新信托在全国设立了20多家办事处，建立委托理财业务融资网络，至此，一个全国性的“融资老鼠会”已然成形。
长庄下的产业整合神话
唐万新能很快领悟并学会庄家的各种操纵手法。不过，他性格中有太多狂想成分，这让他始终没有学会最重要的风险控制能力———抑制内心的贪婪。
新疆屯河、湘火炬被高度套牢，相形之下，君安证券重仓持有的四川长虹通过数年的大比例送股，股价累计涨幅惊人，高达400%。君安证券借以从高位从容出货，获利超过40亿人民币。
君安的成功让“炒股炒成股东”的唐万新艳羡不已，他意识到：庄家需要控制上市公司，然后操纵上市公司大比例送股，才能在二级市场赚钱。
德隆事件简析
德隆事件简析
第一部分：事件概述
2004年4月，曾经是中国最大的民营企业的德隆轰然倒下。当初被人们称作“股市第一强庄”的德隆系，这个旗下拥有177家子孙公司和19家金融机构的巨型企业集团，怎么就会在瞬间瓦解了呢？做行业整合的唐万新到底在什么地方失算了呢？在此，我们不妨从风险角度对事件进行一下分析。
第二部分：事件过程回放
德隆集团的发展经历了实业公司、投资公司、资本集团、战略投资四个阶段。
德隆起源于1986年，大学没有毕业的唐万新在其兄唐万里400元资助之下，创办的“朋友”公司，主营彩色摄影冲印业务。1992年，新疆德隆开始涉足股市，积累了发展的最初原始资本。1993年2月，唐万新以500万元流动资金作为注册资本成立民办集体所有制企业“乌鲁木齐德隆房地产开发公司”。1994年成立新疆德隆农业开发公司，1995年改为新疆德隆农牧业发展有限公司。德隆开始由“虚”转“实”。
1995年，唐万新带了一些人去加拿大开始考察，到1997年，德隆明确了由投资于项目向投资于行业转型，由“做企业”转向“做产业”。之后，德隆以新疆德隆国际实业总公司入股沈阳合金股份有限公司和株洲火炬火花塞股份有限公司，以这三家上市公司为平台分别大举进行企业收购，进行行业整合。除此之外还涉足旅游业、矿业、文化产业、种业、林业、水电业等。
2000年1月，唐氏兄弟联合其他自然人共37人在上海浦东注册成立德隆国际投资控股有限公司，注册资本人民币2亿元，控股新疆德隆集团；同年8月，更名为德隆国际战略投资有限公司；同年10月，注册资本增至5亿元人民币。德隆国际的成立使得德隆实际产生了分离，德隆国际专注在投资，成为一个类金融的机构投资者，而新疆德隆集团则负责打理下属的企业。与产业扩张同时，德隆的金融产业也大面积铺开。
中国庞氏骗局案例——德隆事件
中国庞氏骗局案例——德隆案
一、案例背景
1986年7月，唐氏四兄弟用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司，当年的彩扩业务净赚100万元。1992年，朋友公司开始进入证券市场，并淘到了第一桶金，新疆德隆公司正式注册成立，当时企业的发展方向是做实业。1997年由投资干项目向行业转型，通过收购法人股权，相继入主上市公司，拉开高速并购的序幕。2003年10月，唐氏四兄弟以其控制217亿元的流通市值巨国内资本控制力排行榜榜首。至此，该公司资产扩张了几千倍，核心思想就是以资本运作为纽带，通过并购整合传统产业，提高核心竞争力。
该公司核心是资本运作和产业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱乐及金融。2004年已经拥有177个子公司和孙公司。如此大规模的扩张收购需要大量资金，早期做法是：先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环。后来该公司又采用多种途径融资，一是多方面的委托理财；二是占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱，有多家子公司的对外担保额超过了净资产的100%；三是以各种项目及关联公司之名从银行拿钱。
德隆集中大量资金，大部分用于产业投资没有直接记录，但主要投向之一是二极市场，这也是导致公司危机的直接原因。2003年该公司持有的股票股价比刚进入时涨了10倍多，市值达到200亿元。03年下半年共蒸发150亿元以上，该公司在二级市场全面崩盘，引起了信任危机，其资金提供者纷纷登门逼债。德隆系由此倒塌。
二、与庞氏骗局的联系
德隆最重要的融资平台有二:上市公司和各类金融机构。
追寻德隆旧部
追寻德隆旧部：产融大鳄唐万新等获释低调潜行
6年来，“德隆旧部”们试图抓住不同的木板，漂流至不同的彼岸。他们是上一轮民营企业大溃退的见证者，也是那一轮金融创新的探路者。德隆在他们的职业生涯中，有的是一小段，有的是全部；无论时间短长，都留下深深烙印。
成长于荒蛮之野，衰落于日出之前。中国第一代产融结合拓荒者曾经的灼热梦想是否已经冷却？他们的命运有怎样的改变？在新形势的产融环境下，他们保留与更新了哪些德隆手法？
【追寻德隆旧部的暗流：德隆旧部的出路大致可以分为四类，他们依然是投资界与实业界举足轻重的力量之一】
【《中国企业家》杂志】自2009年10月获假释以来，唐万新一直蛰伏于北京一处高档小区里。最近，他悄然抵达深圳，走访昔日老友，但并没有确切传闻证实他会重出江湖。
事实上，至2010年初，入狱的德隆前高层，多数已重获自由身。与唐万新相似，他们也已习惯了低调潜行。在本刊所接触的十余位德隆前高管中，他们刻意回避着“重出江湖”之类的字眼，因为，“听起来我们像是要复辟”。
不过，这并不妨碍他们在各自领域内蓄势、运筹，许多大型项目背后有他们的身影。而那些没有遭遇牢狱之灾的前高管，更是早就潜行于商界中。
没错，你一定还记得德隆，一个资产最顶峰时达1200亿元的产融大鳄，其横跨数十个行业，下属二百多家企业，触角遍布一线城市与穷乡僻壤，其浩大规模，一时令实业界、金融界谈之色变。18年内创下如此奇迹的，恰是这群人—可以称之为“德隆旧部”。
彼时，德隆核心人物唐万新的一句话广为流传—“但凡我们用生命去赌的，一定是最精彩的。”当时德隆旗下，凝聚了一批有着近乎宗教般狂热激情的人。1990年代末期到21世纪初，德隆几乎汇聚当时中国最优秀的投资银行团队，最富实战经验的并购专家，最彪悍的职业经理人，最专业的行业研究群体，且几乎与国际最顶尖的咨询机构都有深度合作。
中国庞氏骗局案例――德隆事件(优选.)
最新文件---------------- 仅供参考--------------------已改成-----------word文本 --------------------- 方便更改
赠人玫瑰，手留余香。
中国庞氏骗局案例——德隆案
一、案例背景
1986年7月，唐氏四兄弟用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司，当年的彩扩业务净赚100万元。1992年，朋友公司开始进入证券市场，并淘到了第一桶金，新疆德隆公司正式注册成立，当时企业的发展方向是做实业。1997年由投资干项目向行业转型，通过收购法人股权，相继入主上市公司，拉开高速并购的序幕。2003年10月，唐氏四兄弟以其控制217亿元的流通市值巨国内资本控制力排行榜榜首。至此，该公司资产扩张了几千倍，核心思想就是以资本运作为纽带，通过并购整合传统产业，提高核心竞争力。
该公司核心是资本运作和产业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱乐及金融。2004年已经拥有177个子公司和孙公司。如此大规模的扩张收购需要大量资金，早期做法是：先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环。后来该公司又采用多种途径融资，一是多方面的委托理财；二是占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱，有多家子公司的对外担保额超过了净资产的100%；三是以各种项目及关联公司之名从银行拿钱。
德隆集中大量资金，大部分用于产业投资没有直接记录，但主要投向之一是二极市场，这也是导致公司危机的直接原因。2003年该公司持有的股票股价比刚进入时涨了10倍多，市值达到200亿元。03年下半年共蒸发150亿元以上，该公司在二级市场全面崩盘，引起了信任危机，其资金提供者纷纷登门逼债。德隆系由此倒塌。
如何看待“中国第一庄” 与德隆老总唐万新对话
如何看待“中国第一庄”与德隆老总唐万新对话
在德隆，“唐总”是个容易引起歧义的称呼，因为这里有四个“唐总”：唐万里、唐万平、唐万川、唐万新，合起来叫“万里平川一片新”。唐万新是四兄弟中的老小，担任德隆CEO；大哥唐万里任董事长。
德隆的许多员工都习惯于对几位“唐总”直呼其名，把唐万里喊作“万里”，把唐万新喊作“万新”。
这从一个侧面折射出德隆的企业文化，唐万新将它描述为一种气质——一种“俱乐部式”的气质，“官不像官、民不像民，并不一定要听命于领导人”。
的确，德隆没有某些民营企业那种等级森严的感觉。老板和员工之间、高层管理人员和一般职员之间，似乎只有分工的不同。在德隆上海总部，唐万新的办公室与员工的办公区在同一间大平面里，只隔着一扇很普通的门。4月份到德隆采访，有一次正赶上他们开完一个会，会议室的黑板上密密麻麻写满了零乱的数字和文字，显然刚刚经历过一场激烈的讨论。中午，唐万新和大家一起吃盒饭。
据德隆人说，长住上海的唐万新到新疆德隆去，曾被保安拦在门外；而长住新疆的唐万里到上海，也有过类似的遭遇。这个故事是可信的，在同唐万新的几次接触中，我们从未见过他像别的老板那样西装革履、珠光宝气，尽管他掌管的资产可能是其他老板的几十倍。唐万新最常见的装束是一件棉质T恤或衬衫、一条休闲裤。
作为一家投资控股公司——唐万新将其定义为“战略投资公司”，德隆用以攻城掠地的武器主要有两个：一个是对资本市场的独到理解，以及建立在这一基础之上的成熟的资本运作；一个是对产业发展和市场格局的深入剖析，以及以此为基础的战略规划和战略控制。依靠这两点，通过一系列的收购、兼并、控股、参股，德隆在电动工具、汽车配件、食品饮料等几个行业(主要是传统产业)走出了一条迅速集聚生产能力、占领国内外市场的捷径。正因为如此，唐万新才敢说：德隆是做产业的，不是做企业的。
德隆系
四、德隆的融资方式
唐氏兄弟在早期产业及股市上获得的利润
早期创业同伴及社会自然人投资
控制公司创造的利润及上市公司再融资
金融市场的融资
综合以上几种融资方式，德隆 主要依靠的融资功能基本只剩下两 种：占用上市公司的长短期借款的 资金和金融企业委托理财。
融资功能：
百度文库
1、占用上市公司的长短期借 款的资金
2、金融企业委托理财
从上图可以看出，随着湘火炬持续不断的大规模并购以及不断 扩张，其负债／权益比率骤然上升，至2003年其财务杠杆比率 已达最高538.29%，可以说，对于国内企业，这一比率已经非 常高，很少有企业能够在这种高财务杠杆下持续经营，持续上 升且居高不下的财务杠杆比率增加了企业财务危机的可能性， 企业抗风险能力明显降低。
1、占用上市公司的长短期借款的资金
德隆对上市公司青睐，主要看中了它的融资功能。 德隆的融资模式可简单地归纳为：一类是资产抵押—
—银行贷款——投资一一再抵押——再投资的循环融资模
式；另一类是资产担保（子公司之间的担保、母子公司之 间的担保卜融资一投资一再担保一再融资一再投资的连环
模式。
通过两类方式的连锁运用，初始资金释放出了强大的 “核聚变’’能力，撬动了德隆的大规模资本流动。德隆
二、德隆系的并购融资战略
并购融资战略通俗点来讲，就是在讲故事。战略 很简单，就是一个想法，公司朝什么方向走，你如何 把这个想法表达得漂亮，就这么简单。
23现代猎人——德隆王国的缔造者唐万新.doc
现代猎人——德隆王国的缔造者唐万新
158海融证券网() 2001-05-28 07:57
采访唐万新之前，记者听说曾任君安证券研究所所长和并购部总经理的王明夫以及在中国企业咨询界颇有名气的包政、李肃、彭剑锋4人，曾和唐万新在上海有过一次论剑，结果打成平手。在中国资本市场浸淫多年、历经无数次大战的王明夫却毫不吝啬对唐的溢美之词：“唐万新的才气和思维极为少见。”
浓密的一字胡、不太成型的短平头，有些皱巴巴的衬衫，唐万新的不修边幅同他37岁年龄一样，颇让人意外。
这个说话爽直、其貌不扬的德隆王国的缔造者，除了有些少年得志的傲气外，看不出有传说中那么雄厚的政治背景。而唐万新就直斥有关德隆系军方背景公司的说法全是胡说八道。
“德隆就是一帮学生创业出来的，9个大学生，400元起家，创业15年到今天，什么背景也没有。”据说最初唐做的生意是奔走于新疆、广州之间做彩扩，早期还做过服装厂、贸易，1991、1992年倒电脑、涉足房地产，1993至1997年唐万新找到一个新的财富金矿，投资一级半市场，结果20多家公司股票全部上市，为德隆奠定了进军资本市场的资金基础。
从新疆屯河、合金投资、湘火炬、青旅控股到深发展，德隆公司在资本市场的顺利运作，总是引来人们疑惑——为什么这么多地方的政府和公司能支持德隆的重组？唐万新的回答也许有点让人失望：“就是给企业和政府讲道理，说服他们。”当然德隆不是空口白话，在收购某个企业前，他们会写一份计划书和自己花巨资对相关行业的研究报告，送给目标企业，然后请目标企业到德隆考察，与目标公司的职工座谈，评估德隆提交的计划，最后才签合同。
第三章案例
2003年以后，证券市场的监督并没有因熊市的来 临而放松，国务院、证监会以及一些地方政府已 经开始意识到德隆系高企股价后面的巨大金融风 险，并有意识的采取一些措施限制德隆进入某些 产业，同时加大了限制违规资金进入证券市场的 力度。
离岸金融市场的建立可以吸引大批外国银行加入， 对所在国的经济建设、外贸和金融发展具有很大 的促进作用，但同时要求所在国实行金融开放政 策，对所在国的资本流动和金融市场稳定又具有 一定的负面影响。
如何既推动金融市场的国际化，又保持国内经济 和金融稳定，这是许多国家在金融市场国际化发 展潮流中面临的共同课题。
新加坡建立国际金融中心的愿望恰好也迎合了以 美洲银行为首的一些外国银行在东南亚开展国际 金融活动的利益。
1968年，美洲银行率先向新加坡政府申请，在其 银行内部设立一个专门经营离岸美元业务的系统 ──亚洲货币单位(Asian Currency Unit)。通过 该系统可办理非居民的美元存款、外汇买卖和资 金借贷等项业务。
（二）德隆的惊险跳跃
20世纪90年代初，中国开始在上海和深圳试点原来只属于 “资本主义”的股票市场。唐氏兄弟以他们敏锐的洞察力 和商场摸爬滚打多年的嗅觉，感到这个时代将再一次为他 们提供一个大舞台。他们开始用原始积累的数千万资金投 入新兴的中国股票市场。通过买股票认购证、原始股和参 与深沪大盘的炒作，他们的资金有了跳跃式的发展，但他 们并不满足，寻求能够帮助其更快速致富的目标。
2004年 德隆系覆灭事件
2004年德隆系覆灭事件
一、德隆事件始末
货币资金运动是经济发展的第一推动力和持续推动力。通过金融市场的融资功能，把资金从所有者手中转向需求者手中，实现资金的重新配置和优化组合，充分发挥资金的流动性和效益性，将社会资源由低效率部门向高效率部门转移，从而推动商品市场的发展。
随着资源的配置，金融市场上的风险也在发生新的配置，金融市场主体追求高收益的同时，也承受着巨大的风险。
1．德隆的原始积累
1986年，“德隆”创始人唐氏兄弟从国有单位下海，开始他们的创业生涯。他们经过商，开过小型彩色照片冲印店，20世纪90年代来到了首都北京，开了一家当时在北京很有名的迪厅，到1993年单是北京迪厅已给他们带来了3 000万元以上的利润。中国的社会变革时代给了他们最美好的希望，他们的才华得到充分施展，事业上的起步使他们完成了走向顶峰的第一笔原始积累，也使他们踌躇满志。
2．德隆的惊险跳跃
20世纪90年代初，中国开始在上海和深圳试点原来只属于“资本主义”的股票市场。唐氏兄弟以他们敏锐的洞察力和商场摸爬滚打多年的嗅觉，感到这个时代将再一次为他们提供一个大舞台。他们开始用原始积累的数千万资金投入新兴的中国股票市场。通过买股票认购证、原始股和参与深沪大盘的炒作，他们的资金规模有了跳跃式的发展，但他们并不满足，寻求能够帮助其更快速致富的目标。经过仔细分析，他们发现流通盘5 000万股的“湘火炬”由于地处湖南，不属于上海本地等投资投机热点，历史成本很低，每股价格在2．3元附近，于是，唐氏兄弟联合几位熟悉的大户开始了在“湘火炬”上的建仓。到1996年的7月份，唐氏兄弟和他们的朋友已经持有“湘火炬”70％的流通股，该股也从2．3元上涨60％到4元附近。但是这个时候，四川长虹、深发展等有大比例送股的龙头股却有400％的涨幅，这一点既让唐氏兄弟感到股票市场巨大的利润空间，又让他们意识到光持有流通股无法获得公司决策权，就不能通过大比例送股来大幅度拉升股价。
十大资本枭雄之：1992-2004唐氏兄弟的德隆帝国
还没有哪个民营企业像德隆这样，成为世纪之交的中国持续关注的热门话题。从某种意义上讲，德隆成为一个标杆，以至于媒体至今滥用的标题常是“下一个德隆”或“又一个德隆”。这是因为，德隆玩的“产业整合”，是许多民营企业心之所向，而德隆玩得“资本心跳”，也是后人惊羡不已。其实，德隆想在“不寻常的转型时代”，玩一把“超常规发展”，它借了非常之势，走了非常之道，用了非常之技，可惜没有非常之命之运，结果在非常时代死于非命。
如果只有一人当选中国改革开放30年的资本枭雄，唐万新一定是呼声最高的，因为他的德隆案至今仍保持着中国最大的金融黑洞纪录。
至于德隆案在整个中国的历史上能排到多少名，目前没人研究。据说正在服刑的唐万新在狱中最大的爱好就是考古，不知道是否想过就这个问题进行考证。
不过对于一个今年44岁，只剩下6年刑期的男人来说，他更有可能天天在盘算着如何在知天命之年改天命，来一个比史玉柱还漂亮的咸鱼翻身、东山再起。
但翻身容易翻案难。
尽管唐万新的一生远未到盖棺之时，但德隆案已经早有定论：产业整合很有想法，资本手段实有违法。
新疆一介生意人
在德隆未亡之前，几乎所有人都把德隆的算盘当成迷宫，但今年回顾起来，一切已经变得相当清晰，尤其是起步阶段，与大多数民营企业非常相似。
唐万新生于1964年，曾两次考入大学，但因故都未能顺利毕业。无奈之下就在乌鲁木齐与几个朋友一起做小生意，最初在学校里卖盒饭，之后搞彩色摄影冲印，赚了一笔钱。然后折腾过服装批发、挂面厂、化肥厂等小型实业，还在1988年承包了新疆维吾尔自治区科委下属的新产品技术开发部，但无一例外都以失败告终。到1990年，不仅将之前攒的钱全赔掉，还背上50万元债务。
从内控角度看德隆覆灭
从内控角度看“德隆”覆灭
一、“德隆事件”的始末
唐家四兄弟中年龄最小的唐万新以一个小型彩色照片冲印店起步，开始了唐氏兄弟的经营历史，随后三个哥哥纷纷加入。1992 年注册成立新疆德隆实业公司德隆集团，总资产是222 亿，已成为集传统产业和新兴产业为一体、实业资本和金融资本相结合、国内市场和国际市场相协调、产品运营和资本运营相配合的多元化跨国投资控股集团。经营的业务涉及农业、食品加工、汽车零配件、金属材料、电动工具、种业、矿业开发、文化旅游、水资源开发等领域。德隆的发展模式是“资产并购”，德隆系在多年的发展中也收购了证券、信托、金融租赁和商业银行等金融企业，另外还包括三大上市公司合金投资、湘火炬、新疆屯河和后来才披露的天山股份。金融机构有恒信证券、德恒证券、金新信托、中富证券、伊斯兰国际信托及健桥证券、昆明商业银行、南昌市商业银行。其中恒信、德恒、金新三家为德隆旗下公司广为人知。而伊斯兰国际信托、中富证券、健桥证券也同样和德隆关系密切。但这样一个超级航母，由于资金链的断裂，不得不被华融公司托管。教训是惨痛的，但不吸取教训是更可悲的。
二、德隆内部的管理问题
（一）超常发展中，未能制定积极稳妥的资金收支计划
产业整合一直是德隆引以为豪的企业理念,在这面大旗的引领下,德隆在短短数年内一口气进入了数十个产业,制造出一个又一个并购神话。德隆曾经提出过一套产业整合模型：以资本运作为纽带,通过企业并购、重组,整合制造业,为制造业引进新技术、新产品,增强其核心竞争能力；同时在全球范围内整合制造业市场与销售通道,积极寻求战略合作,提高中国制造业的市场占有率和市场份额,以此重新配置资源,谋求成为中国制造业新价值的发现者和创造者,推动中国制造业的复兴。确实，德隆也做了很多的研究，也控股了一些优质企业。正如它的一个前战略监控经理所说，德隆有些企业在某种意义上可以列入中国最优秀的企业行列。湘火炬在遇到债务危机的公告也证实了这一说法，湘火炬在说明自身基本面处于优良状态时列示了大量数据：公司的大吨位重型车、重型车变速箱、高档客车变速箱、火花塞占全国市场份额分别高达 50%、80%、85%、40%以上,公司出口的刹车盘列全国第一位,公司还拥有国家唯一重型军用越野车生产基地和 1.5 吨位高机动性军用越野车生产基地。同时公司若干汽车零部件是一汽、大众等国家大型汽车公司部分畅销车型的独家供应商,公司去年和今年一季度的经营现金流分别为 17726 万元、6383万元；利润总额分别为 73523 万元、
2004年 德隆系覆灭事件
2004年德隆系覆灭事件
一、德隆事件始末
货币资金运动是经济发展的第一推动力和持续推动力。通过金融市场的融资功能，把资金从所有者手中转向需求者手中，实现资金的重新配置和优化组合，充分发挥资金的流动性和效益性，将社会资源由低效率部门向高效率部门转移，从而推动商品市场的发展。
随着资源的配置，金融市场上的风险也在发生新的配置，金融市场主体追求高收益的同时，也承受着巨大的风险。
1．德隆的原始积累
1986年，“德隆”创始人唐氏兄弟从国有单位下海，开始他们的创业生涯。他们经过商，开过小型彩色照片冲印店，20世纪90年代来到了首都北京，开了一家当时在北京很有名的迪厅，到1993年单是北京迪厅已给他们带来了3 000万元以上的利润。中国的社会变革时代给了他们最美好的希望，他们的才华得到充分施展，事业上的起步使他们完成了走向顶峰的第一笔原始积累，也使他们踌躇满志。
2．德隆的惊险跳跃
20世纪90年代初，中国开始在上海和深圳试点原来只属于“资本主义”的股票市场。唐氏兄弟以他们敏锐的洞察力和商场摸爬滚打多年的嗅觉，感到这个时代将再一次为他们提供一个大舞台。他们开始用原始积累的数千万资金投入新兴的中国股票市场。通过买股票认购证、原始股和参与深沪大盘的炒作，他们的资金规模有了跳跃式的发展，但他们并不满足，寻求能够帮助其更快速致富的目标。经过仔细分析，他们发现流通盘5 000万股的“湘火炬”由于地处湖南，不属于上海本地等投资投机热点，历史成本很低，每股价格在2．3元附近，于是，唐氏兄弟联合几位熟悉的大户开始了在“湘火炬”上的建仓。到1996年的7月份，唐氏兄弟和他们的朋友已经持有“湘火炬”70％的流通股，该股也从2．3元上涨60％到4元附近。但是这个时候，四川长虹、深发展等有大比例送股的龙头股却有400％的涨幅，这一点既让唐氏兄弟感到股票市场巨大的利润空间，又让他们意识到光持有流通股无法获得公司决策权，就不能通过大比例送股来大幅度拉升股价。
德隆事件
德隆已经危如累卵
2001年初，金新信托旗下融资网络与客户签订的委托理财总余 额为143亿元 2001年一季度金新信托即发生挤兑风波，挤兑风波发生了三四 起，到年底，需要兑付的资金缺口为41亿元 2001年4月，德隆国际全体董事商量如何处置金新信托。七人主 张金新信托“破产”，惟唐万新一人坚持要“救”。董事会最终 通过了唐万新的策略
在唐万新的供述中，他始终认为肇始于2000年底的中科创事件， 以及2001年4月郎咸平的文章《德隆黑幕》是德隆危机的源头。他 认为，这二者都直接影响了德隆的形象，造成了金新信托的挤兑风 波，导致41亿黑洞无法兑付。关于金新早期的41亿元黑洞的形成原 因，他承认，是由于大量资金投入到股市，买入了‘老三股’，而 后续业务又未能及时跟上。
1．产业整合模式本身并不是一个不可以探索的模式 德隆模式的最核心思想是“产业整 合”，早期的德隆的确也是这样做的：先 控股一家上市公司，通过这个窗口融资， 投入产业发展，提高公司业绩，然后再融 资进入下一个循环。可以说这是一种资金 利用率非常高的运营手法，通过杠杆作用 充分利用资本市场的融资功能来壮大自己。 只是由于民营企业的天然局限性，使其对 宏观政策面的把握存在天生的不足。同时， 由于其在产业整合上步子迈得太快，战线 拖得太长，一些做法太理想化，才导致了 德隆的失败。如果企业在产业整合中能够 较好地把握宏观政策面，且更理性一些， 未必不能成功，所以，不能因德隆失败， 我们就全盘否定产业整合这一模式。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
唐氏四兄弟（唐万新、唐万里、唐万平、唐万川）为核心的德隆系长期以来致力于建立一个“金融帝国”，这一形态已初步形成。德隆系投资金融机构金额居第四，但控制的金融机构数量却是最多的，达到5家。德隆系的金融架构具有两个显著特点：
控制的金融机构类型相对较齐全。德隆系通过上市公司“新疆屯河”（600737）控制了“金新信托”（经过重新登记的信托公司），通过“金新信托”又间接控制了“德恒证券”。
通过旗下“合金投资”（000633）、“湘火炬”（000549）、“天山股份”（000736）和非上市公司联合控制了一家保险公司（“东方人寿”）和两家金融租赁公司（“新疆金融租赁”和“新世纪金融租赁”）
由此，德隆系形成了遍及证券、保险、信托和金融租赁在内的5家金融机构，控制金融机构数量是目前为止最多的。
追求控制地位。以一家或多家下属公司参股同一金融机构，实现单一或联合控股。德隆系控制的金融机构只有“金新信托”是通过“新疆屯河”持有24.9%的股份，通过独家公司实现控股的，其它金融机构都是通过旗下多家公司参股实现联合控股的。
如“新世纪金融租赁公司”，是由“新疆德隆”、“新疆生命红科技”、“上海西域实业”和“新疆屯河”共同参股，累计持有51%的股份，实现了绝对控股。
再如通过“合金投资”、“屯河电机”、“天山股份”、“新疆屯河”和“新疆德隆”分别持有“新疆金融租赁”18.52%、9.26%、7.41%、2.25%和2.25%的股份，累计持有39.69%的股份。
又如通过“金新信托”成为“德恒证券”第一大股东持有21%股权外，德隆系旗下的“重庆实业”（000736）和“天山股份”也分别参股“德恒证券”6.4%和6.5%，合计持有33.9%的股份，稳定了控股地位。
此外，还通过“湘火炬”、“天山股份”和“重庆实业”分别持有“东方人寿保险”7.5%、6.25%和5%的股份，累计持有18.75%的股份。
德隆系金融机构数量多，体系比较完善，但仍然存在一个缺陷，那就是缺少一家控股的商业银行。此前，“德隆国际战略投资公司”虽然受让了“深发展”（000001）1.28%股权，由于“新桥投资”已经入主“深发展”，德隆系要达到控制地位，在短期内恐怕有相当的难度。也许在未来的时间里，德隆系会选择控制一家城市商业银行来完善其金融架构。