最新华润集团财务风险的有效控制

华润集团财务风险的有效控制华润集团财务风险的有效控制什么是财务风险财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。

文章通过对企业财务风险类型分析，从中找出不同财务风险产生的具体原因，并试图探索出解决各类财务风险的有效方法。

当今世界上因财务风险而倒闭破产的公司，甚至是特大公司也不为少见，如2002年世界500强的安然就是一例。

因此，忽视财务风险将给我们带来的后果是严重的。

[编辑]财务风险的定义和基本类型财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。

企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。

根据风险的来源可以将财务风险划分为：[编辑]1.筹资风险筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。

筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。

利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。

[编辑]2.投资风险投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。

企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。

在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。

证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。

股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。

投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。

[编辑]3.经营风险经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。

经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。

采购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能；应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。

[编辑]4.存货管理风险企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。

[编辑]5.流动性风险流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。

从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。

由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。

由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。

[编辑]企业财务风险的成因企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。

企业产生财务风险的一般原因有以下几点：1.企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。

企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。

财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。

2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。

财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。

然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。

风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。

财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。

避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。

4.企业内部财务关系不明。

这是企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

这主要存在于一些上市公司的财务关系中，很多集团公司母公司与子公司的财务关系十分混乱，资金使用没有有效的监督与控制。

有效控制集团整体财务风险，是华润健康稳定发展的重要保证。

陈新华董事长在今年的经理人年会上明确指出，在强调战略管理的同时，需要加强风险控制。

的确，在公司管理中，战略与控制的关系非常紧密。

战略是一项长期的整体的计划，控制是实现战略的必要手段。

有效的理解战略管理与风险控制的关系，把握科学理性的发展速度，对于华润集团长期健康的发展是极其重要的。

可以说，此时提出集团“加强风险控制”正当其时。

企业在经营过程中面临的风险种类繁多，错综复杂，有战略风险、技术风险、市场风险、管理风险、政策风险等等；而在其表现形式上又最终往往表现为财务指标的恶化，体现为财务风险。

因此，如何理清风险管理的逻辑思路、寻找关键性指标和控制点、建立风险预警模型，成为进行有效风险管理的关键。

资本结构是衡量企业财务风险大小的主要依据；现金流状况及其管理是造成企业风险的直接诱因；而资金筹集和资源配置又是企业最重要两项财务活动。

“资本结构、经营性现金流、现金流管理、资金筹集、资源配置”的五步组合，涵盖了财务风险控制所涉及的内部到外部、集团到利润中心、关键指标到企业财务活动等多方面因素，同时又形成逻辑上的闭环，可作为华润集团进行财务风险管理的整体框架。

一、控制杠杆比率，优化资本结构负债具有杠杆效应，这是基本的财务常识。

简单说，就是可以通过高的负债比率，提高企业的价值或每股收益。

然而，负债同时也是一把双刃剑，一旦企业息税前盈余（EBIT）低于某个临界点，财务杠杆不仅不会增加企业收益，反而会加速收益的降低。

因此，负债率过高往往意味着更高的财务风险。

如果企业的资产负债率长期居高不下，同时企业又不具备良好的盈利能力，在一般情况下，往往是被认定为极有可能出现财务危机的重要信号。

制定合理的负债比率既要考虑同行业的平均水平，又要考虑宏观经济环境与市场情况，以及企业自身发展所处的阶段。

由于负债所具的财务杠杆效应，优化资本结构意味着可以根据企业的需要和负债的可能，自动调节债务结构，以实现企业价值的最大化。

即在投入资本回报率（ROIC）下降时，自动降低负债比率，降低财务杠杆系数，从而降低债务风险；而在投入资本回报率上升的条件下，自动提高负债比率，提高杠杆系数，从而提高股东资金回报率（ROE）。

集团根据几个多元化标杆企业的平均水平，结合目前所处的发展阶段，将资产负债比率和净银行负债权益比率进行了调整。

负债比率确定后，集团将把负债比率作为关键性控制指标，严格控制整体负债水平。

集团每一项重大投资和融资决策，都要考虑对于整体资产负债率的影响。

控制负债比率、实行稳健的财务政策，对集团来说是非常重要的。

1997年亚洲金融危机，华润集团正是凭借这一点得以平稳度过，为其后在内地的迅速发展创造了条件。

同时，集团提出分层次、可操作的资产负债率控制方案。

一级利润中心参照同行业标杆企业制定杠杆比率，通过控制杠杆比率鼓励依靠自身能力稳步发展，避免不切实际的盲目扩张。

在资金运作相对独立的上市公司层面，按不同上市公司分别制定杠杆比率，进行比率分析并控制自身风险。

二、重视经营性现金流“现金为王”、“现金是生命”，这都充分说明了现金在整个风险管理中的重要地位，一个没有利润的企业是可以生存的，而没有现金的企业随时可能面临危机。

现金流量状况的控制标准，是企业财务风险控制中最直接和最敏感的指标，因为企业的失败最终都表现在现金的失控上。

而在现金流量的各项指标中最为基本的便是经营性现金流指标。

可以说，没有经营性现金流，就没有长期稳定的现金流供应；抓住了经营性现金流，就抓住了企业现金流控制的关键。

因此，按照集团财务风险控制的整体框架，集团特别选取了两个经营性现金流指标作为关键指标。

集团财务部非常重视经营性现金流分析，并根据标杆企业的指标状况和集团目前所处的发展阶段，制定了集团整体的经营性现金流指标比率。

目前，集团参考指标为：经营性现金流投资保障倍数0.4-0.8；经营性现金流利息保障倍数2.1。

另外，集团还利用6S评价与考核手段，在6S管理报告上加强对经营性现金流分析，将其作为主要评价指标之一，以促使利润中心重视提高经营性现金流，提升利润质量。

最后，投资决策上，重视经营性现金流评估，侧重于选择经营性现金流较好的生意模式。

三、加强现金管理，实现资金协同企业破产大体可以归结为“无钱清偿”和“资不抵债”两种情况。

企业流动性不足、支付危机是带来企业破产风险的直接原因。

银广夏、蓝田股份、德隆集团的失败很大程度上可以归结为“资金链断裂”。

华润集团经过多年发展，已成为一家拥有数家上市公司的多元化企业集团。

上市公司在分割风险、获得资本市场支持的同时，也给集团整体资源配置、资金调剂带来一定的障碍。

企业集团资金的来源不外乎内部和外部两个渠道，内部资金通过下属企业个体的经营等活动积累之后，还需要通过某种途径加以调剂和使用。

华润集团资金实行“集中管理”的政策，就是要最大限度的拓展内部融资渠道，降低资金的闲置，形成统一的资金池，以提高资金使用效率，增强集团及下属利润中心的抗风险能力。

另外，资金集中管理还包括对于贷款以及担保等或有负债的统一管理。

在创造资金协同方面，集团正在开展的工作有：利用网上银行等工具建立资金管理系统；积极筹备内地财务公司。

资金管理系统通过几家银行的网上银行，一方面可以实时掌握资金动态，加强对资金的监控；另一方面还可以快速实现资金调剂，充分发挥集团财务部的内部银行作用。

而申请设立中的财务公司可以打通上市公司与集团之间的资金血脉，进一步体现多元化企业不同业务之间的财务协同。

四、重视外部融资环境，开辟多元化融资渠道在市场经济中，企业的筹资还需要借助外部金融市场，外部金融市场是企业重要的资金来源渠道。