近代中国的第一批股份制企业(一)

近代中国的第一批股份制企业(一)1872年底开业营运的轮船招商局，是近代中国第一家以西方股份制公司为学习对象，通过向民间发行股票（当时亦称“股份票”）“招商集股”，筹集资金进而兴办的新型股份制企业。

这种新型的企业组织方式，对此后洋务民用企业的兴办影响很大，此后十几年中陆续成立的一批股份制企业，大体均仿效轮船招商局兴办就是明证。

其影响正如《申报》刊载的文章所总结，是“招商局开其端，一人倡之，众人和之，不数年间，风气为之大开，公司因之云集，虽其中亦有成与不成之分，然其一变从前狭隘之规则。

”关于晚清洋务运动时期兴办的企业，过去已有相当多的研究成果发表，成绩有目共睹。

但是，从股份制企业的角度对这时期出现的以“招商集股”方式成立的新型企业进行研究，考察其组织方式、观察其招商集股的过程和特点，尤其是通过这些企业发行的股票和章程考察其在“一变从前狭隘之规则”时显现出来的传统与近代、中国与外国的不同特点及结合的文章，还几乎没有。

因此，本文准备首先对这时期出现的股份制企业的概况进行整理，同时通过介绍分析这些企业在当时发行的股票，即通过分析这些股票的形制、内容以及这些企业制定的章程，对十九世纪后半期中国首次出现的股份制企业的状况和特点，进行一些粗浅的归纳与探讨。

一、近代中国第一批股份制企业的概况探讨近代中国第一批股份制企业的状况，首先需要对“第一批”股份制企业所指的时间和范围进行界定。

本文探讨的第一批股份制企业，以1882年6月9日至1887年1月13日在《申报》上刊载过股票价格的企业为主。

之所以如此界定，理由如下：1、当时成立的新型工商企业，无论厂址在那里，绝大多数都以上海为中心募集资金和买卖股票。

因此，以在《申报》这一上海同时也是中国当时最主要的中文报纸上刊载过股票价格的企业为主，应该具有代表性。

2、1882年6月9日是《申报》这期间刊载企业股票价格之始。

《申报》能在1882年6月9日开始刊载中国近代企业的股票价格，这件事实本身就证明1872年轮船招商局成立之后，历经十年，陆续成立的中国股份制企业发行的股票以及形成的交易市场在上海不仅已经存在，而且具有了一定规模。

3、把1887年1月13日作为“第一批”的下限，则是因为1883年底上海发生金融风潮后，部分新型企业破产倒闭，股票交易转入低潮，兴办近代新型企业的热潮已大为降温，这一天也成为《申报》这期间刊载企业股票价格的最后一天。

4、本文探讨的对象是股份制企业，因此，尽管这期间成立的企业数远不止此，为确保其性质为股份制企业，把考察的范围限定为此期在《申报》上刊载过股票买卖价格的企业，应该比较准确。

但这里也有两个例外，一是1882年9月以“为各项公司通径路而固藩篱”，即中介各公司买卖股票成立的《上海平准股票公司》，因其章程中明确有“本公司招股十万两，分为一千股，每股规银一百两”的记载，故将其纳入考察的范围。

二是笔者1998年10月30日在北京参观以于捷、张宏杰、赵善荣等三位民间收藏家藏品举行的“中国百年证券收藏展”时，见到了一份光绪十一年（1885）山东莒州矿务总局发行的股票，（关于该股票下文还将具体介绍）从这份股票显示的种种情况看，该企业在时间和性质上均属本文考察范围，故也将其一并纳入本文考察。

表1是《申报》1882年6月9日至1887年1月13日刊载的新型股份制企业的部分情况和股票的部分市场价格。

表11880年代上海新型股份制企业简况——|资本（万两）|性质|1882/6/9|1882/10/27|1883/12/20|1884/12/30|1885/6/22|1887年1月13日平泉铜矿|34|官督商办|185|246（105）|48（105）|17（105）|25（105）|46（105）开平煤矿|100|官督商办|242.5|218（105）|53（100）|37.5（100）|66（100）|49.5（100）电灯|—|—|160|105（100）|30（100）|10（100）|4（100）|3.5（100）长乐铜矿|10|商办|160|220（100）|44（100）|—|—|招商轮船|200|官督商办|260|255（100）|63（新100）|41（新100）|64（新100）|59（新100）点铜|—|—|80元|—|—|—|—|电线|—|—|210|—|—|—|—|平泉|—|—|185|—|—|—|—|织布|50|官督商办|117.5|103（100）|—|—|—|17.5（100）济和|50|—|73|70.05（50）|34.5（50）|24.5（50）|30（50）|牛乳|—|—|—|—|60元（100）|19元（100）|20元（100）|仁和保险|50|—|—|71.5（50）|35（50）|24.5（50）|30（50）|自来水|—|—|—|35镑（20）|29镑（20）|25镑（20）|30.25镑（20）|29镑（20）赛兰格点铜|—|—|—|135元（100）|180元（100）|12.5元（100）|11元（100）|1.7元（100）公平缫丝公司|—|—|—|94（100）|36（100）|10（100）|3（100）|鹤峰铜矿|20|商办|—|177.5（100）|36（100）|20（100）|—|中国玻璃股份|—|—|—|51.5（100）|80（100）|50（100）|—|叭喇糖公司|—|—|—|43（50）|32（50）|15.5（50）|12（50）|14.5（50）电报|80（万元）|官督商办|—|167.5（100）|—|—|—|65元（100）顺德铜矿|20|商办|—|110（100）|70（100）|—|—|驳船公司|—|—|—|109（100）|74（100）|50（100）|35（100）|三源公司|—|—|—|51（50）|—|—|—|新造纸公司|—|—|—|100（100）|—|—|—|上海保险公司|50|—|—|—|31（50）|14.5（50）|23.25（50）|23（50）旗昌浦东栈码头|—|—|—|—|90（100）|—|65（100）|98（100）金州煤铁矿|—|—|—|—|46（100）|45（100）|58（100）|池州煤矿|20|商办|—|—|20（25）|6.5（25）|11.5（25）|沙岑开地公司|—|—|—|—|17（25）|7（25）|8.5（25）|1.5荆门煤铁矿|—|商办|—|—|19（25）|—|—|施宜铜矿|40|—|—|—|25（100）|35（100）|40（100）|承德三山银矿|—|商办|—|—|30（50）|5.55（50）|5（25）|白土银矿|—|—|—|—|55元（70）|5元（70）|7（70）|徐州煤铁矿|50|商办|—|—|60（100）|—|—|贵池煤铁矿|—|商办|—|—|13（25）|14.75（25）|14（25）|火车糖|—|—|—|—|100元（100）|50元（100）|50元（100）|烟台缫丝|—|—|—|—|125（300）|25（300）|50（250）|说明：1、表中数字的单位，除标明“万两”“元”“镑”的以外，均为“两”。

2、各栏中的数字，均为当时的市场价。

括号中的数字，为各公司各厂矿发行股票的票面额价格，而且绝大部分都已按票面额收足，只有“上海保险公司”、“池州煤矿”和“沙岑开地公司”三家公司的数字较为特殊，这三家公司股票的票面额虽同为100两，但上海保险公司实际仅先收50两，池州煤矿和沙岑开地公司只先收25两，而且此后没有变化，因此这三家公司括号中的数字实际是实收额。

3、括号中的数字，少数有前为银两后为元的，也有前为元后为银两的，这种情况均按照资料的出处未作变动。

4、轮船招商局在1882年底增发新股，每新股价格100两，1883年3月22日新股上市，故本表摘录的招商局1883年12月20日的股价以及此后的股票价格均为新股价。

资料来源：“资本”和“性质”两栏内容据孙毓棠《中国近代工业史资料》中华书局1962年版，第一辑下册第1166－1173页统计表和汪敬虞《中国资本主义现代企业的产生过程》文后“附表”，载《中国经济史研究》杂志1986年第2期。

其余各栏据《申报》各该年数字。

从这张近代股份制企业简表中，我们可以注意到这样几个基本事实：从速度方面看，1872年时，股份制企业只有轮船招商局一家，但到1887年时，在《申报》上先后公开登载过股票价格的企业数目已增至36家，如再加上上海平准股票公司和山东莒州矿务总局，则总数至少已达到38家。

考虑到此前还从未有过中国股份制企业的事实，应该说这种增长速度还是相当快的，尤其是1882年6月到1883年底的一年半中，股份制企业数目从10家增加到29家，增长速度相当惊人，可以说出现了一个小高潮。

从分布领域看，这些股份制企业分属交通、能源、金融、纺织、保险、民生和各种矿业，分布领域相当广，特别是矿业，所占比例在三分之一以上。

从性质看，这些企业分属官督商办和商办两种类型。

大体资本金数额大性质重要且早期开办的企业多是官督商办企业，如轮船招商局、开平煤矿和织布局等均是官督商办性质。

而商办的企业则以各种矿业为主。

从资本金看，现在已列出的14家企业的资本金共达774万两，加上其它二十多家企业，资本金估计在一千万两以上不会有错。

即使按一千万两计算，也是一笔不小的数目，它已相当于当时清政府全年岁入的七至八分之一。

也就是说，根据这张表，我们可以知道，十九世纪七十至八十年代的十余年时间里，中国社会中的资金流向出现了一种跟过去不同的新的变化，而这种资金流向的变化，又与中国早期的工业化息息相关。

另外，我们还可以发现，这期间股份制企业的股票价格经历了一个大起大落的过程，1882年股票市场价格的牛气与1883年新型企业数目的迅猛增长之间必然有着某种联系。

而1887年上市企业股票只剩下12家且价格低落的现象则不仅说明近代中国第一批股份制企业的兴办高潮已成过去，而且从某种角度证实这期间中国整个社会结构和经济发展尚未能为股份制企业的成长准备好相应的条件。

这里还需说明的一点是，上表中列出的这批股份制企业，我们可以肯定大多数创办者是中国人，但并非完全由中国人创办，由于受史料限制，除自来水公司和电灯公司外，我们还无法弄清其它的并非中国人创办的企业的准确数量和资本金有多少。

从已有的资料中，我们可以肯定的只有一点，即外国人创办的企业中也有中国人加入股份。

例如《申报》1882年6月13日的文章中就有“即西人创开之公司，华人亦有投入股份，并有因不得投入而心滋不悦者。

如自来水公司、电灯公司，华人皆欲入股”的记载。

但这种情况应该不会影响我们对近代中国股份制企业总体情况的考察，一来因为中国企业占绝大多数，且这些中国企业本身即是在向西方股份制企业学习的基础上创办的。