第六章决策有用性的计量观
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在市场对净收益信息有反应的前提下，似 乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。
然而，有关这种反应的证据却很难找到。
第六章决策有用性的计量观
7
一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
第六章 财务会计理论研究: 决策有用性的计量观
第六章决策有用性的计量观
1
6.1 概述
所谓的计量方法或计量观，是指会计人员 已日益意识到有责任将现值，或者说“公 允价值”，恰当地纳入财务报告中。
近年来，财务报告中现值计量方法出现的 频率有增多的趋势
虽然，这种现值计量观不太可能取代财务 会计的历史成本基础。但在历史成本基础 和现值计量基础的较量中，财务报告有向 现值方向移动的趋势
19
6.6 总结和结论
财务报告中有这么多项目在用公允价值， 而且还在增加。
最近的准则扩展了计量观，提倡同时计量 当期价值增加和减少
第六章决策有用性的计量观
20
作业： 搜集以下方面的论文： 1. 我国与公允价值相关方面的实证论文。 2.搜集并阅读本文提到的国外文献 3.比较两种观点的区别和假设基础
公司的价值的根本决定性要素是它的股利流量 收益持续 费尔萨姆与奥尔森随后将持续收益概念引入理论,
某年事件的影响会在未来年度里持续。
第六章决策有用性的计量观
13
首先，即使在理想状态下，所有的行为不 再仅基于资产负债表。
损益表也变得重要起来，因为它揭示了本 年度的非常收益
其次，公司强调投资者需要信息帮助他们 评估存续收益，因为这对公司未来业绩十 分重要。
10
证券市场有效性的结论
在就异常现象下结论前，必须仔细分析市 场可获取的信息。
公众可获知信息的范围与程度取决于投资 者愿意负担的交易成本
我们不能指望市场是完全有效的，因为投 资者无法为获取更多信息而不顾及成本问 题。
第六章决策有用性的计量观
11
从某种程度上说，投资者无法全面发掘历 史成本基础财务报告的信息内容，或者说 这样做的成本太高。
第六章决策有用性的计量观
3
夫( L e v，1 9 8 9 )的研究指出市场对收益 好坏的反应是很弱的
投资者所获得的证券非常报酬中,只有2%～ 5%份额可归因于盈利信息本身
Collins, Kothari, Shanken and Sl o a n，(1 9 9 4 )的研究证实，低的盈利信息质量是因 为以历史成本为基础的盈利信息缺少及时 性。
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
第六章决策有用性的计量观
8
封闭型基金首次公开发行定价
( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分 析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量
第六章决策有用性的计量观
14
6.2.5 审计人员的法律责任
在历史成本基础下很可能会出现这样一种 情况，即资产负债表与损益表反应该公司 能持续经营，但不久它就破产了
，为什么 主要的财务报告不更明确地预见这一灾难？
第六章决策有用性的计量观
15
虽然会计人员或审计人员可能声称对于即 将发生的破产，其征兆已隐含在附注或其 他信息源里，因而他们对此不负wenku.baidu.com任
因而，会计人员也许应当为他们做更多， 即为了他们的利益将更多的当前的价值纳 入财务报告。
如果在不失可靠性的前提下能做到这点， 净收益预测未来业绩的能力就会增强，
第六章决策有用性的计量观
12
6.2.4 奥尔森净盈余理论
C S T（净盈余理论）显示公司价值与证券报酬是 如何由基本的资产负债表与损益表组成部分来表 示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。
第六章决策有用性的计量观
4
这导致了一种提议的产生：
当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
第六章决策有用性的计量观
5
6.2.3 有效证券市场异常现象
公告后的价格波动 。对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能
会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬
17
小结
现值计量观决不会发展到使整套财务报告 都建立在其基础之上。
历史成本做为主要计量基础的地位不可能 被取代。
更确切地说，在财务报告里，现值基础对 历史成本的取代只是一个度的问题。
第六章决策有用性的计量观
18
6.3 传统项目计价实例
6.3.4 下推式会计 6.4 现行以公允价值为导向的准则
第六章决策有用性的计量观
这些法律义务的压力好像还在继续增
另外，公司正面临日益增加的社会责任压 力。因而，许多公司有着大量的未来责任
第六章决策有用性的计量观
16
会计人员与审计人员保护自己免于这些压 力的一种方法是采用现值计量观
由于法律责任的存在，会计人员也许更愿 意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。
第六章决策有用性的计量观
第六章决策有用性的计量观
2
6.2 估值的理由
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。
从实证的角度看,在盈利公告公布日前后,报 告净收益似乎只能解释证券价格波动的一 小部分原因。
实证研究同时也显示，越来越多的证据表 明证券市场可能没有先前所认为的那么有 效。
现实生活也证实现值计量观正日益受到关 注。
市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
第六章决策有用性的计量观
9
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。
市场价格完全反应所有可获得的信息的理 论需慎重理解。
第六章决策有用性的计量观
第六章决策有用性的计量观
21
欢迎指正 谢 谢!
第六章决策有用性的计量观
22
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
第六章决策有用性的计量观
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
第六章决策有用性的计量观
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关于非盈利信息的市场效率
然而，有关这种反应的证据却很难找到。
第六章决策有用性的计量观
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一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
第六章 财务会计理论研究: 决策有用性的计量观
第六章决策有用性的计量观
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6.1 概述
所谓的计量方法或计量观，是指会计人员 已日益意识到有责任将现值，或者说“公 允价值”，恰当地纳入财务报告中。
近年来，财务报告中现值计量方法出现的 频率有增多的趋势
虽然，这种现值计量观不太可能取代财务 会计的历史成本基础。但在历史成本基础 和现值计量基础的较量中，财务报告有向 现值方向移动的趋势
19
6.6 总结和结论
财务报告中有这么多项目在用公允价值， 而且还在增加。
最近的准则扩展了计量观，提倡同时计量 当期价值增加和减少
第六章决策有用性的计量观
20
作业： 搜集以下方面的论文： 1. 我国与公允价值相关方面的实证论文。 2.搜集并阅读本文提到的国外文献 3.比较两种观点的区别和假设基础
公司的价值的根本决定性要素是它的股利流量 收益持续 费尔萨姆与奥尔森随后将持续收益概念引入理论,
某年事件的影响会在未来年度里持续。
第六章决策有用性的计量观
13
首先，即使在理想状态下，所有的行为不 再仅基于资产负债表。
损益表也变得重要起来，因为它揭示了本 年度的非常收益
其次，公司强调投资者需要信息帮助他们 评估存续收益，因为这对公司未来业绩十 分重要。
10
证券市场有效性的结论
在就异常现象下结论前，必须仔细分析市 场可获取的信息。
公众可获知信息的范围与程度取决于投资 者愿意负担的交易成本
我们不能指望市场是完全有效的，因为投 资者无法为获取更多信息而不顾及成本问 题。
第六章决策有用性的计量观
11
从某种程度上说，投资者无法全面发掘历 史成本基础财务报告的信息内容，或者说 这样做的成本太高。
第六章决策有用性的计量观
3
夫( L e v，1 9 8 9 )的研究指出市场对收益 好坏的反应是很弱的
投资者所获得的证券非常报酬中,只有2%～ 5%份额可归因于盈利信息本身
Collins, Kothari, Shanken and Sl o a n，(1 9 9 4 )的研究证实，低的盈利信息质量是因 为以历史成本为基础的盈利信息缺少及时 性。
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
第六章决策有用性的计量观
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封闭型基金首次公开发行定价
( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分 析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量
第六章决策有用性的计量观
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6.2.5 审计人员的法律责任
在历史成本基础下很可能会出现这样一种 情况，即资产负债表与损益表反应该公司 能持续经营，但不久它就破产了
，为什么 主要的财务报告不更明确地预见这一灾难？
第六章决策有用性的计量观
15
虽然会计人员或审计人员可能声称对于即 将发生的破产，其征兆已隐含在附注或其 他信息源里，因而他们对此不负wenku.baidu.com任
因而，会计人员也许应当为他们做更多， 即为了他们的利益将更多的当前的价值纳 入财务报告。
如果在不失可靠性的前提下能做到这点， 净收益预测未来业绩的能力就会增强，
第六章决策有用性的计量观
12
6.2.4 奥尔森净盈余理论
C S T（净盈余理论）显示公司价值与证券报酬是 如何由基本的资产负债表与损益表组成部分来表 示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。
第六章决策有用性的计量观
4
这导致了一种提议的产生：
当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
第六章决策有用性的计量观
5
6.2.3 有效证券市场异常现象
公告后的价格波动 。对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能
会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬
17
小结
现值计量观决不会发展到使整套财务报告 都建立在其基础之上。
历史成本做为主要计量基础的地位不可能 被取代。
更确切地说，在财务报告里，现值基础对 历史成本的取代只是一个度的问题。
第六章决策有用性的计量观
18
6.3 传统项目计价实例
6.3.4 下推式会计 6.4 现行以公允价值为导向的准则
第六章决策有用性的计量观
这些法律义务的压力好像还在继续增
另外，公司正面临日益增加的社会责任压 力。因而，许多公司有着大量的未来责任
第六章决策有用性的计量观
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会计人员与审计人员保护自己免于这些压 力的一种方法是采用现值计量观
由于法律责任的存在，会计人员也许更愿 意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。
第六章决策有用性的计量观
第六章决策有用性的计量观
2
6.2 估值的理由
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。
从实证的角度看,在盈利公告公布日前后,报 告净收益似乎只能解释证券价格波动的一 小部分原因。
实证研究同时也显示，越来越多的证据表 明证券市场可能没有先前所认为的那么有 效。
现实生活也证实现值计量观正日益受到关 注。
市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
第六章决策有用性的计量观
9
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。
市场价格完全反应所有可获得的信息的理 论需慎重理解。
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欢迎指正 谢 谢!
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第六章决策有用性的计量观
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
第六章决策有用性的计量观
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关于非盈利信息的市场效率