第八章项目投资决策教案资料
投资项目决策分析培训教材
5．向投资者分配利润，项目当年无利润，则不向投资者分配 利润，企业上年度未分配的利润可以并入当年向投资者分配。
6．利润用于上述分配后剩余部分为未分配利润。
第三部分 财务效益评价
第一节 财务效益评价基本报表
13、固定成本
固定成本＝（计时工资及福利＋折旧费＋修理 费＋摊销费＋利息支出＋其他费用）
第三节 销售收入的估算
一、销售收入估算应考虑的因素
项目评估中，销售收入是指项目销售产品或提 供劳务取得的主营业务收入。估算拟建项目的销 售收入主要考虑产品销售单价和产品年销售量两 大因素。
在项目评估中，假设当年生产出来的产品当 年全部销售，亦即项目的销售量等于项目的产量。
建设期 项目财务基础数据
生产经营期
项目总投资
生产经营期 总成本费用 销售收入 各项税金及附加 利润总额及其分配
第一节 生产经营期的估算
项目达产期
建设期可按投资项目的合理建设工期或预计的建 设进度确定。
生产经营期是项目从建成投产年份起至项目报废为 止所经历的时间。生产经营期是指综合折旧寿命期， 一般工业项目的生产期应根据项目的产品寿命期、 主要工程和设备的使用寿命期、主要技术的寿命期 等因素综合考虑确定。一般情况下，项目的计算期 不超过20年。
投入 资金
生产 领域
流通 领域
储备资金 生产资金 成品资金 结算资金
存货
应收帐款
流动 资产
货币资金
现金及存款
流动负债 = 应付帐款+预收帐款
（二）流动资金的使用： Ａ.按生产负荷投入； Ｂ.一般先使用自有流动资金，后使用贷款； Ｃ.流动资金贷款利息计入当年的财务费用； Ｄ.项目计算期末收回全部流动资金。
某投资建设项目决策精讲课程
投资建设名目决策精讲班第1讲讲义投资建设名目决策的原所以与程序一、内容提要1、建设名目决策的有关概念和决策的原所以2、建设名目决策的程序和建设名目决策涉及的内容二、大纲要求1.投资建设名目决策的原所以与程序1．1建设名目决策原所以1．1．1〔熟悉〕建设名目决策的分类和任务1．1．2〔把握〕建设名目决策的根基原所以1．1．3〔把握〕建设名目业主在名目决策中的责任1．2建设名目决策程序和内容1．2．1〔把握〕建设名目决策的一般程序1．2．2〔熟悉〕投资契机研究的目的和内容1．2．3〔熟悉〕初步可行性研究的目的和内容1．2．4〔把握〕可行性研究的目的和内容1．2．5〔把握〕名目申请报告的作用和内容1．2．6〔熟悉〕建设名目咨询评估的作用和内容三、重点、难点1、名目决策的程序2、投资契机研究、初步可行性研究、可行性研究、名目申请报告、建设名目咨询评估的内容的区分四、内容讲解第一章投资建设名目决策的原所以与程序1．1建设名目决策原所以1．1．1建设名目决策的分类和任务〔熟悉〕1决策的含义决策过程的四个时期：信息收集、方案设计、方案评价、方案抉择出题方式：程序步骤的考察例题1按照现代决策理论，决策过程能够分为〔〕名目联系的时期。
A信息收集B信息整理C方案设计D方案评价E方案抉择答案：ACDE例题2按照现代决策理论，决策过程的第三个时期为〔〕。
A方案设计B方案评价C方案优化D方案抉择答案：B2决策的分类分类依据种类依据决策目标的数量单目标决策、多目标决策依据决策咨询题重复情况常规型决策、特不规型决策依据决策咨询题面临条件的不同确定型决策、风险型决策、不确定型决策出题方式：分类的考察例题3按照决策咨询题面临条件的不同，决策能够分为〔〕A常规型决策B确定型决策C风险性决策D不确定性决策E特不规性决策答案：BCD例题4按照〔〕决策能够分为程序化决策和非程序化决策。
A咨询题的特殊性B咨询题的重复情况C咨询题面临条件的不同D咨询题的数量答案：B3建设名目投资决策定义：建设名目投资决策是指决策单位或决策者按照客看的建设程序，依据投资方向、投资布局的战略设想，充分考虑国家有关的方针政策，在广泛占有信息资料的本源上，对拟建名目进行技术经济分析和多种角度的综合分析评价，决定名目是否建设，在什么地点建设，选择并确定名目建设的较优方案。
项目投资决策讲义
项目投资决策学习目标通过学习本章，你应该能够：1．了解项目投资的涵义与特点，熟悉项目投资的类型。
2．掌握投资项目现金流量的估算方法，懂得为什么项目投资决策要使用现金流量而不是会计利润。
3．掌握净现值、获利指数、内含报酬率和投资回收期的计算，并能根据计算结果判断是否应当接受或拒绝一个新的项目。
4．理解净现值法、获利指数法、内含报酬率法和投资回收期法的优缺点。
5．熟悉资本无限量情况下互斥方案比较决策、资本限量决策和固定资产平均年成本的计算。
6．熟悉调整现金流量法和风险调整贴现率法两种投资风险的处置方法，及用类比法估计项目系统风险。
第一节项目投资概述对于创造价值而言，投资决策是三项财务决策中最重要的决策。
筹资的目的是投资，投资需求决定了筹资的规模和时间。
在一定意义上，投资决策决定着企业的前景，以至于提出投资方案和评价方案的工作已经不是财务人员能单独完成的，需要所有经理人员的共同努力。
一、投资的涵义投资是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益，在一定时期向特定的标的物投放一定数额的资金或实物等非货币性资产的经济行为。
从特定企业角度看，投资是企业为获取收益而向特定对象投放资金的经济行为；从现金流量看，投资是为了将来更多现金流入而现在付出现金的经济行为。
投资按其对象，可划分为生产性资产投资和金融性资产投资。
㈠生产性资产投资生产性资产投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的生产性资产的一种投资行为。
生产性资产是指企业生产经营活动所需要的资产，例如机器设备、存货等。
这些资产是企业进行生产经营活动的基础条件。
企业利用这些资产可以增加价值，为股东创造财富。
生产性资产又进一步分为营运资产和资本资产。
资本资产是指企业长期资产。
资本资产的投资对企业的影响时间长，又称长期投资。
营运资产是指企业的流动资产。
流动资产对企业影响涉及时间短，又称短期投资。
本章主要讨论与形成资本资产相关的投资，即项目投资（或资本投资）。
项目投资决策教材
开办费投资。
路漫漫其悠远
（2）流动资金投资。指项目投产前后分次或一 次投放于流动资产项目的投资增加额，又称垫支 流动资金或营运资金投资。
投资总额 是一个反映项目投资总体规模的价值指标，
它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。其 中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建 项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关 的借款利息。
路漫漫其悠远
（1）区分相关成本和非相关成本
相关成本是指与特定决策有关的、在分析 评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、 未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成 本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价 时不必加以考虑的成本是非相关成本。例如，沉 没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成 本。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本， 则一个有利的方案可能因此变得不利，一个较好 的方案可能变为较差的方案，从而造成决策错误。
路漫漫其悠远
二、项目投资的程序
项目投资的程序主要包括以下环节： 1. 项目提出 2. 项目评价 3. 项目决策 4. 项目执行 5.项目再评价
路漫漫其悠远
三、项目计算期的构成和资金构成内容
1．项目计算期的构成
项目计算期：是指从项目投资建设开始 到最终清算结束为止的全部时间，包括：
建设期和生产经营期。
这里的“现金”与现金流量表中的现金概念有所区 别，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需 要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。
路漫漫其悠远
例如，一个项目需要使用原有的 厂房、设备和材料等，则相关的 现金流量是指它们的变现价值， 而不是其账面成本。
项目投资决策PPT课件
政策风险评估需要对相关政策进行深入研究，了解政策变化趋势和影响范围。同 时，需要关注政策执行情况和监管要求，以避免因违反政策规定而导致的投资风 险。此外，还需要根据政策变化及时调整投资策略和经营计划。
技术风险评估
总结词
技术风险是指项目实施过程中因技术问题导致的风险，包括技术难度、技术成熟度、技术创新等因素 。
基于历史数据和数学模型，对未来的趋势和变化 进行预测。
定性预测
基于专家意见、市场调研和行业趋势，对未来进 行主观判断和预测。
组合预测
结合定量和定性预测方法，以提高预测的准确性 和可靠性。
预测模型选择
时间序列分析
适用于对时间序列数据进行分析，预测未来趋势。
回归分析
适用于分析多个变量之间的关系，预测未来值。
方案制定应基于科学的方法和 理论，确保决策的合理性和可
行性。
实用性原则
方案应具有实际可操作性，能 够在实际应用中发挥预期效果
。
系统性原则
方案应全面考虑项目的各个方 面，确保各环节之间的协调和
配合。
经济性原则
方案应注重经济效益，在满足 功能和性能要求的前提下，尽
可能降低成本。
方案对比分析
方案优缺点对比
详细描述
技术风险评估需要对项目所采用的技术进行全面评估，了解技术的可行性和可靠性。同时，需要评估 技术的成熟度和创新程度，以避免因技术问题导致的项目失败或延误。此外，还需要建立完善的技术 管理体系和质量保证体系，以确保项目实施过程中的技术风险得到有效控制。
人才风险评估
总结词
人才风险是指因人力资源不足或流失对项目投资的影响，包括关键人才的招聘、培养和 留任等。
方案风险评估
方案可行性分析
项目投资决策分析方法课件
投资决策的重要性
正确的投资决策能够实现预期的投资目标，提高企 业的经济效益和社会效益。
错误的投资决策可能导致资源浪费、经济损失和公 司破产等重后果。
投资决策的正确与否直接影响到企业的生存和发展 ，因此必须高度重视投资决策的制定和实施。
期权定价模型基于金融市场的原理，通过考虑未 来现金流、风险和不确定性等因素来评估投资机 会的价值。
它可以帮助决策者了解在不确定性和风险条件下 ，投资机会的潜在价值和风险。
期权定价模型可以通过布莱克-舒尔斯模型、二 叉树模型等方法进行计算。
05
实物期权与资本预算
实物期权的定义与分类
总结词
实物期权的定义与分类
详细描述
风险评估通常采用定性和定量相结合的方法，对识别出的每个风险进行概率和影 响评估。概率评估涉及到对风险发生可能性的预测，而影响评估则涉及到对风险 一旦发生对项目造成的后果的预测。
风险控制
总结词
风险控制是在识别和评估风险的基础上，采取相应的措施来降低风险发生概率和减轻风险影响。
详细描述
风险控制包括预防和应对两个方面。预防措施旨在降低风险发生的可能性，例如制定应急计划、建立风险储备等 ；应对措施则是在风险发生后采取的措施，例如对冲策略、分散投资等。有效的风险控制能够提高项目的稳定性 和成功率。
02
03
04
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
第八章 项目投资决策PPT课件
现金净流量
第1年
第2年
10 000
0
8 000
4 000
5 000
5 000
0
10 000
5 000
5 000
金额单位：元
回收期
第3年 （年）
0
1
0
1.5
5 000
2
10 000
2
10 000
2
22
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【NPV法优缺点分析】
优点： （1）考虑了货币的时间价值，能够反映投资方案的净收 益额 （2）考虑了风险因素，因为其贴现率是由企业根据一定 风险确定的期望报酬率或资金成本率制定的。
• 按投资项目的相互关系分
独立投资：非相关性投资 互斥投资：互不相容投资
4
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3、投资的种类
• 按投资在生产过程中的作用分
初创投资 后续投资：更新性投资、追加性投资、转移性投
资
• 按投资投出方向分
对内投资 5 第5页/共31页
4、投资风险
• 投资风险的概念 投资遭受损失的可能性及可能损失的程度。
缺点：
（1）净现值法虽然说明了未来的盈亏数，但却不能揭示各
个投资方案本身可能达到的实际报酬率。这样，容易出现
决策趋向于投资大、收益大的方案，从而忽视收益小，但
效益更高的项目。
23
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(2)现值指数——PVI（或PI）
现值指数——方案未来现金净流量的现值之 和与原始投资额的比值。
PVI
6
二、项目投资决策指标分析
• 项目投资概述 • 现金流量的基本概念 • 项目投资决策的一般方法
7
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项目投资决策教材(PPT 85张)
（1）区分相关成本和非相关成本
相关成本是指与特定决策有关的、在分析 评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、 未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成 本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价 时不必加以考虑的成本是非相关成本。例如，沉 没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成 本。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本， 则一个有利的方案可能因此变得不利，一个较好 的方案可能变为较差的方案，从而造成决策错误。
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（3）根据所得税对收入、成本和折旧的影响计算
经营现金净流量 =收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率） ＋折旧×税率 =税后收入－税后付现成本+折旧抵税额
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营业现金流量 =营业收入－付现成本－所得税
=税后净损益+折旧 =税前利润（1-税率）+折旧 =（收入-总成本）（1-税率）+折旧 =（收入-付现成本-折旧）（1-税率）+折旧 =（收入-付现成本）（1-税率） -折旧（1-税率）+折旧 =（收入-付现成本）（1-税率）+折旧×税率
16
2 现金流量的构成内容
从流向看，现金流量由三个部分构成：
现金流出量
现金流入量
现金净流量
17
现金流出量
是指能够使投资方案现实货币资金减少 或需要动用现金的项目，包括：建设投资、流动资产 投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等。建设 投资包括建设期间的全部投资，如固定资产投资、无 形资产投资、土地使用权投资、开办费投资等。
43
五、现金流量估算示例
例１：某项目需投资1200万元用于构建固定 资产，另外在第一年初一次投入流动资金300万 元，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备 残值200万元，每年预计付现成本300万元，可 实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回 垫支的流动资金，所得税率为40%。 则，每年的折旧额： =（1200-200）/5=200万元
投资决策培训课程设计
投资决策培训课程设计一、教学目标本课程的学习目标主要包括知识目标、技能目标和情感态度价值观目标。
知识目标要求学生掌握投资决策的基本概念、原则和流程。
技能目标要求学生能够运用投资决策方法分析投资项目，评估风险和收益，并做出合理的投资选择。
情感态度价值观目标培养学生具备积极的投资态度，认识到投资的重要性和风险，培养责任感和决策能力。
通过本课程的学习，学生将能够理解投资决策的基本概念，掌握投资分析的方法和技巧，能够独立完成投资项目的评估和决策。
同时，学生将能够培养积极的投资态度，认识到投资的重要性和风险，具备合理的投资观念和决策能力。
二、教学内容本课程的教学内容主要包括投资决策的基本概念、原则和流程，以及投资分析的方法和技巧。
具体包括以下几个方面：1.投资决策的基本概念：包括投资的概念、目的和类型，投资决策的含义和重要性。
2.投资决策的原则：包括投资的风险与收益原则、多元化原则、长期规划原则和合规性原则。
3.投资决策的流程：包括投资机会识别、投资项目分析、投资风险评估和投资决策实施。
4.投资分析的方法和技巧：包括财务分析、项目评估、风险分析和投资组合优化等方法和技巧。
以上内容将根据学生的年级和知识深度进行适当的调整和安排，确保教学内容的科学性和系统性。
三、教学方法为了激发学生的学习兴趣和主动性，本课程将采用多种教学方法。
包括：1.讲授法：通过教师的讲解和解释，向学生传授投资决策的基本概念和方法。
2.案例分析法：通过分析具体的投资案例，让学生运用所学的知识和方法进行投资决策分析。
3.实验法：通过模拟投资决策的情境，让学生亲身参与投资决策过程，培养实际操作能力。
4.讨论法：通过小组讨论和交流，促进学生之间的思维碰撞和经验分享，提高学生的思考和表达能力。
以上教学方法将根据学生的特点和教学内容的要求进行灵活运用和组合，以达到最佳的教学效果。
四、教学资源为了支持教学内容和教学方法的实施，丰富学生的学习体验，我们将选择和准备适当的教学资源。
项目投资决策课件
确定投资目标：明确投资目的和预期收益
市场调研：收集相关数据和信息，分析市场趋势和竞争环 境
项目评估：对项目的技术、经济、环境等方面进行全面评 估
制定投资计划：根据项目评估结果，源自定详细的投资计划 和时间表风险评估：识别和分析潜在的风险因素，制定相应的风险 应对措施
决策审批：将投资计划提交给相关部门或机构进行审批， 确保决策的科学性和合理性
定义：敏感性分析法是一种研究投资项目中的不确定因素对项目投资效益的影响程度的方法。
目的：通过敏感性分析，可以找出哪些因素对项目投资效益的影响最大，从而有针对性 地采取措施，降低投资风险。
实施步骤：首先确定分析的因素，然后计算各因素变化时对投资效益的影响程度，最后 根据影响程度的大小排序，确定敏感因素。
定义：内部收益率法是一种通过 计算项目现金流的净现值来评估 项目投资回报率的方法。
优点：能够反映项目的真实投资 回报率，不受外部市场环境的影 响。
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计算方法：通过设定不同的折现 率，计算项目的净现值，找到使 净现值等于零的折现率，即为内 部收益率。
缺点：计算过程较为复杂，需要 较高的专业知识和经验。
充分了解市场和竞争环境 做好风险评估和应对措施 注重团队建设和沟通协作 不断学习和提升自身能力
政策环境分析：政策对行业发展的影响及未来政策走向 市场需求预测：市场需求增长趋势及未来需求预测 技术创新预测：新技术的发展趋势及对行业的影响 竞争格局预测：行业竞争格局的变化及未来发展趋势
技术创新对投资决策的影响：随着技术的不断进步和创新，投资者需要关注新技术的发 展和应用，以便更好地把握市场机遇和规避风险。
技术创新对投资决策的影响：技术创新可以降低生产成本、提高产品质量和性能，从而 增加投资回报率。
第八章 项目投资决策
学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
[ 讲义编号NODE50576200080100000101：针对本讲义提问]•本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
[ 讲义编号NODE50576200080100000102：针对本讲义提问]第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点（识记）（领会）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
（1）项目投资的回收时间长。
项目投资的资金回收通常需要几年甚至十几年，同时对公司的生产经营活动会产生巨大的影响，因此，项目投资决策一经做出，便会在较长时间内影响公司的经营活动。
（2）项目投资的变现能力较差。
项目投资受到期限、费用、质量和功能等条件的限制，它要在预定的期限里、规定的限额内和一定的质量标准下完成，因而是对具有特定功能投资对象的投资。
由于投资的针对性强，故出售困难，变现能力较差。
[ 讲义编号NODE50576200080100000103：针对本讲义提问]•（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
项目投资一经完成并投入使用后，在资金占用数量上便保持相对稳定，而不像流动资产投资那样经常变动。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
项目投资中的固定资产投资部分将随着固定资产的磨损，其价值以折旧的形式脱离其实物形态，转化为积累资金，而其余部分仍存在于实物形态中。
在使用年限内，保留在固定资产实物形态上的价值逐年减少，而脱离实物形态转化为积累资金的部分逐年增加。
建设项目投资决策分析教材
建设项目投资决策分析教材一、引言建设项目投资决策是指在一定的经济、社会和政策背景下，对建设项目进行投资决策的过程。
投资决策的好坏直接关系到企业的效益和利润。
因此，建设项目投资决策分析是企业管理者必须掌握的重要知识。
本教材旨在通过系统全面的介绍和分析建设项目投资决策的理论和方法，提供给管理者正确的决策思路和实践技能。
二、投资决策基本理论1.投资决策的基本概念和特点2.投资决策的决策对象和决策环境3.投资决策的理论基础和价值评价4.投资决策的目标与制约因素5.投资决策的风险度量和应对策略三、投资决策分析方法1.财务分析方法-静态投资决策分析-动态投资决策分析-财务指标分析方法2.经济分析方法-成本效益分析-整体经济评价方法3.技术分析方法-技术可行性分析-技术风险评估4.社会分析方法-社会成本效益分析-社会影响评估四、投资决策优化理论及方法1.项目资本预算-静态资本预算-动态资本预算2.敏感性分析-敏感性分析的概念和方法-边际效益分析3.灵敏度分析-灵敏度分析的原理和应用-价值曲线分析4.实际选择理论的应用-实际选择法原理与程序-实际选择法的评价五、案例分析和实践应用1.基于实际案例的投资决策分析2.建设项目投资决策实践应用六、投资决策分析的软件工具1.投资决策分析软件概述2.常用投资决策分析软件的使用方法七、总结与展望通过本教材的学习，管理者能够系统地掌握建设项目投资决策分析的基本理论和方法，行之有效地进行投资决策。
随着社会经济的发展和科技进步，投资决策分析方法也在不断创新和完善，因此，本教材还将展望未来投资决策分析的趋势和发展方向。
总结：本教材通过对建设项目投资决策分析的基本理论、方法、优化理论及方法等方面的介绍，为管理者提供了全面的投资决策分析指南。
投资决策是企业管理中的关键环节，正确的投资决策能够为企业带来巨大的利益和回报，因此，学习和掌握相关知识是非常必要的。
这本教材将是投资决策分析领域的一本重要参考书，帮助管理者在实践中做出准确、科学的决策。
第8章投资决策C电子教案
第三节 几种典型的长期投资决策
一、生产设备最有更新期决策 二、固定资产修理和更新决策 三、固定资产租赁或购买决策
第四节 投资决策的扩展
一、投资决策的敏感性分析 以净现值为基础的的敏感性分析 以内部报酬率为基础的敏观性分
长期借款的资本成本：
Kl=Rl（1-T） 债券的资本成本：
Kb=Rb（（1-T）/（1-Fb）） 普通股与优先股的资本成本：
Ks=Dc/Pc(1+Fc)+G Ks=RF+β(Rm +RF) Kp=D/P(1+Fp) 保留盈余的资本成本：
Kr=Dc/Pc+G 综合资本成本：
第二节 投资决策指标
析 二、通货膨胀情况下的投资决策 定率通货膨胀的影响 变率通货膨胀的影响
营业现金流量=税后净损益+折旧=收入*（1税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率
三、资本成本
资本成的 综合。
债务资本：长期借款、债券
权益资本：普通股、优先股、留存收 益
个别资本成本：等于实际年占用费与 其筹资净额的比值。
K=D/（P-f）
第七章 投资决策
本章内容及要求： 了解货币时间价值 了解投资决策指标 了解几种典型的长期投资决策 了解投资决策扩展
第一节 投资决策基础
一、货币时间价值 货币时间价值的概念：是指货币经过
一定时间的投资于在投资后，所增加 的价值。 货币时间价值的计算： 复利终值：S=P（1+i）n 复利终值系数： （S/P，i，n） 复利现值：P=S/（1+i）n 复利现值系数： （P/S，i，n） 名义利率与实际利率： 1+i=（1+r/M）M
某项目投资决策培训教材
NCF计算：
某公司准备购入一设备以扩充生产能力。假设所得税税率为 25%。现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资30000元，使用寿命5年，每年销售收入为15000 元，每年付现成本5000元。采用直线法计提折旧，5年后设备 无残值。
乙方案要投资36000元，使用寿命5年。另需垫付营运资金3000 元。每年销售收入17000元，付现成本第一年为6000元，以后 随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300元。采用直线法计提 折旧，5年后有残值收入6000元。
A. 1300
B. 760
C. 760
D. 300
3.某投资项目投产后预计某年变动成本650万元，固定成本为350 万元，其中折旧额为200万元，无形资产摊销额为40万元，则该 年付现成本为（ ）万元。
A. 1300
B. 760
C. 700
D. 760
10
4.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项 目第10年的营业净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收 入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年年末的净现金 流量为（ ）万元。
(2) 营业现金流入计算公式：
(3)
= 销售收入 - 付现成本- 所得税
= 销售收入 -（总成本 - 折旧） - 所得税
(1)
=税后利润 +折旧
=（销售收入 -付现成本-折旧）（1-所得税率） +折旧
(1)
=（销售收入 -付现成本）（1-所得税率）+折旧*所得
税率
(2) (3) (2)回收额 ----项目终止时，固定资产的净残值变现收入和回收
要求计算：各年差量的净现金流量（△NCF）。
18
项目投资决策课件8
项目
年
份
营业收入 营业税金 及附加 总成本费用 利润总额
2 2925 34 2370 521
3 5400 61 3240 2099
4 7875 88 4110 3677
5 7875 88 4080 3707
6 4550 42 3450 1058
7 2500 17 1860 623
8 450 3 660 -213
项目投资现金流量表
项目
1.1销售收入 1.2回收固定资产余值 1.3回收流动资金 2、现金流出 2.1建设投资 2.2流动资金 2.3经营成本 2.4营业税金及附加 2.5所得税
单位：万元
年份
1、现金流入
1
2
3
4
…
n
3. 税后净现金流量
4.累计税后净现金流量 5. 税前净现金流量 6.累计税前净现金流量
基本报表与评价指标对应关系表评价内容基本报表财务分析主要指标静态指标动态指标盈利能力分析项目投资现金流量表静态投资回收期财务内部收益率财务净现值动态投资回收期资本金现金流量表资本金财务净现值资本金财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率资本金净利润率清偿能力分析借款还本付息计划表利息备付率偿债备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率生存能力分析财务计划现金流量表累计盈余资金盈利能力分析是项目财务评价的主要内容之一
（CI—CO）t—第t年的净现金流量； i—设定的折现率或基准收益率； n—计算期年数； 净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在 满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的 现值。 判别标准：当NPV≥0，表明项目的盈利能力达到或超过了 所要求的盈利水平，方案可行； 当NPV＜0，说明项目不能满足设定的收益率或基准收益率 要求的盈利水平，方案不可行。
项目投资决策培训讲义
–实验室技术 –经过中试的技术 –已经工业化应用的技术
• 技术转换成本 • 技术发展趋势及所采用技术的发展前景 • 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷
（四）环境保护与劳动安全
• 环境现状 • 项目主要污染源 • 项目主要污染物 • 拟采用的环境保护标准 • 环境保护方案 • 环境监测制度 • 环境保护投资估算 • 环境影响评价结论
（一）市场分析
• 市场调查
– 产品用途 – 现有生产能力 – 产量及销售量 – 替代产品 – 产品价格 – 国外市场
• 市场需求预测
– 消费对象 – 消费条件 – 产品更新周期特点 – 市场成长速度及趋势 – 可能出现的替代产品 – 产品可能的新用途 – 产品出口或进口替代分析
• 市场进入壁垒
– 技术壁垒 – 规模壁垒 – 政策壁垒
• 生产过程中职业危害因 素分析
• 职业安全卫生主要设施
• 劳动安全与职业卫生监 督保障机构
• 消防措施和设施方案
（五）企业组织和劳动定员
• 企业组织
–企业组织形式 –企业工作制度 –企业薪酬制度
• 劳动定员和人员培训
–劳动定员 –项目年人工费用估算 –人员培训计划及费用估算
（六）项目实施进度安排
二、现金流量构成
• 现金流量（Cash Flow , CF）
– 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入、资产回收、借款等
– 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等
– 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO
（一）投资
• 项目总投资
Should do
Can do
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一、名词解释1、经营现金流量2、投资回收期法3、平均报酬率法4、净现值法5、内部报酬率法6、资本资产定价模型7、加权平均资金成本8、敏感性分析9、市场风险10、公司风险二、单选题1、下列指标中，没有用到净现金流量的是（）A．投资利润率B．内部收益率C．净现值率D．获利指数2、属于非折线负指标的是（）A．静态投资回收期B．内部收益率C．净现值D．投资利润率3、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定（）A．大于16%B．大于18%C．大于16%，小于18%之间D．无法判断4、下列关于投资项目的回收期的说法中，不正确的是（）A．不能测定项目的盈利性B．不能测定项目的流动性C．忽略了货币时间价值D．需要主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据5、某公司进行新产品开发，已投入100 万，但研发失败，之后又投入100 万，还是研发失败，如果再继续投入50 万，并且有成功的把握，则取得的现金流入至少为（）A．50 万B．100 万C．200 万D．250 万6、计算投资方案的增量现金流量的时候，一般不需考虑方案（）A．差额成本B．重置成本C．现有资产的帐面价值D．未来成本7、下列说法正确的是（）A．内含报酬率就是银行贷款利率B．内含报酬率就是行业基准利率C．内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率D．内含报酬率是项目的最高回报率8、下列关于采用固定资产年平均成本法时进行设备更新决策的原因不对的是（）A．使用新旧设备的年收入不同B．新旧设备的使用年限不同C．使用新旧设备并不改变企业的生产能力D．使用新旧设备的年成本不同9、下列选项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）A．建设投资B．无形资产投资C．固定资产投资D．流动资产投资10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
%A.投资回收期在一年以内B.该项目的内含报酬率一定高于行业基准报酬率%C.投资报酬率高于100%%D.该项目的现金净流出小于现金净流入11、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（）。
A.利润总额B.净利润%C.营业利润D.息税前利润%12、下列选项中不会对内含报酬率指标产生影响的是（）A.原始投资B.项目回报期C.项目期望报酬率D.现金流量13、决策分析中属于无关成本的是（）A.沉没成本B.机会成本C.变动成本D.运营成本14、以下选项会引起现金流出的是（）A.无形资产摊销B.固定资产计提折旧C.垫付流动资金D.发放股票股利15、当资金总量受到限制时，对于多方案投资组合的最优组合的标准是（）。
%A.平均投资回收期最短的方案B.净现值最大的方案%C.累计投资额最大的方案D.内部收益率最大的方案16、当方案的净现值等于0，则以下说法正确的是（）A.内含报酬率=0B.净现值率=0C.投资回收期=0D.获利指数=017、当建设期不为零，经营期内每年的净现经流量相同，则可用的简便算法求出投资决策的指标是（）B.内部报酬率法C.投资利润率D.投资回收期18、不属于贴现的分析评价方法的是（）A.净现值法B.现值指数法C.内部报酬率法D.平均报酬率法19、下列指标不受投资方式、建设期长短及年净现金流量特征影响的是（）A.净现值B.内部报酬率C.投资报酬率D.获利指数20、甲乙丙丁四个项目进行评价，假设可接受的最小投资收益率为12%，则不可行方案为（）A.内含报酬率=14%B.净现值=10000C.净现值率=5%D.获利指数=0.921、以投资利润率最大化作为，存在的缺陷是（）。
A．不能反映资本的获利水平B．不能用于不同资本规模的企业间比较C．不能用于同一企业的不同期间比较D．没有考虑风险因素和时间价值22、投资风险中，非系统风险的特征是（）。
A．不能被投资多样化所分散B．不能消除而只能回避C．通过投资组合可以分散D．对每个投资者的影响程度相同23、某投资方案，当贴现率为24%时，其净现值为39.3177元，当贴现率为26%时，其净现值为-30.1907元。
该方案的内含报酬率为（）。
A．19.24%B．24.65%C．25.13%D．26.78%24、当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。
A．小于0或等于0B．等于0C．大于0D．小于025、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF=10 万元，第6至10年每年NCF=20万元。
则该项目不包括建设期的静态投资回收期为（）。
A．6年C．8年D．9.5年三、多选题1、净现值法的优点有（）%A.考虑了资金时间价值%B.考虑了项目计算期的全部净现金流量%C.在无资本限额的情况下，利用净现值法在投资评价都能做出正确的决策D.可从动态上反映项目的实际投资收益率%2、甲乙两个投资方案未来使用年限不同，且只有现金流出没有现金流入，如果要评价这两个项目，以下说法不正确的是（）A．计算两个方案的净现值率B．计算两个方案的总成本C．计算方案的年平均成本D．计算方案的投资回收期3、影响项目内含报酬率的因素有（）A．投资项目的期限B．投资项目的期望报酬率C．银行贷款利率D．投资项目的现金流量4、可能作为净现值法的贴现率的是（）A．企业要求的最低报酬率B．历史最高的报酬率C．行业收益率D．内含报酬率5、如果以内含报酬率作为评价指标，那么要求内含报酬率（）A.大于1B.大于获利指数C.大于资金成本D.大于基准的贴现率6、对同一独立项目进行评价时，得出的结论会相同的指标有（）A.净现值B.投资回收期C.内含报酬率D.净现值率7、下列选项中，用于评价原始投资不同的互斥方案的方法有（）A.净现值法B.差额投资内部收益率法C.年等额净回收额法D.净现值率法8、以下选项中属于投资支出的有（）A.购置设备、厂房等固定资产的支出B.购买无形资产的支出C.投资前的筹建费用D.项目投入后增加的净营运资本9、下列关于项目投资的说法中正确的是（）A.项目决策投资应首先估计现金流量B.与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分C.在投资有效期内现金数量总计和利润总计相等D.投资分析中，现金流动状况重于盈亏状况10、下列关于投资利润率指标的正确表述有（）A.没有考虑时间价值B.是非贴现分析指标C.没有利用净现金流量D.指标的分母中不含资本化利息11、在独立方案财务可行性决策时，当内部收益率大于行业基准折现率时，下列说法正确的是（）A、回收期小于计算期的一半B、获利指数大于1C、净现值率大于零D、净现值大于零12、投资项目的各种类型中，不必然会发生的投资有（）A、固定资产投资B、无形资产投资C、流动资金投资D、开办费13、采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（）。
A．投资项目的资金成本率B．投资的机会成本率C．行业平均资金收益率D．计算建设期净现金流量现值时，可用贷款的实际利率14、完整工业项目投资的现金流出量包括（）A、流动资金投资B、固定资产投资C、经营成本D、其他现金流出15、下列项目中，属于经营期现金流入项目的有（）A、营业收入B、经营成本节约额C、回收流动资金D、回收固定资产余值四、判断题1、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
2、在进行项目投资决策时，有关税金只需估算所得税。
3、在互斥方案的选优中，若差额内部收益率指标大于基准收益率时，则原始投资额较大的方案为最优方案。
4、投资利润率小于基准投资利率时，方案是可行的。
5、独立方案间的评优，应以内含报酬率的高低为基准来选择。
6、在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小。
7、项目投资程序是：项目提出、项目评价、项目决策、项目执行及项目再评价等步骤。
8、现实生活中，一般以内含报酬率作为基准贴现率。
9、投资回收期和投资利润率具有计算简单、容易理解的优点，在决策中作为主要的指标。
10、对单一的独立投资方案而言，利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率等指标的评价得出完全相同的结论。
11、在进行投资项目的可行性分析的时候，如果投资回收期指标与净现值指标的结论发生冲突的时候，应以净现值指标的结论为准。
12、净现值是特定方案未来各年报酬的现值合计与投资现值合计之间的差额。
13、投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。
14、若建设期有投资，则按照插入函数求得的内部收益率一定会小于项目的真实收益率。
15、获利指数等于1，则净现值一定大于0。
16、在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。
17、如果某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为12%，则该项目的获利指数为1.12。
18、企业要求的最低投资报酬率影响项目内部报酬率。
19、如果一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。
20、投资回收期的缺点在于不能衡量企业的投资风险。
五、计算题已知折现率为10%，请计算下列指标，并评价该项目的可行性：（1）折现净现金流量（2）投资回收期（3）净现值（4）原始投资现值（5）净现值率（6）获利指数2、已知某公司现有资金1000 万元，其中普通股300 万元，普通股成本为10%，长期借款500 万元，年末付息，到期还本，留存收益200 万元，长期借款的年利率为10%，该公司股票的系统性风险是市场风险的2 倍，整个市场的收益率为8%，无风险报酬率为5%,公司适用的所得税为33%，公司拟投资一下两个项目，资料如下：甲项目投资额为100 万元，资本收益率为10%乙项目投资额为200 万元，折现率为13%和14%的时候，净现值为4.7253 万元，-7.2365 万元。
甲项目有两个筹资方案，A 方案：发行票面利率为11%的期限为3 年的债券，年末付息，到期还本，B 增发普通股。
要求：（1）计算公司股票的必要收益率（2）以公司的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙两个项目（3）计算A、B 两个方案的资金成本，并分析经济合理性（4）计算乙项目分别采用A、B 两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本，并对乙项目的筹资方案作出评价。
3、某固定资产项目需要原始投资1000 万元，建设期为1 年，与购建固定资产有关的资本化利息100 万元在建设期发生，固定资产投资于建设起点投入，流动资金在第一年末投入。
该项目年限8 年，固定资产按直线法折旧，期满有100 万元净残值，流动资金于终结点一次回收。
投产后前两年净利润100 万元，从第三年开始每年150 万元。
计算：（1）净现值（假设该项目的基准折现率为10%）(2) 净现值率和获利指数，并说明二者的关系4、航运公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20 000 元，使用寿命为5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。