跨国公司短期资产负债管理
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实行分权的跨国公司为分散财务管理权时，通常是由各子 公司决定各自相应的交易性和预防性的现金库存量，
实行集中管理的情况下，子公司只保留满足其交易性需要 的最低水平的现金额，而所有的预防性现金则由母公司实 行集中管理。
相关----确定合理的现金库存
集中置存现金优势：
一、减少机会成本 二、减少短缺成本 三、降低了持有外币现金而产生的外汇暴露
例：位列世界500强的汽车集团旗下的通用 汽车金融服务公司，仅去年1年就向集团贡 献了高达29亿美元的净利，而通用30%的 利润，竟也是通过其财务公司GECapital从 事金融服务获得的；
企业置存现金的主要原因有： 交易性需求、预防性需求和投机性需求。
跨国公司子公司一般只是一个利润中心，而不是投资中心， 所以，子公司不需要置存投机所需的现金。
入控制之下； 第二，对这些资金进行最佳保存和运用。
8.1.1 跨国公司现金流分析
1、跨国公司子公司的现金循环 见下图
贷款来源
还贷 母公司
投资
长期项目
费用和盈利 贷款
应收帐款
赊 销售 销
存货
支付 子公司现金余额
应付帐款余额
生产
原材料及物料用品
跨国公司子公司现金循环图
2、影响子公司现金流的因素
含义：
各子公司只拥有交易性现金差额，其余现金差额全部集中 到共同的一个或几个资金库，统一管理和调动，实行对现 金的集中化管理。
3、将公司的各种会议、广告、宣传费转入到东道国 的子公司来实现，尽量运用该公司的投资收益，不产 生利润。
4、减少母公司资金收入，增加当地融资额，用当地 的收入来支付各种开支。
专题介绍---------转移定价
（Transfer Pricing）
目的：
1．避税，使整个公司纳税最小化
规避所得税；规避关税
8.2.1 跨国公司短期投资管理模式
集中式管理：母公司集中各子公司的短期闲置 资金，建立资金池，根据各子公司的流动资金 需求计划，进行适当的短期投资，以获取最佳 的投资效益。
分权式管理：各子公司对经营中出现的短期闲 置资金拥有投资权，根据自身利益最大化原则 独立地进行短期投资。
集中式短期投资管理
通货膨胀 存货水平 产品销售 汇率 利率 要求：结合上图分析
8.1.2 跨国公司现金管理技术
净额清算 加速清收 规避东道国管制 内部现金流管理
1、净额清算（netting）
目的 ----使因货币兑换而产生的内部管理成本和
交易成本降到最低
国际支付矩阵
子公司
美国 英国
应付款
第八章
财务是一种共通的语言，让不 同行业、不同公司，哪怕没有 进入这家公司，也能用同样的
规定数据去说话。
教学要求
掌握跨国公司现金管理技术 了解跨国公司短期投资管理 掌握跨国公司的主要贸易融资方式 了解跨国公司非贸易短期融资管理
8.1 现金管理
主要目标： 第一，将公司集团的现金资源迅速而有效地纳
2．调节子公司的利润水平
l 3．规避各种风险
l （1）规避外汇风险 l （2）规避东道国的价格控制 l （3）规避东道国的外汇管制，回收投资和收益，调拨资金
l 4.争夺与控制市场
跨国企业转移定价策略的具体做法：
（1）通过控制中间产品的交易价格来影响子公司成本。 （2）通过控制对海外子公司固定资产的出售价格或使用期限来影
利用效率，同时降低风险 常用方法：
1、鼓励提早付款 2、大额销售签订预先授权支付书(preauthorized
payment)。 3、根据客户分布就近设立银行收款箱(lockbox)。
来自百度文库
3、规避东道国管制
增支节收
常用方法：
在东道国内----
1、设立或扩大研发部门，增加开支
2、购买母公司、其他子公司的产品、研究成果，通 过转移定价、劳务、科研费用支出将东道国的子公司 的收入转移到母公司或其他低税收的子公司
美国 英国
-
135
85
-
单位：万美元
日本 70
应收款总额 205
30
115
日本
60
45
-
105
应付款总额 子公司 美国 英国 日本
145 应收款 205 115 105
180 100 425 应付款 净头寸 145 60 180 -65 100 5
2、加速清收
目的 ----加速应收账款的清收，可以提高资金
或利用母公司控制的运输系统、保险系统，通过向子公司收取较 高或较低的运输、装卸、保险费用，来影响海外公司的成本和利 润。
4、内部现金流管理
降低整体融资成本
资金充裕的子公司可以提前付款 允许资金不足的子公司延期付款，降低融资成本
规避汇率风险
内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时，付 款方可以延期支付
制跨国公司的资金； 第四，在集中交易过程中，能够及时发现子公
司的现金流量和现金需求状况； 第五，为统一制订和实施转移价格提供了渠道。
8.1.3 跨国公司有效现金管理必须 满足的条件（自习）
1、合理配置管理权限 2、银行提供技术支持 3、选择适当的东道国-规避国家风险
8.2 短期投资管理
响子公司的成本费用。 （3）通过提供贷款和利息的高低来影响子公司的成本费用。 （4）通过对专利、商标等无形资产转让收取特许使用费的高低，
来影响子公司的成本和利润。 （5）通过技术、管理、广告、咨询等劳务费用来影响海外公司的
成本和利润。 （6）通过产品的销售，给予海外公司以较高或较低的佣金和回扣，
目标 ----在保持资金的流动性前提下获得投资收益
最大化。 手段 ----跨国公司一般通过自己的财务公司统一协
调和管理短期投资
例：中油财务有限责任公司
中油财务有限责任公司
财务公司的资金管理包括资金结算、资金 流转、内部存款
基本运作模式------财务公司通过吸收集团 内部企业的存款，形成一个规模庞大的低 息资金“蓄水池”，一旦集团出现资金缺 口，就可以从中抽出资金，对集团形成强 大的资金支持。
预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付款
补充：设立再开票中心
销货子公司
商品
购货子公司
开票 现金
再开票中心
再开票 现金
再开票中心运转模型
再开票中心主要有以下功能：
第一，将子公司的部分利润转移至低税国家， 从而增加跨国公司总体税后利润；
第二，为公司内部结算提供了便利； 第三，通过再开票中心集中交易，可以迅速控
实行集中管理的情况下，子公司只保留满足其交易性需要 的最低水平的现金额，而所有的预防性现金则由母公司实 行集中管理。
相关----确定合理的现金库存
集中置存现金优势：
一、减少机会成本 二、减少短缺成本 三、降低了持有外币现金而产生的外汇暴露
例：位列世界500强的汽车集团旗下的通用 汽车金融服务公司，仅去年1年就向集团贡 献了高达29亿美元的净利，而通用30%的 利润，竟也是通过其财务公司GECapital从 事金融服务获得的；
企业置存现金的主要原因有： 交易性需求、预防性需求和投机性需求。
跨国公司子公司一般只是一个利润中心，而不是投资中心， 所以，子公司不需要置存投机所需的现金。
入控制之下； 第二，对这些资金进行最佳保存和运用。
8.1.1 跨国公司现金流分析
1、跨国公司子公司的现金循环 见下图
贷款来源
还贷 母公司
投资
长期项目
费用和盈利 贷款
应收帐款
赊 销售 销
存货
支付 子公司现金余额
应付帐款余额
生产
原材料及物料用品
跨国公司子公司现金循环图
2、影响子公司现金流的因素
含义：
各子公司只拥有交易性现金差额，其余现金差额全部集中 到共同的一个或几个资金库，统一管理和调动，实行对现 金的集中化管理。
3、将公司的各种会议、广告、宣传费转入到东道国 的子公司来实现，尽量运用该公司的投资收益，不产 生利润。
4、减少母公司资金收入，增加当地融资额，用当地 的收入来支付各种开支。
专题介绍---------转移定价
（Transfer Pricing）
目的：
1．避税，使整个公司纳税最小化
规避所得税；规避关税
8.2.1 跨国公司短期投资管理模式
集中式管理：母公司集中各子公司的短期闲置 资金，建立资金池，根据各子公司的流动资金 需求计划，进行适当的短期投资，以获取最佳 的投资效益。
分权式管理：各子公司对经营中出现的短期闲 置资金拥有投资权，根据自身利益最大化原则 独立地进行短期投资。
集中式短期投资管理
通货膨胀 存货水平 产品销售 汇率 利率 要求：结合上图分析
8.1.2 跨国公司现金管理技术
净额清算 加速清收 规避东道国管制 内部现金流管理
1、净额清算（netting）
目的 ----使因货币兑换而产生的内部管理成本和
交易成本降到最低
国际支付矩阵
子公司
美国 英国
应付款
第八章
财务是一种共通的语言，让不 同行业、不同公司，哪怕没有 进入这家公司，也能用同样的
规定数据去说话。
教学要求
掌握跨国公司现金管理技术 了解跨国公司短期投资管理 掌握跨国公司的主要贸易融资方式 了解跨国公司非贸易短期融资管理
8.1 现金管理
主要目标： 第一，将公司集团的现金资源迅速而有效地纳
2．调节子公司的利润水平
l 3．规避各种风险
l （1）规避外汇风险 l （2）规避东道国的价格控制 l （3）规避东道国的外汇管制，回收投资和收益，调拨资金
l 4.争夺与控制市场
跨国企业转移定价策略的具体做法：
（1）通过控制中间产品的交易价格来影响子公司成本。 （2）通过控制对海外子公司固定资产的出售价格或使用期限来影
利用效率，同时降低风险 常用方法：
1、鼓励提早付款 2、大额销售签订预先授权支付书(preauthorized
payment)。 3、根据客户分布就近设立银行收款箱(lockbox)。
来自百度文库
3、规避东道国管制
增支节收
常用方法：
在东道国内----
1、设立或扩大研发部门，增加开支
2、购买母公司、其他子公司的产品、研究成果，通 过转移定价、劳务、科研费用支出将东道国的子公司 的收入转移到母公司或其他低税收的子公司
美国 英国
-
135
85
-
单位：万美元
日本 70
应收款总额 205
30
115
日本
60
45
-
105
应付款总额 子公司 美国 英国 日本
145 应收款 205 115 105
180 100 425 应付款 净头寸 145 60 180 -65 100 5
2、加速清收
目的 ----加速应收账款的清收，可以提高资金
或利用母公司控制的运输系统、保险系统，通过向子公司收取较 高或较低的运输、装卸、保险费用，来影响海外公司的成本和利 润。
4、内部现金流管理
降低整体融资成本
资金充裕的子公司可以提前付款 允许资金不足的子公司延期付款，降低融资成本
规避汇率风险
内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时，付 款方可以延期支付
制跨国公司的资金； 第四，在集中交易过程中，能够及时发现子公
司的现金流量和现金需求状况； 第五，为统一制订和实施转移价格提供了渠道。
8.1.3 跨国公司有效现金管理必须 满足的条件（自习）
1、合理配置管理权限 2、银行提供技术支持 3、选择适当的东道国-规避国家风险
8.2 短期投资管理
响子公司的成本费用。 （3）通过提供贷款和利息的高低来影响子公司的成本费用。 （4）通过对专利、商标等无形资产转让收取特许使用费的高低，
来影响子公司的成本和利润。 （5）通过技术、管理、广告、咨询等劳务费用来影响海外公司的
成本和利润。 （6）通过产品的销售，给予海外公司以较高或较低的佣金和回扣，
目标 ----在保持资金的流动性前提下获得投资收益
最大化。 手段 ----跨国公司一般通过自己的财务公司统一协
调和管理短期投资
例：中油财务有限责任公司
中油财务有限责任公司
财务公司的资金管理包括资金结算、资金 流转、内部存款
基本运作模式------财务公司通过吸收集团 内部企业的存款，形成一个规模庞大的低 息资金“蓄水池”，一旦集团出现资金缺 口，就可以从中抽出资金，对集团形成强 大的资金支持。
预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付款
补充：设立再开票中心
销货子公司
商品
购货子公司
开票 现金
再开票中心
再开票 现金
再开票中心运转模型
再开票中心主要有以下功能：
第一，将子公司的部分利润转移至低税国家， 从而增加跨国公司总体税后利润；
第二，为公司内部结算提供了便利； 第三，通过再开票中心集中交易，可以迅速控