【doc】论资金成本在企业筹资决策中的作用

论资金成本在企业筹资决策中的作用

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论资金厅11本在企业筹资决策【I】的作用

一边红霞河北经贸大学

[摘要】随着我国资本市场的发展,投融资渠道的增多,市场竞争的激烈,

资本成本在企业决策中的地位也越

来越重要.本文从企业筹资的角度论述了资金成本在企业决策中的重要作用.

[ 关键词】资金成衣企业决策经营管理

资本.是利用普通股.优先股,长期债务,保留盈余等方式

筹集的资金.资本成本也就是企业为使用这些长期资金而付出的代价.资金成本按具体项目和内容.可分为具体筹资项目的资金成本和综合资金成本.按计算过程及时点看.资金成本可分为筹资前的企业现有资金实际账面成本;筹资时的项目预测成本和综合预测成本和筹资后的账面成本.

,资金成本在企业筹资决策中的作用

企业通过金融市场.从多种渠道筹集资金.为提高企业的效益.企业须千方百计降低资金的综合成本.必须根据目标资金结构充分分析各种资金

来源的个别资金成本的高低.选择适当的资金来源.拟定相应的筹资方案.具体地说.企业资金成本在筹资决策中的作用表现在: 资金成本是选择资金来源,拟定筹资方案的依据:影响企业筹资总额的重要因素.选用筹资方式的参考标准:确定最优资金结构的主要参数,评价投资项目可行性的主要经济标准.具体有以下三个方面:

1.资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素资金成本随着筹资数额的增加而不断地变化.当企业筹资数额增大.边际资金成本超过其承受能力时.企业便不能再增加筹资数额了.

2.资金成本是确定企业资金来源和筹资方案的依据企业必须充分衡量长期借款,短期借款率.企业债券资金成本率.股票资金成本率之间的综合成本究竟孰低.即是为最佳筹资渠道.企业还须利用资金成本的盈利能力.反映和对比资金效益.再与资金成本率对比.做出选择.其中资金成本利润率=（利润总额/资金总成本）＞100%.销售资金成本率=（资金总成本/ 商品总销售额）＞%.

3.资金成本是企业确定最佳资金结构必不可少的因素最佳资金结构是一个动态指标.企业不同时期存在不同的最佳资金结构.而不同的资金结构.其资金成本和风险也是不同的因而.在某个特定的时期.企业确定最佳资金结构.要充分考虑资金成本与财务风险这两个相关因素.但资金成本作为一个重要的经济因素.直接关系到筹资的经济效益.是企业筹资决策考虑的首要问题.优化企业资金结构主要就是正确处理企业各种资金来源的比例关系.即筹资的综合成本和筹资风险最低的资金来源构成.由资金成本引发出的资金结构最优化对企业的作用.企业在优化

资金筹措结构时.应考虑以下几个因素:时间的适应性. 空间的合理性,筹资方式的合理性,资金配置合理性,筹资风险适中性.资金成本最低和企业价值最大化相结合.企业筹资目的鼍（（商场现代化2005年10月（下）总第447期是为了增加企业的资金.企业的资金运动充分体现了企业经营过程和结果的统一.最终实现企业最大利润.这一过程中.资金成本是始终考虑的因素.起决定性作用. 二,资金成本在企业筹资决策中的运用分析筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金.而且要使资金成本最低.由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异.这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能.企业经营活动所需资金,通常可以通过从银行取得长期借款,发行债券,发行股票,融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得.

由于存在筹资费用.企业计划筹资额与实际筹资额是不相等的.实际筹资额等于计划筹资额减筹资费用.因此企业使用资金的实际代价高于名义代价.如果不考虑所得税因素.资金成本应按下列公式计算:

资金成本二每年的用资费用玄筹资数额一筹资费用）

求一个企业的筹资成本.应该按照以下四个步骤进行

是根据企业的目标资本结构确定出企业的筹资结构.其中

第i种筹资方式在资本结构中的权重为Wi.i=l.2……N

二是利用证券估价法或风险溢价法计算第i 种筹资方式所取得的单项资本的税后成本K.i=l.3..N 三是根据筹资结构和各种筹资方式资本成本变化的分界点. 计筹筹资总额的分界点.

四是在不同的筹资规模下资本的边际成本: 从资本成本计算过程中不难看出.资本成本K 取决于Wi,Ki (i=l.2. ……企业单项资本成本

Ki(l=l.2 …依赖于企业

的财务风险如果企业财务风险大则Ki就大(i=l.2.……N) 而企业的财务风险又与企业财务结构有关:同时Wi(__1.2 ……

N)就是企业财务结构的反映.因此.企业财务结构又决定了资本成本的大小.

通过对资本成本的深入研究发现.资本成本通过对风险的规避将企业投资决策与筹资决策有机地联系起来.它利用参数的身

份参与了企业资产的选择与处理•影响着企业经营收入(EBIT)的水平及变动.进而影响企业财务杠杆的选择和筹资决策. 参考文献

[1】朱武详译:《现代财务管理基础》(第七版),北京,清华大学出版社

[2】张军:现代产权经济学上海:上海三联书店,1994

[5】伍中信:产权与会计上海:立信会计出版社,1998? [4】杜兴强:会计信息的产权问题研究会计研究,1998