【doc】论资金成本在企业筹资决策中的作用
资金成本分析及应用
资金成本分析及应用资金成本分析及应用一、什么是资金成本分析？在企业的经营活动中，资金是必不可少的因素。
资金成本是指企业为获取资金而支付的费用和代价。
资金成本的高低直接影响着企业的盈利能力和竞争力。
资金成本分析是对企业所使用的资金成本进行评估和分析的过程，旨在确定出企业的资金成本水平，为企业提供正确的决策依据。
二、资金成本的构成资金成本主要包括两个方面：一是权益成本，指的是企业筹资所需要支付给股东的利润分配；二是债务成本，指的是企业通过借贷方式筹集资金所需要支付的利息。
权益成本是企业向股东支付的股息和红利，企业应该根据预期的股东收益水平来决定最适合的融资方式。
对于上市公司来说，权益成本一般指的是股票的回报率。
而对于非上市公司来说，由于无法直接计算出权益成本，可以采用股东净资产的回报率作为简化的权益成本。
债务成本是企业通过借贷方式筹集资金所需要支付的利息。
债务成本可以通过计算债权人的收益和风险来确定。
通常情况下，债务成本是固定的，企业需要按时偿还本金和支付利息。
三、资金成本分析的意义和目的资金成本分析的意义和目的在于帮助企业评估和优化资金结构，降低企业的融资成本，提高资本的效率和利用率，增加企业的盈利能力和竞争力。
1. 评估资金筹措方式的成本效益：通过资金成本分析，企业可以评估各种融资方式的成本效益，选择最为合适的融资方式，以降低融资成本。
2. 优化资金结构：在资金成本分析的基础上，企业可以确定合理的资金结构，包括权益和债务的比例，以最大程度地降低资金成本，提高企业的价值和竞争力。
3. 指导资金运营决策：通过资金成本分析，企业可以对资金运营决策提供重要的参考和指导，比如投资项目的选择、资金投入的时机等，以实现最大程度的利润和价值。
四、资金成本分析的应用资金成本分析在企业的经营决策中具有广泛的应用，主要包括以下几个方面：1. 项目投资决策：在企业进行新项目投资时，资金成本分析可以帮助企业评估项目的回报率和风险，从而决定是否投资该项目。
资金成本的分析及应用 .doc
江苏联合职业技术学院南京财经学校毕业论文（设计）2014年4月 装订线所 在 系 南京财经学校 专 业 会计 班 级 0906 姓 名 于卉学 号 0940806论文题目 资金成本的分析及应用指导教师论文提纲【内容摘要】：资金成本实际上是一种预测成本。
在市场经济环境中，诸多因素的综合作用决定企业资本成本的高低。
并且与资本的时间价值有关。
有持定的计算对象和计算方法。
资本成本是企业进行决策的基本依据，同时是企业进行投资决策的基本依据。
在实践中有广泛的应用基础。
【关键词】：资金成本预测成本时间价值分类应用资金成本的分析及应用企业资本成本是企业进行筹资决策，投资决策的基本依据。
分析资本成本加强企业管理，提高企业盈利能力有深远的意义。
一、资金成本的分析（一）资本成本的定义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。
资本成本包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。
资本筹集费用指资本筹集过程中支付的各种费用，如为股票，债券发行支付的印刷费、律师费、公证费、担保费、广告宣传费等。
需要注意的就，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业吹费用。
资本占用费就指占用他人资本硬支付的费用，或者说就资本所有者凭借其对资本所有权资本所有者取得的报仇。
如股息、红利、债券及银行借款支持的利息。
（二）资本成本实际上是一种预测成本设计方案在前，实施方案在后。
通过资本成本大小的比较来设计筹资方案，从而为将要实施的投资方案提供依据。
作为设计筹资方案的一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本大小的比较来设计筹资方案，将要实施的投资方案提供依据。
作为设计筹资方案一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本，有利于降低其投资成本，提高投资效益。
因此，资本成本计算是设计筹资方案的一项基础性工作，其计算结果即为预测数。
如股票筹资成本，它着眼于投资者希望付出多大在成本（股票发行价）以及对于股票未来收益的期望值是否得到满足等因素面定。
（三）决定资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有：经济市场条件、内部的经营和融资状况、融资规模。
资金成本在财务决策中的应用探讨
立一个联营实体 ， 那么资金成本率为联营企业获得 多 ， 主要 因素是 资金 成本 和财 务风 险 。 但 资金 成本作 利 润与 联营 企业 出资 总额 ； 是 当仅 为 一个 项 目合 为一 项主 要 因素 ， 二 直接 关系 到企业 的经 济效 益 ， 是确
资 生产 的 ， 资金 成本 率 就是 联 营 企业 获 得利 润 与利 定最佳 资本 结构 时需要 考虑 的一个 首要 问题 。 润 总额之 比。显 然这两 种情 况都 会导致 资金 成本 率 ３ 资 金成本 是影 响企业 筹 资总额 的重要 因素 ． 增大 ， ３种 选择 中为最 次 。 比较 ３种 可 能 的筹资 在 企 业对 拟定 的筹 资总额 ，可 以采用 多种 筹资方 方式 ， 贷款 的资金 成本 是最低 的， 资金成 本 的降低将 式来 筹集 ， 由此 形成 若干 个 资 本 结构 （ 资 方案 ） 筹 可 会提 高 自己 的生 产 经 营 能力 和 在 市 场 中 的竞 争 能 供 选择 ， 企业 究竟 选择 哪种 筹资方 案 ， 需要 分别测 就
式 来筹集 ， 竞选择 哪种方 式Βιβλιοθήκη ， 究 首先 要考虑 的就 是资
金 成本 的高低 。
面 对可 能 的 ３种 筹资 方 式 ， 企业 该 如 何选 择 ？
３ 种筹资方式都有其资金成本，银行贷款筹资方式
由于利 息在税前 支付 ， 以有效地 降低 了资 金成本 ， 所
２ 资金成 本是确 定最 佳 资本结 构 的主 要参数 ．
出的投 资项 目的 内部收 益率大 于或 等于 企业 的资金 成 本 时， 该投 资项 目可行 ； 反之 ， 若计 算 出的投 资项 目 的 内部收益 率低于企业 的资金成本 时 ， 则该投 资项 目 不可行 。在有 多个各选方 案 的互斥 选择决策 中 ， 应选
浅析资本成本决策
浅析资本成本决策摘要:当企业的资金需要量大于企业的资金拥有量时,为保证企业生产经营活动的正常进行,就需要筹集资金。
追求正确的筹资决策,就必须对资本成本、加权平均的资本成本、资本的边际成本进行分析研究,从而用较少的投入,取得企业所需资金,提高企业筹资效益。
关键词:资本成本决策一、关于资本成本的内涵通常,资本成本被定义为企业使用各种来源的资金所付出的代价。
这种定义方式容易使人忽略了那些成本形式不明显的资金使用成本如权益资本的成本,而且这种理解方式已经渗透到企业利润的计算中去了——我们通常所计算的利润总额只扣除了负债的利息费用(使用各种负债资本的资本成本),而未扣除使用权益资本的成本,这导致了管理者认为权益资本成本为零而忽略了使用权益资本的效率,并在筹资方式上放弃债务筹资,一味地通过发行新股、配股等方式筹集资金以满足企业各种资金需求,从而使企业的资本结构难以优化。
因此,资本成本的定义不宜从企业角度出发,而应从投资者角度出发,以纠正企业的经营者对资本成本的错误理解。
笔者以为可以将资本成本定义为投资者投资于企业所希望获得的报酬率。
二、资本成本理念在企业财务决策中的作用从投资者角度看,资本成本是投资者在资本市场投资特定的项目所要求的收益率,或者机会成本。
如果有更具吸引力的投资选择意味着更高的期望收益率,投资者将转移其投资。
从企业角度看,资本成本是企业为实现特定的投资机会、吸引资本市场资金必须支付的最低价格。
如果企业资本收益低于投资者要求的收益率,则难以在资本市场上吸引投资者进行投资。
资本成本是以股东价值最大化为财务目标的反映。
任何资产的价值都是资本市场对该资产未来预期能够产生的现金流的现值,而现值是用反映资产未来预期现金流收益风险的贴现率,即资本成本贴现未来预期现金流所得。
资本成本隐含的价值理念体现在企业投资、融资、经营等活动的评价标准上:一是作为企业取舍投资机会的财务基准,或贴现率。
只有当投资机会的预期收益率超过资本成本,才应进行该项投资。
公司理财第四章筹资成本分析-精品
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EBIT/ EBIT DOL＝ x/ x
＝ EBIT/ EBIT (px)/ px
式中： DOL为经营杠杆系 数； EBIT为变动前的息 税前利润； ΔEBIT为息税前利 润的变动额； px为变动前的销售 收入； Δ(px)为销售收入 的变动额； x为变动前的产销量； Δx为产销量的变动 数。
2020/5/29
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(1)固定成本
固定成本，是指其总额在一定时期和一 定业务量范围内不随业务量发生任何变 动的那部分成本。
属于固定成本的主要有按直线法计提 的折旧费、保险费、管理人员工资、办 公费等，这些费用每年支出水平基本相 同，即使产销业务量在一定范围内变动， 它们也保持固定不变。
p为销售单价； b为单位变动成本； x为产销量； m为单位边际贡献。
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(三)息税前利润及其计算
息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税 之前的利润。成本按习性分类后，息税前利润可 用下列公式计算：
EBIT＝px－bx－a＝(p－b)x－a＝M－a
式中：EBIT为息税前利润；a为固定成本。
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(2)变动成本
变动成本是指其总额随着业务量成 正比例变动的那部分成本。
直接材料、直接人工等都属于变动 成本。
但从产品的单位成本来看，则恰好 相反，产品单位成本中的直接材料、直 接人工将保持不变。
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(3)混合成本
有些成本虽然也随业务量的变动而变 动，但不成同比例变动，不能简单地归 人变动成本或固定成本，这类成本称为 混合成本。
无风险利率Rf一般用同期国库券收益率表示， 这是证券市场最基础的数据。
资金对企业战略的支撑作用刍议
资金对企业战略的支撑作用刍议在现代商业社会中，资金对企业的发展起着重要作用，特别是在企业实施战略决策的过程中，资金的支持和保障更是至关重要。
资金作为企业的生命线，能够为企业的战略发展提供强力支持，使企业能够更好地应对市场变化，实现可持续发展。
本文将就资金对企业战略的支撑作用进行探讨，分析资金对企业战略的重要性，并提出相关建议。
1. 支持战略执行企业战略的制定与执行需要资金的支持，资金作为企业发展的基础，是企业实施战略的重要保障。
无论是产品创新、市场扩张，还是团队建设、技术升级，都需要资金来支持其实施。
在竞争激烈的市场环境下，企业如果缺乏资金支持，很难实现其战略目标，因此资金对企业战略的支持作用不可忽视。
2. 提升竞争力资金的充裕与否直接影响着企业在行业内的竞争力。
有充足资金支持的企业能够更好地投入到研发和市场拓展中，提升产品质量和服务水平，从而在市场竞争中占据有利位置。
而资金短缺的企业则容易陷入价格战，无法在竞争中取得优势，甚至可能面临被淘汰的危险。
3. 实现战略扩张企业在市场占有率相对较低时，通常需要进行战略扩张，以获得更多的市场份额。
而战略扩张需要大量的资金支持，包括产品研发、市场推广、渠道建设等方面的投入。
如果企业缺乏资金支持，就很难实现战略扩张，从而难以实现企业长期发展的目标。
4. 降低经营风险在商业运营中，经营风险是不可避免的，而拥有充足资金的企业能够更好地应对各种风险。
当遇到市场波动或行业变化时，企业可以通过资金的灵活运用来调整战略，降低经营风险，避免因资金短缺而导致的经营危机。
相反，资金短缺的企业则容易在经营风险面前束手无策，甚至可能导致破产。
二、资金对企业战略的重要性1. 实现长期发展目标企业战略的制定往往是为了实现长期发展目标，而资金的支持是实现这些目标的重要保障。
企业如果缺乏资金支持，就很难进行长期规划和投资，无法实现长期发展目标，甚至可能因此面临生存危机。
资金对企业战略的重要性在于能够保障企业的长期发展。
论资金成本在企业决策中的应用
论资金成本在企业决策中的应用1、资金成本的概念解释通过已有的文献综述，我们发现资金成本主要包括了资金占用费用和资金筹集费用两部分。
资金筹集费用主要指的是在资金筹集过程当中所支付的各种费用，如发行债券支付，发行股票的印刷费用、律师诉讼费用、担保费以及广告宣传费用等。
资金占用费用指的是在资金使用过程当中占用他人资金所需要支付的费用。
2、资金成本对企业决策的作用资金成本在企业决策过程当中是一个十分重要的概念维度，因为资金成本的高或者低、管理方式是否科学有序，对企业的经营决策的选择、经济效益的获取以至企业的生存发展，均有着有着重大影响作用。
在管理者在做出企业管理决策中，所考虑到的是政策的相关性和一致性。
我们列举的资金成本在企业的经营决策中的主要应用表现包涵以下几个方面：2.1资金成本是评价投资项目可行性的重要经济标准通常在评估投资项目是否可行的可行性评价方法分为动态评价法和静态评价法。
主要包括现值指数法、内含报酬率法和净现值法三种方法。
静态评价法主要包括会计报酬率法、回收期法。
但是在平时的使用方法中主要是以动态评价法为主。
在使用动态评价法情况下，当以企业边际资金成本为折现率时，当投资项目的净现值为正或现值指数大于1的情况下，则说明该投资项目可以投资；反之，则该投资项目就不能投资。
相反，如果企业采用的评价方法是内含报酬率，则只有当投资项目的内含报酬率大于或等于资金成本率时，该项目才能接受。
2.2 企业资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的重要参考标准（1）资金成本是影响企业筹资资金来源的一个重要参考标准。
随着企业对于资金数额需求的逐渐增加，企业所拥有的资金成本也是不断变化的过程当中。
当企业筹资数额很大时，而且企业的边际资金成本大于其承受能力的时候，企业便不需要筹资数额。
（2）同时资金成本也是企业选择资金来源和拟定筹资方案的重要参考依据。
企业的资金可以采取多种渠道来获取。
然而，各种不同的筹资渠道其资金成本是不同的。
刍议企业筹资中的资金成本
是 较 满 意 的 财务 结 构 前 提 下 的 产 物 ；它 着 眼 于 节税 效 应后 的 成 本 ； 强调 资 金 成 本率 和加 权平 均资 金 成 本率 等 。 它 二、 资金 成本 在 企 业筹 资 中 的作 用 １资金 成 本 是 影 响 企 业筹 资 总 额 的 重 要 因 素 。资 金 成 本 ， 随着 筹 资 数 额 的 增 加 而 不 断变 化 ， 企业 筹 资 数 额 增 大 ， 际 当 边 资金 成 本 超 过其 承 受 能力 时 ， 业 便 不 能再 增 加 筹 资 数额 了 。 企 ２资金 成本 是 确 定 企 业 资金 来 源 和筹 资 方 案 的依 据 。 业 ． 企 必须 充分 衡 量 权 益 性 资 金 与债 务 性 资金 的综 合成 本 ，同时 利 用 资 金成 本 的盈 利 能 力 ， 映 和 对 比资 金 效 益 ， 与资 金综 合 反 再
现了多元化 的发展趋 势 ， 发行股 票 、 行债券 、 行贷款 、 如 发 银
融 资 租 赁 等 。 而 市 场经 济 环 境 下 没 有 “ 费 使 用 的 资 金 ” 企 免 ，
成 本进 行 比较 ， 择最 佳 资 金 来 源 ， 选 以确 定 最 优 筹 资方 案 。
３ ．资 金 成 本 是 企 业 确 定 最 佳 资 金 结 构 必 不 可 少的 因 素 。
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Ｍ ｅ ａ ｌ ｒ ｉ ａ ｎ ｎ ｉ ｌＡｃ ｏ ｎ ｉ ｔ ｌｕ ｅ ｃ ｌ Ｆｉ ａ ｃ ａ ｃ ｕ ｔ ｎ
刍议企业筹资中的资金成本
唐 建 君
【 要 】筹 资 是 企 业 理 财 的起 点 ，筹 资 渠道 和 筹 资 方 式 提
业 在 筹 集 生 产 经 营 和 发 展 壮 大所 需 资 金 时 ， 然 要 付 出 一 定 必
苏州大学企业财务管理期末题库范围
企业财务管理第一章导论1.财务是指企业在生产经营过程中与资金有关的各方面活动，它是财务活动和财务关系的统一体。
（解释、填空）2.资金运动的三过程：资金的筹集（筹资）---》资金的使用和耗费（投资）---》资金的收回与分配。
3.什么是企业的财务关系（解释）财务关系包括哪些?（简答）财务关系就是企业在财务活动过程中有关各方面的经济利益关系。
包括：（1）企业同投资者之间的财务关系。
指企业的投资者向企业投入资金、企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。
（解释、填空）（2）企业与其被投资单位的财务关系。
指企业将其闲置的资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。
（3）企业同债权人之间的财务关系。
指企业向债权人借入资金、并按照借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。
（4）企业与债务人的财务关系。
指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。
【（填空）企业的债权人有：债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人。
】（5）企业与内部各单位的财务关系。
指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。
（6）企业与职工之间的经济关系。
指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。
4.什么是企业财务管理？（解释、填空）财务管理及其主要内容/财务管理的性质及其含义（简答）企业财务关系就是安排好企业的财务活动同时处理好企业与各方面的财务关系。
具体来说，就是根据有关法律、制度的规定、按照企业资金运动的客观规律，对企业的资金运动（财务活动）进行预测、决策、计划、控制、分析和监督，并处理好企业与各方面财务关系的一项管理活动。
他是以价值形式对企业的生产经营活动进行综合性的管理，是企业经营管理的重要组成部分。
5.财务管理的特点（简答）（1）财务管理是从价值方面进行的管理。
企业在生产经营中的各种要素都可以表现为价值运动。
企业筹资中的资金成本研究
公 司发 行优 先股 筹资需 支付发
行费用 ，优先股股利通 常是 固定 的。 可按下列公 式计算 ： 优先股成本 ＝ 优 先股年股利／ 优先股发行总额 ×（ 一 １ 筹资 费用率）
活 ０． ５ 力２６４ ０ ７
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关 于购销合 同行 为在 征收 印花税 中
资金占用费两部分。 资金筹集费是指
在 资 金 筹 集 过 程 中 支 付 的 各 项 费 用。 资金 占用费指 占用 资金 支付 的费 用 。相 比之下 ， 资金 占用 费是企业经
Ａ． 长期借款成本
企 业长期 借 款成本 主要是 银行
借款利息 ， 它在税前 列支，可使企业 少交所 得税 ， 以企业实际负担 的借 所 款利息应为 ： 借款利息 Ｘ（ 一所得税 １ 税率 ） 计算公式如下 ： 。 长期借款成本 借款年 利息 ×（ 一所 得税税率 ） １ ／ 借款本金 × １ 筹资费用率） 借款 （一 ＝
是 指企业 向外部有 关单位 或 个人 以
及从企业 内部筹措 和集 中生产经 营 所 需资金的财务活动 ， 是企业财务管 理的一项重要内容。 ２ ．资金筹集 的要求 ：在 现代 市 场经济 中， 企业面临的外部环境不断 变化 。 使企业资金筹集活 动充满高度 的竞争性和变化性 ， 企业 内部生产经 营和发展的需要 。 也会导致资金需求 不断发生变化。为此要 做到： 合理确 定 资金 需要置 。努力 提高筹资效果 ； 周 密研究投资方向 ， 大力提高投资效 果； 适时取得筹资来源 ，保证资金投 放 需要 ； 认真选择筹资来源 ， 力求降
双 方权 利义务 的思考
叶 登光
（ 苏省 响 水 县 陈 家 港化 工 集 中 区，江 苏 响 水 ２４ ３ ） 江 ２ ６ １
资金成本在筹资决策中的运用思考
资金成本在筹资决策中的运用思考摘要：资金成本对企业筹资决策起到至关重要的作用。
筹资是企业壮大经营规模的重要方式，在筹资决策中如何调整资本结构引起业界的普遍重视。
本文对资金成本在筹资决策中的作用进行了详细阐述，进而分析了选择合适筹资方式来降低开发资金开发成本的对策。
关键词：筹资决策资金成本对策在市场经济条件下，企业不仅面临日益成熟的市场和激烈的竞争，还要面临更高的经营风险和经济责任，资金成本在企业筹资决策中的作用就显得特别重要。
企业在争夺市场地位的过程中，不断扩大生产经营规模，而投资主体多元化的同时，筹资渠道也呈现多元化趋势。
不同投资渠道产生的费用不同，如何选择资金筹措方式？如何进行筹资决策呢？资金成本的作用非常显著，下面从这个角度对问题进行了详细分析。
一、企业选择筹资方式需考虑的因素企业在壮大经营规模过程中需要一定的周转资金，通过对外筹资可发挥资金使用的最大效益。
但是，筹措资金是具有成本的，不同方式产生的成本不同，相比较低地筹措成本对企业更有利。
随着市场经济不断变化，资金筹措渠道及限额都在发生变化，企业在制定筹资决策中一定要考虑一些影响因素；企业发展有不同的阶段，根据阶段不同来选择不同的筹资方式。
在项目开发阶段，一定要保证筹资进度与项目开发进行相匹配，筹资进度不宜过快，否则将面临过度融资的资金成本问题，增大项目开发风险；在不同产品开发阶段，要对地域特点、市场环境、消费人群、筹资环境等因素进行综合考虑，采取合理的筹措方式。
在短期筹资中，银行贷款和租赁筹资方式较为常见；不同发展时期选择筹资方式不同，在企业创办初期，由于市场不成熟、经营风险较大，尽量由创办者出资或采取家族合伙出资的方式；在经营成熟后，逐渐引入银行贷款，同时不断拓展其他融资渠道；企业在进一步扩大后，还可以考虑发行股票、债券等融资方式；资金使用效率对筹资方式及数额限额影响很大，一个企业如果经营状况欠佳是很难得到商业贷款的，对此企业应尽量避免大规模的筹资活动，防止融资风险的发生；企业应不断巩固自身信誉，只有表现出良好的经营效益，高等级的资质，才具有更强的偿债能力，才可从金融机构得到更多的贷款。
论资金成本在筹资决策中的作用
【 关键词 】资金成本
房地产企业 筹资决策 筹 资渠道
随 着我国房地产市 场竞争的 日益激烈和 资本市场 的成熟 ， 房地 产企业的融资渠道也逐 步增加 ， 资金成本在企业筹资 决策
中的影响十分显著 。资金成本根据其业务 内容的 不同 ， 以分 可
为项 目资金成本和综合资金成本 。在核算过程中可以将资金成
１ 企 业 发 展 阶段 、
资金成本是～个重要的经 济因素 ， 企业 资金结构的关键 是 点。企业充分考虑到筹资过程中所 消耗的财务拮据成本和代理
成本等 ， 有利于选择 最优化的筹 资方案 ， 减少 企业的 利息 费用
房地产企业处于不同的发展阶段 ， 其具体的 筹资方式 也有
所区别 。在企业开发项 目阶段 ， 房地产开发商要确保 筹资进度
融资渠道 来获得 资金 支持 ， 企业规模足 够壮大后 ， 在 可采取上 市发行股票 、 债券等融 资。
３ 企 业 的 资金 使 用效 率 和 运 营状 况 、
式 来 降低 企 业 的 开发 资 金 成 本 ， 化 企 业 资 本 结 构 ， 别 是 在 优 特 筹 资 决 策 中如 何 调 整 资 本 结 构 受 到 广 泛 的重 视 。筹 资 方 式 得 当
支出， 同时 ， 也能降低企业的财务风险。在确保企业财务拮据成 本及代理成本 等与负债减税 利润 之间达到平衡状态时 ， 获得企
业的最佳 资本结构 。在选择 筹资方式时 ， 不能一味追求单项成
与项 目开 发进度相配 合 ， 既能够及时 满足项 目需求 ， 又避 免企
业因过度融资而面临资金成本高的风险 ； 发不 同产品项 目 在开 时， 根据开 发项 目的消 费人 群特点 、 资总 额 、 筹 销售市场 、 地域
资金成本在财务决策中的应用探讨
三、 企业财务 决策成本 资金控 制措施
８ ９
分析 指标 体 系初 探
粱 颖
摘要 ： 医院财务 分析是 以医院会计 核算 和财务报 表及 其他相关业务 资料为依据 ， 采用一 系列 专 门方法 和技 术 ， 对 医院过去和现在的经济活动进行 的分析与评价。通过对有关筹资活动 、 投资活动 、 经 营活动 、 分配活动中的盈利 能
资金 成本在财务决 策中的应用探讨
母 连 意
摘要 ： 资金成本作为评估企业经 营业绩 和价值创 造状况 的指标 已受到业 内人 士的广 泛关 注。推行资金成本在我 国现代成本 管理实践 中的运用 ， 必将 提高我 国企 业投 资决 策 、 融资决 策和经 营管 理的水平 ， 加快 我 国社会 主义市场
经济 的建设 步伐 。 关键词 ： 资金成本 ； 财务决策 ； 应用 方案
一
、
资 金成本对 财务决策的作用
３ ． 在内含报酬率法 中的应用 在企业运营 中 ， 成本资金作 为衡量 企业 经营 的重要
（ 一） 资金成本 是企业 资金的重要依 据
在企业筹 资决 策中 ，根据最佳 的成本 资金 结构 ， 在 追加 筹资 中 ， 始终保 持最佳 的结构 形式 ， 保 障资 金成本 最低 。 在资金成本现实决策 中， 由于结构 因素较多 ， 筹资 总额较 多 ， 当筹资总额发生变化时 ， 资 金成本随之变化 。
目现金 流人量 ， 而且注 意到 了项 目的现 金流量 ， 在评 价
业 财务成本 资金筹措造成 了较大 的负担 ； 在企业 财务 成 本 资金结 构越来越 不稳定 的 同时 ，综 合性成 本逐渐增
加。
项 目收益时有着特殊 的作用 。而且 ， 它考虑 了货 币的时 间价值和整个项 目期 内的全部现金流人量 和流 出量 。
资金成本对筹资决策的影响
资金成本对筹资决策的影响提要本文从影响资金成本的各个因素入手，详细分析各种筹资方式下资金成本高低的原因，针对企业不同情况提出相应的筹资对策。
关键词：资金成本；筹资决策在市场经济条件下，企业面临的不仅是更大的经营自主权，还有更加激烈的市场竞争、更高经营风险和经济责任。
企业在不断开拓产品市场的同时，还应该进一步拓宽资本市场，以满足企业扩大再生产，增强竞争能力，不断发展壮大的需要。
在资金市场上，随着投资主体的多元化，企业筹资渠道也呈多元化状态。
不同筹资渠道，企业所花费的费用也不相同。
那么，企业应该通过哪些方式筹措自己所需要的资金？不同的筹资方式对企业有哪些影响？企业应该如何进行筹资决策呢？下面从资金成本这方面来分析这些问题。
一、资金成本概述资金成本是企业为筹集和使用一定量的资金而付出的代价。
这种代价包括两部分：一是企业因使用资金而付出的代价（称为用资费用），如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，它是资金成本的主要内容，在使用过程中一般要经常性、定期性支付；二是企业在资金筹措过程中所花费的各种开支（称为筹资费用），如向银行支付的借款手续费、发行股票和债券所支付的印刷费、广告费、注册费等，它通常在筹措资金时一次性发生，在以后的使用过程中不再发生。
资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理实务中一般用相对数来表示，即资金成本率，它是用企业每年的用资费用与筹资净额相比而计算出来的，简称为资金成本：资金成本=×100%二、不同筹资方式下的资金成本分析1、借款筹资的资金成本借款资金成本=×100%借款筹资资金成本最低。
主要有四个原因：一是企业借款利息在税前利润中开支的，属于免税费用，这样可使借款筹资的实际成本降低；二是借款筹资可使普通股股东获得财务杠杆效应，增加每股税后盈余；三是债权人的求偿权优于普通股和优先股股东，使债权人风险相对于股东风险较小，从而导致其要求的风险报酬率较低；四是借款筹资属于直接筹资，筹资费用较少。
浅析企业资金成本作用
（） １资金成本是筹资决策的参考依据 。 随着我 国货币和资本市
场的发展 ， 企业在融资领域将有更广泛 的选择空间， 企业会 因选择 不同的工具而承担相应 的资金成本。首先资金成本为选择恰 当的 融资工具提供 了重要 的参考数据。企业在筹资时究竟选择什么方
成本综合平均 ， 综合资金成本 ＝ 某种资金 占全部资金的 比重 × ∑（ 该种资金的资金成本率 ） 。
二、 资金 成 本 的作 用及 运 用
＋ ０ ×１ ％＝ ３ ；０ Ｏ ５％ ４ １％ １０一
１％＋ ０ Ｘ１％＋ ０ Ｘ１％＝ ４５ １５ ＿ ２ ０ ２ １％ ２ ５ ％ ７ １ ． ％；２ ｏ—一 ０ ０万元 ： 资金边
可 以看 出， 假定公 司在现有资金量 的基础上 ， 决定再增资 ８０ ０ 万元 ， 意味着每 １０元的资金成本 １ 元 。边际资金成本率为企业 ０ ３
的筹资提供 了决策依据 。
预期收益率高于资金成本率时 ， 某种融资手段才有可能作为企业 融资时的备选工具。 次， 其 综合资金成本率为企业衡量全部资金负 担状况提供了依据 。 企业会在多种融资方式之间进行有效 的组合 ，
０ ＝０ ，二是 ５０ ． ２０ ． ５０ ４ ０ ／０４＝１ ５ ；优 先 股 一 个 分 界 点 ， 是 ３０／ ０
０１３ ０ ； ． ０ ０ 普通股 两个 分界点 ， ＝ 一是 ５ ０ ． １０ ， ０ ／０５ ０ ０ 二是 １０ ＝ ００／
用 ／筹资总额 一筹资费用 ） （ 。企业筹 资的方式很多 ， 根据资金成 本
１％ ７
１ ％ ８
并 占用一定数量资金而付出的全部代价 ，即资金 成本 ＝筹集费用 总额 ＋各期支付 的利息或利润 ；资金 的单位成本是指筹措和 占用
论资金成本在筹资决策中的作用
可 以组合进行 ， 这样就应该考虑各种筹资方式资金成本的加权 这样 ， 企业应支付的货款 就可 以由供应商垫付 ， 这部 分资金也就 资金成 本率 ， 全面综合的考虑企业 获取 资金 的最佳筹 资方式 。 二、 低资金成本筹资策略分析 （ 一） 充 分利用 内源筹 资和表外筹资
根据优序融 资理论 的理论思想 ， 企业最佳的筹资来源是利 用 企业税后 的净利润扣除 当年股利后形成的留存收益 ，也就是 内源筹 资。内源筹 资的优势是企业可 以灵活 自主的 以低成本 低 风 险的方式筹集 一定规模的金额。内源筹资不需要支付筹资费
种很好 的量化衡量方式是运用资金成本率，即为使用 资金 所
负担 的费用与筹集 资金净额之比， 公式为资金成本率＝ 每年的用
资 费用 ÷（ 筹资总额－ 筹资费用） ×１ ０ ０ ％。企业筹资时各种方 式
在 企业购买原材料等商品时不立即支付现金 ， 而是 以商业信用 为抵押延期到以后付款 ， 具体 的期 限视企业的竞争和议价能力。 可 以成为企业短期筹资资金的来源， 降低了筹 资的资本成本。 预 收货款是指在商 品未实际销售而预收的购 买方 的资金 。当企业 大 部分收入都由购 买方预付而企业的大部分原料购 买收入都 由 供应商垫付 ， 则在整个上下游 资金链中， 企业会有大量闲置 的经
应 收账款抵押等方式把表 内筹资业务转化 为表 外筹资活动 。 表
企业筹集资金 的来源多种多样 ， 如何在各种方法种取舍就 需要参考筹 资的资金成本 。就资金成本高低而言 ， 企业首先应 该考虑 的是利用 内源融资方式获取资金 。 这部分资金主要来 自 税 后利润 、 投资收益和折旧等， 企 业的内部 资金筹集 费用较低 ， 优 点多，获取 时长短 。内部筹集资金主要 比起企业发行债券股 票 等少 了许多发行费用 、 佣金费用 ， 同时不需要严格 的审批程序 和 漫长的发行 时间。 企业发行债券的成本相对于发行股 票来说 要低 ， 一方面 ， 债券利息在税 前支付可 以抵扣～部分 的企业税 ； 另 一方 丽， 发行债券 的发行费用和其它筹资费用也相对 发行股 票要低 。而与债券相 比， 企业贷款 的资金成本相对较低 ， 因借款 利 率一般低于债券利率 。当各种不 同的筹资方式进行 比较时 ，
筹资决策【含答案】
筹资决策【含答案】(总9页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--一、单项选择题。
1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
％％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.目前价值7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
8.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。
D.无法计算9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。
％％％10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。
资金成本的作用
（二）资金成本的作用1、资本成本是选择资金来源、确定筹资方式的重要依据，企业要选择资本成本最低的筹资方式。
2、对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准，投资项目只有在其投资收益率高于资本成本时才是可接受的。
3、资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳。
一、应收账款管理的目标1、应收账款产生的原因（1）商业竞争赊销给顾客可以带来两方面的好处：一是向顾客提供了产品；二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。
赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减少了企业的存货。
为此企业可减少在存货中的管理费、仓储费和保险费等支出。
（2）销售和收款的时间差距。
本章不对此进行研究。
2、应收账款的成本（1）机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入。
应收账款机会成本=维持赊销业务需要的资金×资金成本率资金成本率：一般按有价证券的利息率进行计算。
维持赊销业务需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（C ）万元。
[答案/提问]A、10B、6C、3D、2假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计算，应收账款的机会成本为（）万元A250 B200 C15 D12根据营运资本管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）A 机会成本B管理成本C短缺成本D坏账成本2）应收账款的管理成本：指从应收账款发生到收回的所有的与应收账款管理系统运行有关的费用。
包括资信调查费用；信用政策制定费用（收集各种信息的费用）；应收账款记录与监督费用；应收账款的收账费用等。
（3）应收账款的坏帐成本：因故不能收回而发生的损失。
坏账损失=年赊销额×坏账损失率3、应收账款管理的目标增加的成本与增加的收益进行比较。
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论资金成本在企业筹资决策中的作用
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论资金厅11本在企业筹资决策【I】的作用
一边红霞河北经贸大学
[摘要】随着我国资本市场的发展,投融资渠道的增多,市场竞争的激烈,
资本成本在企业决策中的地位也越
来越重要.本文从企业筹资的角度论述了资金成本在企业决策中的重要作用.
[ 关键词】资金成衣企业决策经营管理
资本.是利用普通股.优先股,长期债务,保留盈余等方式
筹集的资金.资本成本也就是企业为使用这些长期资金而付出的代价.资金成本按具体项目和内容.可分为具体筹资项目的资金成本和综合资金成本.按计算过程及时点看.资金成本可分为筹资前的企业现有资金实际账面成本;筹资时的项目预测成本和综合预测成本和筹资后的账面成本.
,资金成本在企业筹资决策中的作用
企业通过金融市场.从多种渠道筹集资金.为提高企业的效益.企业须千方百计降低资金的综合成本.必须根据目标资金结构充分分析各种资金
来源的个别资金成本的高低.选择适当的资金来源.拟定相应的筹资方案.具体地说.企业资金成本在筹资决策中的作用表现在: 资金成本是选择资金来源,拟定筹资方案的依据:影响企业筹资总额的重要因素.选用筹资方式的参考标准:确定最优资金结构的主要参数,评价投资项目可行性的主要经济标准.具体有以下三个方面:
1.资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素资金成本随着筹资数额的增加而不断地变化.当企业筹资数额增大.边际资金成本超过其承受能力时.企业便不能再增加筹资数额了.
2.资金成本是确定企业资金来源和筹资方案的依据企业必须充分衡量长期借款,短期借款率.企业债券资金成本率.股票资金成本率之间的综合成本究竟孰低.即是为最佳筹资渠道.企业还须利用资金成本的盈利能力.反映和对比资金效益.再与资金成本率对比.做出选择.其中资金成本利润率=（利润总额/资金总成本）＞100%.销售资金成本率=（资金总成本/ 商品总销售额）＞%.
3.资金成本是企业确定最佳资金结构必不可少的因素最佳资金结构是一个动态指标.企业不同时期存在不同的最佳资金结构.而不同的资金结构.其资金成本和风险也是不同的因而.在某个特定的时期.企业确定最佳资金结构.要充分考虑资金成本与财务风险这两个相关因素.但资金成本作为一个重要的经济因素.直接关系到筹资的经济效益.是企业筹资决策考虑的首要问题.优化企业资金结构主要就是正确处理企业各种资金来源的比例关系.即筹资的综合成本和筹资风险最低的资金来源构成.由资金成本引发出的资金结构最优化对企业的作用.企业在优化
资金筹措结构时.应考虑以下几个因素:时间的适应性. 空间的合理性,筹资方式的合理性,资金配置合理性,筹资风险适中性.资金成本最低和企业价值最大化相结合.企业筹资目的鼍（（商场现代化2005年10月（下）总第447期是为了增加企业的资金.企业的资金运动充分体现了企业经营过程和结果的统一.最终实现企业最大利润.这一过程中.资金成本是始终考虑的因素.起决定性作用. 二,资金成本在企业筹资决策中的运用分析筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金.而且要使资金成本最低.由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异.这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能.企业经营活动所需资金,通常可以通过从银行取得长期借款,发行债券,发行股票,融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得.
由于存在筹资费用.企业计划筹资额与实际筹资额是不相等的.实际筹资额等于计划筹资额减筹资费用.因此企业使用资金的实际代价高于名义代价.如果不考虑所得税因素.资金成本应按下列公式计算:
资金成本二每年的用资费用玄筹资数额一筹资费用）
求一个企业的筹资成本.应该按照以下四个步骤进行
是根据企业的目标资本结构确定出企业的筹资结构.其中
第i种筹资方式在资本结构中的权重为Wi.i=l.2……N
二是利用证券估价法或风险溢价法计算第i 种筹资方式所取得的单项资本的税后成本K.i=l.3..N 三是根据筹资结构和各种筹资方式资本成本变化的分界点. 计筹筹资总额的分界点.
四是在不同的筹资规模下资本的边际成本: 从资本成本计算过程中不难看出.资本成本K 取决于Wi,Ki (i=l.2. ……企业单项资本成本
Ki(l=l.2 …依赖于企业
的财务风险如果企业财务风险大则Ki就大(i=l.2.……N) 而企业的财务风险又与企业财务结构有关:同时Wi(__1.2 ……
N)就是企业财务结构的反映.因此.企业财务结构又决定了资本成本的大小.
通过对资本成本的深入研究发现.资本成本通过对风险的规避将企业投资决策与筹资决策有机地联系起来.它利用参数的身
份参与了企业资产的选择与处理•影响着企业经营收入(EBIT)的水平及变动.进而影响企业财务杠杆的选择和筹资决策. 参考文献
[1】朱武详译:《现代财务管理基础》(第七版),北京,清华大学出版社
[2】张军:现代产权经济学上海:上海三联书店,1994
[5】伍中信:产权与会计上海:立信会计出版社,1998? [4】杜兴强:会计信息的产权问题研究会计研究,1998。