租赁公司融资渠道的选择

租赁公司融资渠道选择

一．综述

融资租赁行业是一个高杠杆经营的行业，按照规定，商务部监管的租赁公司资产规模上限为净资产的10倍，而银监会监管的金融租赁公司资本充足率不得低于8%，即其资产规模上限为净资产的12.5倍。融资租赁公司对外部融资的依赖程度普遍较高，融资渠道对公司发展至关重要。

目前来看，融资租赁公司的资金来源渠道仍非常有限，除少量客户保证金存款外，绝大部分是商业银行的短期借款，对银行的依赖度很高。融资租赁公司迫切需要开拓新的融资渠道，除自筹资金外，开拓债券、海外贷款、长期贷款、资产证券化产品、私募股权、信托、资产保理融资等渠道产品，获得长期、低成本资金，降低流动性风险和规模扩瓶颈。

以下将对公司可选的融资渠道作一简要介绍，并分析其对于融资租赁公司的适用性及具体融资操作方法。

(一)融资定义

融资，包括权益资本融资和债务资本融资两种方式。权益性融资是指融资结束后增加了企业权益资本的融资，如增加实收资本；债务性融资是指融资结束后增加了企业负债的融资，如向金融机构借款、发行企业债券、融资租赁等。短期债务性融资，是指负债期限不超过一年（含一年）的债务性融资。长期债务性融资，是指负债期限超过一年（不含一年）的债务性融资。

(二)融资的原则

1.合法合规；

2.所有融资由公司统一筹措。

3.根据公司战略和业务发展的需要以及金融市场的情况在不同时期采取不

同的融资政策；

4.综合权衡，降低成本，合理确定公司资本结构；

5.适度负债，防风险。

(三)融资政策的选择

融资政策应结合公司发展状况、资金需求、经营业绩、风险因素、外部资金市场供给情况、国家相关政策法规要求制定。

1．公司调整时期，应采取保守的融资政策，尽可能减少银行借款等负债融资。

2．公司发展时期，应采取稳健的融资政策，可通过增加银行借款等负债融资，改善资本结构，降低资本成本。

3．公司迅速扩时期，可采取激进的融资政策，选择多种融资方式积极筹措资金，充分利用财务杠杆作用适当增加负债比例。

(四)融资类型

1.权益资本融资

公司根据经营和发展的需要，依照法律、法规的规定，经管理层决议，可以采用下列方式增加权益资本：

⏹增加新股东和新股本；

⏹向现有股东增加股本；

⏹寻求私募融资或上市融资。

权益性资本融资应根据公司的长远发展战略及资本市场的状况，在满足基本发行条件时，以尽可能低的募集成本募集公司业务发展所需资金。

权益性资本融资的顺利募集需要以下各方面的配合：

⏹对金融市场动态的跟踪分析。

⏹灵活、广泛的资本市场人脉网络。

⏹清晰、切实的业务战略和严格的资金管理。

⏹对于私募或上市融资，与优秀的融资中介机构合作十分重要。

2.债务资本融资

⏹通过银行贷款获取短期借款、长期借款。

⏹信托等其他金融机构的借款。

⏹发行债券。

⏹资产证券化融资。

债务资本融资的基本原则：

⏹清晰的融资款项的用途及用款项目背景情况；

⏹明确的用款与还款计划；

⏹确定融资数量与债权人；

⏹确定担保方式与容；

⏹详细的用款项目经济性与还款能力分析；

⏹其他注意事项。

总体来说，如果某项筹资是直接为项目投资服务的，则此项目的投资收益率必须大于该项筹资的资本成本；如果某项筹资的直接效果是无法计量的，则应该选择资金成本最低的筹资方案。

二．自筹

(一)渠道介绍

公司利用自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金发展业务。该方式下，公司不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。

(二)操作模式

利润再投资、股东增资。

(三)适用围

公司业务增长速度不高于公司利润累计速度，公司业务已进入成熟期的阶段。三．私募

(一)渠道介绍

私募融资是指不采用公开方式，而通过私下与特定的投资人或债务人商谈，以招标等方式筹集资金，形式多样，取决于当事人之间的约定，如向银行贷款，获得风险投资等。私募融资分为私募股权融资和私募债务融资。私募股权融资是指融资人通过协商、招标等非社会公开方式，向特定投资人出售股权进行的融资，包括股票发行以外的各种组建企业时股权筹资和随后的增资扩股。私募债务融资是指融资人通过协商、招标等非社会公开方式，向特定投资人出售债权进行的融资，包括债券发行以外的各种借款。

从公司融资的角度，一般理解的狭义私募融资为私募股权融资。

(二)操作模式

步骤一：

私募前期准备工作

➢确定引进私募投资者策略

确定预期融资金额、融资工具及潜在投资者围

➢执行前的准备工作

成立项目小组包括高级管理层参与操作过程：

⏹聘请专业会计顾问公司为公司整理帐务，摸清公司家底（如需要）；

⏹确定财务顾问、法律顾问制定投资结构；

⏹接触、筛选会计师、资产评估师中介机构；

⏹进行深度估值测算，以确认估值及确定选择投资者标准。

在开始接触潜在投资者前做好计划和准备所有必要的基本文件：协议和信息备忘录，私募投资框架协议的主要谈判条件等。

步骤二：

初步选择投资人并确定框架性协议

➢发放公司信息备忘录，筛选私募投资人

➢确立一至两家意向性投资人，签立框架性协议

⏹框架性协议虽然对交易双方并不构成法律约束，但其中包含的主要

交易条件是双方进一步谈判的基础；

⏹框架性协议中对交易先决条件、交易结构、估值方法、排他性及后

续工作都会作原则性的约定；

⏹从接触投资人到达成框架性协议通常需2月左右的时间。

步骤三：

尽职调查及商业谈判

➢双方中介机构进行尽职调查

⏹关于公司的帐务审计可由公司自己聘请四大会计师事务所进行审计，

投资方的会计师仅对审计结果作复核；

⏹投资方法律顾问对公司自设立以来的法律文件作全面的法律调查；

⏹资产评估师对公司的资产作评估，投资方也可能聘请专业评估机构

对公司业务涉及的市场作独立的市场评估预测；

⏹双方财务顾问对涉及各方的工作进行协调与沟通；

⏹尽职调查的时间视公司的复杂程度在30~60天完成。

➢完成尽职调查，双方进行投资对价谈判