生猪期货

生猪研究报告

目录

1.行业概况.................................................................................... 错误!未定义书签。

2.标准合约信息............................................................................ 错误!未定义书签。

3.价格影响因素............................................................................ 错误!未定义书签。

3.1内部因素.......................................................................... 错误!未定义书签。

3.1.1供求规律造成的蛛网现象................................... 错误!未定义书签。

3.1.2生产决策依据存在偏差....................................... 错误!未定义书签。

3.1.3生产周期............................................................... 错误!未定义书签。

3.1.4饲料成本............................................................... 错误!未定义书签。

3.1.5生产与加工、销售环节利益分配不合理........... 错误!未定义书签。

3.1.6生产者行为的影响............................................... 错误!未定义书签。

3.2外部因素.......................................................................... 错误!未定义书签。

3.2.1 疫情等突发事件.................................................. 错误!未定义书签。

3.2.2宏观调控体系不完善........................................... 错误!未定义书签。

3.2.3道德水准成为潜在影响因素............................... 错误!未定义书签。

3.2.4消费习惯改变，猪肉消费量减少....................... 错误!未定义书签。

4.2001年-2015年价格波动情况................................................ 错误!未定义书签。

5.价格历史走势分析.................................................................... 错误!未定义书签。

1.行业概况

1961年9月，芝加哥商业交易所推出冷冻猪腩期货（Frozen Pork Bellies Futures），这是第一个冷冻肉类期货。1966年2月，芝加哥商业交易所推出了全世界首个生猪期货（ Live Hogs Futures）。1977年2月，芝加哥商业交易所将生猪期货改为瘦肉猪期货（ Lean Hogs Futures），交割方式也从实物活体改为现金交割。

20世纪80年代，阿姆斯特丹交易所推出标的物为活体生猪的生猪期货。 2000年9月，阿姆斯特丹交易所合并为泛欧交易所为生猪期货随之取消。

1991年，中美洲商品交易所推出瘦肉猪期货，但2002年中美洲商品交易所被近关闭后该期货也随之取消。

1998年4月，汉诺威商品交易所成立同时推出生猪期货。

2008年7月21日，韩国交易所推出瘦肉猪期货。这是亚洲首个生猪期货和畜产品期货合约。

中国至今没有猪类期货产品。 2008年2月，大连商品交易所制定出台了《生猪交割质量标准》和《生猪交割质量检测技术规程》。2008年4月，中国首家生猪期货交割中心落户武汉市江夏区。 2009年初，中国国务院出台《关于 2009 年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》，提出“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业。”。这是中国中央文件中首次提到猪类期货产品。

我国是世界上最大的生猪生产国及猪肉消费国。猪肉作为我国传统的消费食品， 1978年其消费量占居民肉类消费量的85%以上，2011年，这一比重仍达60%，是我国最主要的肉食品。生猪价格水平，既关系着农民的收入，又关系居民的生活质量，并且对国家食物安全及国民经济的平稳运行有重要影响。改革开放以来，我国猪肉产量年均增长 5.2%，2011年达到5053.1万吨，生猪生产呈现波动增长态势。同期，生猪生产价格年均上升5.6%。尤其是近十年来，生猪价格波动频繁，周期性波动出现许多新特征。

自1978年以来，我国生猪生产价格大体经历了6次波动。波动周期分别为: 1978－1986年为第一个周期; 1987－1992年为第二个周期; 1993－2003年为第

三个周期;2004－2006年为第四个周期; 2007－2010年为第五个周期，201年至今为第六个周期。统计局数据2015年生猪出栏数据70825万头，生猪年产值至少7588亿元，目前生猪从业者5300万，100头能繁母猪存栏规模的养殖场户数达9万家，生猪相关的行业上市公司28家，总市值达到4500亿元左右，行业产能巨大。

但是生猪价格上，最近的猪周期数据波动显示，最高时达到19.68元/公斤，最低跌至5.5元/公斤，最高时头均赚750元，最低时头均亏损380元。按照月出栏万头肥猪的规模计算，养殖户一月最高赚750万元，最低亏380万元，盈亏金额波动幅度巨大。

2.标准合约信息

以CME（芝加哥商业交易所）的生猪期货合约为例。

（1）交易时间：上午9:00－下午1:00（芝加哥时间），到期合约最后交易截止时间为当日中午。

（2）交易单位：美分/磅

（3）最小变动价位：每磅0.00025美元（每张合约为10美元）

（4）合约规模：40000 磅的瘦肉猪胴体

（5）结算价格：40,000磅为单位乘于 CME瘦肉猪价格指数

（6）价格波动限制：每天涨跌限制为0.03 美元/磅，最后结算日的前两个交易日无涨跌限制

（7）交割月份：2、4、5、6、7、8、10、12月

我国大连商品交易所设定的生猪期货交割品是活体，体重在95～105千克之间。期货涨跌停板为4%，保证金比例为5%；合约交割月份为 4、6、8、10、12月。交易单位：10吨/手；交易手续费：不超过6元/手。生猪期货的参与者主要是规模较小的养猪场、活猪贸易商和中小投资者。

据计算，按照目前国内毛猪价格约为6000元/吨左右计算，10吨/手的合约价值约为60000元，保证金在3000元左右，有利于个人投资者参与。