《人民币汇率改革》PPT课件
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《人民币汇率改革》课件
《人民币汇率改革》PPT 课件
欢迎来到《人民币汇率改革》PPT课件！通过这个课件，我们将深入探讨人民 币汇率改革的背景、发展历程以及对我国金融市场和国际金融格局的影响。
简介
人民币汇率的基本概念
解析汇率的定义和作用，以 及现汇和现钞之间的区别。
人民币汇率改革的背景 和意义
探讨我国金融市场改革开放 的背景，以及国际金融市场 的变化和挑战。
总结
人民币汇率改革的历史意义和贡献
总结人民币汇率改革的历史意义和对国家发展的重大贡献。
当前人民币汇率面临的挑战和压力
展望当前人民币汇率改革面临的挑战和压力，以及应对策略。
未来人民币汇率改革的方向和重点
探讨未来人民币汇率改革的发展方向和关键重点，为我国金融市场的稳定发展提供参考。
人民币汇率改革的背景和意义
1
我国金融市场的改革与开放
分析我国金融市场改革开放的动因，以及对人民币汇率改革的影响。
2
国际金融市场的变化和挑战
探讨国际金融市场的变化趋势，以及我国在其中所面临的挑战。
3
人民币汇率改革的重要意义和目的
解释人民币汇率改革的重要意义，以及为什么我们需要进行这样的改革。
人民币汇率改革的历程和成就
人民币汇率双向浮动机制，我们取 得了人民币汇率改革的重要突破。
探讨人民币国际化进程中的成果 和积极影响，以及它对我国金融 市场的引领作用。
人民币国际储备货币地位 的提升和影响
解析人民币国际储备货币地位的 提升对我国经济的重大影响，以 及对全球经济的贡献。
人民币汇率改革的历程 和成就
介绍人民币汇率双向浮动机 制的建立，以及人民币国际 化的推进和积极作用。
人民币汇率的基本概念
1 汇率的定义和作用
欢迎来到《人民币汇率改革》PPT课件！通过这个课件，我们将深入探讨人民 币汇率改革的背景、发展历程以及对我国金融市场和国际金融格局的影响。
简介
人民币汇率的基本概念
解析汇率的定义和作用，以 及现汇和现钞之间的区别。
人民币汇率改革的背景 和意义
探讨我国金融市场改革开放 的背景，以及国际金融市场 的变化和挑战。
总结
人民币汇率改革的历史意义和贡献
总结人民币汇率改革的历史意义和对国家发展的重大贡献。
当前人民币汇率面临的挑战和压力
展望当前人民币汇率改革面临的挑战和压力，以及应对策略。
未来人民币汇率改革的方向和重点
探讨未来人民币汇率改革的发展方向和关键重点，为我国金融市场的稳定发展提供参考。
人民币汇率改革的背景和意义
1
我国金融市场的改革与开放
分析我国金融市场改革开放的动因，以及对人民币汇率改革的影响。
2
国际金融市场的变化和挑战
探讨国际金融市场的变化趋势，以及我国在其中所面临的挑战。
3
人民币汇率改革的重要意义和目的
解释人民币汇率改革的重要意义，以及为什么我们需要进行这样的改革。
人民币汇率改革的历程和成就
人民币汇率双向浮动机制，我们取 得了人民币汇率改革的重要突破。
探讨人民币国际化进程中的成果 和积极影响，以及它对我国金融 市场的引领作用。
人民币国际储备货币地位 的提升和影响
解析人民币国际储备货币地位的 提升对我国经济的重大影响，以 及对全球经济的贡献。
人民币汇率改革的历程 和成就
介绍人民币汇率双向浮动机 制的建立，以及人民币国际 化的推进和积极作用。
人民币汇率的基本概念
1 汇率的定义和作用
第五章 人民币汇率改革PPT课件
二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
3、改革的原则、内容与特点
“参考一篮子” 不等于“盯住一 篮子”
某一个国家根据贸易与 投资密切程度，选择数 种主要货币，不同货币 设定不同权重后组成一 篮子货币，设定浮动范 围，该国货币就根据这 一篮子货币并在范围内 浮动。
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
• 人民币升值有底线吗？
写在最后
成功的基础在于好的学习习惯
The foundation of success lies in good habits
33
谢谢大家
荣幸这一路，与你同行
It'S An Honor To Walk With You All The Way
讲师：XXXXXX XX年XX月XX日
1、人民币汇率升值论的主要理论依据
“中国输出通货紧缩论”
美国贸易保护主义者 似乎认为，通过促使人民 币升值，就可缓解其经常 账户逆差，缓解其对华贸 易赤字。
三、“人民币升值论”的理论依据及评析
2、“中国输出通货紧缩”的论调是片面的
➢中国的经济成就为世界经济稳定起了积极作用 ➢西方主要发达国家出现通货紧缩成因复杂，不能简单而论 ➢人民币对日、美经济影响非常有限
Hale Waihona Puke ➢有利于对外经济的发展二、人民币汇率改革是自身需要自主决定
2、改革进程
► 1993年11月，十四届三中全会提出改革外汇管理体制，建立 以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场
►2001年，随着亚洲金融危机平息，开始研究增强汇率弹性问题
►2001年“9·11”事件、2002年美元大幅贬值、2003年伊战和 非典疫情，大大增加了汇率改革的不确定性，汇率改革放缓
人民币汇率.ppt
中国出口商品的价格弹性从总体上相当低。中 国出口商品价格的有限变动不会导致消费者对 中国商品需求的重大变化。
人民币升值对加工贸易出口的影响
产品国内 产品国外 销售收 进口零 销售价格 销售价格 入变化 部件
成本 变化
升值前 （1:8）
升值后 （1:4）
16 RMB 8 RMB
2美元 2美元
下降 50%
4、对物价的影响
人民币汇率升值后，食品等进口商品价格的下 降将直接有助于抑制CPI 的上涨 ➢ 进口商品与服务的进口成本降低 ➢ 人民币升值会在一定程度上抑制出口，促进 进口，从而导致贸易顺差规模缩小，外汇占 款增速会下降，减少国内货币供应量增量， 将在一定程度上降低国内流动性，进而抑制 国内整体价格水平上升
人民币汇率改革方案
重回2005年升值轨道 人民币汇率重新回归到2005年7月至2008年6月的小幅、 渐进、可控的升值轨道；以市场供求为基础，参考一篮 子货币进行调节，有管理的浮动汇率制
汇率小幅波动，渐 进升值
规定每年人民币对美元名义汇率的升值幅度，例如3-5%， 但并不向市场明示人民币升值的时机；人民币相对于美 元年升值3%左右，同时参照CPI和主要货币走向略有调 整
现行人三民、币汇人率民制币度的汇基率本制情度况
采用直接标价法。 实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。 中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权 平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币 的基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇率上下3‰ 的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率上下1%的幅度 内浮动。 外汇指定银行按规定自行确定挂牌汇率，对客户买 卖外汇。 外汇指定银行除公布人民币汇价外，还公布人民币 对外币现钞价。
对不同商品出口影响不同
人民币升值对加工贸易出口的影响
产品国内 产品国外 销售收 进口零 销售价格 销售价格 入变化 部件
成本 变化
升值前 （1:8）
升值后 （1:4）
16 RMB 8 RMB
2美元 2美元
下降 50%
4、对物价的影响
人民币汇率升值后，食品等进口商品价格的下 降将直接有助于抑制CPI 的上涨 ➢ 进口商品与服务的进口成本降低 ➢ 人民币升值会在一定程度上抑制出口，促进 进口，从而导致贸易顺差规模缩小，外汇占 款增速会下降，减少国内货币供应量增量， 将在一定程度上降低国内流动性，进而抑制 国内整体价格水平上升
人民币汇率改革方案
重回2005年升值轨道 人民币汇率重新回归到2005年7月至2008年6月的小幅、 渐进、可控的升值轨道；以市场供求为基础，参考一篮 子货币进行调节，有管理的浮动汇率制
汇率小幅波动，渐 进升值
规定每年人民币对美元名义汇率的升值幅度，例如3-5%， 但并不向市场明示人民币升值的时机；人民币相对于美 元年升值3%左右，同时参照CPI和主要货币走向略有调 整
现行人三民、币汇人率民制币度的汇基率本制情度况
采用直接标价法。 实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。 中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权 平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币 的基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇率上下3‰ 的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率上下1%的幅度 内浮动。 外汇指定银行按规定自行确定挂牌汇率，对客户买 卖外汇。 外汇指定银行除公布人民币汇价外，还公布人民币 对外币现钞价。
对不同商品出口影响不同
人民币汇率制度PPT课件
展望未来
next
目前关于人民币汇率制度的改革方向主要集中于3个理 论：有管理浮动，钉住一篮子货币，和汇率目标区。 目标区钉住的主要优势，在于通过对外宣称一个汇率 波动范围，比如说目前钉住水平上下波动7．5％，可以更 加灵活地调整汇率，应付来自国内或国外的各种冲击。同 时，它也可以为货币政策让出更多的政策空间。由于市场 发育程度的不完善，各种频繁的制度性冲击对于经济的深 刻影响，发展中国家的均衡汇率水平面临着众多的不确定 性。保持一个汇率波动范围有利于避免汇率失调，将汇率 尽量贴近均衡汇率水平。但是从我国目前的情况看，实行 目标区汇率的设想不具有可操作性。为实行目标区汇率制 度，货币当局要设立一个均衡汇率，然而在我国的实践中， 基础均衡汇率的计算就很困难，如果不能计算出合理的基 础均衡汇率，目标区汇率的合理性在根本上将受到动摇。
一篮子货币
back
即选用与我国外贸有关的若干种货币， 按照这些货币汇率波动的情况，运用加 权平均的方法计算出人民币汇率。
回顾过去
next
但是，随着近年对外开放的深入发展，外汇 收支规模迅速扩大，外汇管理也适当放宽， 相当部分机构拥有可自行支配的外汇资金， 因而，外汇收支供求状况已够成影响汇率的 一支力量。 正是基于这种变化，外汇调剂市场应运而生， 在该市场上，汇率开始由供求双方协商决定， 因此，形成了以国家对外公布的汇率牌价和 国内外汇调剂价格为主的人民币汇率“双轨 制” 。…
展望未来
next
当前人民币的升值压力，使得央行持有美元 资产面临风险，同时，增加央行公开市场操 作的压力。由于外汇占款的被动增长导致货 币供应量加速增长，因此央行必须在人民币 公开市场进行对冲操作。但是，公开市场操 作长期单向进行，必然潜伏着巨大的矛盾： 一则扰乱了正常的人民币投放、回收渠道； 二则单纯靠对冲无法维系人民币汇率的稳定； 三则容易陷于严格管制的泥淖之中，与市场 化进程相违背。
人民币汇率制度powerpoint38页
第十五页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
汇率决定理论
西方汇率决定理论主 要有国际借贷说、购买力 平价说、汇兑心理说、货 币分析说和金融资产说， 他们分别从不同的角度对 汇的决定因素进行了分析。
第十六页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
（一）国际借贷说 认为汇率变化由外汇供给与需求引起，外
汇供求主要源于国际借贷。国际借贷分为流动 借贷和固定借贷。流动借贷指已经进入实际支 付阶段的借贷；固定借贷是尚未进入实际支付 阶段的借贷。只有流动借贷才会影响外汇的供 求。如果流动借贷的债权大于债务，外汇供给 就会大于外汇需求，因而本币升值、外币贬值。 反之则反是。
③汇兑方式 信汇汇率 以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。
票汇汇率 以票据作为支付工具进行外汇买卖时使用的汇率。
第九页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
④外汇银行 的营业时间
⑤外汇买卖 的交割期限
⑥货币当局 对汇率进行 管理的角度
开盘汇率 在一个营业日开始首批外汇买卖时使用的汇率。
收盘汇率 外汇银行在一个营业日结束时所使用的汇率。
第三页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
汇率的概念
汇率是两国货币折算的比率，是一国货币以另 一国货币表示的价格，是货币对外价值的表现形 式，它与货币的对内价值即该国货币的对内购买 力既有联系也有区别。
货币的对内价值由单位货币所能购买的商品和劳务决 定，即货币的对内购买力等于该国国内物价水平的倒数。
（四）对金融资产选择的影响。 本币升值，投资者倾向于持有本币资产；
相反，外币的升值，则会导致投资者将本币 资产转换为外币资产。
另外，对汇率预期的变化也将影响投资 者对金融资产的选择。如果市场上预期外汇 汇率上升，投资者持有外币资产的意愿就会 增加，相应的部分本币资产转换成外币资产。
汇率决定理论
西方汇率决定理论主 要有国际借贷说、购买力 平价说、汇兑心理说、货 币分析说和金融资产说， 他们分别从不同的角度对 汇的决定因素进行了分析。
第十六页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
（一）国际借贷说 认为汇率变化由外汇供给与需求引起，外
汇供求主要源于国际借贷。国际借贷分为流动 借贷和固定借贷。流动借贷指已经进入实际支 付阶段的借贷；固定借贷是尚未进入实际支付 阶段的借贷。只有流动借贷才会影响外汇的供 求。如果流动借贷的债权大于债务，外汇供给 就会大于外汇需求，因而本币升值、外币贬值。 反之则反是。
③汇兑方式 信汇汇率 以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。
票汇汇率 以票据作为支付工具进行外汇买卖时使用的汇率。
第九页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
④外汇银行 的营业时间
⑤外汇买卖 的交割期限
⑥货币当局 对汇率进行 管理的角度
开盘汇率 在一个营业日开始首批外汇买卖时使用的汇率。
收盘汇率 外汇银行在一个营业日结束时所使用的汇率。
第三页，编辑于星期一：十九点 五十二分。
汇率的概念
汇率是两国货币折算的比率，是一国货币以另 一国货币表示的价格，是货币对外价值的表现形 式，它与货币的对内价值即该国货币的对内购买 力既有联系也有区别。
货币的对内价值由单位货币所能购买的商品和劳务决 定，即货币的对内购买力等于该国国内物价水平的倒数。
（四）对金融资产选择的影响。 本币升值，投资者倾向于持有本币资产；
相反，外币的升值，则会导致投资者将本币 资产转换为外币资产。
另外，对汇率预期的变化也将影响投资 者对金融资产的选择。如果市场上预期外汇 汇率上升，投资者持有外币资产的意愿就会 增加，相应的部分本币资产转换成外币资产。
人民币汇率制度改革.ppt
实现了经常项目下有条件的自由兑换 12
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
♦1996年以后：
• 1996年4月1日：实施《中华人民共和国外汇管理条例》，消 除若干对经常项目中非贸易非经营性交易的汇兑限制
• 1996年5月：居民因私用汇管理办法 • 1996年6月20日：颁布《结汇、收汇及付汇管理规定》，将 外商投资企业纳入结售汇体系；
并没有得到政府的正式承认与支持。
● 美元化的背景
现实背景：美元在国际金融市场的地位（见下表）
7
美元在国际金融市场的地位
占世界官方储备总和的比例 占世界私有财产总和的比例
美元 60 40
欧元 20 25
日元 6 12
其他货币 14 23
资料来源：The Economist group,The World in 1999, December 1998
联合浮动 另外，还有盯住汇率制度等
➢联合浮动汇率制：又称可调整的中心汇率制，指若干国家组成 货币集团，对集团内部成员国货币之间实行 可调整的盯住汇率，并规定汇率的波动幅 度；对外则实行集体浮动。
➢联系汇率制：指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发 钞 和汇率制度（简称联汇制）。
5
附：香港联系汇率制的运行特征：
目前，完全实行美元化的国家有3个： 巴拿马、利比里亚、波多黎哥
● 美元化的成本与收益
美元化的收益 美元化的成本
无兑换而降低交易成本 有效的降低通货膨胀和通货膨胀预期 货币的自由流通稳定利率 与世界经济的融合有利于提高经济效率 失去独立的货币政策 ，财政政策的压力增大 失去铸币税收益 资本的自由流动容易产生金融危机
第2讲 人民币汇率制度改革
主要内容:
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
♦1996年以后：
• 1996年4月1日：实施《中华人民共和国外汇管理条例》，消 除若干对经常项目中非贸易非经营性交易的汇兑限制
• 1996年5月：居民因私用汇管理办法 • 1996年6月20日：颁布《结汇、收汇及付汇管理规定》，将 外商投资企业纳入结售汇体系；
并没有得到政府的正式承认与支持。
● 美元化的背景
现实背景：美元在国际金融市场的地位（见下表）
7
美元在国际金融市场的地位
占世界官方储备总和的比例 占世界私有财产总和的比例
美元 60 40
欧元 20 25
日元 6 12
其他货币 14 23
资料来源：The Economist group,The World in 1999, December 1998
联合浮动 另外，还有盯住汇率制度等
➢联合浮动汇率制：又称可调整的中心汇率制，指若干国家组成 货币集团，对集团内部成员国货币之间实行 可调整的盯住汇率，并规定汇率的波动幅 度；对外则实行集体浮动。
➢联系汇率制：指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发 钞 和汇率制度（简称联汇制）。
5
附：香港联系汇率制的运行特征：
目前，完全实行美元化的国家有3个： 巴拿马、利比里亚、波多黎哥
● 美元化的成本与收益
美元化的收益 美元化的成本
无兑换而降低交易成本 有效的降低通货膨胀和通货膨胀预期 货币的自由流通稳定利率 与世界经济的融合有利于提高经济效率 失去独立的货币政策 ，财政政策的压力增大 失去铸币税收益 资本的自由流动容易产生金融危机
第2讲 人民币汇率制度改革
主要内容:
人民币汇率的改革与探索ppt课件
19
人民币汇率的探索与展望
精选ppt课件
20
人民币汇率的探索历程 1978年以来
影响因素
1.经济发展方式 2.产业结构 3.基本经济制度
4.市场体系状况 5.金融和宏观调控体系 6.对外开放新优势
精选ppt课件
21
人民币汇率的预测
最主要 原因
我国对当前经济发 展的整体要求是要 力求国民经济保持 长期稳定增长
保持小幅 渐进式增长
1.不会削弱货币政策调节宏观经 济的能力，
2.不会使我国尚处于发育阶段的 金融市场承受过大的风险
需
要
促
进
适当、稳定的汇率制度
精选ppt课件
22
未来人民币汇率制度的预测
浮动汇率制度是必然趋势
完全自由的
浮动汇率制度
货币当局对汇率上下浮 动不采取任何干预措施， 完全听任外汇市场的供求 变化自由涨落
精风选险ppt过课大件。
24
未来人民币汇率制度的预测
好处
1.发挥市场供求 在人民币汇率形 成中的基础性作 用
2.保持人民币汇 率在合理均衡水 平上的基本稳定
有管理的浮动汇率制度
活更 性具
弹 性 、 灵
注意事项
1.制定汇率波动的合理范围，使 人民币汇率提高灵活性
2.运用衍生工具完善外汇市场规 避汇率风险
3.人民币汇率渐渐完善形成机制
4.根据不同的具体情况进行动态、 灵活的选择人民币汇率
精选ppt课件
25
结束语
人民币汇率的有效改革是实现我国经济持续稳 定发展的因素，而如何进行改革是需要我们进一步 进行探索的。就目前的情况而言，汇率制度完全自 由浮动是不可行的，有管理的浮动汇率制度应是当 下中国的必然选择。
人民币汇率的探索与展望
精选ppt课件
20
人民币汇率的探索历程 1978年以来
影响因素
1.经济发展方式 2.产业结构 3.基本经济制度
4.市场体系状况 5.金融和宏观调控体系 6.对外开放新优势
精选ppt课件
21
人民币汇率的预测
最主要 原因
我国对当前经济发 展的整体要求是要 力求国民经济保持 长期稳定增长
保持小幅 渐进式增长
1.不会削弱货币政策调节宏观经 济的能力，
2.不会使我国尚处于发育阶段的 金融市场承受过大的风险
需
要
促
进
适当、稳定的汇率制度
精选ppt课件
22
未来人民币汇率制度的预测
浮动汇率制度是必然趋势
完全自由的
浮动汇率制度
货币当局对汇率上下浮 动不采取任何干预措施， 完全听任外汇市场的供求 变化自由涨落
精风选险ppt过课大件。
24
未来人民币汇率制度的预测
好处
1.发挥市场供求 在人民币汇率形 成中的基础性作 用
2.保持人民币汇 率在合理均衡水 平上的基本稳定
有管理的浮动汇率制度
活更 性具
弹 性 、 灵
注意事项
1.制定汇率波动的合理范围，使 人民币汇率提高灵活性
2.运用衍生工具完善外汇市场规 避汇率风险
3.人民币汇率渐渐完善形成机制
4.根据不同的具体情况进行动态、 灵活的选择人民币汇率
精选ppt课件
25
结束语
人民币汇率的有效改革是实现我国经济持续稳 定发展的因素，而如何进行改革是需要我们进一步 进行探索的。就目前的情况而言，汇率制度完全自 由浮动是不可行的，有管理的浮动汇率制度应是当 下中国的必然选择。
《人民币汇率》课件
01
02
03
促进出口
人民币升值可能会增加中 国商品在国际市场上的成 本，从而降低出口竞争力 。
降低进口成本
人民币升值可以降低进口 商品的成本，有利于进口 企业的发展。
对外投资
人民币升值有利于中国企 业进行对外投资，扩大海 外市场份额。
人民币汇率变动对国际经济的影响
对全球经济的影响
人民币汇率的变动对全球经济具有重 要影响，特别是对与中国有密切贸易 往来的国家和地区。
通货膨胀和就业情况
通货膨胀和就业情况对人民币汇率产生影响，如 果通货膨胀高企或就业市场不稳定，将导致人民 币汇率波动。
资本流动情况
资本流动情况对人民币汇率产生影响，如果资本 大量流入或流出，将导致人民币汇率波动。
人民币汇率的未来发展趋势
人民币国际化进程
随着人民币国际化进程的推进， 人民币汇率的波动性可能会逐渐 降低，并逐渐成为国际储备货币
人民币汇率的影响因素
• 总结词：人民币汇率受到多种因素的影响，包括国内外经济形势、货币政策、贸易状况以及政治事件等。
• 详细描述：国内外经济形势是影响人民币汇率的重要因素。当国内经济增长强劲时，人民币需求增加，会导致人民币升值；反之，当国内经济出现下滑时，人民币需求减少，会导致人 民币贬值。货币政策也是影响人民币汇率的重要因素之一。当中国人民银行采取紧缩货币政策时，市场上的货币供应量减少，导致人民币升值；反之，当中国人民银行采取宽松货币政 策时，市场上的货币供应量增加，导致人民币贬值。此外，贸易状况和政治事件也会对人民币汇率产生影响。例如，贸易顺差会导致人民币升值，而政治事件则可能引发市场不确定性 ，导致资本流动和汇率波动。
美联储货币政策
美联储的货币政策对人民币汇率产生影响，如果美联储加息，将导 致资本回流美国，对人民币汇率产生贬值压力。
《人民币汇率》ppt课件
国际金融学
第五章 人民币汇率制度的演变与改革
第一节 人民币汇率制度的演变 第二节 人民币汇率改革的历史回忆 第三节 当前人民币汇率形成机制 第四节 深化人民币汇率改革思路
第一节 人民币汇率制度的演变
一、1949年至1952年底 1．汇率安排采取钉住美元的方法 2．汇率制定有较大自主性和灵敏性 3．汇率调整很大程度反映国内外物价程度的变化 4．人民币币值随国民经济好转而进步
3. 1988年1月-1988年8月 〔1〕形成比较完善的外汇调剂市场体系 〔2〕扩大外汇调剂范围 〔3〕价格进一步放开
二、外汇调剂公开市场
1. 特点 〔1〕会员制 〔2〕竞价成交 〔3〕资金集中清算
2. 问题 〔1〕市场组织体系不合理 〔2〕多重汇率并存 〔3〕人民银行运953年初至1973年2月 1．汇率安排采取与西方主要国家个别货币挂钩的方法 2．人民币币值高估 3．汇率作为价格信号和经济杠杆的功能退化
三、 1973年2月至1978年
1．汇率安排采取钉住一篮子货币的方法 2．汇率调整次数增多，变化幅度加大
第二节 人民币汇率改革的历史回忆
一、外汇调剂市场的建立与开展
1. 1980年10月-1985年12月
2. 〔1〕参与主体国营集体企事业单位，中介中国银 行
3. 〔2〕开场需把额度转为现汇，后允许额度直接调 剂
4. 〔3〕价格以贸易外汇内部结算价为根底，在上下 5%
5.
-10%范围内波动。
2. 1986年1月-1987年12月 〔1〕深圳建立外汇交易所 〔2〕允许外商投资企业参与调剂 〔3〕价格上升为一元，实际现汇调剂价为4.20
第四节 深化人民币汇率改革思路
一、加快经常帐户强迫结售汇制度的改革 二、稳步推进银行结售汇周转头寸管理的改革 三、改善人民银行干预外汇市场的方式 四、加快培育和开展远期外汇市场 五、稳步推进人民币自由兑换的进程
第五章 人民币汇率制度的演变与改革
第一节 人民币汇率制度的演变 第二节 人民币汇率改革的历史回忆 第三节 当前人民币汇率形成机制 第四节 深化人民币汇率改革思路
第一节 人民币汇率制度的演变
一、1949年至1952年底 1．汇率安排采取钉住美元的方法 2．汇率制定有较大自主性和灵敏性 3．汇率调整很大程度反映国内外物价程度的变化 4．人民币币值随国民经济好转而进步
3. 1988年1月-1988年8月 〔1〕形成比较完善的外汇调剂市场体系 〔2〕扩大外汇调剂范围 〔3〕价格进一步放开
二、外汇调剂公开市场
1. 特点 〔1〕会员制 〔2〕竞价成交 〔3〕资金集中清算
2. 问题 〔1〕市场组织体系不合理 〔2〕多重汇率并存 〔3〕人民银行运953年初至1973年2月 1．汇率安排采取与西方主要国家个别货币挂钩的方法 2．人民币币值高估 3．汇率作为价格信号和经济杠杆的功能退化
三、 1973年2月至1978年
1．汇率安排采取钉住一篮子货币的方法 2．汇率调整次数增多，变化幅度加大
第二节 人民币汇率改革的历史回忆
一、外汇调剂市场的建立与开展
1. 1980年10月-1985年12月
2. 〔1〕参与主体国营集体企事业单位，中介中国银 行
3. 〔2〕开场需把额度转为现汇，后允许额度直接调 剂
4. 〔3〕价格以贸易外汇内部结算价为根底，在上下 5%
5.
-10%范围内波动。
2. 1986年1月-1987年12月 〔1〕深圳建立外汇交易所 〔2〕允许外商投资企业参与调剂 〔3〕价格上升为一元，实际现汇调剂价为4.20
第四节 深化人民币汇率改革思路
一、加快经常帐户强迫结售汇制度的改革 二、稳步推进银行结售汇周转头寸管理的改革 三、改善人民银行干预外汇市场的方式 四、加快培育和开展远期外汇市场 五、稳步推进人民币自由兑换的进程
《人民币汇率改革》PPT课件
人民币汇率改革
1，汇率决定的基本理论 2，人民币汇率制度的改革 3，人民币汇率的中长期走势
1，汇率决定的基本理论
1.1 汇率概述
• 何谓汇率？ • 汇率：货币的对外价值 • 汇率是衡量一国经济的体力和健康的尺度 • 本国货币自然升值：经济实力上涨 • 本国货币自然贬值：经济实力开始下降
1.2 世界主要汇率制度
2005年以后汇率制度 - 汇改大事记 • 2005年7月21日19时，中国人民银行宣布启动人民币汇率形成机制
改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有 管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率一次提高2％，为8．11元 人民币兑换1美元，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交 易的中间价。 • 2005年9月23日，人民银行决定适当放宽人民币汇价交易幅度，扩 大即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的 上下1．5％扩大到上下3％，适度扩大了银行对客户美元挂牌汇价价 差幅度，并取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。 • 2006年1月4日，人民银行决定在银行间即期外汇市场上引入询价交 易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动 性，由此改进了人民币汇率中间价的形成方式。 2006年5月15日， 人民币对美元汇率中间价首度“破8”。 • 2007年5月18日，人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外 汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。 • 2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”。 • 2008年9月本轮金融危机爆发后至2010年6月，为应对金融危机影响 ，我国采取了人民币实质盯住美元的特殊汇率机制。 • 2010年6月19日，人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进 人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
1，汇率决定的基本理论 2，人民币汇率制度的改革 3，人民币汇率的中长期走势
1，汇率决定的基本理论
1.1 汇率概述
• 何谓汇率？ • 汇率：货币的对外价值 • 汇率是衡量一国经济的体力和健康的尺度 • 本国货币自然升值：经济实力上涨 • 本国货币自然贬值：经济实力开始下降
1.2 世界主要汇率制度
2005年以后汇率制度 - 汇改大事记 • 2005年7月21日19时，中国人民银行宣布启动人民币汇率形成机制
改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有 管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率一次提高2％，为8．11元 人民币兑换1美元，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交 易的中间价。 • 2005年9月23日，人民银行决定适当放宽人民币汇价交易幅度，扩 大即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的 上下1．5％扩大到上下3％，适度扩大了银行对客户美元挂牌汇价价 差幅度，并取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。 • 2006年1月4日，人民银行决定在银行间即期外汇市场上引入询价交 易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动 性，由此改进了人民币汇率中间价的形成方式。 2006年5月15日， 人民币对美元汇率中间价首度“破8”。 • 2007年5月18日，人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外 汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。 • 2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”。 • 2008年9月本轮金融危机爆发后至2010年6月，为应对金融危机影响 ，我国采取了人民币实质盯住美元的特殊汇率机制。 • 2010年6月19日，人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进 人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
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支机构229家，外资银行和分支机构131家，非银 行金融机构35家。 • 防止投机的措施：强制结汇（外汇保有额度的限 制） • 中心地点：上海 • 交易方式：价格优先、时间优先 • 顾客市场
2.3.1汇率决定机制
• 1995年4月4日以后，人民银行公布前一天 的加权平均价
• 银行间市场：美元的波动范围为前一天价 格的0.3%（日元、港币为1%）
• 经常收支：商品收支和服务收支（商品和服务 的进口和出口的差额）
• 资本收支：国外资本的流入和流出的差额 • 综合收支（国际收支）：经常收支+资本收支 • 经常收支是汇率变动的主变量，资本收支是从
属变量 • 长期来看，经常收支决定汇率变化的主要方向
1.7 资本收支的决定因素
• 资本收支的决定因素：投资收益率 • 如果一国的投资收益率高于他国，必然导
• 汇率制度：又称汇率安排，是指一国货币当局 对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排 或规定。
• 汇率制度分类：固定汇率制和浮动汇率制 • 主要汇率制度：在国际金融史上，一共出现了
三种汇率制度，即金本位体系下的固定汇率制 、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率 制。
• 金本位体系下的固定汇率制（1880-1914年）
• 1983年 1.976 1997年 8.290 1984年 2.320 1998年 8.279
2.2 1994年改革的主要内容
• 取消汇率双轨制，实施单一汇率制 • 外汇银行 • 有条件的经常性项目的交换性 • 成立外汇交易中心 • 实施有管理的浮动汇率
2.3 中国外汇市场的结构
• 中国外汇交易中心：外汇银行为主的交易市场 • 会员制：1996年会员396家，其中内资银行和分
2.3.2人民币汇率改革的基本方向
• 长期方向1：自由兑换 • 长期方向2：资本项目的自由化 • 长期方向3：浮动汇率
长期方向4：世界货币？ • 短期方向：扩大浮动范围 • 原因： • 来自欧美日等发达国家为首的国际压力 • 金融政策的要求：通货膨胀压力
3，人民币汇率的中长期走势
• 总趋势：长期走强，人民币升值是大趋势
• 顾客市场：：波动范围为前一天价格的 0.15% （日元、港币为1%）
• 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场 供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。
• 在新制度中，人民币汇率不再盯住单一美 元，而是按照我国对外经济发展的实际情 况，选择若干种主要货币，赋予相应的权 重，组成一个货币篮子。同时，根据国内 外经济金融形势，以市场供求为基础，参 考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的 变化，对人民币汇率进行管理和调节，维 护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳 定，据此形成有管理的浮动汇率。
• 前提：政治安定、经济发展、有效控制通货 膨胀
近年来的两次危机与汇率制度
• 1997年的亚洲金融危机与紧盯美元的汇率 制度
• 2009年开始的欧洲债务危机与欧元区的财 政制度
2005年以后汇率制度 - 汇改大事记 • 2005年7月21日19时，中国人民银行宣布启动人民币汇率形成机制
改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有 管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率一次提高2％，为8．11元 人民币兑换1美元，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交 易的中间价。 • 2005年9月23日，人民银行决定适当放宽人民币汇价交易幅度，扩 大即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的 上下1．5％扩大到上下3％，适度扩大了银行对客户美元挂牌汇价价 差幅度，并取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。 • 2006年1月4日，人民银行决定在银行间即期外汇市场上引入询价交 易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动 性，由此改进了人民币汇率中间价的形成方式。 2006年5月15日， 人民币对美元汇率中间价首度“破8”。 • 2007年5月18日，人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外 汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。 • 2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”。 • 2008年9月本轮金融危机爆发后至2010年6月，为应对金融危机影响 ，我国采取了人民币实质盯住美元的特殊汇率机制。 • 2010年6月19日，人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进 人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
致外国资本大量涌入，资本收支为顺差 • 反之，资本收支为逆差
1.8 决定投资收益率的因素
• 经济增长率：经济增长带来机会增加，会 吸引更多的外资进入
• 汇兑收益：预期本币升值，外资汇大量进 入；预期本币贬值，外资会出逃
• 利率水平：一国利率高于其他国家，外国 资本会流入
1.9 经常收支的决定因素
一国国际收支状况所引起的外汇供求变化 是影响汇率变化的主要因素－－国际收支顺差 的国家，外汇供给增加，外国货币价格下跌、 汇率下浮；国际收支逆差的国家，对外汇的需 求增加，外国货币价格上涨、汇率上浮。
1.4 浮动汇率制的分类
• 单独浮动：指一国货币不与其它任何货币固定汇率， 其汇率根据市场外汇供求关系来决定（美国、英国、 欧盟、日本等三十多个国家）
• 1994-现在：建立外汇市场，实施有管理的浮动汇率 • 1994-1997年：紧盯美元的汇率制度，汇率高度稳定 • 1997-2005年：主动收窄了人民币汇率浮动区间 • 2005年—现在：盯住一篮子货币
• 1971年以来历年美元兑人民币均价(1美元兑换) 年份 价格 年份 价格 年份 价格
1971年 2.462 1985年 2.937 1999年 8.278 1972年 2.245 1986年 3.453 2000年 8.279 1973年 1.989 1987年 3.722 2001年 8.277 1974年 1.961 1988年 3.722 2002年 8.277 1975年 1.859 1989年 3.765 2003年 8.277 1976年 1.941 1990年 4.783 2005年 8.0702 1977年 1.858 1991年 5.323 2006年 7.8087 1978年 1.684 1992年 5.516 2007年 7.7035 1979年 1.555 1993年 5.762 2008年 6.8505 1980年 1.498 1994年 8.619 2009年 6.8189 1981年 1.705 1995年 8.351 2010年 6.6227 1982年 1.893 1996年 8.314 2011年 6.3991
• 决定经常收支的主要因素是国际竞争力 • 国际竞争力可以细分为价格竞争力和非价
格竞争力
2，人民币汇率制度的改革
2.1 人民币汇率制度的历史沿革
• 1949-1979年：计划经济时代的人民币币值高估 （1955-70年2.46人民币/美元，1979年1.49人民币/美 元）
• 1980-1993年：固定汇率、汇率下调及汇率双轨制 （最高11.2人民币/美元，1994年底8.72人民币/美元）
人民币汇率改革
1，汇率决定的基本理论 2，人民币汇率制度的改革 3，人民币汇率的中长期走势
1，汇率决定的基本理论
1.1 汇率概述
• 何谓汇率？ • 汇率：货币的对外价值 • 汇率是衡量一国经济的体力和健康的尺度 • 本国货币自然升值：经济实力上涨 • 本国货币自然贬值：经济实力开始下降
1.2 世界主要汇率制度
1.5 浮动汇率制度下 汇率价格的决定因素
• 决定汇率的因素：供求 • 外币供给不变，需求增加：外币增值 • 外币供给不变，需求减少：外币贬值 • 外币需求不变，供给减少：外币贬值 • 外币需求不变，供给增加：外币增值 • 供求的直接反映是国际收支 • 国际收支顺差则本币增值，逆差则本币贬值
1.6 国际收支的分类
主要西方国家通行金本位制，即各国在流通中使 用具有一定成色和重量的金币作为货币，金币可以自 由铸造、自由兑换及自由输出入。只要两国货币的含 金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。
• 布雷顿森林体系下的固定汇率制（1944-1973年） 以美元为中心的固定汇率制：美元与黄金挂钩，
成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度
• 浮动汇率制度（1973-现在） 全球金融体系自1973年3月以后，以美元为中心
的固定汇率制度就不复存在，而被浮动汇率制度所代 替。
1.3 浮动汇率制
• 何谓浮动汇率制 浮动汇率制（floating exchange rate system）
是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波 动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的 义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动 的一种汇率制度。
• 钉住浮动：一国货币与其它某一种或某一篮子货币之 间保持比较稳定的比价，即钉住所选择的货币。本国 货币随所选货币的波动而波动，但相互之间的比价相 对固定或只在小范围内浮动，一般幅度不超过1%。
• 弹性浮动：弹性汇率制的主要特点是本币汇率可在一 定范围内自由浮动。
• 联合浮动 ：指国家集团对成员国内部货币实行固定汇 率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率（欧元的前 身）。
• 实行浮动汇率制度的主要国家 世界主要工业国，如、美国、英国、德国、日
本等，其他大多数国家和等。
• 浮动汇率制的特点：汇率的市场化
• 浮动汇率制下的汇率决定机制：供求决定价格
在浮动汇率制下，各国不再规定汇率上下 波动的幅度，中央银行也不再承担维持波动上 下限的义务，各国汇率是根据外汇市场中的外 汇供求状况，自行浮动和调整的结果。
2.3.1汇率决定机制
• 1995年4月4日以后，人民银行公布前一天 的加权平均价
• 银行间市场：美元的波动范围为前一天价 格的0.3%（日元、港币为1%）
• 经常收支：商品收支和服务收支（商品和服务 的进口和出口的差额）
• 资本收支：国外资本的流入和流出的差额 • 综合收支（国际收支）：经常收支+资本收支 • 经常收支是汇率变动的主变量，资本收支是从
属变量 • 长期来看，经常收支决定汇率变化的主要方向
1.7 资本收支的决定因素
• 资本收支的决定因素：投资收益率 • 如果一国的投资收益率高于他国，必然导
• 汇率制度：又称汇率安排，是指一国货币当局 对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排 或规定。
• 汇率制度分类：固定汇率制和浮动汇率制 • 主要汇率制度：在国际金融史上，一共出现了
三种汇率制度，即金本位体系下的固定汇率制 、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率 制。
• 金本位体系下的固定汇率制（1880-1914年）
• 1983年 1.976 1997年 8.290 1984年 2.320 1998年 8.279
2.2 1994年改革的主要内容
• 取消汇率双轨制，实施单一汇率制 • 外汇银行 • 有条件的经常性项目的交换性 • 成立外汇交易中心 • 实施有管理的浮动汇率
2.3 中国外汇市场的结构
• 中国外汇交易中心：外汇银行为主的交易市场 • 会员制：1996年会员396家，其中内资银行和分
2.3.2人民币汇率改革的基本方向
• 长期方向1：自由兑换 • 长期方向2：资本项目的自由化 • 长期方向3：浮动汇率
长期方向4：世界货币？ • 短期方向：扩大浮动范围 • 原因： • 来自欧美日等发达国家为首的国际压力 • 金融政策的要求：通货膨胀压力
3，人民币汇率的中长期走势
• 总趋势：长期走强，人民币升值是大趋势
• 顾客市场：：波动范围为前一天价格的 0.15% （日元、港币为1%）
• 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场 供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。
• 在新制度中，人民币汇率不再盯住单一美 元，而是按照我国对外经济发展的实际情 况，选择若干种主要货币，赋予相应的权 重，组成一个货币篮子。同时，根据国内 外经济金融形势，以市场供求为基础，参 考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的 变化，对人民币汇率进行管理和调节，维 护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳 定，据此形成有管理的浮动汇率。
• 前提：政治安定、经济发展、有效控制通货 膨胀
近年来的两次危机与汇率制度
• 1997年的亚洲金融危机与紧盯美元的汇率 制度
• 2009年开始的欧洲债务危机与欧元区的财 政制度
2005年以后汇率制度 - 汇改大事记 • 2005年7月21日19时，中国人民银行宣布启动人民币汇率形成机制
改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有 管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率一次提高2％，为8．11元 人民币兑换1美元，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交 易的中间价。 • 2005年9月23日，人民银行决定适当放宽人民币汇价交易幅度，扩 大即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的 上下1．5％扩大到上下3％，适度扩大了银行对客户美元挂牌汇价价 差幅度，并取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。 • 2006年1月4日，人民银行决定在银行间即期外汇市场上引入询价交 易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动 性，由此改进了人民币汇率中间价的形成方式。 2006年5月15日， 人民币对美元汇率中间价首度“破8”。 • 2007年5月18日，人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外 汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。 • 2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”。 • 2008年9月本轮金融危机爆发后至2010年6月，为应对金融危机影响 ，我国采取了人民币实质盯住美元的特殊汇率机制。 • 2010年6月19日，人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进 人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
致外国资本大量涌入，资本收支为顺差 • 反之，资本收支为逆差
1.8 决定投资收益率的因素
• 经济增长率：经济增长带来机会增加，会 吸引更多的外资进入
• 汇兑收益：预期本币升值，外资汇大量进 入；预期本币贬值，外资会出逃
• 利率水平：一国利率高于其他国家，外国 资本会流入
1.9 经常收支的决定因素
一国国际收支状况所引起的外汇供求变化 是影响汇率变化的主要因素－－国际收支顺差 的国家，外汇供给增加，外国货币价格下跌、 汇率下浮；国际收支逆差的国家，对外汇的需 求增加，外国货币价格上涨、汇率上浮。
1.4 浮动汇率制的分类
• 单独浮动：指一国货币不与其它任何货币固定汇率， 其汇率根据市场外汇供求关系来决定（美国、英国、 欧盟、日本等三十多个国家）
• 1994-现在：建立外汇市场，实施有管理的浮动汇率 • 1994-1997年：紧盯美元的汇率制度，汇率高度稳定 • 1997-2005年：主动收窄了人民币汇率浮动区间 • 2005年—现在：盯住一篮子货币
• 1971年以来历年美元兑人民币均价(1美元兑换) 年份 价格 年份 价格 年份 价格
1971年 2.462 1985年 2.937 1999年 8.278 1972年 2.245 1986年 3.453 2000年 8.279 1973年 1.989 1987年 3.722 2001年 8.277 1974年 1.961 1988年 3.722 2002年 8.277 1975年 1.859 1989年 3.765 2003年 8.277 1976年 1.941 1990年 4.783 2005年 8.0702 1977年 1.858 1991年 5.323 2006年 7.8087 1978年 1.684 1992年 5.516 2007年 7.7035 1979年 1.555 1993年 5.762 2008年 6.8505 1980年 1.498 1994年 8.619 2009年 6.8189 1981年 1.705 1995年 8.351 2010年 6.6227 1982年 1.893 1996年 8.314 2011年 6.3991
• 决定经常收支的主要因素是国际竞争力 • 国际竞争力可以细分为价格竞争力和非价
格竞争力
2，人民币汇率制度的改革
2.1 人民币汇率制度的历史沿革
• 1949-1979年：计划经济时代的人民币币值高估 （1955-70年2.46人民币/美元，1979年1.49人民币/美 元）
• 1980-1993年：固定汇率、汇率下调及汇率双轨制 （最高11.2人民币/美元，1994年底8.72人民币/美元）
人民币汇率改革
1，汇率决定的基本理论 2，人民币汇率制度的改革 3，人民币汇率的中长期走势
1，汇率决定的基本理论
1.1 汇率概述
• 何谓汇率？ • 汇率：货币的对外价值 • 汇率是衡量一国经济的体力和健康的尺度 • 本国货币自然升值：经济实力上涨 • 本国货币自然贬值：经济实力开始下降
1.2 世界主要汇率制度
1.5 浮动汇率制度下 汇率价格的决定因素
• 决定汇率的因素：供求 • 外币供给不变，需求增加：外币增值 • 外币供给不变，需求减少：外币贬值 • 外币需求不变，供给减少：外币贬值 • 外币需求不变，供给增加：外币增值 • 供求的直接反映是国际收支 • 国际收支顺差则本币增值，逆差则本币贬值
1.6 国际收支的分类
主要西方国家通行金本位制，即各国在流通中使 用具有一定成色和重量的金币作为货币，金币可以自 由铸造、自由兑换及自由输出入。只要两国货币的含 金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。
• 布雷顿森林体系下的固定汇率制（1944-1973年） 以美元为中心的固定汇率制：美元与黄金挂钩，
成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度
• 浮动汇率制度（1973-现在） 全球金融体系自1973年3月以后，以美元为中心
的固定汇率制度就不复存在，而被浮动汇率制度所代 替。
1.3 浮动汇率制
• 何谓浮动汇率制 浮动汇率制（floating exchange rate system）
是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波 动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的 义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动 的一种汇率制度。
• 钉住浮动：一国货币与其它某一种或某一篮子货币之 间保持比较稳定的比价，即钉住所选择的货币。本国 货币随所选货币的波动而波动，但相互之间的比价相 对固定或只在小范围内浮动，一般幅度不超过1%。
• 弹性浮动：弹性汇率制的主要特点是本币汇率可在一 定范围内自由浮动。
• 联合浮动 ：指国家集团对成员国内部货币实行固定汇 率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率（欧元的前 身）。
• 实行浮动汇率制度的主要国家 世界主要工业国，如、美国、英国、德国、日
本等，其他大多数国家和等。
• 浮动汇率制的特点：汇率的市场化
• 浮动汇率制下的汇率决定机制：供求决定价格
在浮动汇率制下，各国不再规定汇率上下 波动的幅度，中央银行也不再承担维持波动上 下限的义务，各国汇率是根据外汇市场中的外 汇供求状况，自行浮动和调整的结果。