融资融券课程讲义

融资融券课程讲义

一、融资融券业务

第一什么是融资融券业务？它是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动。而投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的行为，称为融资融券交易，又称信用交易。

融资融券交易分为融资交易和融券交易两方面。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。

融资能够放大你的操作规模，如当你看好某只股票想买入而手中钱又不够时就能够向券商借钱买股票，当股票上涨到你预期的价位后，你能够卖出股票清偿借的资金，从而放大你的收益。

融券为你做空赚钱制造了条件，当你看跌某股时，你能够向券商借入该股，然后将其卖掉，等其下跌后你再买入该股票还给券商，从中猎取差额。比如说乙投资者有自有资金或市值约100万元，在获得融资融券资格后，通过研究发觉D股的股价有进一步上涨空间，能够100万元资金或市值进行抵押，再融资50万元买入D股，如此就持有150万元的市值。假如以后D股果真上涨10%，那么，盈利确实是15万元(因此，要扣除相关费用)。但假如不融资，D股上涨10%，盈利只有10万元。

二、与一般证券交易有什么区别，我们能够从以下四个方面来看：

第一是在资金和证券方面，一般证券交易必须要有足额的资金和证券，方可交易，而融资融券能够向证券公司借入资金和证券。

其次在是否具有杠杆效应上，一般证券交易无杠杆效应，而融资融券中的融资业务相当于杠杆交易。那个类似于期货的杠杆交易。什么是杠杆交易？举个例子说明一下，假如某客户资金账户市值10万，按照100%的比例借入资金，则能够借入10万，至此，客户的资金账户中资产则变成了20万，放大了一倍．这种以小博大，就叫杠杆交易。

第三在法律关系层面，一般证券交易中，券商和投资者之间是托付买卖关系，而融资融券业务中，券商和投资者不仅仅具有托付买卖关系，同时还具有借贷关系，证券公司所融出的资金或者证券，投资者没有取得所有权，只享有使用权。

第四从风险承担主体来看，一般证券交易中投资者完全自行承担风险，而参加融资融券客户不但要自行承担风险，还将给券商带来违约的风险，即投资者不能按时、足额偿还资金或证券。

三、业务模式

大伙儿明白，融资融券业务在国内证券市场是个新生业务，但在境外证券市场则是一项成熟的交易制度，绝大多数成熟市场和新兴市场承诺融资融券交易，据有关资料显示，各地区融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%-20%，日本为15%，我国台湾为20-40%。

目前，境外市场的融资融券业务要紧有集中授信和分散授信两种模式：

集中授信是指由一个或多个专业化的甚至带有一定的垄断性的证券金融公司对证券公司提供证券和资金的转融通，或由其直截了当对投资者提供信用．这句话中的证券金融公司，我来说明一下，所谓证券金融公司，也称证券融资公司，源于信用交易制度，是一种较为专门的中介机构。证券金融公司要紧吸取证券公司、交易所或其他证券机构的存款和存券，向证券机构借出信用交易所需的资金和证券。这一机构要紧存在于日本和我国的台湾。美国的融资融券业务，是通过交易双方的借贷行为完成的。我国目前监管层对成立证券金融公司正在酝酿之中。

按照证券金融公司\证券公司以及投资者三者之间的关系，集中授信模式又分为单轨制和双轨制：单轨制是指证券金融公司只负责对证券公司的转融通，由证券公司负责对投资者融资融券；双轨制是指证券金融公司既可对证券公司进行转融通，也可直截了当对投资者进行融资融券。集中授信模式要紧以日本\韩国\我国台湾为代表。

分散授信是指没有制度化的集中授信机构，对投资者的融资融券，由大量的\分散的金融机构(如证券公司)办理，授信机构资金不足时，可向商业银行等金融机构拆借;证券不足时，可向其他投资者借入，分散授信模式要紧以美国．集中授信和分散授信两种模式各具特色，各有利蔽。分散授信模式的市场化程度高\竞争性强\操作简单，但政府监控较难，关于券商等参与主体的风险操纵能力要求较高;集中授信模式则有利于隔离货币市场与资本市场的风险，方便政府监管，但操作较复杂。

我们明白了境外的融资融券的业务模式，那么，我国开展融资融券采纳什么样的模式？由于我国货币市场和资本市场的沟通渠道还不是专门通畅、金融机构风险操纵能力还有待加强、金融监管水平还有待提高，因此我国现时期的融资融券将采纳“集中化、单轨制”的业务模式，即由证券公司对投资者融资融券，并由证券金融公司向券商提供转融通服务。

四、开展融资融券有何积极意义？有何好处？

我国开展融资融券业务有何积极意义呢？我们认为，融资融券要紧在于具有四大差不多功能：

一是价格发觉功能。融资融券机制的存在，能够将更多的信息融入证券的价格，使之能更充分地反映证券的内在价值。

二是市场稳固功能。完整的融资融券交易，一样要通过方向相反的两次买卖完成，即融资买入证券的投资者，要通过卖出所买入的证券，偿还向证券公司借入的资金；融券卖出的投资者，则要通过买入所卖出的证券，偿还向证券公司借入的证券。因此，融资融券机制具有一定的减缓证券价格波动的功能，有助于市场内在的价格稳固机制的形成。

三是流淌性增强功能。融资融券交易能够在一定程度上放大证券供求，增加市场交易量，从而活跃证券交易，增强证券市场的流淌性。

四是风险治理功能。融资融券交易不仅能够为投资者提供新的交易工具，而且还有利于改变证券市场“单边市”的状况，方便投资者规避市场风险。

融资融券除了对证券市场产生的积极意义以外，对券商而言更是一个新的利润增长点，现时期，承诺证券公司开展融资融券业务试点，依旧拓宽证券公司业务范畴、改善证券公司盈利模式的有益探究，我们能够从以下三个方面来了解：

其一，融资融券业务本身所产生的借款费、借券费、咨询服务费等，这些费用是一种类似银行的中介服务业务，将给券商带来新的收入．

其二，不管融资依旧融券业务最终都要实现证券的买卖，将直截了当增加市场的交易量，这一过程直截了当为券商带来经纪业务的额外收益。目前在经纪业务利润依旧是券商总利润来源最重要组成部分的情形下，融资融券业务无疑将成为券商新的利润增长点，并将带动券商研究部门、经纪部门和风险治理部门的更深入的融合。

其三，融资融券为券商自营业务提供了看空个股的机会。面对价值高估的股票，只能看多不能看空一直是困扰券商自营业务的难题。在承诺卖空条件下，依靠券商的强大研究实力支持，准确判定个股价值和走势，通过市场下跌获利的模式能够熨平当前券商利润随市场运行而暴赚暴亏的局面。

以上通过对融资融券差不多概念、与一般证券交易的区别、境外业务模式、对市场产生的积极意义的学习，使我们了解了融资融券的差不多内涵，明白融资融券推出对市场、券商及投资者的重大阻碍，为进一步加深对融资融券业务的明白得，有必要对融资融券中一些重要概念进行学习。