第三章外汇业务与汇率折算
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万美元之间）
6.“一言为定”电话就是 合同。然后邮件书面确认。
2020/4/9
8
7、行话的规范化。例如：One Dollar = 100万美元
采用简洁明了的规范化语言即行话，做到省时省事。如：
TAKE
买进
BUY
买进
BID
买进
MINE
我方买进
CIVE
卖出
SELL
卖出
OFFER
卖出
YOURS
在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还 是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率， 受两种货币之间的利息率水平与即期汇率的直接影响。
在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币的远期汇 率会升水，利率高的国家的货币的远期汇率会贴水。
远期=差 即价 期汇 两率 地利 月差 数 12
交易分为三个层次 – 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中 央银行之间
2020/4/9
2
三、外汇市场分类
按市场参加者不同分：批发市场&零售市场 按组织形态分：柜台市场（无形市场） &交易所市场
（有形市场） 政府对市场交易的干预程度不同分官方外汇市场&自
由外汇市场&外汇黑市 按交割时间分：即期市场&远期市场&外币期货市场 按外汇市场经营范围分：国内市场& 国际市场
STG 1.6960/70 92/90 160/157 231/228 415/410 703/69
REM 1.7480/90 45/47 91/93 135/137 260/265 445/455
CHF 1. 4700/20 31.5/34.5 63/67 94/98 167/173 217/227
第三章外汇业务和汇率折算
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念
1、外汇市场:是指由经营外汇业务的银行、各种金融
机构以及进出口企业、个人进行外汇买卖和调剂外汇 余缺的交易场所。
2、空头
3、多头
4、商业银行经营外汇的原则
2020/4/9
1
二、外汇市场的构成
外汇交易的参与者 类型 – 外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行
（2）升水值1.5500*（9%-7.5%）
*3/12=0.0058US$
（3）远期实际汇率=即期汇率-升水值US$(1.550.0058)=1.5442US$
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Leabharlann Baidu21
三、套汇交易
• 套汇交易：
是利用不同市场的汇率差异， 在汇率低的市场大量买进，同 时在汇率高的市场卖出，利用
贱买贵卖，套取汇率差收益的
2、便利了国际间资金融通； 3、避免或减少风险。
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5
第二节 外汇业务
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6
外汇交易的报价方式：
采取省略方式，只报小数点末两位数 USD/DEM 1.5915/25 报价15/25
买卖差价用基准点表示 (Basic Point) 1基点价值为0.01%
主要货币差价小；小币种则差价大。 银行间即期交易限额：100万~500万美元。
1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
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（2）投入100万英镑套汇
GBP100 伦 敦
USD142万
万 USD142
纽约
CAD224.36
例如，巴黎外汇市场美元/法国法郎的即期 汇率为 1 美元 = 5.638 1 法国法郎，3个月远期 美元升水 0.26 生丁，则3个月美元远期外汇汇 率为1美元 = 5.638 1 + 0.002 6 = 5.640 7 法国法 郎。如果 3 个月远期美元贴水 0.26 生丁，则 3 个月美元远期外汇汇率为 1 美元 = 5.638 1 0.002 6 = 5.635 5 法国法郎。
XEU 1.1800/05 39/36 75.5/71.5 109/103 20'0/I90 328/318
ESB 107.60/70 67/69 131/133 190/198 345/352 617/'621
ITL 1293.0/5.0 58/63 115/122 168/178 337/343 590/620
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元
法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元
用 380 万欧元买进 100 万英镑
用 100 万英镑买进 200 万美元
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如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘，
活动。
套汇交易的种类：
两角套汇 三角套汇
套利
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1、两角套汇（直接套汇 ）
是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇 市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。
◆ 例1 某日纽约外汇市场行情为 ₤1 = $2.032 1/58，伦敦外汇市场行情为 ₤1 = $2.103 5/50, 假 设投资者用 20 358 美元进行套利交易：首先，在 纽约外汇市场用 20 358 美元买入 10 000 英镑。然 后，再在伦敦外汇市场卖出 10 000 英镑买入 21 035 美元。通过两地套汇交易，共获利 21 035 - 20 358 = 677 美元。
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二、远期外汇交易
1、概念： (Forward Exchange Transaction)即预约
购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签 定合同，规定买卖外汇的币种.数额.汇率和将来交割 的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方 交汇，买方付款的外汇业务。
远期外汇交易的期限按月计算，一般是1--6个月， 也可以长达1年，最多的是3个月。
BEF 35.80/84 8/10 17/21 25/31 47/59 75/98
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▪直接标出远期外汇的实际汇率
瑞士和日本等国家采用这种方法。
苏黎世外汇市场
某日 USD/SFR
即期汇率
1.8770/1.8780
1个月远期汇率 1.8556/1.8578
2个月远期汇率 1.8418/1.8434
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举例：
伦敦外汇市场即期汇率为£1=US$1.5500，纽约市场利率 为7.5%，伦敦市场利率为9%，求解：
（1）三个月后，美元远期汇率是升水，还是贴水， 为什么？
（2）三个月后，美元远期汇率的升（贴）水值是多 少？
（3）三个月后，美元的实际远期汇率是多少？
答：
（1）美元三个月后升水，由利率平价理论可知
直接报价法 （与即期汇率报价方法相同）
报点数法 （只报出远期汇率与即期汇率的差价）
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下面是路透社交易终端显示的巴克莱银行以远期 差价报价法报出的远期汇率。
Barclays Bank PLC London TEL 283-0909
TX 8,878/41 BAXX ,
Spot 1MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS I2MTHS
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（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘：
3个月远期汇率 1.8278/1.8293
6个月远期汇率 1.7910/1.7930
12个月远期汇率 1.7260/1.7310
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标出远期汇率与即期汇率的差额
项目
USD/CHF(用点数表示) USD/JPY (用点数表示) GBP/USD (用币值表示)
即期汇率
1个月汇水 3个月汇水
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例： 巴黎外汇市场
某日
USD/ECU 即期 1个月 2个月 3个月
1.3240/70 贴水 60/20 贴水 90/40 贴水110/70
USD/ECU的3个月的远期汇率？
1.3240
—
110
1.3130
1.3270 70
1.3200
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4、远期汇率与利率的关系
NLG 1.9640/50 52/55 105/107 155/160 295/305 49415/16
FRF 5.8950/00 160/165 316/324 468/478 880/900 1460/1510
JPY 138.30/.40 26/28 44/47 62/65 100/105 100/110
我方卖出
MARKET MEKER
报价行
I SELL YOU FIVE USD 我卖给你500万美元
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一、即期外汇交易
➢即期外汇交易： 又称现汇交易，是指在外汇买 卖成交后，原则上在两个工作 日以内办理交割的外汇交易。 交割日是指买卖双方必须履行 支付义务的日期。
➢ 即期外汇交易的交割方式： 电汇(T/T) 信汇(M/T) 票汇(D/D)
1.4880/1.4892 120.10/120.30 1.4500/1.4512
20/30 70/60 0.80/0.90分
40/51 140/135 1.50/1.60分
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直接标价法下远期汇率的计算
直接标价法下，外汇升水时，远期汇率＝ 即期汇率＋升水数；外汇贴水时，远期汇率＝ 即期汇率－贴水数。
★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； ★如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
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◆ 例3，假设某日：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美元 套汇，利润各为多少？
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2.远期外汇交易的作用
（1）趋避国际经济交易中的汇率风险 ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险；
◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险； （2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险 （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
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3.远期汇率报价方法
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3
四、世界重要的外汇市场
伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规模 最大的外汇市场
纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易量 仅次于伦敦
东京外汇市场——亚洲地区重要的外汇市场 新加坡外汇市场——全球第四大外汇市场
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五、外汇市场的作用
1、实现购买力的国际转移，使各种国际经 济交易得以清算或结算；
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Rules and Orders
外汇买卖的主要交易规则：
1.美元为中心的报价法。 2.直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西
兰元）
3.只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。 4.银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。 5.银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500
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◆ 例2，某日
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套 汇，利润各为多少？
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（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
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间接标价法下远期汇率的计算
间接标价法下，外汇升水时，远期汇率 = 即期汇率 - 升水数；外汇贴水时，远期汇率 = 即期汇率 + 贴水数。
例如，伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑 = 1.4608 美元，3 个月远期美元升水 0.51 美分， 则3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 0.0051 = 1.4557 美元。如果 3 个月远期美元贴 水 0.51 美分，则 3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 + 0.0051 = 1.4659 美元。
USD100.376 万
（2） JPY1000
纽约
东京
USD9.402
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
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2、三角套汇（间接套汇）
三角套汇： 是指利用三个市场汇率的差异，同时 在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚 取汇率差额的一种套汇交易。
纽约：即期100美元 = 193 欧元 A 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
6.“一言为定”电话就是 合同。然后邮件书面确认。
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7、行话的规范化。例如：One Dollar = 100万美元
采用简洁明了的规范化语言即行话，做到省时省事。如：
TAKE
买进
BUY
买进
BID
买进
MINE
我方买进
CIVE
卖出
SELL
卖出
OFFER
卖出
YOURS
在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还 是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率， 受两种货币之间的利息率水平与即期汇率的直接影响。
在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币的远期汇 率会升水，利率高的国家的货币的远期汇率会贴水。
远期=差 即价 期汇 两率 地利 月差 数 12
交易分为三个层次 – 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中 央银行之间
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三、外汇市场分类
按市场参加者不同分：批发市场&零售市场 按组织形态分：柜台市场（无形市场） &交易所市场
（有形市场） 政府对市场交易的干预程度不同分官方外汇市场&自
由外汇市场&外汇黑市 按交割时间分：即期市场&远期市场&外币期货市场 按外汇市场经营范围分：国内市场& 国际市场
STG 1.6960/70 92/90 160/157 231/228 415/410 703/69
REM 1.7480/90 45/47 91/93 135/137 260/265 445/455
CHF 1. 4700/20 31.5/34.5 63/67 94/98 167/173 217/227
第三章外汇业务和汇率折算
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念
1、外汇市场:是指由经营外汇业务的银行、各种金融
机构以及进出口企业、个人进行外汇买卖和调剂外汇 余缺的交易场所。
2、空头
3、多头
4、商业银行经营外汇的原则
2020/4/9
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二、外汇市场的构成
外汇交易的参与者 类型 – 外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行
（2）升水值1.5500*（9%-7.5%）
*3/12=0.0058US$
（3）远期实际汇率=即期汇率-升水值US$(1.550.0058)=1.5442US$
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三、套汇交易
• 套汇交易：
是利用不同市场的汇率差异， 在汇率低的市场大量买进，同 时在汇率高的市场卖出，利用
贱买贵卖，套取汇率差收益的
2、便利了国际间资金融通； 3、避免或减少风险。
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第二节 外汇业务
2020/4/9
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外汇交易的报价方式：
采取省略方式，只报小数点末两位数 USD/DEM 1.5915/25 报价15/25
买卖差价用基准点表示 (Basic Point) 1基点价值为0.01%
主要货币差价小；小币种则差价大。 银行间即期交易限额：100万~500万美元。
1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
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（2）投入100万英镑套汇
GBP100 伦 敦
USD142万
万 USD142
纽约
CAD224.36
例如，巴黎外汇市场美元/法国法郎的即期 汇率为 1 美元 = 5.638 1 法国法郎，3个月远期 美元升水 0.26 生丁，则3个月美元远期外汇汇 率为1美元 = 5.638 1 + 0.002 6 = 5.640 7 法国法 郎。如果 3 个月远期美元贴水 0.26 生丁，则 3 个月美元远期外汇汇率为 1 美元 = 5.638 1 0.002 6 = 5.635 5 法国法郎。
XEU 1.1800/05 39/36 75.5/71.5 109/103 20'0/I90 328/318
ESB 107.60/70 67/69 131/133 190/198 345/352 617/'621
ITL 1293.0/5.0 58/63 115/122 168/178 337/343 590/620
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元
法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元
用 380 万欧元买进 100 万英镑
用 100 万英镑买进 200 万美元
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如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘，
活动。
套汇交易的种类：
两角套汇 三角套汇
套利
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1、两角套汇（直接套汇 ）
是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇 市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。
◆ 例1 某日纽约外汇市场行情为 ₤1 = $2.032 1/58，伦敦外汇市场行情为 ₤1 = $2.103 5/50, 假 设投资者用 20 358 美元进行套利交易：首先，在 纽约外汇市场用 20 358 美元买入 10 000 英镑。然 后，再在伦敦外汇市场卖出 10 000 英镑买入 21 035 美元。通过两地套汇交易，共获利 21 035 - 20 358 = 677 美元。
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二、远期外汇交易
1、概念： (Forward Exchange Transaction)即预约
购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签 定合同，规定买卖外汇的币种.数额.汇率和将来交割 的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方 交汇，买方付款的外汇业务。
远期外汇交易的期限按月计算，一般是1--6个月， 也可以长达1年，最多的是3个月。
BEF 35.80/84 8/10 17/21 25/31 47/59 75/98
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▪直接标出远期外汇的实际汇率
瑞士和日本等国家采用这种方法。
苏黎世外汇市场
某日 USD/SFR
即期汇率
1.8770/1.8780
1个月远期汇率 1.8556/1.8578
2个月远期汇率 1.8418/1.8434
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举例：
伦敦外汇市场即期汇率为£1=US$1.5500，纽约市场利率 为7.5%，伦敦市场利率为9%，求解：
（1）三个月后，美元远期汇率是升水，还是贴水， 为什么？
（2）三个月后，美元远期汇率的升（贴）水值是多 少？
（3）三个月后，美元的实际远期汇率是多少？
答：
（1）美元三个月后升水，由利率平价理论可知
直接报价法 （与即期汇率报价方法相同）
报点数法 （只报出远期汇率与即期汇率的差价）
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下面是路透社交易终端显示的巴克莱银行以远期 差价报价法报出的远期汇率。
Barclays Bank PLC London TEL 283-0909
TX 8,878/41 BAXX ,
Spot 1MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS I2MTHS
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（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘：
3个月远期汇率 1.8278/1.8293
6个月远期汇率 1.7910/1.7930
12个月远期汇率 1.7260/1.7310
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标出远期汇率与即期汇率的差额
项目
USD/CHF(用点数表示) USD/JPY (用点数表示) GBP/USD (用币值表示)
即期汇率
1个月汇水 3个月汇水
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例： 巴黎外汇市场
某日
USD/ECU 即期 1个月 2个月 3个月
1.3240/70 贴水 60/20 贴水 90/40 贴水110/70
USD/ECU的3个月的远期汇率？
1.3240
—
110
1.3130
1.3270 70
1.3200
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4、远期汇率与利率的关系
NLG 1.9640/50 52/55 105/107 155/160 295/305 49415/16
FRF 5.8950/00 160/165 316/324 468/478 880/900 1460/1510
JPY 138.30/.40 26/28 44/47 62/65 100/105 100/110
我方卖出
MARKET MEKER
报价行
I SELL YOU FIVE USD 我卖给你500万美元
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一、即期外汇交易
➢即期外汇交易： 又称现汇交易，是指在外汇买 卖成交后，原则上在两个工作 日以内办理交割的外汇交易。 交割日是指买卖双方必须履行 支付义务的日期。
➢ 即期外汇交易的交割方式： 电汇(T/T) 信汇(M/T) 票汇(D/D)
1.4880/1.4892 120.10/120.30 1.4500/1.4512
20/30 70/60 0.80/0.90分
40/51 140/135 1.50/1.60分
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直接标价法下远期汇率的计算
直接标价法下，外汇升水时，远期汇率＝ 即期汇率＋升水数；外汇贴水时，远期汇率＝ 即期汇率－贴水数。
★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； ★如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
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◆ 例3，假设某日：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美元 套汇，利润各为多少？
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2.远期外汇交易的作用
（1）趋避国际经济交易中的汇率风险 ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险；
◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险； （2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险 （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
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3.远期汇率报价方法
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四、世界重要的外汇市场
伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规模 最大的外汇市场
纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易量 仅次于伦敦
东京外汇市场——亚洲地区重要的外汇市场 新加坡外汇市场——全球第四大外汇市场
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五、外汇市场的作用
1、实现购买力的国际转移，使各种国际经 济交易得以清算或结算；
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Rules and Orders
外汇买卖的主要交易规则：
1.美元为中心的报价法。 2.直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西
兰元）
3.只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。 4.银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。 5.银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500
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◆ 例2，某日
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套 汇，利润各为多少？
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（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
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间接标价法下远期汇率的计算
间接标价法下，外汇升水时，远期汇率 = 即期汇率 - 升水数；外汇贴水时，远期汇率 = 即期汇率 + 贴水数。
例如，伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑 = 1.4608 美元，3 个月远期美元升水 0.51 美分， 则3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 0.0051 = 1.4557 美元。如果 3 个月远期美元贴 水 0.51 美分，则 3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 + 0.0051 = 1.4659 美元。
USD100.376 万
（2） JPY1000
纽约
东京
USD9.402
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
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2、三角套汇（间接套汇）
三角套汇： 是指利用三个市场汇率的差异，同时 在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚 取汇率差额的一种套汇交易。
纽约：即期100美元 = 193 欧元 A 出 资 200 万美元买入 386 万欧元