MBA公司理财作业

公司理财作业

1.根据

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，可以计算出企业应存入P=500*0.952=476（万元）来发放本年

度奖金。

2.根据现金周转模式下的现金持有量公式，可以计算出现金周转期为120天，已知企业2018年现金需求量为720万元，则经计算可得目标先进持有量为240万元。

3.（1）权益乘数为2，资产周转率为0.68，销售净利率为10%，权益资本净利率为13.5% （2）权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率；权益乘数主要受资产负债率影响，负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险；销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系；总资产周转率反映了企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。

（3）这一点需要根据实际情况来具体分析，若是单纯的以增加该项指标为目的则只需要扩大负债或减少权益资本即可，但若实际考虑到企业的长期发展，可则可以通过扩大销售收入、提高资产周转速度来实现，总而言之，即通过借助外部杠杆增加企业运营能力。

（4）该企业2017年财务杠杆系数为1.5。一般来说，财务杠杆系数需要根据具体行业保持在一定合理范围，财务杠杆系数过小说明企业存在着一定的资源闲置，而过大则说明企业利润不足弥补外部债务或支付优先股股利，都说明企业存在一定的问题，就本案例而言，利息占到净利润的近半数，说明企业需要提高杠杆利用率，或从提高税前利润入手，而非继续增加财务杠杆。

4.货币时间价值的作为现值概念的直接运用，即在一定时期内通过运用货币能够带来多少额外收益，举例来说，可以观察我国的房地产市场投机行为，多数炒房者便是利用这一原则，在通过低成本的房屋贷款来换取高额的市场预期回报；在拥有其他货币增值渠道的情况下，这一原则适用，但要充分结合自己的风险承受能力。风险价值原则结合前者则可以理解为在拥有一定货币基础的情况下，是否决定在承担市场风险的情况下充分发挥货币的时间价值，相比于前者风险价值决定了货币时间价值的多少，若市场无风险，其价值就小，货币的时间价值便无从谈起，如炒期货、证券、汇率这类高风险高收益的资本投机活动，就因其市场的不确定性而促使人们进行交易对赌行为，从而获取高额的风险价值，对风险价值的充分利用是提升自我财富的重要渠道，但需要在合理的资产配置情况下进行。

5.（1）公司理财目标一般来说可以分为如下几点：

利润最大化

公司是以营利为目的的社团法人，利润是公司的本能追求，将利润最大化作为公司的理财目标有一定的合理性。但同时，这一理财目标也有一定的局限。第一，追求本期利润的最大化，往往忽视了资金的时间价值。第二，以利润最大化为目标，往往导致公司理财决策的短期性，没有考虑到公司长远的发展。第三，利润只是一个会计数据，容易被公司高管人员操纵，并不能反映公司的实际情况。

股东财富最大化

股东财富最大化即基于委托代理条件下的受托的财产责任，经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益——提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保值增值。股东财富最大化作为公司理财目标的不足也是显而易见的，股东财富最大化最直接的衡量标准即是公司的股价，但它只适合于上市公司，对于非上市公司很难适用。另外它只关注股东的利益，而对公司的其他利益相关者如公司员工、债权人等考虑不够。最后，公司股价受多种因素的影响，

除公司的经营业绩外，还会受到资金炒作、政府政策、利率等因素的影响，而这些因素公司往往无法控制，将公司不可控制的因素纳入理财目标显然是不合理的。

利益相关者财富最大化

这种理财目标能够将关注焦点从股东身上移开，在一个更高的角度将公司的其他利益相关者纳入考虑范围，动员公司各方力量支持公司发展，对于公司的长远发展是非常有益的。但是公司的利益相关者包括股东、债权人、消费者、供应商、经营者、政府等，他们之间的利益关系纷繁复杂并且充满矛盾，满足他们所有的利益诉求是不可能的。这一理财目标只是理论上的创设，是一个美好的愿望，但没有可操作性。

企业价值最大化

企业价值最大化即是指企业全部资产市场价值的最大化。其考虑的不是企业已获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力，是一定期间股东权益现金流量的折现值。[③]企业价值最大化目标充分考虑了时间价值，能够将企业未来的现金流入予以考虑，避免了企业在追逐利润上的短期行为，因此，这一目标与企业的最高目标即可持续发展是相符合的。企业价值最大化目标在科学地考虑风险与报酬的关系的基础上，把企业的眼前利益与长远利益协调起来，应该说这种理财目标具有相当的科学性。当然它也存在着难以精确衡量的问题。

其他公司理财目标

在公司理财的理论和实践中，还存在资源配置最优化、EVA最大化、营业现金净流量最大化、公司可持续发展等。这些理财目标在某些程度上说都有一定的道理，但他们也存在自身的不足。如资源配置最优化和EVA最大化就缺乏可操作性。而营业现金净流量最大化，显然不适宜也不应该作为公司的理财目标，我们知道，企业保持必要的现金流是必须的，但是保持现金流更多的是公司理财的一个基础（即公司理财应该在保证公司拥有足够的现金流的前提下进行）而不是公司理财的目标。公司理财目标应该同时满足理论上的自洽性与实践中的可操作性，一种理论纵使在理论上精美绝伦、极具创新但无法实践，我们也只能遗憾地放弃。（2）我所在的单位作为一家民营企业，自然以股东财富最大化为经营目标，由于公司小，公司所有者即为管理者，从马克思对资本主义中企业家的定义可以得知，在我国的绝大部分中小企业属于这种类型。但就我的公司来说，领导层无论是在筹资和融资活动中均表现出十足的谨慎，尽管公司现金流长期处于紧张状态，企业领导不愿意通过借助财务杠杆来扩大企业经营风险，这主要是公司所处的行业性质所决定的，企业的外部市场长期疲软，财务杠杆并无法给企业带来预期的规模效应，更多的是给企业增加财务负担。