地方政府债券讲解

2019/2/15
1．融资功能
• 对于地方资本性项目，如能源、交通、科技教育 等，发达国家一般是通过发行地方公债为这些项 目筹集资金，且主要以中长期举债方式为宣。而 在我国等发展中国家，国家法律明确禁止发行地 方公债的情况下，各级地方政府主要是通过各种 变相方式举债筹集资金(见表2)，支持地方经济建 设和社会发展的需要。
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• 3．政府公共资金借款。在一些国家，地方政府可以向上 级财政借款。在法律不允许中央政府借款给地方政府的国 家，可能专门为住房、环境保护、水资源管理等项目设立 政府基金提供优惠或发挥培训作用，帮助地方政府学习贷 款申请程序、基本的信用分析等，为地方政府的商业贷款 打下了基础。 • 由于各国的金融体系不同，资本市场和信贷市场的发展侧 重与发育程度存在差异，因此，各国地方政府的主流举债 方式与自身金融体系发展状况密切相关。 • 转轨国家的市场经济不发达，地方政府的资金主要来源于 公共资金，这不仅会影响资金的配置效率，还会影响到资 金的使用效率，并且容易导致预算软约束、腐败等问题。 相比之下，银行借款和地方债券等市场化融资手段则更能 优化资源配置。目前，在欧洲部分国家，金融体系的主体 是银行，银行借款是地方政府举债的主要资金来源；而在 美国，资本市场比较发达，银行借款在地方政府债务重所 占比重极小。
3．拖欠企业离退休人员养 9．向单位借款10向个人借 老金 款
1．地方金融机构呆坏账 2019/2/15 (银行的破产倒闭) 2．国有企业改革成本(地 方政府保稳定的支出) (企业私有化过程中剥离债 务的资金缺口) 3．公共部门的违规担保 (未经中央政府担保 的地方政府和其他机构的 偿债资金缺口) 4．政府直接干预下形成的 国有企业、 政策性金融机构的债务
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地方政府债务分类及其构成
地方政府债务 直接债务
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或有债务
1．国债转贷Fra Baidu bibliotek
2．政府统借统还外债 3．专项借款 4.施欠上级的财政周转金 (1999年已取消) 显性债务 1．政府担保外债(包括外 国政府贷款， 国际金融组织贷款) 2．政府担保内债(国内金 融组织贷款，
5．拖欠工程款、拖欠工资 单位借款，个人借款，中 外合资融资租 6．国际金融组织贷款 7．农业综合开发借款 8．国内金融机构借款 赁公司特定贷款)
2．资源配置功能
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• 各级地方政府根据各地的实际需求以及财力的可能，举债筹 集财政建设资金，实现有限社会资源在政府之间，政府与企 业和个人之间的有效配置。 • 首先举债融资可以增加政府当期的财政收入，如果运用得当， 如投向关联程度大，波及力和影响力广泛的公共资本品，就 可以通过资金的使用，带动相关产业的发展，而且，还可以 为经济社会的发展创造有利的环境条件，带动以后年度地方 国民收入的增加，以此增加未来财政收入。其次，政府债务 融资还可以调节地区之间资源的流向，这在地方政府以发行 公债筹集资金的情况下更为明显。如果地方公债是向本地区 以外的企业和个人等发行，则可以增加本地可利用的资源。 尤其是在市场经济高度发达的国家，资本高度自由流动的条 件下，即使面向本地区发行的公债也不能排除地区外资本通 过各种直接和间接的途径购买当地公债，同样可以增加本地 区可用资源的规模，促进经济社会的快速发展。第三，债务 融资还可以调节资源在公私部门之间的配置。通过政府债务 融资，集中社会闲散资金发展地区经济。
1．教育负债 2．基础设施建设负债 3．应该由地方政府负担的
隐性债
粮食亏损补贴(政策性挂帐 债务) 4．社会保障支出负债
(社会保险资金缺口)
5．项目单位不能偿还的从 政府借的资金
6．下级政府财政危机
地方政府债务的功能
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• 古代地方政府干涉时期 • 1, 弥补财政赤字，这是国债最基本的作用，也是国债 产生的主要动因; 2,筹集建设资金；调节经济，国债将 社会闲散资金集中起来，反映了资源的再分配效应， 是财政调节经济的重要手段之一。地方政府债务也具 有相似的功能，地方政府举债则更加注重考虑为本地 的公用事业服务，为本地区的教育、公路运输、社会 福利、市政建设、工业援助等与人民生活有关的公共 服务性设施和发展工业所需要的基础设施建设筹资。 因此，地方政府债务具有筹措资金快速及时，针对性、 灵活性强等特点，切实的解决地方急需解决的问题， 为地方经济发展创造良好的环境条件。地方政府举借 债务提供地方性公共品，实现财权与事权相统一的原 则。地方政府债务的功能具体体现在以下三方面：融 资功能，资源配置功能以及经济稳定和发展的功能。
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地方政府债务含义：
• 地方政府债务是指在某个时点上，地方政府作为 债务人，由于以往支出大于收入所形成的赤字总 和，是一个存量概念，包括建立在某一法律或合 同基础之上的显性负债和政府道义上偿付责任的 隐性负债。
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地方政府债务资金的来源和用途
• 债务来源：
• 1.银行借款。在银行借款占比较大的国家，有的 存在专门的银行负责为地方政府提供资金。而其 他一些国家，则通常会有一到两家银行占据地方 政府信贷举债市场的主导地位。因此贷款申请条 件比私人借贷者更宽松，而这可能会挤出私人投 资。
2．债券。在资本市场较为发达的美国，市政债券是地方 政府债务的主要形式。通常，地方政府债券的利率要低于 银行贷款利率。债券有几种分类方式：①按照偿债财源和 地方政府的还款责任，地方债可分为一般责任债券和收益 债券。一般责任债券是以发行机构的全部声誉和信用为担 保，并以政府财政税收为支持的债券。而收益债券则是与 特定的项目，其还本付息来自于特定项目的收入。②按照 发行方式的不同，地方债又可分为公募债券和私募债券。 公募债券是指向社会公开发行，任何投资者均可购买的债 券，它可以在证券市场上转让。私募债券是指向与发行者 有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有 一定的局限性。③按照是否免税，地方债还可分为免税债 券和应税债券。