固定收益市场解析
固定收益证券 第七章 固定收益证券市场
固定收益证券市场的分类
交易所市场和场外交易市场
根据市场组织形态的不同，固定收益证券的二级流通市场又可以进一步划分为交易所市场（场内 交易市场）和场外交易市场（over-the-counter，OTC）。
1.证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形固定 场所。
依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。
外国债券是传统的国际金融市场的业务，已存在几个世纪，它的发行必须经发行地所在国政府的 批准，并受该国金融法令的管辖。
欧洲债券是指一国发行人或国际机构，同时在两个或两个以上的外国债券市场上，以发行国货币 以外的一种可自由兑换的货币、特别是提款或欧洲货币单位发行的债券。欧洲债券是欧洲货币市 场三种主要业务之一，因此它的发行无需任何国家金融法令的管辖。
2.场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场，又称柜台交易市场或店头市场。我国债 券场外交易市场主要包括金融机构柜台市场和银行间债券市场。
固定收益证券市场的分类
国内债券市场和国际债券市场
根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。
国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同 一个国家。
1.决策规定了以后几个过程的运行规则。 比如，通过何种方式发行固定收益途径进行偿还、所取得资金投向什么项目等，都需要在决策阶段制定。
2.决策的正确性影响债券经济活动的结果。 在错误固定收益证券发行前决策的指导下，固定收益证券经济活动会对固定收益证券发行人事
业带来损害；在正确固定收益证券发行前决策的指导下，固定收益证券经济活动可以促进固定收 益证券发行人事业的顺利发展。
固定收益证券分析
固定收益证券分析固定收益证券是指在投资过程中能够提供固定利息或者回报的金融工具。
它们通常被用于风险较低、相对稳定的投资领域，比如债券市场。
本文将围绕固定收益证券展开分析，并讨论它们的特点、风险和投资策略。
首先，固定收益证券具有明确的固定利率或回报。
这使得投资者能够在投资开始时就知道自己所能获得的回报。
这对于那些寻求稳定收益的投资者来说非常重要。
固定收益证券通常包括政府债券、公司债券和优先股等。
其次，固定收益证券通常具有较低的风险。
政府债券被认为是最安全的固定收益证券，因为政府通常不会违约。
公司债券的风险相对较高，但在评级较高的公司债券中，风险较小。
投资者可以通过评级机构的评级来评估债券的信用风险。
然而，固定收益证券也存在一些风险。
首先是利率风险。
当利率上升时，债券的市值将下降，因为投资者可以购买到更高的利率债券。
这对于长期债券的影响更大。
其次是违约风险。
虽然政府债券的违约风险较低，但公司债券的违约风险可能会导致投资者无法收回本金。
投资者可以通过多种方式来进行固定收益证券投资。
首先是购买个券，即直接购买债券。
个券投资者可以根据自己的风险偏好和收益目标选择债券。
其次是购买债券基金。
债券基金是一种集合投资工具，投资者可以购买基金份额来获得债券的收益。
债券基金的好处是风险相对较小，且投资门槛较低。
最后是交易固定收益衍生品，如利率期货和利率互换等。
这些衍生品可以用来对冲固定收益证券的利率风险。
在选择固定收益证券投资时，投资者需要根据自己的风险偏好和收益目标来进行评估。
如果追求风险较低的投资，可选择政府债券或评级较高的公司债券。
如果希望获得更高的收益，可以选择评级较低的公司债券或高收益债券。
另外，投资者还需要密切关注经济和市场环境。
如经济走向、通胀压力等因素都会对债券市场产生影响。
如果经济增长强劲，可能会引发通胀预期上升，从而提高利率水平。
投资者可以根据对经济和市场的判断来进行相应的调整。
总而言之，固定收益证券作为一种重要的投资工具，具有明确的回报和较低的风险。
金融市场的固定收益产品与流动性分析
金融市场的固定收益产品与流动性分析在金融市场中，固定收益产品是一类非常重要的投资工具。
这些产品的特点是投资回报率是固定的，不会因市场波动而变动。
与之相对的是股票等权益类产品，其回报率是不确定的，会受到市场行情的影响。
固定收益产品具有较低的风险和较稳定的回报，因此受到了许多投资者的青睐。
它们提供了一种相对稳定的收益来源，适合那些风险偏好较低的投资者。
然而，固定收益产品的收益率相对较低，有时甚至低于通货膨胀率，因此它们的保值能力相对较弱。
固定收益产品的种类很多，包括国债、企业债、金融债等。
这些产品一般由政府、金融机构或企业发行，投资者购买这些债券相当于借出资金给发行机构，债券发行机构按照一定的利率向投资者支付利息，并在到期时偿还借款本金。
固定收益产品的流动性是一个重要的指标。
流动性指的是投资者能够以较低的成本将资产变现的能力。
在金融市场中，流动性高的资产相对容易出售，成交价格也相对稳定；而流动性低的资产则往往难以变现，需要付出高昂的成本，甚至可能导致资产贬值。
固定收益产品的流动性主要取决于两个方面：市场流动性和个体债券流动性。
首先，市场流动性是指整个固定收益产品市场的流动性情况。
当市场上有足够的买卖双方，交易量大，价格波动小，市场流动性就会较高。
反之，如果市场上交易量小，价格波动大，市场流动性就会较低。
市场流动性的变化影响着固定收益产品的买卖方便程度和价格形成机制。
其次，个体债券的流动性是指特定债券在市场上的流动性情况。
不同的债券发行主体、发行日期、付息方式等都会影响债券的流动性。
一般来说，债券的流动性与债券的到期时间和支付利息的频率有关，流通性越高的债券通常是到期时间较短、利息支付频率较高的债券。
除了以上两个方面，固定收益产品的流动性还会受到市场情绪、经济环境、利率走势等因素的影响。
在市场情绪较差、经济环境不稳定的时期，投资者更倾向于持有流动性较高的资产，而对于固定收益产品的需求则相对较低。
在利率走势方面，固定收益产品的流动性与市场利率呈现负相关关系。
固定收益证券估值和分析
固定收益证券估值和分析固定收益证券是一种具有固定利率或固定收益的证券，如债券、优先股等。
在金融市场中，固定收益证券是重要的投资工具，具有一定的估值和分析方法。
本文将探讨固定收益证券的估值和分析，包括债券估值和债券分析，以及其他固定收益证券的特点和评估方法。
债券估值是指确定债券的市场价值，一般采用贴现法计算。
贴现法的基本思想是将债券的未来现金流折现到当前时点，以确定债券的市场价值。
具体的计算方法为将每一期的现金流按照相应的市场利率进行折现，并相加得到债券的现值。
常见的市场利率包括市场基准利率、预期回报率等。
债券分析是指对债券的风险和收益进行评估，以确定是否值得投资。
债券的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险是指发行机构无法按时偿付债券的本金和利息；利率风险是指债券价格受到市场利率波动的影响；流动性风险是指债券在二级市场上的买卖性质。
债券分析的方法主要包括财务分析、信用分析和市场分析。
财务分析主要通过分析企业的财务状况、偿债能力和盈利能力等指标来评估债券的风险和收益；信用分析主要评估债券发行人的信用状况和还债能力；市场分析主要通过分析市场的供求关系、竞争关系和技术指标等来预测债券价格的走势。
二、其他固定收益证券的特点和评估方法除了债券，还有其他固定收益证券，如优先股、可转债等。
这些证券具有一些特点和估值方法。
优先股是一种具有固定股息的股票，它的收益和风险介于债券和普通股票之间。
优先股的特点是具有优先分红权和清偿权，但没有表决权。
优先股的估值方法主要包括财务分析、市场分析和股息贴现法。
财务分析主要评估企业的盈利能力和偿债能力；市场分析主要通过分析市场的需求和供给关系来预测优先股的价格；股息贴现法是将优先股的股息按照一定的折现率进行折现，以确定其市场价值。
可转债是一种具有转股权的债券，可以按照一定的比例转换为普通股票。
可转债的特点是具有债券和股票的特性，既可以获得固定收益，又可以获得股票的增值收益。
证券公司固定收益业务的定位思考
证券公司固定收益业务的定位思考【摘要】固定收益业务是证券公司的重要业务之一，具有稳定性和风险抵御能力。
本文从固定收益业务的概念入手，探讨了证券公司在该业务中的重要性和优势，以及在市场竞争中的定位考虑。
通过分析当前行业状况和未来发展趋势，结合公司自身实际情况，提出了一些发展方向和策略建议。
证券公司在固定收益领域的发展需要注重风险控制和创新，同时也要关注客户需求和市场变化，不断优化业务模式和提升服务水平，从而实现可持续发展和长期竞争优势。
【关键词】证券公司，固定收益业务，定位思考，发展方向。
1. 引言1.1 引言在证券市场中，固定收益业务一直扮演着重要的角色。
证券公司作为金融市场的主要参与者之一，固定收益业务是其业务范围中不可或缺的一部分。
固定收益业务是指通过买卖固定收益类证券赚取收益的金融活动，包括债券、票据等。
在当今金融市场中，固定收益业务已经成为证券公司盈利的重要来源之一。
随着金融市场的不断创新和发展，固定收益业务的重要性也在逐渐提升。
证券公司通过固定收益业务可以为投资者提供多样化的投资选择，帮助投资者实现资产配置和风险管理。
与此固定收益业务也可以为证券公司带来稳定的收入来源，增强其在金融市场中的竞争力。
在定位固定收益业务时，证券公司需要考虑市场需求、公司实力、风险管理等因素。
通过合理的定位和策略，证券公司可以更好地把握市场机会，提升自身的盈利能力和竞争优势。
未来，随着金融市场的不断发展和变化，固定收益业务也将继续发展壮大，为证券公司带来更多的机遇和挑战。
2. 正文2.1 固定收益业务的概念固定收益业务是指证券公司在金融市场上进行的一种投资业务，通过购买各类固定收益证券，如国债、债券、信托、资产支持证券等，从中获取固定的利息或者利息加本金的收益。
固定收益业务的本质是证券公司以自有资金或客户委托的资金购买固定收益证券，借此实现资金的配置和投资收益的增长。
固定收益业务的特点包括稳定性强、风险较低、收益相对稳定等。
固定收益市场分析框架——HT版本
固定收益市场分析框架——HT版本概要最近机枪总在综艺节⽬频频露⾯也是很出风头啦~他的团队报告⼀直留存在⾝边也没有好好阅读。
可能是⽐较PPT本⾝⽐较精炼和抽象，要是哪天能现场聆听⼀番他本⼈的讲解，肯定⼤有裨益。
全篇总有六个部分：1.债市基础知识 2.基本⾯分析 3.货币政策和流动性 4.供求关系 5.债市策略框架 6.债市历史回溯⼀、债市基础知识P3这张图挺好的，让⼈对国内各种纷繁复杂的债券品种、监管主体、托管机构、银⾏间/交易所市场有个快速的总览。
说真的，这么多品类的债券还有各个之间的区别，如果不去专门背是真的记不住。
这张图就⼤致看看就⾏，银⾏间债券还是占据了⼤头的，交易所市场除了可转债、EB、优先股、交易所ABS、公司债以外，还有部分国债、地⽅债、政策性⾦融债、企业债、铁道债、集合企业债。
这些真的太繁杂了，有时候确实很怀疑设置这么多品种债券的合理性。
有兴趣深究的同志可以⾃⾏在交易所官⽹查看：P4这张图总结的很简洁，但是似乎有⼀点问题，如果能把未来收益率曲线放在下⾯，会显得更直观些。
下滑回报指的应该就是骑乘策略带来的收益，资本利得指的是债券收益率变动带来的损益，加之以票息收⼊。
这边引⼊了杠杆率的概念，我猜测应该是指的买券后将券质押回购融资继续买券，直到⽤满杠杆率限制为⽌。
所以这边杠杆率指的应该是总头⼨⾼出原始头⼨的占⽐那部分。
例如，100元的债券，质押出去得到80元资⾦，继续购买了80元⾯值的债券。
那么此时，杠杆率为0.8。
资⾦成本也只需要计算杠杆率那部分就说的通了。
根据书本上的知识，短期利率主要受流动性以及央⾏的基准利率影响，央⾏和我们普通⼈⼀样，是不可能预测市场的，也不可能提前知道经济是否过热。
都是在事后作出的相应决策，并受到体制、⽂化的影响，因此这部分的影响因素是有⼀定滞后的，因此相应的，短期利率也是有部分滞后效应的。
⽽长端利率⼀般反应了市场对未来短期利率变动的预期，换⾔之，这个长端利率受到市场预期和情绪的影响很⼤。
固收理财市场分析报告
固收理财市场分析报告1.引言1.1 概述概述部分应该介绍固收理财市场的基本情况和重要性。
可以包括固收理财市场对投资者的吸引力、市场规模的变化趋势、市场参与者的主要特点以及固收理财产品的特点等方面的内容。
同时，也可以简要介绍本报告的研究背景和目的，以引出后续内容。
1.2 文章结构文章结构部分的内容为：本报告分为引言、正文和结论三个部分。
在引言部分，我们将对固收理财市场进行概述，介绍文章的结构和目的，并对整个报告进行总结。
在正文部分，我们将详细分析固收理财市场的概况、产品种类以及市场发展趋势。
最后，在结论部分，我们将展望市场的前景，分析风险与机遇，并提出相应的政策建议。
通过这样一个完整的结构，我们将全面深入地分析固收理财市场，并为读者提供有价值的信息和洞察。
1.3 目的目的部分的内容应该包括对本报告的撰写目的进行详细阐述。
可以包括以下内容：本报告的目的在于对固收理财市场进行深入分析，全面了解该市场的概况、产品种类和发展趋势，为投资者和相关机构提供有效的决策参考。
通过对固收理财市场的研究，可以帮助市场参与者更好地把握市场规律，规避风险，寻找投资机会。
此外，本报告还旨在为监管部门和相关政策制定者提供有价值的市场信息和政策建议，帮助他们更好地监管市场，保障投资者利益，促进市场健康发展。
总之，本报告旨在为各方提供全面、客观的固收理财市场分析，促进市场的透明和稳健发展。
1.4 总结在本文中，我们对固收理财市场进行了深入分析，并对其市场概况、产品种类、发展趋势进行了全面的探讨。
通过本文的研究，我们发现固收理财市场在当前金融市场中具有重要地位，其产品种类丰富、市场前景广阔。
然而，也存在着一定的风险和挑战，需要在政策制定和市场监管上做出有效的应对。
我们对未来固收理财市场的前景进行了展望，提出了相应的风险与机遇，并给出了有针对性的政策建议。
希望本文的研究成果能够为相关政策制定和投资决策提供一定的参考和建议。
2.正文2.1 固收理财市场概况固收理财市场概况部分：固收理财市场是指以固定收益为主要投资方式的金融市场。
《固定收益证券》课件
03 固定收益证券的交易与投 资策略
交易流程
交易平台选择
选择合适的交易平台，如证券 交易所、电子交易平台等，以 便进行固定收益证券的买卖操
作。
市场行情了解
及时关注市场行情，包括利率 水平、债券价格走势等，以便 做出正确的投资决策。
交易指令下达
根据个人投资策略，选择买入 或卖出固定收益证券，并下达 相应的交易指令。
03
固定收益证券的评 级方式创新
例如，出现了更多元化的评级机 构和评级方法，为投资者提供了 更全面的信息参考。
区块链技术在固定收益证券的应用
区块链技术可以提高固定收益证 券交易的透明度和安全性，降低
交易风险。
区块链技术可以简化固定收益证 券的发行和交易流程，提高效率
。
区块链技术可以加强固定收益证 券市场的监管和规范，促进市场
详细描述
固定收益证券是金融市场中的重要组成部分，其最显著的特点是在一定期限内，证券的购买者可以获 得固定的收益，这个收益通常是事先确定的。这种证券通常由政府、企业或金融机构发行，其风险相 对较低，收益相对稳定，因此受到广大投资者的欢迎。
固定收益证券的种类
总结词
固定收益证券主要包括国债、公司债券、金融债券等，每种证券都有其独特的特点和风 险。
行权方式
分为欧式期权和美式期权，其中美式 期权可以在到期日之前任何时间行使 。
利率期权的种类
包括看涨期权和看跌期权。
利率互换
利率互换
是指两个或多个当事人按照商定的条件，在 一定时间内交换一系列现金流的合约。
互换类型
包括固定利率与浮动利率之间的互换、不同 种类的浮动利率之间的互换等。
交易场所
主要在场外市场进行交易。
固定收益市场中的交易策略
固定收益市场中的交易策略在固定收益市场中，交易策略是投资者用来指导交易活动的一系列计划和方法。
这些策略旨在帮助投资者在市场中获得最大的收益，同时降低交易风险。
下面是一些常见的固定收益市场交易策略。
1.套利交易策略：套利是通过利用不同的市场之间价格差异来进行风险无风险提数的交易。
在固定收益市场中，套利交易可以通过利用不同债券之间的利差或者利率期限结构来实现。
例如，通过买入较低利率的债券，同时卖出较高利率的债券，投资者可以从利率差异中获利。
2.趋势跟踪交易策略：趋势跟踪交易策略基于市场的长期趋势和动力，在价格上升时买入，在价格下跌时卖出。
通过这种策略，投资者可以从市场的上升趋势中获利，同时规避市场的下跌风险。
这种策略通常需要技术分析和市场观察来判断市场的趋势。
3.收益曲线交易策略：收益曲线交易策略是指根据债券的到期日不同，收益率曲线呈现不同形态的现象，投资者可以通过利用这种形态来进行交易。
例如，当短期利率较长期利率高时，投资者可以买入较长期限的债券，同时卖出较短期限的债券，以实现收益。
4.债券价格交易策略：债券价格交易策略是基于对债券价格变化的预测进行交易的策略。
投资者可以使用基本面分析、技术分析等方法来预测债券价格的变化，从而做出相应的买卖决策。
例如，当预计债券价格将上涨时，投资者可以买入债券，当预计债券价格将下跌时，投资者可以卖出债券。
5.利率调整交易策略：利率调整交易策略是根据对利率变化的预测来进行交易的策略。
投资者可以通过分析经济数据、政策变化等来判断利率的走势，并根据这些预测来进行买卖决策。
例如，当预计利率将上涨时，投资者可以减持债券或者买入利率敏感的资产，当预计利率将下跌时，投资者可以增持债券或者卖出利率敏感的资产。
6.资本保护交易策略：资本保护交易策略是为了降低投资风险而采取的一种策略。
投资者可以选择购买与大型金融机构签署的可赎回债券，这种债券在到期前可以根据市场情况将本金全额或部分赎回，并获得一定的利息收入。
固定收益证券投资的风险分析与控制
固定收益证券投资的风险分析与控制固定收益证券是指债务类证券，例如国债、企业债券和短期融资券等，其投资者按照协议获得利息或利率。
因为这些证券在投资者持有期间会产生稳定的现金流，故而被投资者广泛认为是一种相对稳定的投资工具。
但是，相对于股票等其他投资产品，固定收益证券投资也存在一定的风险。
本文将从风险来源，风险分类和风险控制三个方面进行固定收益证券投资的风险分析与控制。
风险来源固定收益证券投资的风险来源主要有三个方面：1. 市场风险：市场风险是指由于市场利率的波动，证券价格的变动可能会导致投资组合的净值波动，从而影响固定收益证券投资者的投资价值。
例如，当利率上升时，固定收益证券价格下降，导致投资组合的净值下降。
2. 信用风险：信用风险是指借款人或债务人不履行其义务的风险。
例如，如果借款人由于某种原因无法履行其偿还义务，投资者可能会遭受损失。
3. 流动性风险：流动性风险是指在一段时间内，一些证券的买卖不成交或成交价格偏低的风险。
例如，在固定收益证券市场的下降趋势中，许多投资者可能会想卖掉其持有的证券，但是买者有限，会出现成交价格偏低的情况。
风险分类对于上述风险来源，根据其风险类型，固定收益证券投资的风险可以分类为：1. 市场风险：市场风险是一个广泛的风险类型。
当投资者选择的证券种类、构建的投资组合或日期出现错误时，可能会受到市场波动的影响而遭受损失。
2. 信用风险：信用风险是指债务人或借款人无法履行其偿还义务的风险。
信用风险分类又可以分为违约风险、信用评级风险和重定价风险。
违约风险是指借款人或债务人无法或不愿意偿还其借款或债务。
违约风险更高的证券一般会具有较高的收益率。
信用评级风险是指证券评级领域的风险。
证券评级是评估债务人偿还能力的方法，而评估不当可能导致信用评级风险。
重定价风险是指某些证券的收益率取决于市场利率的变化；如果市场利率上升，其收益率也会上升。
3. 流动性风险：流动性风险是指投资者在需要出售证券时找不到买家或者买家并不愿意支付预期的报价价格，从而导致偏差。
固定收益证券.第1章.讲义
(三)票面利率逐级递增的债券(Step-up note)
票面利率经过一段时间后增加. 比如前2年5% ,后3年 6%. 单一 step-up note 多级 step-up note
(四)延期支付利息的债券
在延期支付利息的时间里,没有利息支付.在一个事先规定的时间点
一次性支付,以后定期支付。
现代金融工具：
1.权益证券 2.固定收益证券 3.衍生证券
现代金融学是建立在市场有效理论、套利 定价模型、资本资产定价理论以及期权定 价理论基础之上的，是以数量经济学为基 础的科学，主要是使用数学和工程方法来 研究金融问题，特别是复杂金融产品的定 价和动态市场均衡问题。
第一：帮助读者理解，固定收益证券ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ现 代金融学的一门核心课程。
（三）违约风险的具体表现 违约风险除了包括债券违约可能性大小之
外，还包括两个方面，一是信用风险溢价 发生变化，二是信用级别发生变化。
二、利率风险
1.价格风险 2.再投资风险 3.某类证券本金现金流量变化，导致收
益变化 4.违约风险和流动性风险
首先，固定收益证券价格受利率变化的影响：
到期收益率曲线变化，包括平行移动和非平行移动两种。 如果到期收益率曲线平行移动，那么可以用持续期来刻画 债券价格的风险；而当到期收益率曲线非平行移动时，需 要知道各种利率的持续期，特别是关键利率的持续期。
七、利率波动率的风险
由于很多固定收益证券属于含权证券，因 此，选择权的价值就在很大程度上影响了 债券的价值，而选择权的价值与利率波动 率有很大的关系。利率波动率越大，选择 权价值越大。
Ratchet bonds 在参考利率之上加上一个固定贴水，但只向下调整。一旦向 下调整，就不能往上调整
固定收益计划
固定收益计划固定收益计划是一种投资方式，通常适用于那些希望获得稳定收益的投资者。
这种投资计划的特点是投资者可以在一定期限内获得固定的利息收益，而不会受到市场波动的影响。
固定收益计划通常由银行、证券公司或其他金融机构提供，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择合适的固定收益计划。
固定收益计划的收益来源主要包括利息收入和本金收益。
投资者在购买固定收益计划时，可以根据自己的需求选择不同期限和利率的产品。
一般来说，期限越长，利率越高，投资者可以获得的收益也就越多。
而且，固定收益计划通常具有一定的流动性，投资者可以在一定条件下提前支取本金或利息。
固定收益计划的风险相对较低，适合那些对风险敏感的投资者。
由于固定收益计划的收益来源相对稳定，投资者可以更加准确地预测自己的投资收益。
而且，固定收益计划通常由金融机构提供，具有一定的信用保障，投资者可以更加放心地进行投资。
然而，固定收益计划也存在一定的缺点。
首先，固定收益计划的收益相对较低，无法与股票等高风险高收益的投资方式相媲美。
其次，由于通货膨胀等因素的影响，固定收益计划的实际收益可能会受到一定程度的侵蚀。
因此，投资者在选择固定收益计划时，需要充分考虑自己的投资目标和风险承受能力。
总的来说，固定收益计划是一种稳健的投资方式，适合那些追求稳定收益的投资者。
投资者在选择固定收益计划时，需要根据自己的实际情况和需求进行综合考虑，选择合适的产品和期限。
固定收益计划虽然收益相对较低，但具有较低的风险和较高的流动性，对于那些注重资产保值和稳定收益的投资者来说，是一种不错的选择。
固定收益证券(一些需要背的知识点)
固定收益证券▪固定收益证券(fixed-income securities)是一个笼统、宽泛而又不太严格的定义。
一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，与债券等同使用债券▪债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。
它反映的是债权债务关系，是广义的债务工具中可以流通或可以交易的部分。
债券的基本要素▪票面价值：票面金额、计价币种▪票面利率：计息依据▪付息方式：计息依据▪到期期限▪发行价格债券的特征▪偿还性▪收益性▪安全性▪流动性债券的风险▪利率风险价格风险再投资风险▪违约风险▪提前偿还风险▪通货膨胀风险▪流动性风险▪汇率风险债券的种类▪按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。
▪按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。
▪按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、浮动利率债券、累进利率债券等▪按是否记名分为：记名债券和不记名债券。
按有无抵押担保分为：信用债券和担保债券。
按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。
央行票据▪央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
商业票据▪是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面债权凭证。
商业票据可以作为购买手段和支付手段流通转让。
▪当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活动称作票据贴现。
短期融资券▪短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
▪发行市场化▪备案制债券回购▪债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。
固定收益证券市场发展现状及其对全球经济的影响
固定收益证券市场发展现状及其对全球经济的影响固定收益证券市场（Fixed Income Securities Market）是金融市场中的一个重要组成部分，也是全球经济发展的重要支撑。
本文将探讨固定收益证券市场的发展现状以及其对全球经济的影响。
I. 固定收益证券市场的定义和特点固定收益证券市场是指发行方向债权人或投资者承诺一定利息或固定还款一定本金的金融工具的市场，如债券、贷款证券化产品等。
与股票市场相比，固定收益证券市场的特点主要有以下几点：1. 收益稳定：固定收益证券市场的特点是承诺固定或可预期的利息或还款，使得投资者可以拥有稳定的现金流。
2. 低风险：由于承诺固定收益，固定收益证券市场相对于股票市场来说风险较低。
这使得固定收益证券市场成为保值和稳健投资的选择。
3. 活跃流动性：固定收益证券市场通常具备高流动性，即投资者可以随时买卖或交易这些证券。
4. 多样性：固定收益证券市场产品丰富多样，包括政府债券、企业债券、地方政府债券、短期票据、贷款证券化产品等。
II. 固定收益证券市场的发展现状固定收益证券市场在全球范围内得到了快速发展。
以下是一些国家和地区固定收益证券市场的发展概况：1. 美国：美国的固定收益证券市场是全球最大的市场之一。
美国政府债券市场（尤其是美国国债）拥有巨大的规模和多样性，是全球投资者最受欢迎的投资工具之一。
此外，美国企业债券市场也非常活跃，吸引了众多投资者的关注和资金。
2. 欧洲：欧洲的固定收益证券市场发展较为稳定。
欧洲国家和地区的政府债券市场普遍发达，且规模庞大。
此外，欧洲的公司债券市场也在不断增长，为企业融资提供了重要渠道。
3. 亚洲：亚洲各国固定收益证券市场发展迅猛，尤其是中国、日本和韩国等国家。
中国的债券市场规模大幅增长，并在近年来推出了债券通和沪港通等措施，以提高市场开放度。
日本债券市场是亚洲最大和最活跃的固定收益证券市场之一，也是全球重要的债券市场之一。
III. 固定收益证券市场对全球经济的影响固定收益证券市场的发展对全球经济有着重要的影响。
固定收益证券分析 第1讲-概念与市场
课程整体框架
风险管理 寻求套利 金融创新
定价
现金流
贴现率
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
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• 现金流－－金融创新： 1、产品介绍 • 贴现率－－ 2、到期收益率与利率期限结构 • 定价－－寻求套利： 3、债券定价 （分成一般债券定价、公司债券与嵌入 期权的债券定价）
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
40
背景材料：
• 美国自1997年发行30年期国债 • 2001年10月停止发行 • 2006年又重新开始发行
– 为财政赤字拓展新的融资渠道
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
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背景材料：
• 1998年，我国发行过一期30年期国债，票 面利率为7.20％ • 2002、2003、2007、2008年发行的30年 期国债拍卖的票面利率为2.9%、1.64％、 4.27％和4.5％
• 债券的合同文本
– 募集说明书 – 发行公告书、发行章程
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• 请阅读附录1：
– 细读《2002年电网建设企业债券发行章程 》第1 页－第4页，第三条：发行概要
• 思考问题：
– 一个债券的主要构成要素/合同术语 – 与国债相比，为什么企业债发行章程那么长？ – 案例中3年期和15年期的国家电力公司债券的主要 区别
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成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交易 量的80% • 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
固定收益分析知识点总结
固定收益分析知识点总结一、固定收益的概念和特点固定收益是指一种投资产品，其投资回报以及支付时间等都是固定的，不受市场波动的影响。
固定收益产品包括国债、公司债券、定期存款、债权融资工具等。
固定收益品种具有的特点包括收益确定、风险相对较低、投资期限较长、流动性差等。
二、固定收益分析的基本原理在固定收益分析中，需要考虑的基本原理包括债券估值、收益率曲线、久期和凸性等。
1. 债券估值债券的价格与利率呈负相关关系，当利率上升时，债券价格下降；当利率下降时，债券价格上升。
债券估值公式为：P = ∑(CFt / (1 + r)^t) + (F / (1 + r)^T) 其中P为债券价格，CFt 为每期的现金流量，r为债券的收益率，F为债券的面值，T为债券的到期年限。
2. 收益率曲线收益率曲线的形状可以反映市场上的风险偏好和经济预期。
一般来说，收益率曲线上升代表短期利率低于长期利率，即市场预期经济状况将恶化；收益率曲线下降代表长短期利率接近，经济增长稳健。
3. 久期和凸性久期是债券价格对利率变动的敏感程度的一种度量指标，凸性是久期的二次导数，描述了债券价格对利率变动的曲率。
固定收益分析的基本原理需要根据不同的投资产品进行相应的具体分析和计算。
三、固定收益分析的方法1. 风险评估方法固定收益产品的风险评估方法主要包括信用风险评级、市场风险评估、利率风险测度等。
在进行固定收益产品的投资时，需要对产品信用等级、市场风险和利率变动对债券价格的影响进行评估。
2. 估值方法债券的估值方法有多种，包括贴现模型、相对价值法、收益率曲线法、实际利率折现法、投资组合理论等。
估值方法的选择需要结合实际情况和具体产品特点进行综合应用。
3. 久期和凸性的计算久期和凸性是固定收益产品分析中的重要衡量指标，需要根据不同产品的具体特点和估值方法进行相应的计算。
四、固定收益分析的工具1. BloombergBloomberg是一个金融信息终端，提供金融市场的实时行情、报价、新闻、评论、分析等服务，是固定收益分析中的重要工具之一。
固定收益证券市场的发展趋势及其分析
固定收益证券市场的发展趋势及其分析随着社会的发展，人们对于金融领域的认知不断更新，同时也推动了金融市场的不断发展。
固定收益证券市场是金融市场中的一个重要组成部分，自2007年金融风暴后，固定收益证券市场进入了一个充满变数的阶段。
本文从固定收益证券市场的基础概念开始，逐步分析当前市场的发展趋势及其分析。
固定收益证券是指一种金融工具，它指定了发行方向投资人支付特定的回报，这种回报是在债券到期日或者其他特定时间内的固定利率。
固定收益证券的主要类型有国债、城投债、企业债、中期票据、短期融资券等。
固定收益证券的发行方主要分为国家、政府机构、金融机构和公司等，它们为了筹措各自的经费，通过在公开市场发行固定收益证券，让投资人购买来赚取固定的利息，从而成为了该市场的主要参与者。
一、固定收益证券市场的发展趋势1. 风险偏好上升在当前全球经济格局不稳定的情况下，许多金融市场波动较大，导致许多投资者更倾向于选择低风险固定收益证券进行投资。
因此，固定收益证券的需求不断增加，随之而来的是该市场规模的扩大。
2. 利率下降随着当前全球经济趋于放缓，各国央行和监管机构均采取了一系列政策，包括降低利率以刺激经济。
这也导致固定收益证券的回报率下降，但却进一步提升了其在投资领域中的地位和价值。
3. 债券定价“回归”2018年以来，尤其是2019年初，一些市场开始出现“飙升式”的涨幅。
近期成交的多只公司债的承销价格较预期定价高出10~20bp。
这一趋势被称为债券市场定价的回归，表明市场参与者在决策上更能够理性分析风险，更加注重固定收益证券的投资价值。
4. 投资需求从“保值型”转向“增值型”过去，由于以保值为首要目标，保险公司、养老基金、企业年金等机构大量选择固定收益证券。
而近年来，伴随着市场发展趋势的变化，投资者已经发生了重大转变，逐渐开始从“保值型”向“增值型”的投资策略转变，通过投资固定收益证券来获得更高收益。
二、固定收益证券市场的分析1. 政策的影响政策是固定收益证券市场的重要因素之一。
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定义：投资人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间.狭义的：债券Bond广义的:各种与债务相关的金融衍生品
特点：收益不高但比较稳定、可预测、风险较低.
1.发行
1发行流程图
2发行方式
①公开发行
a.招标发行Issuebytender：发行人根据筹集资金用途以及债券市场状况等因素,确定招标方式、中标方式等发行条件,在债券发行市场上通过公开竞标发行债券,由债券承销商按中标额度承销债券的方式.
b.簿记建档Bookbuilding：簿记建档人和发行人根据路演情况确定申购价格区间,投资人在区间向簿记建档人发送申购单,发行人依据累计申购金额形成的价格需求曲线,确定最终发行价格的方式.
②定向发行
发行人根据市场需求,与债券认购人协商决定票面利率、价格、期限等发行条件以及认购费用和认购人义务并签署债券认购协议的方式.
2.政府发行债券
1国债
2地方政府债
3.非金融企业-发行债券
1企业债
特点：
①审批效率适中
②融资成本较低
③融资期限相对较长
④附权产品占有一定比例
适用性分析：企业债券审批效率相对较慢,债券期限可较长,融资成本较低且募集资金用途比较灵活,适合资质较好的企业AA+及以上评级进行较大规模的中长期限融资；同时,随着企业债发行制度的逐步变革以及企业债增信方式的频繁创新,企业债的发行主体不断扩大.由于银行信贷额度有限,以城投公司为发行主体的企业债今年呈现快速增长态势
a.城投债
城投债现状：
①地级市和区县级城投开始占据主体
②发行主体资质有下降态势
③无担保城投企业债渐成主流54%.
④城投债发行还将继续提速,地方面临较大的稳增长压力；管理部门鼓励直接融资；发改委正在酝酿放开非百强县发行企业债
⑤城投债的偿还风险与地方政府债务风险联系紧密
⑥总体看城投债偿还压力不大,但不排除个别城投债未来出现偿债危机
b.中小企业私募债
特点：
①融资成本低
②发行条件宽松
③发行审批便捷
④资金用途灵活
⑤提升市场影响
制约原因：
①违约风险较大
②流动性不足
③多数机构持观望态度
④缺乏产品创新
2公司债
特点：
①满足企业中长期资金需求
②分次发行
③具有一定成本优势
④公司债券可依据未经审计的最近一期净资产的40%
⑤募集资金投向相对灵活
适用性分析：
①公司债适合A股或H股上市公司在境内进行中长期债务融资
②融资成本与银行贷款相比较低
③募集资金用途相对宽松
④是上市公司主要的融资渠道之一
3中期票据
特点：
①审批效率较高
②发行选择权较大
③融资期限相对较长
④融资成本较低
适用性分析：
中期票据审批效率高,发行灵活便捷,债券期限较长,融资成本较低且募集资金用途灵活,对于资质较好的企业可以选择有利发行窗口,综合考虑市场状况、公司资金需求以及还款安排,有计划、有节奏地发行中期票据进行中长期直接债务融资
4短期融资券
特点：
①短期融资券是一种无担保的商业本票
②融资成本较低
③增加现金管理手段
④融资效率高
适用性分析：
融资成本较低,融资效率较高,可作为短期债务工具,满足公司营运资金需求,且可滚动发行5超短期融资券
特点：
①期限灵活
②程序便捷
③利率市场化,成本节约
④发行规模灵活
⑤有利于树立企业资本市场形象
适用性分析：
超短期融资券与短期融资券相比,融资成本不受指导利率下限的限制,融资效率更高,可灵
活高效地满足公司营运资金需求,且可滚动发行
4.金融企业发行债券
1央行票据
2金融债券
债券市场交易机制如下：
1、银行间债券市场：报价驱动
报价驱动：是指证券交易价格由做市商给出,买卖双方的指令或者委托不直接见面成交,而是从做市商手中买入或向其卖出证券.
特点：
①证券成交价格的形成由做市商决定;
②投资者买卖都以做市商为对手;
③做市商的收入来源为买卖证券的差价.
适用债券：
大宗性、非标准：对于场外市场而言,其基本是机构投资者参与,以大额交易为主,且债券种类繁多.在报价驱动下,投资者可根据对方报价或者做市商报价立即进行交易,而不用等待指令匹配,交易可以迅速且容易达成.
2、交易所债券市场：指令驱动
指令驱动：是指证券交易价格由买方订单和卖方订单共同驱动,市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合.
特点：
①证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定
②投资者买卖证券的对手是其他投资者.
适用证券：
小额投资、标准化：交易所债券市场由于其指令驱动制的本质特征,仍是一个主要面对中小机构和个人投资者的市场.风险小、级别高的企业债可以在交易所上市,其他情况则宜在场外交易市场.
3、报价驱动与指令驱动之比较
一般来说,报价驱动型市场流动性更好,稳定性更高,但由于做事商享有交易信息优势地位,因此透明度不够,监管难度较大.报价驱动型市场在处理冷门证券交易和大额交易方面尤其具有优势.指令驱动型市场的优势则在于易于处理大量投资者的小额交易,并形成连续的交易价格,运作透明,容易监管.
4、银行间债券市场V.S交易所债券市场
1一级市场：
①承销线—承揽：负责成全承揽,跑项目、找项目,做尽职调查需要和企业搞好关系.同时准备材料.
②审核线：内审.承销线准备企业的各项资料比如财务报表等,由审核线审核是不是符合要求.
③资本市场线：外审.负责债券上市,提交材料,需要和政府搞好关系.
④承销线—销售：一级市场销售.
2二级市场：
①交易：根据指令下单.
②销售：并非我承销的单位.买进卖出.交易员.
③最基本的素质：信用分析评价一个企业,对行业、企业进行分析,债券的投资分析,沟通能力前台的部分,需要和很多人打交道,需要很好的与人沟通的能力。