【最全最详细】风险管理制度精要(包括熔断机制)

熔断制度 • 每日开盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格 且持续5分钟，该合约启动熔断机制。 • 熔断幅度为上一交易日结算价的± 6％
熔断机制启动后的连续5分钟内，该合约买卖申报在熔断价 格区间内继续撮合成交。5分钟后，熔断机制终止，涨（跌 ）停板幅度生效。 熔断机制启动后不足5分钟，第一节交易结束的，熔断机制 终止，恢复交易后，涨跌停板价格生效。 收市前30分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终 止继续执行。 每日只启动一次熔断机制。 最后交易日不设熔断机制。
金融期货风险管理的主要制度－价格限制制度
• 价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。 • 每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场情 况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。
涨跌停板制度
• 涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负10％ • 最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负20％。
11:22:30 11:27:30 11:30:00 11:32:30 13:00:00
报单
启动熔断
非交易
扩至涨跌停板
金融期货风险管理的主要制度－限仓制度
交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的， 按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出 该客户的持仓限额。 会员和客户的股指期货合约持仓限额具体规定如下：
600手需要的资金量
5000×300×10％×600＝9000万
大户持仓报告制度
• 会员或客户的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的， 会员或客户应当向交易所报告。 • 交易所可根据市场风险状况，公布持仓报告标准。 • 会员或客户的持仓达到报告标准的，应于下一交易日收市 前向交易所报告。交易所有权要求再次报告或补充报告。 • 客户在不同会员有持仓，且合计达到报告标准的，应向交 易所报告。客户未报告的，由交易所指定其受托会员报送 该客户的有关材料。
通过预结算的压力测试 对未来可能出现的极端 情况做到心里有数
保证金调整
• • • •
期货合约出现单边市； 遇国家法定长假； 交易所认为市场风险明显增大； 交易所认为必要的其他情况。
调整期货合约交易保证金标准的，交易所应在当日结算时对该合约的 所有持仓按新的交易保证金标准进行结算。保证金不足的，应当在下 一个交易日开市前追加到位。
大户报告须提交的材料
• 《客户大户报告表》，内容包括会员名称、会员号、客户 名称和交易编码、合约代码、持仓量、交易保证金、可动 用资金； • 资金来源说明； • 法人客户的实际控制人资料； • 开户材料及当日结算单据； • 交易所要求提供的其他材料。
当日无负债结算
• 交易所实行当日无负债结算制度

交易所实行交易保证金制度
沪深300指数期货合约的最低保证金为10% 交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平 交易保证金在申报委托时冻结： 冻结的交易保证金=上一交易日结算价*合约乘数*交易保证金率 结算时，按当日结算价对持仓交易保证金进行调整： 结算时保证金=当日结算价*合约乘数*交易保证金率
• 保证金帐户＝交易保证金＋结算准备金
• 每日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所 有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应 收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准 备金 • 结算会员在交易所结算完成后，按照前款原则对客户及交 易会员进行结算；交易会员按照前款原则对客户进行结算
限仓举例
X月1日结算时，IF07XX合约总持仓（单边）为115000 手，200X会员多头持仓为30000手，空头持仓为25000 手。 115000>100000，达到起限点标准，X月2日开始启动 会员限仓制度，会员限仓数量=28750手（115000X25%） X月2日，200X会员多头超仓1250手，空头未超仓，还 可下单3750手。
对客户某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600张 对从事自营业务的交易会员某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，每一客 户号持仓限额为600张 某一合约单边总持仓量超过10万张的，结算会员该合约单边持仓量不得超 过该合约单边总持仓量的25％
获准套期保值额度的会员或客户持仓，不受以上限制
限仓制度
大户报告制度 强行平仓制度 强制减仓制度
只对结算会员实行百分比限仓， 不对交易会员与客户实行百分比限仓。
大户报告标准由交易所根据市场持仓的集中度确定 。对法人客户需报告到实际控制人。 结算会员超仓不强平 强减的触发条件为累积两日涨跌幅度大于等于16%， 且当日为单边市的。
金融期货风险管理的主要制度－保证金制度
金融期货风险管理的主要制度－保证金制度
交易所保证金监控体系
通过每日试结算 控制日内风险 措 施 日内风险
对风险大的会员 进行实时监控
措 施
极端 风险
常规风险 （市场中99.7%的风险）
通过风险值模型尽可 能准确刻画，避免常 规风险的频繁出现， 对极端风险的控制造 成干扰 措 施 完善风险值 评估模型
熔断制度
每日开盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格 且持续5分钟，该合约启动熔断机制。熔断时间为 5分钟 10:05:30 10:10:30 10:15:30

报单 未全部成交 扩至涨跌停板
熔断制度
10% 6%
5分钟 -6% -10%
5分钟
收盘
熔断制度 启动熔断机制后，该合约买卖申报在熔断价格区 间内继续撮合成交。 熔断机制启动后不足5分钟，交易暂停的，熔断机 制终止，恢复交易后，涨跌停板价格生效。
风险管理制度精要（包括熔断机制）
要点
来自百度文库风险警示

熔断 持仓限额 大户持仓报告 当日无负债结算 强行平仓 强制减仓 结算担保金 跨市场监管 套期保值管理
风险准备金
大户报告
结算担保金
风险控制
强行平仓 强制减仓
持仓限额 价格限制
保证金
中金所风控办法的特殊要点
项目 保证金制度 价格限制制度 有熔断制度 特殊要点 临近交割月不调整，不随合约持仓大小调整。