第七章 金融资产评估PPT教学课件

2020/12/10
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三、非上市股票的评估
1、优先股的评估 （1）优先股：混合证券，股票特征+债券特征；股利分配和剩余财
产分配上优先于普通股，而且发行时确定股利率，“准企业债 券”。
（2）优先股评估
要分析企业生产经营状况、盈利状况、股本结构、发展前景等，确 定企业是否有支付能力。若有，则按规定的股利率计算预期收益 评估；若没有，则应按实际情况预测预期收益评估。
债券价值 = 本金 + 持有期间利息
2、对不能按期收回本金和利息的债券
具体调查确定预期收益，再折现求现值
3、分期支付利息，到期还本的债券
债券价值 tn1（1Rtr）t （1Ar）n
Rt：第t年的预期利息； t：评估基准日到利 付息 日支 的期数
A：债券面额
n：评估基准日到债 期券 日到 的期—数—不是债券本身的期
（1）风险性；（2）收益稳定性；（3）流动性
三、金融资产评估的特点
1、是对投资资本的评估：投资金额对投资者而言，发挥资本功能， 对被投资企业而言，投入资本经营
2、是对被投资者偿债能力、获利能力的评估：保值增殖的投资目
的
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第二节 债券的评估
一、上市债券的评估 1、一般采用市场法中的现行市价法
不需任何周期性息支，付而利是以差价息体 面 现值 利 购买价格
因20此 20/12： /10 零息债券 （1价 Ar） 值 n
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第三节 股票的评估
一来自百度文库股票价格
1、票面价格
2、发行价格：一级市场发行股票出售价格，平价发行（面额发 行）、溢价发行、折价发行，分别等于、高于、低于票面价格
3、账面价格：又称股票净值，指股东持有每股股票在企业财务报 表上所反映的价值。
r）n1
Rt：第t年的预期利息；
基准日（交易结算到日下）次付息日之间数的天
k
利息支付的分期天数
t：评估基准日（交算易日结）所在付息期到起利，息支付日的期
A：债券面额
n：评估基准日到债期券日到的期数 ——不是债券本身的期限
r：折现率，投资者报期酬望率、机会成—本—不是债券本身的
利息率， r 无风险报酬率风险报酬率
股票价 t值 n1（1Rtr） t （1Fr） n
Rt：第 t年的预期股息； t：评估基准日付 到日 股的 息期 支数 F：优先股的预转 期让 的价 市格 场（变现价格） r：折现率，投报 资酬 者率 无 期风 望险报风 酬险 率报酬
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2、非上市普通股的评估 （1）最快捷方法
g的确定：（1）历史数据分析法：利用企业历史上红利分配数据， 利用统计分析方法，计算普通股红利的平均增长速度（几何平均或 算术平均），作为g。
股票价值 t 1（1Rtr） t
A r
Rt：第 t年的预期股息；
t：评估基准日付 到日 股的 息期 支数
A：优先股的等（ 额即 年发 股行 息时规计 定算 股的 利固 率定
r2： 020/12折 /10 现率，投报 资酬 者率 期 无望 风险报酬 风率 险报酬 9 率
优先股转为普通股上市并出售
第七章 金融资产评估
第一节 金融资产评估概述 第二节 债权评估 第三节 股票评估
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第一节 金融资产评估概述
一、金融资产的概念
金融工具——金融资产
二、金融资产投资的特点
1、股票投资的特点
（1）风险性；（2）流动性；（3）决策性；（4）交易价格与票面 面值不一致性
2、债权投资的特点
r：折现率，投资者 报期 酬望 率、机会— 成—本不是债券本身
20利 20/12息 /10 率r，无风险报酬风 率险报酬率
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两次付息期间债券交易价值（价格）
——第一次付息日尚未到，或者已经一次或多次付息，但下次付息 日尚未到，交易买卖某债券价值：
n
债券价值 t1（1
Rt r）k （1
r）t1
（1
A r）k （1
注意：评估报告应说明：评估方法、结论和评估基准日，并申明评 估结果应随市场价格变动适当调整。
2、特殊情况按非上市股票评估 股票发育发育发展出现非正常情况，相关法规体系和监管体系存在
严重漏洞，交易市场存在垄断、过渡投机行为、人为操纵、内幕 交易猖獗等，股票交易价格被严重扭曲 3、如果投资投资有控股目的，则按非上市股票评估
账面价格=（企业权益价值总额－优先股总面值）÷普通股股数
4、清算价格：企业清算时每股股票所代表的真实价格。
5、内在价格：理论价值、模拟市场价值，预测股票未来的预期收 益折现的股票价格。
6、市场价格：证券交易市场的交易价格
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二、上市股票的评估
1、一般采用市场法中的现行市价法 股票价值 = 股票数量 × 基准日该股票收盘价
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4、到期一次性还本付息的债券评估
债券价 （ 1值 Fr） n F：债券到期时息 本总 金和 和利 n：评估基准日期 到还 债本 券付 到息— 的 —期 不数 是债券本身 r：折现 无 率风险报 风 酬险 率报— 酬— 率不是债券本身
（1）本利和 F的即确定
债券规定利率以算单，利则F计： A（1mbr） 债券规定利率以算复，利则F计： A（1rb） m A：债券面m值 ：； 债券计息期 rb：限债；券利率 （2）零息债券的价值
债券价值 = 债券数量 × 基准日该债券收盘价 注意：评估报告应说明：评估方法、结论和评估基准日，并申明评
估结果应随市场价格变动适当调整。 2、特殊情况按非上市债券评估 债券交易市场存在垄断、过渡投机行为、人为操纵、内幕交易猖獗
等，债券交易价格被严重扭曲
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二、非上市债券的评估
1、对距评估基准日1年内到期的债券
普通股每股价值 = 每股收益 × 市盈率 （2）按红利分配政策划分类型评估 ①固定红利型：企业经营比较稳定、分配红利固定、并且能够保证
一定时期内红利分配政策比较稳定
股票R 价值 r
R ：预期r： 红折 利 无 现 额风 率 ；险 风 报险 酬报 率
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②红利增长型
成长型企业，一部分收益要用于追加投资，扩大企业生产经营规模， 进而追加企业获利能力，即追加股东潜在的获利能力，最终获得 红利递增的趋势。 股票价值R1 R（ 0 1g） rg rg R1：预期下一年的利 股额 票； R红 0：本年的股票红利 r：折现率无风险报酬 风 率险报酬率 g：红利增长比g率r ，