日元的发展趋势及其影响
日元的发展趋势及其影响
日元汇率“跌跌”不休
据新华社东京9月10日新媒体专电，近来，日元对美元的汇率出现 新一轮跌势，东京外汇市场9日日元对美元汇率一度跌至106.39日 元兑换1美元的低位，为近6年来的最低点。从2012年9月的77日元 兑换1美元的价位来看，日元对美元的汇率已经下跌了约29日元， 跌幅高达约37%。
黑田东彦容忍日元走弱
周四(9月11日)纽约盘中，日本央行行长黑田东彦发表讲话称，并不认为 日元走软利空经济 ，强调不该着眼日元走低或走强 。美元兑日元迅速从 106.80附近重回107上方，不过又迅速回到该关口下方，暂报106.82。
日本央行行长黑田东彦被问及日元近期走软称，不能就特定的汇率水平 置评。并不能认为当前的日元走软尤其利空日本经济。美国经济正稳步复苏， 这将允许美联储缩减资产购买规模；但日本央行仍然保持高度宽松状态。
4.EPA（经济和财政策署）
Economic and Fiscal Policy Agency：经济和财政政策署。于2001 年 1 月 6 日正式替代原有的经济计划署 (Economic Planning Agency ， EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业，国际贸易和 外汇汇率。
日元汇率缘何“跌跌”不休？此间经济分析人士认为，多种因 素影 响日元汇率走势，其中主要原因是安倍政权实施超宽松的货币 政策；对美国即将结束量化宽松货币政策并有可能提高美元利 率的预期，以及日本经济前景不乐观，投资者对日元缺乏信心等。
市场分析人士认为，纵观目前的国际
国内经济形势，日元正处于下跌通道， 虽然不能排除中途出现出售美元购买日 元导致日元短期反弹的调整局 面，但日元对美元汇率的总趋势将进一 步走软，预计很有可能跌至109比1 的价位。
日元
5. Economic and Fiscal Policy Agency: 经济和 财政政策署博客早报_融资网于2001年1月6日正式替 代原有的经济计划署(Economic Planning Agency， EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包 括就业，国际贸易和外汇汇率。 6. Ministry of International Trade and Industry (MITI): 国际贸易和工业部负责指导日本 本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是 其重要好比起20世纪80年代和90年代早期已经大大 削弱，当时日美贸易量会左右汇市。
7. Economic Data: 经济数据 较为重要的经济 数据包括：GDP，Tankan survey(每季度的 商业景气现状和预期调查)，国际贸易，失业 率，工业生产和货币供应量(M2+CDs)。 8. Nikkei-225: 日经255指数博客早报_融资 网日本主要的股票市场指数。当日本汇率合 理的降低时，会提升以出口为目的的企业是 股价，同时，整个日经指数也会上涨。有时， 情况并非如此，股市强劲时，会吸引国外投 资者大量使用日圆投资于日本股市，日圆汇 率也会因此得到推升。
影响日元的因素
1. Ministry of Finance(MOF): 日本财政部博客早报_ 融资网是日本制订财政和货币政策的唯一部门。日 本财政部对货币的影响要超过美国，英国或德国财 政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些 言论，这些言论一般都会给日圆造成影响，如当日 圆发生不符合基本面的升值或贬值时，财政部官员 就会进行的口头干预。 2. Bank of Japan (BoJ): 日本央行 在1998年，日本 政府通过一项新法律，允许央行可以不受政府影响 而独立制订货币政策，而日圆汇率仍然由财政部负 责。
日元的 贬值的历史趋势
日元的贬值的历史趋势
日元的贬值历史趋势可以追溯到20世纪60年代。
以下是一些重要时期和事件，影响了日元的贬值：
1. 1960年代至1970年代初：日本经济迅速增长，出口大幅增加，导致日元升值压力。
为了提高出口竞争力，日本政府采取措施刺激内需，其中包括保持低利率、扩大货币供应等。
这些措施导致日元贬值。
2. 1985年：由于美国对日本贸易不平衡的担忧，七国集团（G7）协议迫使日本政府采取行动，阻止日元进一步升值。
日本政府实施了一系列干预措施来抑制日元的升值，包括干预外汇市场、提高利率等。
这次干预使日元贬值了约50%。
3. 1990年代：日本经济泡沫破裂，导致日本长期经济停滞。
由于通货紧缩和低增长，日元进一步贬值，跌至历史低点。
4. 2008年：全球金融危机爆发，投资者避险，导致全球货币市场紧张。
由于日本的经济前景并不明朗，投资者纷纷抛售日元，导致日元贬值。
5. 2012年至2015年：日本实施了宽松货币政策，称为“阿贝经济学”，以刺激经济增长和消除通缩。
这一政策导致日元贬值，帮助推动出口。
总体来说，日本政府的经济政策、全球经济和金融环境以及投资者的风险偏好等
因素都会对日元的贬值趋势产生影响。
请注意，外汇市场非常复杂，各种因素之间存在相互作用，因此预测货币贬值趋势是一项复杂的任务，无法简单预测未来的走势。
日元升值_货币政策及对中国的启示
表 ３ Ｊｏｈａｎｓｅｎ 协整检验结果
滞后区间： １ 到 １ 代表两个变量长期均衡关系的协整方程为： ｓｐｍｓ＝０．０００４９１ｆｏｒｅｘ－ ０．０４１２３９ （ ４．６５７３） Ｒ２＝０．４８５３ Ｄ．Ｗ＝１．５３６１ 调整 Ｒ２＝０．４６３０ 可见， 在直接标价法下， 日元汇率的绝对水平对超额货币供
个时间序列是平稳的， 可以对它们进行进一步的因果关系检
验和协整分析。
表 １ ＡＤＦ 单位根检验结果
注： ＊＊ 表示 １０％显著性水平； ＊ 表示 ５％显著性水平 ２ ． Ｇｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ 因果关系检验 为了判断日元升值是否是引起超额货币供给变化的原 因， 我们对上述序列变量做了 Ｇｒａｎｇｅｒ 因果关系检验。由检 验 结 果 可 知 ， 在 选 择 滞 后 阶 数 为 １， 显 著 性 水 平 为 １％的 情 况 下 ， 变 量 间 存 在 的 Ｇｒａｎｇｅｒ 因 果 关 系 包 括 ：“日 元 汇 率 是 超 额 货 币 供给增长率变化的 Ｇｒａｎｇｅｒ 原因”， 反之则反。这个结论说明日 元升值对扩张性货币政策产生了一定影响， 也说明日本所采
７２ 北方经济·２００７．１
应增长率具有一定的影响， 随着日元汇率水平的升高， 超额货币 供 给 增 长 率 将 下 降 ， 且 当 １ 美 元 兑 换 日 币 的 数 量 每 减 少 １００ 日 元， 则名义超额货币供给增长率将降低 ０．０４９１， 即 ４．９１％。这与前 面的论述似乎相互矛盾。但如果我们把日本 ＧＤＰ 的增长率考虑 进 来 ， 结 果 就 非 常 清 楚 。 在 １９７０～１９９４ 年 间 ， 日 元 升 值 高 达 ２００％， 经济增长率则由 １１．７％下降至 １％左右。从理论上讲， 随着 ＧＤＰ 增长速度的下降， 货币供应增长率相应下降。但通过比较发 现， 在这 ２５ 年间 ＧＤＰ 年累计下降 １０．７％， 年均下降 ０．４２８％， 而超 额货币供应增长率下降 ８．４４５７％，年均下降 ０．３３８％。因此， 超额货 币 供 应 增 长 率 仍 旧 保 持 较 高 的 水 平 ， 累 计 超 过 理 论 水 平 约 ２．２５ 个百分点， 年均 ０．０９％。
日元升值：背景、影响与启示
ｇｒｗｔ ｌ ｈ ｏ ｈｏｎｙｓ ｏｗｅ ｐ ｉ ｈ ｔ ｅｒ ｓ Ａｃ ｏｒ ｎ ｏｔ ｉ ａｐ ，ｉ ｐ ｏｐｒ ｔ ｏ ｅｔ ｙｐｏｉｙ ａｔｅｒｔａｎｔ ｅ Ｊ ｄ ｕ ｎｔ ｅ ｌ ｅｒｗｏ ｐ ｉ ｃ ｄｉｇｔ ｈｓｐ ｅｒ ｎａ ｐｒ ｉ ｅ ｍ ｎ ａｒ ｌ ，ｒ ｈ ｈ ｈ ＰＹ ｐｒ ｉｔ ｎ ａｔ ｔ ｏｄ ａ ｃ ａｐ ｅｃａｉ ｏ
至 １ｌ ０ ，随后持续升值 ．至 １７ ８ ３ ８年末达 １： ， ９ １４ ３ ９
日元升值 的历史与影响 ，并通过对两 国所面临的 内外 部环境的比较 ，为探 索人民币汇率形成机制提供借鉴。
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一
日元的三次大规模升值 对经济的影响不尽相同
日元的后两次 升值期 间 ．都伴随着 日本出 １不 同 ３ 程度的下降和 Ｇ Ｐ Ｄ 增速的放缓 （ 见图 ２ 和图 ３ 。９ ５ ， ）１８ 年
日本 出 Ｅ额 仍 为 正 增 长 ，但 １ ８ ｌ ６年 下 降 了 １ ．９ ， ９ ８％ ５
ｔ ． 。
．
７ 年累计升值 ８ ８ ５ ２ ％。
２ ５ ８ 年 的 “ 场 协议 ” ．１８ －１ ７ ９ ９ 广 时代 。 ９ ５ ９ ， １８ 年 月 美 国 、 日本 、前 联 邦德 国 、法 国 、英 国五 个 发 达 工 业 国 家 财 政部 长及 五 国 中央 银 行 行 长 在 纽 约 广 场 饭 店 举 行 会 议 ，达 成 五 国政 府 联 合 干预 外 汇市 场 、使 美 元 对
要 的借 鉴意义 。
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Ｔｈｅ Ｊ ＰＹ ｐｐｅｃａｅｄ ｏｎａ ｌ ｇｅ ｓ ａｅ ｏ ｅｒｔ ｒ ｅｒ ｓ ｄ ｉｇ ｔ ｅ ｌｓ ０ ｙ ａｒ ｆｔ ｅ ２ ｔ ｅｎｕｒ ｂ ｔｄｅ ｒ ａ ｄ ｅ ｐｏｔ ｎ ａ ｒ ｉｔ ａｒ ｃ ｌ ｖ ｈｅｅ ｐ ｉ ｕｒ ｈ ａ ｔ３ ｅ ｓ ｏ ｈ ０ ｈ ｃ ｔ ｙ ｕ ｃ ｅ ｓｅ ｘ ｒｓ ａ ｄ ＧＤＰ ｏｄ ｎ
日元或许在2024年受到全球经济增长预期的波动
日元或许在2024年受到全球经济增长预期的波动随着全球经济的发展和变化，各国货币都会面临不同程度的波动和影响。
在这一背景下，日元作为世界重要的货币之一，也很可能在2024年受到全球经济增长预期的波动。
本文将从全球经济增长、日本经济状况、货币政策等方面进行讨论，展望日元在2024年的走势。
一、全球经济增长预期对日元的影响全球经济增长预期是影响日元走势的重要因素之一。
在2024年，随着全球经济的复苏和发展，经济增长预期可能存在不确定性和波动性，这将直接影响到日元的汇率。
如果全球经济增长预期乐观，那么投资者的风险偏好将提高，他们更倾向于将资金投入到高收益率的货币中，这可能导致日元汇率的下跌。
相反，如果全球经济增长预期疲软，投资者将更加谨慎，更倾向于将资金转移到低风险货币，这可能推动日元汇率的上升。
二、日本经济状况对日元的影响日本作为世界第三大经济体，本国经济状况对日元走势有着重要的影响。
2024年，日本经济可能面临各种挑战和机遇。
如果日本经济保持稳定增长，那么投资者对日元的需求将增加，从而推动日元汇率上升。
但是，如果日本经济遇到困境，如通缩压力、经济衰退等问题，那么市场对日元的需求可能会下降，导致日元汇率的下跌。
三、货币政策对日元的影响货币政策是央行调控汇率的重要手段，也是影响日元走势的重要因素之一。
在2024年，日本央行可能会继续实施宽松的货币政策，包括维持低利率和购买国债等操作。
这样的货币政策可能导致日元汇率的下行压力，因为低利率和大量货币供应会减少日元的吸引力。
然而，如果日本央行考虑经济稳定和通胀目标的变化，调整货币政策以应对全球经济形势的变化，可能会对日元产生积极的影响。
结语日元作为世界重要货币之一，其汇率走势受到全球经济增长预期、日本经济状况和货币政策等多重因素的综合影响。
在2024年，随着全球经济的变化和不确定性的增加，日元可能面临着波动和风险。
投资者和市场参与者需要密切关注全球经济形势和日本经济动态，以做出准确的判断和战略规划。
近期日元升值的原因以及对其经济的影响
宏观经济近期日元升值的原因以及对其经济的影响孙翼飞 天津日报社新金融观察报摘要：自今年5月份以来，日元开始升值，而在英国脱欧后，日元作为避险货币更是持续走高。
本文针对近期日元持续走高现象形成的原因进行了分析，并梳理了日元持续走高对日本经济各方面的影响。
由于日元在世界经济中占有重要地位，研究其升值原因与对经济的影响对各国都有重要的参考意义。
关键词：日元贬值；成因及影响；利润减少；结构优化中图分类号：F114 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2016)034-000005-02引言近期日元终结贬值开始持续走高升值，作为一种特殊的避险货币，日元引发了全世界的关注。
究其升值背后的原因是多方面共同作用的结果，而起带来的经济影响也是利弊交杂的。
一、近期日元升值的原因１．日元是“避险属性”最强的币种避险资产，就是在出现重大政治、经济和金融市场波动，以及战乱、恐怖袭击等带来风险偏好下降的情况下，受到投资者普遍追捧的资产。
比如以黄金为代表的贵金属、瑞士法郎、美元、长期国债等。
具有避险属性的货币有以下几个特点：第一，有来自基本层面的支撑，即避险货币的发行国基本面比较稳定，这不仅要求币值稳定，而且还要求该国的通胀水平维持一个较低标准。
此外，该国的经济规模、结构、韧性以及隔绝外部冲击的能力要具备一定优势。
从以上要求来看，以能源出口型为代表的国家，比如俄罗斯、澳大利亚等，其经济结构较为单一，货币不具备避险属性；而新兴市场又比较依赖外界，容易受到外界因素干扰，其货币也不具备避险属性。
第二，发行国的国内金融市场较为发达，要同时兼具广度、深度和流动性，才能承载国际资金的流入。
但是资本市场分割较为严重的欧元区，就不具备这样的优势。
第三，发行国市场较为开放，这要求在发行国内货币可以自由兑换，同时金融市场也要足够开放，以便投资者能够方便使用金融工具进行投资。
第四，具备一定的个性化，日本在危机后的30年间，一直都维持着低利率，同时日本也是全球最大的净债权国。
日元升值
日元升值、经济结构调整、资产价格波动及对中国的启示研究员：杨长清2005年10月一、日元升值历程日元的升值过程可以分为三个阶段。
第一阶段是1971年2月从1美元兑360日元升值为306日元；第二阶段为1973年2月到1985年9月逐步升值为1美元兑240-250日元；第三个阶段为1985年"广场协议"迄今，日元升值为1美元兑90-140日元。
战后，日本的产业发展、经济振兴以及国际贸易立国是在长达20余年的锁定日元低汇率的背景下实现的。
1949年，为控制持续不断的通货膨胀、改革当时存在的多重汇率，日本在美国占领当局的帮助下制定了"道奇计划"和"经济安定九原则"，将美元与日元的汇率锁定为1：360。
正是这一固定汇率的实施，使日本产业获得了重返国际市场的机会。
日本国民经济的外贸依存度也因此从1946-1950年的12.3%迅速提高为1956-1960年的23.4%。
进入60年代以后，日本的出口产业增速加快，出口贸易急剧增长。
60年代前期日本出口指数的年均增长率为17.9%，后期为15.1%，几乎为同期世界贸易增长速度的两倍。
日元低币值的固定汇率一直实行到1971年2月。
这期间，日本经济实现了高速增长；在1951-1955年、1956-1960年、1961-1965年和1966-1970年四个区间内，日本的国民经济增长速度分别达到8.2%、8.7%、9.7%和12.2%。
在1971年2月日元第一次升值时，由于受惠于长达20余年的1：360的日元固定汇率，日本出口产业的国际竞争力大大提高。
1961-1965年和1966-1970年，日本出口总额的年均增长速度分别为17.9%和15.1%。
1971年时，日本普通钢、热轧薄板和冷轧钢板的成本仅分别相当于美国同期成本的56%、70%和68%。
1970年，日本的汽车产量与1960年相比增长了10倍以上，并成长为世界第三大汽车出口国。
日本2023年经济形势分析及2024年经济走势展望
日本2023年经济形势分析及2024年经济走势展望作者：李星晨来源：《中国经贸导刊》2024年第04期2023年，日本经济增长态势明显好于上年。
2024年，预计日本经济增长将有所回调。
一、日本2023年经济形势2023年日本经济增长“先高后低”，三、四季度增幅明显低于一、二季度。
四季度，日本经济继续维持低增长，企业设备投资回暖，就业市场保持稳定，贸易逆差有所收窄，股市大幅上涨。
但同时，私人消费持续下滑，通胀壓力仍然偏大，日元贬值压力尚未消除，结构性、周期性、体制性问题难解。
总体看，疲弱的日本经济基本面小幅改善。
经济增长有所改观。
2023年，日本实际GDP增长1.9%，增幅较上年扩大0.9个百分点，历史上看是增速较快的一年。
四季度，日本实际GDP环比增长0.1%，扭转了上季度负增长的状态。
内需拖累GDP下降0.1个百分点，其中私人消费受持续高通胀影响环比收缩0.3%，连续三个季度下降，拖累GDP下降0.1个百分点；在利润增长、半导体和汽车领域制造业回流政策等因素推动下，企业设备投资环比增长2%，三个季度以来首次正增长，拉动GDP增长0.3个百分点。
四季度，出口、进口环比分别增长2.6%、1.7%，涨幅较三季度分别扩大1.7个、0.7个百分点，净出口拉动GDP增长0.2个百分点。
就业市场整体稳定。
2023年四季度各月失业率均为2.5%，2024年1月降至2.4%，均低于2023年全年的均值2.6%。
2024年1月，日本失业人数为163万人，同比减少1万人，连续两个月下降。
当月，日本就业率为61.1%，同比上升0.4个百分点；就业人数为6714万人，同比增长25万人，其中信息通信业、住宿餐饮业、制造业增长较多，医疗业、农林业、批发零售业下降较多。
通胀压力依然不小。
核心CPI涨幅大于CPI，服务价格涨幅大于商品，是当前日本物价运行的主要特征。
2023年10月—2024年1月，日本CPI涨幅从3.3%稳步下降到2.2%，核心CPI涨幅从4%逐渐降至3.5%，截至2024年1月日本核心CPI涨幅已经连续12个月高于CPI。
日元套利交易的影响及未来走势分析
⽇元套利交易的影响及未来⾛势分析2019-10-29⽇元套利交易是利⽤⽇元与其他⾼息货币间利率差来获得利润的交易⽅式，⼀般表现为投资者从⾦融机构借⼊⽇元，并在外汇市场中卖出，同时买⼊⾼利率货币，从中赚取利率差。
⼀旦这⼀交易被⼤多数市场参与者认同，外汇市场将会出现⽇元被抛出、⾼息货币被抢购的局⾯，最终导致⽇元不断贬值，⽽⾼息货币则持续升值，这使投资者获取了⽇元与⾼息货币间利差和持有⾼息货币升值两⽅⾯的收益。
⽇元套利交易盛⾏的原因由于⽇元与欧元、英镑及美元等⾼息货币间的利率差较⼤，因此⽬前⽇元套利交易主要集中在⽇元与欧元、英镑及美元等⾼息货币之间。
为刺激经济复苏，⽇本央⾏于2001年3⽉开始实⾏“零利率”政策，在2001年到2006年7⽉的5年间⼀直将短期利率维持在接近零的⽔平，即使⽇本央⾏于2006年7⽉和2007年2⽉两次加息，但⽬前利率⽔平也仅为0.5%。
然⽽，近年来欧美经济体却频繁加息，利率⽔平不断升⾼：美联储连续17次升息后，将利率维持在5.25%的较⾼⽔平；⾃05年12⽉启动紧缩货币周期以来，欧洲央⾏连续⼋次升息，⽬前基准利率已升⾄4%；英国央⾏则将利率⽔平维持在5.5%。
在⽇元与欧元、英镑和美元间存在较⼤利差的情况下，投资者纷纷借⼊⽇元，并购买⾼息货币投资于股票、房地产等市场，或者直接购买以⾼息币种计价的⾼收益资产，以期从中获利。
与此同时，欧元汇率相对稳定、商品价格⾛⾼以及各国央⾏监管不⼒也推动了⽇元套利交易的开展：⼀是稳定的欧元汇率营造了⽇元套利交易的空间。
虽然2005～2006年欧元对美元汇率上涨了11.44%（图1），但在2006年4⽉26⽇⾄11⽉26⽇期间，该汇率仅在1.24～1.30的范围内⼩幅波动，这使因汇率剧烈波动⽽造成本⾦损失的可能性⼤⼤降低，⼀定程度上降低了⽇元套利交易的汇率风险，使⽇元与欧元之间的套利交易量激增，⽽⽇元与欧元则成为了主要的套利交易组合。
⼆是商品价格上涨为⽇元套利资⾦提供了⼜⼀投资渠道。
日元趋势分析
日元趋势分析日元是世界上主要的货币之一，其走势对世界经济发展具有重要影响。
针对日元的趋势分析是投资者和交易员们进行决策的重要依据。
首先，我们可以观察日元的长期趋势。
在过去的几十年里，日元的汇率经历了多次剧烈波动。
从1970年代到1990年代初，日元一度升值到了历史高位。
然而，在这之后，日元开始逐渐贬值。
这种趋势延续到了2000年代初，此后日元又有了一段短暂的升值期。
然而，自2008年全球金融危机以来，日元再次开始贬值，至今仍在继续。
其次，我们可以分析日元的短期趋势。
这种趋势通常由国际政治和经济形势、货币政策以及市场需求等因素共同决定。
例如，如果日本经济增长强劲，投资者对日本资产的需求会增加，从而推动日元升值。
相反，如果全球经济增长放缓或出现不确定性，投资者可能会抛售日本资产，导致日元贬值。
另外，货币政策也是影响日元走势的重要因素。
日本央行通过加息或减息来控制货币供应量和通货膨胀水平。
例如，如果日本央行决定加息，这意味着投资日元将变得更有吸引力，可能会导致日元升值。
相反，如果日本央行决定降息，这可能会使投资日元变得不那么有吸引力，可能会导致日元贬值。
最后，市场情绪也会对日元的走势产生影响。
如果投资者对全球经济前景感到乐观，他们可能倾向于购买日元作为避险资产，这可能会推动日元升值。
相反，如果投资者对全球经济前景感到悲观，他们可能会减少持有日元的比例，导致日元贬值。
综上所述，日元的趋势分析需要综合考虑长期和短期因素，包括经济形势、货币政策和市场情绪等。
投资者和交易员可以通过深入研究这些因素来做出更明智的决策，以获得更大的回报。
日元升值对日本经济的影响
经 济 纵 横17INTELLIGENCE························日元升值对日本经济的影响东北财经大学国际经贸学院 李 雷战后日本经济复苏以来，日本经济增长和日元汇率波动呈现出一定的相关性，相对低沽的日元兑美元固定汇率制，成为了日本产品在国际贸易上长期具备价格优势的保障，但迫使日元长期升值的《广场协议》给日本经济带来了永久的伤痛。
自上世纪70年代开始，日元升值就成为日本经济中永恒的话题，日本经济发展按照日元对美元的汇率变化可分为五个重要阶段：1、1949～1971年日元对美元的汇率固定在360:1的水平上长达22年之久，期间日本经济实现了持续高速增长；2、1971～1985年日本迫于美国的压力，允许日元在有管理的浮动汇率下逐渐升值，期间日本经济受日元升值的影响仍能平稳较快增长；3、1985～1990年，“广场协议后”日本“臣服”于七国集团的协议，日元开始大幅升值，期间日本泡沫经济开始形成；4、1990～1995年，由于泡沫经济已经非常严重，日本政府开始采取从紧的货币政策，导致泡沫迅速破灭，日本经济也因此进入衰退期，经济增长趋冷；5、1996～2008年，由于日本经济陷入长期萧条，日本政府开始执行宽松的货币政策并动用大量资金干预汇市，购买美元，防止日元升值，日本进入泡沫经济破灭后的重振时期。
下面，笔者将分别从这五个阶段来分析日元升值及期对日本宏观经济的影响。
一、日本经济的高速增长（1949～1971年）1、日本采取了固定汇率制度日本为了在战后迅速重振经济，稳定的汇率是必不可少。
战后，日本按照美国制定的“道奇计划”中的指令，在1949年4月将日元汇率贬值到360日元兑换1美元，并由此拉开了长达22年之久的固定汇率制度时期。
日元汇率分析及走势预测
日元汇率分析及走势预测2011-9-8一、引言（一）日元汇率走势回顾两债危机背景下日元不断升值，迫使日本央行宣布投入大量资金进行汇市干预。
作为国际货币体系中主要货币之一，日元升值影响首先是对日本国内产生巨大的冲击，导致日本灾后经济恢复难度加大。
同时日元升值也会对周边国家产生相当大的影响，加剧中国等其他国家金融市场的波动性。
图1 日元兑美元汇率走势图自2000年1月1日以来，日元汇率总体呈现升值趋势，共经历过两次升值和两次贬值波动。
1、第一次贬值第一次贬值时期为2000年初至2002年初，为时两年，2000年日元汇率总体表现为阶梯式贬值趋势。
2001年1月至3月日元贬值速度加快，后经历了半年振荡调整，9月再次开始快速贬值的过程，至2001年12月25日，日元兑美元汇率收盘价为130.80，创历史新低。
美国和日本之间巨大的经济增长差异是决定日元兑美元汇率的决定性因素。
此阶段美国经济由高增长逆转为衰退，2000年二季度美因GDP实际增长率达到历史最高点5.4%后，经济增长率连续三个季度快速降低。
911事件使美国由经济增长放缓转变为实质性衰退。
从日本经济情况来看，2001年后日本也重新回到衰退状态，2001年的经济增长为0.2%，三四季度GDP增长率均为负。
日本经济恶化、失业率高企、企业破产增多的同时，还面临着银行体系的巨大风险。
两国巨大的经济增长差异是支撑美元升值的基本面。
表1 2000年、2001年美国与日本季度GDP增长率2000年1季度 4.2% 3.3%2000年2季度 5.4% 2.5%2000年3季度 4.1% 3.0%2000年4季度 2.9% 2.6%2000年度 4.2% 2.9%2001年1季度 2.3% 2.0%2001年2季度 1.0% 1.0%2001年3季度0.6% -0.3%2001年4季度0.4% -1.8%2001年度 1.1% 0.2%2、第一次升值日元兑美元的第一次升值期间为2002年至2005年初，历时三年，至2005年1月12日达到此次升值的最高点，1美元兑换102.26日元，后进入第两个贬值阶段。
日元汇率的历史变迁和启示
日元汇率的历史变迁和启示摘要：本文概述了日元自二战结束以来的变迁历程，结合相应历史环境归纳其原因。
探讨日元汇率升值的不利影响和给我国带来的启示。
关键词：日元汇率；变迁；启示一、二战结束以来日元汇率的变迁二战后日元汇率的走势可以分成3 个时期。
第一个是混乱期( 1945 1949 年) 。
这一时期的汇率制度是管制汇率制度, 汇率既不反映市场供求变化, 也未遵照某种国际规则, 而完全是政治博弈的结果。
1945 1949 年, 日元兑美元汇率从15 日元/ 1 美元急剧攀升到270 日元/ 1 美元, 短短4 年飙升了17 倍。
第二个是稳定期( 1949-1971 年) 。
1949 年, 日本政府在美国授意之下将汇率设定在360 日元/ 1美元的水平之上。
此后的20 多年之中, 尽管日本经济高速发展, 经常收支不断扩大, 贸易摩擦也时有出现, 但日元汇率始终未变。
第三个是螺旋式升值期( 1971 年至今) 。
布雷顿体系解体以后, 日元走向了浮动汇率制。
以360日元/ 1 美元为基点, 截至2007 年12 月31 日, 日元兑美元汇率已下降到111. 75 日元/ 1 美元, 累计升值69%, 其中在1995 年4 月19 日, 日元汇率曾达到80 日元/ 1 美元的水平, 是目前为止最低的汇率水平。
这一时期, 日元汇率的双边波动也比较显著,1973 1976 年、1980 1988 年和1994 2001 年3个时期, 日元汇率都出现了明显的双边波动, 波动幅度分别为24. 6% 、72. 3%和24. 5% 。
二、汇率变迁的环境在混乱期和稳定期，汇率的变化主要取决于战后初期美国出于其战略构想，对日本实施的完全控制。
其中，稳定期美元对日元1/360的汇率持续22年之久，是日元汇率发展历程中尤其突出的阶段。
美国之所以实施长期的固定美元对日元汇率，是因为只有制定统一汇率来恢复日本进行自由贸易的条件, 才能使日本经济重新回到世界经济体系之中, 实现经济复兴，从而达到美国扶持日本，制衡中国的目的。
日元汇率的趋势
日元汇率的趋势
根据过去的数据和当前的经济环境，日元汇率的趋势可能会受到多种因素的影响。
以下是可能影响日元汇率的几个因素：
1. 经济数据：如果日本的经济表现良好，包括增长率、就业市场、通胀率等方面，那么通常会加强对日元的需求，导致日元升值。
相反，如果经济数据疲软，日元可能会贬值。
2. 利率政策：日本央行的利率决策对日元的汇率有很大影响。
如果央行采取鹰派政策，即提高利率，投资者可能会更倾向于购买日元，从而导致日元升值。
相反，如果央行采取鸽派政策，即降低利率，投资者可能会更倾向于将资金投资到其他国家，从而导致日元贬值。
3. 贸易状况：日本是一个出口国家，对国际贸易非常依赖。
如果日本的出口增加，贸易顺差增加，那么日元将会受到支撑，导致升值。
相反，如果贸易逆差扩大，日元可能会贬值。
4. 国际政治和地缘政治风险：全球的政治和地缘政治风险可能会导致投资者对安全资产的需求增加。
在这种情况下，投资者可能会买入日元作为避险资产，导致日元升值。
需要注意的是，汇率的变动是非常复杂和动态的，受到多种因素的综合影响。
因
此，对日元汇率的趋势预测可能存在不确定性。
日本的经济之日元
正面是京都平等院风凰堂，背面是月桂树枝。因为含铜量 太高，这款硬币可能是最丑的日本硬币了。 根据年份的不同，它们价值也从一枚10日元到20日元不等。 最值钱的是昭和三十三年(1958年)的边缘有齿的10日元硬 币。因为1959以后发行的10日元硬币都没有锯齿边缘，所 以这款硬币现在非常稀有，价值约50日元一枚。所以亲在 花掉10日元硬币之前，一定要记住先确认下有没有锯齿。
2004年新版的5000元日元，它的正面是日本明治时期女作家樋口一 叶的肖像，她是日本批判现实主义的开拓者之一，开始揭露社会黑 暗、描写下层社会贫苦人民的苦难生活，而且语言简洁有力。同时 也是日本纸币上出现的第一位女性人物。表达的含义有：一叶生前 的生活是很贫困的，希望今后人们看到这张纸币的时候，能够更加 珍惜自己的幸福生活。 背面是korin ogata 创作的鸾尾属植物绘画。
正面的肖像是日本著名细菌学家野口英世，背面是日 本的国花樱花和富士山。
日元的汇率及其国际影响力
By tom-Pan
5/23/2014
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• 当年明治政府将一日圆的币值订定为与纯金1500毫克 等值，并设有次一级的币值单位钱，相等于0.01日圆。现 时日圆的汇率是1美元换101.6日圆(2013-5-23）。 • 1874年日本走向银本位（1日圆等于90%成色的416 格令白银，与同期西洋银元白银含量非常接近） • 1897年明治30年，日本第二次金本位，规定1日圆等 于750毫克黄金（0.75克），1美元=2.005日圆，一直维 持到1917年。20年稳定。100日元=49.875美元 • 1914年大战爆发，停止金本位。（大正3年） • 1923年9.1关东大地震，当时1美元=2.63日元 • 1928年，1美元=2.3日元
日元的未来趋势是
日元的未来趋势是日元作为日本的货币，在国际经济中扮演着重要的角色。
然而，日元的未来趋势受到多种因素的影响。
下面将从经济、政治和国际关系等方面分析日元的未来走势。
首先，从经济角度看，日元的未来可能会受到日本经济状况的影响。
随着日本经济步入后工业化阶段，经济增速放缓，通胀率下降。
日本也面临人口老龄化的问题，这对日本经济发展带来不小的压力。
如果经济增长放缓，日本央行可能会采取宽松货币政策，造成日元贬值。
其次，政治因素也会影响日元的未来趋势。
政府的经济政策和财政政策对于货币的价值具有重要影响。
政府如果采取积极的财政政策，增加国内投资，可能会刺激经济增长，提高投资者对日本经济的信心，进而推动日元升值。
但是，政府如果采取紧缩政策，削减开支，可能会导致经济疲软，日元贬值。
此外，国际关系也对日元的未来有重要影响。
日本作为一个出口型经济体，国际贸易对其经济增长至关重要。
如果发达国家对日本商品有较高需求，可能会增加日本的出口量，进而推动日元升值。
然而，如果国际贸易摩擦加剧，形成保护主义趋势，日本的出口量可能会下降，导致日元贬值。
此外，金融市场的走势也对日元的未来起到一定的影响。
随着全球经济的不确定性增加，投资者通常会将资金转移到相对安全的投资工具中。
如果国际金融市场波动加剧，可能会增加对避险资产的需求，推动日元升值。
但是，如果金融市场稳定，投资者更倾向于风险资产，可能导致日元贬值。
总体而言，日元的未来走势受到各种因素的综合影响。
经济、政治、国际关系和金融市场的变化都可能对日元产生重要的影响。
尽管预测未来走势是困难的，但我们可以通过对这些因素的观察和分析，更好地了解日元的走势，并在投资决策时做出相应的调整。
日元升值的经验及其政策启示
日元升值的经验及其政策启示1. 引言日元作为世界上主要的货币之一，其汇率的波动对于全球经济具有重要影响。
尤其是日元升值对日本国内经济以及全球经济都有深远的影响。
本文将从历史上日元升值的经验出发，探讨其对日本经济和全球经济的影响，并提出相关政策启示。
2. 日元升值的原因和影响日元升值的原因有多种，包括经济基本面的改善、国际资本流动的变化、机构投资者的行为等等。
然而，无论原因如何，日元升值对经济有着重大的影响。
首先，日元升值会对日本国内企业的出口产生负面影响。
由于日本是一个出口导向型经济体，日元的升值会导致日本企业的产品在国际市场上变得更加昂贵，从而减少了出口量。
这将对日本的制造业和贸易产生负面影响，导致产业结构的调整。
其次，日元升值还会对日本国内通胀产生压力。
由于日本是一个进口大国，日元升值会导致进口商品价格下降，进而对通胀产生抑制作用。
这将使得日本政府实施货币政策更加困难，可能需要采取更加积极的措施来刺激经济。
最后，日元升值对全球经济也会产生影响。
日本经济的变化会对其他国家的经济产生溢出效应。
例如，日本的进口减少意味着其他出口国的出口量也会受到影响。
此外，日元升值还会导致国际投资者对其他货币的需求增加，从而对其他货币的汇率产生影响。
3. 防止日元升值的政策启示鉴于日元升值对经济的负面影响，政府可以采取一系列措施来防止或减轻其升值压力。
首先，政府可以通过货币政策干预外汇市场，以稳定日元汇率。
政府可以通过购买外汇储备来增加供给，从而抑制日元升值。
此外，政府还可以通过调整利率、开展货币市场操作等手段来影响市场预期，进一步稳定汇率。
其次，政府可以通过加强结构性改革来提升经济竞争力，减少对外依赖。
通过推动产业升级、提高技术创新能力等措施，可以提高日本企业的国际竞争力，减少对出口的依赖，从而减轻日元升值的影响。
此外，政府还可以通过财政政策来促进国内需求，减少对出口的依赖。
通过增加政府支出、减税等措施，可以刺激国内消费和投资，从而对抗日元升值的压力。
关于日币的故事
关于日币的故事一、日币的起源与发展1.概述日币的起源日币，即日本货币，其起源可以追溯到公元7世纪。
当时，日本开始实行货币制度，以铜钱为主要流通货币。
随后，金银货币也逐渐进入流通领域。
在近代，日本进行了货币改革，引入了现代货币制度。
2.日币的发展历程日币的发展历程可分为几个阶段：江户时代、明治时代、二战后和现代。
在江户时代，日币主要以金银货币为主，同时存在一定程度的通货膨胀。
明治时代，日本进行了货币改革，发行了以黄金为本位的日元。
二战后，日本经济遭受重创，日元贬值。
随着日本经济的复苏，日元逐渐成为国际货币。
二、日币的货币制度1.日本的货币政策日本的货币政策主要由日本央行负责，采用通货膨胀目标制。
日本央行通过调整基准利率和购买国债等方式，调控货币供应量，以实现物价稳定和经济增长。
2.日币的发行与管理体系日币的发行由日本央行负责，流通领域主要包括商业银行、信用合作社等金融机构。
日币管理体系包括货币政策和金融监管两部分。
货币政策旨在维护日元币值稳定，金融监管则防范金融风险。
三、日币在国际金融市场的地位1.日币在国际金融市场的竞争力作为世界第三大经济体，日本的货币——日元在国际金融市场具有较高的竞争力。
日元是全球外汇市场的主要交易货币之一，日币债券市场也是全球最重要的债券市场之一。
2.日币在全球外汇市场的角色日元在全球外汇市场具有重要地位。
外汇市场中，美元、欧元、日元和英镑是最为活跃的交易货币。
日元对全球经济和金融市场的影响不容忽视。
四、日币汇率波动对我国经济的影响1.汇率波动对我国进出口贸易的影响日币汇率波动对我国进出口贸易产生一定影响。
当日元贬值时，我国出口到日本的商品价格更具竞争力，进口成本降低；反之，日元升值时，我国出口成本增加，进口利润下降。
2.汇率波动对我国金融市场的影响日币汇率波动对我国金融市场也产生一定影响。
日元贬值可能导致热钱流入我国，推动资产价格上涨；日元升值则可能导致资本外流，金融市场波动加剧。
日元汇率走势及其影响
作者： 崔正强
作者机构： 大连市财政局
出版物刊名： 经济研究参考
页码： 41-43页
主题词： 日元汇率 汇率走势 日本经济 日元贬值 广场协议 经济基本面 增长周期 持续时间
摘要：2000年以来，日本经济从“失去的十年”中复苏，进入战后持续时间最长的增长周期。
2001～2005年日本经济平均增幅为1．7％，2006年增长率达到2．2％。
2007年一季度同比增长3．3％，全年经济形势看好。
但与经济基本面相反的是，日元汇率自2005年年中不断贬值，2007年6月份以来，日元贬值幅度突然加大，6月15日日元兑美元汇率跌破123，为四年半来新低。
而根据日本央行6月初发布的数据显示，5月份日元对一篮子主要货币加权平均的真实有效汇率较4月份下降了1．7，已经下降至94．9，创1985年9月“广场协议”以来的最低水平，即日元的购买力是“广场协议”以来的最高水平。
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6.Economic Data（经济数据）
4.EPA（经济和财政策署）
Economic and Fiscal Policy Agency：经济和财政政策署。于2001 年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency， EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业，国际贸易和 外汇汇率。
5.MITI（国际贸易和工业部）
现状
随着日本领导层的又一次变更，以及更激进的货币刺激政策的预期， 作为安全避风港的日元跌至了六个月来的低位。货币分析师表示，日 元强势的日子已经到头了。
分析师表示，民意调查表明了日本民主党的失败，这将为自由民主党 强制日本央行开始无限制的货币宽松政策铺平道路。自由民主党的领 导人安倍晋三成为首相，他呼吁通过无限制的货币宽松政策来刺激通 胀，之前几年，日本一直处于通缩状态。通胀目标是1%，但是安倍 晋三希望提高到3%。这一目标意味着日本央行在未来数年里不得不 采取宽松政策。然而据路透社报道，自民党在周五呼吁设定2%的通 胀目标。这些都预示着货币的进一步疲软。
的客户调查报告显示，
多数投资者认为 ，美联储利
率决议和日本GPIF新的投资组合决定将被视为美元 /日元积极的利好因素。
该行分析报告指出，市场对日本央行（BOJ）短期进一步宽松的预期较为温和， 大部分客户认为年内10月份日本央行利率决议对美元/日元的影响将偏中性，即 便离岸投资者对日本央行推出进一步宽松政策的预期依旧在升温。
根据考据，“日圆”这个“圆”字来自香港，因为当地最先 把银圆由形容词变成量词，并在当地生产的银元刻上“香 港壹圆”四字。这个变化从香港传到日本，亦成为了当地 通货的名称。
特点
纸币由日本银行发行，日本国立印刷局制造，称为日本银行券。 日元的印制水平很高，特别在造纸方面，采 用日本特有的物产“三亚皮浆”为原料，纸张 坚韧有特殊光泽，为浅黄色，面额越大 颜色越深。日本是二战后经济发展最快 的国家之一，目前拥有世界最大的进出 口贸易顺差及第二大外汇储备，日元 也是战后升值最快的货币之一， 因此日元在外汇交易中的地位 变得越来越重要。
日元贬值带来的影响
日元对美元汇 率从2012年9月 的77比1一路跌 至目前的106比1， 对日本经济和居民 生活产生了诸多影 响 。由于日元贬值， 赴日旅游费用大幅降低，前来观光的外国游客人数暴涨，去年首次超过1000万。 今年1月至7月，外国游客人数进一步增长到753万，同比增长26.4％，其中来自 中国大陆的游客就达129万，同比增长90％。
日元汇率“跌跌”不休
据新华社东京9月10日新媒体专电，近来，日元对美元的汇率出现 新一轮跌势，东京外汇市场9日日元对美元汇率一度跌至106.39日 元兑换1美元的低位，为近6年来的最低点。从2012年9月的77日元 兑换1美元的价位来看，日元对美元的汇率已经下跌了约29日元， 跌幅高达约37%。
日元汇率缘何“跌跌”不休？此间经济分析人士认为，多种因 素影
不需要调整政策。日本目前正在稳步迈向实现价格稳定目标。
日元汇率创近6年新低，后市走势依然看空
周五(9月5日)亚市午盘，美元兑日元在105.30附近运行。美国经济强力复苏 以及欧洲央行决定下调利率的背景下，日本新任内阁暗示随时准备采取措施 刺激经济，日元汇率延续跌势，日元兑美元汇率日内早间跌至2008年10月以 来新低105.69日元。
日元的发展趋势及其影响
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01 日元简介 02 日元的未来发展趋势
日元的影响 03
日元的名称
货币名称： 日元
（JAPANESE YEN，简写 为J￥ ）
发行机构：日本银行（NIPPON GINKO）
货币符号：JPY
辅币进位：无辅币
钞票面额：目前流通的纸币有 1993 年 版 的 1000 、 5000 、 10000 元 和 2000 年 版 2000 日 元 ， 铸 币 有 1 、 5 、 10 、 50 、 100 和 500元，1日元等于100钱。
运输、造纸和食品业也未能幸免。由于石油天然气的进口成本增
加，汽柴油和液化天然气价格水涨船高，物流配送等运输业的成本被
大幅提升。尽管运输企业采取精简人员削减开支等整改措施，依然难
以抵消日元贬值导致的成本增加，不得不宣布涨价。
日本的造纸原料纸浆基本上依赖进口，日元贬值对其造成的成本
增加也不容忽视。日元对美元的汇率下降1日元，日本制纸公司的利
这将允许美联储缩减资产购买规模；但日本央行仍然保持高度宽松状态。
对于经济复苏前景，黑田称，日本第二季度经济下滑，系上调销售税所
致，但重要的是第三季度经济能否反弹、以及后期的经济表现。的确见到部
分经济数据疲软不堪，但相信7-9月的GDP数据会转向正面。
对于通胀，黑田表示，日本央行正在实现通胀目标上稳步推进，目前并
黑田东彦容忍日元走弱
周四(9月11日)纽约盘中，日本央行行长黑田东彦发表讲话称，并不认为
日元走软利空经济，强调不该着眼日元走低或走强。美元兑日元迅速从
106.80附近重回107上方，不过又迅速回到该关口下方，暂报106.82。
日本央行行长黑田东彦被问及日元近期走软称，不能就特定的汇率水平
置评。并不能认为当前的日元走软尤其利空日本经济。美国经济正稳步复苏，
日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)周五在东京接受记者采访时暗示政府应该准 备好增加开支以支撑经济，4月初的消费税上调导致日本经济陷入2011年地震 以来最深度萎缩。麻生太郎(Taro Aso)指出，2015财年预算规模超过100万亿 日元不算大问题，并且日本将草拟财政刺激后备计划，密切关注经济形势， 随时准备刺激经济。
日元对人民币汇率走势图(实时更新)
日元持续呈走低趋势
日本央行行长黑田东彦在会见日本首相安倍晋三时表示，安倍政
府再次放宽金融政策对日元走低产生了影响。他说，日本政府将经济
复苏放在首位，放宽了金融政策，这是日元走低的主要原因。
日本财经界认为，目前在海外生产出口商品的企业比较多，且原 材料进口成本也不断增加。在此背景下，日元走低利好效果是有限的。 此外，日元走低导致的另一个压力是能源成本的增加。在核电站停运 的情况下，利用天然气等进行火力发电的燃料进口成本将会增加，这 也将导致电费增加。受美国和日本金融政策的影响，日元可能在一段 时间内继续走低。日本财经界将进一步观察汇率走势。
日元发展的影响因素
1.Ministry of Finance(日本财政部)
日本财政部，是日本制订财政和货币政策的唯一部门。日本财政 部对货币的影响要超过美国，英国或德国财政部。日本财政部的官 员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般都会给日圆造成影 响，如当日圆发生不符合基本面的升值或贬值时，财政部官员就会 进行的口头干预。
并非所有行业都如此幸运。其中，以能源资源进口为主的行业叫苦 不迭，电力行业更是雪上加霜。
日本所需的石油天然气和煤炭等能源基本上全部依赖进口，特别是 东日本大地震导致福岛核电站发生严重事故之后，为了确保安全，占日 本电力需求30%以上的核电站全部停止运行，导致日本的能源进口大幅 增加，成本也急剧上升。据测算，对美元汇率下跌1日元，日本最大的电 力公司东京电力的燃料成本就要增长330亿日元。日元贬值成本徒增使日 本电力公司经营陷入困境，不得不多次提高电力消费价格，转嫁部分成 本。尽管如此，日本八大电力公司在今年3月结束的2013会计年度中仍有 6家亏损。
美银：日元未来走势分析
美银美林(BofA Merrill)在最新公布的报告中指出，日元的的下一个“催化剂”恐
怕还要看日本政府退休基金(GPIF)的投资计划。
报告还指出，在日元未来走势方面，日本政府养老基金(GPIF)的投资形式的转
变，可能会产出巨量的资本外流，以及对外汇市场造成长期影响。
美银美林早在今年2月份就已经在报告中商讨过日本养老基金的改革计划，预计
日元纸币的面额
日元的历史
当年明治政府将一日圆的币值订定为与纯金1500毫克等值，并设有次一 级的币值单位钱，相等于0.01日圆。现时日圆的汇率是1美元换101.6日圆
1874年日本走向银本位（1日 圆等于90%成色的416格令白银 本第二 次金本位，规定1日圆等于75 0毫克黄金（0.75克），1美元=2.005 日圆，一直维持到1917年。 20年稳定。100日元=49.875美元
1949年，1美元=360日元，开始固定汇率制度。
使用的日本货币单位“円”（日圆），是在1871年6月27日 （明治4年5月10日）制定的，以取代当时的四进制的二分 金。当年明治政府发布《新货币条例》，规定新货币采用 金本位，以圆为单位，一日圆与1500毫克纯金等值，并设 有辅币单位钱及厘，一百分可换一日圆。
涉及到投资组合的变化，进而对金融市场产生较大的影响。据GPIF投资委员会
Yasuhiro Yonezawa称，GPIF新投资组合模型的声明预计将于今年秋天公布，或者
最早在八月(尽管概率很低)就公布。
报告还称，日本GPIF转向投资海外资产，将利空日元。美银美林依然预计美元
兑日元在年底达到108的水平，到2015年进一步疲软。
野村证券：美/日上破107大关
9月11日（周四）亚市午后，美元/日元突破107大关，刷新2008年9月以来
高点107.02。
野村证券
来的美联储利率决
资基金（GPIF）
元构成积极的提振。
外汇分析报告指出，接下 议以及日本政府养老金投 新的投资组合将对美元/日
野村证券分析师
指出，“本机构9月8日至10日