公允价值的决策有用性_从经济分析视角的思考

公允价值的决策有用性:从经济分析视角的思考*朱丹刘星李世新(重庆大学经济与工商管理学院400030)摘要 公允价值自提出之日起就备受各国准则制定机构的青睐和重视,但在这次国际金融危机中却备受责难,因此,更加值得学术界从不同的角度对公允价值计量属性进行全面、深入的考察和分析。

本文从经济分析的视角,对公允价值的决策有用性进行了探讨,从信息观与计量观两个角度分析了公允价值计量、资产负债表公允价值估值和公允价值利润的决策有用性问题,研究结论支持公允价值的决策有用性,并认为我国在新会计准则体系中全面、适当、谨慎地引入公允价值,既具有理论支持,也能够体现会计信息的决策有用性的目标。

关键词 公允价值决策有用性信息观计量观一、研究背景与研究动机现代财务会计报告的重要目标是决策有用观,这一点在美国财务会计准则委员会(FASB)和国际会计准则理事会(I A SB)的概念框架中早已表明。

例如,美国在其财务会计概念框架第1号中指出:财务报告应对现在和潜在的投资者、债权人和其它使用者做出合理的投资、信贷及类似决策提供有用信息;应提供有助于使用者评估企业现金流量前景的信息;应提供关于企业的经济资源、对资源的要求权以及使资源和要求权发生变动的信息!。

I A SC(I A SB的前身,国际会计准则委员会)在1989年发布的∀编报财务报表的框架#中指出,财务报告的目标是提供一系列有助于使用者作出经济决策的、关于企业财务状况、经营业绩和财务状况变动的信息!。

而我国在2006年2月颁布的∀企业会计准则∃∃∃基本准则#第四条中也表明:财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息,反映企业管理层受托责任履行情况,从而有助于财务会计报告使用者作出经济决策!。

最早由美国注册会计师协会所属会计研究部主任M oon itz在∀会计研究公告第1号#(ARS No.1)中提出的公允价值!概念(葛家澍,2007),自20世纪80年代以来,应用范围已逐渐从仅限于某些金融工具扩大到针对大部分金融工具、某些固定资产(如投资性房地产)甚至无形资产。

可以说,过去那种基于成本和以交易为基础的报告模式正在逐渐让位于以市价(或模拟市价)和以事件为基础的报告模式。

这种以公允价值的应用为最大亮点的会计模式的兴起,正是因为我们假定市价能够有效且无偏地表达市场各方参与者对未来现金流量的一致期望%,因此,以市场为基础的计量方法更具有决策有用性。

但是,也许是由于美国财务会计准则公告第157号∀公允价值计量#的颁发时间与本次金融危机的爆发时间刚好吻合,在2007年由美国次贷风波所引发的国际金融危机中,公允价值却备受责难。

例如,中国会计学会成立暨∀会计研究#创刊30周年征文* %本文受国家自然科学基金大股东控制下的中国上市公司资本配置行为研究!(70772100)和公允价值、行为异化与经济后果!(70972055)资助。

即信息集合假说(i n f or m ation aggregati on hypot h es i s),认为市场价格信息是一切相关信息的集合体。

中国会计学会成立暨∀会计研究#创刊30周年征文美国银行业协会主席和首席执行官Edw ar d Y i n g li n g将SF AS157的颁布称为犯了方向性的错误!,而在金融危机中还坚持使用公允价值,简直就是往火里继续泼油般愚蠢!(Leone,2008)。

因此,看似简单的公允价值,由于与经济环境联系紧密,涉及诸多假设和不确定因素等原因,所以在理论研究和实务应用中的难度颇大(于永生,2007)。

虽然在2008年底按紧急经济稳定法案!要求编制并向美国国会递交的报告∀对2008年紧急经济稳定法案第133部分的报告和建议:盯市会计的研究#中,美国证券交易委员会认为公允价值会计在2008年发生的金融危机中并未起关键作用!,但外来的压力仍然迫使会计界作出了妥协:I A SB在2008年10月13日宣布对第39号国际会计准则∀金融工具:确认与计量#和第7号国际财务报告准则∀金融工具:披露#进行修改,允许某些以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售金融资产在特定情况下可以重新进行分类;2009年4月2日,美国FASB也以3票赞成、2票反对的表决结果通过了极具争议的关于放松对公允价值运用和资产减值准备的要求。

这种妥协固然取悦了金融界和某些政治集团,但在投资界和会计界又引起了轩然大波,被认为是会计专业性臣服于政治现实性的典型写照(黄世忠,2009)。

当这场关于公允价值会计的功过之辩在席卷全球的金融危机中愈演愈烈之时,正值我国在新会计准则体系中正式确认公允价值的计量属性地位,全面、适当、谨慎地引入公允价值计量。

因此,在这样的背景之下,有必要对公允价值及公允价值会计实践进行更加全面、深入地考察和研究,以回答公允价值是否确实能够更好地反映出公司所处的潜在经济状况?是否确实是一种决策有用的计量属性?!这样的问题。

虽然在此之前也有不少实证文献检验了公允价值的相关性和有用性,但截止目前仍无一致的结论。

通过对相关文献的整理,我们发现,虽然作为研究的热点问题之一,有不少国内文献已从公允价值应用的理论基础、战略意义、影响和特征等方面进行了较多的研究,但从经济分析的角度来讨论公允价值是否符合会计目标∃∃∃决策有用观的文献并不多见。

因此,本文拟从经济分析视角对公允价值的决策有用性问题进行探讨,以期能对公允价值计量的特性与必要性提供理论支持,丰富这一方面的文献内容,同时为准则制定机构在下一步的会计改革中审议和评价相关准则提供一些理论依据和现实参考。

二、公允价值的决策有用性分析思路新制度经济学和信息不对称理论为财务报告的缔约和估值功能提供了丰富的理论支持,而估值是通过提供决策有用的会计信息来实现的。

因此,为投资决策提供有用的信息是会计能够具有社会价值的首要影响因素,也是本文分析的基础,而计量观和信息观则是研究文献中关于决策有用观的两种不同体现。

信息观是早期研究的产物,它利用了信息经济学对有用信息!的定义∃∃∃即如果某信息能改变投资者的信念或行为,或者说,能够使信息使用者的预期发生改变从而改进决策,那么这样的信息就是有用的!,而这样的信息系统也被认为是具有信息含量!的。

因此,信息观将决策有用性等同于信息含量!,信息观下的决策有用会计信息,是指那些通过财务报告首次在半强式市场中披露的、能改变或影响投资者对公司价值判断的相关信息。

Scott(2005)指出,通过市场的反应以及相应的实证研究,可以引导会计人员把握投资者重视和不重视的信息,从而帮助他们进一步提高信息的有用性。

因此,信息观的发展与经验会计研究的兴起紧密相关。

B eaver(2002)认为,无论信息及时与否,财务报表均能够有效地集合与估价相关的信息,从而为资本市场投融资决策服务。

另一方面,在信息观下,市场是足够灵敏的,可以对各种不同来源的信息作出及时反应;而投资者也是足够理性的,能够严格遵循理性决策模型,并且不会被不同的会计政策所愚弄!。

所以与计量观相比,信息观的视野更广(De m sk i et a.l,2002),它将财务报告仅仅看作是决策所需的信息来源之一,与市场中存在的其他信息∃∃∃例如分析师报告、调研数据等等∃∃∃并无特别差别。

某项信息的相关与否完全决定于它是否具有改变信息使用者预期的能力,而与表达形式是无关的。

中国会计学会成立暨∀会计研究#创刊30周年征文计量观发源于由经济学家希克斯等人提出的新古典理论中关于价值与收益的论点,它认为会计应计量和报告投资者需要的基本信息∃∃∃企业价值,或者至少是企业的部分价值。

在Sco tt(2005)中甚至直接指出,计量观就是会计人员已日益意识到有责任将现值,或者说&公允价值∋,恰当地纳入财务报告中!。

因此,在计量观下,报告主体负有估值的责任,对资产、负债和权益等存量指标,以及收益等流量指标都需要进行严格的定义,并且这些定义都带有经济学的特征。

在计量观下,如果市场是完全和完美的,那么只要披露公司所有资产和负债项目的市值,就可以得到投资者所需要的企业价值信息,而利润则等于经济收益(B eaver,1998)。

此时,与企业价值构成相关的所有资产和负债信息,都是决策有用的信息。

然而在现实中,由于市场并不理想,纯粹的计量观是行不通的(Beaver and De m sk,i1979),但这并不妨碍计量这种思想在会计实务界的流行。

实务中的计量观认为,如果不能计量出企业的价值,那么至少应该报告企业的部分价值,或者能够帮助信息的使用者对企业价值进行判断,例如,将公允价值应用到会计报表中,实际上就是为了向投资者提供更为及时的潜在价值变动数据,所以,如果我们同意资产的价值等于其未来所有现金流量的贴现值,那么,计量观下所谓决策有用的信息就是关于企业未来现金流量结构的信息。

与FASB和I A SB概念框架保持一致,本文将决策问题首先设定为权益投资者的权益估价问题,然后分别从信息观和计量观两个不同的角度来对公允价值计量、资产负债表公允价值估值和公允价值利润分析其决策有用性问题。

首先,从信息观的角度假定全部公司都披露其资产和负债的公允价值,不考虑其报告形式(表内的、附注的或者其他的),分析公允价值的信息特点,单纯对公允价值计量属性的决策有用性进行评价;然后继续从信息观的角度分析资产负债表中的公允价值计量、利润表中的公允价值变动损益以及包含了公允价值变动损益的利润的决策有用性。

其次,再从计量观的角度,对公允价值模式所隐含的支持理由所进行的讨论,即公允价值计量本身是否是决策有用的;然后,再对公允价值会计进行分析,对公允价值和历史成本两种计量方式下的资产负债表和利润表的特征进行比较。

但考虑到本文的研究目的,分析中对信息的可靠性问题未深入涉及。

三、信息观下公允价值会计的决策有用性分析(一)信息观下公允价值计量的决策有用性在信息观下,公允价值计量是否具有决策有用性体现在它是否能够有效地集合与价值相关的信息,以及是否具有改变预期或修正决策的能力。

从理论上讲,如果公允价值只是来源于市场中可以公开获得的信息(盯市价值,M ark-to-M arket),则公允价值计量在信息观下是不应具有增量价值相关性的,因为信息观并不关心信息来源的渠道和披露形式,既然市价信息已经可以方便地从其他非财务报告来源公开获得,为什么还要通过会计计量和财务报告再进行披露呢?反过来,对于需要通过内部模型估值才能够得到的公允价值信息(盯模价值,M ark-to-M ode l),虽然基于市场!这个原则要求使用市场公开信息来模仿!市场期望值,但在实务中,这类估值往往会包含报告主体的内部估计和假定等管理层私有信息,使得这一层次的公允价值估值不纯粹以市场计量为基础,即公允价值向使用价值(Va l u e i n U se)进行了偏离。