自上而下的选股思路策略
行业相关性规律研究
行业相关性规律研究搜寻领先与滞后的行业班级：工商 1403小组成员：梁欣1080214307王琴 1080214308黄艳青 1080214309刘雪洁 1080214310目录一、行业配置⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯二、行业关联度分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯三、行业与市场的领先滞后关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯四、行业指数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯五、行业间的因果关系检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯六、结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一、行业配置（一）行业配置的主要思路和方法：行业配置可以分为自上而下的行业配置和自下而上的行业配置，前者从宏观角度出发选择更符合未来一段时间宏观经济情况的，从而被动的行业配置则是从选股开始，先进行个股配置的判断，然后根据各个行业内股票超配低配汇总，可以得到相应的行业超配和低配。
一般而言，第一种方法更为常用，一般的行业配置都是指自上而下的方法，而又分为行业选择和行业资产配置两种策略，无论采用这两种策略或者二者并用，都需要具体分析行业之间以及行业与指数之间的运行规律，才能更好的进行行业配置。
本文主要讨论行业关联性与行业因果关系，为机构投资者进行行业配置提供思路。
（二）行业配置在组合管理中的重要性：行业配置是获取超额收益的重要来源，据国外的实证研究统计，共同基金大部分的收益都可以用行业配置来解释，在成熟市场中，行业配置在基金的组合管理占据了首要的地位，作用强于个股的选择。
在我国基金规模不断扩大到前景下，上市公司数量也在快速增加，个股的选择对单个基金贡献有所降低，因此，个股选择对基金组合的业绩贡献将会下降，而由于行业内股票同质化倾向较为严重，使得行业配置的作用显得更加重要。
二、行业关联度分析实际上股票的收益与其行业特性有关么，或者处于产业链上下游关系的行业收益是否具有相应的高关联度？以下我们通过计算行业指数收益率的相互关系来讨论这个问题。
兵无常势水无常形——对策略框架的再思考
兵无常势水无常形——对策略框架的再思考在申万七年，一直从事体系建设和研究框架的完善，一直期待能固化一个模型、几个指标或者几条规则来解读市场。
经过无数失败1、翻阅众多经典、拜访各类客户，始知“所谓框架不是具体的模型、指标或者规则，而是一种思维模式、一个组织架构”。
今天让我用一句话对“策略”进行总结，我会说八个字—“兵无常势、水无常形”。
“兵无常势、水无常形”并不是指模型、指标和规则无用，而是说策略的根本不在于模型和指标本身，而在于因时而变、如何运用，这是术和道的区别。
1.理念最关键对于投资，理念最重要。
投资策略源于不同的理念，策略必然是个性化的，没有放之四海而皆准的策略。
理念是第一源动力，是所有框架和投资思路的出发点。
没有理念，投资注定是无源之水，找不到坚持的东西，最终也无法修正错误，完善框架理念是信仰，没有对错之分，关键是要适合个人的性格、资金性质和投资环境。
2.重视A股的约束理念固然珍贵，但要明白A 股的约束。
在这样的市场，巴菲特式的价值投资未必可行，反而像波普尔、索罗斯和股票做手的方法更加适用。
基本面和市场面必须结合，市场的趋势必须尊重。
第一，单边市，投资者的风险偏好较高，价格和趋势比价值更重要，投资者倾向追求成长股，伟大而短期无法证伪的故事容易将股价推至泡沫。
第二，周期和金融的权重过大，宏观驱动、自上而下的思维非常重要。
一旦季度GDP连续向下，大概率是单边市，而短期GDP的波动受政策影响极大，所以政策在A股投资决策中的重要性很高。
传统意义上讲，消费品和成长股要自下而上选择，但由于A股市场的结构，周期和成长的风格轮动是个重要的问题.第三，投资者的视野偏短，要求的回报率偏高，相对排名的压力过大，有严重的博弈情结。
很多时候，基本面没有变化，但投资者对基本面的解读出现了偏向，并且短期之内无法证伪。
大部分时间，行业轮动只是资金进出的结果。
第四，缺乏多重投资工具，市场比较分割。
众多聪明的投资者过独木桥，在红海里挣扎。
打造行业配置的“驱动力”和“信号验证”机制--策略研究的方法和体系
3.1 行业选择的逻辑：驱动力+信号验证 ............................. 9 3.2 煤炭和钢铁的案例 ........................................... 10 3.3 以损益表为标准构造行业的关键假设表 ......................... 11
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2009 年 10 月
策略思考
得有意义。其三，大基金的出现。几十亿规模的小基金可以通过自下而上选股
完成配置，而数百亿规模的大基金需要宏观、策略。
1.2 2008 年：宏观策略主导
策略分析员必须是一个纵横家，在宏观中观化、行业贯穿化的过程中寻找 自己的定位。中观行业始终是策略分析员的本职，策略分析员要特别关注 房地产、钢铁、煤炭、有色、银行和航运这六大行业。
卖方策略三大任务、四大配置，行业选择是核心。我们提出“驱动力”+“信 号验证”的行业配置方法。我们认为配置一个行业，是因为预期到某种股 价驱动力的出现，但是不可能等“驱动力”出现以后再投资，需要借助“信 号”来验证“驱动力”出现的概率。我们运用“驱动力”+“信号验证“机 制 解 释 了 煤 炭 股 （ 2008/07—2008/11 ） 的 卖 出 机 会 和 钢 铁 股 （2009/6—2009/7）的买入机会。
政府投资和流动性推动了股市第一阶段的上涨，房地产和汽车的复苏是第 二阶段股市上涨的驱动力，中游的崛起是第三阶段，似乎一切都在按照那个著 名的时钟运转。
一些简单的选股操作模式
一些简单易学的操作模式昨晚讲了短线热门股中存在的心态问题，这让我意识到，大部分朋友，都是没有稳定盈利的操作模式的。
每天复盘，看到一堆热门涨停股，会忍不住加自选，第二天看到哪个股放量拉直线了，可能就会想到涨停，一时冲动就买进去。
所以我打算把以前讲过的选股操作模式，都归纳一下，大家根据自身性格及操作习惯，挑选一种适合自己的操作模式，并深入研究，找大量同模式下的历史个股复盘分析，分析出合理的买卖点位以及上涨下跌逻辑。
如果你的自选股多于20只，那么我希望能够删除那些大量操作模式外的个股，自选股里面只保留自己最擅长模式下的个股，只做自己看得懂的，挣自己该挣的钱，耐心等待自选股出现买点时买入，出现卖点时卖出，从而实现稳定盈利。
以下的操作模式，我基本都讲过，由于海上网络限制，我登不了股票软件，所以配图可能会有些问题，会采用一些以前讲课文件里面的配图，另外这些模式，这篇文章由于篇幅限制，我不会去讲各种操作模式的本质，如果你在看完之后有疑问，到时候再问我吧，时间还长，以后有机会慢慢解答。
1、假顶战法选股条件：1、前期5日线拐头向下，与10日线死叉；2、以5日线拐头那一天的MA5为基准，画一条线；3、等后面股票某一天，开盘和收盘价都站在这根线上方；4、记住，一定要是自从5日线拐头（拐头不能太急）向下之后，第一次站在这根线上方，并且当天收阴线最佳；5、当天成交量相比前一天，必须缩量，缩得越多越好；6、确定当天15分钟k线无顶背离选股方法：1、每天晚上复盘A股涨幅排名，把涨幅大于3%的个股都看一遍，找出股价放量突破前期5日拐头线的个股加自选，第二天下午2点半盘中，看哪些股符合以上条件。
2、如果晚上没有时间复盘，则考虑在大盘稳定的前提下，每天2点半用假顶选股器选股，成功率没有手选高，因为手选可以不断培养你的盘感。
买点：选出符合条件的个股后，尾盘买，如果个股盘面稳定，大盘情况良好，可以考虑在盘中找低点买入。
卖点：第二天如果出现盘中放量急速拉升，则将拉升中每次回调的低点连线作为上涨趋势线，成交量明显减少，破上涨趋势线则卖出。
选股的方法
选股的方法如何选股是每个股民必须面对的问题。
选股首要原则：不选下降途中的“底部”股(因为不知道何处是底部)，只选择升势确立的股票。
在升势确立的股票中，寻找走势最强，升势最长的股票。
一、选股规则1、在价值投资的前提下，选择30日均线昂头向上的股票。
2、选择沿45度角向上运行的股票，而成交量逐步递减的股票。
因为沿45度角向上的股票走势最稳，升势最长，所以我把这样的股票称之为“慢牛股”。
3、选两类股：一是在弱市中发现“慢牛股”；二是牛市时，买涨停股，跟着庄家赚涨停，做短线。
如对涨停股感到吃不准，等待机会寻找预计能有50%至100%以上涨幅股票，一年中只要抓住2、3只就行。
中短线结合：中线持股时间为2—5个月，短线持股时间为7—15天，中短线资金比例6:4。
二、选股方法1、MACD选股方法和步骤①、先点换手率，把大盘股(流通盘5亿以内)换手率大于5、小盘股(流通盘1亿以内)换手率大于8的股票，加入自选股；②、日K线，MACD为负值的股票，删除；③、周K线，MACD为负值的股票，删除；④、60分钟K线，MACD为负值的股票，删除；⑤、30分钟K线，MACD为负值的股票，删除；⑥、把最近一周涨幅过大的品种，删除；⑦、把最近一周换手率过低的品种，删除；⑧、剩下的股票，从分时到日线MACD是多头排列，处于上攻形态，就是你需要的品种；⑨、最后介入5分钟MACD、15MACD、30MACD、60MACD白线上穿黄线品种。
2、业绩选股法业绩选股分为纯业绩、跟机构二种方法。
⑴、纯业绩：寻找业绩将大幅上升的个股，依据就是：只要业绩大幅增长，股价就必然会大幅上升。
⑵、跟机构法：从公开信息中寻找机构增仓的股票。
依据是：机构调研能力强；机构看中业绩成长；机构资金量大，机构进入就意味着有大资金进场，就有可能大幅拉升。
跟机构法优点是：有业绩支撑，个股风险比较小，买进后比较放心；价值投资最理想方法，广为市场人士所接受。
跟机构法缺点是：①、采取这种方法人太多：目前绝大部分推荐黑马的方法，包括券商、基金、保险、社保等机构都挤在这一条道上。
买股票的八大原则
买股票的八大原则1.趋势原则:买入之前要对大盘有个方向上有个趋势上的判断.因为一般来说.大多数股票还是跟随大盘趋势运行.下跌趋势买难有生还.盘中机会不多.另外还要根据自已资金实力提前制定投资策略,是准备中长线还是短线投机,明确自已操作行为.发生变故要有应对方案.2.分批原则:投资者可用分批买入和分散买入的方法.这样可以降低风险.股票为了易于管理.建议百万元以下不要超过3支.3.底部原则:中长线最佳买入机会是在区域底部,这是风险最小的时候.短线操作,虽然天天有机会也要快进快出.投入资金量不能太大.还要及时止损.4.投资原则:俗话说.滚石不生苔,短线不生财.投资者要想在股市长期立足,最好有一种长期投资的心态而非投机嗜好.股市经常是有心栽花花不开,无心插柳柳成荫.越是希望明天大涨的越不涨.越是放在那里不看的.三个月后比存银行十年利息还要多.5.风险原则:股市是高见险高收益的投资市场.可以说,股市中风险不处不在,无时不在.作为投资者应当随时有风险意识并尽可能的控制风险.在买入股票之前就应分析好所有一切.保括上涨阻力位.上升空间.下降空间.支撑位.买入理由.买入控制.如果不涨反跌何位止损等等.6.强势原则:强者恒强,弱者恒弱.在买股票是要选择强势板块中的强势各股.有强庄进入的股票.在熊市中都是你的避风港.享乐园.7.题材原则:题材转换是非常快的短时间内想取得暴利.跟庄要跟的及时.有的题材是常炒常新,比如科技股.次新股.8.止损原则:投资者买入都是为了挣钱.如果股价下跌.死等往往是非常被动.不如主动止损.暂时认赔出局.看错就必须得承认.短线止损位可设在5%;中长线可设为10%十种卖股票的信号1.用日线，并且要学会理解K线图。
MACD死叉为见顶信号。
股价在经过大幅拉升后出现横盘，形成的一个相对高点，投资者尤其是资金量较大的投资者，必须在第一卖点出货或减仓。
此时判断第一卖点成立的技巧是“股价横盘且MACD死叉”，死叉之日便是第一卖点形成之时。
《驾驭周期：自上而下的投资逻辑》记录
《驾驭周期：自上而下的投资逻辑》读书笔记目录一、内容概括 (2)二、关于《驾驭周期 (3)三、内容概览 (4)3.1 作者介绍与投资背景 (5)3.2 《驾驭周期》的核心观点 (7)3.3 书中投资逻辑分析 (8)四、自上而下投资逻辑解读 (9)4.1 自上而下的投资理念 (11)4.2 投资周期与阶段分析 (11)4.3 风险管理与策略调整 (13)五、案例分析 (15)5.1 案例背景介绍 (16)5.2 案例分析过程 (18)5.3 案例分析结论与启示 (19)六、书中亮点与个人感悟 (20)6.1 书中亮点分析 (21)6.2 个人感悟与心得体会 (22)七、实践应用与拓展思考 (23)7.1 如何将书中的投资逻辑应用到实际中 (25)7.2 拓展思考 (27)八、总结 (28)8.1 本书主要观点回顾 (29)8.2 对自己的启示与展望 (30)一、内容概括引言：介绍了市场周期的存在和投资策略的重要性。
市场周期是不可避免的，投资者需要学会识别并适应这些周期，以获取长期的投资回报。
自上而下的投资逻辑：详细阐述了自上而下的投资策略，即先从宏观角度入手分析市场趋势，再逐步细化到具体行业和个股的选择。
作者强调了自上而下投资策略的重要性，并指出这是驾驭市场周期的关键。
宏观经济分析：介绍了如何进行宏观经济分析，包括经济周期、政策变化、国际形势等因素对投资的影响。
宏观经济分析是投资者做出投资决策的重要依据。
行业分析：讲解了如何根据宏观经济情况分析行业发展趋势，以及如何选择具有潜力的行业进行投资。
行业分析是连接宏观经济和个股选择的桥梁。
个股选择：在行业和宏观经济分析的基础上，介绍了如何对个股进行价值评估。
作者强调了基本面分析的重要性，并提供了实用的个股选择方法。
风险管理：讲解了如何运用风险管理策略来降低投资风险。
投资者需要根据自身的风险承受能力来制定合适的风险管理策略。
投资心态与决策过程：探讨了投资心态对投资决策的影响，以及如何培养正确的投资心态。
主题投资方兴未艾
INFORMATION责任编辑:赵迪主题投资与市场风格主题投资来自于事件驱动，当这些事件集中表现为一种或者多种共有特征时，就形成了风格特征。
我国股市素有投机气氛浓重的特色，其实就是热衷炒作热点、主题等板块性行情，也就是容易形成风格。
这也不是坏事，说明我们股市的新鲜事物多，是区别于老态龙钟的市场的。
当然成熟市场也会聊发少年狂，只是发作次数少。
不过，这种情况多还是显示出我们的股市不成熟不稳重的一面。
但这就是年轻市场的特色，你不能正确认识它，不能有效利用它，你的投资效果就打折扣，所以在批评的同时，还是现实些去分析判断一下未来的市场和主题在哪里，争取提高收益率。
从2010年的事件看，都是围绕经济增长模式转型展开的，就是对原有产业的削弱和对新兴产业的扶持，由此形成的风格就是小盘股的强势，表现为大盘股和小盘股的超额收益率剪刀差持续拉大。
为什么在一些机构唱多银行股，一些机构思念低ＰＥ股时，其风格特征反而更加显著呢？就是因为事件还没到结束的时候。
当然，任何系统都最终要收敛，否则就面临崩溃或者毁灭。
风格转换的结局会有两种可能：1、系统通过崩溃来收敛，也就是新经济泡沫的再现。
2、获得更好的结果，那就是经济进入稳定增长期引起股市行情系统升级为牛市，结果是价值蓝筹等大中盘类股票快速上涨，使得系统收敛。
对于第二种可能，是投资者最愿意看到的情景，但是需要时间的等待。
而对于第一种可能，则是需要防范的，这一种收敛往往伴随着标志性事件，尤其是突发性事件，历史上股市方向性的变化基本都来自突发性事件的影响。
因为突发性事件无法预测，能预测的只是体系当前的状态。
对于突发性事件，预测没有价值，只能及时的判断应对。
需要关注的是异常的变化，和可能的事件。
而可预期的事件如加息等，只能让系统阶段性的改变，但不会改变整体的系统格局。
当前，两种风格形成的发散态势已经引起一些投资者的担忧，甚至恐慌。
我们当前的讨论大多是风格转换，这是系统收敛的最好方式，支持这种观点的基本理由就是估值低，但忽略了我们的投资者更关注成长性这一Ａ股基本特征，所以风格转换是难以完成的，我们要等待的最好结果是低估值行业的利空因素消化后带来阶段性的收敛行情。
股票投资的选股思路与基本分析(本科)-证券投资论文-经济学论文
股票投资的选股思路与基本分析（本科）-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——题目：股票投资的选股思路与基本分析目录摘要（详见正文）前言：一、自上而下的选股思路二、股票基本分析三、股票估值与风险控制四、结束语：参考文献以下是论文正文摘要股票投资是实现富翁梦想的一种好渠道，它更是一种让人心跳加速的投资方法。
面对风云变幻的股市，如何把握机会，赢得丰厚的利润，是每个投资者最关心的问题。
作为一名投资者，我们除了要掌握正确的投资思路和方法，学习投资的策略与技巧；同时也要树立正确的投资理念和良好的心理情绪，才能在投资中获得利润回报。
关键词：选股思路；股票分析；风险控制前言：对于很多人来说，股市是一个神秘的、变幻莫测的地方，它可以让人一夜之间成为富翁，也可以让你顷刻之间倾家荡产。
从我国股市的发展历程来看，中国的股票市场尚处于一个新兴的发展阶段，同欧美一些发达的国家相比，我国的股市还存在着一些有待于进一步规范与完善的地方。
随着我国经济的不断发展，各项规章制度也将得到不断健全与完善，我国的股市市场也一定会逐步步入正轨，越来越多的投资者也将进入股市投资。
对于每一个投资者来说，在投资时保持谦虚谨慎的态度是必不可少的。
在股票市场中没有绝对的赢家，任何股票投资都是伴随着机遇和挑战，利润和风险也是共存的。
一、自上而下的选股思路自上而下的选股思路就是主要从分析宏观经济着手，通过整体市场周期和行业的特征来进行选择，也就是先看宏观再看行业，再选公司，最后看走势。
关注经济或市场的整体趋势选择处于上升时期的行业，并且把资产均衡配置在各种行业上。
优先挑选发展势头好的行业，再挑选个股。
从宏观经济上看，选股时我们要考虑其国民生产总值。
国民生产总值增长快说明经济发展好从而使企业利润率上升，引起人们非股价普遍看好从而买入更多的股票。
从行业分析上选股，首先要对同行业的股票进行全面的比较，进一步增大投资获胜的几率和减少风险，经自己所选的股票和同行业的其他股票作对比，分析其盈利增长率和其他各方面的优势。
常见的量化策略都有哪些？
常见的量化策略都有哪些？常见的量化策略都有哪些？永远的量化发表在策略研究 2018-04-17一、海龟交易策略海龟交易策略是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易策略。
这个复杂的策略在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节，都进行了详细的设计，这基本上可以作为复杂交易策略设计和开发的模板。
二、阿尔法策略阿尔法的概念来自于二十世纪中叶，经过学者的统计，当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数，属于传统的基本面分析策略。
在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。
那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下，我们还有什么好方法吗？这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利三、多因子选股多因子模型是量化选股中最重要的一类模型，基本思想是找到某些和收益率最相关的指标，并根据该指标，构建一个股票组合，期望该组合在未来的一段时间跑赢或跑输指数。
如果跑赢，则可以做多该组合，同事做空期指，赚取正向阿尔法收益；如果是跑输，则可以组多期指，融券做空该组合，赚取反向阿尔法收益。
多因子模型的关键是找到因子与收益率之间的关联性。
四、双均线策略双均线策略，通过建立m天移动平均线，n天移动平均线，则两条均线必有交点。
若m>n，n天平均线“上穿越”m天均线则为买入点，反之为卖出点。
该策略基于不同天数均线的交叉点，抓住股票的强势和弱势时刻，进行交易。
双均线策略中，如果两根均线的周期接近，比如5日线，10日线，这种非常容易缠绕，不停的产生买点卖点，会有大量的无效交易，交易费用很高。
如果两根均线的周期差距较大，比如5日线，60日线，这种交易周期很长，趋势性已经不明显了，趋势转变以后很长时间才会出现买卖点。
也就是说可能会造成很大的亏损。
所以两个参数选择的很重要，趋势性越强的品种，均线策略越有效。
五、行业轮动行业轮动是利用市场趋势获利的一种主动交易策略其本质是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换以达到投资收益最大化的目的。
股票进阶学习
行业因素
行业因素也是影响股价涨跌的不可忽视因素。 行业整体处于景气期、扩张期还是紧缩期、过剩期，行业 整体利润前景乐观和悲观对股票影响很大，整体行业不景气， 行业内的个公司也很难独善其身。所以行业因素对股票涨跌起 到很大作用，特别是周期股。例如：钢铁股、猪肉股、能源股。
你的成功果实将与你在自己的努力中所表现出的真心和诚意直接成正比。这种努力包括自己维持行情记录，自己动脑筋 思考，并得出自己的结论。 千万不要草率地认定自己的看法，而要等到市场变化本身已经验证了你的意见之后，才能在自己的 判断上签字画押，因为它的市场效应未必如你倾向于认为的那样明确，一个是“是怎样”，另一个是“应怎样”。 市场在相似 条件下的历史演变过程的记录就具有了不可估量的参考价值。此时此刻，你必须完全抛弃自己对市场的个人意见，将注意力百分 之百地转向市场变化本身。意见千错万错，市场永远不错。 如果你对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地 一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它的或它们的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。 我的经验已经足以为 我证明，真正从投机买卖得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。 利润总是能够自己照顾自己，而亏损则永远不 会自动了结。 还要牢记，在股票市场上摊子铺得太大、四处出击也是很危险的。我的意思是，不要同时在许多股票上都建立头 寸。同时照顾几只股票尚能胜任，同时照顾许多股票就不胜负荷了。 尽管有重复和说教之虞，我还是要强烈地敦促你不要采取 摊低成本的做法。 机者应当将以下这一点看成一项行为准则，每当他把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润， 储存到保险箱里积蓄起来。 谨慎选择时机是绝对必要的，操之过急则代价惨重。
陈宏超：返璞归真善用逆向投资思维
恒者行远，思者常新。
经过多年的学习、思考和探索，陈宏超的投资理念逐渐清晰。
注重长线投资、以实业心态投资二级市场、关注安全边际及善用逆向投资思维，成为他和整个公司的投资原则。
“对于中国未来的发展前景，我是一个乐观主义者。
”陈宏超说，自己属于“幸运的一代”，不仅亲历了改革，而且是改革的受益者。
站在当前的时点放眼未来，陈宏超认为，中国正从经济大国向经济强国转变，中国的发展路径也正在转移到创新和财富的双轮驱动上来。
因此，从长远看，资本市场的格局也将发生重大变化。
而转型期中的中国经济一方面急需资本市场的助力，同时也为投资者开启了一个全新的“资本红利时代”。
返璞归真 探寻投资本质作为资本市场的一名老兵，陈宏超早在上个世纪90年代初就已进入市场“搏杀”。
回忆过往，陈宏超认为，自己如今的投资理念也非朝夕间形成：“我经历了几轮牛熊市，目睹过这个市场带来的悲喜离合，体验过恐惧和贪婪，也品尝过失望和希望……所有这些都让我思考一个问题：怎样的投资哲学，才可以不畏牛熊，无惧时间的磨砺？”“早期，我的投资风格和很多人相似，也是游离不定的，往往是市场热点在哪里，我就跟风去投资。
”陈宏超坦言，最初进入市场时，他也是一位“追风者”，并没有建立一套适合自身的投资逻辑和体系。
事实上，跟风投资短期内看似很好，但从长远看，其效果并不佳。
同时，股市也像一面镜子，将人性的贪婪、恐惧映照得一清二楚。
比如，不愿认错、风险意识薄弱、缺乏客观判断、只追逐热点……这些经常会犯的错，在陈宏超看来都是需要反省之处。
“我们不能把股市看成赌场，投资不是零和博弈，其本质是投未来。
”陈宏超说。
为了寻求如何才能做好投资的答案，他曾一度告别市场。
其间，他当过上市公司董事长，并去清华大学深造学习。
因为他不仅想从实业的角度来理解企业和投资，而且也想问道大师，领悟更多经济学和金融学的理论知识。
如今，经过二十余年的学习、探索、走进菁英时代深圳总部的办公区，映入访客眼帘的首先是一副巨大的围棋棋局。
投资基金指导：选择自下而上+自上而下
从基⾦公司彼此的业绩分化和来⾃多家投研团队的分析报告中，我们可以清晰地看到，投研团队对市场的前瞻性判断以及对策略和投资风格的及时调整，在2009年结构性调整市场中会显得⾮常重要。
基⾦公司公布⼀季报和证券公司发布⼆季度投资报告，都给了个⼈投资者根据专业分析⼈员的意见调整对市场的判断、适时调整投资组合的机会。
下⾯见我们将汇集多位投资专家意见，为您筛出下⼀季度的投资焦点所在。
好买基⾦研究中⼼：QDII有望抄底海外 在最新的研究报告中，乐嘉庆认为2009年市场是⼀个震荡市，选股能⼒强、操作灵活善于择时的基⾦将更有机会。
从海外环境来说，美联署1万亿买债计划最直接的影响是降低中长期债券的利率，减轻购房⼈负担，受此影响国内债券市场中长债也经历了⼀次较⼤幅度收益率下调的过程。
虽然债券市场整体上涨，但是偏债型基⾦的涨幅还是明显强于纯债型基⾦。
纯债券型基⾦受充裕的流动性影响，短期风险或不⼤；⽽偏债型基⾦容易受股票市场较⼤影响。
在⼆季度中应结合对股票市场的判断进⾏取舍。
QDII基⾦⽅⾯，此轮美国股市的反弹主要是受银⾏股带动，尽管美国银⾏尚有⼤量的表外资产潜在损失，但是在美联储推出重⼤政策改善信贷市场以及伯南克在3⽉表⽰有必要时将修改资本和会计准则后，美国市场此轮反弹或不会就此简单结束。
另⼀⽅⾯，市场经历此轮⼤跌，很多股票的跌幅都在80%－90%左右，对市场的坏预期很多已提前包含在股价中，其中不免有很多质地优秀的公司被错杀。
综合来看，建议已经拥有QDII基⾦的投资者可仍旧持基不动，⽽希望通过QDII基⾦抄底海外市场的投资者可逐步战略性建仓。
对⼆季度的宏观经济和市场环境，乐嘉庆认为如果今年经济增长能实现“保⼋”，则后⼏个⽉的经济数据⼀定会⼤⼤好于⼀季度，市场有从前期炒概念转到预期经济复苏的可能。
此外，近期国际市场股市反弹势头强劲，亦对国内A股市场影响积极。
不过，宏观经济仍⾯临较⼤不确定性，短期看市场的⾛强缺乏来⾃基本⾯和业绩的有⼒⽀撑，因此⾏情更多地属于资⾦推动型的反弹性质。
怎样找到一年十倍牛股？
怎样找到一年十倍牛股？17年A股沉浮经历，历经两轮完整熊牛转换，当极丰富的实战经验和证券投资科班出身背景以及十多年投研工作经历激情碰撞后会生出怎样的火花?2010年包钢稀土、2011年三爱富、2012年欧菲光、2013年华谊兄弟，这些上市公司为何都能在一年内出现多番暴涨?它们有共性：一，背景，行业超高景气度；二，实力，全年业绩超历史纪录多倍暴增；三，推手，各路主力资金齐聚一堂！深度剖析这三大共性后可以发现，它们的暴涨轨迹其实就是巴菲特价值投资掐头去尾后的精华版，我将其称之为“成长性投机”！最后一个问题是，你如何能在它们暴涨前得到这些高含金量信息？揭开这个谜题后，你将发现，一场场投资盛宴正在火爆上演！如果想在股市有所收获，请有空时详读此篇文章！经历了2007年那轮大牛市和2008年大熊市后，还能在这个市场中生存的投资者已经不多。
经过了08年的暴跌洗礼后，开始潜心研究到底哪类股票能在暴跌行情中逆势上行，或者起码不随盘暴跌，在对比和查找了过去多年时间中的每年爆涨股和持续涨幅最大的股票后终于发现它们之间有一些联系，正是这个关键的发现，奠定了之后几年我的投资思路逐渐成型并成熟！在此之后，从我手中走出了一批年度暴涨股，其中，2010年的包钢稀土、2011年的三爱富、2012年的欧菲光、2013年的华谊兄弟，可以算是每年的暴涨之王。
这些上市公司暴涨当年都有诸多共性，而其中最重要的一个共性，就是当年业绩暴增数倍甚至十几倍，有的当年净利润甚至超出历史最佳纪录数倍。
这是导致这些公司当年暴涨的直接原因！2010年包钢稀土从3月时阶段低点21元附近一路猛攻至10月时90元，涨幅高达数倍！如果把2008年底部时的涨幅算上，公司在两年里暴涨了20 倍，其中2010年是该股的主升浪！我们来看看公司2010年时的业绩，公司2010年净利润7.5亿，而2009年净利润仅5500万，超出上年全年 14倍！同时一举刷新了2007年的历史最佳值！2012年的欧菲光，欧菲光2012年净利润高达3.2亿，而2011年才盈利2000万，简单同比算，公司2012年净利润增幅高达15倍！再和公司盈利的历史纪录对比，2010年5200万是最大值，因此2012年的业绩暴增直接超过了历史纪录500%！这种幅度的业绩暴增，几乎是任何机构都无法拒绝的，因此当年欧菲光从13元暴涨至第二年的83元，涨幅高达数倍！我仅仅只拿这两股举例，其他几只大家可以看看当年财报，情况如出一辙！其实除了这些股票外，过去数年中，在一定期限内，我指的期限是几年时间。
自上而下法和自下而上法 估值
自上而下法和自下而上法是两种常见的估值方法，它们在金融领域和投资决策中扮演着重要的角色。
本文将从理论基础、应用范围、优缺点等方面对这两种方法进行深入分析，以期帮助读者更好地理解和应用这两种估值方法。
一、理论基础1.自上而下法自上而下法是一种从宏观层面到微观层面逐步细化的估值方法。
其基本思想是首先通过对整个产业或市场的宏观环境进行分析，了解其总体规模、增长趋势、竞争格局等因素，然后根据这些信息逐步确定所关注对象的估值。
自上而下法的核心是“宏观驱动”。
投资者通过对宏观层面的把握，来预测所关注对象的未来盈利能力和价值。
其中，GDP增速、产业政策、市场需求等因素都可能成为影响估值的关键因素。
2.自下而上法自下而上法则是一种从微观层面到宏观层面逐步推演的估值方法。
其核心思想是通过对公司或项目的具体经营情况、财务状况等因素进行深入分析，来预测其未来盈利能力和价值。
自下而上法的关键在于“微观驱动”。
投资者通过对公司内部运营情况的了解，来判断其未来的发展潜力和投资价值。
财务报表分析、竞争优势研究、管理层素质评估等都是自下而上法的重要内容。
二、应用范围1.自上而下法的适用范围自上而下法最适用于对整个产业或市场的估值和预测。
投资者可以通过该方法来对某一行业的整体发展进行分析，预测未来的盈利空间和投资机会。
自上而下法也常用于宏观经济研究和宏观投资决策。
投资者可以通过对宏观经济环境的分析，来选择更具发展潜力的产业或资产配置方向。
2.自下而上法的适用范围自下而上法则更适用于对个别公司或项目的估值和分析。
投资者可以通过该方法来评估某一家公司的盈利能力和估值水平，以确定其投资价值。
自下而上法也常用于价值投资和成长股投资。
投资者可以通过对个股的基本面分析，来选择具备潜力和安全边际的优质股票，从而获得长期稳定的投资收益。
三、优缺点比较1.自上而下法的优缺点优点：自上而下法能够帮助投资者把握宏观环境的发展趋势，预测产业和市场的未来走势，有助于进行全局性的资产配置和投资决策。
自上而下与自下而上的选股精髓(上)
解套课堂45自上而下与自下而上的选股精华〔上〕此时股民会疑问了，前面说到了自上而下，自下而上，这两类选股方式，终究有何利弊？又有什么选股的微妙呢？应该如何应用？简单来说，“自上而下〞的选股主要通过从市场趋势、根本面、资金面的顶层因素对市场热点和行情特点进展第一步的挑选，然后选择到好的选股思路到板块，最后到个股。
而“自下而上〞的选股那么是直接从个股入手，通过对个股的价值点进展深度挖掘和调研，将其扩散，不断地叠加市场其他因素来为自己的选股增加根据。
图3－18自上而下与自下而上选股方式的优势与优势很显然，两种方式各有优势和优势，如图3－18。
“自上而下〞选股的优势在于以下三点：时效性更强，因为其是从当下的市场资金动态特点出发，找寻当下即出现牛股价值的个股；成功率更高，其是从市场趋势和相关价值点的进展个股的挖掘，各类因素的配合会让牛股的成色更高，最重要的是其挖掘的是牛股群，而不是单一的个股，这样对股民来说大大提升了选股的成功率；操作性更强，自上而下过程中，采用的都是固定的股市规律与机制，可反复利用，且有据可查，买卖都有固定的法那么，进步了操作的效率。
自上而下的优势在于：初期有门槛，即初期需要一定的根底知识和功课的累积，需要有一定量的精力消耗，需要严格地按照操作的流程进展操作，这两点看上去不算是优势，但我们要知道对很多股民来说纪律性差和惰性强是弱点，而“自上而下〞选股方式的初期，恰恰就是需要股民做一些不能马上见效的工作，需要理解整个股市运行的机制，需要搜索股市动态，需要按照步骤进展一步步的分析，做出方案，但这样的好处是随着股民使用过程中的积累，那么每次消耗的时间越来越少，很多功课做一次往往就可反复利用了。
比方说前面在第二章的投资品种篇，笔者给大家分析过很多板块内个股的股性，这些只需做一次功课就是使用很屡次，提到哪个板块马上就知道其板块内短线个股是哪些，适宜波段操作的个股是哪些，长线品种又是哪些。
因此可以说自上而下的选股是一个纯熟工种，其不会产生太大的瓶颈，一旦度过了初期的门槛就会非常顺畅，由于其成功率在于股民自身知识的储藏，你积累的经历越多，你将来获得财富也就越多，因为一切都是来源于股民自身才能，其可靠度很强。
_现金为王
随着二季度可能出现通胀的高点，预期下半年紧缩政策将放缓。
但是在4%以上的通胀大环境下，放松信贷的期望是不现实的。
在银根继续趋紧的背景下，“现金为王”是硬道理———谁拥有的现金越多，谁在恶劣经济环境下生存的时间就越长。
换句话说，在下一轮经济周期来临时，这些公司的发展将更快。
基于这样的思路，我们根据2010年全年、2011年一季度的财务表现，挑选出了“最不差钱上市公司”。
结合其基本面、估值等情况，筛选出6家在熊市环境下最安全，同时也可能是下一轮反弹中最具潜力的个股。
筛选标准和过程“最不差钱上市公司”筛选过程：第一步：剔除*ST 、ST 公司，剔除2010年全年、2011年一季度业绩亏损的公司。
剔除最近一年内上市的公司，新股IPO 公司大多因为巨额超募资金，虽然公司现金流充沛，但由于为专款专用，对业绩改善的效果短期难体现。
第二步：剔除2010年全年、2011年一季报经营性现金流净额为负的公司。
这一数据为负表明公司的现金存量越来越少，面临的资金压力趋势明显。
第三步：筛选2010年全年、2011年一季度经营性现金流大于净利润的公司。
这一数据表明公司的现金流非常充沛和稳健。
第四步：筛选2010年全年、2011年一季度财务费用占当期净利润比重低于5%的公司。
这一指标表明公司基本不靠借贷过日子，更多是靠公司自有资金滚动发展，受信贷政策的影响较小。
财务费用为负，表明公司不仅不缺钱，而且现金存款还为公司贡献利润。
第五步：剔除受紧缩调控影响较大的行业，包括地产、钢铁、铁路、有色冶炼等；剔除一些类公用事业型公司，包括港口、高速公路、机场、航运等。
之所以剔除这些行业，是因为在紧缩政策的预期下，我们对这些公司基本面在下半年的表现并不看好，相应的，其二级市场的表现我们也不乐观。
由此得到表中94家“最不差钱上市公司”，分布于造纸（4家）、医药和医疗器械（7家）、食品饮料（6家）、汽车及现金为王寻找最不差钱公司荫本刊记者周道赵琳:周道ights Reserved.零部件（6家）、煤炭（7家）、商业零售（22家）、建筑建材（3家）、机械设备制造（6家）、化工及原材料（14家）、航空（3家）、服装（2家）、电子及元器件（8家）、包装印刷（2家）、家电（1家）、IT 通信（3家）。
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习 惯 铸 就 成 功
目 录
自上而下的选择 选股思路图示
庄家操盘定式
心理狙击
选股思路图示
思路
市场热度 板块龙头
基本面分析
大盘
热点板块
个股狙击
指数分析
月K线 周K线 日K线
成交量、趋势、位置、 形态
跟踪观察
择机介入
分时线
步骤一：大盘环境
1、外围环境
美股、欧洲市场、日本市场、外汇、大宗商品期 货市场等环境。美国的道琼工业指数与我国大盘 指数走势相似，它的涨跌影响我国市场，所以需 要关注。
（图一）
步骤三、个股狙击
（一）、月、周、日K线和成交量VOL研判趋势形态位置
1、我们看盘需要养成良好的习惯，日、周、月K线和分时K线都需要综合去看。 有些个股日K线短期走得很高了，但是看周K线月K线还在底部才刚刚启动而已。 都说散户看日K线，大户看周K线，主力庄家看月K线，高手看境界。（如图Ⅰ和 图Ⅱ是002294信立泰的日K和月K线走势）
F10里的机构持股，主要分析该只股票是基金性 质在控盘还是游资个人资金性质的股票。
基金扎堆的股票
步骤四、跟踪观察 择机介入
把自己选择的票放在自选股里，一般情况至少跟踪两天及以 上，不要急于买进。在技术关键的时窗口，我们要十分关注 它的走势.
庄家操盘定式
震仓洗盘区域
◆建量温和放大。也有强势野蛮的 建仓是以暴量建仓方式操作，后缩量洗盘拉升。
（图Ⅱ月K走势） （如图Ⅰ日K走势）
日K线上看走势似乎上虚高了
月K线上也只是阶段底部初涨而已
（二）、结合K线和成交量研判趋势形态位置
上升趋势可参与操作 下跌趋势不参与操作
横盘震荡待方向突破
（三）、基本面的分析
基本面的分析涉及专业的知识很多，但研究它无非从中挖掘该 股是否有投资的价值。我谈一点简单的个人技巧。
1、F10人均持股数变化分析筹码集中度
◆打开F10—持股情
况—历年人均持股变化。 分析技巧：近期的人 均持股与前期人均持 股数对比，如果近期 人均持股数目大幅减 少，说明有主力控制 了很大部分的筹码， 我们可以去关注。 注意：人均持股变化 有一些滞后性，我们 需要结合K线图去研判
2、F10的机构持股
道琼斯工业 指数走势
2、大盘热度
大盘热度顾名思义指大盘的市场人气，当日或近期大盘交投活跃程度。一般 市场人气＞50为交易活跃，可考虑参与。＜50人气不足，尽量不参与。
成交量大小判断 市场热度，成交 量大说明参与市 场的资金买卖活 跃
涨跌家数的比值＞ 50为交投热络，可 参与。如：左图 117/（773+188） =0.80＞0.50说明目 前市场温度很活跃， 可积极参与。
谢 谢
更详尽完善需待续
交流群：230761864
▲综合判断，看成交量和涨跌家数比，以及是否有持续活跃的板块
步骤二：热点板块
1、指数分析
在板块指数涨幅榜，寻找热点板块， 分析该板块是否持续上涨。如（图一）
2、板块龙头
板块龙头是指带动该板块个股普涨和大盘 指数上涨的个股。这样的个股往往早盘第 一个涨停报收以及持续强势上涨。操作可 以以它来判断操作关联板块的个股。
◆震仓洗盘阶段特征
K线时常出现大阴线震仓横盘，股价忽上忽下不定，但是 下跌缩量，上涨有量。
◆拉升出货阶段
K线以大阳配合小阳星拉升居多，对比拉升之前，振幅相比大。 成交量也急剧增量。
建仓上涨初期 小阴小阳的碎 步爬升
上升末端大阳 拉升，振幅震 荡大
温和放量
上涨速率（角度）
上涨速率（角度）顾名思义就是指一只股票上涨运行的角度，而角度的大 小决定行情时间的长短。理论上上涨的角度越大，那么行情的时间就越短 结束越快；上涨的角度越小，那么行情的时间就越长结束就越慢。（如下 图）
角度大，行情快而短 上涨坡度陡，上涨快而短
图中上涨角度大于60°以上，短期涨速快但行情很短，往往是急拉急跌， 多属于短线庄家和游资的行为
45°上升行情，时 间长行情延续也长
30°≤45°≥60°的上涨角度， 一般是长线庄有实力的资金 在操控，他们的建仓时间长， 拉升缓慢稳健，往往，拉升 目标是翻倍行情