ch6 证券市场的运行与管理
第2章证券市场的运行与管理
（3）发行价格接近票面价值：尤其是债券，常以票面价格发行
（二）证券发行市场结构
无特定场所，抽象的、非组织化的市场，一切证券发行关 系的总和即构成证券发行市场。由以下三部分组成：
１.证券发行者
第2章 证券市场的运行与管理
证券市场是股票、债券、基金份额等有价证券及其衍生产品 发行和交易而形成的经济关系的总和，也是资本供求的中心。
发行市场
证券
证券交易所
市场 流通市场
场外交易市场
市场监管
第一节 证券发行市场
发行市场又称证券初级市场、一级市场；由发行者、投 资者和证券中介机构组成。按发行对象的不同，可分为股 票发行市场、债券发行市场、投资基金发行市场等，它们 的发行目的、发行条件、发行方式等各不相同。
4.有偿无偿混合发行
指公司对原股东发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿搭配； 该方式下，公司增发的新股票一部分由公司的当年可分配盈余或公 积金转增，是无偿的，一部分按原股东的持股比例、由原股东以现 金认购。该方式一方面促使股东认购新股，另一方面是对原股东的 优惠，增加其对企业的信心。具体分为两种方式：
（1）公积金转增 （累积转增资）
是将法定公积金和任意公积金转为资本金，按原股东持股比例转给原股东， 使股东无偿取得新发型的股票。影响：可进一步明确产权关系，有助于投 资者正确认识股票投资的价值所在，提高股东对公司长期发展和积累的信 心，从而形成企业积累的内外动力机制。
（2）红利增资（股票分红、股票股息、送红股）
１.为新设立股份公司发行股票 新股份公司的设立需要通过发行股票筹集公司资本，达到预定资本 规模，以开展经营活动。股份公司的设立有两种形式：
证券交易市场的运行与监管机制研究
证券交易市场的运行与监管机制研究证券交易市场作为金融市场中的重要组成部分，对于全球经济的发展具有重要影响。
在证券交易市场中，各方利益的冲突和风险控制是长期存在的问题。
因此，如何保持市场的有效运行和规范管理是当前证券交易市场面临的各种挑战之一。
一、证券交易市场的基本运行机制证券交易市场是一种以交易证券为主要内容的金融市场。
证券市场的主要参与者包括投资者、券商、证券交易所等各种机构。
证券交易所是证券市场的核心，它是公开的、秩序良好的交易市场。
发行的证券主要包括股票、债券和基金等。
投资者通过买入证券而成为证券的持有者。
证券交易的本质是买卖行为，卖方向买方出售证券，买方向卖方购买证券。
证券投资的收益来自于证券价格的变化和分红。
证券市场的运行和发展具有重要的经济和金融意义。
二、证券交易市场的风险控制机制风险控制是金融市场中的关键性问题之一。
证券市场的风险主要体现在市场风险、信用风险、操作风险和法律风险等方面。
因此，制定和完善风险控制机制至关重要。
在证券市场的监管过程中，监管机构强化监管和监管工作，并对投资者的资格进行认证，杜绝不良行为和欺诈行为，保护投资者的利益和权益。
三、证券交易市场的监管机制证券交易市场的监管机制是保障市场正常运行和公平公正的基础之一。
目前，市场监管机构主要包括证监会、交易所自律机构、券商协会和投资者保护机构等。
这些机构都负责监管证券交易市场的交易流程、公开透明和监管政策的执行情况等方面。
同时，市场监管机构还扮演了促进市场发展、惩罚违规行为和维护市场秩序的核心角色。
监管机构对市场的干预力度越大，市场运行的风险就越小，投资者的利益和权益就越受到保护。
四、证券交易市场的运作特点证券交易市场具有流动性强、期限短、投资门槛低等特点。
这使得证券市场成为了一种理想的资本投资工具。
同时，证券投资不仅可以获得报酬，而且可以分散投资风险，降低整体投资风险。
证券市场的运作特点还包括交易方式的多样性、市场数据的公开透明以及交易成本的低廉等方面。
证券行业工作的证券交易所的市场运行与监管机制
证券行业工作的证券交易所的市场运行与监管机制证券交易所作为证券市场的核心机构，承担着证券交易、信息披露、市场监管等重要职责。
它是证券市场的“门户”，对于保护投资者权益、促进市场稳定和健康发展具有重要意义。
本文将重点讨论证券交易所的市场运行机制和监管机制，以探究证券交易所在证券行业工作中的作用和功能。
一、证券交易所的市场运行机制1.1 市场参与者与交易品种的选择证券交易所作为公开市场，吸引了大量的市场参与者，包括机构投资者和个人投资者。
市场参与者根据其风险偏好和收益目标选择适合自己的交易品种，如股票、债券、基金等。
证券交易所提供多样化的交易品种，以满足各类市场参与者的需求。
1.2 交易机制与市场规则在证券交易所中，市场参与者通过买入和卖出证券的方式进行交易。
证券交易所根据市场需求和信息披露要求，制定了相应的交易机制和市场规则。
常见的交易机制包括竞价交易和撮合交易等，这些机制保障了交易的公平、公正和高效。
1.3 市场流动性与价格发现证券交易所提供了良好的市场流动性，市场参与者可以随时买入或卖出证券。
流动性的增加有助于市场价格的发现，使市场价格能够更好地反映市场供需关系。
证券交易所通过提供市场深度和交易量等指标，为投资者提供了有效的市场参考。
二、证券交易所的监管机制2.1 监管法律法规与制度建设证券交易所必须依法依规开展监管工作。
证券交易所作为市场机构，需要制定相应的监管规则和制度，明确市场参与者的权利和义务，保护投资者利益，维护市场秩序。
监管法律法规的建设是证券交易所监管机制的基础。
2.2 信息披露与市场透明证券交易所要求发行人及时、准确、全面地披露信息，以保障市场的透明度，提高市场参与者的决策效率。
证券交易所会建立信息披露制度和监管机制，对信息披露的真实性和合规性进行审核和监督，确保市场信息的质量和可靠性。
2.3 监管措施与制裁机制证券交易所作为市场监管者，有权对市场违规行为进行监管和处罚。
监管措施包括警示函、罚款、暂停交易和退市等，制裁机制对于维护市场秩序具有重要作用。
证券市场的运作与管理PPT课件
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二、转换机制
有利于形成“产权明晰、责权明确、政企分开、 管理科学”的公司治理结构；
有利于企业建立规范、透明、及时的信息披露 制度；
有利于健全企业的经营管理和激励机制，促进 形成相对独立的企业家阶层；
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（一）证券交易所的特征
1、有固定的交易场所和严格的交易时间； 2、交易者为具备一定资格的会员证券公司； 3、交易对象限于合乎一定标准的上市证券； 4、交易量集中，成交速度和成交率较高； 5、对证券交易实行严格管理，市场秩序化。
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（二）证券交易所的组织形式
公司制交易所
以股份公司形式组织，股东共同出资。 公司法人，赢利组织，本身不参与证券买卖，
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我国股票的发行价格
市盈率法定价
发行价格 =
发行当年预测利润
发行前 +本次公开×（12-发行月）/12 股本数 发行股数
×发行市盈率
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我国股票的发行价格
询价制
2004年12月13日，证监会出台《关于首次公 开发行股票试行询价制度若干问题的通知》， 新股询价制度正式登上舞台。按规定，2005 年1月1日之后发行的新股，上市公司和保荐 机构须通过向基金公司、证券公司和保险公 司等6类机构投资者询价确定发行价格，发 行4亿股以下的公司须至少向20家机构询价， 而发行4亿股以上的公司则至少须向50家机 构询价。
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（三）证券交易所的运行系统
交易系统
撮合主机、通讯网络、柜台终端
结算系统 信息系统
交易通信网、信息服务网、证券报刊、因特 网
证券市场的运作和效率
证券市场的运作和效率一、引言证券市场作为金融市场的重要组成部分，对于经济的发展和资本的配置起着至关重要的作用。
本文将探讨证券市场的运作方式以及其效率对经济的影响。
二、证券市场的运作方式1.发行与交易证券市场的运作方式主要包括证券的发行和交易。
首次公开发行（IPO）是企业通过发行证券实现融资的渠道之一，公司可以通过发行股票或债券来吸引投资者购买。
一旦证券发行完成，投资者可以在证券交易市场上进行买卖交易，实现证券的流通。
2.信息披露与监管为保证证券交易的公平公正，证券市场对上市公司的信息披露和监管非常重视。
上市公司需要定期披露财务报告、经营情况和重大事项等信息，以供投资者参考。
监管机构则负责监督市场交易的合规性和公平性。
三、证券市场的效率1.信息效率信息对于证券市场的有效运转至关重要。
信息效率指市场价格是否反映所有可利用信息，包括公司财务信息、经济指标等。
如果市场能及时反映信息，投资者可以更准确地评估证券价值，进而做出更明智的投资决策。
2.价格效率价格效率是指市场价格是否充分反映证券的内在价值。
如果市场价格与证券的价值相符合，那么投资者可以根据自身判断，选择进行买卖交易。
价格效率的提高将促使市场资源的有效配置，并降低投资者的信息不对称风险。
3.流动性效率流动性是指证券市场的买卖交易活跃程度，在流动性较高的市场上，投资者可以更容易地进行买卖操作，而不必担心无法及时出售或购买证券。
流动性效率对投资者来说至关重要，能够提高市场的效率和公平性。
四、证券市场效率对于经济的影响1.资金配置效率证券市场的高效运作可以促进国内外资金的流动，实现资源的优化配置。
通过证券市场，企业可以从资本市场获取融资，进一步扩大生产规模，创造更多的就业机会，促进经济增长。
2.风险分散效应证券市场可以使投资者将风险进行分散，降低个体风险带来的影响。
投资者可以通过购买不同的证券品种，将风险分散到不同的资产上，提高投资组合的抗风险能力。
3.提高经济透明度证券市场的运作需要上市公司及时披露信息，这将促使企业提高透明度，规范其财务报告和经营行为。
证券市场的运行与管理
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思考题
【问题1】论述证券交易的基本流程 。 【问题2】论述证券投资中系统和非系统风险
的基本构成 。
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b市净率法 市净率=股票市场价格÷每股净资产 注意：可比公司分析法用途广泛，不仅用于新股 发行估值，也可用于上市公司增发、并购项目的 估值，以及分拆业务估值中。
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3、股票发行定价方式
（1）协商定价：发行者与主承销商协商
（2）一般询价方式：通过向机构投资者询价， 并依据机构投资者的预约申购情况确定最终发 行价，以相同价格向机构投资者网下配售和对 社会公众投资者网上发行（我国常用该方式）
（3）累计投标询价方式：分区间认购后的加权
（4）上网竟价方式：竟价认购
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（四）我国的股票发行方式 1、网下配售 2、网上发行 3、回拨机制 4、超额配售选择权：为缓解短期价格过高的风
险而采用的发行方式，是对发行方式的补充。 5、路演：有证券发行公司的管理层实施。
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第二节 证券流通市场（二级市场）
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（三）股票发行价格 1、股票发行价格类型 面值发行、溢价发行（常用） 2、新股发行定价的估值方法 （1）贴现现金流量法：通过预测公司未来的现金流 量，按一定的贴现率计算公司的整体价值，从而 进行股票估值的方法。（仅适用用具有稳定现金 流公司的估值）
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（2）可比公司分析法 a市盈率法： 市盈率=股票市场价格÷每股收益 发行价格=每股收益×发行市盈率 每股收益=报告期净利润/期末股份总数
证券市场的资金运作与资金管理
证券市场的资金运作与资金管理证券市场是一个充满活力和机遇的领域，资金运作和资金管理是保证市场稳定和投资者利益的重要因素。
在这篇文章中，我们将探讨证券市场的资金运作和资金管理的重要性，并分析一些常用的策略和工具。
一、资金运作的定义和作用资金运作是指证券市场中投资者之间和投资者与交易所之间的资金流动和交易活动。
它包括证券交易、资金调动、风险管理等方面的内容。
资金运作在证券市场中起着至关重要的作用，它可以促进市场流动性，增强市场活力，提高市场效率。
资金运作可以帮助投资者实现资金配置和资产配置的目标。
通过买入和卖出证券，投资者可以选择不同的投资标的和投资策略，从而优化自己的资产组合，实现风险和收益的平衡。
二、资金管理的重要性1. 风险控制资金管理是投资者管理自己的投资资金，确保风险控制在合理范围内的关键过程。
投资者可以设置适当的风险限制和止损机制，以保护自己的本金和收益。
同时，有效的资金管理可以帮助投资者控制投资仓位，分散风险，避免单一股票或资产的过度暴露。
2. 提高收益良好的资金管理可以帮助投资者在不同的市场情况下制定合适的交易策略，优化投资组合，提高收益。
例如，投资者可以通过资金管理工具如止盈止损来及时获利或控制亏损，合理分配资金到各类证券或资产中，以实现优化风险收益比。
3. 长期稳定有效的资金管理可以帮助投资者在市场波动和风险增加时保持冷静和理性的判断，避免过度交易或盲目跟风，从而保持长期的投资规划和稳定的投资回报。
三、资金运作策略和工具1. 投资组合管理投资者可以通过构建多样化的投资组合来实现资金的分散配置，以降低风险并提高回报。
根据不同的投资目标、风险承受能力和市场预期，投资者可以选择不同类型的证券和资产，比如股票、债券、基金等。
2. 止盈止损策略止盈止损是一种常用的资金管理策略。
投资者在买入证券之前可以设定合适的止盈价位和止损价位，以便在证券价格达到预期盈利或亏损时自动执行交易。
这种策略可以帮助投资者控制风险，防止盈利转为亏损，同时也能保护利润，积累投资回报。
证券行业工作的证券市场运营与管理
证券行业工作的证券市场运营与管理在现代金融领域中，证券市场是一个重要的组成部分。
作为证券行业工作者，了解证券市场的运营与管理是非常关键的。
本文将从市场流动性、产品创新以及风险控制等方面，探讨证券市场的运营与管理。
一、市场流动性市场流动性是证券市场运营与管理的核心要素之一。
流动性指的是市场中证券的交易活跃程度，即证券买卖的便捷程度。
市场流动性直接影响着证券价格的形成和市场的有效性。
为了提高证券市场的流动性，可以采取一些措施。
首先，加强市场监管，规范市场交易规则，保护投资者的权益，减少操纵市场的行为。
其次，引入更多的交易参与方，如机构投资者和外国投资者，增加市场的交易量和流动性。
此外，也可以通过增加交易所的开放时间和交易产品的种类，提高市场的运营效率，从而提高市场流动性。
二、产品创新证券市场的产品创新是证券行业工作的重要内容之一。
产品创新指的是通过创造新的证券产品，满足市场投资需求和风险偏好的变化。
在证券市场的产品创新中，可以通过发行新的证券品种来满足市场需求。
例如，可发行股票、债券、基金等多元化的证券产品，以满足不同投资者的需求。
此外，还可以通过创新交易方式和金融衍生品等手段，加强证券市场的创新能力，提升市场发展的活力。
然而，在产品创新中也需要注意风险控制。
在推出新产品之前，应进行充分的市场调研和风险评估，确保新产品的合规性和可持续性。
此外，也要加强对投资者的风险教育，引导其理性投资，避免盲目跟风。
三、风险控制证券市场的风险控制是证券行业工作的关键环节之一。
风险控制指的是对市场风险进行有效的管理和控制，以保护投资者的合法权益。
在证券市场的风险控制中，应加强市场监管，严格落实相关法律法规，打击市场违法行为。
同时，对于市场中出现的风险事件，要及时进行风险评估，采取适当的应对措施，防范和化解风险。
此外，在产品设计和销售环节也要加强对投资者的风险提示和教育，提高其投资意识和风险承受能力。
总结起来，证券市场的运营与管理对于证券行业工作者来说至关重要。
证券市场的运行与管理
询价发行步骤
（1）询价对象 （2）询价阶段：初步询价阶段
累计投标询价阶段 （3）向询价对象配售股票 （4）向公众投资者发行股票
（四） 我国的股票发行方式
我国的股票发行主要采取公开发行并上 市方式，同时也允许上市公司在符合相关 规定的条件下向特定对象非公开发行股票。
上网发行资金申购流程 1.投资者申购(T+0) 2.资金冻结(T+1) 3.验资、配号(T+2)或（T+1） 4.摇号抽签、中签处理(T+3)或（T+2） 5.申购资金解冻 (T+4)或（T+3） 6.结算登记(T+4后)或（T+3后）
回拨机制是指在同一次发行中，根据网上公开认购 和网下机构配售的认购结果，按照预先公布的规则在 两者之间适当调整发行数量的制度安排。
＋本次公开发行股本数×(12－发行股月份) ／１２］
3.股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
4.我国新股发行定价方式
首次公开发行股票以询价方式确定股票发 行价格。
首次公开发行的股票在中小企业板上市的， 发行人及其主承销商可以根据初步询价结 果确定发行价格，不再进行累计投标询价。
4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:19
证券市场的运行和管理PPT课件
华电国际案例
发行量：7.65亿股 发行价格区间：2.3——2.52元/股 市盈率区间：13.5——14.8倍 发行价格：2.5ห้องสมุดไป่ตู้元/股 募集资金：19.278亿元
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我国股票发行的定价方法（曾用）
发行当年预测利润数
发行价格=
市盈率
发行当年加权平均股本数
发行当年预测利润数
发行价格=
市盈率
发行前总股本数+本次公开发 行股本数（12-发行月份）/12
代销 定额包销
助销 余额包销
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三、股票发行市场
（一）股票发行目的：
１、创建公司 （１）发起设立 （２）募集设立
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（一）股票发行目的：
２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （４）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其它—证券转换、股票拆细、股 票合并、公司合并、减资
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（二）股票发行类型
１、初次发行
（1）组建新的股份有限公司 （2）企业改制为股份有限公司 （3）私人持股公司改制为公共持股公
司
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（二）股票发行类型
２、增资发行
上市公司发行新股的基本条件 （１）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以
上； （２）公司在最近三年连续盈利，并可向股东支
付股利； （３）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记
第三章 证券市场的运行与管理
第一节 证券市场概述 第二节 证券发行市场 第三节 证券流通市场 第四节 证券市场监管
1
§3-1 证券市场概述
一、资本市场与证券市场
（一）金融市场和资本市场
金融市场是一种融通货币资金的场 所，是货币借贷和资本交易的场所。包 括货币市场、资本市场、外汇市场和黄 金交易市场。
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交率 （5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化
（二）证券交易所的组织形式 （1）公司制 （2）会员制
（三）证券上市制度
1、证券上市
2、证券上市的好处
（1）上市公司-提高公司声誉、实现资本 大众化和股权分散化、提高证券流动性、 有利于增资扩股、约束经营者、有利于 实现存量资产重组和资本经营。
4、市价总额 市价总额= n P iS i
i1
其中：Pi-第i种证券以成交量为权数的加权平均
价
Si-第i种证券的发行量 n-上市证券的种数
5、上市证券数和上市证券总额
n
上市总额= F iS i
i1
其中：Fi-第i种证券的面值 Si-第i种证券的发行量 n -上市证券种数
（七）证券交易所的功能
1、指导方针： 法制、监管、自律、规范
2、监管体系：政府为主、自律为辅 从强化政府监管向政府与自律并 重发展
二、证券市场监管的主要内容
（一）证券发行市场的监管
1、注册制
2、核准制
（二）对流通市场的监管
1、对交易所的管理：
特许制、登记制、承认制
2、对证券上市制度的管理
（三）对上市公司的监管
信息披露、公司治理
“红领巾”真好
ch6 证券市场的运行与管理
厦门市松柏第二小学 吴小蔚
第一节 证券发行市场
一、证券发行市场的结构特点
（一）证券发行市场的定义与特征 １、定义：证券发行市场是办理新上
市的证券首次问世的市场。 ２、特征：无固定场所、无统一时间、
发行价格低于市场价格。
（二）证券发行市场结构 １、证券发行者
1、交易系统 2、结算系统 3、信息系统 4、监察系统
（五）证券交易原则和交易规则
1、交易原则——价格优先、时间优先 2、交易规则 （1）交易时间 （2）交易单位 （3）价位 （4）报价方式-口头、手势、牌板、电脑 （5）价格决定 （6）涨跌停板
（六）行情表 阅读
1、开盘价与收盘价 2、最高价与最低价 3、成交量与成交额；与上日价格差
债券偿 还方式
到期偿还
全额偿还
期中偿还
定时偿还-抽签偿还
部分偿还
选择性购回
随时偿还-买入注销
提前回售
展期偿还
（五）我国国债发行方式
1、行政摊派 2、承购包销 （1）国债一级自营商制度 （2）通过证券交易所交易结算系统发行记
帐式国债 3、招标发行 （1）标的-交款期招标、价格招标、收益
率招标 （2）方式：荷兰式-统一价格招标
持有股票面值达人民币一千元以上的股 东人数不少于一千人，向社会公开发行 的股份达公司股份总数的百分之二十五 以上；公司股本总额超过人民币四亿元 的，其向社会公开发行股份的比例为百 分之十五以上；
公司在最近三年内无重大违法 行为，财务会计报告无虚假记载；
国务院规定的其他条件。
（四）证券交易所的运行系统
（1）面额发行 （2）时价发行 （3）中间价发行
2、股票定价方法
（1）议价法
（2）竞价法（封标、部分招标竞价）
（3）拟价法
（4）定价法（市盈率法、净资产倍率 法）
我国股票发行曾采用的市盈率定价方式
发行当年预测利润数
发行价格=
市盈率
发行当年加权平均股本数
发行当年预测利润数
发行价格=
市盈率
发行前总股本数+本次公开发
（四）对证券中介机构的监管 1、证券经营机构设立的监管： （1）特许制和许可制（日本） （2）注册制（美国） 2、对证券经营机构的监管 3、对证券服务机构的监管 （五）对证券从业人员的监管
资格考试和注册认证 （六）对投资者的监管
Thank you
1、集中证券供求关系，创造高效连续 的市场
2、形成比较公平合理的价格 3、引导社会资金合理流动和资源合理
配置 4、预测、反映经济动态
二、场外交易市场
（一）场外交易市场的定义和特征
1、定义：场外交易市场是在证券交易以外的 各证券公司柜台上进行证券买卖的市场
2、场外交易市场特征： （1）分散的无形市场 （2）采用自营方式直接进行交易 （3）交易对象以债券和非上市股票为主 （4）以议价方式决定成交价 （5）管理相对宽松
金性质和用途、
利率预期、市 场发达程度、 信用级别。
投资者心理、市场
（1）面额发行 （2）溢价发行 （3）折价发行
习惯、物价预期。
（三）债券发行方式
1、定向发售 2、承购包销 3、直接发售 4、招标发行 （1）交款期招标 （2）价格招标 （3）收益率招标
（四）债券偿还方式
1、到期偿还，期中偿还和展期偿还 2、全额偿还和部分偿还 3、定时偿还和随时偿还 4、抽签偿还和买入注销
（三）我国股票发行方式
公募间接发行
1、认购证方式
限量发售认购证
无限量发售认购证
2、与储蓄存单挂钩方式 全额存款方式
专项存款方式
3、上网发行方式
上网竞价方式
上网定价方式
4、全额预缴款方式
5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合 方式
6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）
（四）股票发行价格 1、股票发行价格类型
行股本数（12-发行月份）/12
例：南方建材股票发行价：
30,498,000.00
P=
17.53=4.60元/股
9000万+3500万（12-3）/3
发行总市值=4.60 3500万=1.61亿元
（五）股票发行程序
1、首次公幕发行程序 准备——申请——推介——发售 2、增发股票的程序 （1）向社会公幕 （2）向原股东配售 制定计划、董事会决议、股东大会通
美国式-多种价格招标
第二节 证券流通市场
一、证券交易所 （一）证券交易所的定义和特征 1、定义：证券交易所是买卖双方公开
交易的场所，是一个有组织、有固 定地点、集中进行证券交易的次级 市场，是整个证券市场的核心。
2、证券交易所特征
（1）有固定的交易场所和严格的交易时间 （2）参加交易者为具备一定资格的会员证券
２、证券投资者
３、中介人——投资银行
（三）证券发行分类
１、按发行对象分： 公幕、私募
２、按有无发行中介分类： 直接发行 间接发行
3、 证券发 行方式
股本分摊
直接私募
直接发行
第三者分摊
直接公募—金融证券
定向募集
间接私募
股东分摊
间接发行
协议发售
包销 银团Байду номын сангаас销
等额包销
间接公募 代销
定额包销
助销
余额包销
（二）参加者和交易对象
1、参加者—自营商、非会员证券商、 会员证券商、证券承销商、债券交 易商、投资者
2、交易对象—债券、新发行证券、 符合上市标准而未上市的证券、不 符合上市标准的证券、开放型基金
（三）场外交易市场功能
1、证券发行场所 2、已发行未上市证券流通转让的
场所 3、证券交易所的重要补充
过——公告——提出申请文件——公布 增发公告，确定登记日——增发过程的 操作——办理股份变更登记
三、债券发行市场
（一）债券发行目的 1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通涨风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求
（二）债券发行条件
1、发行额——资金需求，还本付息 能力，企业资信度，市场吸收能力， 法定最高限额。
税前收入
1百万美圆 2．5百万
公众流通股 1百万股 1．1百万股 1．1百万
流通股市值 5百万美圆 8百万美圆 40百万美圆
最低股价 4美圆 5美圆 —
公众持股人数 300
400
2000
经营历史 一年或5千万 —
至少3年
四、第三市场和第四市场
（一）第三市场 指在交易所以外市场交易上市证券的市场 主要客户—机构； 交易特点—简便、迅速、成本低 （二）第四市场 指通过电子计算机网络直接进行大宗证券交
（2）投资者-买卖便利、成交价格公平合 理、信息披露公开规范、订立统一佣金 标准。
3、上市条件
（1）一般条件-公司情况、经营状况、财 务状况、股票状况
（2）我国股票上市条件 《公司法》第152条
股票经国务院证券管理部门批准已向社 会公开发行 公司股本总额不少于人民币五千万元
开业时间在三年以上，最近三年连续盈 利。原国有企业依法改建而设立的，或 者本法实施后新组建成立，其主要发起 人为国有大中型企业的，可连续计算；
2、券面金额——购买能力，发行成 本。
3、利率：
（1）利率水平——基准利率，利率 结构，期限长短，信用级别，利息 支付方式，投资者接受程度，发行 者承受能力，有关法规。
（2）利息支付次数——物价预期， 市场习惯，支付网点。
（3）计息方式——期限，物价预期， 市场习惯。
4、期限——资 5、发行价格
易的场外证券市场 1、成本低、交易迅速、保守交易秘密
第三节 证券市场监管
一、概述 （一）意义：
保障投资者权益、控制风险和维护市场良好 秩序、发展完善证券市场体系、提高效率
（二）监管原则：
公开原则、公平原则、公正原则 （三）证券市场监管体系 法定机构监管、政府监管模式、自律模式
（四）中国发展证券市场 的指导方 针和监管体系
三、二板市场
与主板相对应上市条件略低的新兴市场 NASDAQ市场的特征
1、报价驱动市场—做市商支持 2、电子化市场
3、上市标准低 4、新兴高科技公司的市场—美国风险
资本套现和高科技公司发展壮大场所
NASDAQ、纽约股票交易所上市标准