现金及有价证券管理PPT课件
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现金和有价证券管理
外部加工
• 外部加工 -- 将企业的一部分商业经营活动分
包给外部企业，而不是由自己
完
成.
•为什麽公司要进行外 减少和控制经营成本
* 外部加工研究所
应维持的现金余额
现金的最优水平应当 是以下两者中较大的
(1) 当现金管理有效率时交易所需 现金余额.
(2) 企业存款所在的商业银行要求的补偿 性现金余额.
冲 “安全垫”
现金管理系统
•收入
•支出
•有价证券投资
•通过信息报告的控制
•= 现金流
•= 信息流
加速现金回收
收款
提高准备和邮寄发票的速度 加速从客户到企业的款项邮寄过程 缩短从收到款项至它变为入帐资金的时间
收款浮账期间
•邮寄流程
•处理流程
•到账流程
•存款流程 •收账流程 : 从客户邮寄支票到公司收妥现金的总时间.
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
可控制现金部分 (C$)
为了对付可控制（已知 ）支出，如税收、红利 而持有的可变现证券.
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
自由现金部分 (F$)
“自由”可变现证券
（指可用于未指定目的 的部分).
有价证券选择的考虑因素
•安全性
• 指收回初始投资金额（本金）的可能性。
电子通汇 (EFT)
•电子通汇 (EFT) -- 信息在两个存款机构之间电子
•
交换，导致资金划拨.
•EDI •组成
•电子通汇 (EFT)
•全球银行间金融电传网 (SWIFT) •全球银行间清算电传网 (CHIPS)
电子通汇 (EFT)
•新的规定
现金及有价证券管理课件
现金与有价证券的差异
性质不同
。
流动性不同
风险性不同 收益性不同
现金的管理方法
库存现金管理
收入管理 支出管理
有价证券的管理方法
证券账户管理 投资策略管理 交易风险管理
现金与有价证券的转换管理
转换计划 市场风险管理 操作风险管理
现金的收益与风险
现金收益
现金风险
由于现金的流动性强，其价值受货币 政策、通货膨胀等因素的影响较大， 存在一定的贬值风险。同时，持有大 量现金也面临着保管和安全的问题。
有价证券的收益与风险
有价证券收益
有价证券风险
现金与有价证券的组合动态调整
03
资产配置
短期投资策略
保持流动性
01
合理配置现金
02
考虑机会成本
03
中长期投资策略
多元化投资
中长期投资策略应考虑多元化投资，分散风险，并降低单一资产 价格波动对投资组合的影响。
关注市场趋势
中长期投资策略需要关注市场趋势和宏观经济环境，以便做出正 确的投资决策。
• 现金及有价证券的种类与特点 • 现金及有价证券的管理方法 • 现金及有价证券的收益与风险
• 现金及有价证券管理的策略与建议 • 现金及有价证券管理案例分析
现金及有价证券的定义
现金 有价证券
现金及有价证券管理的重要性
01
02
确保交易安全
维护经济秩序
03 提高资金效益
现金及有价证券管理的历史与发展
古代货币管理
现代现金管理
有价证券管理
现金的特点
高度可流动性
现金可以随时用于购买商品或服 务，无需经过转换或兑现过程。
普遍接受性
第十七章现金与有价证券管理课件
现金与有价证券内部控制的措施
建立严格的授权审批制度
实行岗位分离和相互牵制
对现金与有价证券的保管、使用和转移建 立严格的授权审批制度，明确各级人员的 职责和权限。
通过岗位设置和职责分工，确保相关岗位 之间相互制约、相互监督，防止权力滥用 和舞弊行为。
强化内部审计和检查
提高员工素质和加强培训
定期对现金与有价证券的管理进行内部审 计和检查，及时发现和纠正管理中的问题 。
通过使用金融衍生工具，企业可以实现对冲风险、套期保值、提高收益等目的。 同时，金融衍生工具还可以提供更加灵活的投资策略和更加丰富的风险管理手段 ，有助于企业更好地应对市场风险和不确定性。
THANKS
感谢观看
风险性
有价证券投资存在市场风险、 信用风险等，投资者需谨慎评
估。
有价证券投资的风险与收益
风险
市场风险、信用风险、利率风险等， 投资者需根据自身风险承受能力进行 投资。
收益
有价证券的收益受市场利率、发行方 信用评级、市场供求关系等多种因素 影响。
有价证券投资策略
资产配置策略
根据投资者的风险偏好和投资目标，合理配 置股票、债券、基金等资产。
现金头寸管理
短期投资
将闲置资金进行短期投资，以提 高资金收益。
资金归集
通过集中账户等方式，将分散的资 金归集起来，以便统一调配和使用 。
流动性管理
保持足够的流动性，以满足日常经 营和突发资金需求。
最佳现金持有量确定
成本分析法
通过比较持有现金的成本和借款 的成本，确定最佳现金持有量。
存货模型
根据存货管理的原理，通过计算 现金的持有成本和缺货成本来确
有价证券投资组合优化需要考虑多种因素，包括市场走势 、风险偏好、投资期限、流动性需求等。通过合理的资产 配置和风险控制措施，有价证券投资组合优化能够帮助企 业实现长期稳定的投资回报。
现金和有价证券的财务管理
一、现金管理的目标和内容包括 : 库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。
有价证券是现金的品种转换形式，是现金替代品，被视为“现金”的一部分。
企业置存一定数量现金主要是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
交易性需要是指日常业务现金支付的需要。
考试吧预防性需要是指预防发生意外的支付。
投机性需要是指置存现金用于不寻常购买机会的需要。
但是如果企业置存过量的现金，会增大机会成本企业现金管理的内容主要包括 : 目标现金持有量的确定、现金收支日常管理和闲置现金投资管理。
二、目标现金持有量的确定确定现金持有量可采用下列的几种方法。
( 一 ) 成本分析模式是通过分析持有现金的成本 , 寻找持有成本最低的现金持有量。
企业持有现金的成本主要包括三部分。
1. 机会成本：现金持有量越大 , 机会成本越高。
2. 管理成本：现金管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系3. 短缺成本：现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升 ( 二 ) 存货模式存货模式可用来解决企业现金在一定时期内最佳变现次数问题。
持有现金就丧失了投资于证券所得相应利息，我们称之为置存成本。
置存成本是一种机会成本。
降低置存成本，就要降低现金持有量，加大证券变现次数，而证券每次变现又要支付各种佣金和于续费等。
即交易成本。
企业置存成本与交易成本变化相反。
置存成本随着现金持有量的增大而增大 , 交易成本却随着现金持有量的增大而减少。
企业现金持有成本等于置存成本与交易成本之和。
考试吧现金持有成本＝现金置存成本+现金交易成本＝现金平均置存量×有价证券利率＋变现次数×每次交易成本最佳现金持有量是机会成本与交易成本相等时的现金持有量。
( 三 ) 随机模式随机模式是根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围 , 即现金持有量的上限和下限 , 并将现金量控制在这一范围之内。
三、现金收支管理( 一) 加速收款，主要指缩短应收账款的时间。
财务管理课件8.1现金和有价证券管理
3
现金和有价证券的投资决策
介绍现金和有价证券的投资决策方法，帮助企业做出明智的资金调配决策。
案例分析
现金管理案例分析
分析一个实际企业的现金管理问 题，并提供解决方案和建议。
有价证券管理案例分析
研究一家公司在股票市场中的投 资决策，分析其成功与失败的原 因。
现金与有价证券管理的综 合案例分析
综合应用现金和有价证券管理知 识，解决一个综合性的财务问题。
总结
1 现金和有价证券管理的重要性
总结现金和有价证券管理对企业的重要作用和影响。
2 现金和有价证券管理的挑战
探讨现金和有价证券管理面临的挑战和困难。
3 现金和有价证券管理的展望
展望未来现金和有价证券管理领域的发展趋势和前景。
财务管理课件8.1现金和 有价证券管理
现金和有价证券管理是财务管理的重要领域。本课件将介绍现金管理和有价 证券管理的定义、特点，以及相关的管理方法和技巧。
现金管理
1 现金的定义和特点
学习现金的概念和流动性，了解现金管理的 重要性。
2 现金收支的管理
学习如何管理公司的现金流，包括预算编制、 资金调配等。
3 现金的保管和使用
4 现金流量表的编制和分析
了解现金保管的安全措施和支付方式的选择。
学习如何编制和分析现金流量表，以帮助管 理者了解公司的现金状况。
有价证券管理
有价证券的定义和种类
介绍有价证券的基本概念和不同类型的有价证 券。
有价证券的购买和出售
学习购买和出售有价证券的流程和方法。
有价证券的风险和收益
了解投资有价证券的风险和收益特点，以便做 出明智的投资决策。
有价证券投资组合的构建
了解如何构建合理的有价证券投资组合，以最 大程度地增加收益并控制风险。
第12章 现金管理
表12—2
现金持有成本
A
单位：元
B 8000 800 8800 C 10000 0 10000
机会成本 短缺成本 总成本
5000 6000 模式的思路，只是将成本分析模式中的 短缺成本由交易成本取代而已。管理成本具有固定成本属性，对经营决 策不产生影响，没有纳入存货模式的考虑范畴。
将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同 转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现 金余额，从而得出目标现金持有量。
图12- 2
存货现金模型
与现金持有量有关的成本
机会成本
交易成本
平均现金持有量 有价证券利率
转换次数 每次转换成本
(C / 2) r
模型局限性
（1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事 实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金
流出；
（2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的 可能性。
（三）随机模式
将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现金流量每日随机波动、 无法准确预测情况下确定目标现金持有量的一种方法。
持有现金相关总成本
(T / C ) F
TC (C / 2) r (T / C ) F
现金持有成本
TC (C / 2) r (T / C ) F
最佳现金持有量
2TF C r
*
例12-2:公司预计每月需要现金720 000元，现 金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有 价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最 佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有 现金的总成本。
流出 偿还 现购 商业信用 赊 购
《现金管理培训》课件
员工薪酬支付管理
总结词
员工薪酬支付管理是企业现金流出管理 的重要环节，合理的薪酬支付管理可以 激发员工积极性，提高企业竞争力。
VS
详细描述
员工薪酬支付管理包括工资核算、奖金发 放、社保缴纳等方面。企业应根据自身经 营状况和员工绩效表现，制定合理的薪酬 制度和考核标准，确保员工薪酬的公平性 和激励性。同时，企业应按时足额缴纳员 工社保，保障员工权益，提高员工满意度 和忠诚度。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看Biblioteka 其他现金流出管理总结词
其他现金流出管理包括税费缴纳、租赁费用 、水电费用等日常经营费用支出，这些费用 是企业经营过程中不可避免的现金流出。
详细描述
企业应建立健全的费用管理制度，明确各项 费用的开支范围和标准，避免浪费和不必要 的支出。同时，企业应加强与供应商、租赁 方等的沟通和协调，争取降低相关费用，提 高企业的盈利水平。此外，企业还应关注国 家政策变化和市场动态，及时调整经营策略
CHAPTER 06
现金管理与企业价值
现金管理与企业战略
现金是企业战略实施的基础
现金是企业运营和发展的基础，企业战略需要以充足的现金为支 撑。
现金管理影响企业战略实施
有效的现金管理可以提高企业的财务灵活性，从而更好地应对市场 变化和抓住发展机遇。
现金管理与企业战略的协同
企业应将现金管理与战略规划相结合，确保现金管理与企业战略目 标的一致性。
现金风险管理措施
预防措施
针对已识别的风险点，采取相应 的预防措施，如加强安保措施、
建立严格的内部控制制度等。
应急预案
制定应对现金风险的应急预案，明 确应对措施和责任人，确保在发生 现金风险时能够迅速响应和处置。
现金和有价证券管理应收账款管理存货管理PPT54页
C 28000 2000 0800(元 0)0 5%
T ( C 80 2 0 0 0 80 0 5 % 0 2 0 )0 0 20 0 4 0 0 ( 0 元 0 )0 8000 20
交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)
（三）随机模式
R 3 3b2 L 4i
H=3R-2L
现金和有价证券管理应收账款管理存 货管理
11、不为五斗米折腰。 12、芳菊开林耀，青松冠岩列。怀此 贞秀姿 ，卓为 霜下杰 。
13、归去来兮，田蜀将芜胡不归。 14、酒能祛百虑，菊为制颓龄。 15、春蚕收长丝，秋熟靡王税。
现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理
2
最佳现金持有量的确定
成本分析模式图
固定交易费用与现金持有量成反比
9
最佳现金持有量的确定 存货模式
最佳现金持有量的确定
C-现金持有量 F-转换手续费 T-现金需要量 K-有价证券利率
总成本=交易成本+机会成本
TCT FCK
C
2
C
2T F
K
11
实例1 : A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证
券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年 利率为5%。求C、TC，并计算其中的交易成本与机 会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？
1000件 2000件 3000件
材料费
10000元 20000元 30000元
单位产品材料费
10元 10元 10元
2. 变动成本
特点：
（1）从总额来看，变动成本总额随着业务量的 增减变动成正比例变动；
（2）从单位成本来看，单位变动成本则不受业 务量变动的影响，保持相对固定。
T ( C 80 2 0 0 0 80 0 5 % 0 2 0 )0 0 20 0 4 0 0 ( 0 元 0 )0 8000 20
交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)
（三）随机模式
R 3 3b2 L 4i
H=3R-2L
现金和有价证券管理应收账款管理存 货管理
11、不为五斗米折腰。 12、芳菊开林耀，青松冠岩列。怀此 贞秀姿 ，卓为 霜下杰 。
13、归去来兮，田蜀将芜胡不归。 14、酒能祛百虑，菊为制颓龄。 15、春蚕收长丝，秋熟靡王税。
现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理
2
最佳现金持有量的确定
成本分析模式图
固定交易费用与现金持有量成反比
9
最佳现金持有量的确定 存货模式
最佳现金持有量的确定
C-现金持有量 F-转换手续费 T-现金需要量 K-有价证券利率
总成本=交易成本+机会成本
TCT FCK
C
2
C
2T F
K
11
实例1 : A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证
券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年 利率为5%。求C、TC，并计算其中的交易成本与机 会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？
1000件 2000件 3000件
材料费
10000元 20000元 30000元
单位产品材料费
10元 10元 10元
2. 变动成本
特点：
（1）从总额来看，变动成本总额随着业务量的 增减变动成正比例变动；
（2）从单位成本来看，单位变动成本则不受业 务量变动的影响，保持相对固定。
第六章 现金和有价证券
约束条件）： 存货模式的假设前提 （约束条件）：
1、企业所需要的现金可通过证券变现取得， 、企业所需要的现金可通过证券变现取得， 且证券变现的不确定性很小。 且证券变现的不确定性很小。 2、现金支出过程比较稳定、流动小，而且每 、现金支出过程比较稳定、流动小， 当现金余额降至零时， 当现金余额降至零时，均可通过证券变现得以 补足。 补足。 3、企业预计期内现金总需要量可以预知。 、企业预计期内现金总需要量可以预知。 4、证券的利率或报酬率以及每次固定性交易 、 费用可以获悉。 费用可以获悉。
（1）最佳现金持有量= (2 * 250000 * 500) / 10% =50000元 （2）总成本= 2 * 250000 * 500 *10% =5000元 现金转换成本=（250000/50000）*500=2500 现金持有机会成本=50000/2*10%=2500 （3）证券交易次数=250000/50000=5次 有价证券间隔期限=360/5=72天
设立集中银行的优点
（1）帐单和货款邮寄 时间可大大缩短 （2）支票兑换时间可缩短
集中银行的缺点
（1）每个收款中心的地方银行都要求一 定补偿余额，而补偿余额是一种闲置而 不能使用的资金。 （2）设立收款中心需要一定的人力和物 力（expensive)
2、锁箱系统
锁箱系统：通过承租多个邮政信箱，以 缩短从收到顾客付款到存入当地银行所 需要的时间。
四、闲置现金投资管理
企业暂时闲置的现金可用于短期证券投 资以获得利息收入。 资以获得利息收入。 企业现金管理的目的： 企业现金管理的目的： 1、保证正常业务的现金需求； 、保证正常业务的现金需求； 2、考虑闲置现金的投资收益。 、考虑闲置现金的投资收益。 企业应把闲置现金投入到流动性强、 企业应把闲置现金投入到流动性强、风 险低、交易期限短的金融工具。 险低、交易期限短的金融工具。
一级建造师工程经济讲义：现金和有价证券的财务管理
现金是企业流动性最强的资产。
具体包括：库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。
有价证券是企业现金的一种转换形式，其变现能力强，可以随时兑换成现金。
一、现金管理的目标企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。
预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。
投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会。
二、现金收支管理现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应当注意做好以下几方面工作：1.力争现金流量同步。
2.使用现金浮游量。
3.加速收款。
4.推迟应付款的支付。
【2015】25.下列现金收支管理措施中，能提高现金利用效率的是( )A.充分使用现金浮游量B.推迟应收账款收款时间C.争取使现金流入的时间晚一些，现金流出的时间尽可能早一些D.提前应付款的支付期答案：A三、最佳现金持有量常用的确定现金持有量的方法有成本分析模式、存货模式和随机模式三种。
下面重点介绍成本分析模式。
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金，将会有三种成本：(1)机会成本。
现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本;(2)管理成本。
管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系;(3)短缺成本。
【例】甲企业有三种现金持有方案，机会成本为10%。
哪个方案最好?经过以上比较可知，B方案的总成本最低，故该企业的最佳现金持有量是70 000元。
单项选择题某施工企业制定了如下表的四种现金持有方案(单位：元)。
从成本分析的角度来看，该企业最佳的现金持有量为( )元。
现金持有方案及相关成本A.60 000B.80 000C.100 000D.110 000 网校答案：D。
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发行债券、优先股、普通股其它债务融资
不规则的现金流出
红利、利息、偿还债务 本金等
现金余额
人工与材料
有价证券
固定资产
出售
存货
应收账款
现金销售
收账
4
一、企业持有现金的动机
1、交易性需要：是指需要现金作为日常业务过程中的支付手 段。如购买原材料、交纳所得税等。
2、预防性需要：是指以现金用于防止意外情况的需要。 3、投机性需要：是指置存现金用于不寻常的购买机会，包括
（ 1销 售 收 入 变 化 的百 分 比 ）
18
因素分析模式
▪ 例如，某企业2004年平均占用现金为1000万元，经分析其 中有50万元为不合理占用额，2005年销售收入预计较2004 年增长10%，求2005年最佳现金余额？
（ 1 0 0 0 － 5 0 ） （ 1 ＋ 1 0 ％ ） ＝ 1 0 4 5
即现金多余时，可投资于短期有价证券，现金不足时，可 将短期有价证券随时转换为现金。
12
存货模型
由于短缺成本和管理成本难以可靠计量，在使用存 货模型时，只考虑投资成本和现金与有价证券之间 的转换成本。
总成本=现金的持有成本+转换成本
持有现金的总 C成 k本 Tb 2C
其中，C为最佳现金持有量，b为每次交换成本；T 为一定时期内现金需要总量，k为有价证券收益率
全年变现次数＝360000÷20000＝18（次）
14
存货模型
例题：某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金 支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每 次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%。求最佳 现金持有量和全年转换次数。
15
3、随机模型
随机模型又叫米勒－奥尔模型，其应用的前提条件包括： （1）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的； （2）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布； （3）最佳的现金持有余额就处于正态分布中间。
现金管理的内容：① 编制现金计划，合理估计现金需求； ② 控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；③ 确定理 想现金余额。
理想现金余额或最佳的现金持有量的确定，需要借助于一 系列的现金管理模型。
7
收加 款速
支控 出制 良与 好银 的行 关保 系持
现金管理内容
现金日 常控制
管理公司的 现金流量
建立最佳的 现金余额
13
存货模型
由上式可得：
最佳现金持有 量 2bT k
例题：假设某公司有价证券的年利率为9%，每次转换有 价证券的固定成本50元，公司全年资金需要量为360000元， 请确定最佳现金持有量和全年现金变现次数。
最 佳 现 金 持 有 量 25 09 % 3 6 0 0 0 02 0 0 0 0
第五章 现金及 有价证券管理
1
教学目标及要求
教学目标：通过本章学习，能够了解企业持有现 金的动机，掌握现金最佳持有量的确定方法，了 解有价证券投资时应考虑的因素。
教学重点：现金最佳持有量的确定方法。 教学难点：现金最佳持有量确定的随机模型。
2
第一节 现金管理
3
现金的产生与流转资机会而可能获得的收益，又称机 会成本。 （2）管理成本，是指企业由于持有现金而发生的有关管理费 用。 （3）短缺成本，是指企业由于现金持有不足，不能满足业务 开支所需要而蒙受的损失或付出的代价。
10
成本分析模型
如果能够找出各种成本和总成本与现金持有量之间的函数 关系，就能够找出最佳现金持有量的点。
售出去
C
收回现金
现金周转期 = DC = AB+BC-AD =存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
最佳现金余额=现金周转期*年现金需求总额/360
21
现金周转模式
▪ 最佳现金余额 =企业年现金需求总额/360*现金周转期 ▪ 例：某企业存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，
投资于股票及其它证券或其它商品。
5
二、现金管理
1、持有过量现金可能导致的问题： ❖ 降低企业的获利能力 ❖ 现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度 2、现金短缺的后果： ❖ 得不到折扣好处 ❖ 丧失购买机会 ❖ 造成信用损失
▪ 因此，现金应有一个合理的限额。
6
现金管理的目的与内容
现金管理的主要目的：权衡流动性和盈利能力，以获取最 大的长期利润。
Z 3 3F
2
L
4K
其中，Z为最佳现金持有量，F为有价证券每次转换成本； 为日现 金净流量的方差；K为持有现金的日机会成本（证券日利率）， L为现金控制下限
16
随机模型
H=3Z－2L （H为现金控制上限）
4Z L
平均现金持有量=
3
此时，现金应控制在H～L的区间之内，Z为目标控制金额。当
现金余额升至H时，则购进（H－Z）的有价证券，使之回落
相对来说，成本分析模型比较简单，易于操作，但要求能 够比较准确地确定相关成本或有关的函数关系。
11
2、存货模型
存货模型又称鲍曼模型，即借鉴存货管理中的经济批量模 型进行现金管理。
应用的前提条件： ❖ 企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀，稳定而且可
以预测； ❖ 现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转换，
到Z；当现金余额降至L时，则出售（Z－L）的有价证券，
使之恢复到Z；当现金余额在L～H之间波动时，则无须变现
或进行短期投资。
17
4、因素分析模式
▪ 因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素变动情况， 来确定最佳现金余额的一种方法。其公式：
最 佳 现 金 持 有 量 ＝ （ 上 年 平 均 现 金 占 用 额 － 不 合 理 占 用 额 ）
19
5、现金周转模式
▪ 现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为
现金的过程。它包括： ❖ 存货周转期 ❖ 应收账款周转期 ❖ 应付账款周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
20
1 现金周转模型
存货周转期
应收账款周转期
A
D
收到原材料
支付原材料款
应付账款周转期
B
制成产品销
现金预算
现金短缺时 采用短期融资策略
现金结余时 采用有价证券投资的策略
8
现金管理系统
收入
支出
有价证券投资
通过信息报告的控制
= 现金流
= 信息流
9
1、成本分析模型
成本分析模型是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使 总成本最低的现金额度，以此作为最佳的现金持有量。
持有现金的成本包括： （1）持有成本，是指企业由于持有一定数量的现金，从而必
不规则的现金流出
红利、利息、偿还债务 本金等
现金余额
人工与材料
有价证券
固定资产
出售
存货
应收账款
现金销售
收账
4
一、企业持有现金的动机
1、交易性需要：是指需要现金作为日常业务过程中的支付手 段。如购买原材料、交纳所得税等。
2、预防性需要：是指以现金用于防止意外情况的需要。 3、投机性需要：是指置存现金用于不寻常的购买机会，包括
（ 1销 售 收 入 变 化 的百 分 比 ）
18
因素分析模式
▪ 例如，某企业2004年平均占用现金为1000万元，经分析其 中有50万元为不合理占用额，2005年销售收入预计较2004 年增长10%，求2005年最佳现金余额？
（ 1 0 0 0 － 5 0 ） （ 1 ＋ 1 0 ％ ） ＝ 1 0 4 5
即现金多余时，可投资于短期有价证券，现金不足时，可 将短期有价证券随时转换为现金。
12
存货模型
由于短缺成本和管理成本难以可靠计量，在使用存 货模型时，只考虑投资成本和现金与有价证券之间 的转换成本。
总成本=现金的持有成本+转换成本
持有现金的总 C成 k本 Tb 2C
其中，C为最佳现金持有量，b为每次交换成本；T 为一定时期内现金需要总量，k为有价证券收益率
全年变现次数＝360000÷20000＝18（次）
14
存货模型
例题：某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金 支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每 次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%。求最佳 现金持有量和全年转换次数。
15
3、随机模型
随机模型又叫米勒－奥尔模型，其应用的前提条件包括： （1）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的； （2）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布； （3）最佳的现金持有余额就处于正态分布中间。
现金管理的内容：① 编制现金计划，合理估计现金需求； ② 控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；③ 确定理 想现金余额。
理想现金余额或最佳的现金持有量的确定，需要借助于一 系列的现金管理模型。
7
收加 款速
支控 出制 良与 好银 的行 关保 系持
现金管理内容
现金日 常控制
管理公司的 现金流量
建立最佳的 现金余额
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存货模型
由上式可得：
最佳现金持有 量 2bT k
例题：假设某公司有价证券的年利率为9%，每次转换有 价证券的固定成本50元，公司全年资金需要量为360000元， 请确定最佳现金持有量和全年现金变现次数。
最 佳 现 金 持 有 量 25 09 % 3 6 0 0 0 02 0 0 0 0
第五章 现金及 有价证券管理
1
教学目标及要求
教学目标：通过本章学习，能够了解企业持有现 金的动机，掌握现金最佳持有量的确定方法，了 解有价证券投资时应考虑的因素。
教学重点：现金最佳持有量的确定方法。 教学难点：现金最佳持有量确定的随机模型。
2
第一节 现金管理
3
现金的产生与流转资机会而可能获得的收益，又称机 会成本。 （2）管理成本，是指企业由于持有现金而发生的有关管理费 用。 （3）短缺成本，是指企业由于现金持有不足，不能满足业务 开支所需要而蒙受的损失或付出的代价。
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成本分析模型
如果能够找出各种成本和总成本与现金持有量之间的函数 关系，就能够找出最佳现金持有量的点。
售出去
C
收回现金
现金周转期 = DC = AB+BC-AD =存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
最佳现金余额=现金周转期*年现金需求总额/360
21
现金周转模式
▪ 最佳现金余额 =企业年现金需求总额/360*现金周转期 ▪ 例：某企业存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，
投资于股票及其它证券或其它商品。
5
二、现金管理
1、持有过量现金可能导致的问题： ❖ 降低企业的获利能力 ❖ 现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度 2、现金短缺的后果： ❖ 得不到折扣好处 ❖ 丧失购买机会 ❖ 造成信用损失
▪ 因此，现金应有一个合理的限额。
6
现金管理的目的与内容
现金管理的主要目的：权衡流动性和盈利能力，以获取最 大的长期利润。
Z 3 3F
2
L
4K
其中，Z为最佳现金持有量，F为有价证券每次转换成本； 为日现 金净流量的方差；K为持有现金的日机会成本（证券日利率）， L为现金控制下限
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随机模型
H=3Z－2L （H为现金控制上限）
4Z L
平均现金持有量=
3
此时，现金应控制在H～L的区间之内，Z为目标控制金额。当
现金余额升至H时，则购进（H－Z）的有价证券，使之回落
相对来说，成本分析模型比较简单，易于操作，但要求能 够比较准确地确定相关成本或有关的函数关系。
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2、存货模型
存货模型又称鲍曼模型，即借鉴存货管理中的经济批量模 型进行现金管理。
应用的前提条件： ❖ 企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀，稳定而且可
以预测； ❖ 现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转换，
到Z；当现金余额降至L时，则出售（Z－L）的有价证券，
使之恢复到Z；当现金余额在L～H之间波动时，则无须变现
或进行短期投资。
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4、因素分析模式
▪ 因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素变动情况， 来确定最佳现金余额的一种方法。其公式：
最 佳 现 金 持 有 量 ＝ （ 上 年 平 均 现 金 占 用 额 － 不 合 理 占 用 额 ）
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5、现金周转模式
▪ 现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为
现金的过程。它包括： ❖ 存货周转期 ❖ 应收账款周转期 ❖ 应付账款周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
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1 现金周转模型
存货周转期
应收账款周转期
A
D
收到原材料
支付原材料款
应付账款周转期
B
制成产品销
现金预算
现金短缺时 采用短期融资策略
现金结余时 采用有价证券投资的策略
8
现金管理系统
收入
支出
有价证券投资
通过信息报告的控制
= 现金流
= 信息流
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1、成本分析模型
成本分析模型是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使 总成本最低的现金额度，以此作为最佳的现金持有量。
持有现金的成本包括： （1）持有成本，是指企业由于持有一定数量的现金，从而必