套期保值行为
商品期货套期保值业务的会计处理
商品期货套期保值业务的会计处理一、商品期货及其套期保值业务的概述期货市场基本的经济功能之一就是为现货企业提供价格风险管理的机制。
为了避免价格风险，最常用的手段便是套期保值。
所谓套期保值，就是指那些在期货市场上买卖期货合约而为其在现货市场上的现货买卖进行保值的行为。
当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。
套期保值者的目的不在于获取额外的利润，而是利用期货市场来转移价格波动的风险，获取正常的经营利润。
其基本做法是：卖出套期保值和买入套期保值。
卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌出现风险，从而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。
买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。
二、套期保值的会计科目设置（一）办理商品期货套期保值业务的企业，应在“期货保证金”科目下设置“套保合约”和“非套保合约”明细科目，分别核算企业进行套期保值业务和非套期保值（投机）业务买、卖期货合约所占用的资金。
从事商品期货业务但未办理商品期货套期保值的企业，仍按现行会计制度有关“期货保证金”科目的核算规定执行。
（二）办理商品期货套期保值业务的企业，应设置“递延套保损益”科目，核算企业在办理套期保值业务过程中所发生的手续费、结算盈亏。
企业从事商品期货套期保值业务时，应当遵循的原则为：如果现货交易尚未完成，而套期保值和约已经平仓的，套期保值和约平仓损益不确认为当期损益，而计入“递延套保损益”科目，待现货交易完成时，再将期货上的盈亏与被套期保值业务的成本相配比，冲减或增加被套期保值业务的成本；如果现货交易已经完成，套期保值和约必须立即平仓，以实现套期保值的目标。
三、套期保值的会计处理（一）企业因从事商品期货业务划出或追加的保证金，借记“期货保证金——非套保合约”科目，贷记“银行存款”科目；划回的保证金，作相反会计分录。
企业开仓建立套期保值头寸或追加套期保值合约保证金时，应根据结算单据列明的金额，借记“期货保证金——套保合约”科目，贷记“期货保证金——非套保合约”或“银行存款”科目。
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。
2、套期保值最没有意思。
3、套利风险低，收益较高。
4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。
不知道如意会不会纯套利。
如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。
----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。
下面分别介绍这三种期货交易。
1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。
套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
我国企业套期保值运作中的问题与对策
我国企业套期保值运作中的问题与对策［提要］随着我国市场经济的发展,套期保值逐渐成为金融市场中重要的金融交易工具和行为，如何利用套期保值来进行规避和防范风险已成为企业经营管理活动的重要内容，而套期保值在我国实务操作中面临着各种问题，本文对此提出相应的应对措施。
关键词：套期保值；期货；风险控制中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2012年2月19日随着我国社会主义市场经济的深入发展以及企业经营国际化程度的加深，如何利用衍生金融产品防范和规避风险已成为企业经营管理活动的一项重要内容。
企业结合当前的金融形势与环境，适时采取套期保值操作，能够更好地回避未来投资公允价值下跌给企业利润带来的风险。
一、我国套期保值的期货市场现状套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
企业开展套期保值交易是将期货市场作为转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进但准备以后售出的商品或将来需要买进的商品的价格进行“锁定”的交易活动，其本质在于“风险对冲”和“风险转移”。
所以，在套期保值前，必须了解期货市场的基本运行特点，相比国外发达期货市场，我国期货市场现状具有以下特点：（一）发展时间短。
我国期货市场起步较晚，1988年国务院决定进行期货市场试点，仅涉及小麦、杂粮、生猪、麻作为期货试点品种；1992年深圳有色金属交易所率先推出特级铝标准合约，正式期货交易开始；1994～1999年国务院、证监会先后制定通过期货交易相关管理条例和办法，同意了三个交易所的交易规则，提高了对会员的结算准备金和财务实力的要求，修改了交易规则中的薄弱环节，完善了风险控制制度。
2010年股指期货正式挂牌交易，标志着我国资本市场改革发展的进步。
（二）市场规模有限。
期货市场是随着社会经济的发展而发展的，近年来，我国一直保持较高的经济增长速度，但期货市场却没有赶上经济发展步伐。
与发达期货市场的交易规模相比较，我国期货市场交易量和交易额都显得很微小。
什么是套期保值
套期保值，又称“对冲交易”，是指投资者在买入或出售真实商品的同时，在期货交易所买卖相同数量的期货交易协议，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，来补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
这是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的行为。
套期保值的基本原理在于，期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。
当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。
这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格的主要影响因素是相同的。
因此，通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，投资者可以在一个市场亏损时，在另一个市场盈利，从而实现对冲风险的目的。
总的来说，套期保值是一种重要的风险管理工具，它可以帮助投资者有效地规避价格风险，保护其投资收益。
然而，需要注意的是，套期保值并非完全无风险，投资者在操作时应充分了解市场动态，谨慎决策。
国有企业从事套期保值业务的可行性分析
国有企业从事套期保值业务的可行性分析摘要:套期保值业务是一项规避价格变动风险的期货行为，在国际上已经发展的相当成熟。
国有企业作为国家公共资金的使用者，提高公共资金的使用效率是非常必要的。
国有企业能否从事套期保值业务是非常值得研究的课题。
本文首先介绍了套期保值的概念、在操作过程中应该注意的事项以及套期保值业务的作用，然后以国航和东航的燃油套期保值为案例，研究了该经济活动失败的内部原因和外部原因，最后利用swot分析工具结合企业自身的优势、劣势以及外部环境的机会和威胁，分析了目前我国国有企业在套期保值业务中所处的环境，对其是否进行套期保值活动有一定的指导作用。
关键词:国有企业套期保值可行性分析套期保值是指经营者为了规避未来现货市场上价格变动带来的成本或者利润的风险而进行的一种期货行为。
国有企业使用公共资金进行基础建设以及公共设施维护的单位，更要有风险意识，在运作的过程中有必要合理使用套期保值业务提高公共资金的使用效率，提高对公共设施的高质量建设。
目前利用套期保值期货行为规避经营风险已经成为国际上通用的做法，我国也有很多案例，如何降低国有企业实施套期保值业务的风险和成本，关键在于分析国有企业从事套期保值业务的可行性分析。
一、套期保值概述(一)套期保值的概念和原则套期保值是一种在期货市场上买入或者卖出与现货市场上相同产品、相等数量，但交易方向相反的期货行为，目的是为了规避未来现货市场上价格变动带来的风险。
套期保值业务分为买入或者卖出两种套保行为。
为了实现套期保值目的，企业在进行交易的时候必须注意以下原则：第一，均等相对原则。
在现货市场上买入，就要在期货市场上卖出；在现货市场上卖出，就要在期货市场上买入。
同时保证交易的产品在种类上相同或者相关，在数量上相等。
第二，是针对价格波动大，价格变化范围不容易掌握的产品。
对于那些价格走势稳定的产品没有必要进行套期保值行为。
第三，成本与费用的比较。
在期货市场上进行交易行为需要一定的手续费，企业要综合考虑这些固定费用与风险利益决定是否从事该业务。
中国金融期货交易所关于金融期货套期保值交易管理要求的通知
中国金融期货交易所关于金融期货套期保值交易管理要求的通知文章属性•【制定机关】中国金融期货交易所•【公布日期】2019.03.22•【文号】•【施行日期】2019.03.25•【效力等级】行业规定•【时效性】失效•【主题分类】期货正文中国金融期货交易所关于金融期货套期保值交易管理要求的通知为充分发挥金融期货风险管理功能，促进市场规范发展，加强套期保值交易行为管理，根据《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》等有关规定，现将有关管理要求通知如下：一、套期保值交易管理要求非期货公司会员、客户进行套期保值交易的，应当按照套期保值方案执行。
套期保值方案发生变更的，应当及时向交易所报告。
（一）买入套期保值对于买入套期保值交易，非期货公司会员、客户的买入套期保值持仓合约价值或风险价值不得超过其计划替代的相关资产或风险价值。
投资计划与资产规模应当在套期保值方案中予以明确。
（二）卖出套期保值非期货公司会员、客户的股指期货所有品种卖出套期保值持仓合约价值之和，不得超过其持有的股指期货所有品种标的指数成分股、股票ETF和LOF基金市值之和的1.1倍。
非期货公司会员、客户的国债期货所有卖出套期保值持仓合约价值或风险价值，不得超过其持有的对冲标的资产或风险价值。
（三）处理措施对于不符合管理要求的非期货公司会员、客户，交易所将根据《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》采取限期调整、谈话提醒、限制开仓等措施。
非期货公司会员、客户认为其套期保值持仓符合套期保值风险管理原则的，可以在交易前或者在收到《告知函》的5个交易日内，通过会员向交易所提交相关证明材料。
证明材料包括但不限于套期保值交易策略类型，套期保值方案执行情况，期货与套期保值标的资产规模，风险管理的基本逻辑、计算方法和相关参数，套期保值有效性等。
上述材料需非期货公司会员、客户签字或加盖公章。
交易所根据客户提供的材料进行评估，评估期间继续执行限期调整、谈话提醒和限制开仓等措施。
套期保值的种类
套期保值的种类根据参与期货交易的方向不同，可以把股指期货套期保值交易划分为买入套期保值和卖出套期保值两类。
1、买入套期保值股指期货买入套期保值是指投资者因担心目标指数或股票组合价格上涨而买入相应股指期货合约进行套期保值的一种交易方式，即在期货市场上首先建立多头交易部位（头寸），在套期保值期结束时再对冲掉的交易行为，因此也称为“多头保值”。
买入套期保值的目的是锁定目标指数基金或股票组合的买入价格，规避价格上涨的风险。
投资者主要在以下情况下进行买入套期保值：1）投资者预期未来一段时间内可收到大笔资金，准备投入股市，但经研究认为股市在资金到位前会逐步上涨，若等到资金到位再建仓，势必会提高建仓成本。
这时，可买入股指期货合约便能对冲股票价格上涨的风险，由于股指期货交易具有杠杆机制，买入股指期货合约所需的资金量较小。
2）机构投资者现在拥有大量资金，计划按当前价格买进一组股票，由于需要买进的股票数额较大，短期内完成建仓必然推高股价，提高建仓成本；如逐步分批进行建仓，则担心价格上涨。
此时买入股指期货合约则是解决问题的方式。
具体操作方法是先买进对应数量的股指期货合约，然后再分步逐批买进股票，在分批建仓的同时，逐批将这些对应的股指期货合约卖出平仓。
3）在允许交易者进行融券做空的股票市场中，由于融券具有确定的归还时间，融券这必须在预定日期前将做空的股票如数买回，在加上一定的费用归还给出借者。
当融券者做空股票后，如果价格与预期相反，出现上涨，为归还股票投资者不得不用更高的价格买回股票，此时，买进相应的股指期货合约则可以起到对冲风险的作用。
4）投资者在股票期权或股指期权上卖出看涨期权，一旦价格上涨，将面临较大的亏损。
此时，投资者可通过买进相应股指期货合约，在一定程度上对冲因此产生的风险。
2、卖出套期保值股指期货卖出套期保值是指投资者以因担心目标指数或股票组合价格下跌而卖出相应股指期货合约的一种保值方式，即在期货市场上先开仓卖出股指期货合约，待下跌后再买入平仓的交易行为，因此又称为“空头保值”。
套期保值风险管理制度范文
套期保值风险管理制度范文套期保值是指企业或个人在面临外汇、商品、股票等金融市场价格波动风险时，通过合理运用衍生工具进行风险管理和市场操作的一种手段。
为了规范套期保值行为，对套期保值风险管理进行有效控制，制定套期保值风险管理制度势在必行。
下面是关于套期保值风险管理制度范文，供参考。
一、制度背景随着市场经济的不断发展，金融市场的波动不断加剧，企业在经营过程中面临的市场风险也随之增加。
为了有效控制因金融市场波动而带来的风险，保障企业的经营稳定发展，制定套期保值风险管理制度势在必行。
二、制度目的本制度的目的是为了规范套期保值活动，明确套期保值的原则和操作流程，明确风险管理的职责和权力，从而有效地减少企业面临的风险、保障企业的经营稳定。
三、制度实施范围本制度适用于本公司及其子公司的所有经营部门和人员。
四、制度内容1.套期保值目标(1)为了降低市场风险和价格波动的可能影响，提高企业的经营稳定性和预测能力，我们将通过套期保值来达到以下目标：-保证原材料和产品价格的稳定性；-降低外汇风险；-资产负债管理；-风险敞口的控制。
(2)套期保值的核心目标是降低企业在市场价格波动下的损失，而非追求额外利润。
2.套期保值原则(1)套期保值应与企业的实际经营风险相匹配，确保企业不因市场波动而造成重大损失。
(2)应根据市场及行业的风险评估结果制定套期保值策略，根据不同保值品种的特点制定不同的保值方案。
(3)套期保值决策应事先进行论证和评估，确保决策的合理性和效果。
3.套期保值流程(1)风险识别与测量：企业应定期进行风险识别和风险测量，确定需要套期保值的风险敞口。
(2)套期保值方案制定：企业根据风险识别和风险测量结果，制定套期保值方案，包括保值比例、保值品种、保值期限等。
(3)套期保值执行：企业根据套期保值方案，选择合适的套期保值工具，进行套期保值交易。
(4)套期保值效果评估：企业应定期对套期保值效果进行评估，优化套期保值方案和执行策略。
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套期保值行为套期保值（Hedging）是所有衍生金融工具产生的最主要动因之一，也是金融工程学的主要运用领域之一。
第一节套期保值的基本原理一、套期保值的定义和原理套期保值是指已面临价格风险的主体利用一种或几种套期保值工具试图抵消其所冒风险的行为。
从衍生证券定价过程可知，衍生证券的价格跟标的资产价格之间存在着密切的联系。
由此我们可以进一步推论：同一标的资产的各种衍生证券价格之间也保持着密切的关系①。
这样，我们就可以用衍生证券为标的资产保值，也可以用标的资产为衍生证券保值，还可以用衍生证券为其它衍生证券保值。
一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头）来进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来进行套期保值。
本章仅论述用衍生证券为标的资产保值的情况。
其原理可同样用于其它两种保值情况。
为了论述方便，我们把运用衍生证券多头进行的套期保值称为多头套期保值，把运用衍生证券空头进行的套期保值称为空头套期保值。
二、套期保值的目标人们通常把风险定义为一个变量的均方差，它等于各种可能的实际值偏离（包括上偏下偏）期望值幅度的绝对值的加权平均数。
可见，风险具有两面性：它既有有利的部分，也有不利的部分。
若站在事前的角度看，若变量的分布遵循正态分布的话，则有利部分与不利部分在量上是相等的。
根据主体的态度，套期保值目标可分为双向套期保值和单向套期保值。
双向套期保值就是尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。
单向套期保值就是只消除风险的不利部分，而保留风险的有利部分。
为了实现双向套期保值目标，避险主体可运用远期、期货、互换等衍生证券。
为了实现单向套期保值目标，避险主体则可利用期权及跟期权相关的衍生证券。
①事实上，我们可以利用各种衍生证券的定价公式求出各种衍生证券价格之间存在的精确的关系。
双向套期保值在把风险的不利部分转嫁出去的同时，也把有利部分转嫁出去。
但由于避险者可以几乎不付任何代价就可取得远期、期货和互换的多头或空头，因此双向套期保值的成本较低。
单向套期保值只把风险的不利部分转嫁出去，而把有利部分留给自己。
但由于取得看涨期权和看跌期权的多头均需支付期权费，因此单向套期保值的成本较高。
选择哪种套期保值目标取决于避险主体的风险厌恶程度。
对于一个极度厌恶风险的人来说，风险有利部分带给他的正效用远远小于等量的风险不利部分带给他的负效用，因此往往倾向于选择双向套期保值。
而对于一个厌恶风险程度较轻的人来说，风险有利部分带给他的正效用只略小于等量的风险不利部分带给他的负效用，因此往往倾向于选择单向套期保值。
选择哪种套期保值策略还取决于避险主体对未来价格走向的预期，如果避险主体预期价格上升（或下降）的概率大大高于下降（或上升）的概率，则他倾向于选择期权进行单向套期保值。
而如果避险主体预期价格上升与下降的概率相当，则他倾向于选择双向套期保值。
三、套期保值的效率很多人把套期保值的效率与套期保值的盈亏相混淆。
实际上，两者是完全不同的概念。
套期保值的盈亏指的是实施与未实施套期保值两种情况下实际结果的差异。
若实施套期保值的结果优于未实施套期保值的结果，则称套期保值是盈利的；反之则是亏损的。
而套期保值的效率指的是套期保值的目标与套期保值的实际结果之间的差异。
若实际结果与目标相等，则称套期保值效率为100%；若实际结果比目标更有利，则套期保值效率大于100%；若实际结果比目标较不利，则套期保值效率小于100%。
为了进一步说明两个概念的区别，我们举一个简单的例子。
例 10.1一家德国汽车制造商接到美国进口商价值100万美元的订单，三个月后装船，装船后一个月付款。
出于稳健经营的考虑，该制造商决定卖出4个月远期美元进行避险，假设4个月远期美元汇率为1美元=1.6000德国马克，则该制造商在4个月后收到德国马克预期值（即套期保值目标）为160万德国马克。
假设4个月后美元的即期汇率为1美元=1.5000德国马克，那么套期保值的实际结果仍为160万德国马克，而在没有套期保值情况下，该制造商只能得到150万德国马克，在这种情况下，套期保值将产生10万德国马克的“盈利”。
假设4个月后美元的即期汇率为1美元=1.7000德国马克，那么套期保值的实际结果还是160万德国马克，而未套期保值情况下，该制造商将得到170万德国马克。
在这种情况下，套期保值将产生10万德国马克的“亏损”。
在上述两种情况下，套期保值的实际结果与目标都是一样的（即160万德国马克），因此套期保值效率等于100%，称为完全套期保值。
第二节基于远期的套期保值一、基于远期利率协议的套期保值（一）多头套期保值所谓远期利率协议的多头套期保值，就是通过签订远期利率协议，并使自己处于多头地位（简称买入远期利率协议）以避免未来利率上升给自己造成损失。
其结果是将未来的利率水平固定在某一水平上。
它适用于打算在未来筹资的公司、以及打算在未来某一时间出售现已持有的未到期长期债券的持有者。
例10.2某公司计划在3个月之后借入一笔为期6个月的1000万美元的浮动利率债务。
根据该 公司的信用状况，该公司能以6个月期的LIBOR 利率水平借入资金，目前6个月期的LIBOR 利率水平为 6%，但该公司担心3个月后LIBOR 将上升。
为此，它可以买入一份名义本金为1000万美元的3⨯9远期利率协议。
假设现在银行挂出的3⨯9以LIBOR 为参照利率的远期利率协议的报价为6.25%，那么该借款者就可以把借款利率锁定在6.25%的水平上。
为了证明这一点，我们假定3个月后6个月期LIBOR 升至7%。
则该公司在实际借款时只能以7%的利率借款，结果一笔1000万美元、为期6个月的借款将使该公司在9个月后多支付37500美元的利息。
但同时，由于该公司已经买入远期利率协议，银行在3个月后的结算日应支付一笔结算金给该公司，该结算金为：88.231,365.0%715.01000%)25.6%7(=⨯+⨯⨯-美元 该公司在3个月后得到这36,231.88美元的结算金后，可按当时的即期利率7%贷出6个月①。
9个月后，该公司将收回37,500美元的本息，刚好抵消掉多支付的37,500美元的利息，从而使公司实际借款利率固定在6.25%的水平上。
相反，若3个月后6个月期LIBOR 降至5.5%，则该公司在实际借款时将少支付37,500美元的利息，但它需在3个月后支付银行一笔数额为36,231.88美元的结算金，该结算金在9个月后的终值为37,500美元，因此其实际借款利率仍为6.25%。
（二）空头套期保值远期利率协议的空头套期保值刚好相反，它是通过卖出远期利率协议来避免利率下降的风险，适用于打算在未来投资的投资者。
例10.3①这仅是一种理论上的假定，在实际中，只有银能行才能做到这一点，而公司的贷出利率通常小于7%，这将使最终实际借款成本略有提高。
假设某公司财务部经理预计公司1个月后将收到1000万美元的款项，且在4个月之内暂时不用这些款项，因此可用于短期投资。
他担心1个月后利率下跌使投资回报率降低，就可以卖出一份本金为1000万美元的1⨯4远期利率协议。
假定当时银行对1⨯4远期利率协议的报价为8%，他就可将1个月之后3个月期的投资回报率锁定在8%。
二、基于直接远期外汇合约的套期保值（一）多头套期保值多头套期保值就是通过买入直接远期外汇合约来避免汇率上升的风险，它适用于未来某日期将支出外汇的机构和个人，如进口、出国旅游、到期偿还外债，计划进行外汇投资等。
例10.4某年6月15日，一家美国进口商与一家英国进口商签订了一份价值100万英镑的进口合同，合同约定9月15日付款，当时英镑的即期汇率为1英镑=1.5600美元，3个月远期英镑汇率为1英镑=1.5800美元。
为了避免英镑汇率上升的风险，美国进口商买进3个月期远期英镑。
这样，在9月15日付款时，他就把英镑汇率固定在1英镑=1.5800美元左右。
（二）空头套期保值空头套期保值就是通过卖出直接远期外汇合约来避免外汇汇率下降的风险，它适用于未来某日期将收到外汇的机构和个人，如出口、提供劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等。
例10.5日本某机构对美国国库券的投资将于12月20日到期，到期将收回1000万美元。
当时（同年6月20）美元即期汇率为1美元=120日元，12月20日到期的远期汇率为1美元=118日元。
该机构担心到时美元贬值，就卖出12月20日到期的1000万美元远期，从而把汇率固定在1美元=118日元上。
（三）交叉套期保值当两种货币之间（如日元和加元之间）没有合适的远期合约时，套期保值者可利用第三种货币（如美元）来进行交叉套期保值。
如一家加拿大公司要对一笔3个月后收到的日元款项进行保值，它可买进日元远期（即用美元买日元），同时卖出加元远期（即用加元买美元），来进行交叉套期保值。
三、基于远期外汇综合协议的套期保值远期外汇综合协议实际上就是远期的远期外汇合约，因此运用远期外汇综合协议进行套期保值时，保值的对象不是未来某一时点的即期汇率，而是未来某一时点一定期限的远期汇率。
例如，3个月 ⨯9个月远期外汇综合协议保值的对象是3个月后6个月期的远期汇率。
运用远期外汇综合协议进行套期保值也可分为多头、空头和交叉套期保值，其原理与前面的相同，故不再重复，在此仅举一例加以说明。
例10.6美国一家外贸公司与银行签订了一份贷款协议，协议规定1个月后银行贷款1000万英镑给该公司，贷款期限为6个月。
为了避免英镑汇率波动给公司造成损失，该公司可卖出1个月期的远期英镑，同时买进1个月⨯7个月远期英镑进行套期保值。
第三节 基于期货的套期保值在上一节的例子中，套期保值效果都很好。
在实际运用中，套期保值的效果将由于如下三个原因而受到影响：①需要避险的资产与避险工具的标的资产不完全一致； ②套期保值者可能并不能确切地知道未来拟出售或购买资产的时间；③需要避险的期限与避险工具的期限不一致。
在这些情况下，我们就必须考虑基差风险、合约的选择、套期保值比率、久期等问题。
实际上，远期和期货的套期保值原理是相同的，因此以下的分析也适用于远期。
一、基差风险在第3章讨论远期和期货价格时，我们曾把基差简单地定义为现货价格与期货价格之差。
在考虑套期保值的情况下，基差的准确定义（或者说广义）为：基差=拟套期保值资产的现货价格一所使用合约的期货价格如果拟套期保值的资产与期货的标的资产一致，则在期货合约到期日基差应为零，而在到期日之前基差可能为正值或负值。
如果拟套期保值的资产与期货的标的资产不一致，则不能保证期货到期日基差等于零。
当套期保值期限已到，而基差不为零时，套期保值就存在基差风险。
为进一步说明套期保值的基差风险，我们令t 1表示进行套期保值的时刻，t 2表示套期保值期限结束时刻，S 1表示t 1时刻拟保值资产的现货价格，S *1表示t 1时刻期货标的资产的现货价格，F 1表示t 1时刻期货价格，S 2、S 2*和F 2分别表示t 2时刻拟保值资产的现货价格、标的资产的现货价格及其期货价格、b 1、b 2分别表示t 1和t 2时刻的基差。