国际储备

所交份额中75%的本币部分；
（3）IMF向该会员国借款的净额。 在IMF的储备头寸在IMF会员国国际储备资产总额中所占 比重较小。
4、特别提款权 特别提款权（Special Drawing Right，简称SDR） 是国际货币基金组织于1969年创设的一种新的国际储备 资产和记账单位，其目的是为了补充国际储备资产的不
1、国际收支顺差 其中，经常项目收支顺差是国际储备最主要、最稳 定、最可靠的来源渠道，而资本项目收支顺差对国际储
备存量的影响具有较强的不确定性。
2、国际信贷
一国从国际上取得政府贷款或国际金融机构贷款以
及中央银行之间的互惠信贷等。
3、干预外汇市场所得外汇 一国的中央银行为稳定本币汇率进入外汇市场抛 售本币收购其他储备货币。 4、黄金储备 增加黄金储备的途径有两条： （1）通过黄金的国内交易，即在国内收购黄金并
2、英镑－美元－黄金储备体系 从一战后～20世纪30年代的经济大萧条时期。 3、美元－黄金储备体系 二战后～20世纪60年代末期。
4、多种货币储备体系（黄金、外汇、SDR等）
20世纪60年代末期以后～当今。
二
国际储备体系的发展趋势
1、国际储备增长迅速，储备资产总额不断增加 近半个世纪以来，国际储备资产总额增加了约25倍， 平均每年的增长率达6.9％。
二
国际储备的需求
对国际储备的需求主要来自以下几个方面： 1、弥补国际收支逆差 当一国的国际收支发生逆差时，必须动用国际储备 平衡逆差，从而导致国际储备存量的减少。
2、干预外汇市场，支持本币汇率 当一国货币汇率下跌幅度太大以致影响其货币的国 家信誉或国内生产时，该国有可能动用其外汇储备购进 本币，支持本国货币的汇率，从而导致其外汇储备减少。 3、突发事件引起的紧急国际支付 它属于对国际储备的临时性需要。 4、国际信贷的保证 以国际储备充当对外借贷和进行国际融资的信誉保
足。 1970年，国际货币基金组织开始分配特别提款权，
分配的依据是会员国所缴纳的基金份额。
主要国家特别提款权
单位：亿SDR
年份 国家
1995 74.25 7.92 18.21 13.46 6.43 2.79 3.92
1996 71.72 8.12 18.37 13.26 6.82 2.40 4.27
5、一国对汇率制度和汇率政策的选择 通常，实行盯住汇率制、严格维持固定汇率，比实行
弹性汇率制、允许汇率经常或大幅度波动的国家，一般需
要更多的外汇储备。 频繁干预外汇市场比偶尔干预外汇市场需要更多的外 汇储备。 6、一国的对外开放程度
对外开放程度高，则其外汇收支较多，对储备资产的
需求也较大；反之，对外开放程度低、经济封闭的国家对 国际储备的需求则比较小。
2、国际储备资产的增长速度较快
20世纪70年代是国际储备增长最快的十年，年平均 增长率为14.6％。
3、国际储备构成趋于多元化，结构发生了较大的变化 SDR成为新的国际储备资产，使国际储备的形式扩大到了
四种，形成了以外汇储备为主，黄金储备、储备头寸和SDR为
补充的多元化国际储备体系。 4、欧元启动后加剧了国际储备货币竞争 欧元正式启动，对美元的霸主地位发起强有力的挑战。 5、国际储备的格局发生了变化
对于实行货币自由兑换的国家来说，其货币当局可以 利用外汇储备干预外汇市场，通过抛售外币、收购本币或 进行相反的操作影响外汇供求，达到维持本国汇率稳定的 目的。
3、维持并增强国际上对本国货币的信心 对于那些其货币在国际储备体现中占一席之地的发达 国家而言，掌握雄厚的国际储备能在心理上和客观上稳定 本国货币在国际上的信誉。
三
国际储备的作用
国际储备是衡量一个国家经济实力强弱的重要指标之一。 其基本作用体现在以下四个方面： 1、维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡 当一国发生短期的临时性的国际收支逆差时，可运用国 际储备来平衡，使其国内经济免受采取调整政策产生的不利 影响，有利于国内经济的稳定发展。
2、干预外汇市场，维持本国货币的汇率
2、扩大了各国对国际储备资产特别是储备货币的选
择余地，增大了调整储备币种的灵活性，增加了国际支
付的方便性和实施国内货币政策的自由度，避免因采取 强制性紧缩政策纠正国际收支不平衡而对本国经济带来 的不利影响。 3、多元化的国际储备体系和多种货币储备体系在一
定程度上解决了“特里芬难题”。
（二）多元化国际储备体系存在的问题 1、储备体系的不稳定性加强； 2、增加了国际储备管理的难度； 3、引发和加剧世界性通货膨胀；
国际储备的资产种类。 在不同的历史阶段，国际储备的形式有所不同。 二战之前，国际储备的形式是黄金和可兑换成黄金 的外汇两种。 二战以后，国际储备的形式有四种：黄金储备、外 汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权。
1、黄金储备 黄金储备（Gold Reserves）是指一国货币当局持有的货币 性黄金（Monetary Gold）。 金本位制时期，黄金是最重要的国际储备形式。
由中央银行贮藏；
（2）通过黄金的国际交易，即进入国际黄金市场 购买。
5、特别提款权的分配 特别提款权是国际货币基金组织分配给成员国的一 种国际流通手段，是成员国国际储备的一个构成部分。 6、在国际货币基金组织的储备头寸
储备头寸也是一国国际储备的来源之一，但其数额
的大小取决于各国的配额，而且其使用还受各种条件的 限制。
3、其他调节国际收支手段的运用及其有效性 如果一国实行严格的外汇管制或贸易管制，能有效地 控制进口和外汇资金的流动，则对外汇储备的需求相对较 低。
4、一国国际融资能力的大小及所处的国际环境
如果一国具有较高的资信等级，能迅速、方便地获得 外国政府和国际金融机构贷款，或者该国在国际金融市场 上的筹资能力很强，则该国无需持有过多的国际储备资产； 反之，则应该保持充足的国际储备。
占比重最大。
主要国家外汇储备
教材P2
3、在IMF的储备头寸 在IMF的储备头寸（Reserve Position in the
Fund）是指会员国在IMF的普通账户中可以自由提取和
使用的资产。
一国在IMF的储备头寸具体包括以下三个部分： （1）会员国向IMF所交份额中25%的黄金或外汇部分； （2）IMF为满足会员国借款需要而使用掉的、该国向IMF
西方一些有经验、资信好的国际性商业银行代为管理或代
为经营一部分或全部国际储备。
国际储备的经济分析
一 国际储备体系的历史分析
国际储备体系是关于充当国际储备的资产组成以及 各种资产在国际储备中配置的一种制度，它与国际货币 体系有着密切的联系。 迄今为止，共经历了四个发展阶段。
1、黄金－英镑储备体系
从19世纪中叶～一战前夕。
国际金融实务
模块一
项目一
国际金融认知篇
国际金融知识百度文库
任务一
国际储备
一
国际储备的性质
1、概念 国际储备（international reserves）是一国货币当 局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及各
种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。
2、性质
国际储备资产一般应具备以下特性：
7、持有国际储备的机会成本 一国政府若动用国际储备这部分资产，就可以增加 国内投资和促进经济的发展，持有国际储备的代价是损 失了使用国外实际资源所带来的投资收益率；而持有国
发达国家在世界国际储备中所占的份额由1950年的77.9
％下降到1999年5月的41.6％，而发展中国家的份额则由22.1 ％上升到58.4％。
三
国际储备的经济影响分析
（一）多元化国际储备体系的优点 1、摆脱了对单一货币特别是美元的过分依赖，促进 了各储备货币发行国在国际金融和货币领域的合作与协调。
1997 74.32 8.34 19.55 13.25 7.20 3.50 4.47
1998 75.30 7.80 18.91 13.27 7.86 3.32 4.80
1999 75.39 3.84 19.36 14.27 2.53 3.74 5.40
美国 加拿大 日本 德国 法国 英国 中国
资料来源：IMF，2000年11月《国际金融统计》
（1）公认性 国际储备应该是能为世界各国在事实上普遍承认和接 受的资产。 （2）流动性
国际储备必须具有充分的流动性，能在各种形式之间
自由兑换。
（3）稳定性 国际储备资产的内在价值必须相对稳定。 （4）适应性 国际储备资产的性质和数量必须能适应国际经济活动 和国际贸易发展的要求。
3、国际清偿能力 国际清偿能力（International Liquidity）是指
布雷顿森林体系下，黄金仍是很重要的国际储备形式。
二十世纪70年代中期，IMF开始实行黄金非货币化政策，使 黄金储备在各国国际储备中的地位有所下降。 目前世界黄金储备的实物量大约为10亿盎司（ounce，1盎司
=28.3495克），是潜在的国际储备，而不是真正的国际储备。
主要国家和地区黄金储备排名表 教材P2
1、一国国际储备的范围及其货币在国际货币体系中的
作用
如果一国为IMF成员国并参加SDR的分配，则该国的国 际储备增加了储备形式，也增加了国际清偿能力，可以缓 解对外汇储备的需求，使外汇储备的持有量不必过多； 如果一国货币是国际储备货币，则该国就可以用本国 货币来进行国际支付，从而无需保持过多的国际储备。
4、对各国经济的正常运行和世界经济的稳定产生不
利影响； 5、目前国际储备资产的分配格局不合理，不利于发 展中国家的经济发展。
国际储备的规模管理
一 国际储备的供给
一个国家的国际储备不能太少，也不能太多，最好
是维持在一个合理的水平上。
这一合理的国际储备水平，被称为国际储备的适度
规模。
一个国家如何实现国际储备的适度规模，主要取决 于该国国际储备资产的供求状况。具体表现在六个方面：
证。
三
影响国际储备适度规模的因素
一国的国际储备规模取决于该国的经济发展水平。 储备规模的下限是保证该国最低限度进口贸易总量 所必须的储备资产总量，称之为经常储备量。 上限是在该国经济发展最快时可能出现的外贸量与 其他国际金融支付所需要的储备资产数量，称之为保险
储备量。
适度规模的国际储备，位于上下限之间。 影响这一规模的经济因素有以下几个：
2、外汇储备 外汇储备（Foreign Exchange Reserves）是一国货
币当局持有的对外流动性资产，其形式主要表现为国外银
行存款和外国国库券。 一般来说，充当国际储备的货币必须具备下列特征： （1）必须是可自由兑换货币； （2）必须为各国普遍接受，能自由兑换的货币； （3）购买力必须具有稳定性。 目前，外汇储备在IMF会员国国际储备资产总额中所
2、国际收支流量的大小及其稳定程度 （1）其贸易收支的稳定程度 如果一国的进出口基本保持平衡或略有出超，则不需 要过高的国际储备；反之，需要保持比较充足的外汇储备。
（2）其国际收支的差额状况及稳定程度
一般说来，如果一国持续国际收支顺差，则对国际收 支的需求很小；反之，相应地必须保持较高的国际储备。
一国为弥补国际收支逆差而融通资金的能力。
它不仅包括货币当局所持有的各种国际储备，而且 包括该国从外国政府或中央银行、国际金融组织和商业 银行等筹借资金的能力。 可见，国际清偿能力是该国具有的现实的对外清偿 能力和可能拥有的对外清偿能力的总和。
二
国际储备的构成
国际储备的构成即国际储备的形式，是指用于充当
4、国际储备是一国向外举债和偿债能力的保证
国际储备是一国向外借款和偿还本息的一项重要保 证，也是衡量一国对外资信的一项重要指标。一国在必 要时，可将国际储备用于支付对外债务。
四
国际储备管理
1、国际储备管理
国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期 内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的 规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制， 以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的 整个过程，是国民经济管理的一个十分重要的组成部分。
国际储备管理包括量的管理和质的管理。
量的管理，是指对国际储备规模的选择与调整，通常 称为国际储备的规模管理； 质的管理是指对国际储备运营的管理，主要是其结构 的确定和调整，被称为国际储备的结构管理。
2、国际储备管理体制
世界上绝大多数国家国际储备管理的决策权由政府掌
握。具体的管理工作则由各国货币当局（主要是中央银行） 及其各个具体部门负责进行。 有些国家，尤其是一些发展中国家，由于缺乏国际储 备管理方面的必要设施和专门人才，其货币当局往往委托