固定收益基础知识

目前我国有超过60家信托公司，信托公司实力各不相同 2011年，平均每月有超过200款产品发行，需要专业机构进行筛选 产品条款各异，需要专业机构评估风险
传递最新产品信息


信托产品不公开募集，普通投资者很难及时了解新品信息
固定收益信托一般推出一两周便结束募集，很容易便错过 100万以下名额有限，预约的重要性

风险控制来源于劣后受益人的出资，并无法完全保证本金 及收益的偿还。
固定收益信托收益与其他产品比较
固定收益产品 门 槛 期 限
一年：6~8%
年化收益率
固定收益信托
100万
1～3年居多
两年：8~9% 三年：10%以上
收益为同期定存2倍以上
目前银行定期存款利率如下：
银行定期存款
无
多元
一年：3.00%；二年：3.90%
有三点疑义： 项目位于成都市成华区东2.5环，销售单价15000，那个地段，不太可能值这个钱。 “预计净利润4.3亿元，完全可以覆盖信托的本息”。融资4亿元，本息要覆盖掉应 该需要4.6亿元以上。 虽然还款来源确定，但我们认为这份可行性报告的准确性及严密性值得怀疑。
专业 | 专注 | 专属
专 业 的基金投 资顾问
如果信托进入第三年，预期收益率增加1.5%/年，即12%-13%
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三年；4.50%；五年：5.00% 7天：1~2%
银行理财产品 （人民币类）
10万
7天～1年居多
14天~一月： 1.5~2.5%；一月~ 三月：2%~3% 三月~六月：3%~ 5%；六月~一年：3%~6.5% 不同银行间会有较大差别
注：银行定存利率为2011年2月9日央行调整基准利率后的最新利率 2013-12-18 13
枪毙产品举例：中铁信托·郫县乡村酒店
托公司 产品 类别 资金要 求 预计发 行规模 年收益率 7.7%（100-299万） 中铁信 托 郫县乡村酒店 项目 股权投资 100万 1.2亿 8.5%（300-999万） 9.0%（1000万以上） 2年 期限
两年期的收益率才7.7%，比较低。
这个项目现在啥都没，就有一块地，只有股权给投资者，但股权到底值多少
一个概念：本息抵押率：本息加起来包括本金、给投资人的收
益、认购费、财务顾问费、银行托管费，给信托公司的一些费用。
固定收益信托产品三类主要风险
信用风险：不保本保收益

融资方可能出现经营问题，到期不能按时还款付息 信托公司通过抵押、质押、担保、强制公证等，尽可能保障投资者收益
流动性风险

大多数固定收益产品在开放期前不得赎回 即使能提前支取也要付出一定代价，如手续费等。
课程纲要
固定收益信托基本概念 固定收益信托的分类
固定收益信托的收益和风险 好买带给客户的价值
什么是固定收益信托？
固定收益信托产品是指由信托公司发行的，收益率和期限固定的信托产品。 融资方通过信托公司向投资者募集资金，并通过将资产（股权）抵押（质押） 给信托公司、以及第三方担保等措施，保证到期归还本金及收益。 监管机构：银监会
固定收益信托基础知识
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理财产品大全(收益-风险)
（红色部分为您可在好买购买的产品）
高收益
艺术品基金等 另类投资产品
高 风 险
私募股权基金 （VC/PE）
20%以上
公募基金、阳光私募 TOT、海外基金
10%~20%
固定收益类信托
5%~10%
低 收 益
银行储蓄
低风险
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证等保证资金安全性，安全性高。
费用低廉：无认购费，相关管理费、税费在收益分配前扣除，不影 响预期收益
门槛较高：一般100万以上，300万（不含）以下的自然人，名额不
超过50个 募集迅速：募集速度快，一般一两周可以结束 项目资质、信托公司实力不同、产品风险等级也不同，需要精挑细选
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产品数量
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产品规模
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课程纲要
固定收益信托基本概念 固定收益信托的分类
固定收益信托的收益和风险 好买带给客户的价值
固定收益类信托产品投资行业
固定收益信托投资行业以工商企业、房地产、基础设施居多
行业 房地产 工商企业
数量 1744 2108
基础设施
金融 工矿企业
1045
294 93
两年期定存利率（%） 两年期产品平均预期年收益率(%)
பைடு நூலகம்
两年期固定收益信托收益率
收益率（%）
数据来源：财汇资讯。好买基金研究中心整理。截止2010年12月31日
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如何保障安全
信托公司通过签订一系列担保条款，保证到期归
还本金及实现收益。担保方式包括但不限于：
资产抵押 股权质押 担保公司 个人连带责任保证
一年期定存利率（%） 一年期产品平均预期年收益率(%)
一年期固定收益信托收益率
收益率（%）
数据来源：财汇资讯。好买基金研究中心整理。截止2010年12月31日
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钱，没有人知道。以后的盈利情况如何，都只有预测数据。两年后能不能找 到下家接手股权，或到时候转让价格不理想，都是未知数。
枪毙产品举例：中铁信托·优债44期(阳光壹佰)
信托公司 产品 投资领域 预计发行规 模 预期年化收益率 8.5%（100-299万） 中铁信托 优债44期 受让应收账款 每期2亿， 发两期 9.5%（300-999万） 10%（1000万以上） 2年 期限
产品期限：信托产品在到期前资金是不可赎回的，投资者要看好产品期限。
部分产品存在提前结束或延期的情况，也需注意合同中有无这类附加条款。
抵（质）押率：抵（质）押率指需要融资的资金比上抵（质）押物的价值。
抵（质）押率越低说明项目风险越小、项目越安全。同时也要看抵（质）押物 的变现性。
预期年化收益率 ：其他条件相同时，预期年化收益率当然是越高越好。
利率风险

固定收益信托预期收益已在发行时确立固定，除信托合同另有规定外， 不会随利率改变而改变 当处于加息周期时，固定收益信托的相对超额收益随着无风险收益率提 高而降低
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课程纲要
固定收益信托基本概念 固定收益信托的分类
固定收益信托的收益和风险 好买带给客户的价值
购买固定收益信托产品，好买能给投资者什么？ 挑选优秀产品
其他
总计
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注：数据截止2012年6月30日
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固定收益信托分类
固定收益信托分类，一般按照融资模式划分 贷款投资信托：向特定企业提供贷款 股权投资信托：以股权方式投资，通过向公司增资，持有公司部
分或全部股权
权益投资信托：信托公司获得特定权益（一般为股权或债权）及
相关从属权力，受托人通过持有该标的权益并按照相关约定获得清偿 后，实现信托计划财产的增值
组合投资信托：投资于某单一或多个项目的集合资金信托。投资
方式包括但不限于贷款、股权投资、权益投资，等等
其他：融资租赁信托、信贷资产受让类，等等
固定收益信托TOT
有效的把300万的名额降低到了100 万元甚至50万元。 信托公司资金池，有效输送资金。 牺牲：多了一层母信托投资子信托 的产品结构，会带来一部分管理、 运营等成本。 考察固定收益信托TOT
固定收益信托资金流向
资金 资金
投资者
到期归还 本金及收益
固定收益信托
抵押、担保等 到期归还 本金及收益
融资方
受益人 2013-12-18
受托人（信托公司）
委托人 4
固定收益信托产品特点
期限固定：一般在1~3年
收益确定：收益固定，年化收益一般为同期定存利率的2～3倍。若
其他条件相同，期限越长，本金越多，收益则越高 安全性高：通过资产抵押、股权质押、担保公司、个人连带责任保
固定收益信托收益特征
投资资金越大，收益率越高

举例：中铁信托· 优债 41 期（中南建设） 单笔购买100万（含）~300万为7.3%/年
300万（含）~999万为8%/年
1000万（含）及以上为8.5%/年
产品存续期越长，收益率越高

举例：中信盛景 · 中国农业科技文化园股权投资集合资金信托计划 前两年，预期收益率为10.5%-11.5%
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如何考察一款固定收益信托？
信托公司 ：考察信托公司的综合实力。我国目前有62家信托公司，每家公司
的背景、管理水平、风险控制能力、盈利能力、管理资金规模等都不相同。
投资行业 ：行业景气度高的行业更具投资价值。 担保人：包括担保人背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系、担保
人承担的责任等。
融资方实力：了解融资方的财务状况、成长前景及行业、公司背景。 收入来源：了解预期收入的可靠性，即项目成功的可行性。
固定收益信托近年发展迅猛
2007年以来，固定收益信托产品发展迅猛，产品数量成倍增长，产品成气候， 数量远远超过阳光私募、公募基金。
数量（款） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 规模（亿元） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

母信托 投资者
一个或多个子信托
信托公司背景
信托公司整体的风控把握
过往TOT对接和兑付情况
具体项目
课程纲要
固定收益信托基本概念 固定收益信托的分类
固定收益信托的收益和风险 好买带给客户的价值
固定收益的两种形式
收益完全固定

结构简单，易于投资者理解。
结构化安排

劣后受益人保证优先级受益人的收益，优先级收益固定， 劣后级收益不固定。
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枪毙产品举例： 新华•普天II号（舟山海洋旅游与游艇产业开发）
投向舟山凤凰岛、皇地基岛和长峙岛
，用于开发公共游艇俱乐部、私人游 艇俱乐部、游艇基础设施、游艇配套
设施和游艇服务设施。
拟投资项目成本回报率不低于50%， 基金投资IRR不低于25%。 销售比例只要达到40%，即可保证项 目信托本金和收益安全 结构化设计，优先级7亿元（收益1112%），中间级1.2亿元（收益3150%），次级2亿元