第6章价值分析

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第六章功能成本分析法

第六章功能成本分析法

选择对象的方法
1、经验分析法 2、百分比法 3 ABC 3、ABC分析法 4、强制确定法
百分比法
产品 A B C D E 合计 能源动力消耗比重 % 35 25 20 12 8 100 产值比重 % 20 30 10 25 15 100 VE选择 VE VE
ABC分析法——重点分析法
根据80/20原理,即80%的结果是由20%的原因 引起的,将事件按影响从显著到不显著区别为 ABC三类 类 A B C 影响 数量 描述 数量小但影响大 有一定的影响 数量大但影响小
选择对象的具体原则
设计 -选择结构复杂、体积和重量大、性能差、技术落后、原材 料和能源消耗高、或原材料是稀有、贵重或较难得到的产品 生产/制造 -选择产量大、工序繁琐、工艺复杂、工装落后、返修率高、 废品率高、质量难于保证的产品 销售 -选择顾客意见大、退货索赔多、竞争力差、销售量下降或 市场占有率低的产品 成本 -选择成本高、利润低、在成本结构中比重大的产品
价值工程与价值分析
价值工程(Value Engineering)是在产品开发设计 阶段即进行的价值与成本革新活动,因为仍在工程 设计阶段,故称为价值工程; 一旦开始量产后,往往为了成本或利润压力,非进 行详尽的价值分析难以发掘可以降低成本或提高价 值的改善点。此阶段以后持续的分析是降低成本的 主要手法,就称为价值分析(Value Analysis)。
(三)功能评价
价值分析方法的基本特征是:以购买者为获得某项功能所愿 意支付的最低费用作为评价值,并以此作为功能量化的标准。 ①当Vi=1时,表明用户为实现某项功能所愿意支付的最低费 用与该功能的现实成本相吻合,功能价值较为理想。 ②当Vi<1时,表明某项功能的现实成本超过了用户为实现该 功能所愿意支付的最低费用,功能价值偏低,应采取有效措 施降低产品成本。 ③当Vi>1时,表明某项功能的现实成本低于用户为实现该功 能所愿意支付的最低费用,功能价值偏高。只要目标成本不 是过于保守,出现这种情况的可能性不大。

第六章 债券价值分析

第六章  债券价值分析

3.可赎回条 款 4.税收待遇 5.流动性 6.违约风险
7.可转换性
8.可延期性
可转换债券的收益率比较低,不可转换债券的收益率 比较高。
可延期债券的收益率比较低,不可延期的债券收益率 比较高。
四、税收待遇
• 债券的税收待遇,关键在于债券的利息收入是否需要 纳税。由于利息收入纳税与否直接影响着投资的实际 收益率,所以,税收待遇成为影响债券的市场价格和 收益率的一个重要因素。 • 享受免税待遇的债券的内在价值一般略高于没有免税 待遇的债券。 • 税收待遇对债券价格和收益率的影响还表现在贴现债 券的价值分析中。 贴现债券具有延缓利息税收支付的 优势 。
五、流通性
• 债券的流通性(流动性),是指债券投资者将所持有 的的债券变现的能力。如果变现的速度很快,并且没 有遭受变现所可能带来的损失,则该债券的流通性就 比较大;反之,如果变现速度很慢,或者为了迅速变 现必须为此承担额外的损失,则该种债券的流动性就 比较小。 • 一般用债券买卖差价的大小反映债券的流动性大小。 买卖差价较小的债券流动性比较大;反之,流动性较 小。 • 在其他条件不变的情况下,债券的流动性与债券的名 义到期收益率之间呈反比例关系,即:流动性高的债 券到期收益率比较低,反之亦然。相应地,债券的流 动性与债券的内在价值呈正比例关系。
六、违约风险
• 债券的违约风险是指债券发行人未履行契约的规定支 付债券的本金和利息,给债券投资者带来损失的可能 性。 • 债券评级机构对债券评级是反映债券违约风险的重要 指标。债券评级机构以分析发行者财务指标的水平及 趋势为基础,如固定成本倍数 、杠杆比率 、流动性比 率 、盈利性比率 、现金比率等,对债券质量做出分类 评定。
1.期限
2.息票率
当预期收益率(市场利率)调整时,期限越长,债券 的价格波动幅度越大;但是,当期限延长时,单位期 限的债券价格的波动幅度递减。

资产评估模拟实训教程-实验十五-第六章资产评估结论及其分析

资产评估模拟实训教程-实验十五-第六章资产评估结论及其分析

评估方法账面价值股东全部权益评估价值增值额增值率差异额=成本法评估值-收益法评差异率=差异额/收益法评估值成本法118620509.48219881895.56101261386.0885.37%收益法118620509.48180900852.5062280343.0252.50%38981043.0662.59%差异的主要原因是:考虑到本次收益法评估中,营业收入的预测是股权自由现金流量预测的起点,并对评估结果起关键作用。

由于产品产销量及产品价格受市场影响价格波动较大,其产品销量及产品价格变化幅度较难预测,被评估单位未能提供有关收益、成本的预测资料和融资计划。

同时广西糖纸有限责任公司生产运营的时间距评估基准日较短,可供参考的历史资料数据有限。

虽然评估过程中作了特定假设,但评估预测仍存在较大的不确定性,盈利预测不确定性较多,经评估人员分析认为,本报告采用成本法结论作为评估结果。

(二)两种评估方法的评估结果差异分析从上表可知, 广西糖纸有限责任 公司股东部分权益价值用 成本 法和 收益 法评估的结果差额为 3898.10 万元,差异率为 62.59% ,(1)成本法是从资产的成本角度出发,反映的是资产投入(购建成本)所耗费的社会必要劳动,以资产的重置成本为价值标准,随着国民经济的变化,对企业资产负债表上所有的单项资产和负债,用现行公允价格代替历史成本,是资产和负债的简单加减,评估结论仅包括资产负债表记载的各种有形资产及部分可确指的无形资产的价值,不包括企业未来的获利能力和资产综合影响效应。

(2)收益法是通过将企业未来收益折算为现值确定资产价值的一种评估方法,利用投资回报和收益折现等技术手段,以资产的预期收益为价值标准,反映的是资产的经营能力(获利能力) 的大小,这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。

收益法的评估技术思路较好地体现了资产的“预期原则”,其未来收益现值能反映企业占有的各项资源对企业价值的贡献,使评估过程能够全面反映企业的获利能力,包括了资产综合影响效应;从投资的角度出发,一个企业的价值是由企业的获利能力所决定的,股权投资的回报是通过取得权益报酬实现的,股东权益报酬是股权定价的基础。

技术经济学概论-第6章价值工程

技术经济学概论-第6章价值工程
•b.求出每个零件的成本系数 •c.求出每个零件的价值系数
d.将价值系数>1或价值系数<1的零件列为VE的对


•价值系数的三种情况
•①价值系数小于1 • 功能不重要而成本高。设法降低成本。
•②价值系数大于1 • 功能重要但成本分摊的太少。费用投入太少, 必要功能得不到实现,或存在富余功能。设法改进 功能。
号 称 数 累计 百分比 (元)
(元) 百分比 类
1 定子线圈 1 1 2 转子冲片 1 2 3 定子冲片 1 3 4端 盖1 4
2.27% 4.55% 6.82% 9.09%
556.00 556.00 21.85% A 548.87 1104.87 43.42% A 521.78 1626.65 63.93% A 196.94 1823.59 71.67% A
•使
用效 率
•D •零件效 •F •C 率•产品效
率 •产品成
本•零件成

•G
•A
•质
•*

•在某一质量水平下,CD为零件过剩功能,AG为零件不
必要的成本

•⒉ 延长产品的生命 期
•销售额
•通过VE活动使销售额起 死回生
•新产品开 •改

进式

•⒊ 提高企业竞争能
•改 •提 进品 高功 种能
力•⒋ 弥补原设计工作的不
• 以最低的总成本可靠地实现产品(作业)的必要功能, 着重功能分析,以提高产品(作业)价值为目的的有组织 的技术经济活动。
换句话说,价值工程是分析价值、功能和成本三者的关 系,以功能分析为中心环节,设法消除多余功能和补充不 足功能,满足用户需要,从而使总成本最小,价值最高, 这就是价值工程的基本原理。

第六章 股票价值分析

第六章 股票价值分析

(2)固定持有期的股票估价模型

Dt Pn V t n ( 1 k ) ( 1 k ) t 1
n
式(6.5) 式(6.6)
Pn是第n期末股票的出售价格
9
6.2 红利贴现模型

例 长沙中联重工科技发展股份公司(简称中 联重科)在2000年10月12日在深交所挂牌上 市。已知条件如下表。
21
6.2 红利贴现模型
多元增长模型中g和t的关系
二元增长模型中g和t的关系
三元增长模型中g和t的关系
22
6.2 红利贴现模型

有限持股条件下的股利贴现模型 投资者可选择在任意T 时点以PT 的价格卖出股票
Dt PT V t T ( 1 k ) ( 1 k ) t 1
T
PT 在T 时间的预期价格就等于T+1时期开始的股利贴
20
6.2 红利贴现模型

二元或三元增长模型
二元模型假定在时间T之前,企业的不变 增长速度为g1,T之后的另一不变增长速度 为g2。三元模型假定在T1之前,不变增长速 度为g1,T1到T2时期有一个递减的增长速度 为g2,T2之后不变的增长速度为g3。分别计 算这两部分或三部分股利的现值之和可得出 目标股票的价值。二元模型和三元模型实际 上是多元增长模型的特例。
D0 V k
12
6.2 红利贴现模型
例: 假定长虹公司在未来无限期内,每股固 定支付1.5元股利。公司必要收益率为8%, 由公式6.7 可知,长虹公司每股价值为18.75 元(即1.5/0.08)。如果长虹公司的股票在二级 市场的交易价为14.25元,可认为公司股票价 格被低估,低估值为4.5元(即18.75—14.25)。 因此,应买入此股票。

工程经济学第6章 价值工程

工程经济学第6章  价值工程

各方案本钱系数计算表
方案
A B CDE
成本(元) 196 149 185 151 156
成本系数 (C)
价值系数 (V)
0.234 0.178 0.221 0.18 0.186 0.903 1.12 1.05 1.05 1.08
方案总评
四、方案的创造与评价
〔一〕方案的创造
方案创造,就是从改善对象的价值出发,针对应改进的具体 目标,依据已建立的功能系统图和功能目标本钱,通过 创造性的思维活动,提出实现功能的各种改进方案。
B〕0-4评分法 评分规那么:
〔1〕功能非常重要的零件得4分,另一个相对很不重要的得0 分。
〔2〕功能比较重要的零件得3分,另一个比较不重要的得1分。 〔3〕功能相同的两个零件各得2分。 〔4〕功能很不重要的零件得0分,另一个相对很重要的得4分。
见表9-5 功能评价系数表
〔3〕价值系数法=功能系数/本钱系数 根据零件的功能重要程度进行评分,并确定功能评价系 数和本钱系数进而确定价值系数,据此选择价值工程对 象。
151
E方案 层高3M,其他特征同B方案
156
各方案功能系数计算表
评价因素
方案名称
功能因素 重要程度
A
B
C
D
E
F1
0.3716
10 10


10
F2
0.1639
10

10 10

F3
0.0339



10

F4
0.1909 方 10 10

10 10
F5
0.0449 案 8


普通股价值分析-第六章

普通股价值分析-第六章
率恰好等于初始增长率g a和常数增长率g n的平均数
当g a 大于g n时,在2H点之前的股息增长率为递减,
见图6-2
图6-2:H模型
股息增长率g t
ga
gH
gn
时间t
H
2H
H模型的股票内在价值的计算公式:
V
D0
1 g n H g a g n
y gn
改写的证券市场线:
y rf rm rf i
i f L,
其中, 表示杠杆比率之外影响贝塔系数的其他因素

小结:市盈率的决定因素
派息比率
第二层次的市盈率决定因素
股息增长率的决定因素分析
贴现率的决定因素分析



股息增长率的决定因素分析
三个假定:
(1) 派息比率固定不变,恒等于b;
(2) 股东权益收益率(return on equity, ROE) 固
定不变,等于一个常数;
(3) 没有外部融资。
推导:
E1
ROE

1
ROE BV0 BV1
然被许多投资银行广泛使用 。
三个不同的阶段 :
t A

gt g a g a g n
B A
股息增长率(g t)
阶段1
阶段2
(9)
阶段3
ga
gn
时间 (t)
A
B
图6-1:三阶段股息增长模型
三阶段增长模型的计算公式
B 1
Dt 1 1 gt
DB 1 1 g n
把式(5)代入(1)中可得零增长模型:

V
t 1

第六章 在险价值VAR要点

第六章 在险价值VAR要点

3、VaR的两因素选择




第一、持有期。即确定计算在哪一段时间内的持有资产的 最大损失值,也就是明确风险管理者关心资产在一天内一 周内还是一个月内的风险价值。 持有期的选择应依据所持有资产的特点来确定,比如对于 一些流动性很强的交易头寸往往需以每日为周期计算风险 收益和 VaR 值,而对一些期限较长的头寸如养老基金和 其他投资基金则可以以每月为周期。 从银行总体的风险管理看持有期长短的选择取决于资产组 合调整的频度及进行相应头寸清算的可能速率。巴塞尔委 员会在这方面采取了比较保守和稳健的姿态,要求银行以 两周即10 个营业日为持有期限。 资产组合的波动性(方差)与时间长度正相关,故VaR随 着持有期增加而增加。
第六章
在险价值VaR
前言:信用风风险分析(风险 的测量与评估),信用风险的管理与控制 (贷款定价、贷款发放、贷款检查)。 信用风险分析是指对可能引起贷款风险的 因素进行定性分析、定量计算,以测量借 款人的违约概率,为贷款决策提供依据, 如是否发放、价格确定、发放条件和形式 等,它是信用管理的中心内容。
另一个 VAR



本章:在险价值 VaR (Value at Risk) 向量自回归模型(vector autoregression, VAR) VAR模型把系统中每一个内生变量作为系 统中所有内生变量的滞后值的函数来构造 模型,从而将单变量自回归模型推广到由 多元时间序列变量组成的“向量”自回归 模型。 近年来VAR模型受到越来越多的经济工作 者的重视。
VAR定义隐含两个假设:
假设投资组合的构成在持有期间内 维持不变 VAR计算的最大损失值是在正常的情 况下,它不包含崩盘或突发事件

2、VaR 的数学定义

第六章 价值工程

第六章 价值工程
(3)按功能的量化标准分类,产品的功能可 分为过剩功能与不足功能
(4)按满足要求的性质分使用功能与美观 功能
(5)按总体和局部分类可分为总体功能及局 部功能
第二节 对工程进行功能分析
3. 功能定义的目标 功能定义的过程就是解剖分析的过程。
第二节 对工程进行功能分析
二、功能整理
功能整理是用系统的观点将已经定义了的 功能加以系统化,找出各局部功能相互之 间的逻辑关系,并用图表形式表达,以明 确产品的功能系统,从而为功能评价和方 案构思提供依据。
第三节 价值工程在建筑工程中的 应用
2、结构因素。在同一个工程项目中,设计 必须把技术与经济密切结合起来,充分考 虑建造成本与寿命周期内维修费用的合理 分配,剔除不必要的辅助功能,从中选择 成本最低的方案。根据建筑形体的构思选 择与之匹配的结构类型。
第三节 价值工程在建筑工程中的 应用
3、设备因素。
第六章 价值工程
知识目标: 1.掌握价值工程的基本定义及基本内涵; 2.了解价值工程的基本工作程序; 3.了解功能分析的的定义及其基本的分析、整理及 其评价的方法。 4.了解价值工程在建筑工程中的应用及在建筑工程 建设中不同过程中的功能分析。
第一节 价值工程概述
一、价值工程的基本概念 价值工程(ValueEngineering简称VE),也称价
低的期待值)等。 4.提出改进设想,拟订改进方案。 5.分析与评价方案。常用的方案评价方法有:优缺点列举法、打分评价法、
成本分析法、综合选择法等。 6.可行性试验。一方面验证方案选择过程中的准确性,发现可能发生的误差,
以便进一步修正方案;另一方面从性能上、工艺上、经济上证明方案实际可 行的程度。 7.检查实施情况,评价价值工程活动的成果。

第6章价值工程及分析方法

第6章价值工程及分析方法

VE(价值工程)工作程序
基 本步骤
详细步骤
确定VE工作对象 1、选择对象 2、收集情报
功能分析
3、功能定义和系统化
功能评价
4、功能评价
方案创造
5、方案创造
价值工程提问
1、这是什么?
2、它的作用是什么? 3、它的成本是多少? 4、它的价值是多少? 5、有其它方法实现这个功能吗?
方案评价
6、概略评价; 7、方案具体化; 6、新方案的成本是多少? 8、详细评价; 9、方案评审;
功能评价的相对值法 ——功能评价系数法
价值公式V=F/C, 其中: F代表功能评价值(系数) C代表现实成本(系数) V代表功能价值
分析过程与结论:
可以看出,当V=1时,说明零部件功能与成本相当, 是合适的。如果V偏离1较远,则说明功能与成本不 相当,需要作为价值工程的改进对象,加以分析研究 和改进。
价值工程的发展过程
1、降低材料费用;如改变产品形式、尺寸和材质等。 2、改进现有产品;如改变设计、加工方法等。 3、新产品的价值工程;在新产品开发时运用价值工程。 4、系统的价值工程。对产品以外的有关设备、程序、
工艺、流通、维修服务、组织体制等整个系统运用价值工程。
二、价值工程的基本原理
使用成本C2
F0
F
成本与功能关系
二、价值工程的基本原理
基本概念
价值
功能 成本
二、价值工程的基本原理
什么是价值工程(VE)?
VE是以最低的寿命周期成本,可靠 地实现产品的必要功能,着重于功 能分析的有组织的创造性活动。
二、价值工程的基本原理
价值工程的应用领域
对材料和代用品的选择和分析; 对现有产品生产工艺的分析; 对现有产品改进方案的分析; 对新产品设计方案的分析; 对新技术开发的分析; 对节约能源及消除污染的分析; 对企业经营管理的分析; 对人事管理制度的改进分析等;

证券投资学-第六章技术分析

证券投资学-第六章技术分析
证券投资学-第六章技术分析
第一节 技术分析的理论基础
三、关于三大假设的合理性 1、任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体
现在股票价格的变动上。从这一点来看,假设 一有一定的合理性。(p256)
证券投资学-第六章技术分析
*ST盛润A(000030):重组获批*ST盛润A“一”字涨停 ■北京商报 *ST盛润A(000030)2012年12月3日复牌并"一"字涨停。公司发布公告称,以新增股份换股吸 收合并富奥汽车零部件股份有限公司暨关联交易之重大资产证重券组投资事学项-第经六章证技监术分会析审核通过。
•宁波华翔(002048)2012年12月初的走势。 宁波华翔持有富奥股份2.00亿股,占总股本17.86%,可以换得ST盛润1.80亿股 新增A股股份,占重大资产重组后ST盛润总股本的13.89%。以ST盛润停牌前收盘 价8.61元估算,重组成功,宁波华翔对富奥股份的持股市值可达15.5亿元。宁 波华翔对富奥股份的持股(计入长期股权投资)成本为3.7亿元。由此可推测,宁 波华翔或可因ST盛润A重组成功而获得约12亿元股权增值。 证券投资学-第六章技术分析
证券投资学-第六章技术分析
第一节 技术分析的理论基础
l 三大假设是进行技术分析的基础,它不是十全 十美的,但不能因此而否定它存在的合理性。 承认它的存在,同时也应注意到它的不足。
证券投资学-第六章技术分析
第二节 市场行为的四个要素
l 价、量、时、空 证券市场中,价格、成交量、时间和空间
是进行分析的要素,这几个要素的具体情况和 相互关系是进行分析的基础。
析方法只注重市场的某个方面,不可能技术分 析方法每次都能全面周到的应付市场的变化, 如各种突然出现的偶然因素也会使技术分析方 法束手无策。完全避免是不可能的,投资者应 当争取做到尽量考虑周到,从而最大限度的降 低出现偏差的机会。

注册会计师综合阶段-财务成本管理-第六章 债券、股票价值评估

注册会计师综合阶段-财务成本管理-第六章 债券、股票价值评估

第六章债券、股票价值评估历年考情概况本章是考试的非重点章节,内容的关联性较强。

本章内容与债券发行价格计算、债务资本成本的计算、运用现金流量折现模型进行企业价值评估等内容均有联系。

考试形式以客观题为主,主观题也有涉及。

考试分值预计5分左右。

近年考核内容统计表如下:年度考核内容2012 普通股的期望报酬率、债券估值影响因素2013 普通股的期望报酬率、债券到期收益率2014 债券估值影响因素、普通股价值评估2015 优先股特殊性2016 债券到期收益率计算(结合货币时间价值)2017 普通股价值评估2018 普通股价值评估、债券估值影响因素、债券的到期收益率本章知识体系【知识点】债券的类型(一)债券的概念★项目阐释债券筹资者为筹集资金而发行的、在约定时间支付一定比例的利息、到期偿还本金的有价证券债券面值即债券的票面金额,发行人借入并承诺在将来某一特定日期偿还给债券持有人的金额债券票面利率即债券发行人预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。

由于计息方式不同,票面利率可能不等于有效年利率【提示】有效年利率是按复利计算的一年期的利率债券到期日预计偿还债券本金的时间(二)债券的分类★【知识点】债券价值评估方法(一)债券价值的概念与决策原则★1.债券价值的概念债券价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付款项的现值。

其中的折现率是当前等风险投资的市场利率,即投资人要求的报酬率。

2.决策原则如果债券价值大于市价,该债券可以投资。

(二)债券价值的评估★★★1.新发行债券价值的评估新发行债券价值是指在发行时点的债券价值。

(1)平息债券。

即利息在到期时间内平均支付的债券,其价值计算公式为:V d=债券面值×计息期票面利率×(P/A,r d,n)+债券面值×(P/F,r d,n)式中:r d是计息期折现率,一般采用等风险投资的市场利率;n是计息期数。

【提示】当一年内多次支付利息时,给出的年利率是报价利率,报价利率÷一年内付息次数=计息期利率,票面利率与折现率均遵循该原则。

《工程经济学与工业企业管理》教学课件—第六章价值工程理论与方法

《工程经济学与工业企业管理》教学课件—第六章价值工程理论与方法

表6-6 材料费用分布
产品种类
A B C D E F 合计
产品年成本/万元
565 65 35 160 55 45 925
产品年成本占总成本百分比/% 61.1 7.0 3.8 17.3 5.9 4.9 100
产品年利润/万元
185 25 15 20 35 25 305
产品年利润占年利润总额的百分比/% 60.6 8.2 4.9 6.6 11.5 8.2 100
一、价值工程对象的选择及常用方法
2.ABC分类法
通过主次因素分析来确定价值工程对象的 方法。它根据“关键的少数,次要的多数”的 思想,对复杂问题的分析提供了一种抓主要矛 盾的简明而有效的定量方法。
一、价值工程对象的选择及常用方法
ABC分类法的原理: 按照零件成本在整个产品成本中的比重大
总 成
100
价值工程的第一步就是选定研究对象。价值工程的研究对 象就是生产中存在的问题,可以是物品、工作或者系统。选 择研究对象时应考虑社会生产经营的需要及对象本身价值能 提高的潜力的大小。具体选择方法如下:
1.经验分析法(因素分析法)
经验分析法是VE人员根据经验确定VE对象,是一种定性 分析的方法,常应用于时间急迫或资料不健全的情况下。优 点是简便易行,考虑问题综合全面,是目前实践中较为普遍 的方法。缺点是缺乏定量分析,在分析人员经验不足的情况 下准确程度降低,但对于初选阶段可行。
C= C 生+ C使 B
C生
C使
F*
F
图6-2 产品寿命示意图
三、提高价值的途径
价值:指费用支出与功能获得之间的比例。
VF C
式 中 , V — 价 值 ( value) ;
C — 寿 命 周 期 费 用 ( cost) ; F — 功 能 ( function)

第六章 价值工程

第六章 价值工程

反之,若给定的S较小,选 定的VE目标就多一些。 S取值:视选择目标的需要人为给定。在应用时可以通过试 验,代入不同的S值直到获得满意结果为止。
Q1(X1, Y1)
R
Q2(X2, Y2)
1
P1
给定的常数
P2 R 2 L2
L1
R×L= R1×L1 = R2×L2 = S
现举自来水笔作例子来说明这一方法。
第六章 价值工程基础理论与方法
6-1 价值工程概论
一、价值工程的产生与发展
价值工程( Value Engineering —— VE) 价值分析( Value Analysis —— VA )
VE/VA
VE/VA是二战时期美国设计师麦尔斯(es)在石棉 短缺问题上研究出代替材料的方法,他总结出一套在保证相同 功能的前提下降低成本的较完整的科学技术方法,其后又发展 到改进设计、工艺和生产领域,而至目前完善成为一种技术经 济分析方法,统称为价值工程。 我国对这种方法的认识是在1978年,现已被重视和普及。

曲线所包络的阴影部分为最合适区域
1)田中法构造的最合适区域——由围绕价值标准线V=1的两条
包络线而成。凡价值系数的值在这个区域以外的分项工程或
零部件,作为分析的对象。 2)曲线的确定: 即曲线上任意一点Q(前图)价值系数坐标图(Xi ,Yi )至标准 线V=1的垂线QP即Q点到标准线的距离R与OP即P点到坐标中心 O 的长度L,R与L的乘积是一个给定的常数S,见下图。 R×L= R1×L1 = R2×L2 = S S大 阴影部分面积大 L大则R小 L小则R大 VE的目标将选择得少 S一定
1、ABC分析法(28理论 、成本比重法 ) ——是意大利经济学家帕累托
(Pareto)创造的, 现已被广泛使用,尤其在材料成本分析中。

金融市场学第六章债券价值分析

金融市场学第六章债券价值分析

预期收益率
.
4% 5% 6% 7% 8%
1年 101.92
101.95 100
99.07 98.15
期限
10年 116
20年 127
108
112
100
100
93
89
87
80
30年 135
115 100 88 77
债券定价的五个原理
✓ 定理五:
➢ 对于给定的收益率变动幅度,债券的息票率与债 券价格的波动幅度成反比关系。
-10.5%
+27.1%
6%
89 80 112
-10.0%
+25.8%
7%
100 90 125
- 9.8%
+25.1%
8%
110 100 137
- 9.5%
+24.4%
可赎回条款 (Call Provision)
可赎回条款,即在一定时间内发行人有权赎回 债券。
赎回价格 (Call price) :初始赎回价格通常设 定为债券面值加上年利息,并且随着到期时间 的减少而下降,逐渐趋近于面值。赎回价格的 存在制约了债券市场价格的上升空间,并且增 加了投资者的交易成本,所以,降低了投资者 的投资收益率 。
第6章
债券价值分析
贴现债券(Pure discount bond)
定义
➢ 贴现债券,又称零息票债券 (zero-coupon bond),是一种以低于面值的贴现方式发行,不 支付利息,到期按债券面值偿还的债券。
贴现债券的内在价值公式
V
A
1 yT
(1)
其中,V代表内在价值,A代表面值,y是该债券 的预期收益率,T是债券到期时间。

第6章 价值分析基础:贴现

第6章 价值分析基础:贴现
例:若一套住房在扣除各项费用后,明年房东会有
¥12,000元的房租收入。这项现金流预计会以每
年2%的速度增长,若能肯定这种增长率会永远持 续下去,且有关利率是6%,房东由房屋可得到的 现金流的现值是多少?
解:¥12,000/(0.06-0.02)=¥300,000 各期房租现值 加总的意义?
永续增长年金现值公式的要点(一) ——分子 The Numerator
C 1 r

C
1 r
2

C
1 r
3

C
1 r
t
?
仅收了t期利 息的金边债券
普通年金
后付年金,在各期期末收付的年金
0 1 2 3 4 5
(1+0.1)0=1.0
(1+0.1)1=1.1 (1+0.1)2=1.21
(1+0.1)3=1.331
(1+0.1)4=1.464
$1
P $1 1 . 10
0 P=?
1
$ 0 . 909
现金流量图——双期贴现
Two-period discounting
Interest rate = 10% $1
P $1
1
. 10
2
0
1
2
$ 0 . 826
P=?
2 现值系数与现值表
r= t 1 1% .990 .980 … … 2% .980 .961 … 3% .971 .943

现实世界中,现金的流入流出是随机的、并
几乎是连续不断的

在公式中,我们假定现金流的支取是有规律
的,这样可以节约很多计算时间,因而是合

CPA注册会计师财务成本管理试题及解析-第06章债券股票价值评价

CPA注册会计师财务成本管理试题及解析-第06章债券股票价值评价

第六章 债券、股票价值评估一、单选题1. 按能否转换为公司股票,可将债券分为( )。

A. 记名债券和无记名债券B. 可转换债券和不可转换债券C. 抵押债券和信用债券D. 到期一次债券和分期债券2. 将债券分为政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券的分类标准是( )。

A. 按照发行人不同B. 按照偿还方式C. 按有无特定的财产担保D. 按债券上是否记有持劵人的姓名或名称3. 债券甲和债券乙是两只在同一资本市场上刚发行的平息债券。

它们的面值、 票面利率和付 息频率均相同, 只是期限不同, 假设两只债券的风险相同, 并且等风险投资的必要报酬率低 于票面利率,则( )。

A. 期限长的债券价值高B. 期限短的债券价值高C. 两只债券的价值相同D. 两只债券的价值不同,但不能判断其高低4.S 公司准备发行 5年期债券, 面值为 1000 元,票面利率 10%,到期一次还本付息。

等风险 的市场利率为 8%(复利折现) ,则该债券的价值为( )元。

A. 1071.43B.1020.9C.1000D.930.235. 下列关于流通债券的说法错误的是( )。

A. 报价利率除以年内复利次数得出计息期利率B. 如果折现率高于债券的票面利率,债券的价值就低于面值C. 债券到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率D. 为了便于不同债券的比较,在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率6. 某公司拟于 2017年1月1日发行面额为 1000元的债券,其票面年利率为 8%,每年 6月30 日和 12 月 31 日支付利息, 2021 年 1 月 1 日到期。

等风险投资的市场利率为 10%,则债 券的价值为( )元。

A. 1000B.947.56C.935.33D.869.547. 甲公司以 970 元的价格购入面值为 1000 元、票面利率为年后到期的债券。

该公司持有该债券的年有效的到期收益率为( )。

《企业战略管理》第6章 价值链分析

《企业战略管理》第6章 价值链分析
(一)主体活动 企业生产经营活动可以分成主体活动和支持活动两大类。 (1)原料供应是指与产品投入有关的进货、仓储和分配等活动。 (2)生产加工是指将投入转换成最终产品的活动。 (3)成品储运是指与产品的集中、存储、转移给客户有关的活动。 (4)市场营销是指与促进和引导购买者购买企业产品有关的活动。 (5)售后服ห้องสมุดไป่ตู้是指与为保持或提高产品价值有关的活动。
企业要生存和发展,必须为企业的股东和其他利益集团包括员工、顾客、 供货商及所在地区和相关行业等创造价值。价值链的各环节之间相互关联,相 互影响。一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益。
Chapter 第一节 价值链的基本原理
根据产品实体在价值链各环节的流转程序,企业的价值活动可以被分 为“上游环节”和“下游环节”两大类。在企业的基本价值活动中,材料 供应、产品开发、生产运行可以被称为“上游环节”,成品储运、市场营 销和售后服务可以被称为“下游环节”。上游环节经济活动的中心是产品, 与产品的技术特性紧密相关;下游环节的中心是顾客,成败优劣主要取决 于顾客特点。不管是生产性还是服务性行业,企业的基本活动都可以用价 值链来表示,但是不同的行业价值的具体构成并不完全相同,同一环节在 各行业中的重要性也不同。
项管理活动。 (4)企业的基础结构是指与企业总体管理相关的活动,包括企业计划、
财务、质量管理、组织结构、控制系统、文化建设等活动。
Chapter 第二节 价值链分析概述
二、企业价值链与产业价值链
企业价值链不是独立价值活动的集合,而是相互依存的活动构成的一个系 统。在这个系统中,主体活动之间、主体活动与支持活动之间及支持活动之间 相互关联,共同成为企业竞争优势的潜在源泉。
Chapter 第六章 价值链分析
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选择价值分析对象的原则 设计年代久,多年没有重大改进的产品 结构复杂,零部件较多的产品 制造成本过高,影响市场竞争的产品 使用中功能不满足要求,性能差,可靠性差产品
12
6.1 价值优化
13
6.1 价值优化
1)用ABC分析法对减速器功能元件进行分析
14
6.1 价值优化
2) A类零件功能系数分析(利用重要度对比法)
6
6.1 价值优化
3、功能的分类
按功能的重要程度
基本功能(必须保证) 辅助功能(根据情况取舍)
功能
按功能的性质
使用功能(必须保证) 外观功能(与市场竞争力有关)
按用户需要
必要功能(必须保证) 非必要功能(根据情况取舍)
设计中应该重点保证基本功能,兼顾辅助功能,同 时考虑使用和外观功能,去除多余功能,调整过剩功能, 分清主次地合理使用成本,才能有的放矢地提高产品价 值,求得价值优化。
C CM m
式中,C是产品的生产成本;CM 材料成本;m是材料成本率。 根据统计数字可以得出各类产品的材料成本率m
25
6.2 成本估算方法简介
26
6.2 成本估算方法简介
新产品的材料成本可按下式估算:
CM (1 ~ 1.2)(Z W )
n
W Vi i Ki i 1
式中,Z是外购件成本(元); W是毛料成本(元)
2) 用作图法计算fW
在对数坐标中W—fw是一直线关系,如图6-3所示。由横坐标上 W=76㎏作垂线,与曲线交点的纵坐标即可求得fw =6.7元/㎏。
23
6.2 成本估算方法简介
3)用解析法求
取W=76㎏前、后两个已知点
W3=29.8kg, W4=109kg, 代入上述的公式进行计算,可得
fw3 =8.2 fw4 =5.3
9
6.1 价值优化
2、 选择价值分析对象的方法 必须抓住影响价值的一些主要功能元件作为分析对象 (1)价值系数分析法
用价值系数分析元件功能与成本的关系,寻找成本 与功能不相适应的元件作为重点分析对象和改进的目 标。价值系数由功能系数和成本系数所决定。
按零件在整个部件中的重要程度排队评分,求出 每个元件相对于产品的功能系数(也称功能重要度系 数fi)。功能系数的数值高,说明零件对部件的功能影 响大,重要程度高。
20
6.2 成本估算方法简介
C W fw
fW 重量成本系数可以通过统计,用最小二乘法正交回归 曲线获得。
fw KW P
式中,K、P均为系数,随不同产品而异。上式两端取对数,得
lg fw lg K P lgW
如已知任意两点的值fW1 、W1和fW2 、W2,则可求出K,P
K fW1 W1tg
Vi 1 成 本 过 高 , 与 功 能 重 要性 不 相 适 应 , 应 降 低 成本
箱体和大齿轮的价值 系数<<1,成本过高,应 着重改进。
两个齿轮轴的价值系 数>>1,功能与成本也不 适应,可考虑进行调整。 价值优化的重点是箱体和 大齿轮。
18
6.1 价值优化
4) 价值优化措施结果 箱体、箱盖由铸铁件改为焊接件,φ1200mm以下的齿轮,
7
6.1 价值优化
概念辨析 1)功能;2)功用;3)用途;4)性能;5)能力
功 用— 家 用
洗衣机
用 途— 清 洗 衣 物 、 床 单 性 能— 全 自 动 、 手 动 、 调 温 、烘 干
能 力 —洗 涤 量 、 转 速
8
6.1 价值优化
三、价值分析对象的选择 1、 选择价值分析对象的原则 设计年代久,多年没有重大改进的产品 结构复杂,零部件较多的产品 制造成本过高,影响市场竞争的产品 使用中功能不满足要求,性能差,可靠性差,用 户不满意的产品
第六章 价值分析
1
什么是价值?
产品功能与成本的综合反映 VF C
V-产品的价值 V alue F-功能 F unction C-成本 C ost
2
6.1 价值优化
一、价值优化 意义:用最小的成本,生产出具有最大价值的产品, 获取巨大以价的值功经设能济计分效和析益为价。值核革心,新的以开特发点创:造性为
5
6.1 价值优化
二、功能分析
功能-系统必须实现的任务,或者说是系统具有转化 能量、运动或其他物理量的特性。
1、功能分析的目的-明确用户的要求和产品所应具有 的功能,以便有效地进行设计。 2、功能分析的优点:
1)可以启发创造性; 2)可以全面掌握对产品各方面的要求,不至遗漏; 3)可以避免设
tg lg fW4 lg fW3 lg 5.3 lg 8.2 1.668 2.104 0.3151 P
lgW4 lgW3 lg109 lg 29.8 4.779 3.395
K fW3 W3tg 8.2 29.80.3151 23.9
fW K W P 23.9 760.3151 6.1元 / kg
4) 估算W=76㎏的生产成本
C W fw 76 6.1 463 .6元
24
6.2 成本估算方法简介
用于方案确定时的成本粗略估算 2 材料成本折算法
因为材料成本是生产成本的一个组成部分,若已知这 个组成部分的百分率—成本率m则可利用新产品的材料成本 来估算其生产成本:
价值设计(Value Design,简称VD) 价值革新(Value Innovation,简称VI)
3
6.1 价值优化
2、提高产品实用价值的方法
为了提高产品的实用价值,可以采用或增加产品的功能, 或降低产品的成本,或既增加产品的功能,又同时降低成本
4
6.1 价值优化
3、提高产品价值的途径 1)功能分析:从用户需要出发,保证产品的必要功 能,去除多余功能,调整过剩功能, 必要时增加功能; 2)性能分析:研究一定功能下提高性能的措施; 3)成本分析:分析成本的构成,从各方面探求降低 成本途径。
将产品各元件(功能载体)按顺序自上而下和自左至右排 列起来,将纵列各功能与横行各功能进行重要性对比,双方的 得分可分为4-0(重要的多),3-1(重要),2-2(同等重要), 1-3(次要),0-4(次要得多)五级,将分值Pi填于表中,形 成矩阵形式
15
6.1 价值优化
A类零件的重要程度为: 箱体>箱盖>齿轮轴1>齿轮轴2>(大齿轮=小齿轮)>轴3
10
6.1 价值优化
(2)ABC分析法
ABC分析法也称成本比重分析法。它是一种优先 选择占成本比重大的零件、工序或其它要素作为价值 分析对象的方法。
A类零件:数量占产品零件总数10~20%左右,成 本占产品总成本的60~70%;
C类零件:数量占产品零件总数60~70%,成本占 产品总成本10~20%;
价基值础,1工)以程是科或从学其性分能它析提方为高工和具成,本寻两求方功面能同 1、基本概念 法与时都采成取本是措的手施最段,佳,更比而有例价效,地以提获高得产最品优价价值值; 价价值值分工析程( (VVaalluu值和的提ee 争优一供Aenn种最2取化ag)li佳设的是yn利se功计ie指 目用sr能方i,导标创n的法g简造思。,产或称性简想品管V方称A及理)法V科最E寻)学佳求经。合营理服方务案。,
P tg lg fW2 lg fW1
lgW2 lgW1
fW 也可以通过作图法计算。
21
6.2 成本估算方法简介
计算举例: 图2所示套类零件在不同重量下
的生产成本如表4所示。试求新设计 W=76Kg 的此类零件的生产成本。
C W fw
1)计算质量成本系数 (如上表)
22
6.2 成本估算方法简介
B类零件:其余部分的零件称为B类,它们的零件 数与占产品成本的比例相适应。
利用这种分类方法,可以找出对产品成本影响最 大的A类零件作为分析及降低成本的主要对象。
11
6.1 价值优化
四、 价值分析举例 某厂ZQ型减速器系列是解放初引进前苏联的老产
品,寿命短、性能差,决定以此减速器系列作为价值 分析的对象。现以图1所示的PM650(总中心距650mm, 总传动比31.495)旧减速器为例进行分析
16
6.1 价值优化
3) A类零件的成本系数和价值系数分析
零件的成本系数ci
零件成本
ci 产品总成本
Ci Ci
零件的价值系数Vi
Vi

零件功能系数 零 件 成 本 系 数
fi ci
17
6.1 价值优化
4) 价值优化措施
价值系数分析结果说明:
Vi 1 功 能 成 本 相 当 价 值 系 数Vi 1 零 件 功 能 重 要 而 所 花 成本 偏 低 , 应 予 调 整
Vi是某类材料的体积(cm3)
i是某类材料的密度(kg/cm3)
Ki 是单位重量材料的价格(元/kg)
n是材料种类数
27
机械产品成本的主要组成
材料费、工资以及附加费
机械产品成本组成中与设计有关的因素
1)材料的数量、质量; 2)工序的数量、工序时间、工人技术级别;
3)设计的简化;
4)安全系数(举例,吊车);
5)零件结构;
6)制造方法;
7)设计精度
28
全部采用锻钢件,这两项措施减低了废品率和缺陷率,周期 短,工时少,外形美观,使总成本下降6%;
19
6.2 成本估算方法简介
用于方案确定时的成本粗略估算
1. 按重量估算法
此方法的基本原理是产品的成本是重量的函数,因此 可以进行估算:
C W fw
式中:C是生产成本 (元); W是产品重量 (kg); fW是重量成本系数 (元/kg)
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