第三章 筹资管理
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第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
财务管理学课件-第三章-筹资管理
融资方式，以降低融资成本和提高融资效率。
06 案例分析
企业筹资案例一：某科技公司债务筹资决策
案例背景
某科技公司是一家专注于软件开发与技术服务的企业，近 年来随着业务规模的扩大，需要筹集资金用于研发、市场 营销和扩张。
债务筹资方式
该科技公司选择通过银行贷款和发行企业债券两种方式进 行筹资。
决策分析
租赁成本
包括租金、保证金等成本，需要考虑对筹资 成本的影响。
融资租赁
租赁期满后资产归承租人所有，通常用于购 买大型设备或固定资产。
租赁风险
需要考虑租赁期满后资产的处理、租赁合同 的履行等风险。
其他债务筹资方式
应收账款质押融资
将应收账款作为担保质押给银行等金融机构，获得短 期融资。
商业承兑汇票
由企业签发的延期付款票据，可以在票据到期前贴现 或背书转让。
筹资风险评估
1 2
经营风险
经营风险是指企业在经营活动中面临的不确定性。 企业应通过合理安排资金使用计划，降低经营风 险。
财务风险
财务风险是指企业因举债而面临的风险。企业应 通过合理确定债务融资比例，降低财务风险。
3
行业风险
行业风险是指企业所在行业的发展状况和前景。 企业应关注行业发展趋势，合理安排筹资计划， 降低行业风险。
资本成本析
债务资本成本
债务资本成本是指企业因借款而需要支付的利息率。企业 应综合考虑债务资本成本和财务风险，合理确定债务融资 比例。
权益资本成本
权益资本成本是指投资者对企业投资所要求的收益率。企 业应通过合理确定权益融资比例，降低权益资本成本，提 高企业价值。
加权平均资本成本
加权平均资本成本是企业综合资本成本，是企业筹资决策 的重要依据。企业应通过合理配置债务和权益资本，降低 加权平均资本成本。
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第三章筹资管理.pptx
银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用等
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
财务管理第三章筹资管理
非银行金融机构
主要内容： 一 、保险公司 二 、证券公司 三 、信托公司 四 、其他机构
保险公司
➢ 按照保险范围划分，有财产保险公司和人 寿保险公司；
➢ 按照业务承保方式划分，有原保险公司和 再保险公司；
➢ 按照经营目的划分，有商业性保险公司和 社会保险机构。
➢ 有的国家从金融安全的角度考虑，还建立 有存款保险公司。
证券公司
证券公司是专门从事各种有价证券经营及相关业务
的机构。证券公司在不同国家有不同的称谓，在美国 称为投资银行。
➢ 证券公司的类型
➢ 经纪类证券公司 ——只能从事经纪类业务
➢ 综合类证券公司——除经纪类业务外，还从事证券承 销、自营和相关咨询业务。
➢ 证券承销业务—为发行人包销或代销证券
➢ 证券自营业务 —用自有资本金买卖证券
本票：是由出票人签发的、承诺自己在见票时无 条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 ➢ 根据出票人的不同，本票可以分为银行本票和商 业本票。
支票：是由出票人签发的、委托办理支票存款业务的 银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给 收款人或持票人的票据。
融资租赁 ❖ 办理成员单位商业汇票的承兑及贴现 ❖ 对成员单位提供担保等
金融资产管理公司
❖ 专门处理银行不良资产的专业机构
❖ 1999年，我国相继成立了信达、华融、东方和长城 四家金融资产管理公司分别负责处理中国建设银行 、中国工商银行、中国银行和中国农业银行四家国 有商业银行不良资产，存续期为10年，以最大限度 保全资产、减少损失为主要经营目标，依法独立承 担民事责任。
几个重要概念： ➢ 出票：创造和签发票据的行为； ➢ 背书：票据的收款人或持票人为了将未到期的
票据转让给第三者而在票据的背面签名盖章的 行为； ➢ 承兑：票据的付款人在票据上签名盖章，写明 “承兑”字样，承诺票据到期保证付款； ➢ 付款：票据到期时，持票人提交票据，付款人 或承兑人付款。
财务管理课程PPT第三章筹资管理
（1）、股票的定义：股票是有价证券的一种 主要形式，是指股份有限公司签发的证明 股东所持股份的凭证。
（2）、股票三个基本要素：发行主体、股份、 持有人。
（3）、股票的性质： ① 股票是一种有价证券。 ② 股票是一种要式证券，股票应记载一定 的事项，其内容应全面真实，这些事项往 往通过法律形式加以规定。
• （2）缺点：①普通股的资金成本较高。首 先，从投资者的角度讲，投资于普通股风 险较高，相应地要求有较高的投资收益率。 其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利 润中支付，不具有抵税作用。此外，普通 股的发行费用也较高。②以普通股筹资会 增加新股东，这可能分散公司的控制权。 ③新股东分享公司未发行新股前积累的盈 余，会降低普通股的每股净收益，从而可 能引发股价的下跌。④大量信息披露可能 泄露公司商业机密。
• 四、筹资渠道和方式 • （一）筹资渠道 • 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与途径，体
现着资金的源泉和流量。企业筹资渠道主要有： • （1）政府财政资金 • （2）银行信贷资金 • （3）非银行金融机构资金 • （4）其他法人单位资金 • （5）民间资金 • （6）企业内部资金 • （7）外商资金
3、股价指数
（1）股价指数的含义
股价指数是指金融机构通过对股票市场 上一些有代表性的公司发行的股票价格进 行平均计算和动态对比后得出的数值。股 价指数是用以表示多种股票平均价格水平 及其变动并衡量股市行情的指标。
（2）股价指数的分类
①根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范 围，可以将股价指数划分为：综合性指数 和分类指数。
（五）股票价值、股票价格与股价指数 1、股票价值 股票的价值有4种形式： （1）票面价值 （2）账面价值 （3）清算价值 （4）市场价值
《筹资管理》PPT课件
第三章 筹资管理
17
附注：配合型流动资本筹资策略
第三章 筹资管理
18
激进型筹资、配合型筹资和稳健型筹资
1、激进型筹资组合策略：如果公司的流动资产利用 和周转水平都很好，流动资产的占用就相对较少，可 将一部分流动负债资金作为公司的稳定性资产占用的 资金来源，经过一段时期的应用，并无提高公司的风 险，而大大提高了公司的盈利能力，公司就会采用这 种激进型的资金配合策略。
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资
动机，可称为混合性筹资动机。
第三章 筹资管理
3
二、企业筹资的基本原则
（一）规模适当原则 不同时期企业的资金需求量并不是一个常数，企业财务
人员要认真分析科研，生产，经营状况，采用一定的方 法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模。
（二）筹措及时原则 企业财务人员在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原
第三章 筹资管理
第三章 筹资管理
1
第一节 筹资管理概述
企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需 要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活 动，筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一项 主要内容。
第三章 筹资管理
3、稳健型战略在商业社会中很少看见被采用的，它的特点，同学们也可以很方便的自 己归纳出。为什么一般不会采用呢？
第三章 筹资管理
20
第二节 资金需求量预测
一．筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据。主要是指注册资本限额的规定和企业负债限额的规定。 例如：公司法规定，有限责任公司的注册资本不得少于下列最低限额：以生产经营为主的公司人
2、短期资本
第三章 筹资管理
资本充实原则
对企业登记注册的资本，投资者应在财务制度规定的期限内缴足； 所投资本必须是实实在在、不折不扣的
资本保全原则
公司除股东大会作出增减注册资本决议并按法定程序办理外，不 得任意增减注册资本总额
资本增值原则
公司必须按规定的比例提取公积金，保证所有者权益的不断扩充
资本统筹使用原则
金融市场的三个构成要素
资金供应者和资金需求者 信用工具 调节融资活动的市场机制
企业在金融市场上的融资方法
直接融通资金：资金供应者和资金使用者之间的直接 融资活动，不需中介做媒介。 间接融通资金：各单位之间的资金转移，以金融机构 作为媒介体，资金供应者把资金提供给金融机构，再 由金融机构向资金使用者提供资金。
（二）吸收投入资本的出资形式
现金投资 实物投资 工业产权和非专利技术投资
土地使用权投资
（三）筹集非现金投资的估价
除现金以外的流动资产的估价
固定资产的估价
无形资产的估价
（四）吸收投入资本的优缺点
吸收直接投资的优点 能够增强企业信誉
（五）有关资产负债项目及其销售百公比变动 条件下外部筹资额的调整例题3-8 p96
四、筹资数量预测的线性回归分析法
线性回归分析法 (Linear Regression Analysis Method) 是假定资本需要量与营业业务量之间存 在着线性关系并据建立数学模型，然后根据历史 有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需 要量的方法。其预测模型为： Y = a + b x 式中：y——资本需要量 a——不变资本 b——单位业务量所需要的变动资本 x——业务量
三、筹资数量预测的销售百分比法
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2013-8-12 25
四、股票上市
1、股票上市对公司的好处 ①改善财务状况 ②利用股票收购其他公司 ③利用股票市场客观评价企业 ④利用股票可激励员工 ⑤提高公司的知名度
（一）股票上市 的条件 （二）股票上市 的暂停与终止
2、股票上市对公司的不利因素 ①泄密 ②背离公司实际价值的较低股价可能会影响 公司形象 ③上市及上市后费用高
• 请问这个案例说明了什么问题？
2013-8-12 30
讨论：
• 利率上调对旅客坐飞机每份保险保额的影响 。 • 生活中许多与利率相关的事都会发生变化。甚至 你的生命和房地产的价值都会不断发生变化。比 如，如果你想给自己保险，投保多少才合适呢？ 一般来说，你的年收入与年存款利率的比值，就 可以作为你的生命保险金额。如果利率变化，保 险金额会随着变化。 • 假如你的年收入是 1万元，年存款利率是 5％的 话，那么你在我国乘坐飞机的保险一份是 多少？ 在现在的利率走势下，如果收入不变，你的生命 价值是升是降？
第二节 权益资金的筹集
发行股票
股票是股份公司为筹措自有资 本而发行的有价证券，是持股人 拥有公司股份的凭证。它代表持 股人即股东在公司拥有的所有权。
2013-8-12
14
上网寻找上市公司股票数
2013-8-12
15
2007年6月8日上海证券交易所 上市A股总数：825只 上市B股总数：55只 2007年6月8日深圳证券交易所 上市A股总数：591只 上市B股总数：55 只
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债券的含义
• 债券是债务人为筹集资金而发行的，约 定在一定期限还本付息的有价证券
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上网寻找债券的发行规模图
2013-8-12
38
3.有无抵押担保 2.是否记名 记名债券、 无记名债券 抵押债券 担保债券 信用债券
4.可否转换
可转换债券 不可转换债券 5.利率是否固定 固定利率债券 浮动利率债券
29
• • • • • •
2013-8-12
• 2000年2月前后，香港商界上演了一场震动东西方市场的 收购大战。香港巨商李嘉诚之子李泽楷任主席的盈科数码 动力和新加坡前总理李光耀之子李显扬任总裁的新加坡电 信行政，争夺收购香港电信。最终盈科数码动力获胜。主 要原因是盈动与多家银行包括汇丰、巴黎等融资，筹借 100亿美元（当时约770亿港元）的过渡性贷款，不惜每 年负担50亿港元的利息支出，打破以往银团贷款的最高记 录。当然，公司随后面临巨大的还款压力，一年后因负债 过重并出现亏损。
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10
第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资的种类
• • • • 国家资本金 法人资本金 个人资本金 外商资本金
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11
第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资的出资方式
吸收现金投资
房屋
吸收实物资产投资
机器设备 存货
专利权
吸收无形资产投资
商标权 非专利技术
2013-8-12
土地使用权
否（大部分所有权 转移）
期限长短
性质
短期
是一种服务，不 属于借贷范畴
长期
是一种筹资方式， 属于负债
49
2013-8-12
资料介绍：融资租赁的发展史
融资租赁于1952年产生于美国，50多年来已在全球80 多个国家和地区得到广泛推广，它是市场经济发展到一定 阶段而产生的一种适应性较强的融资方式，是集融资于融 物、贸易与技术于一体的新型金融产业，已成为资本市场 上仅次于银行信贷的第二大融资方式，目前全球1/3投资通 过这种方式完成。特别是对于资金严重匮缺，购买能力不 足的民营企业来说，融资租赁具有独特的优势：我国的融 资租赁业务是20世纪80年代改革开放之初从国外引进的， 由于发展速度慢，规模小，目前市场渗透率只有1%（远低 于发达国家30%的水平），对我国民营企业的金融支持力 度还非常小。这与融资租赁自身的优势极不协调，同时也 说明融资租赁在我国还有广阔的发展空间。
第二节
权益资金筹集
2013-8-12
9
第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资
吸收直接投资是企业以合同、协议等形 式吸收国家、法人、个人、外商等直接投 入资金，形成企业自有资金的一种筹资方 式。它不以有价证券为中介，是以协议、 合约形式存在的。投资者对企业共同经营、 共担风险、共享利润。吸收直接投资是非 股份制企业吸收自有资金的主要方式。
2013-8-12
33
借款的限制条款
• 借款的基本条款
包括：借款种类、借款用途、借款金额、借款利 率、借款期限、还款资金来源及还款方式、违约 责任等等。 • 一般性限制条款 对借款企业流动资金保持量的规定、现金股利限 制、举借新债的限制、提供担保和抵押的限制等 • 特殊性限制条款 贷款专款专用、对企业高级职员薪酬总额的限制、 要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职 务、要求企业主要领导人购买人身保险等。
一 、 债 券 的 种 类
1.发行主体 政府债券 金融债券 企业债券 6.利息支付方式
债券 种类
有息票债券 无息票债券
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2013-8-12
二 、 债 券 的 发 行
（一）发行资格与条件 1、发行资格（主体）
· 股份有限公司 · 国有独资公司 · 两个以上的国有企业设立的有限责任公司 · 两个以上的国有投资主体设立的有限责任 公司
租赁的含义
• 出租人以收取租金为条件，在契约 或合同规定的期限内，将资产租借给承 租人使用的一种经济行为。
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经营租赁
融资租赁
• 请归纳出融 资租赁和经 营租赁的区 别——对融 资租赁的初 步认识
目的不同
到期是否归还
享有使用权、享 受服务
是（所有权不转 移）
享有所有权、融通 资金
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案例讨论：
公司债券筹资的利弊
布朗公司最后以958元的价格发行了债券，但 年轻的财务科职员安妮觉得发行债券筹资有很多 不利于公司的地方，她不理解公司为什么要通过 这种方式筹资。财务经理看出了她的疑惑，告诉 她说：“任何事情都是有利有弊的，都没有绝对 的对错，适合的就是好的。”
你能理解财务经理的意思吗？
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优缺点
四 、 债 券 筹 资 评 价
成本较低
财务风险较高
优 点
保障股东控制权 可利用财务杠杆
缺 点
限制条件较多 筹资数量有限
便于调整资本结构
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第三节 负债资金筹集
融资租赁
融资租赁的含义 融资租赁的种类 租金的确定 融资租赁的优缺点
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47
第五节 确定公司最佳资本结构
2013-8-12 3
第一节
筹资管理概述
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4
筹资的目的
设立性筹资动机 扩张性筹资动机 偿债性筹资动机 调整性筹资动机
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5
筹资的要求
合理确定资金需要量，及时取得资金 筹资投资相结合，提高投资效果 正确选择资金来源，降低资金成本 合理安排资本结构，适度进行负债经营 遵守国家有关法律，维护各方合法权益
12
第二节 权益资金的筹集
吸收直接筹资的优缺点
优点： 能提高企业的资信和借款能力。 使企业尽快形成生产能力，将产品迅速推向 市场。 有助于企业之间强强联合，优势互补。 不存在还本付息的压力，财务风险小。 缺点： 资本成本高。 吸收直接投资容易分散企业控制权。 筹资范围小，而且不便于转让。
2013-8-12 13
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优点
长期借款的优缺 点
缺点
长 期 借 款 筹 资 评 价
筹 资 速 度 快
借 款 弹 性 较 大
借 款 成 本 较 低
限 制 条 款 较 多
筹 资 风 险 较 高
筹 资 数 量 有 限
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第三节 负债资金筹集
发行债券
• • • • 含义 债券的种类 债券发行的资格和条件 债券筹资的优缺点
第三章
筹资管理
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模块二:筹资管理
1
• 企业的稳定发展需要平衡。筹资 管理是平衡的艺术。像技艺高超 的体操运动员在平衡木上跳跃翻 转，筹资管理需要你在资金成本 和财务风险之间寻求最佳平衡点。
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本章内容
第一节 筹资管理概述
第二节
权益资金筹集
第三节
债务资金筹集
第四节
资金成本及其运用
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6
筹资渠道
• 国家财政资金
• 银行信贷资金 • 非银行金融机构资金 • 其他企业资金 • 民间资金 • 企业内部资金 • 外商和港澳台资金
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筹资方式
• 吸收直接投资 • 发行股票 • 企业留存收益 • 银行借款 • 商业信用 • 发行债券 • 租赁筹资
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第三节
负债资金筹集
2013-8-12
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第三节 负债资金筹集
负债资金筹集
第 二 讲
筹 资 管 理
• 短期负债资金筹集
商业信用 短期借款
• 长期负债资金筹集
长期借款 发行债券 融资租赁
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第三节 负债资金筹集
商业信用
• 含义 商品交易中以延期付款或预收货款进行购销 活动而形成的借贷关系。具体形式通常有应付账 款、应付票据、预收账款。 优点 容易取得，不需进行人为筹资 不放弃现金折扣，不使用带息票据，商业信 用筹资就没有筹资成本。 缺点 期限太短 放弃现金折扣的代价往往很高。
四、股票上市
1、股票上市对公司的好处 ①改善财务状况 ②利用股票收购其他公司 ③利用股票市场客观评价企业 ④利用股票可激励员工 ⑤提高公司的知名度
（一）股票上市 的条件 （二）股票上市 的暂停与终止
2、股票上市对公司的不利因素 ①泄密 ②背离公司实际价值的较低股价可能会影响 公司形象 ③上市及上市后费用高
• 请问这个案例说明了什么问题？
2013-8-12 30
讨论：
• 利率上调对旅客坐飞机每份保险保额的影响 。 • 生活中许多与利率相关的事都会发生变化。甚至 你的生命和房地产的价值都会不断发生变化。比 如，如果你想给自己保险，投保多少才合适呢？ 一般来说，你的年收入与年存款利率的比值，就 可以作为你的生命保险金额。如果利率变化，保 险金额会随着变化。 • 假如你的年收入是 1万元，年存款利率是 5％的 话，那么你在我国乘坐飞机的保险一份是 多少？ 在现在的利率走势下，如果收入不变，你的生命 价值是升是降？
第二节 权益资金的筹集
发行股票
股票是股份公司为筹措自有资 本而发行的有价证券，是持股人 拥有公司股份的凭证。它代表持 股人即股东在公司拥有的所有权。
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上网寻找上市公司股票数
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2007年6月8日上海证券交易所 上市A股总数：825只 上市B股总数：55只 2007年6月8日深圳证券交易所 上市A股总数：591只 上市B股总数：55 只
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债券的含义
• 债券是债务人为筹集资金而发行的，约 定在一定期限还本付息的有价证券
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上网寻找债券的发行规模图
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3.有无抵押担保 2.是否记名 记名债券、 无记名债券 抵押债券 担保债券 信用债券
4.可否转换
可转换债券 不可转换债券 5.利率是否固定 固定利率债券 浮动利率债券
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• • • • • •
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• 2000年2月前后，香港商界上演了一场震动东西方市场的 收购大战。香港巨商李嘉诚之子李泽楷任主席的盈科数码 动力和新加坡前总理李光耀之子李显扬任总裁的新加坡电 信行政，争夺收购香港电信。最终盈科数码动力获胜。主 要原因是盈动与多家银行包括汇丰、巴黎等融资，筹借 100亿美元（当时约770亿港元）的过渡性贷款，不惜每 年负担50亿港元的利息支出，打破以往银团贷款的最高记 录。当然，公司随后面临巨大的还款压力，一年后因负债 过重并出现亏损。
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第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资的种类
• • • • 国家资本金 法人资本金 个人资本金 外商资本金
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第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资的出资方式
吸收现金投资
房屋
吸收实物资产投资
机器设备 存货
专利权
吸收无形资产投资
商标权 非专利技术
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土地使用权
否（大部分所有权 转移）
期限长短
性质
短期
是一种服务，不 属于借贷范畴
长期
是一种筹资方式， 属于负债
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资料介绍：融资租赁的发展史
融资租赁于1952年产生于美国，50多年来已在全球80 多个国家和地区得到广泛推广，它是市场经济发展到一定 阶段而产生的一种适应性较强的融资方式，是集融资于融 物、贸易与技术于一体的新型金融产业，已成为资本市场 上仅次于银行信贷的第二大融资方式，目前全球1/3投资通 过这种方式完成。特别是对于资金严重匮缺，购买能力不 足的民营企业来说，融资租赁具有独特的优势：我国的融 资租赁业务是20世纪80年代改革开放之初从国外引进的， 由于发展速度慢，规模小，目前市场渗透率只有1%（远低 于发达国家30%的水平），对我国民营企业的金融支持力 度还非常小。这与融资租赁自身的优势极不协调，同时也 说明融资租赁在我国还有广阔的发展空间。
第二节
权益资金筹集
2013-8-12
9
第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资
吸收直接投资是企业以合同、协议等形 式吸收国家、法人、个人、外商等直接投 入资金，形成企业自有资金的一种筹资方 式。它不以有价证券为中介，是以协议、 合约形式存在的。投资者对企业共同经营、 共担风险、共享利润。吸收直接投资是非 股份制企业吸收自有资金的主要方式。
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借款的限制条款
• 借款的基本条款
包括：借款种类、借款用途、借款金额、借款利 率、借款期限、还款资金来源及还款方式、违约 责任等等。 • 一般性限制条款 对借款企业流动资金保持量的规定、现金股利限 制、举借新债的限制、提供担保和抵押的限制等 • 特殊性限制条款 贷款专款专用、对企业高级职员薪酬总额的限制、 要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职 务、要求企业主要领导人购买人身保险等。
一 、 债 券 的 种 类
1.发行主体 政府债券 金融债券 企业债券 6.利息支付方式
债券 种类
有息票债券 无息票债券
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2013-8-12
二 、 债 券 的 发 行
（一）发行资格与条件 1、发行资格（主体）
· 股份有限公司 · 国有独资公司 · 两个以上的国有企业设立的有限责任公司 · 两个以上的国有投资主体设立的有限责任 公司
租赁的含义
• 出租人以收取租金为条件，在契约 或合同规定的期限内，将资产租借给承 租人使用的一种经济行为。
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经营租赁
融资租赁
• 请归纳出融 资租赁和经 营租赁的区 别——对融 资租赁的初 步认识
目的不同
到期是否归还
享有使用权、享 受服务
是（所有权不转 移）
享有所有权、融通 资金
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案例讨论：
公司债券筹资的利弊
布朗公司最后以958元的价格发行了债券，但 年轻的财务科职员安妮觉得发行债券筹资有很多 不利于公司的地方，她不理解公司为什么要通过 这种方式筹资。财务经理看出了她的疑惑，告诉 她说：“任何事情都是有利有弊的，都没有绝对 的对错，适合的就是好的。”
你能理解财务经理的意思吗？
2013-8-12 45
优缺点
四 、 债 券 筹 资 评 价
成本较低
财务风险较高
优 点
保障股东控制权 可利用财务杠杆
缺 点
限制条件较多 筹资数量有限
便于调整资本结构
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第三节 负债资金筹集
融资租赁
融资租赁的含义 融资租赁的种类 租金的确定 融资租赁的优缺点
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第五节 确定公司最佳资本结构
2013-8-12 3
第一节
筹资管理概述
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4
筹资的目的
设立性筹资动机 扩张性筹资动机 偿债性筹资动机 调整性筹资动机
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筹资的要求
合理确定资金需要量，及时取得资金 筹资投资相结合，提高投资效果 正确选择资金来源，降低资金成本 合理安排资本结构，适度进行负债经营 遵守国家有关法律，维护各方合法权益
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第二节 权益资金的筹集
吸收直接筹资的优缺点
优点： 能提高企业的资信和借款能力。 使企业尽快形成生产能力，将产品迅速推向 市场。 有助于企业之间强强联合，优势互补。 不存在还本付息的压力，财务风险小。 缺点： 资本成本高。 吸收直接投资容易分散企业控制权。 筹资范围小，而且不便于转让。
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优点
长期借款的优缺 点
缺点
长 期 借 款 筹 资 评 价
筹 资 速 度 快
借 款 弹 性 较 大
借 款 成 本 较 低
限 制 条 款 较 多
筹 资 风 险 较 高
筹 资 数 量 有 限
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第三节 负债资金筹集
发行债券
• • • • 含义 债券的种类 债券发行的资格和条件 债券筹资的优缺点
第三章
筹资管理
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模块二:筹资管理
1
• 企业的稳定发展需要平衡。筹资 管理是平衡的艺术。像技艺高超 的体操运动员在平衡木上跳跃翻 转，筹资管理需要你在资金成本 和财务风险之间寻求最佳平衡点。
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本章内容
第一节 筹资管理概述
第二节
权益资金筹集
第三节
债务资金筹集
第四节
资金成本及其运用
2013-8-12
6
筹资渠道
• 国家财政资金
• 银行信贷资金 • 非银行金融机构资金 • 其他企业资金 • 民间资金 • 企业内部资金 • 外商和港澳台资金
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筹资方式
• 吸收直接投资 • 发行股票 • 企业留存收益 • 银行借款 • 商业信用 • 发行债券 • 租赁筹资
2013-8-12 8
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第三节
负债资金筹集
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第三节 负债资金筹集
负债资金筹集
第 二 讲
筹 资 管 理
• 短期负债资金筹集
商业信用 短期借款
• 长期负债资金筹集
长期借款 发行债券 融资租赁
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第三节 负债资金筹集
商业信用
• 含义 商品交易中以延期付款或预收货款进行购销 活动而形成的借贷关系。具体形式通常有应付账 款、应付票据、预收账款。 优点 容易取得，不需进行人为筹资 不放弃现金折扣，不使用带息票据，商业信 用筹资就没有筹资成本。 缺点 期限太短 放弃现金折扣的代价往往很高。