第二章货币市场

金融机构、境外代理银行及其境内分支机构、 外国央行 市场中介人 ——专业经纪商 、兼营经济商 中央银行与金融监管机构
第二章货币市场
二、同业拆借市场的形成及发展
第二章货币市场
三、同业拆借市场的分类
按照有无担保划分：
无担保拆借 有担保拆借
按照组织形式划分：
有形拆借市场 无形拆借市场
按照有无中介划分：
第二章 货币市场
第二章货币市场
第一节 货币市场概述
一、货币市场的定义及特点
1.货币市场的定义
以期限在1年以下的金融资产为交易 标的物的短期金融市场。
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※ 需要注意两个问题
考虑融资的期限或货币市场金融工 具的流动性
考虑融资的主要用途
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二、货币市场的特点
利率风险小 再投资风险小 违约风险小 通胀风险小 政治风险小 参加者主要是金融机构 中央银行直接参与
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2.货币市场工具的主要特点 货币性 灵活性 同质性
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第二节 同业拆借市场
一、同业拆借市场的定义及特点
1.同业拆借市场的定义
同业拆借市场又称“同业拆放市场”， 是商业银行等金融机构之间进行短期资金 融通、临时性头寸调剂的市场。
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※“资金头寸”
“头寸”是指款项或者资金额度。 “资金头寸”又称为“现金头寸”，指金 融机构每日收支相抵后，资金过剩或不 足的数量。 收入大于支出——“多头寸” 支出大于收入——“少头寸”
①通知中央银行借记账户； ②到期通知拆出行已贷账户； ③通知乙行贷记账户； ④到期通知甲行贷记账户； ⑤通知拆入行借记账户； ⑥到期通知中央银行第借二章记货币账市场户。
四、各国同业市场的比较
意大利屏幕市场网络模式 土耳其模式 日本模式 马来西亚模式 美国模式
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五、同业拆借市场的结算体系
第二章货币市场
1.几种主要的拆借利率
伦敦同业拆放利率（LIBOR） 新加坡同业拆放利率（SIBOR） 纽约同业拆放利率（NIBOR） 香港同业拆放利率（HIBOR）
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2.同业拆借利息的计算
拆入利率=挂牌利率+固定上浮比率 拆入到期利息=本金×拆入利率×天数÷365
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2.同业拆借市场的特点
融资期限短 市场准入条件严格 信用拆借 交易率高 利率由交易双方议定
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日期
银行间债券回购累计成 交
[单位] 亿元 [频率] 季
同业拆借累计成 交
[单位] 亿元 [频率] 季
同业拆借日均成 交
[单位] 亿元 [频率] 季
2006-06
108200
例： 某日挂牌利率为9.9375%，拆出资金 100万元，期限3天，固定上浮比率为 0.0625个百分点，则拆入利息为？
答： 拆入利率=9.9375%+0.0625%=10% 拆入到期利息=1 000 000×10%×3÷365 =822（元）
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（三）同业拆借市场的市场操作
1.不通过中介机构的同业拆借：
① 拆出机构与拆入机构联系协商好拆借资金条件； ② 成交后拆出机构把资金划转至拆入机构； ③ 到期后，按相反的方向划账。
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2.通过中介机构的同城拆借操作：
① 通知中央银行借记账户； ② 通知中央银行贷记账户； ③ 通知拆入行贷记账户； ④ 通知中央银行借记账户。
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3.通过中介机构的异地同业拆借操作：
984
404
2006-09
Hale Waihona Puke Baidu
184400
1213.7
409
2006-12
265900
1541
409
2007-03
78000
317
438
2007-06
182000
659
482
2007-09
317000
925
557
2007-12
448000
1201
627
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3.同业拆借市场的参与者
资金需求者——主要是大的商业银行 资金供给者——主要是地方中小银行、非银行
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（二）同业拆借市场的利率
拆借利息率： 拆借利息额占拆借本金的比例。
利率的确定方式: 拆借双方商定 市场公开竞价
拆出利率: 愿意提供贷款的利率； 拆入利率: 愿意借款的利率。
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※思考： 为什么同业拆借市场利
率一般都低于中央银行再贴 现率 ？
转贴现：在拆借市场上，银行贴现商业票据后，如头寸 紧缺，可将贴现票据转予其它银行，以抵其短缺头寸。
资金拆借：由拆入方同拆出方商妥后，拆入方出具加盖 银行公章和行长章的“资金拆借借据”寄给资金拆入方， 同时划拨资金（先划拨资金，后补办手续）。
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通过中介的拆借市场 不通过中介的拆借市场
按照交易性质划分：
头寸拆借
同业借贷
按照期限不同划分：
半天拆借市场 一天拆借市场 指定日期拆借市场
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※ 思考： 为什么说同业拆借市场
的存在有利于商业银行实现 其经营目标？
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四、同业拆借市场的运行机制
（一）同业拆借市场的支付工具
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（一）中央银行经营的实时总额结算系统 实时总额结算是对同业拆借交易进
行及时的结算，完成一笔就进行一笔结 算（主要由各国中央银行经营） 。
美国的“联邦交换系统”
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（二）私人金融机构经营的净额 结算系统
参与者之间首先要对债权、债务进 行相互抵消，抵消后仍有余额的再进行 结算。
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※ 中央银行直接参与货币市场
直接业务：中央银行直接买进或卖出有 价证券的业务
回购协议：指的是在出售证券的同时， 与证券的购买商达成协议，约定在一定 期限后按原定价格购回所卖证券，从而 获取即时可用资金的一种交易行为。
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二、货币市场工具
1.货币市场工具的内容
同业拆借资金 大商业银行发行的大额可转让存单 银行承兑汇票 商业票据
本票：由出票人自己签发，约定在自己在指定日期无条 件支付一定金额给收款人或持票人的凭证。
支票：是以银行为付款人的即期汇票，可以看作汇票的 特例。
承兑汇票：是经过办理承兑手续的汇票，有由拆入行按 规定要求开具承兑汇票给拆除行，凭票办理拆借款项， 到期后拆出行凭票收回款项。
同业债券：这是拆入单位向拆出单位发行的一种债券， 主要用于拆借超过一个季度或资金额较大的拆借。