决策有用性的计量观ppt(共24页)
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2024版计量培训ppt课件
从案例中提炼经验教训
经验一
重视计量工作的重要性。企业要 充分认识到计量工作在生产、经 营和管理中的重要作用，加强计
量工作的投入和管理。
经验二
建立完善的计量管理体系。企业 要建立完善的计量管理体系，确 保计量工作的规范化、标准化和
科学化。
经验三
加强计量技术培训和交流。企业 要重视计量技术人员的培训和发 展，加强计量技术的交流和合作， 提高计量技术人员的综合素质和
不确定度
不确定度是表征测量结果分散性的一个参数，表示被测量之值可能出现的范围。不 确定度越小，测量结果的可靠性越高。在计量工作中，需要对不确定度进行评定和 表示，以便更好地了解测量结果的可靠性。
计量法律法规简介
计量法律法规体系
我国已经建立了完善的计量法律法规体系，包括《中华人民共和国计量法》、《中华人民共和国计量法实施细则》 等法律法规和规章制度。这些法律法规为计量工作提供了法律依据和保障。
思考三
建立计量服务支持体系。企业要建立完善的计量服务支持 体系，提供计量技术咨询、培训、认证等服务，帮助企业 提高计量水平和管理能力。
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计量法制管理
计量法制管理是指通过法律手段对计量工作进行管理和监督。包括计量器具的制造、销售、使用等环节的监督管 理，以及计量检定、校准等活动的规范和管理。通过法制管理，可以确保计量工作的公正性、准确性和可靠性。
02 计量器具与设备介绍
常见计量器具分类
长度计量器具
热学计量器具
力学计量器具
电学计量器具
如卡尺、千分尺、量块 等，用于测量物体的长 度、宽度、高度等尺寸。
如温度计、热电偶、热 电阻等，用于测量温度、
决策有用性的计量观讲义1
21
会计是有偏的， 一般情况下会下偏，账面价值低于内在价 值。 公司市场价值就等于目前资产账面价值与 预期未来超额盈余现值之和。 资产负债表无法反映企业价值的全貌，利 润表的信息含量得以体现。 基于上述依据，计量观的主要论点是，会 计信息加工者应该不断改进会计计量方法
22
如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多 的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而 不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之 外的超常获利能力作出估计。 公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏 差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础 提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信 息的有用性
20
有偏会计(biased accounting)
现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计 量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位： 资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接 近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按 历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法 真正反映长期资产的内在价值 随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资 产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸 如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历 史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现
市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪 音交易者可能获得更高的收益。
13
14
15
16
17
他们认为股票的内在价值应等于股东权益 账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预 期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资 金成本后的超额收益率乘以股东权益账面 净值得出的超额收益的折现值之和，即:
4
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。 这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
会计是有偏的， 一般情况下会下偏，账面价值低于内在价 值。 公司市场价值就等于目前资产账面价值与 预期未来超额盈余现值之和。 资产负债表无法反映企业价值的全貌，利 润表的信息含量得以体现。 基于上述依据，计量观的主要论点是，会 计信息加工者应该不断改进会计计量方法
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如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多 的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而 不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之 外的超常获利能力作出估计。 公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏 差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础 提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信 息的有用性
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有偏会计(biased accounting)
现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计 量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位： 资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接 近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按 历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法 真正反映长期资产的内在价值 随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资 产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸 如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历 史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现
市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪 音交易者可能获得更高的收益。
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他们认为股票的内在价值应等于股东权益 账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预 期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资 金成本后的超额收益率乘以股东权益账面 净值得出的超额收益的折现值之和，即:
4
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。 这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
决策决策方法PPT课件
练习题一：
为了适应市场的需要，某地准备扩大电视机生产。市场预测 表明：产品销路好的概率为0.7；销路差的概率为0.3。备选方案 有三个：第一个方案是建设大工厂，需要投资600万元，可使用 10年；如销路好，每年可赢利200万元；如销路不好，每年会亏 损40万元。第二个方案是建设小工厂，需投资280万元；如销路 好，每年可赢利80万元；如销路不好，每年也会赢利60万元。第 三个方案也是先建设小工厂，但是如销路好，3年后扩建，扩建 需投资400万元，可使用7年，扩建后每年会赢利190各方案期望值： ∵ 33.6＞30＞28 ∴中批量生产方案为优。
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
决策树法
决策树(Decision Tree）是在已知自然状 态发生概率的基础上，通过构成决策树来求 取净现值的期望值，评价项目风险，判断其 可行性的决策分析方法，是直观运用概率分 析的一种图解法。由于这种决策分支画成图 形很像一棵树的枝干，故称决策树。
自然状态 方案
高需求
方案1：甲产品 60－60＝0
中需求
30－30＝0
低需求
11-（- 2）＝13
最大 后悔
值
13 ※
方案2：乙产品 60－30＝30 30－20＝10 11－10＝1
30
方案3：丙产品 60－40＝20 30－25＝5 11－11＝0
20
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
－1
2
3
6
方案三
3
为了适应市场的需要，某地准备扩大电视机生产。市场预测 表明：产品销路好的概率为0.7；销路差的概率为0.3。备选方案 有三个：第一个方案是建设大工厂，需要投资600万元，可使用 10年；如销路好，每年可赢利200万元；如销路不好，每年会亏 损40万元。第二个方案是建设小工厂，需投资280万元；如销路 好，每年可赢利80万元；如销路不好，每年也会赢利60万元。第 三个方案也是先建设小工厂，但是如销路好，3年后扩建，扩建 需投资400万元，可使用7年，扩建后每年会赢利190各方案期望值： ∵ 33.6＞30＞28 ∴中批量生产方案为优。
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
决策树法
决策树(Decision Tree）是在已知自然状 态发生概率的基础上，通过构成决策树来求 取净现值的期望值，评价项目风险，判断其 可行性的决策分析方法，是直观运用概率分 析的一种图解法。由于这种决策分支画成图 形很像一棵树的枝干，故称决策树。
自然状态 方案
高需求
方案1：甲产品 60－60＝0
中需求
30－30＝0
低需求
11-（- 2）＝13
最大 后悔
值
13 ※
方案2：乙产品 60－30＝30 30－20＝10 11－10＝1
30
方案3：丙产品 60－40＝20 30－25＝5 11－11＝0
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为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
－1
2
3
6
方案三
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决策的基本理论及方法 PPT课件
决策的基本理论及方法
一 、 概 论 、 定 义 及 分 类
决策是管理中经常发生的一种 活动, 决策科学是一门综合性系 统科学.
所谓决策, 通俗地讲就是选择. 决策方法根据决策事件所处的 环境可分为确定性决策, 风险型 决策和不定型决策.
确定性决策：
二 、 确 定 性 决 策
指对在未来状况下 事件所发生的结果 完全掌握的情况作 出决策.
汽车数 概 率 15 0.13 16 0.17 17 0.18 18 0.26 19 0.14 20 0.07 21 0.03 22 0.02
３.2
最大 可能 准则
最大可能准则的思想是 将风险型决策问题化到 确定型问题, 根据概率越 大, 发生可能性就越大, 于是将未来发生的状态 就选取概率最大的一种 状况, 从而化为确定型决 策.
例 ３.2
某飞机制造厂, 每月销售量为 0, 1, 2 架三种状态, 根据历史资料 分析得这三种状况的概率分别 为 P1=0.1, P2=0.7, P3=0.2. 每销 售一架将赢利 1000万元, 每滞 销一架将亏损100万元.试问该 厂每月生产几架飞机获益最大?
最 大 最小
7 9 7 7 5
4 2 3 3 3
4.4 等可 能准 则
该方法将所有销售状态发生的概率 认为均相等 , 于是将不确定型问题 转化为风险型问题 , 再用期望值法 即可找到最优方案. 认为各销售状态出现的可能为 0.25, 各方案的期望值分别为 5.5, 5.25, 5.0, 5.5, 4.5. 认为方案A1或 A4 为最优方案.
四
不定 型决 策模 型及 求解
某厂产品销售状态有 “差、一般、好、 很好”四种情况，分别记为：S1, S2, S3, S4。 生产方案有“试生产、小批 量生产、一般量生产、批量生产、大 批量生产”五种，分别记为： A1, A2, A3, A4 和 A5。 各方案在各销售状态下利润如左表。 试问按何种方案生产可获益最大？
一 、 概 论 、 定 义 及 分 类
决策是管理中经常发生的一种 活动, 决策科学是一门综合性系 统科学.
所谓决策, 通俗地讲就是选择. 决策方法根据决策事件所处的 环境可分为确定性决策, 风险型 决策和不定型决策.
确定性决策：
二 、 确 定 性 决 策
指对在未来状况下 事件所发生的结果 完全掌握的情况作 出决策.
汽车数 概 率 15 0.13 16 0.17 17 0.18 18 0.26 19 0.14 20 0.07 21 0.03 22 0.02
３.2
最大 可能 准则
最大可能准则的思想是 将风险型决策问题化到 确定型问题, 根据概率越 大, 发生可能性就越大, 于是将未来发生的状态 就选取概率最大的一种 状况, 从而化为确定型决 策.
例 ３.2
某飞机制造厂, 每月销售量为 0, 1, 2 架三种状态, 根据历史资料 分析得这三种状况的概率分别 为 P1=0.1, P2=0.7, P3=0.2. 每销 售一架将赢利 1000万元, 每滞 销一架将亏损100万元.试问该 厂每月生产几架飞机获益最大?
最 大 最小
7 9 7 7 5
4 2 3 3 3
4.4 等可 能准 则
该方法将所有销售状态发生的概率 认为均相等 , 于是将不确定型问题 转化为风险型问题 , 再用期望值法 即可找到最优方案. 认为各销售状态出现的可能为 0.25, 各方案的期望值分别为 5.5, 5.25, 5.0, 5.5, 4.5. 认为方案A1或 A4 为最优方案.
四
不定 型决 策模 型及 求解
某厂产品销售状态有 “差、一般、好、 很好”四种情况，分别记为：S1, S2, S3, S4。 生产方案有“试生产、小批 量生产、一般量生产、批量生产、大 批量生产”五种，分别记为： A1, A2, A3, A4 和 A5。 各方案在各销售状态下利润如左表。 试问按何种方案生产可获益最大？
决策PPT
为什么诺贝尔经济学奖颁发(bānfā)给了心理学家？
因为经济现象是人类经济行为的总和，而经济行为又是人类决策 的结果，卡尼曼这个心理学家正是对人类决策行为提出了解释， 进而提供了理解经济现象的新途径。
众所周知，在错综复杂变化多端的经济环境中，人们常常不得 不在大量信息(xìnxī)无法确定的条件下做出决策。
提纲(tígāng)
一、决策框架
(kuànɡ jià)
二、不确定性条件下的决策
〔一〕理性人假设
〔二〕有限理性与启发式
〔三〕前景理论
三、生态理性〔适应性工具箱〕
第二页，共一百零二页。
决策 与心理学 (juécè)
小到个人购物(ɡòu wù)，企业的风险决策， 大到国家公共政策的制定，社会上林林 总总的现象，都与心理学有着密切的联 系。
但在刺激消费上的作用却大不一样
退还的税金对人们来说就如同一笔意外之财，刺激人们增加更多的消 费
因此，对政府来说，退税政策比减税政策到达(dàodá)的效果要 好得多
第十一页，共一百零二页。
“框架 边界〞举例 (kuànɡ jià)
情景A：你已经花了30元钱买了一张 戏票，并高快乐兴地去看戏。但是， 当你到了戏院门口才发现票丢了。座 位还空着。你是否愿意再花30元钱补 一 张 票 去 看 这 场 戏 〔 假 定 (jiǎdìng) 你 的 兜 里还有足够的现钱〕？
用于在心理上事先把这些钱一一归入了不同的账 户，一般就不会产生挪用的念头
第十页，共一百零二页。
政府 制定政策 (zhèngfǔ)
一个政府想通过减少税收的方法刺激消费，可有两种做法 减税，直接降低税收水平
退税，在一段时间后返还纳税人一局部税金
从金钱数额来看，减收5%的税和返还5%的税是一样的
决策有用性的计量观(ppt 24页)实用资料
9
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。 市场价格完全反应所有可获得的信息的理
论需慎重理解。
10
证券市场有效性的结论 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市
场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
6
关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
8
封闭型基金首次公开发行定价 ( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分
析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量 市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
4
这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增
加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。 市场价格完全反应所有可获得的信息的理
论需慎重理解。
10
证券市场有效性的结论 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市
场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
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关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
8
封闭型基金首次公开发行定价 ( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分
析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量 市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
4
这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增
加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
决策有用性
• 如果某一投资项目的评价指标同时不满足上述条件，应当放弃 该投资方案。 • 当次要指标或辅助指标的评价结论与净现值等主要指标的评价 结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。
理性与风险规避：
• “理性人”假设（hypothesis of rational man）是指作为 经济决策的主体都是充满理智的, 既不会感情用事, 也不 会盲从, 而是精于判断和计算, 其行为是理性的。 • 风险规避，即风险厌恶。 风险厌恶是一个人在承受风险情况下其偏好的特 征。可以用它来测量人们为降低所面临的风险而进行支 付的意愿。在降低风险的成本与收益的权衡过程中，厌 恶风险的人们在相同的成本下更倾向于作出低风险的选 择。当对具有相同的预期回报率的投资项目进行选择时 ，风险厌恶者一般选择风险最低的项目。
奥尔森的净收益理论 ——计量观进一步发展
• 奥尔森净盈余理论认为，会计信息的根本作用是 决定公司价值， 使会计账面价值能较真实的反映 公司实际价值的方法是用现值或公允价值来计量 。
• 奥尔森净盈余模型中把公司价值表述为账面净值 与未来异常收益预期现值的总和。
未来导地 位。随着信息技术的进一步发展, 在受财务 报告影响或在其中拥有立场的集团和个人 的推动下, 将最终促使信息观向计量观转移 。计量观将在知识经济时代取代信息观的 主导地位。
推论：如果弱式有效市场假说成立，则股票 价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助 投资者获得超额利润.。
•
半强式有效市场假说
•
该假说认为价格已充分所映出所有已公开的有 关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成 交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及 其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速 获得这些信息，股价应迅速作出反应。 推论：如果半强式有效假说成立，则在市场中 利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息 可能获得超额利润。
决策有用目标下的“信息观”和“计量观”
决策有用目标下的“信息观”和“计量观”一、会计目标的“决策有用观” 会计目标，是在一定社会环境条件下，会计人员从事会计工作想要达到的境界或目的，以及为达到这一境界或目的而确定的衡量标准。
会计目标是财务会计概念框架研究的起点，迄今为止主要有“受托责任观”和“决策有用观”两种观点。
“受托责任观”侧重于强调会计信息要为管理者受托责任的履行服务; “决策有用观”则站在投资者、债权人等主要使用团体的角度，强调会计信息服务于其决策需要，即“决策有用观”是通过研究财务报告使用者的决策信息推导他们的信息需要的一种观点。
20 世纪70 年代后，由于资本市场的发展完善，“决策有用观”取代“受托责任观”成为主流的会计目标观点。
“决策有用观”一旦被采纳，随之而来产生了两个问题：一是“谁是财务报告的使用者？二是“财务报告的使用者需要什么样的决策信息”？按照FASB（美国会计准则委员会），财务报告主要使用者的主要使用主体是作为资本提供者对其资本做出决定的目前以及潜在的权益投资者、贷款人以及其他债权人，他们需要有关公司未来现金流量的数额、时间以及不确定性的信息。
财务会计信息的基本特征是要能帮助主要使用团体做出符合自身需要的不同决定。
为此，财务报告必须提供具有信息含量的信息系统。
为使信息含量最大化，财务报告还需要在相关性和可靠性质量特征之间进行最有用的权衡。
与“受托责任观”相比，“决策有用观”要提供满足主要使用团体的需要、有助于其决策的信息，因而在相关性和可靠性的权衡中更倾向于相关性，即不仅提供已经发生的各类交易或事项的信息，而且提供尚未发生的但与企业未来业绩相关的各类交易或事项的信息。
在决策有用会计目标下，围绕如何计量这些交易或事项形成了两种主要观点：“信息观”和“计量观”。
以下我们站在投资者的视角对比分析决策有用目标下的这两种观点。
二、决策有用目标下的“信息观”（一）“信息观”的理论基础。
“信息观”的理论基础是理性决策理论和有效市场假说。
财务会计理论(第7版)课件：决策有用性的计量观
– 要利用异常现象，投资者必须偏离多元化的投资策略，从而承担异 质风险
– 由此产生的风险可能会阻止投资者利用这种异常现象
– 异常现象的持续存在可能是由于不成熟、交易规模较小的投 资者
6 - 16
6.5 为总体投资者理性辩护 (可选部分)
• 放弃理性预期假设
• Brav & Heaton (2002)
– 面对估计风险，理性的投资者会随着时间的推移而学习，随着 新信息的出现而修正他们的信念
– 而不是像理性预期假设那样，立即找出财务报表的全部信息内 容
• 这表明理性投资者行为可以创造与异常情况类似的股价行为
6 - 17
为总体投资者理性辩护 (可选部分，续)
• 放弃常识假设
• 回想一下常识假设，在CAPM中，不仅仅假定每个投资者都知道 股票的β（理性预期假设），而且假定所有投资者知道每个人都知 道这一情况
– 形成股价惯性
• 动机性推理
6-6
6.2.2 前景理论
• 另一种决策理论
– 收益和损失分开评估
• 狭窄性取景
– 权重的概率
• 过度自信: 事件概率被低估 • 代表性：事件概率权重过大
– 前景理论效用函数
• 看下一张幻灯片 • 导致了沉积效应 • 导致盈余管理避免报告小额亏损？
>> Continued
– 异常盈余：实际收益和折现增值之差
• 估计企业价值= 估值日的净资产±预期异常盈余现值
•
>> Continued
6 - 25
估计资本成本
• 可以使用CAPM
– E(Rjt) = Rf(1 - βj) + βjE(RMt)
• E(Rjt) = 资本成本 • E(RMt): 建议使用市场风险溢价:
– 由此产生的风险可能会阻止投资者利用这种异常现象
– 异常现象的持续存在可能是由于不成熟、交易规模较小的投 资者
6 - 16
6.5 为总体投资者理性辩护 (可选部分)
• 放弃理性预期假设
• Brav & Heaton (2002)
– 面对估计风险，理性的投资者会随着时间的推移而学习，随着 新信息的出现而修正他们的信念
– 而不是像理性预期假设那样，立即找出财务报表的全部信息内 容
• 这表明理性投资者行为可以创造与异常情况类似的股价行为
6 - 17
为总体投资者理性辩护 (可选部分，续)
• 放弃常识假设
• 回想一下常识假设，在CAPM中，不仅仅假定每个投资者都知道 股票的β（理性预期假设），而且假定所有投资者知道每个人都知 道这一情况
– 形成股价惯性
• 动机性推理
6-6
6.2.2 前景理论
• 另一种决策理论
– 收益和损失分开评估
• 狭窄性取景
– 权重的概率
• 过度自信: 事件概率被低估 • 代表性：事件概率权重过大
– 前景理论效用函数
• 看下一张幻灯片 • 导致了沉积效应 • 导致盈余管理避免报告小额亏损？
>> Continued
– 异常盈余：实际收益和折现增值之差
• 估计企业价值= 估值日的净资产±预期异常盈余现值
•
>> Continued
6 - 25
估计资本成本
• 可以使用CAPM
– E(Rjt) = Rf(1 - βj) + βjE(RMt)
• E(Rjt) = 资本成本 • E(RMt): 建议使用市场风险溢价:
决策有用性的计量观
接着，伯纳德与托马斯试图解释事后波动存在的原因。可能的解释之一是，在公布了利好或 利空消息之后，公司的风险发生了变动（如以 系数计量） [3]。然而，伯纳德与托马斯随即提出了 令人信服的论点与论据驳斥这一风险基础解释。
另一可能的解释建立在交易成本基础上。一项投资所能带来的利润很可能仅等于为取得这一 利润所需付出的交易成本 [4]。伯纳德与托马斯提出一些证据表明交易成本限制了事后波动的数额。 然而，上述 18%的报酬似乎不能完全由交易成本来解释。
除市场整体因素的影响，情况也一样。事实上，在盈利信息公告前后几天，投资者所获得的证券 非常报酬中 ,只有2%～5%份额可归因于盈利信息本身 。 [1] 而大部分的非常报酬的取得似乎要归功 于除盈利变动外的其他因素（见 5.3.2节中讨论）。
要理解列夫的观点，需明白统计显著性与实际显著性的差异。例如统计检验证实 ERC的值显 著区别于 0，但同时 ERC的值也可以很小。因此，我们可以确信对于盈利的变化，证券市场是有 反应的（而不是无反应），但同时，我们也许会感到失望，因为市场对盈利信息的反应并不如想 像中那么大。换句话说，假设在盈利公告公布 3～4天的短期时间内，证券价格平均变换了 1美元， 则以列夫的观点，即使扣除这期间整个市场价格变化对股票价格带来的影响，也仅有 2～5美分的 该证券价格波动是由于盈利公告本身所带来的。
确信你了解了事后波动的意义。如果它存在，投资者通过在盈利公告公布那天买入利好公司 股票并卖出利空公司股票，扣除交易成本前其可获得套利收益。但是，若投资者们争相这么做， 则利好公司的股票价格会迅速上升，利空公司的股票价格会迅速下降。从而消除事后波动。因而， 事后波动对有效市场理论提出了一个疑问。
后来，伯纳德与托马斯 (Bernard and Thomas，1989)也探讨了这方面问题。他们对 1974年～ 1986年间大量的公司样本进行了考察，并记录了事后波动的出现情况。事实上，在样本里，投资 者若依据这一策略在 0天（即公告日）买卖股票并持有 60天，则在扣除交易成本前，投资者会获 得年均 18%的回报，远超过市场回报。
另一可能的解释建立在交易成本基础上。一项投资所能带来的利润很可能仅等于为取得这一 利润所需付出的交易成本 [4]。伯纳德与托马斯提出一些证据表明交易成本限制了事后波动的数额。 然而，上述 18%的报酬似乎不能完全由交易成本来解释。
除市场整体因素的影响，情况也一样。事实上，在盈利信息公告前后几天，投资者所获得的证券 非常报酬中 ,只有2%～5%份额可归因于盈利信息本身 。 [1] 而大部分的非常报酬的取得似乎要归功 于除盈利变动外的其他因素（见 5.3.2节中讨论）。
要理解列夫的观点，需明白统计显著性与实际显著性的差异。例如统计检验证实 ERC的值显 著区别于 0，但同时 ERC的值也可以很小。因此，我们可以确信对于盈利的变化，证券市场是有 反应的（而不是无反应），但同时，我们也许会感到失望，因为市场对盈利信息的反应并不如想 像中那么大。换句话说，假设在盈利公告公布 3～4天的短期时间内，证券价格平均变换了 1美元， 则以列夫的观点，即使扣除这期间整个市场价格变化对股票价格带来的影响，也仅有 2～5美分的 该证券价格波动是由于盈利公告本身所带来的。
确信你了解了事后波动的意义。如果它存在，投资者通过在盈利公告公布那天买入利好公司 股票并卖出利空公司股票，扣除交易成本前其可获得套利收益。但是，若投资者们争相这么做， 则利好公司的股票价格会迅速上升，利空公司的股票价格会迅速下降。从而消除事后波动。因而， 事后波动对有效市场理论提出了一个疑问。
后来，伯纳德与托马斯 (Bernard and Thomas，1989)也探讨了这方面问题。他们对 1974年～ 1986年间大量的公司样本进行了考察，并记录了事后波动的出现情况。事实上，在样本里，投资 者若依据这一策略在 0天（即公告日）买卖股票并持有 60天，则在扣除交易成本前，投资者会获 得年均 18%的回报，远超过市场回报。
决策的定量分析及其方法概述.pptx
※（2）状态的生存概率：系统的每种状态发生或存在的可能性，
简称为状态的生存概率，常记以P（x）（其中x为状态变量）。 ﹠上例是一个风险型决策问题，其状态的生存概率，即P（x1）
=0.7；P（x2）=0.25；P（x3）=0.05；
※（3）决策集：在定量分析技术中，对于一个决策问题，为达
到预想的目标提出的每一个方案，称为决策或决策方案，常 记以a；决策变量的全体所构成的集合，称为决策集或决策方 案集，记以A=（a）。 ﹠在上例中，用a 1表示整修堤岸，a 2表示增加并加固堤岸， a3表示修建混凝土防水墙，则决策集A=（a 1，a 2，a3）。
矩阵法就是用数学上的矩阵形式来表示决策模型的 一种方法。
将状态集S=（x1，x2，…，xn）、决策集A=（a 1，a 2，…，am）对应于不同决策、不同状态下的报 酬函数值rij=r（ai，xj）（i=1，2，…，m，j=1， 2，…，n），排成一m行n列的矩阵
r11 r12 … r1j … r1n r21 r22 … r2j … r2n
一、定量分析的基本概念
※（4）报酬函数：在系统中，对应选取的决策a与
可能出现的状态两者的结果或效益称为报酬值， 常记为r（a，x）。 ﹠在上例中，报酬函数的实际意义为费用，即每种 状态下每个方案所需的费用，这里
r（a1，x1）=30 r（a1，x 2）=40 r（a1，x3）=50 r（a 2，x1）=35 r（a 2，x 2）=38 r（a 2，x3）=42 r（a3，x1）=40 r（a3，x 2）=40 r（a3，x3）=45
概率枝的末端。这样构成的图形叫做决策树，如下图所示：
① ② ③ ④ ⑤
图中：①决策点；②方案枝；③自然状态点 ④概率枝；⑤概率枝末端。
简称为状态的生存概率，常记以P（x）（其中x为状态变量）。 ﹠上例是一个风险型决策问题，其状态的生存概率，即P（x1）
=0.7；P（x2）=0.25；P（x3）=0.05；
※（3）决策集：在定量分析技术中，对于一个决策问题，为达
到预想的目标提出的每一个方案，称为决策或决策方案，常 记以a；决策变量的全体所构成的集合，称为决策集或决策方 案集，记以A=（a）。 ﹠在上例中，用a 1表示整修堤岸，a 2表示增加并加固堤岸， a3表示修建混凝土防水墙，则决策集A=（a 1，a 2，a3）。
矩阵法就是用数学上的矩阵形式来表示决策模型的 一种方法。
将状态集S=（x1，x2，…，xn）、决策集A=（a 1，a 2，…，am）对应于不同决策、不同状态下的报 酬函数值rij=r（ai，xj）（i=1，2，…，m，j=1， 2，…，n），排成一m行n列的矩阵
r11 r12 … r1j … r1n r21 r22 … r2j … r2n
一、定量分析的基本概念
※（4）报酬函数：在系统中，对应选取的决策a与
可能出现的状态两者的结果或效益称为报酬值， 常记为r（a，x）。 ﹠在上例中，报酬函数的实际意义为费用，即每种 状态下每个方案所需的费用，这里
r（a1，x1）=30 r（a1，x 2）=40 r（a1，x3）=50 r（a 2，x1）=35 r（a 2，x 2）=38 r（a 2，x3）=42 r（a3，x1）=40 r（a3，x 2）=40 r（a3，x3）=45
概率枝的末端。这样构成的图形叫做决策树，如下图所示：
① ② ③ ④ ⑤
图中：①决策点；②方案枝；③自然状态点 ④概率枝；⑤概率枝末端。
会计用于决策的性能系幻灯片PPT
?萨班斯——奥克斯利法案?的主要内容之一是设立 PCAOB，其次是制止审计师给审计客户提供许多非审计
国际会计准那么理事会〔IASB〕
IASB的前身是国际会计准那么委员会〔International Accounting Standards committee，简称IASC〕，在 2000年进展全面重组并于2001年初改为国际会计准那么 理事会。IASB是制定及批准国际财务报告准那么的一个独 立的私营机构。其总部设在伦敦，由14为专家组成。其目 标：
会计：一个信息ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ统
一、 会计的产生与开展
会计从产生到现在经历了一个漫长的开展 历程，大致将其分为三个阶段。
会计开展的三个重要阶段
会计萌芽时期
公元前11 世纪前 会计萌 芽时期
原始计量与记录时期
◆所处年代：奴隶社会以前的会计。
◆标志〔实践〕：人类已经有了简单的记录、 计量行为，如刻石记事、垒石计数和结绳记事 等。但还没有专门的会计职业与机构，也没有 形成一定的会计思想或理论。
代表公众利益，制定一套高质量、可理解、可执行的全球 会计准那么。此准那么要求财务报表或其他财务报告中的 信息必须高质量、透明且可比，以帮助世界资本市场的参 与者和其他使用者进展经济决策；
促进这些准那么的使用和严格执行；
使国内会计准那么、国际会计准那么及国际财务报告准那 么趋同，以便髙效的解决问题。
提供财务信息
获利能力 财务状况 现金流量
决策支持
•业绩评价 •股票投资 税收筹划 劳资关系 资源配置 贷款决策 借款决策
影响会计信息的因素
影响公司产生的会计信息的种类的因素： 组织规模、是否公众持股、管理人员的
信息需求等。 此外还要考虑产生信息的本钱效益。
国际会计准那么理事会〔IASB〕
IASB的前身是国际会计准那么委员会〔International Accounting Standards committee，简称IASC〕，在 2000年进展全面重组并于2001年初改为国际会计准那么 理事会。IASB是制定及批准国际财务报告准那么的一个独 立的私营机构。其总部设在伦敦，由14为专家组成。其目 标：
会计：一个信息ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ统
一、 会计的产生与开展
会计从产生到现在经历了一个漫长的开展 历程，大致将其分为三个阶段。
会计开展的三个重要阶段
会计萌芽时期
公元前11 世纪前 会计萌 芽时期
原始计量与记录时期
◆所处年代：奴隶社会以前的会计。
◆标志〔实践〕：人类已经有了简单的记录、 计量行为，如刻石记事、垒石计数和结绳记事 等。但还没有专门的会计职业与机构，也没有 形成一定的会计思想或理论。
代表公众利益，制定一套高质量、可理解、可执行的全球 会计准那么。此准那么要求财务报表或其他财务报告中的 信息必须高质量、透明且可比，以帮助世界资本市场的参 与者和其他使用者进展经济决策；
促进这些准那么的使用和严格执行；
使国内会计准那么、国际会计准那么及国际财务报告准那 么趋同，以便髙效的解决问题。
提供财务信息
获利能力 财务状况 现金流量
决策支持
•业绩评价 •股票投资 税收筹划 劳资关系 资源配置 贷款决策 借款决策
影响会计信息的因素
影响公司产生的会计信息的种类的因素： 组织规模、是否公众持股、管理人员的
信息需求等。 此外还要考虑产生信息的本钱效益。
《决策有用的计量观》PPT课件
完整版课件ppt
13
value relevance
This approach typically examines the association between market values and accounting summary measures such as earnings and book values.
有限理性(limited attention)：人的理性能力受制于 所处环境的复杂性和不确定性，以及人类自身神 经、生理、语言等方面的限制，从而是有限的。 投资者可能没有时间和能力处理所有可获得的信 息。
过度自信(overconfident)：投资者高估了他们自己 所收集信息的准确度。
自我归因偏误(self-attribution bias)：将好的结果 归于自我能力，将坏的结果归因于运气不佳。
A (specific) information item Ijt is value relevant if and only if the function g(×) in equation is non-trivial.
完整版课件ppt
14
ohlson's clean surplus theory
股利折现模型：asset prices represent the present value of all future dividends
清洁盈余关系
清洁盈余理论模型OM：asset prices are a linear function of book value and discounted expected abnormal earnings
oa: operating assets 公司价值是当期账面价值、当期超常经营收益、
决策有用性PPT学习教案
第8页/共31页
4、我国最新《企业会计准则》明确了会计 目标：
“财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务 状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层 受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经营决策。 财务会计报告使用者包括投资人、债权人、政府及其有关部门和 社会公众等。”
2、定义必须符合成本效益原则。 3、个人接收信息和随之而来的修正概率是一个连
续的过程。
每当新信息（报纸、演讲、公告、统计报告等）被接收时， 个人就用一次贝叶斯定理。之类的信息来源会影响决策。
第21页/共31页
信息系统
联系当前和未来财务报表的条件 概率。这些概率包含了几乎所有 的信息含义。
主对角线 副对角线 噪音（非理想模式下一定存在）
第10页/共31页ຫໍສະໝຸດ 2、现金流量信息的决策相关性？
用表述“有助于预测现金流入流出的金额、时间及其不确定性的信息”说明 决策有用存在争议。
实证研究在说明会计盈余与现金流何者更具备决策相关的研究成 果存在分歧。
思考：哪3个、更信有息效使？用者的界定？constituencies 投资人——会重蹈“财务欺诈”？ 所有信息使用者——是否会最终难以满足
第28页/共31页
3、计算市场方差 Va r (M) = 0.000 9 市场收益率的确定？ 4、计算ß值
第29页/共31页
课后问题
第30页/共31页
所有人的需求？管理当局“自然卸责”， 信息披露不透明？
第11页/共31页
思考：我国的会计目标应如何定位？ 受托责任——谁是委托者 决策有用——资本市场实际情况
信息使用者；
决策多样性；
历史成本的有第用12页/性共31页？
4、我国最新《企业会计准则》明确了会计 目标：
“财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务 状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层 受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经营决策。 财务会计报告使用者包括投资人、债权人、政府及其有关部门和 社会公众等。”
2、定义必须符合成本效益原则。 3、个人接收信息和随之而来的修正概率是一个连
续的过程。
每当新信息（报纸、演讲、公告、统计报告等）被接收时， 个人就用一次贝叶斯定理。之类的信息来源会影响决策。
第21页/共31页
信息系统
联系当前和未来财务报表的条件 概率。这些概率包含了几乎所有 的信息含义。
主对角线 副对角线 噪音（非理想模式下一定存在）
第10页/共31页ຫໍສະໝຸດ 2、现金流量信息的决策相关性？
用表述“有助于预测现金流入流出的金额、时间及其不确定性的信息”说明 决策有用存在争议。
实证研究在说明会计盈余与现金流何者更具备决策相关的研究成 果存在分歧。
思考：哪3个、更信有息效使？用者的界定？constituencies 投资人——会重蹈“财务欺诈”？ 所有信息使用者——是否会最终难以满足
第28页/共31页
3、计算市场方差 Va r (M) = 0.000 9 市场收益率的确定？ 4、计算ß值
第29页/共31页
课后问题
第30页/共31页
所有人的需求？管理当局“自然卸责”， 信息披露不透明？
第11页/共31页
思考：我国的会计目标应如何定位？ 受托责任——谁是委托者 决策有用——资本市场实际情况
信息使用者；
决策多样性；
历史成本的有第用12页/性共31页？
决策有用观
决策有用观
所谓决策有用观，就是指会计是为企业各利害关系人进行决策提供有用信息的观点。
1953年斯多波斯率先提出了财务会计的目标是决策有用性的观点。
上个世纪70年代美国注册会计师协会出资成立的特鲁彼拉特委员会在对会计信息使用者进行了大量的实证调查研究后在1973年提出的研究报告中，明确提出了，十二项财务报表的目标，其基本目标是“提供据以进行经济决策所需的信息”。
FASB在其发布的第1号会计概念公告中《企业财务报告的目标》正式表达了这一观点。
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4
这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增
加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
5ห้องสมุดไป่ตู้
6.2.3 有效证券市场异常现象
公告后的价格波动 。对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能
会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬
乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种反应的证据却很难找到。
7
一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
6
关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似
2
6.2 估值的理由
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。
从实证的角度看,在盈利公告公布日前后,报 告净收益似乎只能解释证券价格波动的一 小部分原因。
实证研究同时也显示，越来越多的证据表 明证券市场可能没有先前所认为的那么有 效。
现实生活也证实现值计量观正日益受到关 注。
者愿意负担的交易成本 我们不能指望市场是完全有效的，因为投
资者无法为获取更多信息而不顾及成本问 题。
11
从某种程度上说，投资者无法全面发掘历 史成本基础财务报告的信息内容，或者说 这样做的成本太高。
因而，会计人员也许应当为他们做更多， 即为了他们的利益将更多的当前的价值纳 入财务报告。
如果在不失可靠性的前提下能做到这点， 净收益预测未来业绩的能力就会增强，
3
夫( L e v，1 9 8 9 )的研究指出市场对收益 好坏的反应是很弱的
投资者所获得的证券非常报酬中,只有2%～ 5%份额可归因于盈利信息本身
Collins, Kothari, Shanken and Sl o a n，(1 9 9 4 )的研究证实，低的盈利信息质量是因 为以历史成本为基础的盈利信息缺少及时 性。
由于法律责任的存在，会计人员也许更愿 意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。
17
小结
现值计量观决不会发展到使整套财务报告 都建立在其基础之上。
历史成本做为主要计量基础的地位不可能 被取代。
更确切地说，在财务报告里，现值基础对 历史成本的取代只是一个度的问题。
18
6.3 传统项目计价实例
6.3.4 下推式会计 6.4 现行以公允价值为导向的准则
12
6.2.4 奥尔森净盈余理论
C S T（净盈余理论）显示公司价值与证券报酬是 如何由基本的资产负债表与损益表组成部分来表 示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。
公司的价值的根本决定性要素是它的股利流量 收益持续 费尔萨姆与奥尔森随后将持续收益概念引入理论,
某年事件的影响会在未来年度里持续。
19
6.6 总结和结论
财务报告中有这么多项目在用公允价值， 而且还在增加。
最近的准则扩展了计量观，提倡同时计量 当期价值增加和减少
20
作业： 搜集以下方面的论文： 1. 我国与公允价值相关方面的实证论文。 2.搜集并阅读本文提到的国外文献 3.比较两种观点的区别和假设基础
21
欢迎指正 谢 谢!
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
8
封闭型基金首次公开发行定价 ( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分
析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量 市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
第六章 财务会计理论研究: 决策有用性的计量观
1
6.1 概述
所谓的计量方法或计量观，是指会计人员 已日益意识到有责任将现值，或者说“公 允价值”，恰当地纳入财务报告中。
近年来，财务报告中现值计量方法出现的 频率有增多的趋势
虽然，这种现值计量观不太可能取代财务 会计的历史成本基础。但在历史成本基础 和现值计量基础的较量中，财务报告有向 现值方向移动的趋势
，为什么 主要的财务报告不更明确地预见这一灾难？
15
虽然会计人员或审计人员可能声称对于即 将发生的破产，其征兆已隐含在附注或其 他信息源里，因而他们对此不负责任
这些法律义务的压力好像还在继续增 另外，公司正面临日益增加的社会责任压
力。因而，许多公司有着大量的未来责任
16
会计人员与审计人员保护自己免于这些压 力的一种方法是采用现值计量观
13
首先，即使在理想状态下，所有的行为不 再仅基于资产负债表。
损益表也变得重要起来，因为它揭示了本 年度的非常收益
其次，公司强调投资者需要信息帮助他们 评估存续收益，因为这对公司未来业绩十 分重要。
14
6.2.5 审计人员的法律责任
在历史成本基础下很可能会出现这样一种 情况，即资产负债表与损益表反应该公司 能持续经营，但不久它就破产了
22
9
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。 市场价格完全反应所有可获得的信息的理
论需慎重理解。
10
证券市场有效性的结论 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市
场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资
这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增
加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
5ห้องสมุดไป่ตู้
6.2.3 有效证券市场异常现象
公告后的价格波动 。对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能
会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬
乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种反应的证据却很难找到。
7
一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
6
关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似
2
6.2 估值的理由
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。
从实证的角度看,在盈利公告公布日前后,报 告净收益似乎只能解释证券价格波动的一 小部分原因。
实证研究同时也显示，越来越多的证据表 明证券市场可能没有先前所认为的那么有 效。
现实生活也证实现值计量观正日益受到关 注。
者愿意负担的交易成本 我们不能指望市场是完全有效的，因为投
资者无法为获取更多信息而不顾及成本问 题。
11
从某种程度上说，投资者无法全面发掘历 史成本基础财务报告的信息内容，或者说 这样做的成本太高。
因而，会计人员也许应当为他们做更多， 即为了他们的利益将更多的当前的价值纳 入财务报告。
如果在不失可靠性的前提下能做到这点， 净收益预测未来业绩的能力就会增强，
3
夫( L e v，1 9 8 9 )的研究指出市场对收益 好坏的反应是很弱的
投资者所获得的证券非常报酬中,只有2%～ 5%份额可归因于盈利信息本身
Collins, Kothari, Shanken and Sl o a n，(1 9 9 4 )的研究证实，低的盈利信息质量是因 为以历史成本为基础的盈利信息缺少及时 性。
由于法律责任的存在，会计人员也许更愿 意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。
17
小结
现值计量观决不会发展到使整套财务报告 都建立在其基础之上。
历史成本做为主要计量基础的地位不可能 被取代。
更确切地说，在财务报告里，现值基础对 历史成本的取代只是一个度的问题。
18
6.3 传统项目计价实例
6.3.4 下推式会计 6.4 现行以公允价值为导向的准则
12
6.2.4 奥尔森净盈余理论
C S T（净盈余理论）显示公司价值与证券报酬是 如何由基本的资产负债表与损益表组成部分来表 示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。
公司的价值的根本决定性要素是它的股利流量 收益持续 费尔萨姆与奥尔森随后将持续收益概念引入理论,
某年事件的影响会在未来年度里持续。
19
6.6 总结和结论
财务报告中有这么多项目在用公允价值， 而且还在增加。
最近的准则扩展了计量观，提倡同时计量 当期价值增加和减少
20
作业： 搜集以下方面的论文： 1. 我国与公允价值相关方面的实证论文。 2.搜集并阅读本文提到的国外文献 3.比较两种观点的区别和假设基础
21
欢迎指正 谢 谢!
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
8
封闭型基金首次公开发行定价 ( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分
析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量 市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
第六章 财务会计理论研究: 决策有用性的计量观
1
6.1 概述
所谓的计量方法或计量观，是指会计人员 已日益意识到有责任将现值，或者说“公 允价值”，恰当地纳入财务报告中。
近年来，财务报告中现值计量方法出现的 频率有增多的趋势
虽然，这种现值计量观不太可能取代财务 会计的历史成本基础。但在历史成本基础 和现值计量基础的较量中，财务报告有向 现值方向移动的趋势
，为什么 主要的财务报告不更明确地预见这一灾难？
15
虽然会计人员或审计人员可能声称对于即 将发生的破产，其征兆已隐含在附注或其 他信息源里，因而他们对此不负责任
这些法律义务的压力好像还在继续增 另外，公司正面临日益增加的社会责任压
力。因而，许多公司有着大量的未来责任
16
会计人员与审计人员保护自己免于这些压 力的一种方法是采用现值计量观
13
首先，即使在理想状态下，所有的行为不 再仅基于资产负债表。
损益表也变得重要起来，因为它揭示了本 年度的非常收益
其次，公司强调投资者需要信息帮助他们 评估存续收益，因为这对公司未来业绩十 分重要。
14
6.2.5 审计人员的法律责任
在历史成本基础下很可能会出现这样一种 情况，即资产负债表与损益表反应该公司 能持续经营，但不久它就破产了
22
9
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。 市场价格完全反应所有可获得的信息的理
论需慎重理解。
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证券市场有效性的结论 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市
场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资